Товарные биржи

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Охарактеризуйте этапы развития биржевой торговли за рубежом

Первоначально возникла биржа реального товара. Ее отличительными чертами, которые присущи и современным биржам, являлись регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность заранее установленным правилам. Наиболее характерным типом биржевых операций являлись сделки с наличным товаром. На этом этапе биржевая торговля лишь устанавливала связь между экспортером и импортером, купцом и производителем или потребителем.

Промышленная революция вызвала громадное расширение спроса на сырье и продовольствие, привела к увеличению объема и номенклатуры торговли, усилила требования к однородности качества товара и регулярности поставок. Быстрые темпы роста торгового оборота, возникновение мирового рынка затруднили ведение торговли на основе наличных партий товара.

Резкие колебания цен, заметно повышая риски, ограничивают уверенность в получении прибыли. В результате ведущую роль в биржевых операциях приобрели сделки на срок с реальным товаром (форвард) , гарантировавшие капиталистам поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность получения прибыли. За счет форвардных сделок снижались расходы на транспортировку, перегрузку товаров и проверку их качества в связи с тем, что при заключении сделок на биржах передавался не сам товар, а право на его получение. Биржа реального товара в своей высшей форме приобрела такие отличительные черты, как совершение сделок на основе описания качества в отсутствие самого товара; специфический свойственный только бирже характер сделок: встречные предложения покупателей и продавцов; торговля массовыми, однородными, сравнимыми по качеству товарами, отдельные партии которых взаимозаменяемы; спекулятивность.

По мере монополизации рынков значение бирж реального товара падало. Вместе с тем появился и стал быстро развиваться совершенно новый тип товарной биржи - фьючерсная биржа.

В настоящие время биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительные обороты. В развитых капиталистических странах бирж реального товара почти не осталось. В современных условиях фьючерсная торговля является основной формой биржевой торговли. Первые фьючерсные рынки возникли во второй половине XIX века.

3. В чем отличие русских дореволюционных бирж от западноевропейских и американских

Русские дореволюционные биржи во многом отличались от западноевропейских и американских. Основное отличие заключалось в том, что хотя на русских биржах и выработали понятие заменимого товара, но специальных биржевых сделок, при которых стороны договариваются только по двум условиям: по цене и по сроку, а количество должно быть равно определенной норме или кратно ей, не знали. Некоторые биржи устанавливали только минимум биржевой сделки (по количеству или стоимости) , но не вводили кратности. Другие же биржи не вводили никаких ограничений в отношении количества товара, кроме того на русских биржах заключались сделки и с незаменимыми товарами.

4. Особенности советских товарных бирж в период НЕПа

Введение в 1921 г. новой экономической политики (НЭП) ознаменовалось стихийным открытием бирж по всей стране. Уже в конце этого года возникли первые биржи (Вятская, Нижегородская). На 1 октября 1926 г. в стране насчитывалось 114 товарных бирж, членами которых состояли 8514 торгово-промышленных предприятий и частных лиц. Причем государственные и кооперативные организации составляли 67%, а частные лица - 33% участников.

Отличительной чертой товарных бирж, действовавших в период НЭПа, являлся очень жесткий контроль над процессами биржевой торговли со стороны государства. Все это превращало биржи в инструмент давления на предприятия и частных торговцев со стороны государства. В дальнейшем в условиях свертывания НЭПа и курса на жесткую централизацию в управлении народным хозяйством последовательно проводилась линия на ликвидацию товарных бирж.

В феврале 1930 г. было принято решение о ликвидации всех товарных бирж, так как утверждавшаяся в стране тоталитарная командно-распределительная система более не нуждалась в механизме свободного рыночного регулирования.

5. Функции и задачи советских товарных бирж и причины их ликвидации в СССР

В развитии советской товарной биржи периода нэпа происходила трансформация фактической роли, которую играли биржи в экономической системе. В период возникновения формирование и функционирование бирж и биржевого рынка представляли собой процесс самоорганизации. На этом этапе роль бирж в хозяйственном механизме нэпа заключалась в установлении горизонтальных связей между хозяйствующими субъектами - участниками оптового рынка, а также в формировании рыночной цены путем проведения гласных биржевых торгов. Оформление правовой базы биржевой торговли, формирование сети бирж нижневолжских бирж и выбор государством и обществом экономической модели биржи позволяет выделить новый этап - период расцвета. Биржа как элемент экономической системы являлась учетным, организующим и контролирующим элементом рыночной инфраструктуры, охватывающим весь оптовый рынок. Окончательный переход к плановой экономике и отказ от новой экономической политики лишил целесообразности существование бирж и биржевой торговли в административно-командной экономической системе и вызвал поэтапную ликвидацию бирж (1927-ЗОгг.).

Развитие организации биржевой торговли периода нэпа опережало развитие биржевого посредничества. В Советской России инициаторы, сначала создавали биржу, а лишь затем для организации торгов на ней подбирали посредников. Советскими биржами была предпринята попытка заменить коммерческую мотивацию посредников (маклеров) на корпоративную (служебную). Однако изменение формы оплаты труда, расширение круга обязанностей маклера и присвоение ему функций должностного лица и государственного чиновника привело к потере конкуренции в среде биржевых посредников и ее бюрократизации.

Биржа в условиях трансформационного кризиса возникает, прежде всего, как организованный рынок реального товара. Биржевая спекуляция -становится приоритетной функцией уже сформированного биржевого рынка. Спекулятивные сделки являются необходимым условием дальнейшего развития бирж. Биржевая торговля периода нэпа создавалась как бесспекулятивная модель, то есть советская биржа планировалась как биржа реального товара. Однако таковой она была лишь на этапе своего возникновения, затем спекулятивные операции стали ., развиваться, принимая специфические формы.

Модель советской товарной биржи предполагала контроль над всем оптовым рынком региона при помощи объединения оптовых сделок, заключенных на бирже и вне нее. Специфика биржевой торговли не предполагает такого рода объединения, поэтому на советских биржах происходило разделение биржевой торговли на фактическую и номинальную. Номинальный биржевой рынок включал в себя сделки с небиржевыми (незаменяемыми) товарами, а также сделки по фиксированным ценам, которые заключались вне биржевых торгов. На этом рынке основными участниками были государственные производственные и ведомственные торгово-закупочные предприятия.

Фактический биржевой рынок охватывал сделки по биржевым (заменяемым) товарам, заключенные в результате биржевых торгов (в том числе и не зарегистрированные на бирже) по плавающим ценам. На этом рынке основным участником был частный капитал и государственные торговые предприятия. К концу 20-х годов, когда государство стало свертывать политику нэпа, фактические биржевые сделки почти полностью вышли из-под контроля биржевой статистики. После ликвидации биржевой системы, торговля продолжалась на месте бывших бирж, окончательно приобретя черты "черного рынка".

6. Условия и причины возрождения бирж в перестроечное время в России

Организационно возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами (1988-1989 гг) . Коммерческие цены. Кризис Госнаба СССР. Появление бартерного обмена. Проекты создания бирж ориентировались на организацию бартерных обменов. К развитию бирж. торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользованных запасов, которые скопились на складах предприятий, предприятия заинтересовались в биржах, как возможность реализовать товары по рыночным ценным. Советская экономика в течении долгового времени была эк-кой дефицитной, т.е. денежный спрос превышал товарное предложение в форме средств пр-ва и предметов потребления.

Появление бирж. структур явилось одним из направлений вложения избыточных денежных средств. Биржи создавались как акционерные обязательства. К 1992 г биржа перестала быть единственным символом рынка, становится истинно оптовой торговлей. Шел процесс становления фьючерсной торговли. Т Отличительной чертой крупнейших РФ бирж всегда была их универсальность, т.е. на одной и той же бирже совершаются операции товарные и фондовые. Формирование РФ бирж осущ. в условиях отсутствия нормативно-правовой базы, а также в условиях нестабильной экономики и спада пр-ва. Было связано с большим риском для инвесторов. Ситуация на бирже характеризовалась взлетом и падением заработков. В 1992 г был принят закон о товарных биржах и биржевой торговли. Одним из условий формирования бирж было отсутствие форм товарного обращения.

10. Назовите основные признаки классификации бирж (универсальные, специализированные, закрытые, открытые, смешанные, фьючерсные)

Универсальные биржи - биржи, торгующие разнообразными товарами. Самые крупные по объему совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными.

Специализированных биржа - ей характерна более узкая товарная специализация, в основном по группам товаров. К таким биржам относятся, например, Лондонская биржа металлов (ЛБМ) «Лондон Металл Эксчейндж» (группа цветных металлов: медь, алюминий, никель, олово, свинец, цинк, серебро и с марта 2005 года пластмассы).

Закрытая биржа - чаще всего биржи представляют собой акционерные общества закрытого типа (ЗАО). Их акции не подлежат свободной продаже. Тем самым руководящие органы биржи имеют возможность отбирать желающих стать акционерами по своему усмотрению, не допускать проникновения в акционерное общество случайных лиц. Такой подход в известной степени оправдывается тем, что биржа оперирует многомиллионными суммами, и поэтому риск проникновения в это дело незнакомых, случайных людей с неизвестной репутацией желательно свести к минимуму.

Открытая биржа - Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Лица, не являющиеся членами биржи, также допускаются к совершению сделок согласно приобретаемым ими разовым билетам. Такие биржи распространены в Европе (Франции, Бельгии, Голландии).

Смешанная биржа - Для таких бирж характерно то, что в руках государства находится часть акций биржи (если она создана в форме акционерного общества), что дает ему право направлять в органы управления представителей исполнительной власти и таким образом контролировать деятельность биржи.

Фьючерсная биржа -- биржа, торговля на которой ведется фьючерсными контрактами. Практически все современные товарные, фондовые и валютные биржи являются фьючерсными.

Торговлю на фьючерсной бирже по сравнению с торговлей реальным товаром на товарной бирже отличают:

- Преимущественно фиктивный характер сделок;

- Косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование;

- Полная унификация всех условий контракта, кроме цены;

- Участие расчетной палаты в расчетах между покупателем и продавцом.

11. Дайте определение товарной, фондовой и валютной бирже

Товарная биржа (англ. commodity exchange) -- постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.

Фондовая биржа -- организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Валютная биржа -- это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).

12. Организационно-правовые формы биржи

В разных странах и даже в пределах одной страны устройство бирж сильно разнится. Однако, несмотря на различия, удаётся выделить и очертить типичные организационно-структурные признаки построения товарных бирж.

С точки зрения организационно-правовой формы биржи формируются преимущественным образом в виде акционерных обществ. В то же время это могут быть и товарищества, общества с ограниченной ответственностью, смешанные товарищества и даже частные предприятия.

Чаще всего биржи представляют собой акционерные общества закрытого типа (ЗАО). Их акции не подлежат свободной продаже. Тем самым руководящие органы биржи имеют возможность отбирать желающих стать акционерами по своему усмотрению, не допускать проникновения в акционерное общество случайных лиц. Такой подход в известной степени оправдывается тем, что биржа оперирует многомиллионными суммами, и поэтому риск проникновения в это дело незнакомых, случайных людей с неизвестной репутацией желательно свести к минимуму.

В соответствии с организационно-правовыми формами хозяйствования биржи в своём подавляющем большинстве не относятся к государственным организациям (хотя в принципе возможны и государственные биржи), а представляют собой коммерческие предприятия негосударственных форм собственности. Их доходы формируются в основном за счёт поступлений от клиентов, участников оптовой торговли, проводимой биржей.

Членами биржи могут быть не только граждане своей страны, но и иностранные граждане и организации (юридические лица), которым в законодательном порядке разрешено заниматься предпринимательской деятельностью. Однако не любой человек и не любая организация могут стать членами биржи. Для этого надо соответствовать требованиям её устава и иметь достаточный стартовый капитал, чтобы уплатить весьма крупный паевой взнос или купить почти столь же дорогое брокерское место на бирже. К тому же членом биржи можно стать только по решению биржевого совета.

К органам управления биржи относятся:

1) Общее собрание учредителей и членов биржи - высший орган, как правило, собирается один раз в год, если нет исключительных ситуаций. Он обеспечивает: осуществление общего руководства биржей; определение целей и задач биржи, стратегии ее развития; утверждение и изменение учредительных документов и т.д.

2) Биржевой комитет - осуществляет текущее управление биржей, является контрольно-распорядительным органом. Заседания биржевого комитета обычно проходят 1 раз в неделю.

3) Правление биржи - исполнительный орган, выполняет функции не вошедшие в компетенцию общего собрания и биржевого комитета.

13. Основные черты международных, региональных и национальных бирж

В зависимости от роли в торговле тем или иным товаром можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные биржи.

- Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран. Международный характер товарных бирж определяется несколькими критериями. Прежде всего это должны быть центры, обслуживающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара, цены на которых отражают колебания спроса и предложения. При этом сам товар должен быть предметом активной торговли.

По этому критерию не являются международными многие японские биржи, ведущие операции с такими экзотическими товарами, как каракатицы или красные бобы. Небольшой объем операций и ограниченность участников также лишают биржи международного статуса. В качестве примера можно привести рынок зерновых английской биржи «Болтик эксчейндж» или рынки кофе и какао-бобов на Парижской бирже МАТИФ.

Международный статус биржи предполагает также свободный валютный, торговый и налоговый режимы, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с другими рынками.

Международными товарными биржами считают и некоторые биржи, обслуживающие региональные рынки, на которых совершаются сделки по отдельным видам товаров, например, Виннипегская (США), Парижская, Сиднейская, Сянганская (Гонконгская) биржи.

- Региональные биржи ориентированы на операции с более узким кругом участников. Такие биржи обслуживают рынки нескольких стран. В качестве примера можно назвать «Болтик эксчейндж» в Лондоне, операции с зерновыми на которой проводятся в рамках ЕЭС, Сиднейскую, Сингапурскую биржи и др.

- Национальными считаются многие японские, бразильские биржи и даже некоторые американские. Национальные биржи действуют в пределах одного государства, учитывают особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок. При этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах, что делает невозможным участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитражных сделок. В развивающихся странах сохранились до настоящего времени биржи реального товара. Большинство из них представляют собой, как и в изначальный период, одну из форм оптовой торговли, обслуживающую местный рынок.

Крупнейшие международные товарные биржи представлены в основном биржами США и Великобритании.

14. Сформулируйте определение и назовите цели и модели регулирования биржевой деятельности

Регулирование биржевого рынка - это упорядочение работы его участников и операции между ними. Биржа может иметь как внешнее, так и внутреннее регулирование.

Внутреннее регулирование - подчинить деятельность собственным нормативным документам (уставу, правилам) и другим документам внутреннего характера.

Внешнее регулирование - подчиненность деятельности биржи нормативным аспектам государства и международным соглашениям.

Основные государственные органы регулирования:

1) ФСФР.

2) Федеральная комиссия по товарным биржам.

3) МинФин РФ.

4) ЦБ РФ.

Цели биржевого регулирования:

1) Поддержание порядка, создание нормативных условий для всех участников рынка.

2) Защита участников рынка от мошенничества.

3) Обеспечение процесса биржевого ценообразования (на основе спроса и предложения).

Основные законодательные акты, регулирующие Российский биржевой рынок:

1) Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I "О товарных биржах и биржевой торговле".

2) Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

3) Закон об АО 1996г.

4) ФЗ «О банках и банковской деятельности»,1990г.

5) Указы Президента и Правительства РФ, последние изменения в 2002г.

16. Органы государственного контроля за рынком ценных бумаг

товарный биржа

1) Государственная Дума, издает законы регулирующие рынок ценных бумаг.

2) Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ) при Правительстве Российской Федерации:

- Разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг.

- Утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, порядок осуществления регистрации эмиссии.

- Устанавливает обязательные требования и иные условия допуска ценных бумаг к их публичному размещению и обращению, котированию и листингу.

- Осуществляет государственную регистрацию фондовых бирж, фондовых отделов, товарных бирж, их объединений и ассоциаций, а также лицензирование их деятельности.

- Обеспечивает создание единого информационного пространства на фондовом и финансовом рынках Российской Федерации.

3) Министерство финансов Российской Федерации:

- Является основным исполнительным органом, регулирующим фондовый рынок.

- Регламентирует правила совершения операций с ценными бумагами.

- Регулирует учет и отчетность, лицензирует финансовых брокеров, инвестиционных консультантов, инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, регистрирует выпуск ценных бумаг корпораций, субъектов Федерации и органов местного самоуправления.

- осуществляет ведение Единого государственного реестра зарегистрированных в Российской Федерации ценных бумаг; контролирует приобретение крупных пакетов акций; осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регистрирует их обращение.

4) Центральный банк Российской Федерации, устанавливает для банков правила совершения операций на фондовом рынке.

5) Российский фонд федерального имущества, занимается продажей акций в процессе приватизации; управляет портфелем акций, находящихся в собственности государства; выполняет методические и регулирующие функции в отношении подобных операций.

6) Госстрахнадзор (регулирует особенности деятельности страховых компаний на рынке ценных бумаг)

7) Министерство экономики Российской Федерации участвует в разработке политики формирования рынка ценных бумаг, подготовке соответствующих законопроектов, занимается экспертизой создания финансово-промышленных групп. Министерство по налогам и сборам совместно с Министерством финансов регулирует порядок налогообложения операций с ценными бумагами.



18. Основные задачи товарной биржи и ее структура

Товарная биржа -- постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.

Международные товарные биржи (МТБ), являющиеся признанными центрами мировой торговли тем или иным товаром, выполняют следующие основные функции.[1]

1)Ежедневное установление цены на товар (Pricing). Результаты торгов на МТБ становятся моментально известны во всем мире благодаря современным средствам связи и информации. Таким образом, цены МТБ являются индикатором соотношения спроса и предложения на конкретный товар в данный момент в мире.

2)Хеджирование (Hedging). Это форма страхования цены, по которой продается или покупается товар в будущем. Хеджирование является одной из первейших функций биржи уже более ста лет.

3)Гарантия поставки товара (гарантия исполнения обязательств по контракту) (Delivery). Гарантия поставки реального товара, купленного или проданного на бирже, обеспечивается наличием достаточного количества товара, имеющегося на складах биржи, а также созданием специальной системы расчетов, принятием законодательства о биржах и разработкой правил совершения сделок на бирже, контролем за деятельностью бирж со стороны государственных органов. Организационная структура биржи.

К органам управления биржи относятся:

1) Общее собрание учредителей и членов биржи - высший орган, как правило, собирается один раз в год, если нет исключительных ситуаций. Он обеспечивает: осуществление общего руководства биржей; определение целей и задач биржи, стратегии ее развития; утверждение и изменение учредительных документов и т.д.

2) Биржевой комитет - осуществляет текущее управление биржей, является контрольно-распорядительным органом. Заседания биржевого комитета обычно проходят 1 раз в неделю.

3) Правление биржи - исполнительный орган, выполняет функции не вошедшие в компетенцию общего собрания и биржевого комитета.

Структурные подразделения:

1) Ревизионная комиссия - осуществляет документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, валютных др. операций, подготавливает отчет для заслушивания на общем собрании членов биржи.

2) Котировальная комиссия - для учета цен при заключении сделок, устанавливает базу биржевого бюллетеня.

3) Арбитражная комиссия - для разрешения споров, связанных с заключением биржевых сделок (качество, сроки, платежи и т.д.)

4) Расчетно-клиринговая палата - для оперативного и точного проведения расчетов по биржевым сделкам.

5) Маклериат обеспечивает осуществление биржевой торговли в биржевом зале.

6) Справочно-информационный отдел обеспечивает получение, хранение и обработку всей информации и является источником сведений о работе биржи.

7) Комиссия по приему членов рассматривает заявления о приеме новых членов биржи.

8) Бюро товарных экспертиз создается с целью проведения необходимой работы для подготовки товаров к биржевой торговле.

9) Отдел рекламы занимается привлечением клиентов на биржу.

10) Отдел маркетинга изучает потенциальные возможности торговли новыми биржевыми товарами, оценивает эффективность введения новых контрактов, определяет возможные рынки сбыта.

11) Отдел экономического анализа осуществляет контроль за конъюнктурой рынка продукции, подготовку конъюнктурных обзоров.

12) Комиссия по биржевой этике занимается внутренними дисциплинарными вопросами биржи.

13) Тарифно-транспортный отдел организует и обеспечивает доставку продукции, консультирует по вопросам, связанным с транспортировкой.

19. Перечислите основные права и обязанности членов биржи

Членами биржи могут быть не только граждане своей страны, но и иностранные граждане и организации (юридические лица), которым в законодательном порядке разрешено заниматься предпринимательской деятельностью. Однако не любой человек и не любая организация могут стать членами биржи. Для этого надо соответствовать требованиям её устава и иметь достаточный стартовый капитал, чтобы уплатить весьма крупный паевой взнос или купить почти столь же дорогое брокерское место на бирже. К тому же членом биржи можно стать только по решению биржевого совета.

Основными участниками биржевых торгов являются:

- Брокеры-члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки по

поручению клиентов за комиссионное вознаграждение.

- Дилеры-члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет, иногда выступают как брокеры, но основные доходы образуются за счет разницы между продажной и покупной ценой товара.

- Биржевые спекулянты-члены биржи, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен.

Одним из главных участников биржи является брокер, который имеет право:

- купить или продать биржевой товар в соответствии с приказом клиента;

- изменить цену и количество товара, предложенного для продажи;

- пользоваться информацией о товарах, выставленных на торги;

- пользоваться услугами, оказываемыми биржей;

В обязанности брокера входит:

- присутствие в зале в тот момент, когда объявляется товар, заявленный им для продажи или покупки;

- соблюдение правил биржевой торговли конкретной биржи;

- выполнение заказов клиента;

- регистрация и документальное оформление заключенной сделки;

- предоставление необходимой информации о биржевых торгах в брокерскую фирму, от лица которой он работает на бирже.

20. Основные функции арбитражной, котировальной, ревизионной комиссий и расчетной палаты

Арбитражная комиссия - для разрешения споров, связанных с заключением биржевых сделок (качество, сроки, платежи и т.д.)

Котировальная комиссия - для учета цен при заключении сделок, устанавливает базу биржевого бюллетеня.

Ревизионная комиссия - осуществляет документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, валютных др. операций, подготавливает отчет для заслушивания на общем собрании членов биржи.

Расчетно-клиринговая палата - для оперативного и точного проведения расчетов по биржевым сделкам.

21. Задачи бюро товарных экспертиз, отдела рекламы и маркетинга, тарифно-транспортного отдела



Бюро товарных экспертиз создается с целью проведения необходимой работы для подготовки товаров к биржевой торговле.

Отдел рекламы занимается привлечением клиентов на биржу.

Отдел маркетинга изучает потенциальные возможности торговли новыми биржевыми товарами, оценивает эффективность введения новых контрактов, определяет возможные рынки сбыта.

Тарифно-транспортный отдел организует и обеспечивает доставку продукции, консультирует по вопросам, связанным с транспортировкой

22. Сформулируйте определение биржевой сделки и перечислите ее отличительные признаки

Биржевой сделкой называется зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей

Признаки биржевых сделок:

а) местом совершения биржевых сделок является биржа, выполняющая функции организатора торгов;

б) биржевые сделки могут заключаться только в течение торговой (биржевой) сессии, то есть в период времени, когда биржа проводит торги;

в) биржевые сделки совершаются участниками биржевых торгов (для фондовой биржи необходимым качеством участника является получение лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг);

г) биржевые сделки носят обезличенный характер, то есть продавцы и покупатели не вступают в непосредственный контакт между собой, а имеют дело с расчетно-клиринговой палатой или центром, действующим при бирже;

д) определенный перечень объектов биржевых сделок (валюта, вещи, ценные бумаги, имущественные права и пр.), допущенных к обращению на бирже и стандартизированных по количественным и качественным характеристикам;

е) биржевые сделки заключаются в простой письменной форме путем обмена документами, как документарного, так и электронного; составленный биржей протокол сделок является необходимым элементом формы биржевой сделки;

ж) биржевые сделки вступают в силу только после их регистрации биржей;

з) сроки, место, порядок и способ исполнения сделки являются стандартными;

и) исполнение биржевых сделок происходит вне биржи через уполномоченные биржей структуры (кредитная организация, депозитарий и т.п.) на основании реестра сделок;

к) надлежащее исполнение сделок гарантируется биржей;

л) споры, возникающие между участниками и биржей в процессе биржевой торговли, обычно рассматриваются биржевой арбитражной комиссией, иным третейским судом.

Биржевой операцией признаётся

23. Дайте характеристику сделок: на наличный товар, форвардных, бартерных, условных и фьючерсных

Сделка на наличный товар - завершаются реальным переходом товаров от продавца к покупателю в короткий срок (обычно от 1 до 15 дней в зависимости от правил биржи). Это значит, что продавец, от имени которого совершена сделка, обязан иметь свой товар в наличии и поставить его покупателю в обусловленный в контракте срок.

Форвардные сделки -- весь процесс тот же, что и при сделках на наличный товар, за исключением сроков поставок: здесь они «отодвинуты» в будущее (например, на 3 или 6 месяцев), но по цене, зафиксированной в контракте в момент его заключения. Привлекательность (хотя и известный риск) таких сделок в том, что оговоренная цена не может быть изменена, как бы ни изменилась за это время ситуация на рынке.

Фьючерсные сделки в отличие от предыдущих видов не обязательно должны завершаться поставкой реального товара, а предполагают куплю и продажу права на товар в будущем. Фьючерский контракт не может быть просто аннулирован. Он может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки на равное количество товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный в контракте. При фьючерсных сделках одна из сторон (покупатель или продавец) обязательно в итоге оказывается в выигрыше, другая -- в проигрыше.

БАРТЕРНАЯ СДЕЛКА - экспортно-импортная операция по обмену определенного количества одного или нескольких товаров на эквивалентное по стоимости (цене) количество другого товара или товаров. БАРТЕРНАЯ СДЕЛКА позволяет без использования валютных, денежных средств осуществлять прямой обмен товарами во внешней торговле.

Условная Сделка - сделка, по условиям которой одна из сторон имеет право отказаться от выполнения своих обязательств, уплатив другой стороне оговоренную премию.

24. Охарактеризуйте спрэдовые операции, опционы. Дайте характеристику марже

Спрэд -- разность между лучшими ценами покупки (бид) и продажи (аск) в один и тот же момент времени на какой-либо актив (акцию, товар, валюту, фьючерс, опцион).

Спрэдовой операцией называется одновременная покупка одного контракта на товар и продажа другого. Разница между ценами может меняться, и если тренд определен правильно, то операции со спрэдами могут стать неплохим источником для прибыли. Спреды бывают двух видов: intercommodity (межтоварные) и intracommodity (внутритоварные).

Межтоварным спрэдом называется покупка одного товара с одновременной продажей другого однотипного товара. Примерами межтоварного спрэда могут быть, например, спрэды между долгосрочными и среднесрочными казначейскими облигациями (или NOB спрэд); казначейскими векселями и евродолларами (или TED спрэд); кукурузой и пшеницей. Внутритоварный спрэд предполагает приобретение товара с условием поставки в определенный месяц и одновременную продажу того же вида товара при условии его поставки в другой месяц на одной и той же бирже. Характерным примером внутритоварного или межпоставочного спреда является спрэд поставки соевых бобов июль-ноябрь.

Опцион -- договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион -- это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).

Маржа -- залог, обеспечивающий возможность получить во временное пользование кредит деньгами или товарами, которые используются для совершения спекулятивных биржевых сделок при маржинальной торговле. От простого кредита маржинальный отличается тем, что получаемая сумма денег (или стоимость получаемого товара) обычно превышает размер залога (маржи). Обычно маржа (маржинальное требование) выражается в процентах (%), как отношение суммы залога к сумме сделки (например, 25 %) или как соотношение долей (например, 1:4). В спрэд-беттинге маржа может быть 3-5%, что позволяет увеличить как выигрыш, так и проигрыш.

Маржинальная торговля -- проведение спекулятивных торговых операций с использованием денег и/или товаров, предоставляемых торговцу в кредит под залог оговоренной суммы -- маржим. От простого кредита маржинальный отличается тем, что получаемая сумма денег (или стоимость получаемого товара) обычно в несколько раз превышает размер залога (маржи).

25. Расшифруйте понятия базиса, нормального и перевернутого рынков, взаимосвязь между наличными и фьючерсными ценами

Перевернутый рынок - фьючерсный рынок, на котором контракты на ближние месяцы продаются по ценам более высоким, чем контракты на более отдаленные месяцы. Перевернутый рынок свидетельствует о недостаточном объеме поставок в ближайшие месяцы.

Нормальный рынок - ситуация на рынке, при которой разница в ценах ближних и более отдаленных позиций покрывает расходы, связанные с хранением товара.

Разница между наличными и фьючерсными ценами стремится к уменьшению по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта, и эта разница сжимается почти до нуля к моменту периода поставки. Сближение фьючерсных и наличных цен может приносить хеджеру случайную прибыль или убытки в зависимости от конкретной ситуации.

Если короткий хедж помещен на нормальном Contango (контанго) рынке (где фьючерсные цены выше, чем наличные), сближение фьючерсных и наличных цен приносит хеджеру прибыль.

Если короткий хедж помещен на нормальном рынке Contango (где фьючерсные цены выше, чем наличные), сближение фьючерсных и наличных цен приносит хеджеру прибыль. Не имеет значения, понижается ли (короткая позиция) фьючерсная цена или повышается (длинная позиция) наличная цена: оба движения создают прибыль, При длинном хедже на нормальном рынке сближение приносит убытки. Эти явления в графическом виде показаны на рис.



26. Раскройте сущность хеджирования, его плюсы и минусы, механизм

Сущность хеджирования - заключается в страховании прибыли за счет осуществления специальных финансовых операций по сделкам с товарами или фин-ми инструментами.

Сложности подбора схем для хеджирования

1. Хеджирование долгосрочных (более года) сделок обычно сопряжено со сложностью подбора срочного контракт, обладающего достаточной ликвидностью и совпадающего по сроку исполнения. Традиционная для этого случая практика - roll-over (перекат): сначала открывается позиция, к примеру, со сроком исполнения через полгода, далее, по мере улучшения ликвидности, позиции постепенно заменяются позициями с более поздними сроками.

2. Сложность может состоять и в подборе биржевого товара, соответствующего объекту реальной сделки, что требует отдельного анализа для определения товара (или группы товаров), которые максимально соответствуют условиям хеджирования конкретной товарной позиции на реальном рынке.

3. Особо сложным является управление хеджированием при непрерывном (или близком к нему) цикле производства, когда на срочном рынке все время присутствуют открытые позиции, отличающиеся сроками поставки.

4. Отдельная ситуация - случаи, когда изменение цены влечет за собой изменение объема сбыта. В этих случаях объем хеджа может оказаться меньше объема реальной позиции (недохеджирование) или больше (перехеджирование). В такой ситуации все описанные схемы утрачивают эффективность в связи с увеличением риска, а выходом является так называемое «динамическое хеджирование», связанное с перманентным анализом и корректировкой размера срочной позиции в соответствии с ситуацией на реальном рынке.

27. Дайте определение биржевой спекуляции

БИРЖЕВАЯ СПЕКУЛЯЦИЯ - совершение на бирже сделок с ценными бумагами в целях получения прибыли от разницы между курсами в момент заключения и исполнения сделки.

Товарные биржи являются также местом спекулятивной торговли, которая основана на повышении и понижении цен товаров. Механизм спекуляции основан на прогнозировании биржевых курсов. Те, кто играет «на повышение» (на биржевом жаргоне их называют «быками»), скупают ценные бумаги, чтобы продать их по более высокому курсу, те, кто играет «на понижение» (на биржевом жаргоне - «медведи»), рассчитывая на понижение биржевого курса, распродают ценные бумаги, с тем чтобы в последствии скупить их вновь, но уже по более низкой цене. Выбор правильной тактики и стратегии биржевой игры .требует от ее участников специальной подготовки, интуиции, умения работать с информацией и других качеств.

28. Используемые в хеджировании стратегии

1. Продажа фьючерсного контракта.

В этой стратегии различают полный хедж (если на срочном рынке продается количество фьючерсных контрактов, которое точно соответствует объему партии реального товара) и хедж частичный - при продаже меньшего количества фьючерсов.

Моментом заключения сделки на срочном рынке обычно становится ситуация, когда складывается уровень цен, дающий достаточную прибыль, либо продавец товара достаточно точно способен спрогнозировать себестоимость реализуемой партии.

Так, при намерении производителя бензина хеджировать будущую цену его продажи вход в хедж (т.е. открытие позиции на срочном рынке) происходит тогда, когда продавец в состоянии оценить издержки на переработку нефти в момент ее закупки.

Фьючерсный контракт фиксирует цену будущей поставки. При снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль, при повышении - убыток. Если цена на рынке “спот” снизится, компенсация за недополученную прибыль будет получена за счет дохода по проданным срочным контрактам.

Очевидно, однако, что при этом рост цен на реальном рынке не даст прибыли, так как она нивелируется убытками по проданным фьючерсам. Еще одним недостатком следует считать необходимость постоянно сохранять гарантийное обеспечение открытых срочных позиций. Это несущественно при падении цены “спот” на реальный товар, когда продавец получает пополнение биржевого счета от маржи по проданным фьючерсным контрактам, но весьма ощутимо при росте цены “спот”, когда открытые срочные позиции приносят убытки за счет списания с биржевого счета вариационной маржи, что может привести к необходимости довнесения средств.

2. Продажа опциона типа “колл”.

Американский опцион типа “колл” дает своему владельцу право (но не обязует) купить фьючерсный контракт по цене исполнения опциона (фиксированной цене) в любой момент времени. Исполнение опциона происходит при превышении фьючерсной ценой цены исполнения (то есть продавец опциона принуждается к продаже опциона по цене исполнения по требованию покупателя, за что ему выплачивается премия).

Гарантийный депозит для продавца рассчитывается так же, как и на проданный фьючерсный контракт. Эти стратегии вообще весьма похожи, однако премия, начисляемая продавцу опциона, ограничивает его прибыль по срочной позиции, поэтому компенсация, гарантируемая проданным опционом, ограничена размером премии.

3. Покупка опциона типа “пут”.

Американский опцион типа “пут” не требует гарантийного обеспечения и дает своему владельцу право (но не обязует) продать фьючерсный контракт по цене исполнения опциона (фиксированной цене) в любой момент времени. Покупка опциона этого типа является фиксацией минимальной цены продажи, не лишая владельца возможности использовать все выгоды повышения цены.

Таким образом, владелец опциона типа “пут” обязан выполнить его (продать по фиксированной цене) только в том случае, когда фьючерсная цена опускается ниже цены исполнения опциона, что позволяет компенсировать потери на рынке реального товара. При положительной динамике цены владелец волен продать товар по максимально возможной цене - правда, в этом случае премия, положенная за выполнение опциона не выплачивается.

Здесь просматривается прямая аналогия с традиционным страхованием: страхователь получает возмещение только при наступлении страхового случая.

4. Прочие методы хеджирования.

Описанные методы не являются единственно возможными методами хеджирования - на основе опционов, к примеру, можно предложить комбинированную схему, когда премия, полученная от продажи опциона типа “колл”, направляется на покупку опциона типа “колл” с большей ценой исполнения и опциона типа “пут” с меньшей ценой исполнения.

Простейшим для реализации является краткосрочное хеджирование единичной партии товара в полном объеме, при котором на срочном рынке открывается позиция, максимально отвечающая объему хеджируемой партии реального товара, срок которой максимально близок к сроку исполнения реальной сделки. Закрытие позиции на срочном рынке происходит при исполнении сделки на рынке “спот”.

К сожалению, такие простые схемы не всегда соответствуют реальным потребностям бизнеса, поэтому выбор инструментов хеджирования делается в каждом конкретном случае на основании бизнес-потребностей хеджера, с учетом экономической ситуации в отрасли и экономики в целом.

29. Назовите функции брокерской фирмы и перечислите статьи ее доходов

Брокерская фирма (брокер) - это член биржи и посредник, который исполняет приказы и получает за это доход в виде комиссии с операций клиентов. Руководство и сотрудники биржи не имеют права осуществлять торговые операции. Их задача обеспечивать нормальное функционирование биржи.

Брокерские фирмы, работающие на бирже, проходят соответствующую аккредитацию, т.е. биржа устанавливает соответствие фирмы тем требованиям, которые к ней предъявляются. На некоторых биржах, кроме аккредитации самой фирмы, требуется аккредитация брокеров, которые будут ее представлять в ходе биржевых торгов. Брокерская фирма, прошедшая аккредитацию, вносится в реестр биржи и получает номер (код, шифр), под которым будет действовать при заключении сделок. На отдельных биржах цифровой код брокерской фирмы заменяют или дополняют буквенным, тогда он содержит строго определенное количество букв (от 4 до 6).

Прибегая к услугам брокерской фирмы, клиенты имеют следующие преимущества:

- во-первых, значительно увеличивается объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;

- во-вторых, появляется возможность располагать услугами высококвалифицированного торгового персонала;

- в-третьих, затраты на услуги, связанные с проведением торговых операций с участием брокерской фирмы, исчисляются в размере определенного процента от их объема.

Еще большее значение приобрели брокерские фирмы на фондовом рынке, где без профессионального посредника невозможно провести ни одной операции. Используя услуги фондового брокера, клиенты покупают акции по справедливой цене, т.е. цене, отвечающей сегодняшнему дню, не прибегая к услугам случайных лиц.

На первом этапе деятельность брокерской фирмы финансируется открывшим ее юридическим или физическим липом, а в дальнейшем - за счет получаемых доходов от посреднической деятельности (которые образуются из комиссионных сборов от сумм совершаемых сделок) и платы за различные маркетинговые услуги, оказываемые клиентам.

Штат брокерской фирмы и оплата занятых в ней лиц определяется ее владельцем или руководителем в зависимости от уровня доходности фирмы.

Оплата за брокерские услуги обычно устанавливается по соглашению между фирмой и клиентом в размере определенного процента в зависимости от сумм сделки (например, чем больше сумма сделки, тем меньше процент отчислений).

Крупные фирмы предполагают отменить комиссионные отчисления и получать свои доходы от предоставления различных услуг: пользования связью, консультирования и т.д.

Действуя по поручению клиента, брокерская фирма заключает сделку от его имени. Как правило, брокерская фирма не участвует в расчетах между контрагентами в сделках, и на ее расчетный счет поступают лишь комиссионные. Однако возможен вариант покупки брокерской фирмой товара с последующей перепродажей. В этом случае она проводит дилерские операции, а ее доход состоит из разницы между ценой покупки и продажи.

Брокерские фирмы и брокеры, работающие на бирже, совершают сделки в соответствии с Правилами биржевой торговли; приобретают или получают информацию о всех видах продуктов и услуг, предлагаемых для реализации на бирже; пользуются в установленном порядке услугами персонала биржи, включая использование торговых залов и иных биржевых помещений, средств связи и другой организационной (в том числе вычислительной) техники; участвуют в работе арбитражной комиссии биржи.

30. Назовите участников биржевых торгов на открытых и закрытых биржах

Во время проведения биржевых торгов в операционном зале присутствуют участники этих торгов, персонал биржи, группа лиц, контролирующих биржевые торги, а также лица, присутствие которых разрешено биржевым советом.

Основными участниками биржевых торгов являются:

- Брокеры-члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение.

- Дилеры-члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет, иногда выступают как брокеры, но основные доходы образуются за счет разницы между продажной и покупной ценой товара.

- Биржевые спекулянты-члены биржи, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен.

- Маклеры-ведущие биржевые торги в конкретной секции.

- Помощники маклера - фиксируют заключение сделок в своей секции.

- Клерки - выполняют различные обязанности в торговом зале биржи.

На открытых биржах заключать сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, а также разовые и постоянные посетители.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Это, прежде всего, означает, что клиенту можно выступать в роли временного биржевого посредника и что брокеры на открытых биржах не имеют монополии на участие в торгах. Разовые посетители делятся на две категории: полномочных представителей юридических лиц и физических лиц. Под первым понимаются все, кто действует по доверенности организаций и учреждений или имеет право их представлять без доверенности, т.е. служащие этих заведений независимо от должности. Ко вторым относятся индивидуальные предприниматели, действующие без образования юридического лица, либо владельцы предприятий, самостоятельно осуществляющие торговые операции. Независимо от принадлежности к той или иной категории они обязаны после уплаты входного сбора и оформления допуска к биржевым торгам подтвердить свою платежеспособность и права на заключение сделок, предъявив соответствующие документы (доверенность или свидетельство о регистрации). При отсутствии таковых они могут оставаться в торговом зале без права совершения сделок или получить деньги обратно.

Постоянные посетители - брокерские фирмы или независимые брокеры, осуществляющие биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Постоянные посетители пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи.

Предоставление постоянному посетителю права на участие в биржевых торгах на срок более трех лет не допускается. Численность постоянных посетителей не должна превышать 30% общей численности членов биржи.

На закрытых биржах заключать сделки имеют право только члены биржи и их представители.

Одним из главных участников биржи является брокер, который имеет право:

- купить или продать биржевой товар в соответствии с приказом клиента;

- изменить цену и количество товара, предложенного для продажи;

- пользоваться информацией о товарах, выставленных на торги;

- пользоваться услугами, оказываемыми биржей;

В обязанности брокера входит:

- присутствие в зале в тот момент, когда объявляется товар, заявленный им для продажи или покупки;

- соблюдение правил биржевой торговли конкретной биржи;

- выполнение заказов клиента;

- регистрация и документальное оформление заключенной сделки;

- предоставление необходимой информации о биржевых торгах в брокерскую фирму, от лица которой он работает на бирже.

31. Изложите порядок заключения и исполнения различных типов сделок

Каждая биржа, организующая куплю-продажу фьючерсных контрактов, вправе установить свой порядок их заключения и исполнения согласно биржевому законодательству конкретной биржи.

1. Решение клиента. Клиент оценивает ликвидность рынка фьючерсных контрактов, т.е. их свободную и быструю куплю-продажу, определяет расходы, связанные с осуществлением купли-продажи, а именно внесение маржи, комиссионные сборы, взимаемые за проведение сделок и их регистрацию, оплата посредников, налоги. После этого клиент принимает решение о купле-продаже фьючерсных контрактов, т.е. об участии во фьючерсных торгах.