Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию РФ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Амурский государственный университет

Кафедра ЭТ и ГУ

Курсовая работа

На тему: Роль Центрального банка в осуществлении кредитно-денежного регулирования

по дисциплине: Экономическая теория

Благовещенск 2005

Реферат

кредитный денежный банк валютный

Денежно-кредитная политика, кейнсианская теория, монетаристская теория, инструменты кредитно-денежного регулирования, Центральный банк, функции ЦБ, операции на открытом рынке, ставка рефинансирования, нормы обязательных резервов, валютный курс, международная торговля

Банки являются неотъемлемой частью рыночной экономики. Они связывают денежным потоком различных экономических субъектов. Банки распоряжаются огромным денежным капиталом, и для эффективного его функционирования банковская система нуждается в регулировании. Кредитно-денежное регулирование во всём мире осуществляют Центральные банки. С помощью различных методов и инструментом они влияют на денежную массу, в зависимости от экономической конъюнктуры. В данной работе мы попытаемся выяснить, какую роль играет Центральный банк при осуществлении кредитно-денежного регулирования.

Содержание

Введение

1.Кредитно-денежное регулирование: основные теоретические концепции

1.1Общая характеристика кредитно-денежной регулирования

1.2Теоретические концепции кредитно-денежного регулирования

1.3Основные инструменты кредитно-денежного регулирования

1.4Разновидности кредитно-денежной политики

2.Роль ЦБ в осуществлении кредитно-денежного регулирования

2.1Центральный банк России и иностранных государств

2.2Кредитно-денежная политика Центрального банка

2.3Монетарная политика, валютный курс и торговля

Заключение

Библиографический список

Введение

Банки составляют неотъемлемую часть современного денежного хозяйства, их деятельность тесно связана с потребностями воспроизводства. Они находятся в центре экономической жизни, обслуживают интересы производителей, связывая денежным потоком промышленность и торговлю, сельское хозяйство и население. Во всем мире банки имеют значительную власть и влияние, они распоряжаются огромным денежным капиталом, стекающимся к ним от предприятий и фирм, от торговцев и фермеров, от государства и частных лиц. По существу, банковская система - это сердце хозяйственного организма любой страны.

Банки прочно вошли в нашу жизнь. Они обеспечивают жизнедеятельность экономики, оставаясь при этом не на виду у широких масс. Однако это не повод забывать об их проблемах и потребностях, которые нужно решать и обеспечивать. Только таким путем можно создать благоприятные условия для развития и деятельности банковской системы - необходимого компонента для эффективной деятельности рыночных механизмов.

Ключевым элементом финансовой системы любого развитого государства сегодня является центральный банк, выступающий официальным проводником денежно-кредитной политики. В свою очередь, денежно-кредитная политика, наряду с бюджетной, составляет основу всего государственного регулирования экономики. Поэтому эффективная деятельность центрального банка является одним из условий эффективного функционирования рыночной экономики.

В данной работе будут рассмотрены основные теоретические концепции кредитно-денежного регулирования, а также инструменты, с помощью которых Центральные банки осуществляют кредитно-денежное регулирование.

1.Кредитно-денежное регулирование: основные теоретические концепции

1.1Общая характеристика кредитно-денежной регулирования

Денежно-кредитная политика - важная форма участия государства в регулировании рыночного процесса. Роль государства в регулировании денежного рынка довольно велика. Изначально она представлена тем, что именно государство выпускает деньги в обращении. Оно берет на себя ответственность за управление денежным процессом, исходя из поставленных целей экономической политики. Значит, содержание денежно-кредитной политики государства определяется изначальной постановкой экономической стратегии.

Под денежно-кредитной политикой понимается совокупность экономических мер по регулированию кредитно-денежного обращения, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путём воздействия на уровень и динамику производства, занятости, инфляции, инвестиционной активности и других макроэкономических показателей./26, с.531/.

Главной задачей денежно-кредитного регулирования является достижение поставленных экономической политикой государства макроэкономических целей: обеспечение устойчивого роста объема производства, необходимой стабильности цен и эффективной занятости населения. Указанные макроэкономические цели достигаются в тесном единстве средств денежно-кредитной политики со средствами, формирующими необходимые пропорции распределения созданного ВНП, соответствующий государственный бюджет, уровень занятости и оплаты труда, внешне экономические приоритеты.

Денежно-кредитная политика состоит в регулировании денежного предложения: во время экономического спада - в увеличении предложения денег для стимулирования поощрения расходов, а во время экономического роста, сопровождаемого инфляцией, - в ограничении предложения денег для ограничения расходов. Правительства совместно со своими денежными агентами регулярно разрабатывают денежную и кредитную стратегию, исходя из тенденций экономического развития как в национальных рамках, так и в мире в целом. Основная цель предпринимаемых государством шагов и мер -- не дать упасть стоимости обязательств правительства (денег) как внутри страны, так и на внешних финансовых рынках. Для достижения обозначенной цели формируются основные направления государственной денежно-кредитной политики, складывающиеся из анализа состояния национальной экономики и окружающей ее политической, экономической, финансовой среды и прогноза развития как экономики страны, так и среды одновременно. /16, с.316/.

Кредитно-денежная политика получила широкое развитие ещё в 50-х годах в США и ФРГ, а затем распространилась и на другие страны. Сегодня её используют все развитые страны рыночной экономики.

Субъектом денежно-кредитной политики является Центральный банк страны, который с помощью определённых методов воздействует на спрос и предложение на денежном рынке, обеспечивая, тем самым, рост экономики. Основные макроэкономические цели реально воплощаются в жизнь через решение более конкретных, тактических за дач. Государство и его монетарные органы каждодневно ведут работу, воздействуя на формирование объема и структуры де нежной массы. Такая работа ведется по-разному в зависимости от того, насколько значительными представляются средства де нежно-кредитного регулирования. Многое объясняется тем, какова концептуальная исходная позиция экономической политики.

1.2 Теоретические концепции кредитно-денежного регулирования

Денежно-кредитные рычаги давно занимают не последнее место в теории государственного регулирования экономики. В экономической теории существуют различные концепции денежно-кредитного регулирования. Наиболее значительными являются кейнсианская и монетаристская теория денег.

И современные кейнсианцы и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влияния, и сам механизм. С точки зрения кейнсианцев, в основе денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов -- само предложение денег.

Кейнсианская теория. В основе данной теории денежно-кредитного регулирования лежит теория кредита. Принцип «кредитного регулирования», выдвинутый Кейнсом, непосредственно связан с основной предпосылкой этой теории, т. Е. Зависимости процесса производства от кредита.

Кейнсианцы отмечают, что цепь причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Центральный банк при осуществлении денежно-кредитного регулирования должен обладать значительным объемом экономической информации. Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной промежуток времени (лаг). И, наконец, при высоком проценте на ссудный капитал у предпринимателей возникает «предпочтение ликвидности», т. Е. Желание держать свой капитал в денежной форме. Поэтому нужен низкий ссудный процент, который повысит у предпринимателей стимул к инвестициям. /12, с.353/.

После Второй Мировой войны путь стимулирования эффективного спроса - с помощью низкой процентной ставки - часто отвергался, так как центральные банки нередко были вынуждены повышать процентную ставку, борясь с инфляцией.

Эта схема регулирования достаточно эффективно действовала в 50 - 60-е годы во многих западных странах в условиях слабо монополизированных рынков. Однако резкое усиление процессов монополизации рынков, заблокировавших действие механизма цены равновесия и обусловивших стремительный рост и новое качество инфляции (инфляции издержек), а также высокий уровень безработицы в 70-х годах не могли быть объяснены в рамках кейнсианской концепции. Это обусловило использование рекомендаций новой монетаристской концепции денежно-кредитного регулирования.

Монетаристская теория. Главный теоретик современного монетаризма -- известный американский экономист, М. Фридмен. Монетаристы исходят из того, что рыночная экономика внутренне устойчива, способна к саморегулированию и самонастройке. При этом необходимым условием для проявления механизмов саморегулирования является стабильность денежного обращения цен. Главным ориентиром денежно-кредитной политики, по мнению монетаристов, становится объём предложения денег - денежная масса. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. /12, с.354/.

Причинно-следственная связь между предложением де нег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения де нег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фридмен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточную категорию «портфель активов», т. Е. Совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.

М. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП. Исходя из этого, М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать постоянный при рост денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется формулой (1).

(1)

Где - среднегодовой темп приращения денег в процентах;

- среднегодовой темп ожидаемой инфляции в процентах.

- среднегодовой темп прироста ВНП в процентах;

Монетарное правило Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении -- в пределах 3-5 % в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае не контролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5 % в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5 % годовых, то темп прироста ВНП будет падать. /12, с.356/

Денежное правило М. Фридмена легло в основу денежно-кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов. В настоящее время монетаристская концепция денежно-кредитного регулирования нашла широкое распространение в странах с рыночной экономикой, что свидетельствует об её адекватности и способности решать экономические проблемы.

Так называемая «политика таргетирования», т. Е. Ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10 % до 2-3 % в год, был достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5 % в год.

В заключение отметим, что современные теоретические мо дели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристской подход. Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.

1.3 Основные инструменты денежно-кредитного регулирования

Денежно-кредитная политика государства традиционно рассматривается как важнейшее направление государственно го регулирования экономики.

Высшая цель денежно-кредитного регулирования заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального объема ВНП. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня обязательных резервов, и т.п.

На денежную массу оказывает влияние политика Центральных банков. В его распоряжении имеются следующие инструменты:

- Операции на открытом рынке с государственными ценны ми бумагами. При этом Центральный банк, в зависимости от экономической конъюнктуры, продаёт или покупает ценные бумаги;

- Политика учетной ставки (дисконтная политика), т. Е. Регулирование процента по ссудам коммерческих банков у Центрального банка;

- Изменение норматива обязательных резервов, устанавливаемых Центральным банком для коммерческих банков. /25, с.460/.

Три классических инструмента денежно-кредитной политики дополняются действием других инструментов. Существуют инструменты, связанные с прямой формой государственного регулирования денежного обращения. Это, например, ограничение потребительского кредита (это способствует уменьшению спроса), установление Центральным банком минимальный процент первоначального взноса, который должен сделать покупатель на рынке ценных бумаг.

На проблему использования различных инструментов при проведении денежно-кредитного регулирования существуют различные точки зрения. По мнению монетаристов денежно-кредитная политика должна осуществляться стихийно, как бы сама, вырабатывая инструменты своей реализации. Поэтому монетаристы считают, что государственное регулирование привносит лишь хаос. Многие монетарис ы признают, что стихийная денежно-кредитная политика не в состоянии поддержать необходимый параметр экономического роста в течение относительно длительного периода времени. Поэтому концепция кейнсианцев, направленная на осуществление активной макроэкономической политики, представляется более жизненной.

В реальной экономической практике очевидны недостатки и в осуществлении кейнсианской политики. Поэтому отметим, что абсолютно эффективной экономической политики не существует. Она всегда есть синтез различных средств, связывающих стихийные и сознательно осуществляемые экономические формы.

1.4 Разновидности денежно-кредитной политики

Следует выделить две разновидности кредитно-денежной политики. Во-первых, экспансионистскую кредитно-денежную политику (ее называют политикой «дешевых денег»), когда Центральный банк:

- Покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу;

- Снижает учетную ставку процента, что позволяет коммерческим банкам увеличить объем заимствований и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу;

- Снижает обязательную норму банковского резервирования, что ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики. /28, с.461/.

Следовательно, политика «дешёвых денег» направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентных ставок.

Во-вторых, рестрикционную кредитно-денежную политику (ее называют политикой «дорогих денег»), когда Центральный банк:

- Продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу;

- Повышает учетную ставку процента, что вынуждает коммерческие банки прекратить объем заимствований у Центрального банка и повысить процентные ставки по своим кредитам. Это сдерживает рост денежной массы;

- Повышает обязательную норму банковского резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

Следовательно, политика «дорогих денег» носит ограничительный характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.

Рассмотренные выше примеры политики «дорогих» и «дешевых» денег характеризуют дискреционную (гибкую) кредитно-денежную политику. Гибкой она называется потому, что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла. Стимулирующая политика про водится в фазе спада, а сдерживающая - в фазе бума. /25, с.462/

Недостаток кредитно-денежной политики государства заключается прежде всего в циклической асимметрии ее действий. Политика «дорогих денег» способна понизить объем кредитов, что ограничивает предложение денег. Политика «дешевых денег» создает банкам избыточные резервы (возможность предоставлять ссуды), хотя они могут не использоваться банками. Следовательно, предложение денег может и не увеличиваться. Циклическая асимметрия выступает серьезной помехой кредитно-де нежной политике особенно в период глубокой депрессии.

Уязвимость кредитно-денежной политики состоит также в том, что кредитно-денежные учреждения не могут одновременно стабилизировать процентную ставку и предложение денег. Для стабилизации процентной ставки необходимо увеличить предложение денег. Но это может превратить здоровый подъем экономики в инфляционный бум. А для предотвращения падения процентной ставки необходимо сократить денежное предложение, что приведет к уменьшению совокупных расходов и к усилению спада. /20, с.369/.

С помощью названных инструментов центральный банк реализует цели кредитно-денежной политики поддержание на определенном уровне денежной массы или ставки процента. Варианты денежной политики по-разному интерпретируются на графике денежного рынка. Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой (или близкой к вертикальной) предложения денег на уровне целевого показа теля денежной массы.

В условиях высокой инфляции проведение жёсткой монетарной политики вполне оправдано, но когда ЦБ удаётся стабилизировать темпы инфляции может стать фактором торможения экономического роста./8, с.64/.

Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процентной ставки. Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой предложения денег в соответствии с рисунком 2.

R

М

R - ставка процента, М - денежная масса, - кривая предложения денег, , - кривые спроса на деньги

Рисунок 2 - Относительно гибкая денежная политика

Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то пред почтительной окажется политика поддержания ставки процента, связанной не посредственно с инвестиционной активностью (горизонтальная или пологая кривая предложения денег ). В зависимости от угла наклона кривой изменение спроса на деньги будет в большей степени сказываться либо на денежной массе, либо на ставке процента. Если же целью кредитно-денежной политики станет стабилизация де нежного предложения, то процентная ставка будет постоянно колебаться, а частое изменение процентной ставки не стимулирует инвестиции и способствует нестабильности экономики. Невозможность одновременного контроля денежного предложения и уровня процентной ставки называется дилеммой целей кредитно-денежной политики.

Любые меры экономической политики, в том числе в денежно-кредитной области наталкиваются на некоторые объективные препятствия. К ним следует отнести фактор времени, несовершенство экономической информации, изменчивость экономических ожиданий. Здесь фактор времени следует рассматривать как объективное расхождение между моментом какого-либо экономического действия и моментом принятия соответствующих мер экономической политики. Воздействие оказывает полнота и точность экономической информации. Если экономическая информация искажена и неполна, то это край не затрудняет проведение мер стабилизационной политики. На оценку макроэкономической ситуации влияют ожидания в экономике. Оценка адекватности ожиданий -- дело непростое. Ожидания формируются из той объективной ситуации, которая складывается на рынке. Но туда примешиваются последствия мер государственной политики. /26, с.537/.

Следовательно, кредитно-денежная политика имеет определенную ограниченность. Центральный банк, осуществляя эффективное кредитно-денежное регулирование, должен учитывать многие факторы и использовать инструменты так, чтобы не нанести вред экономике страны. Как решается проблема кредитно-денежного регулирования на практике речь пойдёт в следующей главе.

2.Роль ЦБ в осуществлении кредитно-денежного регулирования

В эпоху стихийного развития рынка и обращения настоящих (золотых и серебряных) денег банки выступали преимущественно в роли простых посредников в осуществлении торговых операций. Но и тогда какой-нибудь банк выделялся из общего числа как наиболее крупный или обслуживающий нужды властей. В течение многих веков подобную роль выполняли известные, обладающие значительным состоянием и внушавшие доверие конкретные банкиры (банкирские дома). Но в целом в тех исторических условиях банки отличались друг от друга размерами, а не специализацией. Даже близость к правительству не делала какой-либо банк центральным в современном понимании.

Потребность в центральных банках возникла в связи с развитием товарно-денежлых отношений на рубеже перехода от феодализма к капитализму около трехсот лет назад (один из первых центральных банков -- Шведский Риксбанк образован в 1668 г.). В XX в. Понимание значения роли центрального банка для всего хозяйственного оборота страны становится всеобщим и Международная финансовая конференция, состоявшаяся в Брюсселе в 1920 г., записала, что «в странах, где не существует центрального банка, его следует создать».

Выделение из общего ряда банков одного из них на роль центрального означало начало формирования в соответствующей стране двухуровневой банковской системы, на верхнем уровне которой располагается центральный банк.

Первоначально термин «центральный банк» подразумевал самый крупный банк, находившейся в центре системы. Затем такие банки постепенно монополизировали некоторые специфические функции, а на определенном этапе власти национализировали их. В большинстве случаев капитал центрального банка полностью принадлежит государству, но, как показывает опыт некоторых стран, у него могут быть и другие акционеры - коммерческие банки и иные финансовые институты.

Выделившись из числа коммерческих банков значительными размерами капитала и большими объемами проводимых операций, центральные банки утратили свои позиции, уступив лидерство в этой сфере коммерческим банкам. Их функции и методы воздействия на финансовую систему модифицировались, а степень влияния на состояние денежно-кредитной системы страны неизмеримо возросла.

Центральные банки осуществляют руководство всей кредитной системы страны. Они призваны регулировать кредит и денежное обращение, контролировать и стабилизировать движение обменного курса национальной валюты, сглаживать своим влиянием перепады в уровне деловой активности цен и занятости, стимулировать рост национальной экономики на здоровой финансовой основе.

Роль центрального банка в рыночной экономике достаточна велика. Прежде всего, это то, что центральный банк является проводником денежно-кредитной политики государства. Рассмотрим подробнее организационную структуру, цели, задачи и функции, которые выполняют центральные банки.

2.1 Центральный банк России и иностранных государств

Центральный Банк РФ (Банк России) является прямым наследником Государственного банка СССР, предшественником которого в свою очередь был Государственный банк Российской империи.

Центральные банки - органы государственно-монополистического регулирования экономики; банки наделены монопольным правом выпуска банкнот, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса, хранения официальных золотовалютных резервов, являются «банком банков», агентом правительства при обслуживании государственного бюджета. /1/.

В структуре банковской системы Центробанк занимает особое место. Это обусловлено тем, что он, являясь, с одной стороны, эмиссионным центром, органом контроля за деятельностью других финансово-кредитных институтов, выступает, с другой стороны, в качестве коммерческого предприятия, на платной основе финансирующего другие кредитные учреждения. /9, с.3/.

Центральные банки развитых стран классифицируются по степени их независимости в решении вопросов денежной политики. Наиболее низкой степенью независимости от вмешательства государственных органов в денежно-кредитную политику обладают центральные банки Франции и Италии. В этих странах право определения направлений вмешательства законодательным путем передано правительству. Центральный банк выступает в роли консультанта и призван руководствоваться решениями правительства. Со времен второй мировой войны руководство Банком Франции находится под влиянием министерства финансов. В законодательстве Великобритании, Нидерландов, Швеции и Японии четко установлена возможность государственных органов вмешиваться в политику центрального банка, инструктировать его, отменять его решения. Центральные банки ФРГ и Швейцарии являются наиболее независимыми. В законодательстве этих стран отсутствует право государства на вмешательство в денежную политику центрального банка.

Независимость ЦБ отнюдь не означает их полной самостоятельности в выборе стратегических целей. В демократическом обществе такие цели определяются политическими и государственными структурами. ЦБ независимы лишь в выборе инструментов и путей их реализации. /4, с.25/.

В банковской системе России ЦБ РФ (ЦБР) определён как главный банк страны и кредитор последней инстанции. Он находится в государственной собственности и на него возложены функции общего регулирования деятельности каждого коммерческого банка в рамках единой денежно-кредитной системы страны. Центральный банк призван приводить их деятельность в соответствие с общей экономической стратегией, и выступает ключевым агентом государственной денежно-кредитной политики, при этом со стороны ЦБР используются в первую очередь экономические методы управления и только в отдельных случаях административные.

В большинстве развитых стран (Австрии, Германии, Дании, Нидерландах, России, Франции, Швейцарии, Японии) основные цели и сфера деятельности Центробанка отражены в конституции или подробно изложены в законах о центральном банке и банковской деятельности. В ряде стран (например, в США, Швеции и Италии) формулировка задач центрального банка в законодательстве дана только в общих чертах.

Принципы организации и деятельности Центрального банка РФ (Банка России), его статус, задачи, функции, полномочия определяются Конституцией Российской Федерации, Законом о Центральном Банке и другими федеральными законами.

Банк России является юридическим лицом и подотчетен только Федеральному собранию. Принцип независимости - ключевой элемент статуса Центрального банка Российской Федерации - проявляется прежде всего в том, что Банк России не входит в структуру федеральных органов государственной власти и выступает как особый институт, обладающий исключительным правом денежной эмиссии и организации денежного обращения. Государство не отвечает по обязательствам Банка России, так же, как и Банк России - по обязательствам государства. Однако, отсутствие согласованных действий между Правительством и Центробанком усложняет сегодняшний политический процесс, но этот вопрос не должен решаться путём ослабления независимости ЦБ РФ и подчинения его исполнительной власти. /17, с.19/.

Основные цели, поставленные законом перед Банком России: защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации, обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы, можно сформулировать и как общую - обеспечение финансовой стабильности. /23, с.37/.

Получение прибыли не является целью деятельности Банка России.

В любой стране Центральный банк выполняет следующие функции:

Монополия денежной эмиссии;

Функции банка правительства (в частности, исполнение бюджета и управление государственным долгом);

Банка банков (расчетный центр, кредитор последней инстанции);

Проводник официальной денежно-кредитной и валютной политики;

Орган надзора за банками и финансовыми рынками.

В соответствии с Законом Немецкий Федеральный банк является юридическим лицом публичного права. Основной задачей банка считается регулирование денежного обращения и кредита в целях обеспечения устойчивости валюты. НФБ стремится к развитию банковского платежного оборота, как в стране, так и с заграницей. Закон предоставляет банку право участвовать в Международном компенсационном банке, а с согласия федерального правительства и в других учреждениях, которые обслуживают межнациональную валютную политику, обеспечивают международный платежный и кредитный оборот.

Банк Англии участвует в операциях на открытом рынке, продавая и покупая краткосрочные правительственные бумаги с целью воздействия в ту или иную сторону на ликвидность денежного рынка, процентные ставки и денежную массу. Банк Англии устанавливает количественные ограничения объема предоставляемых кредитов, вводя ограничения отдельных категорий ссуд. Банк Англии требует от коммерческих банков депонировать в нем часть привлеченных средств, что также является регулятором ликвидности денежного рынка и объема предоставляемых кредитов.

Основные функции, которые выполняет Центральный банк России:

1) во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

2) монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

3) является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

4) устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;

5) устанавливает правила проведения банковских операций;

7) осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России и др. /24/.

Простое перечисление функций, выполняемых банком России в соответствии с требованиями банковского законодательства показывает, насколько обширен круг его прав и обязанностей. Для осуществления своих функций Банк России имеет право запрашивать и получать у банков необходимую информацию об их деятельности, требовать разъяснений по полученной информации. Кроме того, Банк России регистрирует коммерческие банки, выдает банкам лицензии на осуществление банковских операций и отзывает их;

Кроме того, очень важной ЦБ РФ функцией является контроль и регулирование деятельности коммерческих банков. В последнее время обсуждается вопрос о том, следует ли сохранить за ЦБ функции надзорного органа. /3, с.131/.

Деятельность Центрального банка РФ позволяет проводить реструктуризацию банковской системы таким образом, чтобы максимально сохранить потенциал российской банковской системы, повысить ее надежность, устойчивость, способность эффективно обслуживать потребности экономики, по средствам осуществления кредитно-денежного регулирования.

2.2 Кредитно-денежная политика Центрального банка

Денежно-кредитная политика государства традиционно рассматривается как важнейшее направление государственно го регулирования экономики. Глобальная задача экономической политики и её важнейшего денежно-кредитного сегмента состоит в стимулировании роста потребительского спроса и обеспечении на этой основе устойчивого роста ВВП.

В Российской Федерации стратегия в денежной и кредитной областях отражается в совместном ежегодно принимаемом и утверждаемом документе Правительства и Банка России -- "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики". В данном документе традиционно ос новной упор делается на констатации и анализе достигнутых результатов, а также на описании ориентиров, заложенных в единую государственную денежно-кредитную политику и служащих негласным "законом" для денежного агента.

От ориентиров единой государственной денежно-кредитной политики зависит общий объем централизованного кредитова ния, осуществляемого денежным агентом. Исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики, центральный банк устанавливает ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, определяет выбор, полноту и сочетаемость применения того или иного инструмента из арсенала денежно-кредитной политики. /16, с.315/.

В последние годы денежно-кредитная политика определялась стремлением к двух противоречивых целей: ЦБ РФ проводил политику, направленную на постепенное снижение темпов инфляции, ограничивая при этом повышение реального курса рубля. /2, с.41/.

Можно констатировать, что в последнее время произошла серьёзная эволюция в постановке целей денежно-кредитной политики: от лобовой атаки на инфляцию до конструктивного подхода к стимулированию потребительского спроса, роста ВВП, обеспечения занятости и увеличения доходов населения.

В связи с этим «конечной целью денежно-кредитной политики в 2004 году должно быть снижение инфляции до уровня при котором обеспечиваются наиболее благоприятные условия для поддержания устойчивого долговременного экономического роста». /7, с.27/.

По мнения некоторых экспертов, представляется важным анализ разработанной Банком России стратегии развития денежно-кредитной сферы до 2004 г. При формальной, казалось бы, безупречности ее исходных позиция (снижение инфляции, предсказуемость, нацеленность на рост реального сектора) в целом она скорее академична и, главное, лишена своего рода приводных ремней достижения целей, а именно: програмно-ннструментального обеспечения реализации постав ленных задач и на этой основе их предметного мониторинга. Это и является, по мнению экспертов, основным недостатком денежно-кредитной политики в 2003 - 2004 годах. /14, с.50/.

При осуществлении кредитно-денежного регулирования Центральный банк использует различные инструменты (изменение нормы обязательных резервов, операции на открытом рынке, изменение ставки рефинансирования). Рассмотрим на практике как применение тех или иных инструментов влияет на текущую экономическую ситуацию.

Операции на открытом рынке (операции с государственными ценными бумагами). Относятся к инструментам прямого действия. В современной практике рыночного хозяйствования операции на открытом рынке являются основным инструментом регулирования денежной массы. Это вызвано высокой гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы. Это постоянно применяемый способ контроля денежного предложения. Операции на открытом рынке -- это покупка и продажа Центральным банком государственных ценных бумаг. В качестве экономических партнеров при этом выступают коммерческие банки и население. Путем покупки или продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг Центральный банк может осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему государства, либо их изъятие. /26, с.532/.

Рассмотрим, как купля и продажа государственных ценных бумаг влияет на избыточные резервы коммерческих банков и тем самым на предложение денег. Допустим, что на денежном рынке имеется излишек денежной массы в обращении и Центральный банк ставит цель ограничить этот. Для этого он начинает активно продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке коммерческим банкам или населению. Так как предложение государственных ценных бумаг увеличивается, то их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут. Это делает их более привлекательными для покупателей, и коммерческие банки или население начинают активно скупать государственные ценные бумаги, а это в свою очередь уменьшает резервы коммерческий банков. Уменьшение резервов коммерческого банка приведет к снижению предложения денег в стране. Таким образом, продавая государственные ценные бумаги (ГКО), Центральный банк уменьшает предложение денег.

Теперь предположим, что на денежном рынке имеется недостаток денежных средств в обращении. В этом случае Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, и начинает скупать ценные бумаги у коммерческих банков и населения. Следствием этого является увеличение спроса на государственные ценные бумаги. При этом их рыночная цена воз растает, а процентная ставка по ним падает. Это делает государственные ценные бумаги непривлекательными для их владельцев, и коммерческие банки и население начинают активно продавать государственные ценные бумаги. ЦБ оплачивает покупку ценных бумаг у коммерческих банков путем увеличения их резервов на сумму покупки. Поэтому, покупая государственные ценные бумаги, Центральный банк увеличивает предложение денег. /26, с.533/.

По форме проведения рыночные операции Центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку либо продажу. Обратная операция (РЕПО) заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Значение операций РЕПО в целом неуклонно возрастает, что обусловлено их объективными свойствами как одного из наиболее перспективных и практически безрисковых финансовых инструментов. Операции РЕПО являются одним из ключевых инструментов проведения денежно-кредитного регулирования всех индустриально развитых стран мира. Так, доля обратных операций (по отношению к совокупному объему операций на открытом рынке) для центральных банков ведущих промышленно развитых стран составляет от 82 до 99,6 %. /13, с.24/.

В России рынок государственных облигаций получил высоко развитие в период с 1995 по 1998 гг. Выпуская государственные краткосрочные облигации (ГКО), правительство стремилось покрыть дефицит государственного бюджета. Эмиссия ГКО под высокий процент (100 - 150 %), многократно превышавший норму прибыли в реальном секторе экономики, истощило возможности денежного рынка, превратив ГКО из источника дохода в одну из главных статей расходов. Всё это вылилось в финансовый кризис 1998 года и кризис рынка ГКО. В настоящее время государственные краткосрочные облигации в денежно-кредитной политике играют совсем иную роль, нежели казначейские векселя, используемые Федеральной Резервной Системой США. Главным результатом их использования при реализации мероприятий монетарной политики является регулирование курса американского доллара по отношению к российскому рублю, а отнюдь не изменение совокупных резервов банковской системы.

Таким образом, операции, осуществляемые российским Центробанком на открытом рынке, довольно своеобразны. Это осложняет выработку стратегий, а также реализацию тактических мероприятий, направленных на приостановление спада промышленного производства и сдерживание инфляции.

Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования). Относится к инструментам косвенного действия. Она представляет собой второй по важности инструмент кредитно-денежной политики, который используется для осуществления контроля за предложением денег. Учетная ставка -- это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Уровень учетной ставки устанавливает Центральный банк.

Центральный банк может заинтересовывать коммерческие банки обращаться к нему за финансовой помощью путем снижения учетной ставки. Уменьшение последней делает для коммерческих банков займы резервных фондов более дешевыми. Коммерческие банки стремятся получить кредит (дисконтный заем) у Центрального банка, как только уровень учетной ставки падает ниже ставки процента межбанковского кредита. Таким образом, денежные издержки, связанные с привлечением средств путем займов у Центрального банка, уменьшаются по сравнению с соответствующими издержками по лучения ссуд у других коммерческих банков. При этом объем дисконтных займов увеличивается. /26, с.535/.

Повышая учетную ставку, Центральный банк снижает заинтересованность коммерческих банков в получении у него ссуд и тем самым ограничивает предложение денег. Если учетная ставка повышается до уровня выше ставки межбанковского кредита, то займы резервных фондов становятся невыгодными. В ряде случаев некоторые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими (невыгодны ми). Сокращение банковских резервов приводит к мультипликатив ному сокращению денежного предложения. Динамика ставки рефинансирования представлена в приложении А.

В условиях благоприятной экономической конъюнктуры Центральный банк РФ постепенно снижает ставку рефинансирования. Решение о снижении ставки рефинансирования имеет важный информационный эффект для участников финансового рынка. Учитывая это, Банк России не исключает дальнейшего снижения учетной ставки. /6, с.12/.

На цену финансовых ресурсов, помимо чисто рыночных причин, нередко влияет использование экономических рычагов для решения конкретных задач экономической политики. Напри мер, стремясь оживить национальную экономику, ФРС США 13 раз за два года снижала учетную ставку, установив ее на уровне ниже инфляции, поскольку риск экономического спада воспринимался как более серьезная опасность, чем возможный рост цен. Именно поэтому во многих странах на них возлагаются, помимо чисто финансовых, и задачи, связанные с поддержанием развития экономики в целом.

В России ставки рефинансирования играют чисто фискальную роль и не оказывают влияния на рынок, тогда как именно они должны быть ориентиром для всех его участников, являясь мощнейшим рычагом экономической политики. Чтобы ставки рефинансирования реально заработали, необходимо и сами механизмы рефинансирования превратить в эффективный инструмент. /11, с.7/.

В некоторых странах процентная ставка по ссудам Центрального банка выше рыночных кредитных ставок. Центральные банки в полной мере используют свой статус «кредитора в последней инстанции». Однако Федеральная Резервная Система орган, осуществляющий денежно-кредитное регулирование в Соединенных Штатах придерживается несколько иной практики. ФРС рассматривает предоставление помощи банкам как последнее средство их спасения от временных неудач. Поэтому американская сеть центральных банков не устанавливает штрафную ставку процента. Более того, обычно учетная ставка ниже средневзвешенного процента по федеральным фондам. Такая практика стимулирует заимствования коммерческих банков у ФРС. Необходимо отметить, что суммарная помощь Федерального Резерва банковской системе не превышает в любой момент времени двух миллиардов долларов, что составляет ничтожную долю денежной массы США. В этой связи изменения учетной ставки оказывают крайне незначительное воздействие на динамику денежного предложения. Поэтому Совет Управляющих Федеральной Резервной Системы рассматривает этот инструмент скорее как индикатор денежно-кредитной политики, а не средство реального регулирования.

Среди инструментов денежно-кредитной политики регулирование учетной ставки является вторым по важности методом управления предложением денег. На практике, как правило, Центральный банк сочетает использование двух инструментов: проведение операций на открытом рынке и регулирование учетной ставки. Центральный банк при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения устанавливает высокий уровень учетной ставки, превышающей уровень доходности ценных бумаг. Коммерческим банкам становится невыгодно восполнять свои резервы посредством займов у Центрального банка, и они увеличивают продажу ценных бумаг населению. Это способствует повышению эффективности операций на открытом рынке. И наоборот, скупая ценные бумаги на открытом рынке, Центральный банк резко снижает учетную ставку. Когда уровень учетной ставки становится ниже доходности ценных бумаг, коммерческим банкам будет более выгодно брать ссуду у Цен трального банка и направлять данные средства на покупку более доходных ценных бумаг у населения.

В годы высокой инфляции ЦБ устанавливает высокие учётные ставки, а Министерство финансов - высокую доходность государственных ценных бумаг. По мере снижения инфляции, стабилизации экономики (1995 - 1997) снижалась и ставка рефинансирования (до уровня 4 - 5 %), доходность государственных ценных бумаг (5 - 7 %). Финансовый кризис 1998 года и последующий всплеск инфляции вновь обусловил рост процентных ставок. /11, с.6/.

Пересмотр резервных требований. Изменение нормы обязательных резервов также выступает важным инструментом денежно-кредитной политики, активно используемым Центральным банком для контроля за предложением денег. В общем виде механизм действия этого инструмента следующий: при увеличении Центральным банком нормы обязательных резервов сокращаются избыточные резервы коммерческих банков, что ведет к мультипликативному уменьшению денежного предложения; при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение денег.

Снижение Центральным банком нормы обязательных резервов приводит к уменьшению обязательных резервов коммерческих банков и к увеличению избыточных резервов. В результате этого способность к кредитованию отдельных коммерческих банков возрастает, что в рамках всей банковской системы приводит через мультипликативные эффекты к увеличению предложения денег в стране. Следовательно, понижение нормы обязательных резервов ведет к переводу этих резервов в избыточные, что увеличивает возможность коммерческих банков путем нового кредитования создавать новые деньги, увеличивая тем самым денежное предложение. /26,с. 536/.

Хотя изменение резервных требований - чрезвычайно мощный инструмент воздействия на денежно-кредитную систему, в мировой практике он применяется нечасто. Дело в том, что даже незначительное изменение резервной нормы приводит к колоссальному изменению объема денежной массы.

Нормативы резервных требований устанавливаются дифференцировано в зависимости от видов депозитов. Помимо этого, Центральные банки могут устанавливать различные резервные нормы в зависимости от срока деятельности банка, величины его активов, региона, где банк осуществляет основную массу своих операций и обладает развитой филиальной сетью. В некоторых странах для банков, нарушающих обязательные требования, устанавливаются повышенные штрафные резервные нормы. Резервированию подлежат различные компоненты денежной массы, что позволяет Центральному банку не только влиять на ее объем, но и определять ее структуру.

С 1 февраля 1995 года, Центральный банк Российской Федерации установил новые резервные требования. Ранее резервные нормы составляли 15 или 20 процентов в зависимости от вида депозитов. Теперь по так называемым «коротким деньгам» ставка обязательного резервирования составила 22%, по депозитам, которые привлекаются на срок от 31 до 90 дней, - 15%, а свыше 90 дней - 10%. Было введено двухпроцентное резервирование по валютным депозитам. Как видно, резервные нормы увеличились по краткосрочным депозитам и сократились по долгосрочным. Видимо, Центральный банк пытается «убить двух зайцев» - с одной стороны, поддержать национальную валюту (ведь именно «короткие деньги» идут на валютный рынок), а с другой - стимулировать инвестиции.

Сейчас действуют насколько другие правила резервирования: норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами составляют 2 %; норматив обязательных резервов по обязательствам перед физическими лицами - 3,5 %. Динамика изменения норм обязательных резервов приведена в приложении Б.

Таким образом, изменение нормы обязательных резервов банков является одним из важнейших инструментов денежно-кредитной политики. Этот инструмент монетарной политики является, по мнению специалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее долгим по времени, но достаточно сильнодействующим, поскольку затрагивает основы банковской системы и движения денежной массы.

С 1992 по 1998 года политика Банка России направлена на достижение макроэкономический стабилизации, в первую очередь, снижение темпов инфляции, укрепление курса национальной валюты и обеспечение устойчивости платежного баланса страны, создание условий для осуществления позитивных структурных сдвигов в экономике посредством инструментов денежно-кредитной и фискальной политики. /22, с.79/.

Осуществление этой политики в указанный период имело следствием замедлением темпов инфляции. Вместе с тем, по мнению ведущих российских специалистов, главная причина финансового кризиса 1998 г - ошибочная денежно-кредитная политика Банка России Она не была ориентирована на подъём и повышение эффективности реальной экономики. В тоже время реальный сектор с каждым годом сокращался. Банковская система оказалась заложником такой политики. К тому же значительная часть её капиталов использовалась для финансирования дефицита государственного бюджета с использованием пирамиды ГКО и других ценных бумаг. Отказ Правительства от платежей по ГКО блокировало почти 16 % ,, а по крупным банкам - 40 - 50 % активов, которые рассматривались банками как наиболее ликвидные и надёжные.