Главная
Коллекция "Otherreferats"
Банковское, биржевое дело и страхование
Особенности развития рынка ценных бумаг Российской Федерации
Особенности развития рынка ценных бумаг Российской Федерации
Инвестиционная политика небанковских кредитно-финансовых учреждений на рынке ценных бумаг. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, его налоговое регулирование. Основные виды ценных бумаг. Работа брокерских компаний.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 09.01.2011 |
| Размер файла | 111,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
- Инвестиционная политика небанковских кред-фин учреждений на РЦБ
- Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ
- Основные виды брокерских документов
- Современная фондовая биржа в РФ
- Инвестиционное консультирование на рынке ценных бумаг. Основы фундаментального и технического анализа
- Профессиональная деятельность на российском рынке ценных бумаг
- Особенности развития рынка ценных бумаг в РФ в 90-е годы
- Листинг: сущность и порядок проведения
- Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг: виды, особенности, операции
- Налоговое регулирование рынка ценных бумаг в РФ
- Облигации: экономическая сущность, виды и особенности
- Виды ценных бумаг в СССР
- Отличия "уличного" рынка от первичного и биржевого вторичного рынков ценных бумаг
- Реализация долгов на рынке ценных бумаг
- Национальные особенности первичных рынков ценных бумаг развитых стран (США, Западная Европа, Япония)
- "Уличный" рынок ценных бумаг: сущность, особенности, операционный механизм (западная модель)
- Производные ценные бумаги (деривативы): виды и характеристики
- Методы размещения ценных бумаг на первичном рынке (западная модель)
- Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в развитых странах (США, Западная Европа, Япония)
- Расчеты и характеристики стоимостных показателей облигаций
- Международные ценные бумаги: виды и особенности обращения
- Развитие рынка ценных бумаг в России до 1917г.
- Первичный (внебиржевой) рынок ценных бумаг (западная и российская модели)
- Классические виды ценных бумаг: сущность, назначение, особенности
- Возникновение и развитие рынка ценных бумаг
- Порядок эмиссии ценных бумаг в РФ
- Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в РФ
- Расчеты и характеристики стоимостных показателей акций
- Биржевые фондовые индексы: виды, характеристики, методология расчетов
- Рынок ценных бумаг, как дополнительный источник финансирования экономики и государственных расчетов
- Рынок ценных бумаг РФ после дефолта 1998г.
- Акции: экономическая сущность, виды и особенности
- Брокерские компании. Особенности брокерской и дилерской деятельности
- Эмитенты ценных бумаг
- Акции и рынок акций (западная и российская модели)
- Интернационализация и проблемы развития международного рынка ценных бумаг
- Организация контроля за деятельностью фондовой биржи
- Структура современного рынка ценных бумаг (западная и российская модели)
- Облигации и рынок облигаций (западная и российская модели)
- Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа) - структура и операции (западная модель)
- Самофинансирование предприятий и рынок ценных бумаг: структура источников и количественные соотношения
- Правовая основа функционирования рынка ценных бумаг РФ
- Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг
Инвестиционная политика небанковских кред-фин учреждений на РЦБ
Инвестиционные компании - финан. посредники, привлекающие ден. средства индивидуальных инвесторов и инвестирующие их в цб. или какие-либо иные активы. Инвестиционные компании вкладывают привлеченные средства в достаточно широкий спектр цб. или иных видов активов. Привлечение и объединение свободных активов, их инвестирование, разделение совокупного портфеля цб. на доли - основные задачи инвестиционных компаний. Каждый инвестор имеет право на определенную долю портфель активов компании, пропорциональную его инвестициям. Т.о., инвестиционные компании предлагают и реализуют на практике механизм, с помощью которого индивидуальные инвесторы объединяются, чтобы получить доходы от эффекта масштаба - крупного и профессионального инвестирования. Различают следующие инвестиционные фонды: открытый фонд, фонд с нагрузкой, фонд без нагрузки, закрытые фонды, интервальные и дискреционные фонды закрытого типа. Открытые фонды обеспечивают профессиональной управление портфелем индивидуального инвестора. Открытые фонды снижают свободу инвестора в выборе инвестиционного портфеля, в его коррекции и реконструкции. Фонды специализируются на цб. и инвестиционная политика открытого фонда определяет выбор типа портфель цб.
Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ
В настоящее время в РФ происходит расширение банковских операций с цб. Однако стоимость всех видов бумаг, выпущенных банками несравнимо мала в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися странами. Ограниченным остается инструментарий российского РЦБ. На отечественном биржевом рынке ликвидными могут считаться 5-7 компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций, что намного ниже, чем в других странах. Одно из главных направлений развития российского РЦБ - существенное увеличение количества обращающихся инструментов. Для этого необходимо:
Расширение операций кредитования под залог государственных и корпоративных цб.;
Развитие рынков биржевой торговли инвестиционными паями (ПИФ-ов), ипотечными облигациями, срочными производными инструментами;
Организация в России международного сектора РЦБ, т.е. осуществление на российских биржах листинга и обращения акций и долговых бумаг.
Следует также преодолеть синдром недоверия инвесторов, особенно граждан к РЦБ, законодательно закрепить возможность обращения иностранных цб. на российском рынке, значительно расширить развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета.
Основные виды брокерских документов
Клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором оговариваются все виды поручений, в т. ч. и то, где купить цб. (на ФБ или на внебиржевом рынке). Может использоваться и договор поручения, и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени и за счет клиента, т.е. стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Если предпочтение отдано договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Исполнителем договора комиссии или поручения считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. При заключении договора клиент предоставляет брокеру заявку, которая содержит 5 групп. указаний:
1. Вид заявки (покупка/продажа цб., № договора, код брокера, вид цб., наименование цб.);
2. Количество цб. (лот - торговая мера), можно купит не полный лот;
3. Срок исполнения ( - распоряжение - 1 день, - заявка на неделю, - приказ до истечения срока по открытию или закрытию):
4. Уровень цен ( - рыночный приказ - цена должна быть рыночной, - приказ, ограниченный условиями, - стоп - заказ);
5. По конкретному распоряжению или реквизитам ( - приказ на собственный выбор, - связанный заказ, - лучший приказ, - по возможности, - приказ не понижать или не повышать, - приказ или-или, - "все или ничего". По совершении сделки брокер уведомляет клиента по телефону и высылает документы: - счет на оплату услуг и приобр-х цб.; - отчет по вырученным от продажи средствам; - выписка из Книги о регистрации сделки. БФ нуждается в определенных гарантиях, в качестве которых выступают: векселя, залог, текущий счет, страховой полис, аккредитив, банковская гарантия
Современная фондовая биржа в РФ
В настоящее время в РФ насчитывается 10 фондовых бирж, включая фондовую биржу РТС. Российским законодательством предусмотрена лишь одна организационно-правовая форма фондовой биржи - некоммерческое партнерство.
Подавляющая часть сделок в России совершается на фондовой бирже РТС (ФБ РТС), Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и Московской фондовой бирже (МФБ). Размер годового торгового оборота акций на российских биржах уступает другим странам. Особенностью российского РЦБ по-прежнему является существенный объем внебиржевого вторичного оборота акций. Размер биржевого оборота облигаций примерно в 10 раз превосходит соответствующий показатель по акциям. Подавляющая его часть приходится на государственный сектор. Корпоративные облигации, как и акции, перепродаются преимущественно на внебиржевом рынке.
МФБ учреждена в 1997г. в качестве некоммерческого партнерства, сегодня одна из ведущих в стране. В 2001 г. насчитывала 367 членов из различных регионов. МФБ осуществляет проведение аукционов по первичному размещению цб.; специализированных аукционов, организует и проводит вторичные торги цб. и срочными контрактами на цб. Сегодня в биржевые листы включены более 60 видов фондовых инструментов. Средний ежемесячный объем биржевого оборота в 2001 г. составлял 4 млрд. руб.
Участники биржевых операций с 2000 г. могут пользоваться программой "удаленного торгового терминала МФБ" через выделенные телекоммуникационные каналы связи, а также через Интернет. На бирже выполняется программа "коллективного партнерства МФБ", направленная на развитие региональных РЦБ страны.
Инвестиционное консультирование на рынке ценных бумаг. Основы фундаментального и технического анализа
Сложность и изменчивость инвестиционной среды требует от инвесторов знаний методов ее оценки и анализа при выборе инвестиционных инструментов для формирования портфелей, обуславливают необходимость привлечения профессионального инвестиционного консультанта. При выборе объекта инвестирования аналитики сравнивают различные возможности путем оценки суммарного годового дохода. После установления ресурсов для инвестирования, разбивки их по времени разрабатывается инвестиционный план определения приемлемых для клиента направлений размещения средств.
При выборе инвестиционной стратегии и тактики используются разнообразные методы оценки будущей стоимости инвестиций, а также фундаментальный анализ, позволяющий исследовать все сферы фондового рынка.
Фундаментальный анализ: изучение основных факторов, влияющих на прибыль и дивиденды компаний, и фондовый рынок в целом. Факторы делят на: экономические факторы; политические факторы.
Концепция фундаментального анализа методически строится на так называемом подходе "сверху - вниз". Анализ начинается не с компании, а со среды, в которой протекает ее деятельность.
Технический анализ: изучает динамику цен, отражает потребности покупателей и продавцов, спрос и предложение, определяющие курс цб. Технический анализ исходит из предположения, что:
На динамике цен сказываются изменения внешних факторов;
Поведение биржевого курса починено определенным закономерностям, которые могут носить устойчивый характер.
На основе выявленных закономерностей прогнозируются движение биржевого курса в будущем с учетом влияния на него других факторов. Технический анализ являлся графическим, т.к. графическое представление информации - основной метод изучения состояния фондового рынка.
Профессиональная деятельность на российском рынке ценных бумаг
Профессиональная деятельность на РЦБ - это оказание услуг участникам данного рынка на компетентной и коммерческой основе.
Виды профессиональной деятельности:
1. Брокерская (размер уставного капитала - 5млн. р.);
2. Дилерская (500 т. р.);
3. Деятельность по управлению цб. (трастовая) (5 млн. р.);
4. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая) (15 млн. р.);
5. Депозитарная деятельность (20 млн. р.);
6. Деятельность по ведению реестра владельцев цб. (30 млн. р.);
7. Деятельность по организации торговли на рынке цб. (30 млн. р.);
Основными принципами организации профессиональной деятельности является:
Добросовестность и честность по отношению к клиенту;
Отделение собственной коммерческой деятельности от коммерческой деятельности в пользу клиентов;
Приоритетность интересов клиента над собственными интересами в случае возникновения конфликта;
Обязательное уведомление клиента о возможных рисках;
Выплата клиенту части выгоды от хранения его активов у профессиональных участников;
Возмещение клиенту убытка, причиненного действиями профессионального участника.
Профессиональными участниками могут стать только юридические лица.
Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с цб. от имени и за счет клиента в том числе от эмитента цб. при их размещении, либо от своего и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи цб. от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки/продажи определенных цб. с обязательством покупки/продажи цб. по объявленным ценам.
Трастовая деятельность - осуществление юр. лицами от своего имени за вознаграждение в течении определенного срока доверительного управления цб. и денежными средствами, принадлежащими другому лицу.
Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по ставкам цб., а также расчетам по ним.
ценная бумага российская рынок
Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов, цб., а также учет перехода прав по ним.
Деятельность по ведению реестра владельцев цб. - сбор, фиксация, обработка, хранение данных о владельцах цб., а также предоставление информации заинтересованным лицам.
Деятельность по организации торговли - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с цб. между участниками РЦБ.
Особенности развития рынка ценных бумаг в РФ в 90-е годы
РЦБ начал складываться после выхода постановления Совета Министров СССР 1195 г. от 15 октября 1988 года "О выпуске предприятиями и организациями цб.", в котором были определены процедуры, связанные с изготовлением, реализацией и приобретением акций работниками предприятий. В 1990 г. - положение об АО и ООО. Были созданы Московская международная фондовая биржа, Московская центральная фондовая биржа. В 1991 г. было введено лицензирование деятельности юр. и физ. лиц на РЦБ. Начался процесс выпуска банковских акций, векселей и др. Создавались инвестированные фонды. В 1993 г. начался выпуск ГКО.
Формирование РЦБ в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.
Приватизация означает преобразование государственной собственности в собственность граждан или юр. лиц. В нашей стране основным документом, определяющим практические вопросы приватизации является Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ.
В самом начале проведения приватизации в стране не было устойчивой нормативной базы для проведения сделок с цб., поэтому стало возможным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовых компаний как МММ, Русский Дом Селенга и других, в результате деятельности которых были обмануты миллионы вкладчиков, и подорвано доверие к фондовому рынку со стороны населения. Как мы уже видели, такая ситуация уже складывалась на РЦБ еще в середине XX века. Тогда прошло немало времени для того, чтобы вкладчики вновь поверили в цб., поэтому можно ожидать, что пока в нашей стране не сформируется стабильная нормативная база на РЦБ, бурного развития фондового рынка не произойдет, а без этого невозможно привлечение инвестиций для развития производства и, следовательно, невозможна стабилизация экономики страны.
В 1995 г. цб. стали выходить на внешний рынок. В 1996 г. сформирован первичный рынок
С принятием Положения о Федеральной комиссии по цб. и фондовому рынку, ФЗ от 22.04.96г. N 39 “О РЦБ" и введением с 01.01.95 года запрета на работу без лицензии на РЦБ, формирующийся фондовый рынок должен приобрести более цивилизованные черты, что позволит инвесторам избежать финансовых потерь от поведения недобросовестных эмитентов, и в конечном итоге стабилизировать экономическую ситуацию в стране.
В 1997г. - 1998г. правительство продолжало наращивать и увеличивать объемы ГКО для покрытия дефицита.
В 1998 г. - дефолт - отказ государства от своих обязательств.
Листинг: сущность и порядок проведения
Листинг - процедура допуска цб. к котировке на бирже. Акции нового выпуска обычно проходят подписку у посредников инвестиционных банков, брокеров, дилеров и первоначально реализуются либо через первичный, либо через уличный рынки. Только после того как акции были распроданы посредниками и получены доказательства их удовлетворительного размещения, они попадают в котировочный список ("лист") одной или нескольких бирж. Процедура включения акций в этот "лист" называется листингом. Листинг дает компании определенные преимущества: повышает престиж и расположение инвесторов к компании, выпустившей акции; компания, прошедшая листинг, получает лучшие условия кредитования; акционеры при листинге могут легко следить за сделками и котировками; облегчается облигационное финансирование, так как в дальнейшем листинг позволяет компании осуществлять выпуск, как новых конвертируемых облигаций, так и других облигаций, которые будет легче продать; отличается оценка акций с целью н/о. Процедура листинга выглядит следующим образом: компания заполняет бланк заявки на листинг. Это, по существу, анкета, с помощью которой биржа получает детальную информацию о заявителе и его операциях. Заявитель должен огласить все факты материального характера его бизнеса. К заявлению прилагаются копии устава, последнего проспекта эмиссии, финансовых сводок, включая сводку прибылей и убытков за последние годы, образцов акционерных сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам организации фирмы и выпуска ее акций.
Предоставив эти документы, компания подписывает официальное соглашение о листинге и тем самым берет на себя обязательство поддерживать листинг в хорошем состоянии, т.е. выполнять указанные в соглашении инструкции по передаче бирже: сведений о полиграфическом исполнении акционерных сертификатов; годовых и промежуточных отчетов; сведений о трансфер-агенте и регистре компании; заполненной анкеты для биржи с общей информацией о компании; сведений о предстоящих изменениях в ордерах и правах компании; сведений о дивидендах и иных распределяемых доходах; планов андеррайтинга, выпуска опционов, продажи и выпуска акций; сведений о предстоящих изменениях в делах компании.
Одновременно компания уплачивает бирже единовременный сбор за листинг, размеры которого зависит от числа акций, включенных в биржевой список. Кроме того, ей предстоит ежегодно вносить определенную сумму за поддержание листинга в хорошем состоянии.
Комитет биржи по листингу, рассмотрев заявление и прочие документы, выносит решение и устанавливает дату включения акций в торговлю на бирже.
Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг: виды, особенности, операции
Финансовые инструменты - кредитные орудия обращения и один из способов мобилизации определенной суммы денежных средств, способных трансформироваться в реальные инвестиции. Наиболее значимые из них - депозитные и сберегательные сертификаты и векселя.
Депозитные сертификаты - обращающиеся инструмен-ты, выпускаемые коммерческими банками под срочные депозиты с номиналом 100.000 $ и более. Они имеют определенный срок погашения и могут служить самостоятельным объектом торговли.
По срокам займа сертификаты бывают:
до востребования, которые дают право на изъятие определенной суммы по предъявлению сертификата;
срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающихся %. В отличие от обычных сберегательных счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада могут быть изъяты до истечения оговоренного срока. Депозитные сертификаты в зависимости от способа регистрации делятся на именные и на предъявителя. Такого рода сертификаты выпускаются на срок от 30 дней до 6 месяцев и реализуются с дисконтом (ниже номинала).
Инвестиционные сертификаты - по стоимости еще больше, чем депозитные, их покупка под силу только круп-ным юр. лицам.
Цель депозитных и инвестиционных сертификатов - накопление средств на определенное время с последующим целевым использованием (вложение в производство, инвестирование в цб.). Другие распространения финансовым инструментом является вексель, который считается инструментом коммерческого кредита.
Вексель бывает:
коммерческий (обеспечен товарным покрытием и учитывается КБ);
банковский;
финансовый - краткосрочный, не имеющий специально обеспеченное обязательство, выпускается крупными компаниями. Имеют определенный срок погашения. Используется на РЦБ для продажи и перепродажи. Последний вариант: реализация долгов, прежде всего внутренних. Долги оформляются в специальных цб. и реализуются на РЦБ. Это долги по потребительским кредитам, государственные долги, долги корпораций.
13. Роль первичного рынка ценных бумаг в экономике развитых стран.
Первичный рынок - рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущeнных цб. Основные его участники - эмитенты цб. и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в денежных средствах для инвестиций в основном и оборотном капитале, определяют предложение цб. на фондовом рынке. Инвесторы - ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на цб. В отличие от биржи не имеет собственного места торговли. В количестве выражении внебиржевой рынок больше, чем биржевой, т.к. на первый поступает ежегодно большое кол-во выпусков цб. Наиболее развиты первичный рынок в США, Японии, Канаде и Западной Европе, именно в этих странах наиболее активно осуществляется мобилизация денежного капитала через цб. Основная часть источников, привлеченных на обновление основного капитала и внедрение новых технологий, в корпоративном секторе приходится на эмиссии облигаций и акций, а не на банковские кредиты. В этом специфика развития первичного РЦБ.
По существу, первичный рынок распадается на рынок частных корпоративных облигаций (от 70-90%) и рынок акций (от 10-30%). Особенность первичного рынка состоит в размещении цб через посредников - инвестиционные банки. Взаимоотношения между компанией-эмитентом и инвестиционным банком строятся на основе эмиссионного соглашения. Инвестиционные банки совместно с компанией-эмитентом определяют условия эмиссии (сумму капитала, сроки и способы размещения цб. и т.д.) и осуществляют их непосредственное размещение. Согласно эмиссионному соглашению инвестиций банк размещает цб. либо в качестве покупателя, либо в качестве агента. Обычно он принимает на себя финансовую ответственность за выпуск (андеррайтинга). Реже инвестиционные банки действуют в качестве агента.
Налоговое регулирование рынка ценных бумаг в РФ
При операциях с цб. существует свой порядок, свои ставки и сроки уплаты налога на операции с цб. Например, н/о доходов эмитентов от операций с цб. связано с тем, что при осуществлении выпуска цб. эмитент обязан оплатить налог в размере 0,8% от номинальной суммы выпуска. Выручка от размещения собственных акций налогом не облагается.
Средства, поступающие от размещения акций по цене, равной номиналу, включаются в состав УК, а то, что свыше номинала - это так называемый эмиссионный доход, учитывающийся в составе добавочного капитала. Инвесторы, получая доходы, дивиденды по акциям, в н/о базу не включаются, поскольку налоговые выплаты в свое время за них произвел эмитент.
Проценты по долговым государственным цб. инвесторы в полном объеме включают в н/о базу. Процентный доход по государственным цб., выпущенным до 21 января 1997 года, налогом не облагается. Доход в виде процента по государственным цб. местных органов власти у всех категорий налогоплательщиков облагается налогом по ставке 15%.
Профессиональные участники РЦБ получают вознаграждение в виде комиссионных за выполнение услуг брокера, дилера, организатора торговли на биржевом рынке.
Доход, полученный по цб. физ. лицами, подлежит н/о с учетом предоставление льгот.
Физ. лица получают доход от цб. в виде дивидендов по акциям и процентных выплат по долговым цб. Они включаются в совокупный доход и подлежат н/о. Подоходный налог удерживается с физ. лица юр. лицами в момент выплаты ему дохода.
Налог с имущества граждан, переходящего в порядке наследования и дарения, затрагивает и цб. При чем, если сумма имущества превышает в 850 раз установленный законом минимальный размер оплаты труда на дату открытия наследства, то налог удерживается только с суммы превышения.
Облигации: экономическая сущность, виды и особенности
Облигация - это обязательство эмитента выплатить в определенный срок владельцу этой цб. определяется ? денежных средств; это срочная, долговая бумага, не дающая право на управление предприятия, доход в виде %.
Виды:
1) целевые - выпуск на определенные цели;
2) нецелевые - цель не определена;
3) обеспечение - под активы предприятия;
4) необеспечен (дебенчурные) - не имеют обеспеченность на момент выпуска;
5) корпоративный;
6) государственный.
Корпоративные облигации делят на 3 группы:
1) высшего качества (риск min, доход min) А: max; высшие; среди наилучших;
2) среднего качества В - лучшие средние; средние; наихудшие качества;
3) спекулятивные качества (риск max, доход max) С - спекулятивный; средние спекулятивный; высокой доходности.
Облигации имеют стоимость:
1) номинальная - реальная сумма долга;
2) курсовая - стоимость на рынке.
По получению доход их делят:
1) купонные - доход выплачивается по предъявлению купона;
2) дисконтные - выпуск по цене ниже номинала, а выкуп эмитентом по номиналу; доход - разница; это краткосрочные облигации, выплата дохода производится 1 раз. Доходы уменьшаются с приближением моментального выкупа; как правило, это государственные облигации.
3) выигрышные - доход, выплаченный в виде выигрыша, номинальная стоимость возвращается всем, а доход некоторый, выпуск государством для населения.
Виды ценных бумаг в СССР
Виды
1) Классические - а) долевые - акции, б) долговые - частные облигации + государственные облигации
2) Производные - опционы, фьючерсы, варранты, складские расписки
3) Фин. инструменты - вексель, чек, депозитный и сберегательные сертификат
Статья 143 ГК РФ относит к цб. следующие документы:
государственная облигация;
облигация;
чек;
вексель;
депозитный и сберегательный сертификаты;
коносамент;
акция;
банковская сберегательная книжка на предъявителя;
приватизированные цб.;
другие документы, которые законами о ЦБ или в установленном ими порядке отнесены к числу цб.
Статья 815. Вексель
В случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заемщиком выдан вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются законом о переводном и простом векселе.
Статья 816. Облигация
В случаях, предусмотренных законом или иными правовыми актами, договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций.
Облигацией признается цб., удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.
Отличия "уличного" рынка от первичного и биржевого вторичного рынков ценных бумаг
Первичный рынок - рынок на котором осуществляется размещение впервые выпущенных цб. Основные его участники - эмитенты цб. и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в денежных средствах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение цб. на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на цб. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накоплений в масштабе национальной экономики; здесь происходит распределение свободных денежных средств по ее отраслям и сферам. Свободные денежные средства направляются в сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков цб. эмитентами. Здесь в основном котируются долгосрочные облигации и в меньшей степени акции, а в качестве покупателей выступают как юридические так и физические лица. При этом эмитентами могут быть корпорации, федеральное правительство, местные органы власти. Покупатели цб. - институциональные и индивидуальные инвесторы; соотношение между ними зависит как от уровня развития экономики, сбережений, так и от состояния кредитной системы в целом. Особенность внебиржевого рынка в том, что он пропускает через себя новые выпуски облигаций которые затем уходят на фондовую биржу при их последующей покупке и перекупке. Подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов. Основная роль внебиржевого рынка связана с торговлей облигациями. Однако и на нем также осуществляется и продажа акций; в этих случаях посредничество берут на себя, как правило инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы. Вторичный рынок представлен ФБ, т.е. это биржевой рынок. Сюда поступают цб., прошедшие через первичный внебиржевой рынок. ФБ перерабатывает в основном акции и в меньшей степени частные и государственные облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации денежного капитала в экономику. Фондовая биржа - это научно, информационно и технически организованный РЦБ, работающий на основе аукционной торговли. Принципы деятельности:
проверка качества и надежности продаваемых цб.;
установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые цб. одного эмитента (аукционный метод);
гласность совершаемых на бирже операций.
Организационная структура ФБ. ФБ образуются либо в форме частных корпораций - АО, либо в форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организации биржевые дельцы являются акционерами биржи. Прием в члены ограничен; самостоятельная торговля на бирже является монополией ее членов. Деятельность базируется на Уставе, который определяет порядок управления ФБ, функции и административные органы. Два руководящих органа: совет управляющих; биржевой комитет. Основная функция ФБ - это мобилизация денежных капиталов и перераспределение собственности путем операций с цб. Осуществляет регистрацию курсов акций, иногда курсов частных облигаций. Котировка цб. публикуется в курсовых бюллетенях, выпускаемых ФБ. Внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулирующие органы - посредники (брокеры). Ведущую роль на внебиржевом рынке выполняют биржевые брокеры. Внебиржевой рынок (уличный) - рынок, охватывающий операции с цб., совершаемые вне ФБ. Обстоятельства появления: отсутствие ограничений по приему цб. к котировке; значительно низкие комиссии и более простые требования; отсутствие монополизации членства. Внебиржевой рынок представляет собой новый канал финансирования средних и мелких компаний через РЦБ и дополнительный источник получения средств для крупных компаний, не сумев перепродать акции на бирже, сбрасывают и продают их на внебиржевом рынке. Созданный изначально для малых и средних компаний, не способных реализовать свои акции на первичном и биржевом рынках, уличный рынок со временем превратился в рынок для крупных компаний, несущих так называемые "высокие" технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информационные программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое количество акций на уличном рынке. Таким образом, уличный рынок в ряде западных стран превратился в последнее время в достаточно крупный рынок, который конкурирует как с первичным, так и вторичным рынками за привлечение эмитентов, инвесторов самых различных масштабов. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно-информационных технологий; привлек средства
Реализация долгов на рынке ценных бумаг
Особенностью современного РЦБ является появление на нем новых финансовых инструментов - секьюритизация долгов, т.е. продажа долгов, прежде всего в корпоративном и государственном секторах (долги оформляются в специальные цб. и реализуются на РЦБ), которые переплетаются с финансовыми компаниями, КФИ и нас-ем. Это долги по потребительским, кредитам, госдолг, долги корпораций.
Цель продажи долгов - стремление получить дополнительные крупные денежные средства. В США с середины 80-х гг. начался процесс секьюритизации долгов по потребительскому кредиту. Под эти долги выписывались цб., облигационного характера (бумаги обратных активов). В структуру таких цб. (долгов) включаются ссуды под дома, кредитные карточки, ссуды на автомобили. Оформляются долги в виде цб. и продают их ниже номинала:
по ипотечному кредиту;
по потребительскому кредиту.
В начале 80-х гг. появилась проблема погашения долгов для стран Латинской Америки. Стали искать пути. МВФ и американская администрация предложили схему реструктуризации долгов. Если долги не могут быть возвращены, т.е. существует задолженность, для этого долги продают ниже номинала на РЦБ. На долги получают навар, и прибыль. Прецедентом стала м/н задолженность развивающихся стран (т.е. реструктуризация долгов).
1. Увеличение валютной выручки от экспорта этими странами.
2. Предоставление новых кредитов (отказались от этого, так как это ведет к новой задолженности).
3. Списание долга.
4. Оформление долгов через новые цб.
В настоящий момент используют 1, 3 и 4 пункты. Потом к этой системе присоединилась Польша и тропическая Африка.
Реализацией долгов занимаются банки, международные валютно-финансовой организации (Лондонский, Парижс-кий фонд). Доход в виде курсовой разницы или дисконта.
Национальные особенности первичных рынков ценных бумаг развитых стран (США, Западная Европа, Япония)
Общим для промышленно развитых стран является то, что государственные цб. являются главным источником привлечения средств на внутреннем РЦБ.
По странам различается структура государственных долговых обязательств с различными сроками погашения. Если в США преобладают среднесрочные ноты (более 60 %), то в Японии и Германии долгосрочные облигации. В США высока доля не рыночных ценных бумаг (порядка 1/3 от всех государственных долговых обязательств). К не рыночным относятся сберегательные облигации; облигации пенсионных фондов; индивидуальные пенсионные облигации и т.д.
Одним из крупнейших рынков государственных цб. является рынок Германии. Он значительно превышает рынок акций.
Японский рынок имеет свою специфику: практика широкомасштабного выпуска долговых обязательств привела к повышению не погашенного внутреннего долга, в результате чего свыше 20 % расходной части бюджета идет на выплату % и погашения облигаций.
"Уличный" рынок ценных бумаг: сущность, особенности, операционный механизм (западная модель)
Кроме первичного и вторичного РЦБ существует внебиржевой рынок, который называется "рынок через прилавок" (over the counter - уличный). Внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулируемые органы - посредники (брокеры). Ведущую роль на рынке "через прилавок" выполняют биржевые брокеры.
Уличный рынок превратился в крупный рынок, который конкурирует как с первичным, так и вторичным рынками. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых компьютерно-информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции.
В США в 1971 г. ограниченное количество дилеров по проведению операций с акциями молодых компаний, жесткие требования и высокая стоимость биржевых котировок привели к организации Национальной ассоциации дилеров по цб. (НАСДАК), которая насчитывает более 3 тыс. дилеров, 500 брокеров, большое количество инвестиционных банков и банкирских домов. Главная задача этой Ассоциации - обслуживание оборота цб, которые не попадают на фондовые биржи. Особенность этого рынка - сделки производятся через электронные терминалы, скорость которых выше, чем на фондовых биржах.
Внебиржевые рынки по объему операций приближаются к фондовым биржам. Развитие торговли "через прилавок" демонстрирует либерализацию РЦБ в целом. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний. Он служит дополнительным источником получения средств и для крупных компаний, которые, не сумев перепродать акции на бирже, сбрасывают и продают их на рынке "через прилавок".
Производные ценные бумаги (деривативы): виды и характеристики
Производные цб. - это цб., базирующиеся на основных цб. Обычно это контракт на сделку с основными цб. в будущем. К ним относятся:
1. Форварды, или форвардные контракты - внебиржевые соглашения о поставе базисных активов (акций, облигаций, валюты), а оговоренные сроки по фиксированной цене;
2. Фьючерсы, или фьючерсные контракты - стандартные биржевые контрактные обязательства о поставке в будущем оговоренных базисных активов;
3. Опционы, или опционные контракты - стандартные биржевые или внебиржевые контракты, удостоверяющие право выбора одной из сторон исполнить сделку с цб. или отказаться от нее, срок действия опциона - несколько месяцев;
4. Своп - контракт по обмену одной цб. на другую с целью продления срока погашения (например среднесрочной облигации на долгосрочную);
5. Варрант - сертификат, дающий его держателю право купить пакет цб. (акций) по фиксированной цене в установленный срок до их выпуска в обращение. Варранты похожи на опцион, однако срок их действия длительный (как правило, равен сроку жизни базовой акции);
6. Опцион эмитента - эмиссионная цб., закрепляющая право владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.
7. Депозитарные расписки - это расписки крупного и авторитетного банка по поводу размещения на его депозите пакета акций иностранного эмитента.
8. Инвестиционный сертификат - свидетельство о доле в специальном фонде цб., которое дает право ее владельцу на получение определенного дохода. Его цена изменяется с изменением курсов акций и облигаций, включенных в инвестиционный фонд
Методы размещения ценных бумаг на первичном рынке (западная модель)
Обычно используются следующие формы размещения на условиях аукциона:
открытое (публичное);
закрытое (индивидуальное) размещение.
В случае закрытого размещения новые цб. продаются заранее определенному количеству покупателей (обычно крупным фондам, страховым компаниям и т.п.). Процедура закрытого размещения включает следующие этапы:
принятие эмитентом решения о выпуске цб.;
регистрацию выпуска цб.;
для документарной формы - изготовление сертификатов цб.;
размещение цб.;
регистрацию отчета об итогах выпуска цб.
Публичное размещение цб. - размещение цб. путем открытой подписки, в том числе размещение цб. на торгах фондовых бирж или иных организаторов торговли на РЦБ.
Публичное размещение эмиссионных цб. проводится среди неограниченного круга владельцев. При публичном размещении цб., а также при закрытом размещении, если число владельцев превышает 500 человек или общий объем эмиссии превышает 50 тыс. МРОТ, процедура эмиссии предполагает регистрацию проспекта эмиссии цб.
При регистрации проспекта эмиссии цб. процедура эмиссии дополняется следующими этапами:
подготовкой проспекта эмиссии цб;
регистрацией проспекта эмиссии;
раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Проспект эмиссии содержит данные о самом эмитенте, его финансовом положении, предполагаемых к продаже цб., общем объеме выпуска, количестве цб. в выпуске, процедуре и порядке их выпуска и другую информацию, которая может повлиять на решение о покупке цб. или об отказе от такой покупки (раздел).
Инвестиционные компании играют важную роль в размещении цб. нового выпуска. Выделяют следующие функции инвестиционных компаний на первичном РЦБ.
формирование выпуска цб.;
андеррайтинг;
создание синдиката;
распространение цб.;
стабилизация цен;
подготовка условий для последующих операций с распространяемыми цб. на вторичном рынке.
Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в развитых странах (США, Западная Европа, Япония)
Государственное регулирование на РЦБ осуществляется по трем направлениям:
деятельность органов контроля и надзора;
законодательно-правовая база;
механизм непосредственного регулирования РЦБ.
Проблема регулирования РЦБ, и биржи в частности, возникла в начале 30-х годов текущего столетия, когда биржевой крах оказался важнейшей составляющей глубочайшего экономического кризиса 1929-1933 г. г., поразившего западный мир. С 1933 года, когда в США был впервые принят закон о цб. и создана Комиссия по цб. и биржам, эта сфера экономической жизни постоянно находится в поле зрения Конгресса и правительства. Однако речь никогда не шла о какой-либо форме прямого руководства со стороны государства.
Косвенное государственное регулирование состоит, в основном, в разработке законодательной базы и ее развитии. В США Комиссия по цб. и биржам является независимым органом, который отвечает за общее функционирование рынка, усовершенствование законодательства и его неукоснительное соблюдение всеми участниками рынка. Каждый штат имеет соответствующие органы, наблюдающие за функционированием РЦБ в пределах штата.
В Японии сложилась двухуровневая система регулирования, при которой контроль за рынком осуществляется как государством (министерством финансов), так и самоуправление организациями. В 1948 г. была образована Комиссия по цб. Японии, полномочия которой в последствии перешли к министерству финансов, а она была упразднена. При Минфине создан совещательный орган - Совет по цб. и биржам, состоящий из 20 специалистов. В 1992 г. была создана новая Комиссия по цб. и биржам. В отличии от США данная комиссия призвана регулировать деятельность РЦБ, выполнять надзорную функцию.
В западных странах роль регулирующих органов играют либо министерство финансов, либо специальные органы. Так например, во Франции эти функции возложены на Минфин, а в ФРГ - Комиссия по цб. (до нее специальные земельные органы). Основными участниками рынка в ФРГ являются коммерческие банки, поэтому важная роль в регулировании принадлежит центральному банку - Бундесбанку.
Расчеты и характеристики стоимостных показателей облигаций
Номинальная цена (цена эмиссии) - напечатана на облигации, служит базой для начисления %, равна отношению ?займа к количеству эмитируемых облигаций.
Выкупная цена - цена, по которой эмитент выкупает облигации. Цена первичного размещения облигаций иногда не совпадает с номинальной ценой, могут возникнуть 2 варианта: эмиссионная цена меньше номинальной - это дисконтная цена (цена со скидкой); эмиссионная цена больше номинальной - цб. размещена с премией. При продаже облигаций на вторичном РЦБ возникает рыночная цена - отношение цены рынка к номинальной цене облигаций. Разница между ценой погашения и ценой приобретения цб. характеризует величину прироста/убытка капитала за весь срок займа. Если погашение облигаций производится по номиналу, а куплена она с дисконтом следует прирост капитала. Доходность облигаций выше той, что обозначена на купоне. Если облигация куплена по цене с премией, то при погашении этой облигации ее владелец терпит убыток. Облигация может быть приобретена и по номинальной цене - доходность облигаций равна купонной. Абсолютная величина прироста/убытка капитала за год - отношение абсолютной величины прироста капитала/убытка за весь срок займа к числу лет займа. Годовая дополнительная доходность - отношение абсолютных величины прироста/убытка капитала за год к цене приобретения облигации. Доходность облигаций определяется 2-мя величинами: купонными выплатами (вознаграждением за предоставле-ния эмитентом заем) и разницей между ценой погашения и ценой приобретения. Купонные выплаты производятся ежегодно, выражается в % или в абсолютных величинах.
Абсолютная величина годовой доходности - годовая купонная ставка * номинальную стоимость облигаций/100.
Купонная текущая доходность - отношение абсолют-ной величины годовой доходности к номинальной стоимости облигаций. Размер годовой совокупности дохода равен ?купонных выплат и годового прироста/убытка капитала. Годовая совокупная доходность (ставка совокупного дохода) - отношение размера годового совокупного дохода к цене приобретения облигаций. Совокупный доход за весь срок займа - произведение годовой совокупности дохода на число лет займа. Важ. покупателем при работе с цб. является величина наращенной стоимости. Ее можно определить, если к цене погашения добавить выплаты по купонам в течение всего срока займа.
Международные ценные бумаги: виды и особенности обращения
Глобализация мировой экономики привела к появлению МЦБ Самые распространенные МЦБ - евробумаги и АДР, включающие еврооблигации, евроноты, евровекселя и евроакции.
Еврооблигации - международные долгосрочные цб., выпускаемые заемщиками (международные организации, правительства, ТНК) для получения долгосрочного займа на мировом финансовом рынке. Имеют купоны, дающие право на получение процентов в обусловленные сроки. Выпускаются, как правило, на сроки 2-15 лет. Но могут выпускаться и на срок до 40 лет.
Еврооблигации:
являются предъявительскими, могут размещаться на рынках нескольких стран;
валюта займа является для эмитента и инвестора иностранной;
размещение и обеспечение осуществляется обычно эмиссионным синдикатом, в который входят банки, инвестиционные компании, брокерские компании нескольких стран;
номинальная стоимость имеет долларовый эквивалент;
проценты по купонам выплачиваются держателю без удержания налога (в отличие от обычных облигаций).
Евроноты - краткосрочные и среднесрочные именные облигации рынка еврооблигаций. Ноты - это долговые обязательства, имеющие, как правило, плавающую купонную ставку. Выпускаются на 1-3 года с банковской гарантией. Различия между еврооблигациями и евронотами постепенно стираются.
Коммерческие евровекселя - краткосрочные передаваемые долговые обязательства. Для их выпуска эмитенту необходимо согласовать программу действий с одним или несколькими дилерами. Для крупной программы фирма должна иметь трех авторитетных дилеров.
Преимущества коммерческих евровекселей - большая гибкость. Процентные ставки в большей степени определяются рынком. Фирма, выпускающая евровекселя, не обязана получать формальный рейтинг. Стоимость программ по евровекселям ниже, чем по другим евробумагам.
Евроакции - акции ТНК, крупных банков, инвестиционных компаний.
Евробонды - еврооблигации на предъявителя.
Американские долговые расписки (АДР.) - свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонируемые в банках США.
Еврооблигации и евровекселя являются привлекательными инструментами заимствований для российских компаний и Правительства РФ. Крупнейшие российские компании предпочитают выпускать еврооблигации, нежели российские облигации, по причинам гораздо более низких процентных ставок по ним и стабильности развития РЦБ.
Развитие рынка ценных бумаг в России до 1917г.
Рассматривая в историческом аспекте РЦБ в нашей стране, следует отметить, что он существовал в дореволюционный период (до 1917 года), затем в период НЭПа в конце 20-х годов, а также и в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде.
Развитие капитализма в России в конце 19 века подтолкнуло к созданию качественно новых товарно-денежных отношений. До этого цб. - в виде государственных облигаций.
До конца 19 века в России не было ни одной фондовой биржи. Сделки с цб. осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли.
В марте 1883 года были утверждены первые “Правила для сделок по покупке и продаже фондов и акций" на бирже. Сделки с частными цб. были разрешены законом лишь 8 июня 1893 года.
В ноябре 1907 года биржевое законодательство было дополнено новыми “Правилами для сделок по покупке и продаже иностранной валюты, фондов и акций на Петербургской бирже”, касающимися только техники операций с акциями.
В начале 20 века Петербургская биржа ограничивала котировку многих российских компаний. Таким образом, в 1912 году в биржевой оборот входили лишь акции 173 предприятий, между тем как в официальном бюллетене насчитывалось 295 предприятий.
На Московской фондовой бирже происходили обороты с большинством бумаг, находящихся на Петербургской бирже. Но число допущенных к котировке акций промышленных предприятий было также весьма ограничено, что объяснялось большей разборчивостью Московского биржевого комитета при допущении к котировке на бирже новых промышленных ценностей.
Подобные документы
Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг (РЦБ). Виды ценных бумаг в России. Национальные особенности рынка ценных бумаг развитых стран. Виды сделок на фондовой бирже. Финансовые инструменты на РЦБ. Эмитенты ценных бумаг и их характеристика.
курсовая работа [53,2 K], добавлен 17.04.2011Понятие ценных бумаг. Круговорот ценной бумаги. Потребительная стоимость и качество ценных бумаг. Понятие о рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Рыночные принципы "Газпрома".
курсовая работа [41,7 K], добавлен 10.09.2007Инвестиционный капитал: характеристика и источники. Цели инвестирования. Функции и структура рынка ценных бумаг. Нормативная база рынка ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации.
курсовая работа [49,6 K], добавлен 07.12.2006Сущность и принципы регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Цели и органы государственного регулирования российского рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, их основные функции.
контрольная работа [37,5 K], добавлен 23.11.2010Структура российского рынка ценных бумаг. Система перераспределения финансовых ресурсов государства. Современные тенденции развития и совершенствования рынка ценных бумаг Российской Федерации. Увеличение глобализации и интернационализации бизнеса.
реферат [80,7 K], добавлен 06.02.2013Законодательные основы и механизм допуска ценных бумаг к биржевым торгам на вторичном рынке. Анализ функционирования вторичного рынка ценных бумаг на фондовой бирже РТС. Проблемы и перспективы развития вторичного рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
курсовая работа [906,0 K], добавлен 05.03.2013Раскрытие механизма функционирования рынка ценных бумаг, его структура. Функциональное назначения рынка ценных бумаг в экономической системе. Проблемы, стоящие перед рынком ценных бумаг в России, перспективы его развития. Ключевые факторы риска.
курсовая работа [61,6 K], добавлен 18.09.2013Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Рынок ценных бумаг в 90-е годы. Анализ итогов развития рынка ценных бумаг в 2006-2008 г. Государственная политика на рынке ценных бумаг. Основные задачи совершенствования рынка ценных бумаг в перспективе. Прогнозирование результатов реализации концепции.
курсовая работа [47,3 K], добавлен 28.09.2010Основные виды ценных бумаг. Понятие,задачи и цели регулирования рынка ценных бумаг. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг. Анализ роли Федеральной службы по финансовым рынкам как основного регулятора рынка ценных бумаг.
курсовая работа [33,5 K], добавлен 12.03.2015
