Целью работы является формулировка и анализ признаков нынешней банковской системы России, прогнозирование ее перспективы, а также предложение мер, которые позволят направлять вектор ее развития в нужном для общества направлении.

2. Современные проблемы развития банковской системы России

2.1 Характеристика банковской системы России в к. 2005 - н. 2006 гг.

За 11 месяцев 2005 года активы банковского сектора увеличились на 31.6% (за аналогичный период 2004 года - на 22.6%) до 9391.6 млрд. руб. по состоянию на 1 декабря. Доля валютной составляющей в совокупных активах банковского сектора за этот период выросла с 26.5% до 28.5 процента.

Собственные средства (капитал) кредитных организаций за аналогичный период выросли на 27% (в 2004 году - на 13.2%) до 1202.3 млрд. руб. Количество кредитных организаций с капиталом свыше 5 млн. евро увеличилось на 98 и составило 47.6% от числа действующих на 1.12.05 (на 1.01.05 - 38.6 процента).

Общее количество кредитных организаций, действующих в Российской Федерации, сократилось с 1299 на начало 2005 года до 1258 на 1.12.05.

Остатки средств на счетах клиентов за 11 месяцев увеличились на 34.1% до 5565.5 млрд. руб. при росте их доли в пассивах банковского сектора с 58.2% на начало года до 59.3% на 1.12.05. При этом прирост средств на счетах клиентов в основном обеспечивался увеличением вкладов физических лиц и средств, привлеченных от предприятий и организаций.

Объем вкладов физических лиц в кредитных организациях за одиннадцать месяцев увеличился на 30.1% (в 2004 году - на 23.3%) до 2573 млрд. руб. При этом прирост вкладов в рублях (32.3%) значительно опережал их прирост в иностранной валюте (19.9%). В структуре вкладов по срокам привлечения наиболее быстрыми темпами росли долгосрочные (более 1 года) вклады: их прирост составил 37%. Однако доля вкладов физических лиц в пассивах банковского сектора за 11 месяцев снизилась с 27.7% до 27.4%. Продолжала уменьшаться - с 59.9% до 55.1% - доля Сбербанка России на рынке вкладов физических лиц.

Средства, привлеченные от предприятий и организаций, увеличились на 40% до 2779.5 млрд. руб., а их доля в пассивах банковского сектора - с 27.8% на начало 2005 года до 29.6% на 1.12.05. При этом остатки средств предприятий и организаций на расчетных, текущих и прочих счетах за январь-ноябрь 2005 года увеличились на 18.8%, а депозиты юридических лиц - на 54.9% (в 2004 году соответственно на 18.7% и на 71.1%). Доля этих двух источников в пассивах банковского сектора на 1.12.05 составила 16.1% и 9.3% против соответственно 17.8% и 7.9% на начало 2005 года. Кроме того, в рассматриваемом периоде наблюдался почти трехкратный рост прочих привлеченных средств; в основном это произошло за счет средств, привлеченных от юридических лиц - нерезидентов сроком свыше 1 года, объем которых вырос с 38.5 млрд. руб. до 205.5 млрд. руб. (в 5.3 раза). Вместе с тем доля прочих привлеченных средств в пассивах банковского сектора пока невелика: на 1.12.05 - 2.9% (на начало года - 1.3 процента).

Объем ресурсов, привлеченных кредитными организациями посредством выпуска долговых обязательств, вырос на 7.3% (в 2004 году отмечалось их снижение на 3.4%) до 691.4 млрд. руб. на 1.12.05. На долю выпущенных долговых обязательств приходилось 7.4% пассивов банковского сектора (на 1.01.05 - 9%). В общем объеме выпущенных банками долговых обязательств основной удельный вес по-прежнему приходился на векселя (почти 82% на 1.12.05 против 79% на 1.01.05), объем которых за данный период вырос на 11.2%. Вместе с тем доля выпущенных банками векселей в пассивах банковского сектора сократилась с 7.1% на 1.01.05 до 6% на 1.12.05. Отмечался рост объемов выпущенных банками сберегательных сертификатов (в 1.7 раза) и облигаций (в 2.1 раза), но их доля в пассивах банковского сектора по-прежнему невелика и составляет в совокупности 0.8% (на 1.12.05).

За 11 месяцев 2005 года объем кредитов нефинансовым предприятиям и организациям вырос на 26.7% (в 2004 году - на 30.8%) до 4141.3 млрд. руб., но их доля в активах банковского сектора снизилась с 45.8% до 44.1%. Удельный вес просроченной задолженности в этих кредитах по данным отчетности кредитных организаций на 1.12.05 составил 1.4% (на начало года - 1.5 процента).

Сохраняется тенденция роста объема кредитов, предоставленных физическим лицам: за 11 месяцев он увеличился на 77.3% (в 2004 году - на 91.3%) до 1096.8 млрд. руб. (см. рисунок 3). Существенно увеличилась (с 8.6 до 11.6%) доля этих кредитов в активах, а также в общем объеме кредитов, выданных кредитными организациями - с 13.9% до 17.6%. Вырос удельный вес просроченной задолженности в кредитах физическим лицам: по данным отчетности кредитных организаций, на 1.12.05 он составил 2% (на начало года - 1.4 процента).

Несмотря на внутригодовые колебания, в целом динамика объемных показателей как по активным, так и по пассивным операциям МБК с нерезидентами в течение 2005 года находилась в рамках тенденций, сложившихся в последние два года.

За 11 месяцев 2005 года кредитными организациями получено 252.3 млрд. руб. прибыли (что в 1.5 раза превышает финансовый результат 11 месяцев 2004 года). Прибыль в сумме 252.9 млрд. руб. получили 1212 кредитных организаций (96.3% от числа действующих на 1.12.05). Убытки в сумме 0.6 млрд. руб. понесли 46 кредитных организаций (3.7% от числа действующих). Для сравнения: за 11 месяцев 2004 года с прибылью в сумме 170 млрд. руб. закончили 1240 кредитных организаций (95.1% от числа действовавших на 1.12.04), а убытки в сумме 1.7 млрд. руб. понесли 63 кредитные организации (4.8% от числа действовавших).

В 2005 году динамика уровня ликвидности банковского сектора характеризовалась достаточно высокой волатильностью: в мае-сентябре и ноябре-декабре средняя величина остатков на корреспондентских счетах и задолженности Банка России по облигациям Банка России (ОБР) и операциям модифицированного РЕПО, а также депозитам кредитных организаций была существенно ниже аналогичного показателя первых месяцев года. Вместе с тем средний уровень ликвидности в 2005 году возрос на 18.4% до 476.6 млрд. руб. относительно аналогичного показателя за 2004 год (402.6 млрд. рублей).

Но всего этого, как показывает мировая практика, увы, недостаточно для того, чтобы к банковской системе можно было применить такие эпитеты, как стабильная, надежная, крепкая.

Так, по данным ИК «Финам», один из ключевых показателей - отношение активов банковского сектора к ВВП, увеличившийся за четыре года с 33% до 42%, по сравнению с развитыми странами все-таки еще очень низкий, потому что для стран ЕС, к примеру, он составляет 100-200%, для развивающихся рынков восточноевропейских стран порядка 80%. Еще один значимый показатель - отношение кредитов банков экономике к ВВП, тоже существенно увеличившийся за последние пять лет (с 9 до 18%), - ниже уровня динамично развивающихся стран. В Германии этот показатель составляет 113%, в США - 119%. В странах с переходной экономикой - от 19 до 90%. Отношение средств на счетах населения и юридических лиц к ВВП России пока составляет 20%, для восточноевропейских стран - около 40%.

Показательно и то, что Россия, которая в общем-то считается лидером среди стран СНГ, по многим показателям в сравнении с бывшими союзными республиками, отстает.

2.2 Недостатки деятельности по развитию банковской системы

Российская банковская система все еще нередко рассматривается как одна из самых рискованных в мире: она разнородна и недостаточно капитализирована, без крупных иностранных инвестиций, подвержена высококонцентрированным рискам, уязвима с позиции внешних шоков и возможной смены направления политики правительства, недостаточно регулируема в условиях слабой правовой среды, страдает от неадекватной практики бухгалтерского учета и непрозрачности структуры собственности. Система финансового посредничества в экономике развита недостаточно, а доверие населения к банковской системе весьма ограничено. Наряду с этим большинство экспертов признают также и некоторые положительные тенденции, особенно внедрение риск-ориентированных надзорных инструментов, расширение предложения банковских продуктов и улучшение управления банками.

Таким образом, неудивительно, что в последнее время было опубликовано множество статей, отчетов и исследований о текущем состоянии российского банковского сектора, по своему характеру в целом противоречивых, как это бывает обычно в том, что касается России. Некоторые эксперты концентрируют свое внимание на ряде позитивных данных, касающихся последних финансовых результатов кредитных организаций, некоторые хотели бы увидеть признаки интенсивного развития финансового сектора; ряд экспертов ощущает приближение рискованного «кредитного бума», в то время как есть и те, кто указывает на хорошо известные недостатки российских банков, рассматривая при этом макроэкономические и микроэкономические факторы, а также конъюнктурные и структурные аспекты.

Содержание и направленность этих исследований зависят от их авторов - представляют ли они регуляторов, инвесторов или журналистов, - и в конечном счете составить ясную и объективную картину реальной ситуации нелегко. В таком неоднозначном контексте обобщим и прокомментируем некоторые из основных проблем, стоящих в настоящее время перед российским банковским сектором.

1. Быстрый рост кредитования: тенденция догоняющего развития

В контексте так называемого «кредитного бума» текущий рост объемов кредитования может рассматриваться как существенный. После того, как в период с 2000-го по 2003 г. объем требований банков к частному сектору вырос более чем на 80% в реальном исчислении, банки продолжили расширение своей традиционной коммерческой деятельности, и в 2004 г. данная тенденция получила дальнейшее развитие, несмотря на летнее снижение темпов. По состоянию на 31 декабря 2004 г. объем кредитов реальному сектору вырос с начала года на 47%. Таким образом, объем требований к частному сектору, которые в 2000 г. составляли 13,3% ВВП, в мае 2004 г. достиг 22,1% ВВП. Еще более высокие темпы роста отмечаются по кредитам физическим лицам, что связано с ростом реальных доходов и с тем, что доступ к кредитам получило большее число людей: в 2004 г. объем кредитов, выданных российскими банками физическим лицам, вырос на 107%. Наибольший рост заметен по потребительским кредитам, доля которых в активах на 31 декабря 2004 г. составила примерно 8%, по сравнению с 5% на начало года (таблица 1).

Таблица 1. Данные об объемах предоставленных кредитов, млн. руб.

Тем не менее, важно отметить, что это развитие в значительной степени представляет собой механический результат - экстенсивный рост с низкого базового уровня. При том, что объем выданных кредитов быстро увеличился, величина кредитов в относительном выражении по-прежнему невелика. Несмотря на очень низкое значение в 2003 г. доли инвестиций в основные средства, которые финансировались за счет банковских кредитов (5,3%), в мае 2004 г. доля банковского финансирования в общем объеме инвестиций в основные средства выросла лишь до 8%, что свидетельствует о недостаточном уровне развития российской финансовой системы. По этой причине потребности в капитале крупнейших российских предприятий, муниципальных властей и самих банков по-прежнему обеспечиваются за счет заимствований на международном рынке и внутреннем рынке облигаций. Таким образом, рост кредитных вложений банковского сектора можно оценить как положительный вклад в устойчивое развитие российской экономики, давно ожидаемое рядом экспертов.

Рассматривая причины этого «кредитного бума», можно прийти к выводу о том, что он в основном формировался высокими темпами роста ВВП (+7,1% в 2004 г.). Действительно, положительное влияние на кредитование оказало увеличение спроса на новые инвестиции в основной капитал, даже если они остаются на относительно низком уровне в 20% ВВП, а также спроса на потребительские товары и недвижимость. Более того, увеличению спроса на кредиты, вероятно, способствовали и растущие цены на активы в сочетании с низкими реальными процентными ставками.

Кроме того, источником расширения банковского кредитования было упростившееся рефинансирование, возможное, конечно, благодаря увеличивавшимся объемам депозитов, а также снижению вложений в государственные облигации, росту объемов трансграничных кредитов, привлекаемых от иностранных банков, и размещения облигаций на международных рынках; равно как и притоку капитала. В самом деле, в 2003 г. зарубежные обязательства кредитных организаций, продолжали стабильно увеличиваться, предоставляя банкам дополнительный источник финансирования, хотя в 2004 г. эта тенденция и замедлилась. Действительно, в течение первых десяти месяцев 2004 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года они выросли лишь на 12%, в то время как рост иностранных активов продолжился и в январе - октябре 2004 г. составил 24%. Параллельно с этим улучшается структура банковских балансов, о чем свидетельствует снижение к 31 августа 2004 г. доли задолженности перед нерезидентами до 11% от совокупной величины их обязательств - с 60% в 1998 г. Более того, при оценке состояния банков Банк России в настоящее время уделяет больше внимания валютному риску; чем это было ранее.

2. Медленное улучшение качества кредитных портфелей банков

Оценивая рост кредитования, необходимо тщательно изучать глобальное изменение качества контрагентов кредитных организаций, поскольку увеличение рисков, связанных с этим фактором, способно оказать негативное влияние на банковский сектор и экономику. Однако это непростая задача, если принимать во внимание то, что быстрый рост объемов кредитования может искусственно улучшать финансовое состояние клиентов банков и способствовать маскировке реального риска. Кроме того, подобная оценка затруднена из-за сомнительной достоверности финансовой отчетности и недостаточной прозрачности как самих кредитных организаций, так и ряда их контрагентов (в некоторых крупнейших банках России уже осуществляется подготовка консолидированней отчетности в соответствии с требованиями МСФО, а обязательной для всей банковской системы она стала лишь с октября 2004 г.). Тем не менее, качество кредитного портфеля в последние годы, кажется, улучшилось: начиная с 1998 г. происходит постоянное снижение величины просроченной задолженности. По состоянию на 31 декабря 2004 г. она составляла 1,45% от общего объема кредитного портфеля; при этом доля просроченной задолженности по межбанковским кредитам (1,1%) была меньше соответствующих показателей по кредитам предприятиям (1,53%) и физическим лицам (1,38%).

Важно также определить, кто выигрывает от роста объемов кредитования, проанализировать его влияние на долгосрочную концентрацию кредитных портфелей. Российский банковский сектор характеризуется высокой степенью зависимости от крупных заемщиков, главным образом, нефтяной, газовой и химической промышленности, и это по-прежнему остается его уязвимым местом. Конечно, избежать этого в экономике, где на 12 промышленных групп приходится примерно 60% ВВП, практически невозможно. Не вызывает никакого сомнения, что любой сырьевой кризис серьезно ударит по банкам, однако в настоящее время, наверное, для них предпочтительнее иметь в качестве контрагентов крупные нефтяные компании, а не слабые малые и средние предприятия. Уже упоминавшийся ранее недостаток прозрачности также препятствует кредитованию банками неизвестных или новых клиентов, равно как и диверсификации их портфелей. Наконец, что тоже не менее важно, в России все еще недостаточно развиты технологии передачи кредитного риска - такие, как секьюритизация и кредитные деривативы. В любом случае, несмотря на то, что банки достигли определенного прогресса в выполнении обязательных нормативов Банка России (отношение величины крупных кредитов (превышающих 5% собственных средств) к капиталу находится намного ниже максимально допустимого значения в 800%), уровень концентрации кредитов снижался очень медленно, что также подтверждается и проверками в рамках создания системы страхования вкладов. Более того, кредитные организации, возможно, применяют определенные методы с целью обойти предельно допустимые значения концентрации кредитных рисков, что, вероятно, делается посредством схем с привлечением других банков. В этой сфере хорошая банковская практика предполагает сбор данных о специфических рисках по отраслям промышленности и установление собственных внутренних лимитов.

Что касается сроков кредитования, то здесь тенденция является не очень благоприятной. В течение 2000 - 2003 гг. объемы кредитов со сроками свыше 1 года росли более высокими темпами, чем по краткосрочным кредитам, что делало экономику чуть менее уязвимой, чем ранее. Тем не менее в 2004 г. эта тенденция сменилась на противоположную. По состоянию на 31 декабря 2004 г. в общем объеме кредитов, выданных предприятиям, почти 60% составляли кредиты на срок до 1 года; на кредиты со сроком от 1 до 3 лет приходилось 29%, а на кредиты со сроком свыше 3 лет - лишь 11%

3. Устойчивый рост объема депозитов

Если посмотреть на обязательства российских банков, то с января по декабрь 2004 г. общий объем привлеченных ими депозитов вырос на 38% (таблица 2). Объем рублевых депозитов увеличился за этот период на 45%, в то время как депозиты в иностранной валюте выросли примерно на 25%. Доля вкладов населения в 2004 г. несколько снизилась: после того, как их объем увеличился на 33% в 2002 г. и на 31% в 2003 г., прирост их величины с учетом кратковременного замедления темпов летом 2004 г. за первые 9 месяцев 2004 г. составил 19%, но затем снова наметился рост (+30% - в 2004 г.). В отношении вкладов населения также верно то, что их рост происходил с очень низкого начального уровня и что по состоянию на конец 2003 г. они составляли лишь 11% ВВП. По этой статье потенциал роста также является значительным, принимая во внимание то, что «под матрацем» у российских граждан может находиться более 25 - 50 млрд. дол. США и еще 150 - 200 млрд. дол. США - за рубежом.

Таблица 2. Депозиты, млн. руб.

Рост депозитов (пока еще на уровне 10% в 2004 г.), обусловленный, главным образом, увеличением реальных доходов в расчете на душу населения, должен быть закреплен формированием системы страхования вкладов (ССВ), среди целей которой, можно полагать, и недопущение массового изъятия вкладов населением. В соответствии с официальным сообщением Банка России, опубликованным 23 марта 2005 г., в ССВ к настоящему времени принято 824 банка. Так что Банк России продолжит рассмотрение повторных ходатайств банков до 27 сентября 2005 г. Значительное число аналитиков подчеркивают, что допуск в ССВ слишком большого количества кредитных организаций, по сути, может увеличить системный риск. Важно, чтобы всесторонняя проверка состояния российских банков способствовала очистке банковского сектора.

4. Рекапитализация

Несмотря на то, что, согласно данным аналитического учета кредитных организаций, в течение 2004 г. счета их капитала увеличились на 31%, российский банковский сектор все еще характеризуется недостаточной капитализацией, что является одной из основных причин для ускорения его необходимой консолидации. Соотношение капитала с ВВП увеличилось только до 5,6% в 2004 г., - с 3,9% в 2000 г. В 2000-2003 гг. показатель достаточности капитала российских банков снижался, потому что, несмотря на высокие доходы, быстрый рост активов оказал негативное влияние на показатель отношения капитала к величине активов, взвешенных по степени риска, а также на показатель рентабельности активов, рассчитываемый как отношение объема прибыли до налогообложения к среднегодовой величине активов. Тем не менее показатель достаточности капитала в целом по банковскому сектору в 2004 г. достиг примерно 17% при нормативном уровне в 10% (таблица 3).

Более того, за этими показателями по банковскому сектору в целом скрывается неравномерность распределения их значений по отдельным банкам в связи с тем, что примерно у 800 из них величина капитала не превышает 5 млн. евро (180 млн. руб.). К 1 января 2007 г. капитал кредитных организаций должен будет составлять как минимум 5 млн. евро. Но в настоящее время банки могут работать и с меньшей величиной капитала - при условии, что она не будет снижаться. В данном контексте важно напомнить, что из общего числа кредитных организаций, проверенных в 2004 г., примерно у 20% были отмечены признаки фиктивного капитала. Наиболее широко распространенная схема «надувания» капитала состоит в выдаче кредитов аффилированным с банком организациям, которые затем инвестируют эти Кредиты в капитал банка. За счет использования такой цепочки связанных сторон становится легко обходить регулятивные требования и, следовательно; искусственно повышать величину собственных средств банка. Применению таких схем способствует тот факт, что многие российские частные банки могут считаться каптивными по отношению к ассоциированной с ними промышленной группе.

Таблица 3. Группировка кредитных организаций по величине зарегистрированного уставного капитала

Тем не менее данные свидетельствуют о том, что несмотря на негативные процессы прошлого лета, оказавшие влияние на банковский сектор, в 2004 г. был отмечен рост прибыльности банковского сектора. Общая величина прибыли банков за 12 месяцев 2004 г. превысила прибыль, полученную по итогам 2003 г., на 39%. Кроме того, величина текущих доходов, полученных 30 крупнейшими банками России в январе - ноябре 2004 г., была на 66,1% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Существуют предположения, что эти благоприятные показатели частично могли быть результатом действия новых пруденциальных требований, касающихся резервов на возможные потери по ссудам, в сочетании со снижающимися в условиях улучшения общей экономической ситуации кредитными рисками, а также хорошей доходностью портфелей ценных бумаг. Наконец, нет никакого сомнения в том, что только небольшое число банков обладает достаточным размером капитала для того, чтобы генерировать необходимый и устойчивый рост доходов. Однако эта положительная эволюция должна в конечном счете оказать благоприятное влияние на собственные средства банков.

5. Сохранение неравной конкуренции

С 31 декабря 2003 г. по 31 декабря 2004 г. количество действующих банков в России уменьшилось с 1329 до 1299, и в течение этого периода Банком России были отозваны лицензии у 32 кредитных организаций. Это является признаком некоторого ускорения процесса реструктуризации российского банковского сектора. Тем не менее он остается в высокой степени фрагментарным, где явно доминирует несколько кредитных организаций, находящихся в государственной собственности. Например, за исключением Сбербанка России и Внешторгбанка (ВТБ), ни на один из банков не приходится более 5% общего объема кредитов или депозитов. Примечательна и еще одна цифра: по состоянию на 31 декабря 2004 г. на первые пять кредитных организаций с долей в 45% совокупных активов банковского сектора приходилось 66% общей величины депозитов (таблица 4). Однако относительные пропорции между различными категориями банков выглядят более сбалансированными, если сравнивать совокупную величину активов с объемом предоставленных кредитов, величиной портфеля ценных бумаг, а также с объемом находящихся в обращении долговых обязательств и капиталом.

Таблица 4. Избранные показатели деятельности кредитных организаций, сгруппированных по величине активов, млн. руб.

3. Перспективы развития банковской системы России

2.1 Тенденции развития банковской системы

С одной стороны, в последнее время наблюдается снижение темпов развития банковского сектора: замедление темпов роста всех видов кредитования, отставание прироста банковского капитала от темпов роста активов, относительно невысокие темпы прироста вкладов населения, которые в 2005 г. остаются практически на уровне прошлого, неблагоприятного для данного рынка, года. С другой стороны, все активнее развиваются небанковские финансовые посредники, трансграничное кредитование, рынок корпоративных облигаций и т.п.

Темпы роста кредитов физическим лицам по итогам 2005 г. составят, как ожидается, порядка 70% против 110% в 2003 и 2004 гг., темпы роста кредитов корпоративным клиентам - 27% против 40% в. 2003-2004 гг. Темпы прироста активов банковской системы в 2004-2005 гг. на 5 - 10 процентных пунктов опережали темпы прироста капитала банковской системы. Среднегодовые темпы роста вкладов населения снизились с 50% в 2001-2003 гг. до 30 - 35% в 2004-2005 годах.

В связи с этим перед банковской системой встают серьезные вызовы, на которые необходимо найти адекватные способы реагирования. Только понимание и обсуждение перспектив развития ситуации позволят участникам рынка сформулировать цели и задачи, которые будут разделяться и поддерживаться всеми заинтересованными сторонами. Только через понимание долгосрочных целей можно будет судить о направлении и качестве принимаемых оперативных решений, причем не только в банковском секторе. На сегодняшний день необходимо, чтобы банковский сектор имел единую позицию в окружающей конкурентной среде, что позволяло бы ему укреплять свою роль финансового посредника в экономике.

В этой связи представляется важным рассмотреть основные контуры задач, от решения которых будет зависеть будущее банковской системы, прийти к более глубокому пониманию направлений и возможностей развития банков.

Прежде всего, необходимо оценить складывающуюся ситуацию с точки зрения потребностей экономики в заемных ресурсах и возможностей банковской системы по их финансированию. На сегодняшний день опубликован целый ряд среднесрочных и долгосрочных концепций и программ развития как экономики в целом, так и отдельных ее отраслей. Таким образом, имеются более или менее точно определенные ориентиры потребностей экономики в инвестициях.

Если предположить, что экономика будет развиваться близко к параметрам, заложенным в проекте Программы социально-экономического развития МЭРТ, то объем инвестиций в 2010 г. составит порядка 21-22% ВВП против нынешних 16%, что в целом будет соответствовать уровню развивающихся стран Центральной и Восточной Европы. Доля кредитов банков, направляемых на приобретение основных средств, как предполагается, возрастет с текущего уровня 7% до 12%.

Если совокупные кредиты банков предприятиям - юридическим лицам будут расти темпами, близкими к заложенным в Стратегии развития банковского сектора, то доля кредитов на покупку основных средств возрастет в ежегодном приросте кредитов с менее чем 20% в настоящее время до почти 70% в 2010 г. Даже при всех допущениях, сделанных при таком расчете, здравый смысл подсказывает, что подобное резкое изменение структуры предоставляемых кредитов вряд ли возможно.

Если же доля кредитов, направляемых в основные средства, в общей структуре кредитов российских банков сохранится на текущем уровне, то образуется существенный разрыв, который сегодня покрывается кредитами иностранных банков. В этом случае в 2010 г. доля иностранных банков в общей сумме кредитов, привлеченных российскими предприятиями для инвестирования в основные средства, должна будет возрасти, по нашим расчетам, до 75%. Это также представляется маловероятным - в последние годы данная доля не превышала 17%, и едва ли иностранные кредиторы резко увеличат свои вложения в этом направлении. Кроме того, благоприятная конъюнктура на международных финансовых рынках может скоро измениться, и привлекать новых инвесторов и кредиторов будет сложнее и дороже.

Возможность привлечения внешнего финансирования требует отдельного рассмотрения. По нашим оценкам, объем совокупной внешней задолженности Российской Федерации уже находится на высоком уровне. Если отнести размер внешней задолженности к объему годового экспорта, полученное соотношение составит порядка 110-120%, что сопоставимо с аналогичным показателем стран, имеющих схожий инвестиционный рейтинг. Единых правил здесь нет, но представляется, что дальнейшее наращивание внешних долгов за счет частного сектора несет в себе значительные риски на фоне роста международных процентных ставок и увеличения дисбаланса потоков мировых финансов. Правительство России уже всерьез задумалось над этой проблемой.

В то же время, если отношение долгов к экспорту существенно не увеличится, то возможный объем дополнительного привлечения средств с внешних рынков будет практически равен размеру разрыва в финансировании инвестиций в экономику, о котором говорилось выше. Это также нереальная ситуация, так как сегодня, по данным Росстата, в основной капитал направляется не более 30% поступающих в страну иностранных инвестиций. Значительную долю занимают иностранные облигационные займы российских компаний, прямые инвестиции и т.д., т.е., кроме кредитов, есть иные источники вложений в основные средства и другие направления использования иностранных инвестиций.

Таким образом, возникает проблема обеспечения финансирования инвестиций российских компаний за счет такого инструмента, как банковские кредиты. Скорее всего, дефицит ресурсов будет составлять некое среднее значение между указанными выше крайними точками. Разрыв между потребностями экономики в финансировании и возможностями банков по предоставлению ресурсов может составлять 1-2% ВВП в год.

В рамках решения данной проблемы необходимо увязать стратегические задачи развития бизнеса и экономики в целом с возможностями банковской системы. Необходимо иметь хотя бы общие представления о реальных источниках финансирования инвестиций на среднесрочную и долгосрочную перспективу.