Международный опыт оценки кредитоспособности заемщика

- 2 -

Министерство образования Республики Беларусь

Белорусский государственный экономический университет

Кафедра международного бизнеса

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

«МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА»

Выполнил

студент 4 курса ФМЭО

группы УВЭД-4 Стельмашонок Д.В.

Проверил Рыжковский П.И.

Минск 2003 г.

СОДЕРЖАНИЕ

1. АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА

1.1 ПРОЦЕСС ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ О ВЫДАЧЕ КРЕДИТА И ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА НЕГО ФАКТОРЫ

1.2 МЕТОДОЛОГИЯ И ОСНОВНЫЕ БЛОКИ АНАЛИЗА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА

1.3 АНАЛИЗ ТЕКУЩЕЙ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

1.4 АНАЛИЗ ДОЛГОСРОЧНОЙ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

1.5 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ЗАЕМЩИКА

1.6 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ПРОЕКТА, ОБЕСПЕЧИВАЕМОГО ВЫДАЧЕЙ ЦЕЛЕВОГО КРЕДИТА

1.7 СОСТАВЛЕНИЕ ГРАФИКА ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА

1.8 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ПО КРЕДИТУ

2. ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ЗАЩИТЫ ИНТЕРЕСОВ СТОРОН ПРИ ОБЕСПЕЧЕНИИ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ

2.1 ПОНЯТИЕ И ГЕНЕЗИС НОРМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТНОГО РИСКА

2.2 ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ И СПОСОБЫ МИНИМИЗАЦИИ БАНКОВСКИХ КРЕДИТНЫХ РИСКОВ

3. МИРОВОЙ ОПЫТ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА

3.1 ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ, ИСПОЛЬЗУЕМАЯ РОССИЙСКИМИ БАНКАМИ

3.2 ПОКАЗАТЕЛИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ АМЕРИКАНСКИМИ БАНКАМИ

3.3 ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ФРАНЦУЗСКИМИ КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ

4. КРЕДИТНЫЙ РЫНОК В РБ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Задачи коренного улучшения функционирования кредитного механизма выдвигают на первый план необходимость обоснования и использования экономических методов управления кредитом и банками, ориентированных на соблюдение экономических границ кредита. Это позволит предотвратить неоправданные с точки зрения денежного обращения и народного хозяйства кредитные вложения, их структурные сдвиги, обеспечить своевременный и полный возврат ссуд, что имеет важное значение для повышения эффективности использования материальных и денежных ресурсов.

Вопрос о границах кредита довольно основательно разработан. Их не следует трактовать буквально как количественно точно определенную величину. В теоретическом плане главное заключается в выяснении факторов, формирующих потребность и возможность кредитования в изменяющихся условиях.

Одновременно с понятием "границы кредита" существует понятие "границы использования кредита" как предел кредитования, устанавливаемый в виде конкретных показателей применительно к субъектам кредитных отношений или видам ссуд. Границы кредитования могут устанавливаться на уровне макроэкономики в виде конкретных пропорций (например, между объемом кредитов и совокупного общественного продукта), достижение которых обеспечивается через систему мер экономического воздействия. В частности, путем организации кредитования с учетом кредитоспособности предприятий и объединений, соблюдения ликвидности банков, ограничения разовой выдачи ссуды одному заемщику. Ориентация кредитного механизма на кредитоспособность заемщиков означает, по существу, организацию кредитования с учетом его экономических границ.

Больше всех в информации о кредитоспособности предприятий и организаций нуждаются банки: их прибыльность и ликвидность во многом зависят от финансового состояния клиентов. Снижение риска при совершении ссудных операций возможно достичь на основе комплексного изучения кредитоспособности клиентов банка, что одновременно позволит организовать кредитование с учетом границ использования кредита.

В настоящее время в РБ кредитные отношения находятся в своеобразном состоянии: с одной стороны, государство стремится заполучить иностранных инвесторов и создает нормативно-правовую базу для этого, с другой стороны, в связи с высокой инфляцией существует высокий ссудный процент и практически полная невозможность получения долгосрочного кредита. Для Беларуси долгосрочное кредитование особенно необходимо, так как оно способно дать средства для обновления производственных фондов, снижение материальных затрат, улучшение условий труда.

Цель данной работы - раскрыть понятие кредитоспособности и платежеспособности, а также показать сущность анализа данной экономической категории в контексте мирового опыта и опыта РБ.

1. АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА

1.1 ПРОЦЕСС ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ О ВЫДАЧЕ КРЕДИТА И ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА НЕГО ФАКТОРЫ

Кредитоспособность заемщика в самом общем виде представляет собой экономически обоснованную кредитоемкость хозяйствующего субъекта.

Существует несколько основополагающих принципов рассмотрения вопросов кредитоспособности. Игнорирование хотя бы одного из этих принципов может привести к неправильному окончательному решению выдаче кредита, условиям кредитования (сумма кредита, величина процента, график выплаты процентов и погашения суммы основного долга, наличие обеспечения).

Принцип 1. Кредитоспособность заемщика является необходимым, но не достаточным условием кредитования. Для принятия окончательного решения требуется учет других факторов.

Оценка кредитоспособности заемщика ставит целью ответ на вопрос: "В состоянии ли заемщик при определенных условиях кредитования своевременно погасить сумму кредита и проценты по нему?" Заметим, что положительный ответ на этот вопрос вовсе не равнозначен положительному заключению о целесообразности выдачи кредита:

· во-первых, существует так называемый риск оппортунистического поведения заемщика - нечистоплотный клиент может не выполнить условия кредитного договора вовсе не из-за неустойчивого финансового состояния, а из-за специфического понимания вопросов человеческой и деловой этики и морали. Риск оппортунистического поведения, как правило, вычленяется путем изучения предыдущей кредитной истории заемщика и сбором сведений о его репутации в бизнес-сообществе. При наличии определенных опасений резко ужесточаются юридические условия договора (санкции, наличие обеспечения в виде залога недвижимости и пр.).

· во-вторых, существует ряд рисков изменения экономической конъюнктуры на рынке капиталов, главными из которых являются риск процентных ставок и риск валютных ставок. Суть этих рисков достаточно проста: при выдаче долгосрочных кредитов ресурсы банка оказываются "связанными" на достаточно продолжительный срок. Если в период действия кредитного договора произойдет увеличение среднерыночных процентных ставок по рублевому или валютному кредитованию, то размещение средств в выданных долгосрочных кредитах станет для банка невыгодным. Эта проблема, как правило, решается через установление специфических условий кредитного договора. Например, может быть установлена так называемая гибкая ставка процента (adjustable interest rate), увязанная с одним или несколькими индикаторами кредитного рынка (учетная ставка НБ, уровень резервирования и пр.). При повышении учетной ставки величина процентов к выплате по кредиту также автоматически повышается. Другим способом уменьшения рисков экономической конъюнктуры является открытие кредитной линии, с возможностью, по условиям договора, промежуточного пересмотра суммы выдаваемых кредитных ресурсов и уровня процента.

Таким образом, анализ кредитоспособности заемщика является важнейшим, но не единственным инструментом принятия управленческих решений по выдаче кредита и условиям кредитования. Практика множества коммерческих банков, когда заключения отделов кредитования являются единственным документом, рассматривающимся на кредитном комитете (Правлении) банка, является некорректной. Комплексный подход к вопросам принятия управленческих решений о целесообразности выдачи кредита и определению условий кредитования показан на схеме.



Схема 1.1. Комплексный подход к принятию управленческих решений по условиям кредитования заемщика.

Заметим, что одни и те же параметры условий кредитования, определяемые кредитным комитетом, зависят от различных факторов, и, соответственно, от "выходных данных" различных видов анализа. Так, сокращение по сравнению с заявкой заемщика срока кредитования может обусловливаться:

· его нестабильным финансовым состоянием (анализ кредитоспособности);

· его сомнительной репутацией (анализ кредитной истории);

· прогнозируемым повышением рыночных ставок процента (анализ экономической конъюнктуры).

Учет дополнительных факторов, указанных на схеме, тем более важен, что различными видами анализа, как правило, занимаются разные подразделения банка. Так, анализ кредитоспособности входит, как правило, в прерогативу отдела кредитования, анализ кредитной истории и деловой репутации относится к компетенции службы безопасности, прогноз экономической конъюнктуры дает отдел маркетинга. Следовательно, эффективное принятие решений кредитным комитетом зависит, помимо всего прочего, от регламента взаимодействия и координации деятельности различных функциональных служб коммерческого банка.

Принцип 2. Разделение финансовых потоков фирмы-заемщика (реципиента) и проекта (хозяйственной операции) при проведении анализа кредитоспособности.

Обычно выдаваемый кредит носит целевое назначение, т. е. должен обеспечивать определенную хозяйственную операцию заемщика, будь то капитальное строительство конкретного объекта, закупка товаров или запуск производственной линии. При этом могут возникать ситуации, когда анализ финансового состояния фирмы-реципиента и прогнозируемый баланс финансовых потоков (cash-flow) по проекту приводят банк к диаметрально противоположным выводам. Так, при предполагаемом положительном сальдо денежных потоков по финансируемому проекту текущая ликвидность фирмы-заемщика может оказаться неудовлетворительной. И, наоборот, при сомнительной эффективности проекта финансовая устойчивость заемщика может находиться на вполне приемлемом уровне.

Действующим хозяйственным законодательством предусмотрен ряд способов разделения финансовых потоков фирмы-заемщика и проекта, обеспечиваемого кредитными ресурсами для получения банком дополнительных гарантий того, что выданные средства не пойдут на погашение прочих обязательств реципиента. Это, во-первых, залоговое кредитование с использованием банка-агента и открытием счетов эскроу (escrow accounts), через которые проходят все финансовые поступления от проекта. Могут использоваться и такие формы, как договор о совместной деятельности (консорциум) или учреждение специального юридического лица под выполнение проекта.

Юридическая возможность разделения потоков финансируемого проекта и фирмы-заемщика отражается в методологии проведения анализа кредитоспособности. При проведении анализа финансовое состояние заемщика и прогноз финансовых потоков по проекту должны рассматриваться отдельно. Это определяет характер выдаваемого кредита - будет ли он "несвязанным" или "обусловленным" (наличием обеспечения и контроля банка за целевым расходованием средств).

Принцип 3. Оценка кредитоспособности заемщика является неэффективной без последующего мониторинга (сопровождения) кредита.

Этот, казалось бы, простой принцип нарушается многими банками на каждом шагу. После выдачи кредита о заемщике забывают до момента, когда наступает просрочка по платежам. Между тем, анализ кредитоспособности заемщика, по определению, носит вероятностный характер. На момент выдачи кредита банк не знает с полной определенностью, как будет изменяться финансовое состояние реципиента в течение срока действия кредитного договора. В этой связи периодическое отслеживание финансовых потоков, доходов и расходов заемщика крайне важно для оперативного принятия решений банком по уже заключенным кредитным договорам. Например, существенное ухудшение ликвидности баланса заемщика может привести к отказу от дальнейшего финансирования в рамках открытой кредитной линии либо требованию от заемщика реструктуризации и сокращения издержек и т.д.

Принцип 4. Анализ кредитоспособности заемщика должен проводиться на основе полной, достоверной и верифицируемой информации.

Кредитный менеджер обычно проводит так называемый экспресс-анализ кредитоспособности заемщика на основе данных сводной финансовой отчетности (баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств) и запрашиваемой дополнительно оперативной информации (например, по динамике товарных остатков, объеме продаж в разрезе видов продукции). Информация, на основе которой проводится анализ, должна быть полной, достоверной и верифицируемой. Существует множество нюансов, определяющих требования к информационному обеспечению в зависимости от конкретных характеристик кредитного договора. Укажем лишь основные моменты.

Требование полноты информации означает, что она должна быть достаточной для всестороннего изучения финансовой устойчивости реципиента. Так, большое значение имеет не только текущий уровень показателей ликвидности и прибыльности, но и их динамика. Понятно, что, если заемщик вышел на текущий показатель через повышательную тенденцию, это влечет за собой несколько иные выводы, нежели если текущий показатель является минимальным за последний год. Следовательно, запрашиваться у заемщика должны не только последние по времени формы финансовой отчетности, но и их ретроспектива за достаточно долгий период. Другим примером является выдача кредитов дочерним предприятиям холдинговых организаций. Здесь анализироваться должны отчеты как непосредственного реципиента, так и холдинга в целом, так как заемщик не является независимым рыночным субъектом и, следовательно, не определяет самостоятельно свои доходы и расходы.

Требования достоверности и верифицируемости информации являются взаимосвязанными. Первое, по сути, означает соответствие предоставленных заемщиком данных реальному положению вещей, а второе - возможность банка убедиться в этом. В некоторых случаях полезно требовать от заемщика предоставление форм финансовой отчетности, заверенных независимой аудиторской фирмой. Для проверки их истинности иногда целесообразно проводить выборочный аудит силами самого банка и т.д.

1.2 МЕТОДОЛОГИЯ И ОСНОВНЫЕ БЛОКИ АНАЛИЗА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА

Кредитный менеджер должен подходить к анализу кредитоспособности творчески, видя экономический смысл за каждым рассчитываемым показателем и его значение в контексте принятия окончательного решения о целесообразности и условиях выдачи кредита. Основные условия кредитного договора и определяют структуру проведения анализа кредитоспособности и смещение акцентов на тот или иной блок анализа.

Сроки кредитного договора. При выдаче кредита на короткий срок банк, как правило, меньше волнует динамика финансовых результатов заемщика. Его больше интересует наличие на сегодняшний момент свободных оборотных средств для погашения кредита. Поэтому при выдаче краткосрочных кредитов анализ фокусируется на рассмотрении индикаторов текущей платежеспособности заемщика (ликвидности и финансовой маневренности). При выдаче средне- и долгосрочных кредитов акценты смещаются, ибо в долгосрочной перспективе финансовые результаты фирмы являются ключевым фактором, определяющим ее платежеспособность. Поэтому при рассмотрении заявок по долгосрочным кредитам особое внимание уделяется рассмотрению динамики статей отчета о финансовых результатах, прогнозу воздействия процентных выплат на прибыль фирмы (т. е. финансовым рычагам) и показателей общей платежеспособности (структуры пассивов фирмы-заемщика).

Чувствительность доходов и расходов заемщика к изменению экономической конъюнктуры. Прогноз экономической конъюнктуры на рынке капитала, как уже отмечалось, исследует степень рисков процентных и валютных ставок на срок действия кредитного договора. Однако экономическая конъюнктура воздействует не только на рыночные ставки, но и на доходы и расходы заемщика и, таким образом, на его финансовое состояние. Для составления прогноза влияния рыночной конъюнктуры на финансовые результаты и финансовые потоки клиента рассматривается отчет о движении денежных средств заемщика и на его основе проводится так называемый анализ чувствительности (sensitivity analysis) по видам финансовых поступлений и платежей.

Целевой характер выдаваемого кредита. Анализу подвергается не только финансовая устойчивость заемщика, но и таблица финансовых потоков по проекту, обеспечиваемому кредитными ресурсами. На основании этой таблицы также проводится анализ чувствительности.

Таким образом, основными блоками методики анализа кредитоспособности заемщика являются:

· анализ текущей платежеспособности (ликвидность, финансовая маневренность);

· анализ долгосрочной платежеспособности (финансовые результаты, финансовый рычаг, структура пассивов);

· анализ величины и структуры финансовых потоков реципиента;

· анализ величины и структуры финансовых потоков проекта, обеспечиваемого кредитом.

На основании вышеперечисленных пунктов моделируется график погашения кредита.

Итак, рассмотрим первый блок методики анализа кредитоспособности заемщика.

1.3 АНАЛИЗ ТЕКУЩЕЙ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

Текущая платежеспособность клиента имеет две важнейшие специфические характеристики - ликвидность и финансовую маневренность, каждая из которых раскрывает различные аспекты его финансового состояния.

Ликвидность характеризует соотношение различных статей текущих (оборотных) активов и пассивов заемщика и, таким образом, наличие свободных (не связанных текущими выплатами) ликвидных ресурсов, являющихся источником погашения кредита и процентов по нему. Основными показателями ликвидности являются:

· коэффициент текущей ликвидности (отношение совокупных оборотных активов к сумме текущих обязательств). Оптимальный коэффициент в зависимости от отраслевой принадлежности варьируется в диапазоне 1,5-2,5. Минимально допустимый коэффициент равен 1. Значение коэффициента текущей ликвидности меньше 1 означает, что на сегодняшний момент заемщик совершенно определенно является неплатежеспособным - находящиеся в его распоряжении ликвидные средства недостаточны для покрытия даже текущих обязательств, без учета процентов по кредиту.

· коэффициент срочной ликвидности (отношение дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств к сумме текущих обязательств). Оптимальным значением коэффициента признается 1, минимально допустимым - 0,6-0,7.

· коэффициент абсолютной ликвидности (отношение краткосрочных финансовых вложений и денежных средств к сумме текущих обязательств). Оптимальный коэффициент - 0,25, минимально допустимый - 0,1.

· величина чистого оборотного капитала (разница оборотных активов и текущих обязательств).

Так как для аналитика важно не только текущее значение показателей, но и их динамика, полезно предварительно составить динамическую таблицу по образцу, приведенному ниже (табл. 1).

Таблица 1.1. Динамика коэффициента текущей ликвидности заемщика

	1.01.1998	1.07.1998	1.01.1999	1.04.1999
Абс. значение	2	1,8	1,5	1,2
Процент изменения	100%	90%	75%	60%

Заметим, что в данном примере динамика коэффициента играет едва ли не определяющую роль. Из таблицы видно, что у заемщика наблюдается неуклонная тенденция ухудшения финансового состояния, которая с большой вероятностью в скором будущем приведет к его неплатежеспособности.

Анализ ликвидности заканчивается моделированием изменения коэффициентов в результате возможной выдачи кредита. Проиллюстрируем это на основе приведенной выше таблицы. Предположим, что коэффициент 1,2 на 1.04.1999 г. получается из расчета того, что на данный момент времени оборотные активы заемщика составляли 1 200 руб., а его текущие обязательства - 1 000 руб. Заемщик обратился с просьбой о выдаче кредита в размере 1 000 руб. на три месяца под 60% годовых, т. е. 15% в квартал или 5% в месяц. Таким образом, и сумма основного долга, и все процентные выплаты заемщика относятся к краткосрочным обязательствам. Следовательно, при выдаче кредита величина текущих активов и текущих пассивов изменится следующим образом: текущие активы = 1 200 + сумма основного долга (1000) = 2 200;текущие пассивы = 1 000 + сумма основного долга (1 000) + сумма процентов (150) = 2 150. Коэффициент текущей ликвидности, таким образом, составит 1,02, что едва перекрывает минимально допустимый уровень. Следовательно, с учетом негативной динамики ликвидности нашего воображаемого заемщика предоставление ему краткосрочного свободного кредита вряд ли целесообразно.

Финансовая маневренность характеризует другой аспект текущего финансового состояния заемщика - наличие свободных оборотных средств для обеспечения текущих хозяйственных операций (финансового цикла) предприятия. Для банка важно, что при падении финансовой маневренности нарушается нормальное течение бизнеса заемщика и, тем самым, создаются предпосылки неплатежа. Показатели ликвидности рассчитываются на момент времени, коэффициент же финансовой маневренности является длительным, т. е. рассчитывается за период. Он равен отношению средней величины чистого оборотного капитала (за период) к объему реализации (за тот же период). Каких-либо теоретически оптимальных и минимально допустимых значений коэффициента финансовой маневренности не существует (разумеется, он должен быть положительным), главную роль играет его динамика. Моделирование коэффициента финансовой маневренности при условии выдачи кредита происходит так же, как и показателей ликвидности.

Таким образом, по итогам рассмотрения величины и динамики коэффициентов ликвидности и финансовой маневренности кредитный менеджер может представить себе картину текущего финансового состояния заемщика, являющегося ключевым фактором при выдаче краткосрочных кредитов.

Затем необходимо провести анализ долгосрочной платежеспособности.

1.4 АНАЛИЗ ДОЛГОСРОЧНОЙ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

При выдаче средне- и долгосрочных кредитов (на срок более года) актуальность поддержания текущей платежеспособности заемщика сохраняется (хотя бы для обеспечения промежуточных процентных выплат). Однако приоритетным становится рассмотрение показателей прибыльности и финансовых результатов, которые в долгосрочной перспективе определяют возможности клиента по погашению кредитной задолженности. Долгосрочные кредиты, как правило, выдаются на производственные цели, по ним может предусматриваться значительная отсрочка начала процентных выплат или их капитализация, поэтому первостепенным является вопрос: насколько эффективно будут использоваться кредитные ресурсы с учетом сложившихся тенденций финансовых результатов фирмы-заемщика. Анализ начинается с построения динамического отчета о финансовых результатах, примерный упрощенный вариант которого приведен в табл. 2. В условиях инфляции целесообразно указывать все суммы в долларовом выражении.

Таблица 2. Динамический отчет о финансовых результатах и их использовании (упрощенный вариант), в долл.

Показатели	3 квартал 1998 г.	4 квартал 1998 г.	1 квартал 1999 г.
1. Объем реализации (без НДС и акцизов)	30 000 (100%)	43 000 (140,3%)	45 000 (150%)
2. Производственные издержки(переменные расходы)	20 000 (100%)	30 000 (150%)	32 500 (162,5%)
3. Операционные издержки (постоянные расходы)	4 000 (100%)	4 000 (100%)	5 000 (125%)
4. Балансовая прибыль (1-2-3)	6 000 (100%)	9 000 (150%)	7 500 (125%)
5. Налог на прибыль	2 000 (100%)	3 000 (150%)	2 500 (125%)
6. Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (4-5)	4 000 (100%)	6 000 (150%)	5 000 (125%)

При вдумчивом изучении цифр динамического отчета о финансовых результатах кредитный менеджер может сделать для себя массу полезных выводов о целесообразности и условиях выдачи кредита. На первый взгляд кажется, что никаких существенных тенденций в финансовых результатах заемщика не наблюдается (чистая прибыль колеблется в диапазоне 4-6 тыс. долл. в квартал), но это суждение поверхностно. Видно, что заемщик на протяжении 9 месяцев планомерно проводит политику сбытовой экспансии - наблюдается постоянный рост объема реализации. При этом, однако, опережающим темпом растут переменные расходы фирмы и, соответственно, падает средняя рентабельность сбыта, что свидетельствует о недостаточно продуманной структуре производства и реализации, а также небольшой емкости рынка. В этой связи 1 квартал 1999 г. был переломным, здесь рост издержек превысил дополнительный доход от увеличения продаж, что повлекло за собой снижение балансовой и чистой прибыли. Таким образом, продолжение курса на дальнейший рост объемов производства и продаж традиционных видов продукции представляется ошибочным. Следовательно, если запрашиваемый целевой кредит предназначен для наращивания производства, его эффективность сомнительна. Наоборот, возможна большая эффективность кредитования программ модернизации и ввода в строй производственных линий по выпуску принципиально новых видов продукции.

На основе последних данных квартальной отчетности и представленного технико-экономического обоснования проекта, обеспечиваемого кредитными ресурсами, моделируется изменение финансовых результатов заемщика при условии успешной реализации проекта. Схематично это можно изобразить, как показано в табл. 3.

Таблица 3. Изменение финансовых результатов заемщика после осуществления проекта

Показатели	Текущее состояние (1 квартал 1999 г.)	Прогноз по результатам реализации проекта
1. Объем реализации (без НДС и акцизов)	45 000 (100%)	45 000 (100%)
2. Производственные издержки (переменные расходы)	32 500 (100%)	28 000 (86,2%)
3. Операционные издержки (постоянные расходы)	5 000 (100%)	5 000 (100%)
4. Балансовая прибыль (1-2-3)	7 500 (100%)	12 000 (160%)
5. Налог на прибыль	2 500 (100%)	4 000 (160%)
6. Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (4-5)	5 000 (100%)	8 000 (160%)

Заметим, что предполагаемое использование кредитных ресурсов (по-видимому, финансирование программы модернизации) является эффективным - чистая прибыль вследствие снижения производственных расходов повысилась на 60%. Однако банку, по большому счету, безразлично повышение производственной эффективности заемщика, ему важно, чтобы вследствие данного улучшения финансовых результатов заемщик смог своевременно вернуть выданный кредит с процентами по нему. Источником погашения процентов является чистая прибыль заемщика. В этой связи аналитик рассчитывает так называемый финансовый рычаг, т. е. соотношение текущих процентных выплат и источника их финансирования (чистой прибыли). Полезно рассчитать финансовый рычаг как по текущим результатам хозяйственной деятельности заемщика, так и по прогнозу после реализации проекта, так как период освоения инвестиций бывает достаточно продолжительным, а выплата процентных платежей может начинаться до момента окончательного осуществления проекта (см. табл. 4).

Таблица 4. Расчет уровня финансового рычага

Показатели	До освоения проекта	После освоения проекта
1. Чистая прибыль (в квартал).	5 000	8 000
2. Процентные платежи (в квартал)	6 000	6 000
3. Величина финансового рычага (процентные платежи/чистая прибыль).	1,2	0,75

До освоения проекта величина финансового рычага больше 1, что означает превышение текущих процентных выплат над величиной источников их покрытия. Можно ли из этого делать вывод о нецелесообразности кредитного финансирования проекта? Конечно же, нет. Анализ кредитоспособности является не только пассивным срезом хозяйственной деятельности, он инициирует соответствующие методы решения возникающих в результате исследования проблем. В нашем случае, вероятно, будет предложен метод частичной капитализации процентов, при котором часть процентных платежей будет погашаться одновременно с суммой основного долга в конце действия кредитного договора.

Отметим, что чистая прибыль является основным, но не единственным источником погашения долгосрочных кредитов. У заемщика есть ряд других долгосрочных пассивов (уставный капитал, прочие долгосрочные обязательства, накопленная прибыль), которые также должны приниматься в рассмотрение при анализе его долгосрочной платежеспособности. Иногда изменение этих источников финансирования напрямую связано с реализацией проекта (например, дополнительная эмиссия акций). Репрезентативным показателем здесь является коэффициент общей платежеспособности (доля собственных средств в валюте баланса фирмы). Величина коэффициента показывает маржу безопасности при погашении долгосрочных кредитов. Полезно моделировать динамику данного коэффициента при условии получения кредита.

Однако, так как получение дохода и поступление денежных средств на счет предприятия чаще всего не совпадают, то целесообразно проведение анализа финансовых потоков заемщика.

1.5 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ЗАЕМЩИКА

Анализ прогнозных финансовых потоков фирмы-заемщика проводится на основе текущего и планового отчетов о движении денежных средств (форма сводной финансовой отчетности) и запрашиваемых расшифровок (disclosures) к данным отчетам. Проведение такого анализа целесообразно по той причине, что получение доходов и момент поступления денежных средств на счет предприятия не всегда совпадают, также не все расходы могут быть облечены в денежную форму. В то же время выплата процентов и погашение основного долга практически всегда означают реальное перечисление денежных средств. Анализ финансовых потоков фирмы-заемщика проводится на основе исследования прогнозного баланса движения денежных средств (пример приведен в табл. 5).

Таблица 5. Прогнозный баланс движения денежных средств, долл.

Показатели	1 квартал кредитного договора	2 квартал кредитного договора
1. Остаток денежных средств на начало квартала.	3 000	-1000
2. Финансовые поступления (по видам поступлений).	40 000	47 000
3. Расходы денежных средств (по видам расходов).	38 000	39 000
4. Уровень финансового профицита/дефицита (2-3).	2 000	8 000
5. Остаток денежных средств на конец квартала (1+4).	5 000	7 000
7. Сумма процентов к выплате.	6 000	6 000
7. Чистый остаток денежных средств (5-6).	-1 000	1 000

Заметим, что в целом за два месяца заемщик в состоянии погасить текущие процентные платежи, однако в первый месяц у него возникает отрицательный чистый остаток на расчетном счете. В этих условиях, вероятно, следует предусмотреть начало процентных выплат со 2 месяца с капитализацией начисленного за 1 месяц процента.

Важным элементом рассмотрения таблицы финансовых потоков является проведение анализа чувствительности, который показывает уровень операционного рычага, а именно, на сколько процентов изменится динамика финансового профицита/дефицита и текущего остатка денежных средств при изменении на 1% какого-либо из параметров финансовых поступлений и расходов. Таким образом, анализ чувствительности характеризует степень финансового риска, ибо ряд параметров поступлений и расходов зависит от изменения экономической конъюнктуры. Ранее мы уже косвенно касались расчета уровня операционного рычага (табл. 3). Там при снижении производственных расходов на 14% вследствие осуществления программы модернизации чистая прибыль возросла на 60%, т. е. уровень операционного рычага был больше 4. В нашем примере (табл. 6) при снижении цены реализации (а следовательно, и стоимостного объема реализации) на 1% чистый остаток денежных средств в первый месяц уменьшится на 40% и составит -1 400 долл., за два месяца +130 долл., т. е. в целом за два месяца платежи процентов обеспечиваются, однако кредитное финансирование представляется достаточно рисковым из-за подверженности производства колебаниям рыночной конъюнктуры.

Далее представляется необходимым проанализировать возможность погашения процентов и суммы основного долга за счет финансируемого кредитом проекта. Данный анализ представлен ниже.

1.6 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ПРОЕКТА, ОБЕСПЕЧИВАЕМОГО ВЫДАЧЕЙ ЦЕЛЕВОГО КРЕДИТА

Выше уже отмечалось, что существуют юридические способы разделения финансовых потоков по целевому проекту и финансовых потоков фирмы-заемщика. Анализ финансовых потоков проекта показывает банку возможность погашения процентов и суммы основного долга за счет поступлений, генерируемых непосредственно финансируемым за счет кредита проектом.

На основе табл. 6 проводится также анализ чувствительности аналогично тому, как он производился по балансу движения денежных средств фирмы-заемщика.

Таблица 6. Прогноз движения финансовых потоков по проекту, тыс. долл.

Виды финансовых потоков/Период	1 квартал	2 квартал
1. «Оттоки» по произведенным капитальным затратам: -- покупка оборудования -- подготовка производства -- вложения в собственный оборотный капитал (покупка оборотных средств) -- прочие Всего:	400 200 100 0 700	20 100 0 120 240
2.Валовые «притоки» финансовых средств (от реализации продукции, произведенной в рамках осуществления данного проекта).	50	10 000
3. Текущие «оттоки» финансовых средств -по себестоимости производимой продукции (по видам, с включением накладных расходов) - по периодическим платежам, осуществляемым из балансовой прибыли - по налогам Всего:	40 2 3 45	7 600 65 960 8 625
4.Чистые текущие денежные «притоки» (как разница валовых поступлений и текущих оттоков = 2--3).	5	1 375
5.Чистый поток наличности (как разница между оттоками в рамках капитальных затрат и чистыми текущими денежными притоками = 4--1).	-695	1 255
6. Сумма процентов к погашению	75	75
7. Чистый остаток денежных средств	-770	1180

1.7 СОСТАВЛЕНИЕ ГРАФИКА ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА

Условия кредитования (сумма выделяемых средств, сроки кредитования, процентная ставка, метод погашения) зависят, с одной стороны, от нормативов и плановых тарифов, зафиксированных в сводном бюджете банка на текущий бюджетный период и, с другой стороны, от возможностей заемщика. Отталкиваясь от ограничений, фиксируемых внутренними нормативами, аналитик должен найти такие условия кредитования, которые были бы приемлемы как для банка, так и для заемщика. При этом информацией к размышлению является вся проделанная до этого аналитическая работа, а выбор условий кредитования производится на основе калькуляции метода погашения кредита. Рассмотрим выбор условий кредитования на примере определения метода погашения процентов и основного долга. Допустим, заемщик претендует на получение под проект у банка в 0-м периоде кредита объемом 100 тыс. долл. на 5 лет под 10% годовых (простой процент). Упрощенный пример приведен в таблице 7.

Таблица 7. Анализ графика погашения кредита, долл.

Период	Чистые финансовые поступления	Вариант 1 -- возврат по методу straightline	Вариант 2 равномерный возврат процентов и единовременно в конце -- суммы основного долга	Вариант 3 -- единовременный возврат в конце и процентов, и суммы основного долга
1-ый год	20 000 долл.	30 000 долл.	10 000 долл.	0
2- ой год	25 000 долл.	30 000 долл.	10 000 долл.	0
3-ий год	45 000 долл.	30 000 долл.	10 000 долл.	0
4-ый год	45 000 долл.	30 000 долл.	10 000 долл.	0
5-ый год	45 000 долл.	30 000 долл.	110 000 долл.	150 000 долл.
Всего	180 000 долл.	150 000 долл.	150 000 долл.	150 000 долл.

На основе вышеприведенного анализа можно сделать следующие выводы:

1. В целом кредит погашается (общая сумма чистых поступлений больше суммы основного долга с процентами).

2. По варианту 1 погашение невозможно (в 1-ый и 2-ой годы сумма выплат превышает чистые поступления), в то время как по вариантам 2 и 3 - возможна.

Окончательный выбор варианта (2 либо 3) зависит от следующих условий:

Пожелания кредитора об избрании того либо иного варианта.

Если для кредитора в принципе приемлемы оба варианта, то условий, которыми он каждый вариант обставляет (дополнительный процент по варианту 3, например).

Если никаких дополнительных условий нет, то для заемщика безусловно предпочтительнее вариант 3, так как на период действия договора он будет располагать дополнительными финансовыми ресурсами. Следовательно, имеет смысл предложить заемщику вариант 3 под более высокий процент.

Если дополнительные условия есть, то фирма должна просчитать свои "вмененные" выгоды и издержки, а именно, перевешивают ли выгоды от владения дополнительными финансовыми ресурсами (в частности, выгоды от их потенциального временного размещения в ликвидных прибыльных активах и выгоды от повышения финансовой устойчивости и, следовательно, безрисковости проекта) издержки, выражающиеся в дополнительном банковском проценте.

1.8 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ПО КРЕДИТУ

На основе проведенного анализа кредитоспособности заемщика кредитный менеджер осуществляет предварительный андеррайтинг кредита, фиксируемый в заключении по кредиту. Заключение должно содержать:

принципиальный вывод о целесообразности выдачи кредита;

оптимальные условия кредитования (сумма кредита, срок кредитования, ставка процента, метод платежа, наличие обеспечения и т. д.).

Заключение по кредиту выносится на кредитный комитет, который принимает окончательное решение с учетом экспертизы кредитной истории заемщика (предоставляется службой безопасности) и прогноза конъюнктуры рынка капиталов (предоставляется отделом маркетинга), а также принимая во внимание текущее финансовое состояние банка и его стратегические и тактические задачи.

2. ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ЗАЩИТЫ ИНТЕРЕСОВ СТОРОН ПРИ ОБЕСПЕЧЕНИИ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ

2.1 ПОНЯТИЕ И ГЕНЕЗИС НОРМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТНОГО РИСКА

Как известно, институт обеспечения исполнения обязательств предназначен, в том числе, и для снижения рисков при осуществлении предпринимательской и иной деятельности. Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных правовых явлений.

В настоящее время правовой термин "риск" имеет нормативное употребление, однако в праве отсутствует законодательно закрепленное понятие "риска" и его легальное толкование.

Издревле риск представлял собой историческую категорию, а затем приобрел черты экономического и правового характера. Риск в историческом аспекте - это осознанная человеком возможная опасность. Это свидетельствует о том, что риск исторически связан со всем ходом общественного развития.

Категория "риска" содержит определенный объем экономических и правовых черт, при комплексной оценке которых можно определить степень риска конкретной кредитной сделки и предпринять определенные меры по снижению конкретного риска. Риск, как экономическая категория, находится в прямой зависимости от правовых последствий совершения той или иной сделки. Риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль), влекущих соответствующие правовые последствия.

Как правовую категорию, риск можно определить как наступление соответствующих юридических последствий, степень значимости которых может определить успех или неуспех конкретной кредитной сделки.

Система правовых средств защиты интересов кредитора включает в себя соответствующие способы обеспечения обязательств и является, пожалуй, самой актуальной проблемой в деятельности современных коммерческих банков. В этой связи достаточно острым является вопрос минимизации риска невозвращения кредита и обеспечения гарантии исполнения обязательств по возврату кредитных средств.

Определение и выбор способа обеспечения исполнения обязательств позволяет избавиться от финансовых потерь, связанных с неопределенностью наступления тех или иных случайных событий. До совершения выбора способа кредитор имеет некоторый риск, который может привести к случайным потерям, а может и не привести к ним. Правильно совершив свой выбор определенного способа обеспечения исполнения обязательств и юридически верно оформив возникшие правоотношения, кредитор в некоторой степени минимизирует свой риск. Иными словами, он идет на небольшие детерминированные расходы с тем, чтобы избавиться от случайных потерь, которые хоть и маловероятны, но могут оказаться катастрофически большими для него, то есть риск получения убытков. Убытки, как известно, возникают в результате всякого нарушения обязательства. Гражданским правом к убыткам отнесены реальный ущерб и упущенная выгода, так называемый риск неполучения дохода. Указанная разновидность риска, как представляется, возникает тогда, когда совершаемая финансовая сделка не несет в себе достаточно высокие риски, и в связи с этим имеет низкую доходность. Кроме того, можно сделать вывод, что риск неполучения дохода представляет собой доход, который лицо могло бы извлечь или должно было бы извлечь из совершения той или иной сделки. Следует подчеркнуть, что правовое понятие риска получения убытка гораздо шире, поскольку в него включены и прямые убытки и косвенные, в том числе и риск неполучения дохода.

Таким образом, финансовый риск и связанная с ним опасность разорения объективно присутствуют в деятельности любого коммерческого предприятия, а также банка. Глубокий правовой анализ и оценка этого риска представляют фундаментальный интерес для субъектов кредитных правоотношений и служат основой для принятия важнейших решений.

Проблема обеспечения исполнения обязательств является комплексной. Ее изучение и решение предполагает усилия специалистов. Однако многие важные задачи носят чисто юридический характер. В рамках специальных правовых аспектов риска разработана система его разновидностей.

В условиях действующей правовой системы и экономического состояния степень банковского (кредитного) риска характеризуется не только высоким уровнем повышенной опасности его наступления, но и наличием объективных и субъективных условий, в силу которых соответствующее поведение отдельных хозяйствующих субъектов и их взаимодействие способствует накоплению и распространению рисков, а также увеличивает вероятность их наступления, а не снижения.

При совершении любой сделки, в том числе и кредитной, всегда имеется определенная доля риска. В этой связи способы минимизации кредитного риска главным образом основаны на оценке финансово-экономического состояния заемщика, гаранта, страховщика, поручителя. Вместе с тем необходимо подчеркнуть, что степень риска может значительно увеличиться в случае неграмотного оформления договоров залога, банковской гарантии, страхования или поручительства, выданных в обеспечение исполнения кредитных обязательств. Следовательно, правовая культура оформления гарантийных, залоговых и иных отношений в определенной степени влияет на процесс минимизации кредитных рисков.

В начальной стадии, при определении уровня платежеспособности заемщика, страхователя, гаранта и т.д. особое значение должно отводится экономико-финансовому состоянию стороны, получающей кредит, в последующем значительная роль принадлежит правовой стороне оформления всей сделки в целом при ее заключении. Немаловажное значение при минимизации кредитных рисков отводится выбору соответствующего способа обеспечения возвратности кредитных средств. В условиях действующей правовой системы и экономического состояния установить приоритетное положение того или иного способа обеспечения исполнения возвратности кредитных средств не представляется возможным, в результате чего он определяется кредитором самостоятельно в каждом конкретном случае.

Уже ставшая традиционной банковская деятельность по перераспределению кредитов и предоставлению хозяйству ликвидности для платежей, дает немалые возможности для инициации и распространению рисков. Процессы ухудшения качества и сужения кредитов, утечки вкладов, невозвратность кредитов и т.д. - симптомы развития риска - уже хорошо известны.

Одним из принципов распределения убытков является риск. Как известно, в зарубежной правовой литературе существует несколько теорий риска. Согласно французской концепции риска, всякий, кто действует, должен нести на себе риск за все случайные последствия своей деятельности. Теория профессионального риска возлагает убытки, вызываемые способностью на лицо занимающееся соответствующей деятельностью. Обобщая рассмотренные теории, В.А. Ойгензихт предлагает следующее: определение риска: риск - это допущение отрицательных последствий при любом, даже самом неожиданном, самом маловероятном событии или действии, в том числе и тогда, когда вероятность их приближается к нулю и, когда с объективной точки зрения, налицо безусловный "казус".

Банковский риск - это, прежде всего, риск потери со стороны кредитора предоставленных заемщику денежных средств, а также риск понести дополнительные убытки от невозвращения в срок полученной заемщиком денежной суммы, в том числе в виде упущенной выгоды. В состав риска входят: невозвращение долга, неполучение или недополучение прибыли, упущенная выгода.

Как правило, чем больше сумма кредитных средств и предполагаемая доходность от совершаемой банковской операции, тем выше степень риска возвратности средств с соответствующими процентами. Степень банковского риска зависит от многих объективных и субъективных факторов. Однако, в числе основных критериев риска можно отметить такие его параметры, как: надежность и реальность самой сделки под которую предоставляется кредит (если он целевой - то объект кредитования), а также финансовые возможности и "чистоту" самого субъекта, участвующего в кредитной операции, то есть заемщика, и, наконец, материальные гарантии, обеспечивающие сделку. Таким образом, проблема банковского риска и дохода является одной из ключевых концепций в финансовой деятельности банков.

В словаре Вебстера "риск" определяется как "опасность, возможность убытка или ущерба". Следовательно, риск относится к возможности наступления какого-либо неблагоприятного события. Кроме того, следует также учитывать ситуативную характеристику риска, показывающую неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха для деятельности любого производителя, в том числе банка. При глубоком правовом анализе обстоятельств, влекущих появление риска, всех методов оценки и анализа рисков, а также необходимых действий, направленных на их минимизацию, следует считать правильным следующее определение банковского кредитного риска. Риск - вероятность (угроза) потери банком части своих ресурсов, недополучение доходов или появление дополнительных расходов в результате осуществления определенной финансовой деятельности.

Как было отмечено ранее, институт обеспечения исполнения обязательств предназначен и для снижения рисков. В этой связи следует отметить некоторые теоретические основы института обеспечения надлежащего исполнения обязательств. Как известно, исполнение обязательств может обеспечиваться: неустойкой, залогом, удержанием имущества должника, поручительством, банковской гарантией, задатком и другими способами, предусмотренными законом или договором. Предусмотренный действующим гражданским законодательством перечень способов обеспечения надлежащего исполнения обязательств гораздо шире имевшегося ранее и представляет достаточный простор выбора для кредитора. Однако, некоторые из перечисленных в законе способов обеспечения таковыми по своей правовой природе не являются, поскольку не содержат компенсационного характера. К примеру, неустойка, формально являясь способом обеспечения исполнения обязательств, фактически имеет характер имущественной ответственности.

Следует отметить, что институт страхования, как способ обеспечения исполнения обязательств, в настоящей главе не рассматривается, поскольку таковым, в силу своей "защитной" функции, данной ему законом, не является. Страхование относится к самостоятельному виду имущественной ответственности.

2.2 ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ И СПОСОБЫ МИНИМИЗАЦИИ БАНКОВСКИХ КРЕДИТНЫХ РИСКОВ

Институт обеспечения надлежащего исполнения обязательств по своей правовой природе предназначен в том числе и для снижения рисков при осуществлении предпринимательской деятельности. Это можно отнести и к кредитным рискам невозвращения денежных средств. Развитие института обеспечения исполнения банковских кредитов во многом зависит от надежных гарантий в выборе способа обеспечения, сокращающих до минимума банковские кредитные риски, которым в последнее время подвергаются практически все банки, вступающие в кредитные правоотношения. Кредитодателям очень важно получить надежные гарантии своевременного возврата кредитных средств, а также застраховаться от соответствующих финансовых потерь, которые могут возникнуть в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по причинам временной или полной неплатежеспособности, а также по другим объективным или субъективным причинам.

Интерес каждого кредитора заключается в сокращении банковских кредитных рисков и минимизации финансовых потерь. Способы снижения рисков, с одной стороны, просты, а с другой, - имеют достаточно сложную и непредсказуемую перспективу. Деятельность банков в условиях рыночной экономики неизбежно связана с риском. Поэтому в банковском деле большое внимание уделяется проблеме оценки уровня риска, которым сопровождаются различные банковские операции.

Целесообразно рассмотреть некоторые способы снижения банковских рисков с помощью правовых механизмов, предусмотренных действующим законодательством, дать анализ каждому из способов и определить степень минимизации банковских кредитных рисков.

Прежде чем приступить к рассмотрению данной проблемы, необходимо сказать, что банковский риск, равно как и любой другой, в первую очередь, связан с определенными потерями имущественного или иного характера, неполучением соответствующей выгоды от конкретной кредитной сделки.

Однако риском можно управлять, то есть использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Способы минимизации кредитных рисков во многом зависят не только от экономических и финансовых возможностей самого клиента, его возможностей быть до конца последовательным в выполнении обязательств по возврату кредита, но и правовых механизмов защиты того или иного кредита. Таким образом, преимущественное значение имеют не только объективные причины, характеризующиеся экономическим и финансовым состоянием субъекта кредитных правоотношений, но и субъективные признаки, отличительными чертами которых являются деловые качества заемщика кредитных средств, его гарантов, поручителей, страховщиков. Думается, что сама по себе правовая форма защиты банковских кредитов без комплексной оценки экономико-финансового состояния субъектов кредитных правоотношений не является реальным и действенным способом снижения или минимизации банковского кредитного риска.

Риску подвержены практически все виды банковских операций. Назначение анализа риска - дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь. С целью минимизации банковских рисков предусмотрены некоторые общие принципы их анализа. Когда говорят о необходимости учета риска при кредитовании, обычно имеют в виду основных его участников: кредитора, заемщика и гаранта (страховщика).