Методы публичной продажи акций

Сущность IPO (Initial Public Offering, IPO переводится как первичное публичное предложение), подготовка и размещение. Оценка методов публичной продажи акций. Методология рейтингов организаторов и андеррайтеров. Ставки комиссионного вознаграждения.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 25.02.2010
Размер файла 56,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Содержание

  • Введение
  • Глава 1. Сущность IPO, подготовка, размещение, ключевые понятия
  • 1.1 Что такое IPO
  • 1.2 Размещение ценных бумаг
  • Глава 2. Оценка методов публичной продажи акций
  • 2.1 Метод фиксированной цены
  • 2.2 Аукционный метод
  • 2.3 Книжный метод
  • 2.4 Гибридный метод
  • Глава 3. IPO в России
  • 3.1. Технико-экономическая характеристика ОАО «Нефтехиммонтаж»
  • 3.1 Процедура эмиссии и её этапы
  • 3.2 Ставки комиссионного вознаграждения
  • 3.3 Методология рейтингов организаторов и андеррайтеров IPO (mergers.ru)
  • 3.4 Вознаграждение Андеррайтера
  • Заключение
  • Список использованной литературы

Введение

Современный финансовый рынок гибок и изменчив, постоянно вовлекает все новые и новые инструменты, отказываясь от устаревших. IPO - яркий пример такой инновации, он стал широко использоваться совсем недавно. Этот новый вид привлечения капитала имеет свои индивидуальные особенности. IPO может иметь разные непосредственные или опосредованные экономические последствия. Например, компания, стремившаяся реализовать свои цели посредством этого метода, может не добиться успеха - достижения данных целей, но последствия, сопутствующие проведению размещения, могут весьма благотворно воздействовать на дальнейшее развитие компании. По этой причине и необходимо исследовать IPO - чтобы хотя бы предугадать ее последствия. Этим и многим другим объясняется актуальность рассматриваемой темы.

В условиях рыночной экономики важнейшее значение для повышения эффективности производства предприятия имеет способность управлять процессом финансирования. Иначе говоря, руководство предприятий должно стремиться к наиболее оптимальному использованию свободных финансовых ресурсов, которое позволило бы предприятию получить максимальную прибыль. Одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

Цель данной курсовой работы заключается в том, чтобы на примере акционерного общества и его ценных бумаг показать механизм функционирования рынка ценных бумаг и его институтов, особенности и проблемы российского рынка, проследить, как работают на рынке ценных бумаг инвесторы, эмитенты и другие участники рынка.

Глава 1 Сущность IPO, подготовка, размещение, ключевые понятия

1.1 Что такое IPO

Initial Public Offering, IPO переводится как первичное публичное предложение. Это первое публичное размещение акций компании, обычно проводимое на биржевых площадках. Причем процедура проведения первичного размещения акций среди широкого круга инвесторов - трудоемкая работа, в которой принимают участие не только эмитент, но и организации, являющиеся неотъемлемой составляющей в процессе подготовки к успешному проведению IPO. Это и финансовые, и юридические консультанты, инвестиционные банки, аудиторские компании, PR - агентства, депозитарии. Конечно, необходимо определиться с биржей, в которой предстоит сделать инвесторам предложение о покупке акций. Базовый курс по рынку ценных бумаг. Учебник под ред. д.э.н. А. Д. Радыгина. - М.: ФИД “Деловой экспресс”, 2007. - 485 с.

Основной целью эмитента при проведении IPO является привлечение долгосрочных инвестиций, но для этого предстоит создать и постоянно поддерживать статус публичной компании, снизить издержки на подготовку и проведение IPO, а также, возможно провести реструктуризацию компании. Ведь интерес инвестора при принятии решения о покупке акций заключается в получении максимального дохода в будущем при минимальном риске, диверсификации инвестиционного портфеля. Поэтому инвестор будет оценивать компанию с точки зрения ее перспектив на рынке, возможных финансовых и юридических рисков.

Чтобы предложить свои акции широкому кругу инвесторов, компания должна приобрести понятную им структуру. К примеру, АФК «Система», готовившая к размещению свою «дочку» «Комстар», продала 11% ее акций Deutsche Bank: перед выходом на западную биржу компания должна пройти листинг в России, а по российским законам это невозможно, если группа аффилированных лиц владеет более чем 90% акций (у «Комстара» как раз так и было). Для того чтобы при подготовке к IPO были в равной степени учтены интересы эмитента и инвестора, на начальном этапе выбирается андеррайтер, который осуществит выбор схемы проведения IPO, проанализирует эмитента, подготовит и осуществит все необходимые юридические процедуры, организует информационное сопровождение деятельности эмитента, подготовит road show. Однако, следует разграничить понятия «организатор» и «андеррайтер».

Организатор - сторона, выбранная эмитентом для организации и координации всего процесса размещения акций. Ценные бумаги. Учебник под ред. В. И. Колесникова, В. С. Таркановского. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 416 с.

Андеррайтер (underwriter) - сторона, гарантирующая эмитенту акций их размещение на рынке на согласованных условиях за специальное вознаграждение.

То есть андеррайтер - это ключевой механизм при проведении и подготовки IPO, который организует работу составляющих этого процесса, привлекает и регулирует деятельность посредников, например, юридических компаний, PR - агентств, поскольку обычно он не может справиться со всем объемом этой работы самостоятельно. Также андеррайтер должен определить цену предложений акций при IPO.

Лид-менеджер (lead manager) - банк, курирующий весь процесс IPO и привлекающий для расширения круга инвесторов соорганизаторов. Соорганизаторы, в свою очередь, информируют о предстоящем IPO потенциальных инвесторов, собирают заявки на покупку акций, принимают процедуры для поддержания интереса к обороту акций на вторичном рынке. Лид-менеджер (ведущий организатор) помогает компании продать акции, его, как правило, выбирают на тендере. По данным mergers.ru, в прошлом году самым популярным лид-менеджером среди российских эмитентов стал Morgan Stanley (организовал 5 размещений в Лондоне).

Лид-менеджер составляет информационный меморандум для инвесторов. В нем подробно описываются сама компания, ее положение на рынке, владельцы, другой бизнес владельцев, перспективы, а также все риски, с которыми могут столкнуться приобретатели акций. Это своего рода визитная карточка компании, которую Лид-менеджер представляет на встрече с потенциальными покупателями. Такие встречи называются road show.

Совокупность андеррайтеров, задействованных в реализации определенного размещения, называется синдикатом менеджеров размещения. Наибольшее количество - шесть - андеррайтеров в прошлом году было при размещении «Системы».

Часто функции андеррайтера передаются синдикату инвестиционных банков, у каждого из которых своя зона ответственности. Главным в этом синдикате становится лид-менеджер размещения.

Правильный выбор андеррайтера во многом определяет успех IPO. Сегодня, выбирая андеррайтера, необходимо учитывать стоимость услуг и сроки проекта, наличие у него обширной базы инвесторов, опытной команды с большими аналитическими возможностями, положительной репутации, финансовых ресурсов для осуществления выданных гарантий.

Конечно, в процессе подготовки к IPO следует уделить внимание юридическому сопровождению и, выбирая юридического консультанта, учитывать опыт, репутацию, международную практику. Юридическая компания должна подготовить комплект необходимых документов, требуемых органами, регулирующими деятельность рынка ценных бумаг, организатором торгов, а в некоторых случаях и саморегулируемыми организациями. Особое внимание должно быть уделено выработке схемы размещения и составлению проекта эмиссии. Российское законодательство усложняет процесс первичного публичного размещения, поэтому когда эмитенту и инвесторам предлагают схемы размещения, позволяющие оптимизировать процедуры, связанные с наличием некоторых законодательных ограничений, например, преимущественное право существующих акционеров на получение акций в рамках новой эмиссии, определение цены акций, регистрация отчета. Подобная оптимизация должна быть юридически безупречной. Сегодня используемые схемы публичного размещения, процесса перехода прав собственности к новым акционерам и денежных средств от инвесторов к компании включают множество этапов, каждый из которых проверяется юридическим консультантом, что является главным условием успешной подготовки компании к выходу на рынок, определенной гарантией для инвесторов и эмитента.

Те же требования, что и при выборе юридической компании, предъявляются к аудитору, подтверждающему достоверность финансовой отчетности эмитента в информационном меморандуме и проспекте эмиссии. Для размещения акций на Западе компания должна представлять аудированную отчетность по международным стандартам хотя бы в течении трех лет. Определяясь с аудитором необходимо помнить, что доверие инвесторов к аудиторской компании - одна из составляющих успеха IPO, поэтому выбор должен производиться среди известных брэндов. Также эмитенту, который планирует привлекать иностранных инвесторов, помимо российской отчетности, следует подготовить отчетность по международным стандартам.

Желательно, чтобы у компании уже была публичная история, которая формируется за счет выпуска векселей, кредитных нот, еврооблигаций и т.д. Например, в 2004г. Торговый дом «Копейка объявил, сто запускает программу CLN не только для привлечения инвестиций, но и с прицелом на IPO». Рынок ценных бумаг. Учебник под ред. В.А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 352 с.

1.2 Размещение ценных бумаг

На всех этапах IPO немаловажную роль играет информационная поддержка. Это и взаимодействие с инвесторами и СМИ, и проведение презентаций и road show. Функции организатора информационной кампании могут быть возложены на отдел по связям с общественностью или отдел по работе с инвесторами эмитента, профессиональному PR - агентству или андеррайтеру размещения. Основная задача при проведении IPO - привлечение широкого круга инвесторов. Это можно сделать, предоставив максимум информации о компании, для того, чтобы инвесторы могли в полной мере оценить ожидаемые доходы и риски инвестирования. Предоставление объективной и достоверной информации потенциальным инвесторам о важных событиях эмитента должно осуществляться в режиме реального времени и предоставляться широкой публике, поэтому ключевыми СМИ следует рассматривать крупные отечественные и международные информационные агентства.

Важной составляющей частью информационного сопровождения IPO является подготовка информационного меморандума, представляющего полную информацию о бизнесе и его перспективах, как компании, так и отрасли в целом, структуре организации, акционерах, органах управления, корпоративной политике, финансовом состоянии компании, факторах риска и т.д. Компании, ориентирующиеся на иностранных инвесторов, включает в информационный меморандум информацию о российском законодательстве в области рынка ценных бумаг, налоговом законодательстве, сведения о российском фондовом рынке и др. Эмитент, успешно разместивший акции, не может рассчитывать на то, что информационная кампания закончится в момент отчета о размещении ценных бумаг. Публичность, на которую согласилась компания, приняв решение о проведении IPO, налагает на эмитента обязательства по раскрытию информации, а также оказывает значительное влияние на капитализацию организации. Не следует забывать и о том, что публичный статус компании подразумевает формирование всестороннего объективного представления о ней. Эта процедура требует усилий, прежде всего от самого эмитента: нужно понимать, какие аспекты деятельности подлежат раскрытию и в каких объемах. Инвесторы ожидают получить обоснованную информацию о структуре эмитента, для чего иногда компаниям приходится проводить реструктуризацию, цель которой - заявить о том, что компания обладает ясными связями и консолидированной отчетностью. Только такие компании и могут успешно провести первичное публичное размещение акций.

Все условия размещения, конечно, сразу оговариваются с андеррайтером, поэтому сюрпризов на подготовленном этапе нет. Каждый эмитент, при желании провести IPO, узнает обо всех подводных камнях, сроках и ценах, принципах размещения. В основном, применяют два принципа размещения акций: когда андеррайтер берет на себя твердые обязательства по цене и гарантирует весь объем размещения и когда размещение осуществляется с позиции «максимальных усилий». Каждый из вариантов имеет свои плюсы и минусы, и каждый эмитент принимает взвешенное решение.

При проведении IPO заранее разрабатывается и техника проведения сделок с учетом имеющейся инфраструктуры фондового рынка: способ депонирования денежных средств и ценных бумаг, метод проведения аукциона, возможность размещения на нескольких торговых площадках и сочетания биржевого и внебиржевого размещения. На этом этапе к организаторам IPO подключаются представители биржи, депозитария, регистратора. Игнатишин Ю. Исследование российского рынка IPO в первом полугодии 2006г / Ю. Игнатишин // Рынок ценных бумаг. - 2006.- №17.-С.14-17.

Заявки от покупателей собираются в специальную книгу. Ее ведет букранер (book runner). Им может быть как сам Лид-менеджер, так и специально приглашенная фирма. Инвесторы, сделавшие лучшие заявки, получают акции.

После размещения лид-менеджер, как правило, стабилизирует курс бумаг около месяца. Он получает опцион на покупку у эмитента дополнительного пакета бумаг по фиксированной цене и пользуется им в случае резкого изменения котировок. Когда вброс акций или, напротив, их вывод с рынка способны «успокоить ситуацию». В первом случае это дает инвестбанку дополнительный заработок. Например, один из организаторов размещения «Новатэка» (кто именно UBS или Morgan Stanley, не раскрывается) выкупил через неделю после размещения 1,73% акций компании. Если бы он их сразу продал, то заработал бы более $14 млн., подсчитали тогда аналитики. А организаторы Amtel Vredestein не воспользовались опционом на покупку 4,1% его акций - это пакет одних из них, UBS, приобрел на рынке, чтобы поддержать котировки шинного холдинга.

О стоимости своих услуг инвестбанкиры предпочитают не распространяться. Эксперты оценивают ее в среднем в 3% от суммы размещения. Остальные расходы эмитента (прохождение листинга, услуги юристов, аудиторов и т.д.) примерно составляют $0,6-1,5 млн. в России и $1,5-2,5 млн. на западных площадках. Рынок ценных бумаг. Учебник под ред. В. С. Золотарёва. - Ростов н / Д: “Феникс”, 2000.-352 стр.

Эмитенту важно принять решение о выборе биржевой площадки. Сегодня есть возможность размещать свои акции в России (в РТС или на ММВБ), но пока большинство останавливается на зарубежных торговых площадках, как правило, Лондона или Нью-Йорка. Выбор иностранной биржи эмитенты объясняют особенностями российского законодательства, которое делает IPO на отечественных торговых площадках юридически сложным и длительным процессом. Но некоторые представители отечественного фондового рынка считают, что такая позиция нередко навязана зарубежными организаторами торгов, которые не хотят терять свои доходы, ведь издержки эмитента при размещении в России намного ниже, чем при размещении за границей. Хотя многие российские компании, остановившие свой выбор на зарубежных биржах, опасаются, что российский рынок из-за недостатка инвесторов не способен аккумулировать большие средства для покупки предлагающихся акций по «справедливой» цене. Конечно, есть и другие аргументы в пользу иностранных торговых площадок: долгосрочные цели стратегического развития компании, отраслевая принадлежность, да просто это престижно. А как говорится, за престиж надо платить. Проведение IPO стоит немалых денег, и для выполнения всех процедур необходимо много времени. Так что принять окончательное решение о проведении IPO - ответственный шаг, требующий взвешенного подхода.

Глава 2 Оценка методов публичной продажи акций

2.1 Метод фиксированной цены

В случае продажи акций по фиксированной цене у инвесторов крайне ограничен выбор параметров для приобретения: остается выбрать только количество ценных бумаг, которые они намерены купить. Считается, что метод фиксированной цены максимально обеспечивает инвесторам равный доступ к покупке акций: здесь исключено размещение акций одному лицу преимущественно перед размещением акций другому. Иными словами, отсутствует дискриминация между категориями инвесторов и качеством их предложений по покупке акций.

Простота параметров продажи акций по фиксированной цене снижает издержки контроля и проверки процесса публичной продажи акций. В свою очередь, это способствует достижению немаловажного для фондового рынка результата - прозрачности публичной продажи акций. Если недостаточно развита система раскрытия информации фондового рынка, то прозрачность публичной продажи акций может стать ключевым фактором для выбора метода IPO. Биржевое дело. Учебник под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 304 с.

Наряду с достоинствами у метода фиксированной цены отмечается ряд существенных недостатков. Для этого метода характерно отсутствие дифференцированного подхода к продаже акций. Данное обстоятельство представляет собой загадку для экономической теории, согласно которой продавец получит большую прибыль, если будет продавать по дифференцированной цене, зависящей от характеристик покупателя или его спроса. Данная проблема связана с наличием сегментации фондового рынка по различным инвесторам, однако, при фиксированной цене такое свойство рынка вовсе не учитывается.

До того, как администрация Маргарет Тэтчер начала приватизацию английских компаний, в большинстве стран публичная продажа акций осуществлялась по фиксированной цене. Выход на продажу компаний с огромными активами обусловил попытки использования новых методов продажи акций, поскольку многие приватизации были слишком большими для локального рынка. Волна приватизаций привела к экспериментированию с аукционами и применению книжного метода продажи. Впоследствии практические исследования доказали, что при продаже по фиксированной цене акции недооцениваются больше, чем при их продаже на аукционе. В свое время это послужило причиной роста популярности именно аукционного метода публичной продажи акций.

2.2 Аукционный метод

Суть аукционного метода состоит в том, что акции продаются тем, кто предлагает самую высокую цену. Как преимущество этого метода в литературе отмечают его «демократичность», поскольку процесс публичной продажи акций обеспечивает доступ наибольшему количеству инвесторов, которые имеют равную возможность заявлять наибольшую цену за акции, предлагаемые к покупке.

Аукционный метод признается более справедливым, поскольку андеррайтер не размещает акции среди инвесторов, которым он отдает предпочтение. Считается, что такой метод положительно влияет на определение цены и принципы распределения акций. Согласно теории при проведении аукциона цена зависит только от спроса. Кроме того, мелкие инвесторы - не институциональные - также могут приобрести предложенные акции, что делает распределение более справедливым. Рынок ценных бумаг. Учебник под ред. В.А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 352 с.

Однако многочисленные исследования выявили у такого метода продажи акций следующие недостатки. Прежде всего, аукционный метод IPO по ряду причин лишает результат такой продажи предсказуемости. Например, участники аукциона могут получить негативный результат, поскольку не знают, какое количество участников примет участие в аукционе. В отношение одних выпусков акций будет подано большее количество заявок, и цена может оказаться завышенной, тогда как низкое количество заявок на покупку акций других выпусков приведет к тому, что цена на них может оказаться заниженной. Кроме того, при наличии на рынке неинформированных инвесторов на аукционе можно получить хорошую цену и за некачественные акции, что послужит причиной неправильного (обратного) отбора, когда на рынке выживают акции худших эмитентов.

Когда сбор информации о выпуске ценных бумаг связан с существенными расходами, инвесторы должны быть вознаграждены за ее сбор. Аукционный метод не гарантирует инвесторам вознаграждение за расходы на сбор информации об акциях. Участники, которые не тратили средств на оценку акций, могут воспользоваться усилиями других путем подачи заявки на покупку акций по более высокой цене. В данном случае цена отсечения не будет информативной и не сможет служить сигналом о качестве выпуска предлагаемых акций.

Таким образом, при использовании аукционного метода сложно координировать потенциальных инвесторов. Кроме того, при этом методе у серьезных инвесторов отсутствует стимул к тому, чтобы тратить время и деньги на оценку предлагаемых акций. Статистически такой метод продажи акций на финансовых рынках чаще используют для небольших выпусков и для продажи части выпуска розничным инвесторам.

2.3 Книжный метод

Анализ зарубежной практики показал, что в настоящее время в 9 случаях из 10 используется книжный метод публичной продажи акций.

Книжный метод можно описать следующим образом: за несколько недель до размещения ценных бумаг эмитент и андеррайтер (или управляющий книгой) соглашаются на ранжирование первоначальной цены. Затем начинается road show, в течение которого эмитент и андеррайтер рекламируют размещение инвесторам. Последний собирает информацию об их интересах и возможностях инвестора. Информация влияет на определение количества акций и может отразиться на их цене. Непосредственно перед предложением купить акции андеррайтер заказывает книгу заказов, устанавливает цену и распределяет акции по своему собственному усмотрению. После этого происходит продажа (размещение) акций и закрытие сделки. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых инструментов. - М.: Федеративная книготорговая компания, 2002. - 352 с.

Книжный метод продажи акций имеет отличительные черты. Во-первых, книжное размещение ассоциируется с принятыми на себя андеррайтером обязательствами по выкупу акций, в то время как аукцион связывают с договорами о принятии максимума усилий (в противоположность договорам на результат), т.е. когда андеррайтер не принимает на себя обязательства по выкупе непроданных публике акций. Во-вторых, важной особенностью книжного механизма является то, что продажа акций инвесторам зависит только от полного усмотрения андеррайтера. В случае использования аукционного метода проведения IPO роль андеррайтера будет значительно скромнее. При распределении ценных бумаг андеррайтер обладает широкими полномочиями (он решает, кому, сколько и по какой цене будут проданы акции). В0третьих, при книжном методе предлагаемая цена устанавливается ниже той, которая ожидается после публичной продажи акций. Инвесторы, регулярно вкладывающие в определение цены акций, получают при книжном методе продажи вознаграждение, которое выражается в сниженном размере цены на акции и возможности приобрести большее количество акций.

В основном, литература, посвященная публичной продаже акций, фокусируется на информационном аспекте. Обычно ценность продаваемых акций эмитенту не известна, следовательно, необходимо собрать кК можно более полную информацию. Эмпирические исследования показали, что книжный метод позволяет получить достоверную информацию от большего количества инвесторов и тем самым уменьшить неопределенность в сложившейся на рынке ситуации. Сравнение книжного метода с аукционным показало, что первый позволяет собрать большее количество информации именно из-за возможности выбирать инвесторов, которым будут проданы акции.

Книжный метод разрешает андеррайтерам управлять доступом инвесторов к акциям. Как следствие, это, во-первых, снижает риск как для эмитентов, так и для инвесторов, а во-вторых, позволяет контролировать затраты на получение информации, тем самым ограничивая недооценку акций. Поскольку больший контроль и меньшие риски выгодны для эмитентов, преимущества гибкости книжного распределения акций могут объяснить причину, почему этому методу отдается предпочтение. Многие исследователи пришли к выводу, что участники фондового рынка предпочитают книжный метод размещения, объясняя это наличием особых отношений андеррайтеров, которые проводят лучший анализ эмитента. Более высокий уровень доверия инвесторов к информации андеррайтера позволяет получить за акции максимально адекватную цену, что также признается положительным фактором при IPO. Справедливый шанс. Некоторые ученые считают, что метод формирования книги является основным методом IPO, но в течение десятков лет он порождает противоречивую ситуацию, поскольку позволяет осуществлять распределение акций с преимуществом одних инвесторов перед другими. Также автор констатирует, что инвесторы не довольны тем, что лишены возможности участвовать в процессе распределения акций, и просят об изменениях, которые могли бы предоставить каждому «справедливый» шанс участвовать в покупке акций.

Злоупотребления (произвол) андеррайтера. Другая проблема книжного метода состоит в том, что широкие полномочия и возможности андеррайтера создают условия для его сговора с инвесторами против эмитента. В лучшем случае андеррайтер действует в собственных интересах: как для каждого «слуги двух господ» его выживание зависит от приемлемости условий размещения не только для эмитента, но и для инвесторов. Однако несложно представить себе банки, отстаивающие интересы институциональных инвесторов, с которыми они поддерживают более продолжительные по времени отношения.

2.4 Гибридный метод

Анализ правового регулирования зарубежных финансовых рынков показывает, что наметилась тенденция смешения различных механизмов публичной продажи ценных бумаг. С одной стороны, такое смешение будет осуществляться за счет продажи акций траншами (частями) и применения различных ее методов: один транш с использованием книжного метода, второй - аукционного или метода фиксированной цены. Как отметила Анна Шерман, в международной практике нередко стол применяться гибридный метод, включающий книжный метод и открытое предложение акций.

С другой стороны, смешение механизмов публичной продажи акций будет иметь место на уровне самих методов. В отношении книжного метода предлагается ввести правила, которые обеспечивали бы прозрачность продажи акций таким способом и уменьшали бы тем самым возможности для произвола андеррайтера. Предлагается закрепить правило о раскрытии информации о понятных критериях выбора инвесторов, в том числе с учетом планов последних относительно ценных бумаг и помощи в определении цены на акции.

Глава 3. IPO в России

3.1 Технико-экономическая характеристика ОАО «Нефтехиммонтаж»

Открытое акционерное общество " Нефтехиммонтаж " в 1993 г. было преобразовано в акционерное общество из одноименного государственного производственного объединения.

План приватизации ПО " Нефтехиммонтаж " был утвержден Решением Коллегии Госкомимущества РТ № 25 от 20.07.93 г.

Дата государственной регистрации Общества и регистрационный номер: 18 августа 1993г., зарегистрировано Министерством финансов и внесено в реестр акционерных Обществ, создаваемых на территории г. Астрахань.

Среднесписочная численность работников эмитента, включая работников его филиалов и представительств: 20 131 человек.

ОАО " Нефтехиммонтаж " имеет 22 зависимых и дочерних хозяйственных общества, которые осуществляют все необходимые работы по транспортировке, подготовке сырья, доставке готовой продукции и другие вспомогательные работы.

Уставный капитал компании (см. таблицу 1) в настоящий момент составляет 1 830 239 750 рублей и состоит из 1 830 239 750 акций номинальной стоимостью 1 рубль, из которых обыкновенные акции составляют 1 611 256 000 штук, а привилегированные - 218 983 750 шт.

Таблица 1 Распределение уставного капитала

Вид акций

Номинал, руб.

Количество, шт.

Сумма, руб.

АОИ

1

1 611 256 000

1 611 256 000

АПИ

1

218 983 750

218 983 750

ИТОГО

1 830 239 750

Все акции размещены; уставный капитал оплачен полностью.

Количество акционеров, зарегистрированных в реестре акционеров ОАО " Нефтехиммонтаж " на 07.11.2008 г. - 34 827 человек.

Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества.

3.1 Процедура эмиссии и её этапы

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала. При финансировании заемного капитала она происходит путем выпуска долговых ценных бумаг (облигаций). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

· открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;

· закрытого (частного) размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ).

Можно выделить два основных вида эмиссии акций:

1. эмиссия акций в процессе учреждения акционерного общества (учредительная эмиссия);

2. эмиссия ценных бумаг для осуществления финансирования инвестиционной и расширения производственно-хозяйственной деятельности акционерного общества.

В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия осуществляется только в форме закрытого (частного) размещения.

В таблице 2 указаны выпуски акций и их основные характеристики. При преобразовании предприятия в акционерное общество (в 1993 г.) были выпущены акции обыкновенные именные бездокументарные и привилегированные именные бездокументарные номинальной стоимостью 10 рублей. На данный момент все ценные бумаги выпуска погашены (аннулированы). Привилегированные акции разделены на две группы: кумулятивного типа - 20% (175187 шт.) и классические - 80% (700748 шт.).

28.12.98 был зарегистрирован выпуск обыкновенных и привилегированных акций именных бездокументарных. Способ размещения конвертация при уменьшении номинала. Ограничений при обращении на вторичном рынке нет. Таким образом уставный капитал стал разделён на 73 209 590 акций по1 рублю каждая, из них 1 751 870 шт. - привилегированные кумулятивные, и 7 007 480 шт. - привилегированные классические.

19.09.01 был зарегистрирован выпуск акций. Способ размещения: распределение среди акционеров. Размещение дополнительных акций среди акционеров ОАО " Нефтехиммонтаж " производится на 10-й день с момента регистрации выпуска ценных бумаг. Дополнительные акции распределяются среди акционеров пропорционально количеству привилегированных акций, принадлежащих им на дату размещения. Каждый акционер при этом получает дополнительно к каждой имеющейся у него привилегированной акции 24 акции соответствующей категории. Решение о выпуске утверждено Советом директоров ОАО " Нефтехиммонтаж " от 19.06.2001, протокол № 2 на основании решения годового общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала ОАО " Нефтехиммонтаж " путем размещения дополнительных акций. от 20.04.2001. Проспект эмиссии утвержден Советом директоров ОАО " Нефтехиммонтаж " 19.06.2001. Таким образом количество привилегированных кумулятивных акций - 42 044 880 шт., привилегированных классических - 168 179 520 шт., всего - 218 983 750 шт.

Таблица 2

Сведения об акциях ОАО «Нефтехиммонтаж»

Условный номер выпуска

1

2

3

4

5

6

Номер гос. регистрации

11-1п-423

11-1п-423

1-02-00096-А

2-02-00096-А

1-03-00096-А

2-03-00096-А

Дата гос. регистрации

18.08.93

18.08.93

28.12.98

28.12.98

19.09.01

19.09.01

Вид акций

АОИ

АПИ

АОИ

АПИ

АОИ

АПИ

Номинал, руб.

10

10

1

1

1

1

Объявленное количество, шт.

6 445 024

875 935

64 450 240

8 759 350

1 546 805 760

210 224 400

Размещённое количество, шт.

6 445 024

875 935

64 450 240

8 759 350

1 546 805 760

210 224 400

Объявленный объём, руб.

64 450 240

8 759 350

64 450 240

8 759 350

1 546 805 760

210 224 400

Размещённый объём, руб.

64 450 240

8 759 350

64 450 240

8 759 350

1 546 805 760

210 224 400

Способ размещения

Приобретение акций при приватизации

Приобретение акций при приватизации

Конвертация при уменьшении номинала

Конвертация при уменьшении номинала

Распределение среди акционеров

Распределение среди акционеров

Дата начала размещения

20.09.93

20.09.93

06.01.99

06.01.99

01.10.01

01.10.01

Дата окончания размещения

31.12.94

31.12.94

06.01.99

06.01.99

01.10.01

01.10.01

Дата регистрации отчета об итогах выпуска

19.09.97

19.07.97

19.04.99

19.04.99

06.11.01

06.11.01

Состояние

Аннулирован при конвертации

Аннулирован при конвертации

Размещен

Размещен

Размещен

Размещен

Регистрирующий орган

N/A

N/A

ФКЦБ России

ФКЦБ России

ФКЦБ России

ФКЦБ России

Решение о выпуске ценных бумаг принимается органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Этим же решением должен быть утверждены и определены порядок осуществления мероприятий, связанных с выпуском.

В процессе подготовительной работы должны быть составлены 2 очень важных документа: бизнес-план и проспект эмиссии ценных.

3.2 Ставки комиссионного вознаграждения

Таблица 3

Ставки комиссионного вознаграждения

пп

Наименование

Размер

Примечание

1. Неторговые операции

1.1.

Открытие инвестиционного счета Клиенту

100

Единовременно

1.2.

Зачисление денежных средств на инвестиционный счет Клиента безналичным путем

Бесплатно

1.3.

Зачисление денежных средств на инвестиционный счет Клиента через кассу Компании

0,25% от суммы внесения

Из суммы зачисления наличных денеж. средств

1.4.

Списание денежных средств с инвестиционного счета по поручению Клиента, (в том числе вывод средств по реквизитам)

50 рублей за перевод

1.5.

Списание денежных средств с инвестиционного счета и выдача из Кассы компании

1% от суммы выдачи

1.6.

Зачисление ценных бумаг на инвестиционный счет

Бесплатно

1.7.

Списание ценных бумаг с инвестиционного счета

Бесплатно

1.8.

Приостановление действия Договора

Бесплатно

1.9.

Возобновление действия Договора

500 руб.

1.10.

Установка (переустановка) на компьютер Клиента ПО Информационно-торговых систем Quik или АТОН-Лайн

200 руб.

в офисе Компании

300 руб.

с выездок к Клиенту

2. Торговые операции

2.1.

Вознаграждение брокера

(от суммы сделки купли-продажи ценных бумаг, за исключением сделок, указанных в пп. 2.2-2.4, 3.1)

0,25%

2.2.

Вознаграждение брокера за исполнение Стоп-заявок Клиента

0,1%

2.3.

Дополнительное вознаграждение брокера (от положительного Результата по Инвестиционному счету)

см. сноску

2.4.

Вознаграждение брокера по сделкам РЕПО

В сумме равной Комиссии ТС, в которой заключена сделка РЕПО

В момент проведения расчетов по первой части сделки РЕПО

2.5.

Вознаграждение брокера при совершении операций с акциями на внебиржевом рынке

Бесплатно

2.6.

Вознаграждение брокера при участии Клиента в первичном размещении ценных бумаг через Брокера как андеррайтера выпуска (от суммы сделки купли-продажи)

Бесплатно

3. Маржинальное кредитование

31.

Вознаграждение брокера по специальным сделкам купли-продажи «Сделка типа Шорт» (от суммы специальной сделки)

0,07%

Ежедневно,

за каждый рабочий день

32.

Вознаграждение брокера за предоставление денежных средств

(от размера перенесенной позиции)

0,09%

Ежедневно,

за каждый рабочий день

4. Депозитарное обслуживание

4.1.

Плата за попечительские услуги по ДЕПО счету Клиента:

4.1.1

В депозитарии ООО «Кит Финанс» (от размера активов Клиента на последний рабочий день месяца)

0,06%

(мин. 100 рублей)

Ежемесячно

4.1.2

В депозитарии ООО «Атон» (от размера активов Клиента на последний рабочий день месяца)

0,06%

(мин. 50 рублей)

Ежемесячно

Дополнительное вознаграждение брокера зависит от положительного результата по инвестиционному счету Клиента и определяется по нижеприведенной шкале:

Положительный результат по инвестиционному счету Клиента за год, %

Ставка дополнительного вознаграждения Брокера, % от положительного результата по инвестиционному счету Клиента за год

до 15%

6%

от 15% до 20%

8%

от 20% до 30%

10%

30% и более

13%

Результат Клиента по инвестиционному счету рассчитывается по формуле:

Ркл=(Ак.квн.года-ДСввод+ДСвывод-ЦБввод+ЦБвыводсборы-БК-Змаржмарж)

( Ан. года -ДС ввод +ДС вывод- ЦБввод +ЦБ вывод сборы -БК-З марж марж)

х 100%

где:

Ркл - Результат Клиента по инвестиционному счету за период с 1-го числа текущего года по последний рабочий день текущего квартала;

Ак.кв - суммой денежных средств и стоимости ценных бумаг, учитываемых на инвестиционном счете Клиента по состоянию на конец последнего торгового дня текущего квартала (года);

Ан.года - суммой денежных средств и стоимости ценных бумаг, учитываемых на инвестиционном счете Клиента по состоянию на начало первого рабочего дня текущего года;

ДСввод - вводы денежных средств в текущем году;

ДСвывод - выводы денежных средств в текущем году;

ЦБввод - вводы ценных бумаг в текущем году (в стоимостной оценке);

ЦБвывод - выводы ценных бумаг в текущем году (в стоимостной оценке);

Бсборы - суммы биржевых сборов в текущем году;

БК - брокерское вознаграждение Компании согласно данному Тарифному плану, за исключением п. 2.3;

Змарж - задолженность Клиента по предоставленным Компанией в заем с целью совершения маржинальных/необеспеченных сделок ценным бумагам/денежным средствам;

Кмарж - комиссия Компании за пользование предоставленными Клиенту в заем денежными средствами и совершение сделок повышенного риска и/или ведение учета обязательств Клиента, а также исполнение Поручений Клиента на отчуждение ценных бумаг, содержащих указание на маржинальную/необеспеченную сделку.

Периодом расчета Дополнительного вознаграждения брокера является текущий календарный год. Ежеквартально производится предварительный расчет, и удержание авансового платежа по Дополнительному вознаграждению брокера, за период с начала календарного года по последний рабочий день текущего квартала.

В случае, если предварительный расчет по текущему кварталу показал меньший размер Дополнительного вознаграждения брокера по сравнению с удержанными авансовыми платежами, то авансовый платеж за текущий квартал не взимается. При этом, возврат Компанией переплаты по авансовому платежу на инвестиционный счет Клиента также не производится. Окончательный расчет и урегулирование размера Дополнительного вознаграждения брокера производится Компанией в последний рабочий день календарного года, при этом:

· если сумма начисленного за текущий год дополнительного вознаграждения превышает величину удержанных авансовыми платежами денежных средств Клиента, то разница списывается с инвестиционного счета Клиента в пользу Компании;

· если сумма начисленного за текущий год дополнительного вознаграждения меньше величины удержанных авансовыми платежами денежных средств, то Компания возвращает разницу (переплату) Клиенту на его инвестиционный счет;

· оценка ценных бумаг, учитываемых на инвестиционном счете Клиента по состоянию на начало 1-го торгового дня числа текущего года, производится по цене последней сделки с данными ценными бумагами, совершенной на организаторе торговли в течение основной торговой сессии торгового дня, предшествующего указанному;

· оценка ценных бумаг, учитываемых на инвестиционном счете Клиента, по состоянию на конец последнего торгового дня текущего квартала (года), производится по цене последней сделки с данными ценными бумагами, совершенной на организаторе торговли в течение основной торговой сессии последнего торгового дня текущего квартала (года);

· для оценки ценных бумаг, используются цены следующих организаторов торговли в порядке убывания приоритета:

o Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ";

o Открытое акционерное общество "Фондовая биржа "Российская Торговая Система";

В случае отсутствия вышеперечисленных цен по итогам основной торговой сессии вышеуказанного торгового дня всех вышеперечисленных организаторов торговли для оценки ценных бумаг используются цены по итогам основной торговой сессии предшествующего вышеуказанному торговому дню. В случае отсутствия цен в течение основной торговой сессии дня, предшествующего вышеуказанному, используются цены основной торговой сессии торгового дня с наименьшим временным интервалом от вышеуказанного.

Компания вправе заменить вышеуказанные торговые системы другими торговыми системами или рынками для целей определения стоимости ценных бумаг в случае, если эти торговые системы или рынки будут наиболее ликвидными для упомянутых ценных бумаг.

Стоимость ценных бумаг, не допущенных к торгам вышеперечисленными организаторами торговли, приравнивается к их номинальной стоимости.

Вознаграждение рассчитывается ежедневно как произведение Суммы маржинального займа на Ставку процента, определенную в соответствии с выбранным Тарифным планом.

3.3 Методология рейтингов организаторов и андеррайтеров IPO (mergers.ru)

Исследование охватывает процессы первого публичного предложения акций компании (Initial Public Offering/IPO). Источниками информации послужили данные, полученные от непосредственных участников размещения -- эмитентов, консультантов, а также периодические экономические печатные и электронные издания.

1. Учитываются завершённые первые Публичные размещения обыкновенных/голосующих акций компании среди широкого круга инвесторов с прохождением листинга на бирже (далее IPO).

2. Учитываются IPO, в которых размещаются акции компании, основной бизнес которой осуществляется на территории Российской Федерации/РФ. IPO, в котором размещались акции компании, созданной для осуществления бизнеса на территории РФ, но на момент размещения не осуществляющей свой основной бизнес в РФ, не учитывались.

3. При составлении рейтинга/рэнкинга андеррайтеров учитываются два фактора -- доля в размещенном объеме IPO и количество IPO, в которых участник имел соответствующий статус.

4. При составлении рейтинга/рэнкинга организаторов учитываются два фактора -- доля в организации размещенного объема IPO и количество организованных IPO данного Организатора.

5. При равенстве показателей по одному из факторов ранжирование осуществляется на основе значений другого фактора. При равенстве значений двух факторов, участники разделяют ранг между собой.

6. Доля в размещенном объеме и в организации размещенного объема IPO определяется на основе информации, предоставленной эмитентом, андеррайтерами и организаторами данного IPO.

* при различии оценок указанных долей мнения эмитента и организатора/ов являются определяющим;

* при наличии противоречивых оценок эмитента и организатора/ов принимается оценка, поддерживаемая остальными консультантами данного IPO. При отсутствии таковых (существуют только оценки эмитента и организатора), мнение эмитента являются определяющим;

* в противном случае происходит пропорциональное распределение долей.

8. При составлении рейтинга проводится нормирование (приведение к одной размерности) и взвешивание показателей (объём и количеств IPO) каждого участника рейтинга. На основе полученных взвешенных нормированных показателей для каждого участника происходит их ранжирование. Весовые коэффициенты определяются составителем рейтинга (AG ReDeal) на основе мнения экспертов. В настоящий момент они принимаются равными 0,5 и 0,5.

9. Рейтинг компаний -- ранжирование компаний в порядке убывания (или возрастания) исходных данных без применения процедуры их оценки.

10. Рейтинг компаний -- ранжирование компаний на основе набранных баллов, рассчитываемых по используемым в методике расчёта рейтинга показателям.

11. Андеррайтер -- сторона, гарантирующая эмитенту акций их размещение на рынке на согласованных условиях за специальное вознаграждение.

12. Организатор -- сторона, выбранный эмитентом для организации и координации всего процесса размещения акций.

Фонды под управлением УК «Парекс Ассет Менеджмент» выдающимися результатами не отличились. Особо стоит отметить ПИФ «Парекс - Фонд облигаций», расположившийся на 46 позиции из 56 участников в группе умеренного риска. Этот фонд потерял более 67% за прошедшие 12 месяцев, что является крайне плохим результатом для фонда облигаций. Фонд «Парекс - Сбалансированный» попал на последнюю строчку группы пониженного риска. Отметим, что 16 марта было опубликовано сообщение о передаче управления данными фондами другой УК.

Лучшие инвестиционные фонды в марте 2009 года (доходность)

1 БКС - Фонд Голубых Фишек 6.88

2 Газпромбанк - Агрессивный 3.98

3 Атон - Фонд акций 3.14

4 Центрокредит - Максимальный 1.57

5 Метрополь - Золотое Руно 0.87

6 Метрополь - Афина 0.74

7 Капиталъ - Акции 0.64

8 МДМ - Мир акций 0.83

9 Лидер - Газовая промышленность 1.13

10 Русс-инвест - Паевой фонд акций 1.17

Прошедший месяц для российских паевых фондов оказался весьма удачным. Средняя доходность всех фондов составила 10%. Однако не все фонды показали положительную доходность и 21 закрыли месяц в минусе. Худший результат показал ПИФ «Лукойл - Фонд консервативный», просевший на 17%. Лидером стал «Зенит - Доходный», прибавивший 62%. Семь фондов показали доходность выше 20%. В тройке лидеров группы высокого риска изменений в прошедшем месяце зафиксировано не было. В лидерах группы повышенного риска также без перемен.

В группе умеренного риска на вторую позицию вышел фонд «УБРиР - Универсальный», ранее находившийся в группе умеренного риска. Фонд « Витус - Фонд акций», находившийся на втором месте по итогам прошедшего месяца, опустился на шестую строчку группы умеренного риска. Второй ПИФ УК «Витус» опустился с четвертой позиции на 12 место. «МДМ - Мир облигаций», находившийся на пятой позиции в прошлом месяце сместился на 11 строчку. Ухудшение результатов всех трех этих фондов связано с отрицательной доходностью по итогам прошлого месяца, что, учитывая рыночную конъюнктуру, является очень плохим результатом.

3.4 Вознаграждение Андеррайтера

Вознаграждение Андеррайтера складывается из вознаграждения за андеррайтинг ценных бумаг и за оказание услуг по подготовке размещения.

Вознаграждение за участие в размещении ценных бумаг, как и отдельные его части, может устанавливаться в абсолютной сумме в денежном выражении, в процентной доле выпуска ценных бумаг (от объема выпуска ценных бумаг в денежном выражении по номинальным или фактическим ценам), в комбинированной форме (в процентной доле выпуска ценных бумаг, но не ниже определенной абсолютной суммы) или иным способом.

Управление активами на российском рынке. Данный вид услуг предназначен, в первую очередь, для тех инвесторов, которые не имеют возможности самостоятельно осуществлять операции на рынке ценных бумаг, или они не являются для него основным видом деятельности. В этих случаях представляется целесообразным передать управление средствами профессионалам фондового рынка.

Преимущества для клиента:

· Экономия средств, которые необходимо было бы вложить в создание и поддержание инфраструктуры, необходимой для операций на фондовом рынке.

· Экономия на текущих расходах, связанных с содержанием персонала и приобретением информации.

· Клиент получает возможность сосредоточиться на своем собственном бизнесе.

· Весь доход от инвестиций получает клиент, а компания получает только вознаграждение за управление.

Между клиентом и компанией заключается договор об оказании услуг инвестиционного консультирования, который предполагает, что все решения по инвестициям принимаются компанией. Компания осуществляет инвестирование и реинвестирования портфеля ценных бумаг за счет средств, которые переведены на расчетный счет компании. При этом компания руководствуется согласованной с клиентом инвестиционной стратегией, а также правилами и ограничениями, согласованными с клиентом.

Для каждого клиента формируется инвестиционный портфель, за состояние которого отвечает портфельный менеджер и начальника отдела по работе со средствами клиентов.

За предоставленные услуги и в качестве оплаты расходов, понесенных компанией, клиент выплачивает компании вознаграждение за эффективное управление средствами в размере 15% от чистой прибыли.

Расчет стоимости портфеля ценных бумаг происходит на основе цены покупки. Если такая оценка неприменима, компания устанавливает стоимость ценных бумаг на основе собственной оценки с тем, чтобы эта цена в наибольшей степени соответствовала рыночной.

Компания осуществляет инвестирование и реинвестирование портфеля клиента только на таких рынках и с такими инвестициями, которые соответствуют инвестиционным целям клиента. При размещении заказов на покупку-продажу ценных бумаг компания производит покупку или продажу по наиболее выгодным ценам. В течение всего срока предоставления услуг инвестиционный консультант ведет полную и точную отчетность, которая предоставляется клиенту в любой момент по его требованию.

Дополнительные услуги. Клиент компании имеет возможность бесплатно получать информацию о текущей ситуации на рынке по телефону или на странице компании в Internet. Кроме того, клиентам компании оказывается аналитическая поддержка. По электронной почте им бесплатно рассылаются:

· ежедневный бюллетень, содержащий разностороннюю информацию о состоянии российского и международных финансовых рынков и рекомендации специалистов компании;

· еженедельный обзор, включающий краткосрочный прогноз;

· аналитические обзоры отдельных отраслей промышленности;

· аналитические обзоры отдельных эмитентов.

Управление активами на зарубежных рынках. В условиях высоких политических, макроэкономических и инфраструктурных рисков, характерных для финансового рынка России, компания предлагает для своих клиентов возможность приобретать высокодоходные активы на развитых рынках, в первую очередь на рынках США и Европы. Такая диверсификация активов позволяет клиентам компании снизить риски инвестирования, поскольку неудачи, например, в России компенсируются выигрышем на американских торговых площадках.


Подобные документы

  • Характеристика методов привлечения инвестиций. Преимущества публичного размещения акций. Процедура его проведения в России. Размещение акций российскими компаниями за рубежом. Проблемы и перспективы развития IPO в условиях финансовой нестабильности.

    курсовая работа [61,2 K], добавлен 28.09.2010

  • Понятие и порядок осуществления первичного публичного размещения акций российскими предприятиями. Получение "учредительской прибыли". Отчуждение ценных бумаг эмитента в пользу приобретателей в результате сделанного первичного публичного предложения.

    контрольная работа [21,6 K], добавлен 21.04.2011

  • Оценка и сущность привилегированной акции. Особенности оценки рыночной стоимости пакетов акций. Права владельцев привилегированных акций и их влияние на рыночную стоимость этих акций. Прогнозирование денежных потоков. Определение ставки дисконтирования.

    реферат [29,9 K], добавлен 11.09.2010

  • Понятие и классификация акций. Значение анализа рынка ценных бумаг для инвесторов. Определение справедливой стоимости денежного потока акций. Расчет и оценка финансовых показателей ОАО "Роснефть", фундаментальный анализ акций, оценка прибыли компании.

    курсовая работа [502,2 K], добавлен 22.12.2014

  • Акция как основной вид долевых бумаг. Основные критерии классификации акций. Общая характеристика обыкновенных акций и их виды. Понятие доходности акций и факторы, влияющие на ее изменение, дивиденды. Инвестиционная привлекательность обыкновенных акций.

    контрольная работа [54,4 K], добавлен 07.01.2012

  • Экономическая сущность акций "второго эшелона". Анализ состояния рынка акций "второго эшелона" в России. Повышение рейтинга акций "второго эшелона" среди игроков биржевого рынка. Оптимизация долевого соотношения акций в модельных портфелях инвесторов.

    курсовая работа [477,9 K], добавлен 20.08.2012

  • Аспекты исследования инвестиционной привлекательности акций. Анализ данного понятия и его основных показателей. Оценка инвестиционной привлекательности акций ПАО "Сбербанка", ПАО "ВТБ 24". Пути повышения инвестиционной привлекательности акций эмитентов.

    курсовая работа [402,1 K], добавлен 14.03.2016

  • Оценка доходности субъектов спортивной индустрии. Классификация рисков, характерных для деятельности профессиональных спортивных клубов. Инвестиционные характеристики акций, выпущенных ими. Условия выхода российских спортивных клубов на рынок IPO.

    контрольная работа [78,1 K], добавлен 07.10.2015

  • Сущность рынка ценных бумаг. Понятие акции как ценной бумаги, её характеристика и классификация. Цена и доходность акций, методы анализа рынка акций. Спред-анализ рынка акций ОАО "Газпром". Проблемы и перспективы развития фондового рынка в России.

    курсовая работа [2,5 M], добавлен 29.01.2011

  • Акция как эмиссионная ценная бумага: понятие, разновидности, назначение. Основные методы определения стоимости обыкновенных акций (номинальный, рыночный, балансовый, ликвидационный, инвестиционный). Предложения по увеличению стоимости обыкновенных акций.

    курсовая работа [296,0 K], добавлен 12.11.2015

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.