Фьючерсы и направления их использования

Анеля2ФьючерсыСодержание

Введение

1. Теоретические аспекты: сущность и понятие фьючерсов

1.1 Общее понятие и виды фьючерсов

1.2 Направления использования фьючерсов

1.3 Основные преимущества и недостатки торговли фьючерсными контрактами

2. Анализ использования фьючерсов в АО «Товарная биржа «Евразийская торговая система»» (ЕТС) в современных условиях

2.1 Краткая характеристика деятельности АО «Товарная биржа «Евразийская торговая система»» (ЕТС)

2.2 Анализ использования фьючерсов в АО «Товарная биржа «Евразийская торговая система»» (ЕТС)

2.3 Совершенствование операций с фьючерсами в условиях кризиса

Заключение

Список использованной литературы

Приложение 1

Введение

В сознании рядового обывателя фьючерсы и опционы представляются чем-то чрезвычайно сложным и не имеющим отношения к реальной жизни.

Фьючерсы это производные финансовые инструменты на рынке ценных бумаг. В основе фьючерсов и опционов лежит принцип отсрочки поставки. И фьючерсы, и опционы позволяют сегодня (хотя с небольшими различиями) договориться о цене, по которой будет производиться покупка или продажа в будущем. Это не похоже на обычную сделку. Когда идем в магазин, платим деньги и сразу же получаем товар. Зачем кому-либо понадобится договариваться сегодня о цене на поставку в будущем - это для стабильности и уверенности.

Выращивая урожай, фермер не может быть уверен в том, что когда придет время сбора, цена, по которой он продаст его, покроет все затраты. Очевидно, что это очень рисково, и не каждый фермер отважится взять на себя такое бремя. Как же можно избежать риска? С использованием фьючерсов и опционов фермер получает возможность договориться сегодня о цене, по которой урожай будет в последствии продан (это может быть срок шесть или девять месяцев). В связи с этим не существует колебаний в ценах, и фермер может планировать свой бизнес.

Из сельского хозяйства принцип фьючерсов и опционов был заимствован в другие отрасли экономики, такие как металлы и нефть, акции и облигации. Принцип, лежащий в основе фьючерсов и опционов, не прост для понимания, из-за большого количества терминологии и определений. В основе лежит возможность установить сегодня цену, по которой в будущем будет производиться купля или продажа.

Актуальность исследования составляет то, что торговля фьючерсами или фьючерсными контрактами позволяет трейдерам более эффективно использовать свой капитал и увеличить прибыль от каждой прибыльной сделки, но и убытки в случае убыточных сделок тоже увеличиваются. Грамотно управляйте рисками при использовании фьючерсов.

Инвесторам фьючерсные контракты позволяют снизить риски (хэджирование рисков) и защитить свои позиции от убытков.

Арбитражеры используют фьючерсы для получения безрисковой прибыли (совсем маленькой, но с учетом их капиталов очень даже приличной. А главное - почти без риска).

Первым преимуществом торговли фьючерсами перед торговлей акциями является то, что от трейдера не требуется оплачивать полную стоимость контракта -- он вносит лишь так называемый гарантийное обеспечение или маржинальный залог, обычно составляющий незначительную часть от полной стоимости контракта, обычно 5-10% от стоимости от цены контракта. Точная стоимость гарантийного обеспечения указывается на сайте биржи, на которой торгуется фьючерс. Таким образом образуется плечо (рычаг) за использование которого не надо платить, как при маржинальной торговли акциями.

Второе преимущество торговли фьючерсами заключается в том, что трейдер может приобрести фьючерс как на покупку, так и на продажу, таким образом у трейдера появляется возможность торговли фьючерсами в короткую, не используя активов брокера, за которые приходится платить процент, как при торговле акциями.

Третье преимущество фьючерсов в низких транзакционных издержках. Торговля фьючерсными контрактами, как и прочими производными инструментами (деривативами), позволяют выстраивать самые разнообразные стратегии, для максимизации прибыли, хеджирования рисков или арбитражных сделок.

Целью данной работы является исследование сущности фьючерсов и направления их использования на практике.

Задачи в связи с выдввин6утой целью решались следующие:

Изучить понятие и виды фьючерсов;

- осветить направления использования фьючерсов;

- выделить основные преимущества и недостатки торговли фьючерсными контрактами;

- произвести анализ использования фьючерсов в АО «Товарная биржа «Евразийская торговая система»» (ЕТС) в современных условиях;

- поиск путей совершенствования операций с фьючерсами в условиях кризиса.

1 Теоретические аспекты: сущность и понятие фьючерсов

1.1 Общее понятие и виды фьючерсов

Что же такое фьючерс, и как осуществляется торговля фьючерсами? Фьючерс, futures contract, фьючерсный контракт это взаимное соглашение, по которому две стороны обязуются совершить в определенный момент в будущем сделку. Одна сторона обязуется продать, а другая купить указанный в контракте базовый актив. При заключении фьючерсного контракта ни одна из сторон не платит другой стороне.

Фьючерс - это соглашение о купле или продаже некоторого актива в определенном количестве в зафиксированный срок в будущем по цене оговоренной сегодня [1].

Фьючерс представляют две стороны покупатель и продавец.

Покупатель берет на себя обязательство произвести покупку в оговоренный заранее срок.

Продавец берет на себя обязательство произвести продажу в оговоренный заранее срок.

Эти обязательства определяются наименованием актива, размером актива, сроком фьючерса и ценой, оговоренной сегодня.

Стандартное количество. Фьючерсы обычно имеют определенный стандартный размер или количество, которое называется контрактом. Например, фьючерсный контракт на свинец составляет 25 тонн металла, а фьючерс на валюту равен 125.000 немецких марок. В связи с такой стандартизацией покупатель и продавец знают количество, которое будет доставлено. Если Вы продаете 1 фьючерс на свинец, то Вы знаете, что должны продать ровно 25 тонн.

В торгах может принимать участие только целое количество фьючерсов.

Оговоренный заранее актив. Представьте, что владелец фьючерсного контракта на машину покупает контракт на машину, который дает право приобрести машину по фиксированной цене 15.000 фунтов стерлингов с доставкой в декабре.

Очевидно, что в этом контракте не хватает чего-то важного - какую именно машину приобретаете. Многие были бы счастливы заплатить 15.000 фунтов стерлингов за "Porsche", но никак не за "Оку". Во всех фьючерсных контрактах должны быть предусмотрены размер каждого контракта, дата поставки и конкретный вид продукции. Недостаточно просто знать, что один фьючерсный контракт на свинец соответствует 25 тоннам. Потребитель должен располагать информацией о качестве, чистоте и форме поставляемого металла.

Зафиксированный срок фьючерса. Поставка по фьючерсным контрактам производится в зафиксированные сроки - дата(ы) поставки. Дата поставки - это определенный срок, когда покупатели непосредственно приобретают товар, а продавцы получают за него деньги. Фьючерс имеет свою силу только в течение зафиксированных заранее сроков, по прошествии этого периода времени совершить сделку на ранее оговоренные сроки становится невозможным.

Поставки по фьючерсам заключается в оговоренные сроки, по истечении эти сроков назначается новая дата.

Цена фьючерса, установленная сегодня. Основным достоинством фьючерсов, которым пользуются такое множество людей от фермера до фондового менеджера, является стабильность и определенность. Представим себе фермера, выращивающего пшеницу. При отсутствии фьючерсного рынка, у него нет уверенности в том, что урожай пшеницы принесет доход. К тому моменту, когда фермер соберет свой урожай, цены на пшеницу могут быть такими низкими, что он не сможет даже покрыть свои затраты. Однако с помощью фьючерсного контракта фермер может установить фиксированную стоимость своей продукции за много месяцев до сбора урожая. Если фермер продает фьючерсный контракт за шесть месяцев до сбора урожая, то он берет на себя обязанности продать пшену по установленной цене в определенный день поставки. Другими словами, теперь фермер знает, какую цену он получит за свой товар. Можно подумать, что фьючерсы предоставляют прекрасные возможности. Но что если фермер не может выполнить свои обязательства по независящим от него обстоятельствам, например, засуха или заморозки?

Во избежание риска, обязательства по фьючерсному контракту могут быть компенсированы при приобретении фьючерса на ту же сумму и противоположного по своему значению.

Допустим, что фермер продал фьючерсный контракт на пшеницу 1 сентября по цене 120 фунтов стерлингов за тонну. Если фермер в последствии решит не продавать пшеницу, а использовать ее как корм скоту, то он, чтобы обезопасить себя, должен купить 1 сентября фьючерс по цене на тот момент времени. Таким образом, его обязательства по фьючерсному контракту возмещаются новым контрактом.

Такие операции довольно типичны для фьючерсного рынка; результатом немногих фьючерсных контрактов являются поставки продукции.

Другие условия. Тик - это минимальный шаг цены на фьючерсном рынке. Например, для фьючерса на пшеницу тик составляет 5 центов за метрическую тонну. Если текущая стоимость пшеницы составляет 120 фунтов стерлингов, то эта сумма может измениться не меньше чем на 5 центов (120,05 или 119,95 фунтов стерлингов). Движения в размерах менее минимального тика не осуществляются. Эта административная мера введена с целью ограничить разброс цен на торгах. В связи с тем, что каждый фьючерсный контракт имеет зафиксированный размер (для пшеницы он составляет 100 тонн), то для каждого контракта вычисляется минимальная цена тика. В случае с пшеницей минимальный размер тика составляет 100*5 или 5 фунтов стерлингов [2].

Каждый тик, таким образом, составляет 5 фунтов стерлингов при покупке 100тонн пшеницы. Зная тик и цену тика, возможно, рассчитать конечные доходы или потери при работе на фьючерсном рынке.

Короткий фьючерс, или продажа фьючерсов. Короткий фьючерс приносит доход в ситуации, когда цены на фьючерс падают. Риск в этом случае неограничен. Доход хоть и ограничен, но велик. Теоретически фьючерс может опуститься только до нулевой отметки.

Короткий хедж представляет собой страхование от падения цен. В целях уменьшения рисков колебаний цен в будущем, хеджеры используют фьючерсы.

Рассмотрим один пример. Доходы нефтедобытчика, помимо прочего, напрямую зависят от цены на нефть, а эта цена может как расти, так и падать. Производители нефти продают фьючерсы, тем самым, беря на себя обязательства поставить товар в какой-то срок в будущем по цене, установленной в момент продажи фьючерсов. Этим самым производитель страхуется от падения цен в будущем и может заранее прогнозировать изменение цен на свою продукцию. Такое использование фьючерсов, когда фьючерсные контракты продаются с целью избежания риска снижения цены на рынке, носит название короткого хеджирования.

Длинный хедж представляет собой страхование от роста цен. Для страховки от роста цен нефтеперерабатывающая компания должна, наоборот, покупать фьючерсные контракты. Рост цен на сырье в этом случае будет компенсироваться доходами по фьючерсам.

«Справедливая» цена фьючерсов. Фьючерсы могут торговаться дороже, чем соответствующий базовый актив [3]:

Цена фьючерса=Цена базового актива + премия

Фьючерсы могут торговаться дешевле, чем соответствующий базовый актив. В этом случае разность цены базового актива и цены фьючерса называется дисконтом. Обычно, фьючерсные контракты на акции торгуются с премией. К примеру, наличие премии на рынке фьючерсов на акции РАО ЕЭС иллюстрируется приведенным ниже рисунком.

Рисунок 1. Котировки фьючерса и базового актива позволяют определить премию

Цена фьючерса в приведенном примере на 18:40 26 декабря 2003 года составляет 8390 тенге, это отличается от цены акции РАО ЕЭС 8,286 на величину премии.

премия=8390-1000*8,286=104 тенге

где 1000 - это количество акций РАО ЕЭС, приходящихся на один фьючерсный контракт.

Величина премии обуславливается такими моментами, как размер плеча (маржинальные требования) и стоимость денег (ставка по кредитам).

Опционы на фьючерсы. Распространенными видами опционов являются опционы на фьючерсы. Опционы на фьючерсы - это опционы, результатом исполнения которых является длинная или короткая фьючерсная позиция. Таким образом, в результате исполнения длинного опциона колл держатель получает длинную позицию по фьючерсу. В результате исполнения короткого опциона пут держатель получает короткую позицию по фьючерсу. Очевидно, что параметры фьючерсов и реальных активов различны. Следует выделить риск и маржевой эффект (плечо).

Маржевой эффект. Маржевой эффект - наиболее привлекательное и рисковое качество фьючерсов и опционов. Например, инвестор покупает один январский опцион колл компании XYZ на сумму 70 за премию 12. Стоимость акции - 76. К концу срока действия цена на акции компании составили 100, опцион колл - 30. Доход от 12 инвестированных составил 18. В процентном соотношении доход составил:

Доход / Первоначальные вложения = 18 / 12 * 100% = 150%

Если бы акции компании были куплены по цене 76 и в последствии были проданы по цене 100, данные были бы следующие:

Доход / Первоначальные вложения = 24 / 76 * 100% = 31.6%

Отсюда видно, что доход от операций с опционами приносит большую прибыль. Даже в случае падения цен на акции до 70 к концу срока действия опциона, можно проследить, что маржевой эффект приносит прибыль.

Покупка опциона колл -12

Колл к концу срока действия - 0

Потери = 12 или 100%

Если акции были бы куплены по цене 76 и в последствии проданы за 70 с потерей 6, то процентное соотношение выглядело бы следующим образом:

6 / 76 * 100 = 7, 9% - потери.

Маржевой эффект требует внимания, т.к. его неправильное использование может повлечь за собой большие убытки.

Таблица 1. Риски и доходы

	Риск	Доход
Длинный опцион колл Длинный опцион пут Короткий опцион колл Короткий опцион пут Длинный фьючерс Короткий фьючерс	Ограничен премией Ограничен премией Неограничен Практически неограничен* Практически неограничен** Неограничен	Неограничен Практически неограничен* Ограничен Ограничен Неограничен Практически неограничен**
* цены на актив не могут упасть ниже нуля ** цены на фьючерсы не могут упасть ниже нуля

Длинный фьючерс, или покупка фьючерсов. Длинный фьючерс приносит доход при наличии роста цен на фьючерсы. Риск позиции ограничен. Максимальный убыток может быть нанесен только в случае падении цен фьючерса до нулевой отметки. Размер прибыли не ограничен, что обуславливается способностью цен на фьючерсы подниматься до любой отметки.

Риск: Риск практически неограничен. Максимальный убыток - при падении фьючерса до нулевой отметки. Прибыль: Размер прибыли неограничен, так как цены на фьючерсы могут подниматься до любой отметки.

Спекулятор - продажа фьючерсов. Рассмотрим это на другом примере, когда спекулятор предполагает падение цен. В данном случае спекулятор должен продать фьючерс по высокой цене на тот момент времени и за тем купить его по низкой цене. Такая процедура не типична для розничной торговли и в связи с этим нуждается в объяснении [4].

Существует два способа получения прибыли, один из них - приобрести по низкой цене и за тем продать по высокой цене. Например, Вы можете купить дом по цене 80,000 фунтов стерлингов и в последствии продать его за 100,000 фунтов стерлингов, получив при этом прибыль в 20,000 фунтов стерлингов. На фьючерсном рынке проделывается такая же процедура. Если Вы считаете. Что цены на рынке недвижимости будут падать, то Вы можете продать дом по цене 100,000 фунтов стерлингов и купить его обратно за 80,000 фунтов стерлингов, получив прибыль в 20,000 фунтов стерлингов. По сравнению с рынком недвижимости, на фьючерсном рынке такие манипуляции производятся значительно проще.

Допустим, что спекулятор предполагает падение цен на рынке нефти.

1 июля.

Действие - продажа фьючерсного контракта на нефть на 1 сентября по цене $22.

14 июля.

Действие - покупка фьючерса на нефть на 1 сентября по цене $20.

К 14 июля фьючерсы на нефть упали в цене и спекулятор "приобрел обратно" фьючерс короткой позиции, погашая этим свои обязательства на поставку. Прибыль вычисляется по следующей формуле:

Изменение тика = ($22 - $20) / 0,01 = 200

(Тик - 1цент или 1/100 доллара)

Количество тиков * Цена тика * Количество контрактов

200 * $10 * 1 = $2.000 - доход.

Короткий фьючерс. Риск: Неограничен. Доход: Ограничен, но велик. Фьючерс может опуститься только до нулевой отметки.

Хеджер - страховка против падения. Хеджеры используют фьючерсы с целью уменьшить степень риска, существующего в розничной торговле.

Например, доходы нефтепроизводителя зависят от цены на нефть, которые могут как расти, так и падать. Следующий график отражает зависимость нефтепроизводителя от цен на свою продукцию. При росте цен происходит рост прибыли, и соответственно при падении цен падает уровень дохода. Такая позиция называется длинной.

Рисунок 2. Доходы и потери

Снизить степень риска в случае падения цен можно, осуществляя продажу фьючерсов и тем самым, взяв на себя обязательства доставить продукцию к какому-то сроку в будущем по цене установленной в момент продажи фьючерсов. Таким образом, нефтепроизводитель может установить цены на свою продукцию заранее. Если фьючерсные контракты продаются с целью избежания риска на розничном рынке, то такие фьючерсы носят название короткого хеджирования.

Теория фьючерсного хеджирования основана на компенсировании убытков на розничном рынке. Например, нефтепроизводитель сможет поставить к июлю 100.000 баррель нефти, но ожидает падение цен на свою продукцию. 1 мая розничная цена составила $22 за баррель, а цена фьючерсного контракта на июль составляет $23.

1 мая

Действие - продажа 100* фьючерсных контрактов на нефть по цене $23 на июль.

* 100 - так как каждый контракт представляет 1000 баррелей, а хеджируются 100.000 баррелей.

Теперь нефтепроизводитель находится на рынке в длинной позиции (100.000 баррелей на поставку в июле). Его короткая позиция составляет 100.000 баррелей.

К середине июля цены на нефть упали до $18 за баррель, а фьючерс на июль упал в своей стоимости до $19. Нефтепроизводитель смог продать свою продукцию по цене $18 и купил свои фьючерсные контракты по цене $19.

15 июня

Действие - покупка 100 фьючерсных контрактов на нефть по цене $19 на июль

Доход от операций с фьючерсами должен, если он правильно продуман, компенсировать производителю падение цен на рынке. Проверим целесообразность действий с фьючерсами в нашем примере, подсчитав доход от фьючерсов и потери на нефтяном рынке.

Доход от фьючерсов.

Количество тиков * Цена тика * Количество контрактов

(23,00 - 19,00) / 0,01 * $10 * 100 = $400.000

Потери на розничном рынке.

18,00 - 22,00 * 100.000 = $400.000

Как мы видим, доходы и потери компенсируют друг друга. Графически это может быть изображено так:

Рисунок 3. Доходы и потери компенсируют друг друга.

В приведенном выше примере приводятся немного нереалистичные данные. Обычно цены на фьючерсы и розничные цены не изменяются пропорционально друг другу, что будет рассмотрено позднее [5].

В данном примере мы рассматривали, как может быть использовано короткое хеджирование для страхования в случае снижения цен.

Хеджер - страхование от роста цен. Рассмотрим на примере действия нефтепроизводителя в случае роста цен. Розничная цена на нефть составляет $18,00, а фьючерсный контракт на ноябрь - $18,50 за баррель.

Для того чтобы застраховать себя от роста цен, нефтепроизводитель должен, продав фьючерс, установить цену на свою продукцию в ноябре и занять длинную позицию, купив другой фьючерсный контракт.

20 Сентября

Действие - покупка десяти* нефтяных фьючерсов на ноябрь по цене $18,50

*для страхования 10,000 баррелей

Как и ожидалось, цены на нефть выросли к середине октября до $24,00, а к ноябрю фьючерс поднялся в цене до $24,50.

10 октября

Действие - продажа десяти фьючерсов на ноябрь по цене $24,50

Чтобы рассмотреть эффективность вложений, нужно проследить рост розничных цен на нефть:

Розничная цена 10 октября - $24,00

Розничная цена 20 сентября - $18,00

Разница - $6,00

Для объема нефти в 10.000 баррелей рост цен составил бы $60,000 ($6 * 10,000).

Повышение цен, полностью или частично, должно покрываться доходами от фьючерсных контрактов:

(24,50 - 18.50) / 0,01 * $10 * 10 = $60.000

Таким образом, средняя стоимость сделки погашается доходами от фьючерсов, несмотря на рост розничных цен.

Розничная стоимость 10.000 баррелей на 10 октября $240,000

С вычетом доходов от фьючерсов - $60.000

= $180.000

или $18 за баррель

С помощью длинного хеджирования можно застраховаться от роста цен. При коротком хеджировании происходит продажа фьючерсов для страхования имеющегося капитала; при длинном хеджировании происходит покупка фьючерсов для страхования ожидающейся прибыли.

1.2 Направления использования фьючерсов

Фьючерсы используются в различных ситуациях. Например, их применение оправдано для избегания риска или, наоборот, для получения высоких доходов при высоком риске.

На торгах фьючерсами принимают участие хеджеры, спекулянты и арбитражеры [6].

Основная цель хеджера - снижение риска.

Основная цель спекулянта - поиск высоких доходов за счет большого риска.

Основная цель арбитражера - доходы без риска за счет рыночных несоответствий.

Финансовый результат при операциях с фьючерсами представляет собой разницу между ценой продажи и ценой покупки фьючерсов, умноженной на количество контрактов.

Futures. Рынок фьючерсных контрактов (срочных контрактов) США является одним из наиболее быстроразвивающихся сегментов финансового рынка. Рынок фьючерсов представляет собой совокупность десяти специализированных торговых площадок -- бирж расположенных в различных частях США. Некоторые из них являются узкопрофильными, другие широкопрофильные, предоставляющие возможность работы с широкой гаммой инструментов. Наиболее широкие возможности по количеству проводимых операций и по количеству доступных инструментов традиционно занимают Чикагские биржи.

Рынок фьючерсных контрактов США - организованный рынок с жестко регламентированными правилами, за соблюдением которых следят биржевые структуры и Национальная комиссия по срочной торговле. На страже интересов инвесторов стоит и федеральное законодательство. Биржевая торговля осуществляется специализированными, аккредитованными на биржах, конторами, которые отвечают жестким требованиям законодательства. Это гарантирует исполнение всех сделок, заключаемых на биржах.

Рынок фьючерсных контрактов привлекателен для мелких и средних инвесторов, поскольку позволяет работать на организованном рынке, используя небольшие средства.

Гамма инструментов, торгуемая на рынке срочных сделок необычайно широка, она включает:

- кросс курсы валют

- продукты сельского хозяйства и животноводства

- фондовые индексы

- государственные ценные бумаги

- металлы

- энергоносители.

Фьючерсный рынок необычайно ликвиден. Спекулянты, работающие на фьючерсном рынке, чаще всего рассматривают фьючерсные контракты как торговлю реальным товаром, поскольку движения цен на рынке реальных товаров практически синхронны с движениями цен на фьючерсных рынках. Однако торговля фьючерсами имеет некоторые особенности:

При работе с фьючерсами используется принцип маржевой торговли, он заключается в том, что для открытия позиции (покупки фьючерсного контракта) необходимо иметь определенную сумму, которая используется для покрытия возможных убытков, при неблагоприятном движении на рынке, иначе говоря как страховой депозит. При открытии позиции на счете клиента блокируется определенная часть страхового депозита. При закрытии позиции сумма возвращается на счет.

Торговля futures- контрактами происходит на торговых площадках (биржах) через брокерские фирмы, являющиеся членами биржи, что уменьшает возможность злоупотреблений, которая присутствует при работе с конкретным маркет-мейкером рынка FOREX (foreign exchange market) [7].

Используется единая специализированная система клиринга и расчетов, повышающая безопасность и скорость расчетов.

Исчезает риск потери активов клиента в случае банкротства брокерской компании, т.к. учет и хранение активов осуществляется в независимой от брокера клиринговой корпорации, обслуживающей биржу.

Отсутствует понятие "кредитного плеча".

Фьючерсы имеют ограниченное хождение во времени, регламентируемое биржевыми правилами.

Параллельно торгуются фьючерсы с разными датами погашения.

Существует возможность поддержания открытых позиций в течение длительного времени (до 9-12 месяцев).

Рынок фьючерсов является организованным, а следовательно, и более безопасным для инвестора. За счет своей организации рынок фьючерсов более прозрачен, предоставляет более широкую гамму инструментов. Торговля фьючерсами возможна с небольшим капиталом. Поддержание открытой позиции броко не требует от инвестора дополнительных затрат. Универсальность. Под универсальностью здесь понимается возможность не делать торговлю на рынке основным занятием. То есть можно одновременно иметь собственный бизнес (или работу) и в свободное время торговать на рынке. Те, кто попробовал сделать то же самое на валютном рынке FOREX, очень быстро поняли, что это невозможно, так как именно круглосуточный характер рынка приводит к необходимости постоянного присутствия на нем. На биржах установлено определенное время торгов, нет необходимости следить за рынком 24 часа в сутки.

Фьючерсный контракт - это соглашение, заключенное по биржевым правилам о поставке и оплате фиксированного количества товара в будущем, в определенное время, оговоренное правилами биржи. Торговля фьючерсными контрактами на broco CBOT ведется с 1865 года.

Брокер, который выполняет все приказы о покупке и продаже, предлагает к торговле большое количество фьючерсных контрактов. На первых порах рекомендуется работать с зерновыми:

Большие объемы рынка (ликвидность), т.е. всегда есть возможность продать или купить контракт.

Цены изменяются медленно. Это очень важно для начинающих трейдеров.

Небольшая величина маржи по сравнению с другими группами фьючерсных контрактов.

Таблица 2. Стратегии использования фьючерсов на Индекс РТС

Тип стратегии	Описание
Хеджирование портфеля акций от падения цен	Чтобы избежать потерь от падения фондового рынка, инвесторы, владеющие портфелями акций, должны продать фьючерсные контракты. В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS. При этом с помощью фьючерсов на Индекс РТС можно захеджировать риски всего российского фондового рынка, а не специфические риски отдельных эмитентов.
Хеджирование денежного потока от роста цен акций	Организации, планирующие размещение своих денежных средств на рынке акций, могут застраховать себя от преждевременного роста фондового рынка. Для этого необходимо купить фьючерсы на Индекс РТС.
Покупка/продажа всего российского фондового рынка	Фьючерсы на Индекс РТС могут служить привлекательным инструментом для игры на росте/падении всего фондового рынка, а не на изменении котировок отдельных акций. При этом длинная или короткая позиция по фьючерсам будет зависеть от динамики всего российского фондового рынка, а не от котировок акций отдельных эмитентов. Размер "плеча" по операциям с фьючерсами на Индекс РТС составляет 1:10 (минимальный размер гарантийного обеспечения - 10% от стоимости фьючерсного контракта).
Покупка/продажа "портфеля" акций, ориентированного на структуру Индекса РТС	Покупка фьючерса на Индекс РТС аналогична созданию портфеля из 50 акций, входящих в базу расчета Индекса РТС. При этом издержки участника срочного рынка будут намного ниже, чем на спот-рынке, за счет более низких тарифов и отсутствия необходимости платить за услуги депозитария или за маржинальное кредитование. Кроме того, с появлением фьючерсов на Индекс РТС появилась возможность "продать" портфель, идентичный по составу Индексу РТС.
Управление портфелями акций, не совпадающими по структуре с Индексом РТС	Фьючерсы на Индекс РТС позволяют страховать риски не только по портфелям акций, идентичным по составу Индексу РТС. Участники рынка могут захеджировать любой портфель, ориентируясь на коэффициенты чувствительности отдельных акций к динамике Индекса РТС (коэффициенты ?).
Создание синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона"	Открытие противоположных позиций по фьючерсу на Индекс РТС и по фьючерсам на "голубые фишки" позволяет создать позицию синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона". Такие операции можно проводить в целях хеджирования портфеля, состоящего из акций "второго эшелона". Кроме того, синтетический фьючерс можно использовать в качестве альтернативы операциям покупки/продажи портфеля акций "второго эшелона".
Календарный спрэд	Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных контрактов с разными сроками исполнения позволяет играть на сужении или расхождении спрэдов цен между ними.
Построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов на фьючерсы	С помощью комбинаций фьючерсов на Индекс РТС, производных инструментов на отдельные акции и самих акций можно создавать сложные спекулятивные и арбитражные стратегии с различным соотношением риск/доходность.

Охарактеризуем товарные фьючерсы и опционы.

Физический рынок. Термин товар, сырье используется для описания различных видов продуктов, которые включают в себя [8]:

Таблица 3. Товарные фьючерсы

Сыпучие товары	Кофе Какао Сахар
Сельскохозяйственные товары	Картофель Зерно
Смешанный вид товаров	Грузовые перевозки

Несмотря на разнообразие видов товаров, возможно выделить ряд основных моментов, влияющих на образование цены. Предложение определенных сельскохозяйственных продуктов зависит от времени года и погоды. Например, суровые морозы в Бразилии могут быть причиной беспокойства, так как результатом непогоды может стать неурожай и, соответственно, ограниченное предложение кофе на рынке. Однако, не все сельскохозяйственные продукты на столько подвержены влиянию. Например, сахар вырабатывается из сахарной свеклы и сахарного тростника. Таким образом, ураган в Западной Индии повлияет на образование цен на сахар, но эти изменения не окажутся катастрофическими благодаря поставкам сахарной свеклы из стран с умеренным климатом.

Другим значительным фактором, влияющим на образование цен, является деятельность различных торговых организаций, таких как Международная Организация по Производству Кофе. Такие организации могут определять для своих членов лимиты производства, создавая условия для роста цен. Несмотря на то, что в последнее время влияние таких организаций уменьшается, инвесторы по-прежнему обращают внимание на их деятельность.

Так же на цены оказывают влияние правительственные и над-правительственные организации (например, Европейский Союз), устанавливая минимальные цены на сельскохозяйственную продукцию и тем самым искусственно влияя на образование цен.

Таблица 5. Физический рынок

Физический рынок
	Предложение	Спрос	Влияние на цену
Кофе	Бразилия (30%), Центральная Америка	Напитки, ароматизация	Погода/сезон, межд. организация по производству кофе
Какао	Западная Африка, Южная Америка	Шоколад, напитки, ароматизация. Спрос влияет на цены в небольшой степени	Погода, межд. организация по производству какао
Сахар	Тропики - тростник, умеренный климат - сахарная свекла	Подсластитель, спиртные напитки (ром)	Погода, дотации/тарифы
Соя	США	Маргарин, масла, корма	Погода, заменяемость другими маслами
Зерно	Кроме Европы и Америки	Продукты питания	Погода, дотации/тарифы, урожай

Грузовые перевозки. Грузовые перевозки или фрахт играют немаловажную роль при определении общей стоимости товара.

Грузовые перевозки (в особенности морские перевозки) принимают участие в торгах на Балтийской Бирже. По заключении контракта выдается юридический документ - фрахтовый контракт, где определяются все детали и условия грузоперевозки. Сейчас, в основном, сделки заключаются при помощи телефонной связи или телекса, но по-прежнему проводятся торги на самой бирже по понедельникам. На грузовые поставки могут оказывать влияние следующие факторы, учитывающиеся на Балтийской Бирже:

Цена топлива;

Войны;

Колебания курсов валют (морские перевозки зависят от валюты США);

Спрос.

Условия.

На торгах физическими товарами продавцу следует оговаривать, входит ли стоимость грузовых перевозок и другие издержки в цену товара. Для удобства разработаны следующие понятия:

Термин [7]

FAS - цена включает в себя стоимость поставки до судна в определенном порту

FOB - цена включает в себя стоимость поставки до порта и погрузку на судно

C+F - цена включает в себя стоимость грузовой перевозки до определенного места назначения

CIF - цена включает в себя стоимость грузовой перевозки до определенного места назначения и страховку.

Таблица 5. Товарные деривативы на LIFFE

Фьючерсы	Опционы
Какао Кофе робуста Белый сахар Пшеница Картофель Фрахт	Какао Кофе робуста Белый сахар Пшеница Картофель Фрахт

Котировки товарных контрактов. Разнообразие товарных деривативов на LIFFE предполагает различные виды котировок. Например, для картофеля - фунты за метрическую тонну, за фрахт - фьючерсный индекс и др. Рассмотрим для примера пшеницу, которая котируется в фунтах за метрическую тонну.

Таблица 6. Размеры товарных контрактов

Размер контракта Валюта Тик Размер тика	100 метрических тонн фунтов стерлингов 0,05 фунтов стерлингов 5 фунтов стерлингов

Расчет прибыли и потерь. Покупка двух фьючерсов на пшеницу по цене 118,60 фунтов стерлингов. (Длинная позиция на 200 тонн пшеницы.)

Через два дня:

Продажа двух фьючерсов на пшеницу по цене 117,80 фунтов стерлингов.

Движение тика составило: (117,80 - 118,60) / 0,05 = 16

Количество тиков х Цена тика х Количество контрактов = Потери

16 х 5 х 2 = 160 фунтов стерлингов.

Использование товарных деривативов - открытая торговля. В ожидании падения цен на соевые продукты спекулятор продает 2 фьючерса на сою по цене 130 фунтов стерлингов.

Таблица 6. Второй вариант фьючерсного контракта

Размер контракта Валюта Тик Размер тика	20 тонн стерлинг 0,10 фунтов стерлингов 2 фунта стерлинга

Две недели спустя фьючерсы на соевые продукты торгуются по цене 135 фунтов стерлингов. Спекулятор выкупает фьючерсы для закрытия своих позиций.

Движение тика: (135,00 - 130,00) / 0,1 = 50

Количество тиков х Цена тика х Количество контрактов = Потери

50 х 2 х 2 = 200 фунтов стерлингов

Длинное хеджирование. Кондитерская фабрика, боясь роста цен на пшеницу, увеличивает цены на свою продукцию. Для подстраховки в данной ситуации производитель покупает фьючерс на пшеницу. Розничная цена на пшеницу 15 февраля составила 118 фунтов стерлингов за тонну.

Действия: 15 февраля

Покупка четырех сентябрьских фьючерсов на пшеницу по цене 120 фунтов стерлингов за тонну.

К 21 августа розничные цены на пшеницу составили 135 фунтов стерлингов за тонну, а сентябрьский фьючерс - 137 фунтов стерлингов за тонну.

Производитель совершает покупку муки по цене 135 фунтов стерлингов.

Действие: 21 августа

Продажа четырех сентябрьских фьючерсов на пшеницу по цене 137 фунтов стерлингов за тонну.

Таблица 7. Продажа товаров на различных рынках

	Розничный рынок	Фьючерсный рынок
15/2 21/8	118 135 17 стерлингов - рост цен	120 137 17 стерлингов - рост цен

Доход от фьючерсных операций (17 стерлингов за тонну) соответственно компенсирует рост цен на пшеницу, таким образом, в то время когда цены на пшеницу увеличились, нетто-цена покупки составила:

135 - 17 = 118 фунтов стерлингов

Биржи кофе, сахара и какао (CSCE)

CSCE была основана в 1979 году, объединив Нью-йоркские Биржи какао, кофе и сахара.

Открытые торги ведутся из помещения Нью-йоркского Мирового Торгового Центра. Ведение арбитража возможно между Лондоном и Нью-Йорком [8].

Таблица 8. Товарные продукты

Продукт	Фьючерс/Опцион	Биржа	Расчет	Исполнение
Какао Какао Кофе робуста Кофе робуста Белый сахар Белый сахар Картофель Картофель Фрахт Фрахт Зерно Зерно Кукуруза Соя Сахар Какао Кофе Сахар №11 Древесина Древесина	F O F O F O F O F O F O F F F F F F F O	LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE LIFFE CBOT CBOT MATIF CSCE CSCE CSCE OM London Exchange OM London Exchange	P F P F P F P F C F P F P P P P P P P F	- A - A - A - A - A - A - - - - - - - E
F - фьючерс, О - опцион, С - наличные, Р - физический, А - американский, Е - европейский

Таким образом, следует отметить, что доход от фьючерсных операций компенсирует рост цен.

1.3 Основные преимущества и недостатки торговли фьючерсными контрактами

У торговли фьючерсами есть целый ряд неоспоримых преимуществ над торговлей базовыми активами. Именно поэтому большинство опытных трейдеров используют фьючерсы в своих торговых стратегиях. Основные преимущества торговли фьючерсными контрактами:

По операциям со срочными контрактами (фьючерсы, опционы) биржевые сборы на FORTS значительно ниже аналогичных на фондовом рынке ценных бумаг [9].

Возможность дешевого хеджирования рисков. Затраты на совершение подобной сделки существенно ниже затрат на спот рынке.

Полное отсутствие издержек, возникающих при торговле на рынке базовым активом. Отсутствует плата за использование кредитных ресурсов и оплата депозитарных и расчетных услуг.

Получение кредитного плеча на Фортс происходит без усложняющих процедур, как при торговле базовым активом на спотовом рынке. При этом необходимо отметить, что плечо, получаемое на фьючерсном рынке, получается больше и обходится гораздо дешевле аналогичного плеча на спот рынке. На фьючерсном рынке вы можете открыть позицию, более чем в пять-шесть раз превышающую размер вашего торгового депозита при торговле фьючерсами на акции. При торговле фьючерсами на фондовый индекс РТС размер позиции может превышать более чем в десять раз. А при торговле базовыми активами, вы можете открыть позицию, превышающую ваш торговый депозит примерно в два-три раза.

Однако следует заметить, что при всех своих преимуществах фьючерсные контракты обладают и некоторыми недостатками.

Основные недостатки при торговле фьючерсными контрактами:

Ограничение обращения во времени, т.е. срочность контрактов, что усложняет торговую стратегию при торговле фьючерсами. Так, например, если вы будете уверены в росте цены на базовый актив, купив фьючерс на него с большим кредитным плечом, вы займете спекулятивную позицию, и на экспирацию не пойдете из-за большой рыночной позиции. Когда подойдет срок исполнения фьючерса, так как у вас нет средств для исполнения контракта, вам придется продадите ранее купленные контракты. Вы останетесь без позиции. После исполнения цены начнут движение по вашему плану, а вы будете вне рынка. Конечно выход из этой ситуации есть, необходимо было вовремя переместить всю позицию из ближних фьючерсов, то есть с ближайшим сроком исполнения, в дальние, с более дальним сроком исполнения, фьючерсные контракты.

Торговля с большим плечом связана с большими рисками. Как вы успели заметить, фьючерсный контракт предоставляет возможность большого кредитного плеча. Кредитный плечо способно как обогатить вас, так и разорить при неправильном управлении капиталом. В случае неграмотного риск-менеджмента имеется высокая вероятность потери вложенных денег. Особенное внимание следует уделять управлению рисками при торговле фьючерсами.

Инвесторам фьючерсные контракты позволяют снизить риски (хэджирование рисков) и защитить свои позиции от убытков.

Арбитражеры используют фьючерсы для получения безрисковой прибыли (совсем маленькой, но с учетом их капиталов очень даже приличной. А главное - почти без риска) [10].

Первым преимуществом торговли фьючерсами перед торговлей акциями является то, что от трейдера не требуется оплачивать полную стоимость контракта -- он вносит лишь так называемый гарантийное обеспечение или маржинальный залог, обычно составляющий незначительную часть от полной стоимости контракта, обычно 5-10% от стоимости от цены контракта. Точная стоимость гарантийного обеспечения указывается на сайте биржи, на которой торгуется фьючерс. Таким образом образуется плечо (рычаг) за использование которого не надо платить, как при маржинальной торговли акциями.

Второе преимущество торговли фьючерсами заключается в том, что трейдер может приобрести фьючерс как на покупку, так и на продажу, таким образом у трейдера появляется возможность торговли фьючерсами в короткую, не используя активов брокера, за которые приходится платить процент, как при торговле акциями.

Третье преимущество фьючерсов в низких транзакционных издержках. Комиссия составляет от 30 копеек за сделку.

Торговля фьючерсными контрактами, как и прочими производными инструментами (деривативами), позволяют выстраивать самые разнообразные стратегии, для максимизации прибыли, хеджирования рисков или арбитражных сделок.

Так, например, в России торговля фьючерсами РТС проходит в основном на бирже ФОРТС. На FORTS (ФОРТС, секция срочного рынка ФБ РТС) торгуются фьючерсы на индексы РТС, фьючерсы и опционы на акции, а также торгуются фьючерсные контракты на нефть сорта «URALS» и на аффилированное золото в слитках. Для технического анализа фьючерсов можно использовать те же самые инструменты, которые используются для технического анализа фондового рынка.

Торговля фьючерсными контрактами предполагает два подхода их исполнению [10]:

1.Закрытие открытых позиций до истечения срока действия фьючерсного контракта (см. спецификацию контракта на сайте биржи);

2.Поставка базового актива для исполнении контракта. Осуществление поставки имеет смысл при построении сложных фьючерсно-опционных стратегий.

Поставка может осуществляться только по поставочным фьючерсным контрактам на акции:

РАО ЕЭС;

Сургутнефтегаза;

Газпром;

Сбербанк;

Лукойл;

Роснефть;

ГМК Норильский Никель и на фьючерсные контракты облигаций:

Еврооблигации займа РФ;

Облигации Москвы.

Остальные фьючерсные расчетные, по истечении срока обращения они автоматически рассчитываются биржей и поставка не осуществляется. В то время как поставочные фьючерсные контракты необходимо закрыть обратными сделками. Если вы сами не закроете поставочный фьючерсный контракт, то в последний день обращения контракта это сделает ваш брокер предварительно предупредив.

Стандартные обозначении. Описание контрактов публикуется организатором торгов. В таблице приведено описание фьючерсного контракта срочной секции биржи РТС.

Таблица 9. Описание фьючерсного контракта срочной секции биржи РТС

Код	Объем контракта	Расшифровка контракта	Дата исполнения
ESM8	1000	Контракт на курс акций РАО "ЕЭС России", с котировками в тенгех и исполнением 17 июня 2008 года	17.06.08

Существует общепринятый стиль обозначений фьючерсных контрактов, например, обозначение фьючерса на индекс NASDAQ100

NQ02M:

NQ - NASDAQ100

08 - 2008 год

M - июнь аналогично обозначениям на фьючерс РАО ЕЭС

ESM2:

ES - EESR, РАО ЕЭС

M - июнь

8 - 2008 год.

Механизм установления «справедливой» цены на фьючерс. Установление «справедливой» цены происходит автоматически под действием арбитражных операций. Фьючерсный рынок и спот рынок базового актива формально не зависят друг от друга. Соответствие цен между фьючерсом и соответствующим базовым активом связано с тезисом о невозможности извлечения прибыли из рыночно-нейтральных позиций. В противном случае появится возможность извлечения прибыли без риска, что и осуществит арбитражер.

Например, если фьючерс слишком «дорогой», относительно базового актива, то это интересно участнику, который займет короткую позицию по фьючерсу и длинную по базовому активу. Участник рынка продает фьючерс, занимает на рынке деньги, выплачивая процент за кредит, и покупает базовый актив в эквивалентном количестве. Эти действия не изменили рыночное состояние участника, - его позиция нейтральна по отношению к рынку и дает доход, не подвергая инвестора риску изменения цены. Разница цен покупки базового актива и продажи фьючерса за вычетом процентов по кредиту и есть арбитражная прибыль такого участника.

Если фьючерс слишком дешевый, то дополнительный доход может получить участник, уже имеющий длинную позицию по базовому активу. Он продает базовый актив, покупает вместо базового актива «дешевый» фьючерс, а освободившиеся деньги размещает на банковский депозит, что и даст дополнительную прибыль.

Такие операции называются арбитражными, а участники рынка, зарабатывающие на наличии рыночных несоответствий, - арбитражерами [11].

Таким образом, торговля фьючерсами или фьючерсными контрактами позволяет трейдерам более эффективно использовать свой капитал и увеличить прибыль от каждой прибыльной сделки, но и убытки в случае убыточных сделок тоже увеличиваются. Если грамотно управлять рисками при использовании фьючерсов, можно избежать больших потерь.

2 Анализ использования фьючерсов в АО «Товарная биржа «Евразийская торговая система»» (ЕТС) в современных условиях

2.1 Краткая характеристика деятельности АО «Товарная биржа «Евразийская торговая система»» (ЕТС)

В Алматы создана товарная биржа «Евразийская торговая система» - 10 декабря 2008.

Региональный финансовый центр города Алматы (РФЦА) и ОАО «Фондовая биржа РТС» учредили в Алматы товарную биржу «Евразийская торговая система» (ЕТС). Договор об этом был подписан сегодня в Алматы, сообщает корреспондент Казинформа. «Создание на базе РФЦА биржевой площадки такого уровня станет для региональных и глобальных игроков надежным сигналом, подтверждающим приверженность Казахстана заявленным стратегическим приоритетам», -- сказал председатель Агентства РК по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы Аркен Арыстанов. Новая товарная биржа ориентирована на проведение спотовых и срочных торгов биржевыми товарами. Приоритетным направлением деятельности ЕТС станет проведение деривативных товарных биржевых торгов [12].

Торги на ЕТС планируется начать в первом квартале 2009 года. В первую очередь, на товарной бирже планируется осуществить запуск контрактов на пшеницу и горюче-смазочные материалы. Планируемый объем торгов пшеницей на ЕТС в 2009 году составляет порядка 1--1,2 млн. тонн, дизельного топлива -- 2,5--3 млн. тонн, мазута -- 2--2,5 млн. тонн. В качестве следующего этапа планируется осуществить запуск товарного индекса и фьючерса на товарный индекс. Участниками торгов ЕТС будут как конечные потребители продукции, так и товарные и фондовые брокеры из числа участников рынка России и Казахстана. «Технологическая и IT-платформы РТС, а также успешный опыт в организации товарного рынка и биржевой торговли позволят нам создать эффективную действующую товарную биржу, на которой будет образовываться прозрачная цена на наиболее важные для региона биржевые товары», -- сказал председатель правления ОАО «РТС» Роман Горюнов. По его словам, первоначальный уставный капитал новой биржи составляет 533 000 долларов, при этом доля РТС -- 60%, РФЦА -- 40%.

Группа РТС является вертикально-интегрированным холдингом, предоставляющим полный набор трейдингового и пост-трейдингового обслуживания. Фондовая биржа РТС рассчитывает основной индикатор фондового рынка России -- индекс РТС. Он рассчитывается на основании котировок 50 акций наиболее капитализированных российских компаний и используется российскими и иностранными инвесторами для анализа ситуации в России. РТС -- безусловный лидер по торговле производными финансовыми инструментами в России и Восточной Европе. Рынок фьючерсов и опционов на РТС (FORTS), успешно развивающийся более 10 лет, сочетает развитую инфраструктуру с наиболее современными технологиями торговли. На FORTS представлена самая широкая линейка инструментов -- 65 контрактов на акции российских компаний, облигации, индексы РТС, короткие процентные ставки, валюту, нефть сортов Brent и Urals, дизельное топливо, сахар, золото и серебро. АРД РФЦА создано в 2006 году. Агентство обладает статусом центрального государственного органа, не входящего в состав Правительства, непосредственно подчиненного и подотчетного Президенту страны. Цель -- создание условий для развития конкурентоспособного финансового центра. Основные задачи -- создание нормативной правовой базы и условий для внедрения новых финансовых инструментов; совершенствование инфраструктуры фондового рынка; привлечение эмитентов и инвесторов на фондовый рынок; повышение уровня инвестиционной активности населения на фондовом рынке; развитие Алматы, как конкурентоспособного финансового центра.

Начала свою деятельность товарная биржа "Евразийская торговая система" (ЕТС). В первых торгах приняли участие шесть брокерских контор, представляющих интересы покупателей из стран ближнего и дальнего зарубежья.

На торжественную церемонию открытия в рамках рабочего визита прибыл вице-премьер РК Серик Ахметов. Он поздравил всех присутствующих с важным событием не только для Алматы, но и для всей страны в целом. А аким южной столицы Ахметжан Есимов дал старт первым торгам символичным ударом в колокол.

На начальной стадии деятельности биржа будет осуществлять спонтовые торги, означающие исполнение сделки день в день посредством списания и зачисления денежных средств на торговых счетах брокеров и клиентов, а также встречного перевода зерновых расписок со счета хранения продавца на счет покупателя.

Базовым активом первых торгов стала пшеница третьего класса, хранящаяся на 50 с лишним крупнейших элеваторах республики. И выбор этот неслучаен, ведь на сегодняшний день зерно является товаром особого спроса. Организаторы сделок во избежание возможных недоразумений между потребителями и производителями особое внимание уделяют надежности клиентов. Вся выставленная на продажу пшеница находится на элеваторах, входящих в фонд гарантирования АО "Казагрогарант" или застрахованных в АО "Зерновая страховая компания".

В апреле текущего года на бирже будут представлены все зерновые и масличные культуры, выращиваемые на территории Казахстана. Также планируется выставить на торги широкий спектр продукции сельхозпереработки. Компании-производители предложат потенциальным покупателям муку, крупу и масла растительного происхождения [13].

Перед открытием биржи была проведена огромная работа, ведь "ЕТС" - совместный казахстанско-российский проект, увидевший свет в результате плодотворного сотрудничества регионального финансового центра города Алматы и ОАО "Фондовая биржа РТС". В течение четырех месяцев организаторы готовились к важному событию. В республике были проведены масштабные маркетинговые исследования по изучению рынка, в рамках международной зерновой конференции прошли первые тестовые биржевые торги, а российские специалисты подготовили IT-площадку, оборудованную современным программно-техническим обеспечением. Теперь, чтобы заключить сделку, производителю и покупателю не нужно приезжать в Казахстан. Достаточно выйти в Интернет.

Председатель правления АО "Товарная биржа "ЕТС" Курмет Оразаев на открытии предприятия рассказал о его дальнейших планах и перспективах развития. Подчеркнул, что в скором времени на бирже откроется площадка по торговле горюче-смазочными материалами, а в четвертом квартале текущего года пройдут фьючерсные торги на золото, черные и цветные металлы.