Правовое регулирование биржевой деятельности
Понятие биржевой торговли, ее сущность и особенности, история возникновения и развития, причины и предпосылки появления. Правовые положения и особенности деятельности бирж в России, их государственное регулирование. Классификация биржевых сделок.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.03.2009 |
| Размер файла | 45,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
2
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ КОММЕРЦИИ И ПРАВА
Кафедра гражданского, гражданско-процессуального и трудового права
КУРСОВАЯ РАБОТА
на тему: «Правовые регулирование биржевой деятельности»
г. Екатеринбург
2008 г.
Содержание
Введение
1. Возникновение и развитие института биржевой торговли
1.1 Исторические предпосылки возникновения бирж
1.2 Сущность брокерства
2. Правовые положения и особенности деятельности бирж в РФ
2.1 Условия и причины возрождения бирж в России
2.2 Биржевое законодательство и регулирование биржевой деятельности
2.3 Органы управления биржей. Основные биржевые институты
3. Биржевые сделки
3.1 Кассовые сделки
3.2 Форвардные сделки
3.3 Бартерные сделки и сделки с «условием»
3.4 Фьючерсные сделки
3.5 Опционные сделки
Заключение
Список литературы
Введение
Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны.
Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плановой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных.
Этот процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается, уже в новом своем качестве, до сих пор. В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли.
Причиной выбора данной темы работы послужила активизация участия российских фондовых бирж, фондовых отделов при товарных и валютных биржах, в развитии рыночной экономики и, в частности, возрастание их влияния на отечественный и мировой рынок ценных бумаг.
1. Возникновение и развитие института биржевой торговли
1.1 Исторические предпосылки возникновения бирж
Биржа является довольно таки старым торговым институтом. Ее возникновение некоторые связывают с древнеримскими collegine mercantorium (собрания торгующих). Но, учитывая что настоящая биржевая организация могла возникнуть лишь с развитием торговли, зарождением крупных торговых центров, появлением многочисленного купеческого сословия следует говорить о собраниях торгующих, как весьма отдаленных прототипах бирж Авилина И.В. Биржа - правовые основы организации и деятельности М: Экономика и право, 2002, 93с.
В XII-XIII вв. торговля приобретает поистине международный характер. Появляется ряд крупнейших торговых центров, в том числе города Северной Италии, Южной Франции, Фландрии, в которых с помощью ярмарок происходит распределение торговых потоков.
Ярмарки сосредоточивали в определенном месте и на определенный срок товары привезенные из различных стран Европы, Северной Африки и Азии. На них собиралось значительное количество торгующих. При этом самым дефицитным и ходовым товаром были деньги. В связи с этим весьма доходным на ярмарках стал промысел денежных менял - банкиров, руггеров. Их процветание не в последнюю очередь определялось средневековой раздробленностью, сопровождавшим ее валютным хаосом. В свою очередь последнее обстоятельство способствовало зарождение вексельного права и биржи.
Оживленная деятельность банкирских контор происходила на городских площадях и улицах. Их многочисленные посетители, собиравшиеся для того чтобы совершить те или иные сделки с деньгами и платежными документами, а также узнать последние торговые новости, формировали своеобразную торговую организацию. Эта организация в отличии от ярмарочной не нуждалась в наличном, индивидуально определенном товаре. Предметом обмена были деньги и платежные документы - объекты, обладающие свойством заменимости, вполне пригодные для того, чтобы совершать сделки с отсутствующим товаром, который мог быть передан покупателю в другое время и в другом месте.
Эта организация, осуществляя публичную торговлю заменимыми ценностями, стала делать именно то, чем и занимается любая современная биржа.
По поводу возникновения самого термина «биржа» до сих пор не существует единодушного мнения. Одни связывают его с названием площади, где еще в Древней Греции происходили торговые собрания, другие считают, что так в Древнем Риме называли кожаный мешок, в котором хранились деньги и драгоценности. По третьей версии, идущей из итальянских источников, термин «биржа» связывается с именем фламандской купеческой фамилии van der Burse, у дома которой в Брюгге происходили собрания купцов банкиров.
Название «биржа» прижилось и распространилось по всей континентальной Европе. Только Англия, а затем и другие англоязычные страны назвали и до сих пор именуют возникший торговый институт Stock Exchange.
Следует отметить, что первоначальной формой биржевой торговли была отнюдь не товарная, а валютно-вексельная биржа. Объектом сделок на ней служили имущественные ценности которые в наибольшей степени удовлетворяли требованиям заменимости, - деньги и векселя. Сделки с товарами в то время проводились только на ярмарках. Лишь когда ярмарки из-за развития транспортного сообщения постепенно начали угасать появился следующий этап развития бирж - появились товарные биржи.
В XVI веке Общеевропейский центр торговли переместился в Антверпен, где возникла Антверпенская биржа (1531 г.). Эта биржа возникла на основе развития торговли английской шерстью и индийским перцем, которые нередко выполняли роль денег. Цены же на них выступали регулятором товарного рынка. Считается, что эти товары в значительной степени обладавшие свойством заменимости и позволявшие совершать сделки с отсутствующими объектами, и создали современную товарную биржу с характерами для нее спекулятивными срочными («фьючерными») сделками, котировальными институтами, принципами публичности торга и т.д.
Следует отметить, что начиная с XV века в Антверпене начали осуществляться операции с ценными бумагами (куплей-продажей долговых обязательств правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции). С захватом и разграблением Антверпена Испанией и прекращением платежей по займам испанскими и французскими королями Антверпенская биржа к концу XVI века приходит в упадок. По образцу Антверпенской биржи были созданы Лионская (1545), Лондонская Королевская (1566) и другие биржи, которые в основном были товарными и валютными (вексельными).
Создание Ост-Индской компании и формирование рынка нового вида ценных бумаг - акций привело в начале XVII века к необычайной активизации биржевой деятельности. Центром ее стала возникшая в 1608 году и вскоре превратившаяся в самую крупную в Европе Амстердамская биржа.
Это была универсальная биржа, на которой торговали хлебом, солью, рыбой, пряностями, лесом, а также деньгами, облигациями и акциями. В этот период окончательно определилось понятие биржевой игры: на повышение, когда покупались акции с целью через некоторое время сбыть их по более высокой цене, и на понижение, когда акции продавались в расчете на их будущую покупку по более низкой цене. Развитие срочных сделок постепенно сформировало определенные биржевые обычаи: исполнение по всем срочным сделкам назначалось на твердо установленные дни, что позволяло при незначительном количестве обращающихся наличных денег чрезвычайно расширить обороты биржевой торговли.
В XVII веке в Амстердаме было построено первое в истории специальное здание для биржи, которое явилось прототипом атрибута современной биржи - биржевого зала.
Кроме того, на Амстердамской бирже впервые предметом биржевых сделок стали акции только что возникших первых акционерных компаний. При этом начинают котироваться не только облигации государственных займов, но и акции Голландской и Британской Ост - Индской, а позже Вест - Индской торговой компании, а также возникла торговля колониальными товарами. В XVIII веке на Амстердамской бирже котировались ценных бумаги 44 наименований (акции и облигации).
К началу XVIII века в связи с учреждением Компании Южных морей происходит расцвет Лондонской биржи, возникшей в 1570 году. При этом отмечались многочисленные случаи так называемого грюндерства («учредительства») при котором возникали многочисленные акционерные общества, вроде общества по торговле «некоторыми товарами», учредители которых, вскоре исчезали, прихватив деньги вкладчиков.
Это вызвало активную законодательную деятельность и появление акционерного законодательства, направленного на защиту интересов акционеров. В результате произошло преобразование Лондонской биржи в закрытую корпорацию, доступную лишь для незначительного числа солидных коммерсантов.
Аналогичные обстоятельства предшествовали организационной перестройке на другой крупнейшей бирже того времени - Парижской.
В 1724 году правительство, после грандиозной аферы Джона По, официально утверждает вексельно-фондовую Парижскую биржу, представляющую из себя биржу - учреждение в виде закрытой маклерской корпорации.
Кроме вышеперечисленных бирж следует отметить и фондовую биржу во Франкрурте-на-Майне, создание и расцвет которой связывают с фамилией Ротшильдов.
С конца XIX века, из-за быстрого развития банковской деятельности, краткосрочный кредит на биржах теряет свое значение и ограничивается лишь ломбардной операцией, предназначенной для кредитования спекулятивных срочных сделок. При этом главными объектами сделок на фондовых биржах становятся акции и облигации (долговые обязательства государства, крупных банков, коммерческих организаций).
В этот же период времени, в связи с развитием сельскохозяйственного производства, происходит расцвет товарных бирж, которые в основном специализируются на торговле зерном, сахаром, кофе. Данные продукты в наибольшей степени пригодны для биржевой торговли, так как из-за кратковременного периода производства и постоянного спроса выравнивание цен на них осложнено.
В целом расширение спроса на сырье и продовольствие привело к всемерному увеличению объемов торговли, усилило требования к однородности качества товара и регулярности поставок. Необходимость удовлетворения этих требований привела к трансформации биржи, к приспособлению ее к новым условиям. В частности, наряду с предоставлением рабочего места, организацией биржевого торга и фиксацией торговых обычаев, к числу основных функций товарной биржи стали относится установление стандартов на товар, разработка типовых контрактов, котировки цен, урегулирование споров (арбитраж) и информационно-правовая деятельность.
Биржи постепенно превратились в центры международной торговли.
1.2 Сущность брокерства
С появлением в XV-XVI вв. товарных и валютных бирж в крупнейших городах Европы там стали действовать специальные посредники, но в этот период термин «брокер» употреблялся лишь на Лондонской товарной бирже.
По мере усиления значения Великобритании в мировой торговле, выхода в XVIII веке Лондонской фондовой биржи на первое место среди бирж английская терминология приобретает все большое распространение, и брокерство связывается именно с биржевой деятельностью.
Благодаря деятельности других бирж Европы в обиход вошли синонимы термина «брокер»: немецкий «маклер», французский «куртье», русский «спекулянт».
С развитием торгового посредничества «бирж брокеры стали создавать собственные корпорации, защищавшие их права и интересы. В ряде случаев брокеры превратились в должностных лиц, назначенных в установленном порядке. На французских биржах брокеры, назначаемые правительством объединялись в корпорации по видам биржевых товаров и регионам. Во главе корпорации стоял выборный синдикат, наблюдавший за неприкосновенностью прав и привилегий биржевых агентов и разбиравший их споры между собой и третьими лицами. Брокерам вменялось в обязанность облекать сделки, совершаемые через их посредничество, в письменную форму, вести реестр таким сделкам (маклерскую книгу), а выдаваемым ими документам (маклерским запискам) была присвоена сила бесспорного доказательства.
В XIX веке во всемирной биржевой торговле первостепенное значение получил элемент спекуляции, требующий быстроты и по возможности тайны при заключении сделок. Монополия «присяжных маклеров» при чрезвычайно сильном увеличении числа сделок оказалось тормозом для такого рода деятельности. Условия торговли потребовали, чтобы посредник немедленно мог принять предложение и приступить к его исполнению; между тем выступать в роли контрагента или, по крайней мере, комиссионера, «присяжные маклеры» не имели права. Это привело к постепенному раскрепощению института брокерства, отмене исключительного права «присяжных маклеров» на посредничество при заключении биржевых сделок и появлению частных брокеров и брокерских контор, действующих на чисто коммерческой основе.
В начале XX в. происходит всемирная биржевая реформа. В ряде стран брокеры покупают право вести сделки за свой счет. Возникают брокерские акционерные общества, специальные маклерские банки. Начинается разделение чисто посреднического брокерства - маклерства и дилерства - деятельности на бирже спекулянтов, совершающих сделки за свой счет.
Дилерство, связанное с комиссионной деятельностью, в XX в. значительно потеснило деятельность брокеров. Но из-за возможности квалифицированно представить интересы крупнейших корпораций, на большинстве бирж мира брокеры сохраняют доминирующие позиции.
2. Правовые положения и особенности деятельности бирж в РФ
2.1 Условия и причины возрождения бирж в России
Создание биржевых институтов выступает необходимым условием функционирования рыночного механизма.
Организационно возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг.
Аукционы продукции производственно-технического назначения проводились коммерческими центрами территориальных органов Госснаба. На аукционах впервые за долгие годы нашей истории появились не фиксированные оптовые, а свободные цены. В условиях дефицита ресурсов предприятия получили возможность не только приобретать необходимые им товары, но и знать их реальную стоимость. Прототип биржи был заложен. Но рост аукционного движения и альтернативной системы распределения сказывался на позициях самого Госснаба. И он, стремясь их поддержать, принимает ведомственное Положение об аукционах продукции производственно-технического назначения, которое ввело 70%-ные отчисления в бюджет от разницы между аукционными и оптовыми ценами. Аукцион стал невыгоден, и его место безраздельно занял бартер. Тем не менее первый опыт реализации ресурсов по свободным ценам сыграл свою роль - возникли биржи.
К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользованных запасов, которые скопились к тому времени на складах предприятий. Предприятия заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам.
Кроме того, при советской экономике денежный спрос постоянно превышал товарное предложение как средств производства, так и предметов потребления Биржевая деятельность (Под редакцией А.Г. Грязновой) М: “Финансы и статистика”, 1999 г. -110 с.. Избыток денежных доходов через финансово-кредитную систему превращался в накопление крупных финансовых ресурсов предприятий в форме неиспользуемых средств фондов развития производства, финансового развития и др. Предприятия, получив свободу в использовании этих средств, искали возможность их приложения. Появление биржевых структур явилось одним из направлений вложения избыточных денежных ресурсов.
С 1990 г. разворачивается процесс создания, вернее воссоздания (с исторической точки зрения) российской биржевой структуры. В 1990-1991 гг. возникли: Московская товарная биржа, Международная универсальная биржа вторичных ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости, Российская товарно-сырьевая биржа, биржа «Гермес», биржа наукоемких технологий, металлические, нефтяные, лесные, бумажные, продовольственная биржи. Сформировались региональные, областные, городские и районные биржевые комплексы. К началу 1992 года Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, первой в мировой экономике. Общее количество зарегистрированных товарных бирж превышало общее количество товарных бирж во всем мире. В одной Москве их было около 20.
Такое положение было обусловлено, прежде всего, мизерным количеством оптовых посредников на рынке. Отсутствие необходимых знаний у отечественных предпринимателей привело к тому, что биржа прочно стала ассоциироваться чуть же не с единственной формой оптовой торговли.
Кроме того, сами биржи организовались не так, как везде, и даже не так, как в России при НЭПе. Традиционно биржа возникла как объединение торговцев (иначе-брокеров) для того, чтобы упростить свои операции на рынке. Ни о каком извлечении прибыли от деятельности самой биржи не могло быть и речи. Прибыль возникает у каждого отдельного участника от торговли на ней. У нас же относительно небольшое число инвесторов, вкладывая свои капиталы, организовывали обычные акционерные общества, называли их биржами и ожидали прибыльности от вложенных денег.
Ситуация изменилась к весне 1992 г. Сократилось число биржевых сделок, уменьшилось количество товарных бирж. Биржа перестала быть единственным и неповторимым символом рынка, она начала занимать именно то место, которое присуще ей во всех развитых странах.
Прекращается торговля спиртными и прохладительными напитками, происходит становление фьючерсного рынка с постепенным отказом от сделок с наличным товаром. На основе заключаемых между биржами соглашений о совместных торгах происходит создание единых биржевых пространств, что само по себе является важным вкладом в рыночную экономику страны Я.М. Миркин./ «Развитие российских бирж в 90-е годы»/ Вестник Финансовой Академии, 1998, №2(7), стр.73-92.
2.2 Биржевое законодательство и регулирование биржевой деятельности
По мере становления российского биржевого рынка создается и отлаживается система его регулирования. Идея разработки отечественного биржевого законодательства появилась едва ли не вместе с биржами. В июле 1990 г. был подготовлен первый проект Закона РСФСР «О товарной бирже и биржевой торговли», вошедший в программу «500 дней». Затем появились проекты биржевого законодательства в других республиках (Казахстан, Латвия), а также проекты нормативных актов, исходивших от самих бирж. Здесь можно выделить проект постановления Совета Министров РСФСР, разработанный на МТБ, и проект постановления Президиума Верховного Совета РСФСР, подготовленный на РТСБ. И несмотря на то что все они так и остались проектами, тем не менее, их разработки определили основные подходы к проблеме Яковлева А.А. Биржи в СССР: первый год работы М.: Ин-т исслед. организов. рынков, 1997 -190 с..
Разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности в России базировались на имеющихся законах, постановлениях, положениях и указах, с помощью которых осуществлялся переход от командно - административной системы управления к рыночной экономике.
Среди этих документов выделяются:
1. Основы гражданского законодательства, определяющие организационно - правовую структуру рынка.
2. Закон РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности» от 25 декабря 1990 г. Этим законом определялись акционерные общества закрытого типа, товарищества с ограниченной ответственностью, устанавливался порядок учреждения предприятий и их государственной регистрации.
3. Постановление Совета Министров РСФСР от 20 марта 1991 г. №161 «О деятельности товарных бирж в РСФСР», которым утверждено временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР. Этим положением была разрешена реализация на товарных биржах по свободным ценам товаров, произведенных сверх госзаказа и обеспечения межреспубликанских обязательств, т.е. было положено начало свободной торговли. Этим актом была регламентирована деятельность бирж по некоторым вопросам. В частности:
введена обязательность регистрации сделок, заключаемых на товарных биржах;
запрещена товарно-посредническая деятельность самих товарных бирж;
размер уставного фонда биржи должен быть не менее 10 млн. руб.;
введена выдача лицензий
31 мая 1991 г. приказом Госкомитета РСФСР по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур (ГКАП) №28 было утверждено Положение о порядке лицензирования деятельности товарных бирж в РСФСР. Этот документ содержал ряд новых существенных моментов. Был введен запрет на участие наемных служащих биржи в биржевых торгах, на создание собственных брокерских контор, а также на переход служебной информации другим лицам. Был определен порядок лицензирования, состав документов, требования к Уставу биржи и правилам биржевой торговли.
Следующим важным документом стало Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в стране (утверждено постановление Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78). В нем дано определение ценной бумаги, установлен порядок их выпуска, регистрации и обращения, охарактеризованы участники рынка ценных бумаг и фондовая биржа. Также было утверждено Положение о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг.
Положение об аттестации специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж на право совершения операций с ценными бумагами (разработано на основе постановления Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78) были установлены квалификационные требования к специалистам, порядок их аттестации и контроль за неиспользованием ими выданных лицензий.
Основным документом регулирующим деятельность товарной биржи и биржевой торговли стал Закон Российской Федерации «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 года. Данным законом созданы правовые гарантии для торгово-посреднической деятельности; учтены реальные процессы, которые происходят на современных биржах. Согласно этого документа биржа организует и ведет биржевые торги, но не может совершать сделки от своего имени и за свой счет.
Она не может также осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли (ст. 3 Закона). Предприятия и организации, не отвечающие этим положениям не имеют права на организацию биржевой торговли, использование в своем названии слов «товарная биржа» или «биржа» и не подлежит регистрации в качестве биржевых структур (ст. 5 Закона). Согласно ст. 6 п. 2 Закона предметом биржевых сделок не может быть недвижимое имущество, объекты интеллектуальной и промышленной собственности, а также произведения искусства. Также данный Закон определяет участников биржевых торгов и их право.
Порядок валютного регулирования и общие понятия, необходимое для совершения сделок с валютой определены принятом в октябре 1992 г. Законом РФ «О валютным регулировании и валютном контроле».
11 мая 1993 г. было принято Постановление Правительства РФ №452 «О мерах по стимулированию роста организационного товарооборота биржевых товаров через товарные биржи». Этим постановлением подтверждается, что развитие биржевой торговли является важнейшим фактором формирования российского рынка, им предусмотрена необходимость разработки механизма проведения на товарных биржах конкурсов по размещению заказов на закупку и поставку товаров для государственных нужд, прежде всего мяса, зерна, сахара, нефти, леса, хлопка, шерсти, металлов.
Деятельность фондовых бирж регулируется Федеральным Законом РФ от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг». В данном законе даются определения брокерской, дилерской деятельности, а также говорится о том, что фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами. Исключения допускаются только для депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Торговля организуется только между членами биржи, другие лица могут в ней участвовать через посредничество членов. Кроме того, служащие биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг - юридических лиц, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи Яковлева А.А. Биржи в СССР: первый год работы М.: Ин-т исслед. организов. рынков, 1997 -190 с..
Представляет интерес рассмотрение вопроса контроля за деятельностью бирж со стороны государства. В соответствии со ст. 33 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» для осуществления государственного регулирования и контроля при Государственном комитете РФ по антимонопольной политике создается Комиссия по товарным биржам (КТБ), Положение о которой было утверждено постановление Правительства РФ от 24 февраля 1994 г. №152. В состав КГБ входят представители государственных союзов предпринимателей и эксперты. Комиссия выдает лицензии на организацию бирж, контролирует лицензирование брокеров и посредников, следит за выполнением законодательства о биржах, вырабатывает предложения по совершенствованию биржевого законодательства КТБ имеет право:
лишить биржу лицензии;
применять к бирже санкции;
назначать на биржу Государственного комиссара;
организовывать аудиторские проверки биржи;
требовать от бирж представления учетной документации и т.п.
Комиссия по рынку ценных бумаг регулирует фондовый рынок в России. В ее состав входят представители Минфина РФ, Центрального Банка РФ, Комитета по антимонопольной политике.
Лицензированные биржи и индивидуальных посредников является составной частью государственного регулирования. Согласно Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж КТБ уполномочена выдавать, аннулировать и приостанавливать действие биржевых лицензий.
Для получения лицензии в комиссию представляются внутрибиржевые документы (Устав, учредительный договор, Правила биржевой торговли), свидетельство о государственной регистрации, документ удостоверяющий право пользования помещением; документ, подтверждающий внесение в уставной капитал товарной биржи не менее 50% объявленной суммы; список учредителей.
Комиссия принимает решение о выдаче лицензии в течение 2-х месяцев. Если она отказывает в выдаче лицензии, то при повторном обращении принимается в течении месяца.
Лицензирование биржевой торговли ценными бумагами включает лицензирование биржевых посредников и лицензии инвестиционных институтов.
При этом, чтобы получить лицензию инвестиционному институту, ему необходимо иметь в штате сотрудников с квалификационными аттестатами. Последние выдаются при условии сдачи соответствующего экзамена.
В соответствии со ст. 53 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» Указом Президиума РФ №1009 от 1 июля 1996 года Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ была преобразована в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Этим же Указом было утверждено «Положение о Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг», в котором определено что ФКЦБ является федеральным органом исполнительской власти, подчиняется непосредственно Президенту РФ и состоит из 6-ти членов.
ФКЦБ вправе (ст. 10 Положения):
1. Выдавать генеральные лицензии на осуществление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также на осуществление контроля на рынке ценных бумаг федеральным органам исполнительской власти;
2. Устанавливать обязательные для профессиональных участников рынка ценных бумаг (за исключением кредитных) нормативы достаточности собственных средств;
3. В случаях нарушения законодательства приостанавливать или аннулировать лицензию, выданную на осуществление профессиональной деятельности с ценными бумагами;
4. Проводить проверки, назначать инспекторов для контроля на рынке ценных бумаг;
5. Направлять предписания, обязательное для исполнения и др.
По вопросам лицензирования ФКЦБ издает распоряжения, которые принимаются при согласии не менее половины ее членов и подписываются председателем.
Для рассмотрения межведомственных вопросов в ФКЦБ России имеется совещательный орган - коллегия, состоящая из 15 членов. Кроме того, при комиссии имеется консультационно-совещательный орган - Экспертный совет (25 членов).
14 декабря 1996 года своим Постановлением №22 Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг утвердила Временные Положения: «О лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг» и «О порядке осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг». В них установлены условия и порядок выдачи, приостановления и аннулированием лицензий на осуществление брокерской и дилерской деятельности, а также установлены требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, имеющим лицензию профессионального участника на осуществление брокерской (дилерской) деятельности. Постановление обязывает коммерческие организации, имеющие лицензии на осуществление деятельности в качестве финансового брокера, выданные Министерством финансов, в срок не позднее 1 октября 1997 года получить лицензии в соответствии с временным положением о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг.
Постановлением ФКЦБ от 19 декабря 1996 года №23 было утверждено Временное положение о требованиях предъявленных к организаторам торговли на рынке ценных бумаг и Временное положение о лицензировании видов деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг. В них устанавливаются обязательные требования, предъявляемые к фондовым биржам и к их деятельности, а также определяется порядок получения, приостановления и аннулирования лицензии фондовой биржи.
Следует отметить, что наиболее полно принципы государственного регулирования рынка ценных бумаг, были отражены в «Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации», утвержденной Указом Президента РФ от 1 июля 1996 года №1008.
В частности среди них можно выделить:
функциональное регулирование в сочетании с институциональным по вопросам контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников рынка;
использование механизмов саморегулирования;
поддержка конкуренции на рынке и др.
Также сформулирована стратегия государства на рынке ценных бумаг, определены цели и задачи - государственной политики, рассмотрены вопросы налогообложения, развития нормативно - правовой базы рынка ценных бумаг.
2.3 Органы управления биржей. Основные биржевые институты
Для управления внутренними делами биржи и установления внешних связей с другими субъектами права образуются органы биржи. Органы управления биржи состоят из общественной и стационарной структур. Общественная, в свою очередь, представлена Общим собранием членов биржи и выборных органов - биржевого комитета (совета) и Ревизионной комиссии.
Общее собрание - это законодательный орган внутрибиржевой деятельности который осуществляет общее руководство; определяет цели, задачи, стратегию развития биржи; утверждает и вносит изменения в учредительные документы; проводит прием новых членов биржи, и определяет количество мест на ней.
Биржевой комитет, который выбирается на Общем собрании биржи является постоянно действующим органом. Из его состава формируется Президиум и Правление. Биржевой комитет является контрольно-распорядительным органом текущего управления, охраняющим интересы членов биржи.
Одновременно с Биржевым советом на Общем собрании членов биржи избирается Ревизионная комиссия, которая осуществляет контроль за финансово-хозяйственной деятельности биржи и ее обособленных подразделений. Она вправе оценивать правомочность решений, принимаемых органами управления биржей.
Стационарная структура биржи представлена специализированными и исполнительными органами. В специализированные органы входят комиссии биржи и ее коммерческие организации. Среди комиссий необходимо выделить Котировальную и Арбитражную. Первая организует учет различных видов цен при заключении биржевых сделок, на основе которых определяются котировальные цены. Эти цены публикуются в биржевых бюллетенях и рассматриваются в качестве биржевого справочника.
Арбитражная комиссия - это третейский суд в который могут обращаться покупатели, продавцы и брокеры в случае возникновения между ними споров в ходе заключения или исполнения биржевых сделок. Данная комиссия не может принимать решения, обязательные к исполнению сторонами конфликта.
При неудолетворении какой-либо из сторон итогами разбирательства в Арбитражной комиссии дело передается в судебные инстанции.
В стационарную структуру биржи может входить Расчетная палата для оперативного и точного проведения расчетов по биржевым сделкам, а также регулирования процедуры платежей. (На отечественных биржах подобным подразделением является расчетно-финансовые центры).
Исполнительные органы весьма разнообразны и зависят от вида сделок совершаемых на бирже, количества брокерских контор и вида товаров.
3. Биржевые сделки
Основываясь на определениях биржевых сделок, данных в Законе «О товарных биржах и биржевой торговли» и Федеральном Законе РФ «О рынке ценных бумаг», можно выделить основные признаки таких сделок; которыми являются:
место совершения - биржевое собрание;
субъекты - члены, постоянные и разовые посетители;
преджет - товары и ценные бумаги допущенные к котировке;
регистрация сделки в определенные сроки и в определенном порядке.
Важной особенностью биржевых сделок является то, что они лишь заключаются на биржи, но исполняются всегда вне ее, т.к. наличный товар на бирже отсутствует. Биржевые сделки подлежат регистрации на бирже.
В зависимости от срока и иных условий исполнения биржевые сделки подразделяются на кассовые, срочные, на разность и с премией Авилина И.В. Биржа - правовые основы организации и деятельности М: Экономика и право, 2002 -70 с..
Целью кассовых сделок является действительное приобретение (отчуждение) товаров или ценных бумаг, предполагающее немедленное использование. По своей юридической природе это типичный договор купли-продажи.
Срочные сделки, в отличии от кассовых, предполагают значительный промежуток времени между заключением сделки и ее исполнением. Юридической природой таких сделок является договор поставки.
Для срочных сделок правилами биржевой торговли устанавливается определенный период исполнения: на конец месяца (per ultiom), на середину (per medio) или до двух месяцев.
Сделки на разность (условные) являются разновидностью срочных, имеющих целью не действительное приобретение или отчуждение предмета сделки, а исключительно получение разности в цене: между ценой, установленной при совершении сделки, и ценой, установившейся на биржевом рынке к моменту исполнения сделки. Продавец, как правило, не имеет продаваемых товаров, бумаг, а покупатель денег, которые он должен заплатить.
Разновидностью сделок на разность являются репорт и депорт или так называемые пролонгационные. Они совершаются исключительно с ценными бумагами. При этом репорт соединяет покупку на наличные деньги и продажу в кредит с обязанностью передать бумаги того же рода к определенному сроку. То есть одно лицо покупает на наличные бумаги и одновременно продает их тому же лицу к определенному сроку по повышенной цене. Разница в цене составляет вознаграждение за пользованием кредитом. Цель сделки - продлить возможность биржевой игры на повышение.
Депорт - это продажа бумаг на наличные с покупкой их на срок. Разница с репортом в том, что кредитор и заемщик меняются местами, а целью сделки является продление игры на понижение курса.
Еще одной разновидностью срочных сделок с ценными бумагами являются арбитражные сделки, в которых стороны, имея сведения об условиях на различных биржах, стремятся использовать разницу в ценах. При этом расчет строится на разности курса не во времени, а в пространстве.
По сделке с премией той или иной стороне срочной биржевой сделки предоставляется право выбрать одно из нескольких намеченных сторонами действий. За это данная сторона должна уплатить другой стороне обусловленное вознаграждение - премию. Целью такой сделки является ограничение риска при совершении срочных сделок.
Существуют следующие разновидности сделок с премией: простая сделка с премией, двойная сделка с премией, каткая сделка и сделка по востребованию. Одной из распространенных сделок с премией является стеллаж. По ней одна сторона за премию приобретает право одновременно обязывается в определенный срок продать бумаги по условленной низшей цене или же купить их по установленной высшей цене. Стеллаж представляет соединение двух простых сделок с премией. Причем сторона покупающая право выбора, одновременно выступает продавцом и покупателем.
Законом «О товарных биржах и биржевой торговле», ст. 8 предусмотрены следующие виды биржевых сделок:
с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара;
с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);
с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);
уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки).
3.1 Кассовые сделки
Кассовые сделки представляют собой простейший вид биржевых сделок. Их возникновение тесно связано с возникновением самих товарных бирж (14-15 в.)
Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие «немедленное исполнение» для биржевых сделок носит условный характер. Это связано с тем, что исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время:
- для подготовки перевозных объектов, погрузка и транспортирование товара на место, оговоренное сторонами в договоре, а если эта обязанность лежит на покупателе, то для принятия и вывоза товара со склада продавца;
- для разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами.
В зависимости от сроков исполнения кассовые биржевые сделки заключаются на таких условиях Воробьёв П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: 1998 г. -115 с.:
1) товар во время торгов находится на территории биржи, в принадлежащих ей склада либо ожидается к прибытию на биржу в день торгов до окончания биржевого собрания;
2) товар на момент заключения договора транспортируется водным, воздушным, железнодорожным или другим транспортным способом к месту нахождения биржи;
3) товар готов к погрузке на транспортный объекты отправка в место, которое будет определено в договоре.
Правила биржевой торговли устанавливают для каждого из вышеперечисленного условия максимальные сроки исполнения договора, но на некоторых биржах эти условия не конкретизируются и установлен единый срок для всех кассовых сделок. Этот срок не превышает, как правило, 14 дней.
Но в некоторых случаях на биржах может устанавливается и более длительный срок кассовых сделок. Так Типовые правила биржевой торговли сельскохозяйственной продукцией устанавливают этот срок от 1 до 13 дней. В границах определения сроков сторона вправе предусмотреть точную дату исполнения договора.
По своей юридической природе кассовые сделки представляют собой типовой договор купли-продажи. Целью кассовых сделок является реальный переход прав и обязанностей относительно предмета договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре.
Следует отметить, что предметом кассовых договоров всегда есть товар, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Торговля товаром (на условиях кассовых сделок), который покупатель получит или произведет на момент исполнения договора, запрещается. Эта особенность кассовых сделок дает возможность выставлять на торги товар с уже известными качественными характеристиками. Как правило, этот товар до торгов проходит биржевую или другую независимую экспертизу или на бирже во время торгов выставлены его образцы. В некоторых случаях, если товар до момента проведения торгов доставлен на склад биржи, покупатель до заключения договора может осмотреть товар. Поэтому стороны, заключая кассовые сделки, всегда имеют ввиду более-менее точное определение товара, и, в отличие от других биржевых договоров, поставка товара не соответствующего качества рассматривается как нарушение или ненадлежащее исполнение условия договора, даже в том случаю, когда продавец компенсирует покупателю затраты, которые возникли во время продажи товара несоответствующего качества.
Кассовые сделки могут содержать в себе какие-либо условия, требуемые сторонами для каждого отдельного случая. Относительно этих сделок на бирже не существует стандартных контрактов. В силу этого форма проведения биржевых торгов, на условиях кассовых сделок иметь свои особенности, поскольку стороны должны обговорить все условия будущего договора.
При заключении сделок, при условии, что товар находится на складе биржи, стороны должны урегулировать вопросы затрат относительно сохранности товара на складе биржи. Как правило, до заключения сделки эти затраты относятся к счету продавца, а после заключения сделки - на покупателя. Оплата товара может осуществляться как во время передачи товара, так и на условиях предоплаты или после платы. Исполнение договора начинается с момента его заключения, что делает невозможным биржевую спекуляцию на колебании цен. Поэтому эти сделки, с точки зрения курсовых и других биржевых рисков, считается наиболее надежными, в силу этого они имеют широкое применение в странах с мало развитым правовым механизмом защиты участников хозяйственных отношений.
3.2 Форвардные сделки
Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения предусматривается в будущем. Форвардные сделки характеризуются следующими признаками:
Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом договора. Следует определить, что в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.
Во-вторых, передача товара, а также переход права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.
По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров - сделки с реальным товаром, т.е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки.
Форвардные сделки в отличи от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.
Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом может выступать как тот товар, который находится в собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то, как уже определялось, их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца.
Форвардные договоры на основании определенных выше признаков (реальность передачи товара и передача его в будущем) является особенной формой договора поставки.
Купля товара на условиях форвардного контракта осуществляется без предварительного смотра товара. Это вызвано тем, что: во-первых, в большинстве случаев товар на момент заключения договора еще не существует и предоставить его экспертизе невозможно; во-вторых, товар, который на момент заключения договора еще находится в собственности продавца, не отгружен на склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку вследствие длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные денежные суммы за хранение товара. Хотя при наличии на бирже образцов выставленного на торги товара их могут поместить в торговый зал для осмотра заинтересованными особами.
Форвардные контракты в биржевой практике очень часто стандартизированы, поскольку это упрощает биржевой товарооборот и исполнение обязательств. Хотя, беря во внимание тот факт, что предмет этих сделок на момент проведения торгов, может физически существовать и находиться в собственности продавца, допустимо заключение договоров не на основе стандартных, созданных биржевой практикой, условий, а на условиях соглашения сторон Дегтярёва О.И. Биржевое дело. М: 1997 г. -90 с..
После поступления и оприходования товаров на склад биржи при сделках «спот» и «форвард», биржа или складское предприятие, с которым биржа установила соответствующие соглашения по хранению и другим сопутствующим транспортно-экспедиционным складским операциям, выдает владельцу товара специальный документ, называемый варрантом. Варрант - это товарораспределительный документ, свидетельство о сохранности и залоговое, которое продавец хранит в банке и представляет покупателю при наступлении срока поставки товара. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию товара на складе. Покупатель после приобретения варранта становится владельцем товара. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или наличными.
При заключении форвардных договоров стороны могут предусмотреть, если это не предусмотрено в стандартном договоре, обеспечение исполнения обязательств, т.е. установить меры имущественного характера, которые обязуют должника к надлежащему и своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами такого обеспечения в биржевой практике, как правило, выступают задаток и залог.
3.3 Бартерные сделки и сделки с «условием»
Сделки «с условием», отличаются от традиционных сделок тем, что обычный участник биржевых торгов, продающий (или покупающий) «на условиях» ценные бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению «обратной» сделки - сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг. Такую «обратную» сделку специалист должен исполнить по первому требованию ее второй стороны, однако в пределах одной торговой сессии. При этом цена «обратной» сделки может отличаться от цены «прямой» сделки.
Возможность заключения бартерной сделки привлекала клиентов в ситуации товарного дефицита, разрушенных хозяйственных связей и ослабленного рубля, поэтому биржи вводили у себя бартерные сделки. Прямое запрещение бартера в то время, когда принималось российское биржевое законодательство, сочли нецелесообразным. Однако еще более нецелесообразным было бы увековечить бартер в Законе, поэтому была принята компромиссная формулировка, где вместо слова «бартер» значилось «другие виды сделок».
Надо сказать, что «сделка с условием» все-таки несколько отличалась от обычной бартерной сделки. Основные отличия заключались в том, что заключение сделки идет в процессе гласного торга в операционном зале с участием маклера, учетно-расчетную функцию выполняли деньги и сделка заключалась с использованием биржевого информационного банка данных. Брокер должен был купить встречный товар в течение месяца, а в противном случае он лишался права на вознаграждение. Брокеры имели право отказаться от такой сделки.
Большинство бирж всячески старались сократить количество «сделок с условием», рассматривая их как своего рода атавизм, пережиток распределительной системы, несовместимый с биржей. Уже в 1992 году число бартерных сделок на биржах существенно сократилось.
3.4 Фьючерсные сделки
Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой. Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом.
Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.
Основными признаками фьючерсной торговли служат:
- фиктивный характер сделок, при котором купля-продажа совершается, но обмен товаров практически полностью отсутствует. Целью сделок является не потребительная, а меновая стоимость товара;
- преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование, а не через поставку товара);
- полная унификация потребительной стоимости товара, представителем которого потенциально служит биржевой контракт, непосредственно приравниваемый к деньгам и обмениваемый на них в любой момент. (В случае поставки по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения в рамках, установленных правилами биржи);
- полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки;
- обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а между ними или даже между их брокерами и расчетной палатой - специальной организацией при бирже, которая берет на себя роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не выступает в качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров.
Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой.
Подобные документы
Общее понятие и функции бирж. Виды биржевых сделок, характеристика их преимуществ и недостатков. Ретроспективный анализ развития биржевой деятельности в России. Правовое регулирование биржевой торговли в РФ, права и обязанности организатора торговли.
курсовая работа [128,0 K], добавлен 25.05.2015Особенности биржевых сделок, их разновидности. Правила биржевой торговли. Правоспособность товарной биржи как юридического лица. Правовое регулирование деятельности фондовой биржи. Статус валютных бирж. Соотношение прав субъектов биржевой деятельности.
реферат [56,8 K], добавлен 02.03.2014Правовое регулирование биржевой деятельности. Понятие, признаки, классификация, характеристика биржевых сделок, порядок их заключения и исполнения. Сводная информация по операциям на фондовом рынке России. Деятельность фондовых бирж на современном этапе.
курсовая работа [511,4 K], добавлен 03.02.2015Возникновение фондовых бирж, их функции, особенности организации и управления. Участники биржевой торговли. Этапы прохождения сделки с ценными бумагами. Основные виды биржевых сделок. Особенности возникновения и функционирования фондовых бирж в России.
курсовая работа [289,4 K], добавлен 02.04.2009Сущность и содержание биржевой торговли. Развитие биржевой торговли в России. Организация биржевых операций. Виды биржевых сделок. Торговля на аукционах, конкурсах (тендерах). Сущность, организационные формы и порядок проведения аукциона. Виды торгов.
презентация [870,2 K], добавлен 31.10.2016Понятие, общие признаки, характерные черты биржевых сделок. Правовое регулирование деятельности. Сделки с реальным товаром. Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного контракта. Краткий обзор судебной практики в области биржевой торговли.
курсовая работа [85,1 K], добавлен 02.01.2017Понятие биржевого срочного рынка, история развития, виды. Понятие срочных сделок, условия действительности. Порядок заключения и исполнения биржевых сделок. Проблема юридического статуса производных финансовых инструментов. Государственное регулирование.
дипломная работа [74,8 K], добавлен 14.03.2016Предмет биржевой торговли и виды бирж, их разновидности и закономерности функционирования, назначение. Участники фондовой биржи в России. Инструменты фондовой биржи, биржевые сделки. Методы государственного регулирования биржевой деятельности в России.
контрольная работа [33,9 K], добавлен 05.01.2011Понятия, сущность и виды биржевой торговли, особенности организации и проведение торгов. Классификация международных бирж. Компьютеризация биржевой деятельности: причины и последствия. Общая характеристика рынка Forex. Анализ биржевой торговли в России.
курсовая работа [43,1 K], добавлен 16.01.2014Понятие фондовых бирж, история их происхождения и развития, основные цели, функции и задачи. Организация и участники фондовых бирж. Организация торговли ценными бумагами, ее методы и механизм. Общая характеристика биржевых сделок.
реферат [28,0 K], добавлен 15.04.2003
