Правовое регулирование биржевой деятельности

Во фьючерсных операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении цены, а ограниченная - в отношении выбора срока поставки товара. Все остальные условия строго регламентированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон. В связи с этим фьючерсную биржу иногда называют «рынком цен» (т.е. меновых стоимостей) в отличие от рынков товаров (совокупности и единства потребительных и меновых стоимостей), где покупатель и продавец могут согласовать между собой практически любые условия контракта. А эволюцию от сделок с реальными товарами к сделкам с фиктивными сравнивают с прогрессом от обращения денег с реальной стоимостью к бумажно-денежному обращению.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить Биржевая деятельность (Под редакцией А.Г. Грязновой) М: “Финансы и статистика”, 1999 г. -80 с.:

1. улучшение планирования;

2. выгода;

3. надежность;

4. конфиденциальность;

5. быстрота;

6. гибкость;

7. ликвидность;

8. возможность арбитража.

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования-хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или продающие товары на срок на бирже реального товара или вне биржи. Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на этот товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара - хеджирование покупкой.

Например, торговец-перепродавец (посредник, дилер, агент) покупает большие количества сезонного товара (зерно, какао-бобы, каучук и пр.) в определенный, обычно сравнительно короткий срок для того, чтобы затем обеспечить полную и своевременную поставку товара по заказам своих потребителей. Не прибегая к хеджированию, он может понести убытки при последующем возможном снижении цен на его товары, находящиеся на складе. Чтобы избежать этого или свести риск до минимума, он одновременно с закупкой реального товара производит хеджирование продажей, то есть заключает на бирже сделку на продажу фьючерсных контрактов, предусматривающих поставку такого же количества товара. Когда торговец перепродает свой товар потребителю, предположим, по более низкой цене, чем он купил, он терпит убыток по сделке с реальным товаром. Но он одновременно выкупает ранее проданные фьючерсные контракты по более низкой цене, в результате чего получает прибыль. К хеджированию продажей прибегают часто и непосредственные потребители биржевых товаров (какао-бобов, каучука и др.) в тех случаях, когда они покупают эти товары на срок.

3.5 Опционные сделки

Сделки с премией, или «опцион», служат ограничению возможных потерь по сделке на срок. Сделка с премией представляет собой срочную сделку, при которой плательщик премии покупает у получателя премии право выбора: либо отказаться от сделки и уплатить премию, либо выполнить обязательства по сделке.

Если цена товара к моменту ликвидации сделки будет неблагоприятной для плательщика премии, он может отказаться от исполнения обязательства по сделке и потеряет лишь сумму премии, которая всегда меньше возможных убытков. Если же цена товара к моменту исполнения сделки будет такой, что покроет расходы по уплате премии, он потребует исполнения сделки. Следовательно, при заключении сделки с премией плательщик премии заранее определяет для себя размер возможной потери по сделке. Прибыль же в этом случае может быть весьма высокой. В зависимости от того, кто является плательщиком премии, различают «опцион» покупателя и «опцион» продавца.

При «опционе» покупателя покупатель платит продавцу заранее определенное вознаграждение авансом, чтобы в любой момент в пределах установленного срока купить у него определенное количество товара по заранее обусловленной цене. Покупатель воспользуется этим правом в случае, если цена данного товара превысит цену, оговоренную в сделке с опционом.

При «опционе» продавца право выбора приобретает продавец. Продавец воспользуется этим правом, только когда сам сможет купить данный товар дешевле, ибо при использовании «опциона» продавца он получает доход от снижения цены товара.

Заключение

1. Конституция РФ от 12 декабря 1993 г.

2. Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г.

3. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

4. Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г.

5. Гражданский кодекс РФ от 21 октября 1994 г.

6. Указ Президента №2170 «О товарных биржах» от 07 января 1995

7. Авилина И.В. Биржа - правовые основы организации и деятельности М: Экономика и право, 2002, 93 с.

8. Беляева О.А. Предпринимательское право - Учебное пособие.

9. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М: 2001 г.

10. Биржевая деятельность (Под редакцией А.Г. Грязновой) М: «Финансы и статистика», 1999 г.

11. Воробьёв П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: 1998 г.

12. Дегтярёва О.И. Биржевое дело. М: 2001 г.

14. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли - М.: Юнити, 1998 г.

15. Биржевая школа. Сборник материалов по курсу «Основы торговли на товарных и

фондовых биржах» М., 1999 г.

16. Я.М. Миркин./ «Развитие российских бирж в 90-е годы»/ Вестник Финансовой

Академии, 1998, №2 (7), стр. 73-92