Биржи в экономике отрасли

7

21

27

17

7

2

Прочие

5

20

7

10

5

1

Долгое время развитие связи в СССР шло по экстенсивному пути. Это приводило к закреплению устаревших релейных АТС и аналоговых технологий в ущерб передовым электронным и квазиэлектронным станциям и цифровой технике.

Главная особенность отрасли - ее инфраструктурность, т.е. она не создает вещественного продукта. С экономической точки зрения, ее отличие от остальных отраслей состоит в высокой фондоемкости, что обусловливает высокую долю амортизации в затратах, и высокой трудоемкости - немалая доля в себестоимости приходится на фонд оплаты труда.

3.2.2. Структура отрасли

Отрасль связи имеет три под отрасли: почтовая, электро - и радиосвязь. Некоторые сравнительные характеристики основных подотраслей приведены в таблице 6.

Основные виды деятельности электросвязи - обеспечение телефонных разговоров абонентов на территории городов или поселков городского типа (ГТС), сельского административного района (СТС), а также предоставление телефонных аппаратов, прямых соединительных линий к другим АТС, станциям абонентского телеграфа и международным телефонным станциям. Международная телефонная связь осуществляет междугородные и международные переговоры, передачу данных и предоставляет в аренду телефонные каналы. Электросвязь обладает почти 80% основных производственных фондов в отрасли, причем в самой электросвязи производственные фонды ГТС составляют примерно 45%, МТС - 24%, СТС - 23% и телеграфной связи - 8% [16].

По функциональному назначению не почтовая связь разделяется на два широких класса телекоммуникационных услуг: голосовая речь и данные. Каждый из них подразделяется на стационарные линии и беспроводную (радио) связь. Операторы стационарной связи делятся на два класса:

операторы сетей общего пользования (ООП, - РАО "Ростелеком" и регионалы),

операторы частных сетей (в основном СП с одним из российских ООП),

Сравнительные характеристики подотраслей связи, (%)

Таблица 6

Под отрасль	Численность работников	Стоимость фондов	Доходы	Эксплуатац. Расходы
Почта	50	8	17	40
Телеграф	11	6	4	9
Телефон (межгород)	14	26	42	17
Телефон (город)	11	30	25	14
Телефон (село)	7	13	4	8
Проводное вещание	4	4	3	4
Радиосвязь и радиовещание	2	5	1	4
Телевидение и спутниковая связь	2	8	4	4

Беспроводная связь сегодня в России представлена по большей части зарубежными корпорациями и СП. Этот рынок еще формируется, он остается раздробленным более полусотней операторов, использующих в основном три сотовых стандарта: NMT, AMPS/DAMPS, GSM. Зоны обслуживания и развитие ограничено пределами мегаполисов Москвы, Санкт-Петербурга и др..

На рынке услуг по передаче данных доминируют иностранные операторы и СП, в которых российский партнер - часто бывшее оборонное предприятие или НИИ. Высокоразвитая технологическая и научная база Минрадиопрома послужила опорой ускоренного распространения Интернет-услуг (электронной почта, Всемирной паутины и телеконференций). К концу восьмидесятых годов ускорилось развитие провайдеров Интернета, высокоскоростных сетей передачи данных.

По вложенности телефонных сетей в электросвязи выделяются три уровня:

первичный - телефонная сеть в пределах населенного пункта,

внутризоновый - телекоммуникационная сеть между первичными сетями в пределах одного субъекта федерации,

магистральный - телекоммуникационная сеть, обеспечивающая межзоновую и международную коммутацию.

Эксплуатацией первичных и внутризоновых сетей занимаются 85 телекоммуникационных компаний, созданных на базе ГПСИ (из них 76 эксплуатируют телефонные сети, остальные занимаются предоставлением услуг телеграфа), а магистральной - РАО "Ростелеком". Это крупнейший национальный оператор электросвязи. Кроме него, каждый российский регион (область или большой город) имеет своего оператора, которые могут быть сгруппированы по территориальному принципу.

3.2.3. Оборудование и состояние производства

Отрасль продолжает оставаться наиболее динамично развивающимся сектором экономики России. Так, за 9 месяцев 1995 г. предприятиями связи было оказано услуг на сумму 13.8 трлн. руб., в т.ч. населению - 4.3 трлн. руб., что фактически в действующих ценах соответственно в 2.6 раза и 3.3 раза больше, чем за тот же период прошлого года. Однако качественное состояние первичной сети остается низким - только 15% от общего числа номеров цифровые, остальные - аналоговые. Состояние магистральной сети по сравнению с первичными и внутризоновыми сетями существенно лучше. Так, если в 1992 г. в России было всего 1000 международных каналов, из которых менее 1% составляли цифровые каналы, то уже к 1996 г. Ростелеком имел 50 тыс. цифровых каналов [17].

Сохранявшаяся в России в течение долгого времени ориентация на экстенсивный путь развития привела к отставанию качества оборудования, обеспечивающего функционирование системы в целом. Капиталовложения в такое оборудование не приносят прямого дохода и не ведут к увеличению числа подключенных номеров, но отражаются на уровне качества обслуживания абонентов.

Основные проблемы развития и модернизации телефонной сети заключаются в необходимости реструктуризации топологии сети и замены физически и морально устаревшее оборудование. Сегодня почти все внутригородские АТС связаны между собой медным кабелем. В ближайшее время в крупных городах планируется создать основное волоконно-оптическое кольцо, а также малые кольца, которые будут функционировать на местном уровне.

Оборудование для электросвязи делится на два вида: стационарное и линейное. Доля капитальных затрат на коммутационное оборудование для ГТС составляет примерно 50%, а на линии местной связи - 30%.

3.2.4. Отечественные инновационные программы

После начала производства оборудования связи в России западными фирмами оживились отечественные производители коммутационной техники. Создаются ФПГ, куда входят крупнейшие производители нашего оборудования, среди которых немало оборонных предприятий. Были разработаны и запущены в серийное производство современные цифровые АТС.

Новый импульс получила и кабельная промышленность. Спрос на ее продукцию обеспечило строительство ВОЛС. На многих оборонных предприятиях, таких как Санкт-Петербургский "Севкабель" стали разворачиваться производства оптико-волоконных кабелей. В процессе конверсии некоторые оборонные предприятия сумели найти зарубежных партнеров, благодаря которым плотно заняли нишу услуг мобильной связи. В русле конверсионных программ НПО "Вымпел", головное предприятие радиотехнической промышленности оборонного комплекса СССР получило от военных участок эфира, совпадающего с диапазоном американского сотового стандарта. После акционирования и заключения договора с американской Plexys на поставку оборудования Комитет по науке и технологиям при правительстве Москвы выделил новому предприятию - Межгосударственной акционерной корпорации "Вымпел" (позднее АО "Вымпелком", торговая марка "Билайн") льготный кредит в размере 240 млн. руб. [17].

Несколько сдерживает конкуренцию в этом секторе постановление Министерства связи, согласно которому в регионе должно быть не больше одного оператора каждого из стандартов связи. Например, в Москве стандарт GSM-900 первыми заняли "Мобильные телесистемы", поэтому "Вымпелкому" пришлось развивать относительно новый, конкурентно-способный стандарт связи DCS-1800.

На сегодняшний день количество абонентов мобильной связи превысило 160 тыс. На рынке этих услуг наряду с перечисленными выше зарубежными операторами и отечественными "Билайн" и "Мобильными телесистемами" активно работают "Московская сотовая связь", "Федеральная сеть сотовой связи" и др.

При сохранении нынешних темпов развития мобильной связи в стране к 2000 г. число владельцев сотовых телефонов превысит 1 млн. человек. К сожалению, аналоговый стандарт NMT пока имеет статус федерального. Когда будет завершено строительство федеральной сети сотовой связи, то телефоном этого стандарта можно будет пользоваться практически в любой точке России. Другое дело, что кроме скандинавских стран, почти никуда заграницу нет возможностей роуминга. Развитию сотовой связи препятствует отсутствие приоритетов в продвижении различных стандартов, что распыляет инвестиционные средства.

3.3. Выбор источников информации

Как излагалось выше первым пунктом в методике сначала необходимо выбрать информационные источники, на основе которых фирма будет основывать планирование своей деятельности. Типов источников по содержанию для подобной фирмы будет два: информация по ценам на комплектующие и информация по ценам на готовую продукцию- модемы. В качестве сторонней информации выступает информация по положению дел в выше обозначенных отраслях. Рассмотрим подробнее процесс отбора этих источников.

сомнений, что это путь развития информатизации крупных сложно связанных образований в ближайшее время.

Работа писалась, используя свежие материалы по выше обозначенной проблеме, взятые из глобальной сети Интернет. Сейчас, когда время подготовки, выпуска и доставки бумажного носителя информации соизмеримо, а иногда и больше времени изменения ситуации на рынке информационных систем такой подход является наиболее выгодным для написания работ, так или иначе базирующихся на информационном базисе.

3.3.1. Определения

В дипломе рассматриваются основные аспекты деятельности предприятия отрасли, действующего на рынке с помощью бирж. Для начала введём некоторые определения, которых в дальнейшем будем придерживаться:

Предприятие (фирма)- некоторое предприятие, принадлежащее отрасли и действующее по профилю. Цель предприятия- максимизация прибыли и уверенное положение на текущем рынке.

Отрасль - конкретное направление хозяйственно-экономической деятельности, в рамках которой работает наша фирма.

Рынок - совокупность продавцов и покупателей, взаимодействующих с нашей гипотетической фирмой, т.е. фирмы, продукция которых востребована нашей фирмой и которые заинтересованы в нашем товаре.

Биржа- в данной работе выделена из рынка, хотя несомненно является её частью. Именно биржа сосредоточивает в себе важнейшие рыночные механизмы: конкуренцию, спрос, предложение и ценообразование. Нас она будет интересовать прежде всего, с точки зрения источника информации о рынке.

Инфосистема- сокращённое название информационной системы. Включает в себя весь механизм по получению, обработке и выработке информации применительно к нашей фирме.

Источники- источники любой информации, прямо или косвенно относящиеся к отрасли.

Каналы связи- техническая и организационная структура, обеспечивающая доставку информации от источника к потребителю (в данном случае нашей фирме)

Аудит безопасности- комплекс мер по защите внутренней информации фирмы от посягательств сторонними лицами извне. База данных- информационная база, содержащая необходимую для нормального функционирования инфосистемы предприятия информацию.

3.3.2. Классификация источников

По содержанию

Содержание источника- главная его характеристика, отражающая его назначение. Именно по этому критерию производится первичный отбор источников и их распределение во внутренней инфосистеме предприятия.

Текущие торги: котировки, котировальные листы; объёмы сделок; индексы; котировки долговых обязательств; котировки акций эмитентов СНГ; финансовые индикаторы финансовый, валютный, фондовый рынки

аналитика: предприятия, отрасли, экономики в целом

списки: списки акций; список акций эмитентов СНГ; архив акций; список долговых обязательств; список сделок;

По периодичности

Периодичность обновления источника непосредственно влияет на оперативность реакции предприятия на внешние рыночные изменения. Современные каналы электронной связи и накопления информации позволили в течение предыдущего 1999 года перейти на эффективную схему одноминутного обновления, как бы поместив, таким образом, предприятие в гущу биржевых событий. Кроме того, малые задержки прохождения информации по глобальным сетям позволяют узнавать биржевые сводки Америки и Европы в своём офисе уже через 10-2- секунд. Однако управление такими потоками информации накладывает очень жёсткие требования на эффективность работы внутренней инфосистемы предприятия. В настоящее время всеми биржами поддерживаются следующие периодичности выдачи информации:

котировки пятиминутные, десятиминутные, получасовые, часовые, полудневные, суточные

индексы суточные, недельные, месячные, сводные за год

индикаторы суточные, недельные

аналитика за текущую неделю, месяц квартал, год, пять лет

По инфоёмкости

Этот критерий сильно рознится в зависимости от типа биржи, с которым работает предприятие. Информационное наполнение источника даже с одним и тем же содержанием непосредственно влияет на качество анализа рыночной ситуации, т.к. источник с малой ёмкостью не в состоянии предоставить всю многогранность динамики процесса, и, как следствие, менее предпочтителен для анализа и прогнозирования. Ниже представлены типовые наполнения источников с разным содержанием:

котировки цена открытия, закрытия, средняя за транзакцию, верхний и нижний квартили котировки, относительные изменения соответствующих котировок, абсолютные изменения, цена, приведённая к объёму

индексы российские РТС…; зарубежные Doy Johnes, NIKKEI-225, CAC-40, DAX; математические RSI…

индикаторы: индекс потребительских цен, MosIBOR-7, LIBOR-30, Депозит-30, USD/DEM - Tenfore, Форвард - апрель

аналитика по предприятию отрасли, по отрасли страны, по положению отрасли в мире в целом, по общему состоянию экономики.

По надёжности

Надёжность источника связана с риском предприятия получить неверную информацию и по ней сделать ложные выводы и принять неправильные решения. Сейчас количества сайтов в сети Интернет, предлагающих русскоязычным инвесторам возможность торговли акциями российских и иностранных эмитентов с использованием сети, постоянно увеличивается и естественно инвестирование денежных средств на наших и тем более иностранных фондовых рынках с использованием сети сопряжено с риском быть вовлеченным в различного рода мошеннические схемы или просто получить заведемо ложную информацию. Более подробно методика страхования от недоброкачественной информации приведена в главе “Информационная безопасность”, здесь приведём лишь классификацию источников по надёжности:

Официальные государственные источники, нормативная документация, законы

Официально зарегистрированные биржевые структуры, долгое время работающие на рынке

Крупнейшие информационные агентства с многолетним опытом работы и сложившейся репутацией

Региональные биржи и информационные агентства

Частные торговые системы и коммерческие информационные агентства

По полезности

Оценка источника по полезности информации весьма сложна, т.к. сложно оценить парциальный вклад именно этой информации в выработку общего решения. Условно можно разбить данный пункт на три части

Полезные источники, с помощью которых производится основной анализ и прогноз состояния рынка и которые вносят наибольший и стабильный вклад в принятие управленческих решений

Дополнительные источники - содержат добавочную информацию и полезны при невозможности или недостаточной вероятности принятия обоснованного решения в процессе управления предприятием. Привлекаются по мере необходимости, но содержатся в базе данных предприятия.

Бесполезные источники, - к сожалению, обязательный атрибут инфосистемы, источники, информация которых не используется ни одним из подразделений предприятия. Такие источники увеличивают нагрузку на инфосистему, однако полностью неистребимы, т.к. многие биржи поставляют информацию пакетами, в которой содержится информация разной полезности

По цене использования

Цена источника косвенно вбирает в себя все вышеописанные свойства источников, иными словами хорошая своевременная и надёжная информация стоит дорого. Для предприятия выбор источников похож на формирование инвестиционного портфеля и представляет собой задачу оптимизации совокупного качества источников приведённых к цене. При выборе ценовой политики покупки источников предприятие должно опираться на следующую классификацию источников по ценовому признаку:

Дорогая информация- оперативные сводки ведущих бирж и агентств мира. Информация проверенная, “из первых рук”, и самая оперативная.

Средняя ценовая категория - региональные продавцы информации (региональные биржи). Информация устаревшая и более подвержена искажению. Периодичность информации плохая, возможно мошенничество со стороны биржевых работников, основывающееся на незнании клиентов истинного положения дел на мировых биржах.

Бесплатная информация - информация, на которую источник не даёт никаких гарантий и не несущий ответственность за убытки, понесённые предприятием в результате её использования. Часто используется в качестве дополнительной или сопровождающей.

Современная биржевая мировая инфосистема включают в себя информационные центры центральных годовых, товарных и валютных бирж, центральные аналитические и информационные агентства, региональные биржевые и информационные структуры, и учитывая развитие телекоммуникационных услуг предприятие вольно выбирать для себя любого информационного партнёра, включая западных.

При выборе источника рекомендуется обращать внимание не только на транзитные каналы, которыми располагает региональная биржа, а также искать прямые выходы на интересующую информацию с помощью прямых каналов связи. На рисунке 24 представлены каналы связи с источниками, сгруппированными по региональному признаку. Окончательный вариант выбора зависит от необходимой периодичности и стоимости информации.

Отраслевая биржевая инфосистема представляют собой специализированную по отраслевому признаку информационную структуру, предоставляющую информационные и биржевые услуги интересные для ограниченного числа клиентов. Формирование отраслевых структур началось с нефтегазовой отрасли, которая ещё в 80-х годах закладывала общую для отрасли автоматизированную систему управления технологическими процессами, а в начале 90-х первой начала конструировать отраслевую информационную систем для наиболее эффективного управления предприятиями отрасли, которые в силу специфики направление сильно разнесены территориально.

Рисунок 24 Источники и каналы связи, сгруппированные по региональному признаку

Информация такого типа жизненно необходима для предприятия, работающего в отрасли, т.к. она обладает полным набором необходимых положительных качеств, позволяющем использовать её как основную в процессе выработки стратегии работы фирмы. Во-первых, содержание источника как нельзя лучше подходит к специфике работы предприятия. Во-вторых, замкнутость систем хоть и является ее (системы) недостатком, однако это препятствует умышленной или случайной порче информации и соответственно повышает надёжность источника. Кроме того, внутри отраслевой системы может вращаться информация, которая уникальна по своему содержанию доступна только внутри такой системы и представляет собой огромную ценность для предприятия.

Рисунок 25 Связь отраслевой и глобальной инфосистем

Недостатком таких систем является использование собственных ведомственных каналов связи и соответственно распространения информации, в связи, с чем вход сторонней организации в такую инфосистему сопряжён с рядом трудностей технического и организационного характера. Такое обособление было вызвано слабым развитием телекоммуникационных услуг в конце 80-х и начале 90-х годов в нашей стране следствием чего стало повальная разработка собственных ни с кем не совместимых стандартов на хранение, передачу и переработку информации. Однако в настоящее время положение исправляется, и отраслевые инфосистемы медленно но верно находят выход в глобальные сети общего пользования благодаря установке специальных информационных шлюзов (рисунок 25). Прогнозируется в скором будущем полностью снять проблему доступа к информации, находящейся в ведомственных сетях.

После классификации доступных источников информации необходимо отобрать полезные и дополнительные, на основе которых руководство буде выстраивать свою линию управления предприятием. Для этого сначала необходимо посмотреть все доступные на данный момент и в ближайшем будущем источники. Затем из них отбираются те, информация которых будет нужна непосредственно, и просчитывается целесообразность использования данных источников в ценовом смысле, т.е. не будет ли полученная информация стоить дороже, чем добавочный доход, полученный при их использовании. Если источники удовлетворяют приведённым выше требованиям, то далее можно уже смотреть следующие пункты в классификации: надёжность, инфоёмкость, периодичность и.т.п.

3.3.3. Комплектующие

Комплектующие для производства модема представляют собой специализированные микросхемы сигнальных процессоров, микросхемы памяти, установочные изделия и корпус изделия. Производство специализированных микросхем сигнальных процессоров легче наладить в нашей стране, тем более что такой опыт уже есть: в 1997-м году в зеленограде для нужд ВПК была запущена опытная линия малой производительности для производства сигнальных процессоров TMS320cx0 по лицензии американской фирмы Texas Instruments. Учитывая схожесть задач (в модемах используются микросхемы такого же плана типа RCV1113vf), информационная часть проекта в при снабжении производства этой микросхемой состоит в обмене технологической и нормативной документацией между группой НИОКР нашей фирмы и КБ электронного завода. В соответствии с классификацией источников получаем:

Содержание -технологическая и нормативная документация для организации линии производства сигнальных процессоров, проценте отбраковки, выходной цены микросхемы

Инфоёмкость -подробная документация, большие объёмы данных, полное раскрытие информации

Надёжность -подкрепляется взаимной заинтересованностью и сложностью подтасовки

Цена использования -определяется только ценой аренды канала

Микросхемы памяти традиционно производятся за рубежом, и вследствие высоко технологичности процессов организация производства в России наталкивается на проблемы чисто технического плана. Кроме того, для выпуска конкурентной по цене продукции объёмы выпуска должны быть соизмеримы с ведущими производителями мира, что невыполнимо в условиях современного экономического положения в стране. Вывод напрашивается сам собой: микросхемы памяти необходимо закупать за рубежом. Оптовые цены на них определяются в нескольких точках планеты. Важнейшие из них - это биржа высокотехнологичных компонентов в Гонконге и American Internet Computer Exchange (AICE) - одна из крупнейших и наиболее популярных электронных бирж в мире. Российские цены на hardware определяются на основе торгов в Гонконге, однако долгосрочные тенденции лучше различимы при анализе торгов на AICE.

При таком раскладе выбор источников с одной стороны предельно прост, а с другой сложен. Наличие всего двух бирж практически устраняет проблему выбора, но с другой стороны высока вероятность искажения информации. Классифицируем полученную информацию:

Содержание -котировки цен продажи микросхем памяти (закрытие суточной торговой сессии), объёмы сделок, котировальные листы

Периодичность -ежедневные данные, по Гонконгской бирже в 12 дня (по московскому времени), а по Американской в 23 ночи. Фактически речь идёт о полудневных данных, на основе которых удобно производить более детализированное прогнозирование, чем при данных с одной биржи.

Надёжность -обеспечивается прямым чтением информации с серверов выше обозначенных бирж и транзитная её передача в Россию. В качестве дополнительной можно использовать цены Московских бирж комплектующих, хотя их информация и запаздывает.

Цена использования -чрезвычайно высокая, т.к. является платой за информацию “из первых рук”

В качестве дополнительных источников используются многочисленные бесплатные и дешёвые аналитические сервера, предоставляющие разнообразную информацию по ситуации и прогнозам на рынке высокотехнологичных товаров. Как уже указывалось, информация такого рода может рассматриваться только как вспомогательная, т.к. не имеет необходимой степени надёжности.

Интересным решением является создание резервного канала поставки комплектующих. Как показал последний кризис производства на Тайване, отсутствие резервных каналов поставки материалов даже у многих крупных фирм радиотехнической пол-отрасли привёл к временному прекращению производства продукции и последующий резкий рост её стоимости. Другим путём решения этой проблемы является увеличения складских запасов (чем и воспользовались многие фирмы-гиганты в дни кризиса), но в условиях нашей маленькой фирмы это нереально. Таким образом, биржа для предприятия также является источником бесценной информации о местах производства необходимых комплектующих в условиях нестабильной рыночной конъюнктуры.

В число источников информации также необходимо включить таможенные органы, таможенные сборы которых непосредственно входят в цену комплектующих ввозимых из за рубежа.

Аналогичным образом анализируются источники по поставке других комплектующих и установочных изделий. Производство корпуса (пластмассовая штамповка) не представляет собой сложности и здесь подробно не рассматривается.

Вся выше предложенная схема показана на рисунке 25. В состав схемы вошли источники, подробно описанные в приложении А (биржи российские и зарубежные) и в приложении Б (информационные агентства, отраслевые сервера).

3.3.4. Сбыт

Сбыт продукции предоставляет большие возможности к поиску источников информации о рынках сбыта. Предполагается сбыт продукции в нашей стране, соответственно нас прежде всего, интересуют биржи, занимающиеся продажами продукции именно в этой отрасли. Такие биржевые структуры можно выбрать из списка в приложении А. Рассмотрим свойства источников:

Содержание -цены продажи модемов коммутируемых линий 56к (закрытие суточной торговой сессии, средняя цена), объёмы сделок, динамика изменения цен (изменение предпочтений потребителя)

Периодичность -ежедневные данные, по Московской бирже в 18 дня (по московскому времени). Данные сильно “размазаны” по течению дня. Обновление серверов периодичное.

Надёжность -низкая. Отбор верных источников производится математическими методами (пороговый подавит ель по первичному входу) и аналитически в отделе анализа.

Рисунок 26 Источники информации в части комплектующих

Цена использования -низкая, т.к. сервера российские, кроме того, большая часть информации бесплатная.

Именно в этой части отбора и проявляется в наибольшей степени выгодности технология порталов. Единая структурированная база данных по продажам периферийных устройств к компьютерам как таковая у российских биржевых структур отсутствует, но информация в полном объёме есть. Иными словами возникает парадоксальная ситуация: с одной стороны собрана и постоянно обновляется необходимая информация, а с другой доступ к ней весьма сложен по причине несовместимости форматов, времён обновлений и других технических параметров. Вывод о необходимости создания портала, осуществляющего преобразования и эквидистантные транзакции входной разнородной информации напрашивается сам собой.

Всемирный статус Интернет позволяет значительно, в несколько раз увеличить рынок сбыта товара. Например, сбыт товаров, тем более таких высокотехнологичных, какими являются модемы, в Сибири и на дальнем востоке буквально 5 лет назад организовывался по принципу что привезли то и продали, иными словами не соблюдался главенствующий принцип свободной рыночной экономики: потребитель формирует рынок, а не рынок формирует потребности потребителя. Сформированная высокоскоростная интегрированная Сибирская сеть общего назначения (см. анализ отрасли) предоставляет сейчас услуги доступа в реальном времени к информации фондовых и товарных бирж этого региона.

Аналитическую информацию о продажах модемов предоставляет сегодня огромное количество серверов как в России так и за рубежом. Из этих источников берётся информация о текущей конъюнктуре рынка, динамике спроса и предложения в этой отрасли. Рассмотрев формирование источников информации по сбыту, отобразим все наши рассуждения в виде схемы.

Рисунок 27 Источники информации в части сбыта

Вся выше предложенная схема показана на рисунке 26. В состав схемы вошли источники, подробно описанные в приложении А (биржи российские и зарубежные) и в приложении Б (информационные агентства, отраслевые сервера). Эта схема имеет более сложную и разветвленную архитектуру, чем предыдущая. Это объясняется прежде всего, бльшим количеством потенциальных потребителей продукции, чем поставщиков сырья. Также эта схема отличается подавляющим большинством местных российских связей, т.к. в бизнес целях указан российский целевой рынок, в частности для этого предназначены каналы связи с региональными биржевыми структурами, имеющими почти монопольный выход на удалённые от центра страны рынки.

3.3.5. Внутренняя инфосистема фирмы

Разработка внутренней инфосистемы конкретного предприятия представляет собой заключительный, третий этап в процессе модернизации общей отраслевой инфосистемы. Внутреннее устройство всех предприятий отрасли практически идентично и незначительные различия проявляются лишь при сильной специализации производства и выражаются в удалении некоторых лишних связей. Таким образом, предлагаемая инфосистема носит общий характер и применима к любому предприятию.

В первой части находится информационный отдел, который принимает на себя первый информационный удар со стороны внешних источников. Назначение отдела - своевременно принять информацию по нужным каналам (если информация не пришла - действовать по заранее определенной схеме) попутно защитившись от несанкционированного просачивания данных, преобразовать данные в единый внутрифирменный корпоративный стандарт (смотри главу 2.2 о корпоративных порталах) и рассортировать её для дальнейшего продвижения по конвейеру. Попутно собирается статистика информации, формируются отчёты для базы данных, производится миграция баз данных в связи со сроком давности информации. Отдел должен постоянно следить за вновь появляющимися системами обеспечения информационной деятельности предприятия (типа электронный документооборот) и, при необходимости, внедрять их.

Аналитический отдел представляет собой “мозг” всей информационной машины, “сердце” аналитического конвейера. Мной предложено разбить отдел на три части: прогнозирование, факторный анализ и управление рисками. Работа отдела прогнозирования более подробно описана в главе 3.2. Факторный анализ устраняет свойственные техническому анализу недостатки, и на мой взгляд, даёт более точные прогнозы. Смысл факторного или кластерного анализа заключается в нахождении взаимосвязей между событиями и группировка последних по серии признаков. Система управления рисками всегда присутствует там, где есть прогнозирование. Грамотное хеджирование позволит сохранить значительную часть вложенных средств, тогда как отсутствие защиты обычно ведёт к полному разорению предприятия. Надо заметить, что стрелки к блоку рисков ведут не только от предыдущего блока, но также и от блоков прогнозирования и анализа. Результатом работы аналитического отдела являются управленческие предложения, по структуре напоминающие бизнес-план, и по мнению разработчиков позволяющие улучшить положение предприятия, опираясь на информацию, полученную от внешних и внутренних источников. Руководство на данной схеме призвано выбрать один из предложенных аналитическим отделом проектов.

Заключительным этапом конвейера является отдел сбыта, назначение которого с позиции инфосистемы поддерживать постоянный информационный контакт с потребителями, в основном биржами. На этом этапе предложенное и выбранное руководством управленческое предложение материализуется в виде конкретных указаний. Блок делится на две большие части: внешняя торговля со всеми присущими ей таможенными атрибутами, и внутренняя торговля с обширными связями внутри страны. Здесь же расположен отдел нормативной и законодательной документации.

Отдельно над всеми тремя блоками стоит система обеспечения информационной безопасности, цели и устройство которой подробнейшим образом расписаны в главе 2.6.

В соответствии с вышеизложенной методикой была составлена следующая внутренняя инфоструктура предприятия, изображённая на рисунке 28.

3.4. Прогнозирование на биржах

Данная глава посвящена анализу методов прогнозирования, применяемых для краткосрочного прогнозирования динамики фондового и товарного рынков. Приведено подробное описание наиболее распространенных методов: метода скользящих средних, индекса относительной силы, авторегрессионной модели. Произведены расчеты вычислительных затрат на реализацию каждого метода, рассмотрены вопросы адаптации методов к конкретным условиям, сложившимся на рынке, а также границы и возможности применения методов. Отмечены существующие недостатки методов.

Практическая ценность рассмотренных методов прогнозирования исследовалась в натурных условиях на примере динамики котировок по фьючерсным контрактам на микросхемы памяти DIMM64Mb на AICE и котировок корпоративных ценных бумаг РАО "ЕЭС России" на Московской Межбанковской Валютной Бирже.

Опишем методы прогнозирования валютного рынка. Одним из наиболее универсальных и широко используемых инструментов в техническом анализе являются скользящие средние [19]. Метод построения и применения скользящих средних весьма прост, и видимо, поэтому эти инструменты достаточно часто используют в различных аналитических программах.

Рисунок 28 Внутренняя инфосистема фирмы

Скользящие средние являются мощным инструментом сглаживания ценовых колебаний, поэтому их использование оказалось весьма эффективным в процессе выявления различных по срокам тенденций изменения цен (трендов). Усредняя уровни цен, сглаженная линия дает возможность проследить и уловить действительные тенденции, проявляющиеся на рынке.

Формула для расчета скользящей средней выглядит следующим образом:

(1)

Данная методика предполагает вычисление в течение каждого дня средней цены закрытия за некоторый период до даты вычисления. Для расчета скользящей средней можно брать различные периоды усреднения, увеличение интервала сглаживания позволяет выявить более продолжительные ценовые тенденции и наоборот.

Таким образом, линия скользящей средней показывает нам, какая тенденция является господствующей на рынке в данный момент - восходящая (т.н. повышательный тренд) или нисходящая (понижательный тренд). Исходя из предположения, что данная тенденция сохранится еще некоторое время, инвестор и осуществляет сделку - покупает (если восходящая) или, наоборот, продает валюту, ценные бумаги либо иные финансовые активы.

Основная задача заключается в правильном определении моментов изменения тренда, т.е. моментов совершения сделки. Именно для этого используются совместно несколько скользящих средних с различным периодом усреднения, позволяющие выделить как краткосрочные, так и средне - и долгосрочные ценовые тенденции.

Следует отметить, что преимущества данной торговой стратегии проявляются лишь на т.н. трендовых рынках, т.е. рынках с достаточно продолжительными по времени периодами повышения или понижения цен. И как следствие, несмотря на предельную простоту и ясность и даже некую автономность работы предложенного алгоритма, возникает необходимость в привлечении специалиста-аналитика, способного дать заключение о характере рынка в настоящий момент.

Метод осцилляторов. Выделяют три основных типа осцилляторов [19]:

инерционные осцилляторы;

осцилляторы меры изменения;

осцилляторы скользящих средних.

Инерционный осциллятор является оценкой скорости роста или падения темпов изменения цен. Для расчета инерционного осциллятора величина цены закрытия определенного дня (скажем, пять дней назад) вычитается из цены закрытия текущего дня. В этом случае пятидневный инерционный осциллятор - это разность между ценой закрытия текущего дня и ценой закрытия пять дней назад. Полученное положительное или отрицательное число отмечается для каждого дня на графике относительно средней (нулевой) линии.

Осциллятор меры изменения - это показатель, рассчитываемый как отношение цены закрытия (средневзвешенной цены) текущего дня к цене, зафиксированной М-дней назад, выраженный в процентах. Таким образом, осциллятор меры изменения за пять дней рассчитывается путем деления средневзвешенной цены текущего дня на средневзвешенную цену, зафиксированную пять дней назад.

Осцилляторы скользящих средних строятся на основе разницы между двумя скользящими средними неодинаковой длины. Полученный результат отображается на графике и может быть выражен в пунктах или процентах. Осциллятор скользящих средних строится для:

определения расхождения между скользящими средними;

выявления значительных отклонений, вызванных наибольшим расхождением между краткосрочной и долгосрочной скользящими средними;

обнаружения взаимного пересечения скользящих средних.

Для профессиональных участников рынка исключительно важно своевременно оценить зарождающиеся тенденции в динамике цен. Практическая значимость технического анализа состоит именно в том, чтобы определить ценовой тренд и избежать опасности его резкого изменения. Использование индикаторов момента позволяет распознать усиление или ослабление ценового тренда.

Рассмотрим еще один метод прогнозирования - авторегрессионный, на основании которого формируются торговые решения [21]. Основным понятием в данном методе будет понятие модели. Модель - есть упрощение реального процесса, помещение его в рамки некоторой совокупности аналитических выражений, его формализация. Естественно уже сам факт упрощения говорит о невозможности получать 100% верные прогнозы реальных процессов. От того насколько обоснованно выбрана та или иная модель зависит в конечном итоге не просто точность прогноза, но и возможность прогнозирования как таковая.

Универсальная модель авторегрессии записывается следующим образом:

(2)

где Xt - члены временного ряда, at - коэффициенты авторегрессии q-го порядка, nt - возбуждающий шум. Тогда прогноз yt исходного ряда xt на k шагов вперёд будет выглядеть так:

(3)

Коэффициенты авторегрессии находятся из следующего алгоритма (алгоритма Берга):

(4)

Очевидно, что методика принятия торговых решений, основывающаяся на прогнозировании временного ряда с представлением его в виде АР-процесса, связана с большими вычислительными затратами. Более того, данный алгоритм предполагает совершение торговой операции каждый временной дискрет, а это сопряжено с транзакционными издержками. Но в то же время, данный алгоритм обладает целым рядом преимуществ, связанных, в первую очередь, с адаптивным свойством АР-модели. Т.е. параметры модели автоматически перенастраиваются вслед за изменением реального процесса - динамики рынка.

Все проанализированные выше свойства и особенности методов прогнозирования были систематизированы и сведены для сравнения в таблицу (таблица 7).

3.4.1. Фактор риска

Как было сказано выше арбитражные операции - это операции по купле-продаже валюты с целью получения прибыли. Следовательно, основная задача инвестора - это управление процессом получения прибыли, очевидно, с целью её увеличения. Эффективное управление предполагает достижение данной цели с наименьшими затратами. И как уже отмечалось, этими затратами можно считать время и риск. Таким образом критерий эффективности должен формироваться на основании соотношения доходности и риска.

Сравнительные свойства методов прогнозирования

Таблица 7

Свойства	Метод скользящих средних	Относительной силы	Авторегрес-сионная модель
Границы применения	Используется на трендовом рынке с длительными периодами однонаправленного движения цен	Используется на циклических рынках и на рынках без ярко выраженного тренда	Модель адаптирована к любому типу рынка
Параметры моделей	N1, N2- интервалы сглаживания длинной и короткой СС	N - период усреднения, Аmin Аmax критические значения RSI	N - объем “обучающей” выборки, Q - порядок АР- модели
объем наблюдений	N	N	N
объем адаптации	5-10 N	10-15 N	1-2 N
Вычислительные затраты на реализацию методов	пропорционально N2	пропорцио-нально N2	пропорционально (Q*N)2
Примерное количество сделок в месяц	2-4	1-2	5-10
Вид прогноза	Интервальный	Интервальный	Точечный

Причина возникновения доходности (или прибыли) при осуществлении финансовых операций - в непостоянстве рыночной стоимости валют, акций или иных ценных бумаг. Текущая котировка на бирже - это сиюминутное соглашение продавцов и покупателей о ценности данной ценной бумаги. Изменение этой ценности в глазах участников рынка ведет к изменению в структуре спроса и предложения, а это в свою очередь - к

изменению рыночной цены. На рынок, а точнее на участников этого рынка, воздействует огромное множество причин и факторов, меняющихся во времени, и в силу этого во времени меняется и стоимость валюты.

В наиболее широком смысле риск - это возможность получения нежелательного результата. То есть, если существует возможность неблагоприятного исхода какого-либо события, то существует и риск, иначе данное событие считается безрисковым. В случае инвестирования риск - это вероятность получения убытка (или неполучения прибыли). Чем выше такая вероятность, а также чем выше уровень убытков, тем выше риск.

Следует обратить особое внимание на то, что понятие риска включает в себя две принципиально важные компоненты. Одна из которых - уровень убытков - по своей природе связана с величиной доходности и имеет ту же причину возникновения - изменение котировок. Именно поэтому принято считать, что большая доходность влечет за собой больший риск.

Что касается второй компоненты - вероятности получения убытков, то она никоим образом не связана с величиной флуктуаций цен. Причина ее возникновения - в невозможности существования абсолютно точных прогнозов. Инвестор, в принципе не может учесть абсолютно все причины которые в конечном итоге повлияли на цену. Отсутствие знаний о закономерностях развития процесса, неполная, а зачастую неверная информация о процессе, излишнее упрощение методик анализа, ведет к более частому принятию неверных решений. Следовательно, причина возникновения инвестиционного риска кроется также и в недостаточной изученности и сложности законов функционирования биржевого рынка в целом.

Каковы же пути уменьшения риска при осуществлении спекулятивных операций? Один из наиболее распространенных способов - диверсификация. Этот способ в равной степени приемлем как для валютного рынка, так и для рынка ценных бумаг. Смысл диверсификации портфеля ценных бумаг - в распределении средств между государственными облигациями, облигациями и акциями различных фирм, работающих в разных отраслях, находящихся в разных регионах. В этом случае неблагоприятная ситуация, сложившаяся в какой-либо отрасли (например в нефтедобыче при падении мировых цен на нефть) или регионе (неурожай из-за засухи) не приведет к существенным потерям капитала, а в то же время в других отраслях или регионах ситуация может сложится более благоприятная, чем ожидалось. Диверсификация на валютном рынке означает открытие нескольких позиций по различным валютам, использование кросс - курсов и фьючерсных контрактов. Проще говоря, диверсифицировать портфель - это разнообразить его, “не класть все яйца в одну корзину”. Существует множество методик расчета оптимальных портфелей по различным критериям, помогающих инвестору правильно распределить средства между бумагами с различными показателями риск/доходность для получения, желаемого портфеля.

Вторым, не менее важным способом уменьшения риска при осуществлении арбитражных операций является улучшение качества и надежности прогнозов, касающихся динамики цен выбранных бумаг, а также прогнозов динамики развития рынка в целом. Наличие надежных прогнозов качественно меняет подход к эффективному управлению инвестициями, - смысл сводился бы не к перераспределению “яиц между корзинами”, а к выбору самой “надежной корзины”, в которую и необходимо “сложить все яйца”. Однако, как уже было сказано, наличие таких прогнозов невозможно без применения современных методов прогнозирования, без тщательного изучения общей экономической ситуации, валютного рынка и рынка ценных бумаг.

В данной работе основное внимание уделяется именно второму подходу, то есть снижению риска при осуществлении финансовых операций посредством повышения качества прогнозирования. Однако риск потери части капитала, безусловно, остается, и критерий рискованности тех или иных сделок, осуществляемых в соответствии с алгоритмами прогнозирования обязательно учитывается при сравнении методов прогнозирования.

В качестве критериев оценки рискованности операций, предлагаются следующие [22]:

максимальный однократный убыток;

максимальное количество подряд убыточных сделок;

максимальный убыток подряд убыточных сделок;

среднее количество убыточных сделок.

Все приведенные критерии оцениваются за какой-то достаточно продолжительный период, например за год, для каждого метода. Кроме этого, возможно, исследование показателей риска для конкретной валюты и временного интервала.

Особое значение для инвестора должен иметь показатель максимального убытка для серии подряд убыточных сделок и вероятности такой серии, так как он определяет минимально необходимый объем собственных средств во избежание полной потери капитала.

3.4.2. Пример практического применения методов

Практическая ценность представленного метода прогнозирования с помощью модели авторегресии исследовалась в натурных условиях товарной биржи AICE - Американской биржи высокотехнологичных компонентов на примере динамики котировок цен по фьючерсным контрактам на микросхемы памяти DIMM64Mb. Полученные прогнозы иллюстрируются рядом следующих рисунков и таблиц. Все расчеты проводились, исходя из следующих условий:

Размер депозита	$100000
Ставка кредита, годовых	15%

Рисунок 29 Динамика котировок фьючерсов

На рисунке 29 приведена динамика цен по фьючерсным контрактам на микросхемы памяти DIMM64Mb на период с 14 февраля прошлого года по 28 января сего года, а также прогноз котировок на 6 дней вперёд. В частности данный метод позволил сделать верное предположение о падении цен на рынке, несмотря на кратковременный стремительный рост 20 января. Прогноз позволил избежать закупки комплектующих с целью их складирования в виде резервного запаса и тем самым сохранить денежные средства фирмы. Собственно именно для этого и применяется прогнозирование в процессе управления фирмой, в отличие от следующего примера, в котором основная цель - спекулятивная игра на разнице цен.

Рисунок 30 Динамика цен

Рисунок 31 Прогноз цен

Спекулятивная игра на бирже.

На следующем рисунке 30 представлена динамика и пример прогноза (рисунок 31) динамики котировок корпоративных ценных бумаг РАО "ЕЭС России" на Московской Межбанковской Валютной Бирже на 10 торговых дней в будущее с использованием АР-модели. Основная ценность полученного прогноза заключается в том, что он хорошо согласуется с реальным процессом по динамике, т.е. моменты локальных минимумов и максимумов совпадают, а именно в такие моменты инвестор принимает решение о заключении сделки. Это пример спекулятивной игры- сторонний доход для фирмы.

Сделка по покупке акций

Результат одной финансовой операции по покупке акций на бирже ММВБ сведён в таблицу №8.

Таблица 8

Сделка №1, покупка 3926 акций	Средняя цена открытия 25,47 USD
Сделка №2, продажа 3926 акций	Средняя цена закрытия 26,54 USD
Итог операции	+1,07 на одну акцию
Выручка от операции	$1.07*3926=$4200
Проценты за кредит	$40
Серия убыточных операций	$52
Прибыль от операции	4200-40=$4160
Средняя прибыль на операцию	$4160-52=$4108

По результатом исследований свойств авторегрессионной модели, проведенных в [23] были сделаны следующие выводы:

Структура реальных финансовых процессов в целом хорошо согласуется с предлагаемой авторегрессионной моделью, однако лишь при достаточно высоком ее порядке q=30-50;

Объем наблюдений, необходимый для адаптации АР-модели высокого порядка q=30-50 составляет не менее 100 отчетов данных;

Из расчета 100 отсчетов данных, требуемый интервал анализа исследуемого временного ряда составляет от 1 до 3 месяцев в прошлое, что хорошо согласуется с его интервалом стационарности даже в условиях нестабильной рыночной конъюнктуры.

Опыт практического использования методов прогнозирования на валютном рынке позволил сделать также ряд общих выводов:

Наиболее приемлемым для работы на валютном рынке является метод прогнозирования с использованием авторегрессионных моделей. Несмотря на сравнимый итоговый результат с методом RSI, АР-модель обеспечивает существенно меньший по размерам средний риск на операцию. Отчасти это следствие большого числа транзакций, а следовательно, больше возможностей для пересмотра и корректировки стратегии, отчасти это объясняется высокими динамическими свойствами модели, то есть надежной оценкой (адаптацией) параметров по малой выборке наблюдений.

Метод скользящих средних показал малую результативность. Это объясняется сравнительно редкими для валютного рынка периодами однонаправленного движения цен. Пожалуй, только котировки японской йены, являют собой пример трендового рынка. На бестрендовых участках применение метода скользящих средних следует признать нецелесообразным.

Опыт прогнозирования экономических показателей с применением различных методов приводит к необходимости сравнения полученных моделей. При этом часто получают модели со сходными статистическими свойствами, в результате чего трудно отдать предпочтение какой-либо модели. Однако если предположить, что каждая из моделей описывает лишь одну сторону динамики данного экономического процесса, отображаемого исследуемым временным рядом, то совместное использование нескольких моделей позволит точнее и полнее описать и спрогнозировать эту динамику. Такая точка зрения приводит к идее объединения прогнозов, получаемых по отдельным моделям, и формировании на этой основе комплексного прогноза.

Практика разработки экономических прогнозов опирается на целую систему методов, среди которых статистические методы прогнозирования занимают важное место. Решающую роль при статистическом подходе к прогнозированию играет выбор соответствующей модели, которая, будучи наполненной числовыми параметрами, становится непосредственным инструментом прогнозирования - так называемым предиктором. Располагая предиктором, можно получить варианты прогноза, отвечающие определенным условиям и гипотезам, учтенным при его построении. Вместе с тем необходимо помнить, что механическое использование предиктора может стать причиной серьезных погрешностей и ошибок, которые на рынке неизбежно обернутся убытками.