Анализ прибыльности предприятия

б) анализ состояния, в том числе выявление причин, в силу которых сложилось настоящее положение с текущими активами предприятия;

в) разработка и внедрение в практику работ и служб предприятия современных методик управления оборотными средствами;

г) контроль за текущим состоянием важных слагаемых оборотных средств;

д) прогноз к изменению в оборотных средствах в ближайшей и долгосрочной перспективе;

е) расчет отдельных показателей, необходимых для составления кассового бюджета предприятия

Анализ оборотных средств, а также показателей оборачиваемости позволяет:

1. Оценить эффективность использования ресурсов в оперативной деятельности предприятия.

2. Оценить ликвидность баланса.

3. Выяснить, во что вкладываются собственные оборотные средства предприятия в течение финансового цикла, с целью оценки локального избытка (недостатка) собственных оборотных средств предприятия и отдельных видов оборотных средств.

Величина и структура текущих активов должна соответствовать потребностям предприятия, которые отражены в его бюджете.

Одним из критериев эффективности использования оборотных средств на данном предприятии являются текущие активы. Текущие активы должны быть минимальными, но достаточными для успешной и бесперебойной работы предприятия. Из данного критерия вытекает, что для эффективной работы текущих активов следует стремиться к уменьшению наименее ликвидных слагаемых оборотных средств и увеличению показателей оборачиваемости.

Собственные оборотные средства. Величина собственных оборотных средств отражает средства, принадлежащие предприятию, в его текущих активах, которые являются одной из характеристик финансовой устойчивости.

При анализе важно изучить динамику изменения величины собственных оборотных средств. При этом следует обратить внимание на соотношение дебиторской задолженности за товары и услуги, работы и кредиторской задолженности за сырье и материалы.

В тех случаях, когда со временем наблюдается уменьшение собственных оборотных средств предприятия, но не изменяется соотношение между кредиторской и дебиторской задолженностью, можно с уверенностью предположить, что предприятие в большей степени финансирует свои текущие активы за счет краткосрочных кредитов банка.

Если к тому же показатели оборачиваемости текущих активов не улучшаются, то это свидетельствует о неэффективном управлении текущими активами и увеличением риска в деятельности предприятия. Но не всегда отрицательная величина собственных оборотных средств является следствием неэффективного управления.

Это не так, если предприятию удается поддерживать высокую оборачиваемость текущих активов.

Изменение величины собственных оборотных средств - один из важных критериев эффективности управления оборотными средствами. Рассчитать величину собственных оборотных средств можно 2-мя способами:

1. Текущие активы - текущие обязательства

Таблица 2 - Состав оборотных средств предприятия

Актив	Пассив
Постоянные активы	Собственные средства
Собственные оборотные средства
Текущие активы	Долгосрочные обязательства
	Текущие обязательства

Рассчитать величину собственных оборотных средств можно 2-мя способами:

1. Текущие активы - текущие обязательства

2. Собственные средства+Долгосрочные обязательства - Постоянные активы.

Никогда баланс не должен быть заполнен так, что величины активов и пассивов различны. Величина собственных оборотных средств, с одной стороны показывает, насколько текущие активы превышают текущие обязательства, а с другой стороны, позволяют судить, насколько внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов.

Соотношение текущих активов и собственных оборотных средств предприятия характеризует некоторые особенности прав собственности на имущество предприятия, находящиеся в его оперативном управлении.

Если величина собственных оборотных средств отрицательна, то обычно это означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет средств кредиторов и свидетельствует о неэффективном управлении финансами предприятия.

Анализ структуры оборотных средств. Структура оборотных средств - это пропорция распределения ресурсов между отдельными элементами текущих активов. Она отражает специфику операционного цикла и показывает, какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных активов, а какая - за счет займов, включая краткосрочные кредиты банков.

Величина и структура собственных оборотных средств может отражать длительность и особенности финансового цикла; промежуток времени, в течение которого текущие активы предприятия совершают полный оборот, называется операционным циклом.

Временной отрезок, в течение которого однократный оборот совершают собственные оборотные средства, называется финансовым циклом. В тех случаях, когда собственные оборотные средства отрицательны, понятие финансового цикла не существует.

При анализе необходимо характеризовать соотношение длительности операционного и финансового циклов и дать оценку структуры этих циклов.

Общая структура и продолжительность операционного и финансового циклов связаны со спецификой работы Холдинга, в частности с технологическими особенностями и сложившимися традициями в работе с поставщиками и покупателями. Кроме того, они могут отражать недостатки в управлении текущими активами.

Оценка структуры оборотных средств очень важна в рыночных условиях. Она проводится как внутренними, так и внешними потребителями - инвесторами.

Внешний потребитель (банки, кредиторы) оценивает изменение доли собственных средств в общей величине источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок и договоров. Риск нарастает в том случае, когда снижается доля собственных оборотных средств.

Показатели финансовой устойчивости ТОО «Иволга-Холдинг» характеризуют состояние и структуру активов предприятия, и обеспеченность их источниками покрытия (пассивными). Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств и показатели, определяющие состояние основных средств.

Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях:

обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами;

коэффициент маневренности собственных средств.

Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами - это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Уровень показателя оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления производственной деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, насколько мобильны собственные источники средств предприятия и рассчитывается делением собственных оборотных средств на все источники собственных средств предприятия. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

В числителе обоих показателей - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.

Оценка финансовой устойчивости предприятия была бы односторонней, если бы ее единственным критерием была мобильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала предприятия, т.е. состояния его основных средств.

Индекс постоянного актива - коэффициент отношения основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст единицу. Собственными источниками покрываются либо основные, либо оборотные средства предприятия, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива и наоборот.

Такая ситуация существует практически, если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами на капитальные вложения. Как только в составе источников средств появляются долгосрочные заемные средства, ситуация изменяется: можно достигать увеличения обоих коэффициентов.

Кроме того, при оценке нормального для предприятия уровня этого коэффициента надо сопоставить его с рассмотренным выше коэффициентом обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Если последний высок, т.е. материальные запасы покрыты в основном собственными источниками, то заемные средства покрывают главным образом дебиторскую задолженность. Условием уменьшения заемных средств в этом случае является возврат предприятию дебиторской задолженности.

Собственными источниками в Холдинге покрываются как основные, так и оборотные средства предприятия, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива и наоборот.

2.3 Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов и затрат источниками формирования. Финансовая устойчивость характеризуется следующим состоянием:

Ез (Ис + Сдк) - F, (4)



где Ез - сумма запасов и затрат;

Ис - собственные средства предприятия;

Сдк - сумма долгосрочных кредитов;

F - основные фонды предприятия.

При соблюдении этого условия будет соблюдаться и условие платежеспособности, то есть денежные средства, ценные бумаги и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия:

Ra Cкк + Ко + Rp, (5)

где Ra - денежные средства, ценные бумаги и

активные расчеты предприятия.

Скк - краткосрочные кредиты;

Ко - ссуды., непогашенные в срок;

Rр - кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Анализ финансовой устойчивости должен показать наличие или отсутствие у предприятия возможностей по привлечению дополнительных заемных средств, способность погасить текущие обязательства за счет активов разной степени ликвидности. (Таблица 3)

Таблица 3 - Предварительная оценка финансовой устойчивости предприятия

1 О каком запасе прочности свидетельствует уровень собственного капитала предприятия?
Предприятие характеризуется: -значительным запасе прочности ( > 0,5) -незначительным запасе прочности (0 < -- <= 0,5) -крайне низким запасе прочности ( <= 0)
2 Имелись у Предприятия возможности по привлечению дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости? Как изменилась ситуация на конец анализируемого периода?
3 Каково покрытие внеоборотных активов собственным капиталом (фактическим)? За счет, каких источников финансируются долгосрочные активы предприятия
3 Анализ уровня собственного капитала на начало периода позволяет выявить: -широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости (> 0,5) -ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости (0 < = 0,5) -отсутствие возможностей привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости (< = 0)
4 Рекомендуемое значение коэффициента покрытия внеоборотных активов собственным (фактическим) -- не менее 1, если меньше существует риск потери финансовой устойчивости.
5 Каков уровень платежеспособности предприятия по критерию Бивера?
6 Рекомендуемое значение Коэффициент Бивера (равен отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности) по международным стандартам находится в интервале 0.17- 0.4.
7 Значение показателя <= 0,17 позволяет отнести предприятие к высокой группе “риска потери платежеспособности”, т.е. уровень его платежеспособности низкий.
8 Значение показателя 0,17 < 2п <= 0,4 позволяет отнести предприятие к средней группе «риска потери платежеспособности», т.е. уровень его платежеспособности оценивается как средний.
9 Значение показателя > 0,4 позволяет отнести предприятие к низкой группе «риска потери платежеспособности», т.е. уровень его платежеспособности достаточно высок.
10 Сколько дней составляет интервал самофинансирования предприятия? Каков уровень резервов предприятия для финансирования своих затрат и прочих издержек?
11 Интервал самофинансирования (или платежеспособности) предприятия может свидетельствовать: -о высоком уровне резервов ( > = 90) -о низком уровне резервов у предприятия для финансирования своих затрат в составе себестоимости ( < 90) -в международной практике считается нормальным, если данный показатель превышает 90 дней.

В связи с этим различают четыре степени финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость.

Финансовое состояние предприятия признается абсолютно устойчивым, если наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат превышает сумму запасов и затрат:

Ез < Ет , (6)

где Ез - сумма запасов и затрат;

Ет - наличие собственных и долгосрочных заемных источников

формирования запасов и затрат.

Сумма последних определяется формулой:

Ет = Ис + Сдк - F , (7)

2. Нормальная финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость предприятия признается нормальной, если выполняется условие:

Ез = Ет , (8)

3. Неустойчивое финансовое состояние.

Финансовое состояние предприятия признается неустойчивым, если для покрытия запасов и затрат привлекается часть краткосрочных кредитов:

Ез = Ет + Сккпр, (9)

где Сккпр - часть краткосрочных кредитов, привлекаемых для формирования запасов и затрат.

Неустойчивость считается нормальной, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает наиболее ликвидной части запасов и затрат (производственных запасов и готовой продукции):



Cккпр Z1 + Z2, (10)

где Z1 - производственные запасы;

Z2 - готовая продукция.

Если это условие не соблюдается, то неустойчивость финансового состояния признается ненормальной.

4. Кризисное финансовое состояние.

Финансовое состояние признается кризисным, если для формирования запасов и затрат привлекаются вся сумма краткосрочных кредитов:

Ез = Ет + Скк , (11)

В этом случае имеющихся у предприятия денежных средств, активных расчетов и прочих активов хватит только на покрытие ссуд непогашенных в срок (Ко), кредиторской задолженности и прочих пассивов (Rр).

Для партнеров по договорным отношениям (поставщиков продукции и ее потребителей) в первую очередь важна финансовая устойчивость предприятия, т. е. степень зависимости своей хозяйственной деятельности от заемных средств, способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимость предприятия.

Партнеров так же интересует платежеспособность предприятия. Партнерам важна не только способность предприятия возвращать заемные средства, но и его финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как критерию надежности партнера.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия. Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в конкретный период времени. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую способность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия [6].

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением

2.4 Анализ рентабельности ТОО «Иволга-Холдинг»

Поскольку целью анализа в данной работе, в частности, является подготовка информации для последующего принятия решений, то в рамках анализа финансовых результатов необходимо проведение анализа показателей, позволяющих определить пути их влияния на прибылеобразующие факторы.

Для определения путей повышения рентабельности проводится факторный анализ рентабельности.

Как уже было сказано, прежде чем проводить анализ по данным направлениям, проводится анализ и оценка уровня и динамики показателей прибыли. Для этого составляется таблица, в которой общий финансовый результат анализируемого периода отражается в развернутом виде и представляет собой алгебраическую сумму прибыли (убытка) от следующих видов деятельности:

-реализация продукции (работ, услуг);

-реализация основных средств, нематериальных активов и иного имущества предприятия (прочая реализация);

-внереализационная деятельность.

Для составления таблицы используются данные бухгалтерской отчетности из формы 2. В таблицу заносятся показатели за отчетный и базисный период и их процентные отклонения. Кроме того, проводится анализ структуры прибыли и изменения структуры («вертикальный анализ»).

Для принятия правильных решений в области цен и объемов производства необходимо дополнительно провести анализ взаимодействия прибылеобразующих факторов. В рамках данного анализа находится оптимальное соотношение этих факторов при определенных заданных условиях внешней и внутренней среды. При этом оптимизация проводится по одному из существующих критериев:

-максимум прибыли;

-максимум рентабельности;

-максимум выручки.

При конкуренции по качеству или при смешанной конкуренции расчет ведется под конкретные проекты улучшения качества. При этом учитывается увеличение себестоимости продукции за счет затрат на улучшение качества. Далее оптимизация ведется по тем же формулам, что и при ценовой конкуренции. В результате выявляется эффективность того или иного проекта (сравнивается прибыль, рентабельность и выручка по каждому проекту):

-рентабельность капитала показывает сколько прибыли, за расчетный период времени, предприятие получает на рубль своего капитала. Не менее важен объем реализации, непосредственно влияющий на прибыль.

-рентабельность активов - балансовая прибыль в процентах к стоимости активов;

-рентабельность реализации - балансовая прибыль в процентах к выручке от реализации;

-доходность (рентабельность) капитала определяется как процентное отношение балансовой прибыли предприятия к стоимости его активов. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества. От его уровня зависит при прочих равных условиях размер дивидендов на акции.

В показателе рентабельности капитала результат текущей деятельности данного периода (балансовая прибыль) сопоставляется с имеющимися у предприятия основными и оборотными средствами (активами). С помощью тех же активов предприятие будет получать прибыль и в последующие периоды деятельности. Прибыль же является непосред-ственно результатом главным образом от реализации продукции, т.е. зависит от объема. Объем реализации - показатель, напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и цен реализованной продукции, а натуральный объем производства и реализации определяется стоимостью имущества предприятия. Рентабельность активов - показатель, производный от выручки от реализации, приходящейся на рубль их стоимости.

Поэтому, хотя с точки зрения инвестиционной привлекательности нам важен показатель рентабельности активов, его надо рассматривать как произведение рентабельности реализованной продукции на оборачиваемость активов (выручка от реализации, деленная на среднюю за анализируемый период стоимость активов).

Имеет ли значение для оценки инвестиционной привлекательности, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность капитала? Безусловно, имеет. У разных предприятий неодинаковы возможности повышения рентабельности реализации и увеличения объема продаж.

Если продукция предприятия пользуется достаточно высоким спросом так, как на рассматриваемом предприятии, в течение какого-то времени рентабельность реализации можно наращивать путем повышения цен. Однако, это всегда временный фактор. Второй способ повышения рентабельности реализации - снижение себестоимости продукции. Для этого надо, чтобы цены на материальные ресурсы и средства на оплату труда росли медленнее цен на реализуемую продукцию. Этот фактор тоже вряд ли достаточно надежен в нынешних условиях.

Наиболее последовательная политика предприятия, отвечающая целям повышения его инвестиционной привлекательности, каторую использует Холдинг, состоит в том, чтобы увеличивать объем производства и реализацию продукции, пользующейся спросом на более или менее длительную перспективу. Иными словами, - увеличение производства той продукции, необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

Структура стоимости активов и пассивов в обоих вариантах одна и та же, изменения структуры также одинаковы.

Данные таблицы позволяют ответить на вопрос, привело ли изменение структуры к повышению эффективности использования капитала. Если да, то изменения в структуре можно считать оправданными; если нет, необходимо улучшение структуры капитала.

В I варианте произошел прирост оборачиваемости рентабельности капитала при уменьшении доли основных средств и увеличении доли материальных оборотных средств в составе имущества. Очевидно, что уменьшение доли основных средств не привело к снижению выручки от реализации и прибыли.

Может быть, целесообразно уменьшать ее и в будущем, соответственно увеличивая долю материальных оборотных средств.

Вырос удельный вес средств в расчетах и резко снизился удельный вес денежных средств.

Таблица 4 - Определение влияния изменения структуры капитала предприятия на динамику оборачиваемости и рентабельности капитала в (%)

	Предыд. Период (квартал)	Анализируемый период (квартал)	Гр.3-Гр.2 (число пунктов)	Предыд. период (квартал	Анализируемый период (квартал)	Гр.3-Гр.2 (число пунктов)
1.Рентабельность капитала	20	25	+5	20	15	-5
2. Оборачиваемость капитала (число оборотов)	1,2	1,3	+0,1	1,2	1,3	+0,1
3.Средняя стоимость активов	100	100	-	100	100	-
в т.ч.
3.1. Основные средства и внеоборотные активы	30	25	-5	30	25	-5
3.2. Материальные оборотные средства	40	45	+5	40	45	+5
3.3 Средства в расчетах	25	29	+4	25	29	+4
3.4 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	5	1	-4	5	1	-4
4. Средняя стоимость пассивов	100	100	-	100	100	-
в т. ч.
4.1. Собственные средства	60	40	-20	60	40	-20
4.2. Заемные средства	40	60	+20	40	60	+20



В данном случае рост средств в расчетах оправдан, т.к. связан с увеличением объема реализации (о чем свидетельствует строка 2 таблицы). Не опасным для оборачиваемости и рентабельности капитала оказался и существенный рост заемных средств и снижение собственных. Можно сделать вывод, что заемные средства используются рационально. Кроме того, такой рост заемных средств оправдан увеличением дебиторской задолженности, т.е. также связан с ростом объема реализации.

В целом изменение структуры стоимости капитала в I варианте можно считать оправданным, т.к. оно работает на повышение эффективности использования капитала.

Во II варианте произошли точно такие же изменения в структуре стоимости имущества и источников покрытия, но при этом рентабельность капитала существенно снизилась, а оборачиваемость несколько выросла. Значит, изменения в структуре не повлекли за собой роста рентабельности реализованной продукции; объем реализации увеличился, но рентабельность снизилась. В этом случае можно предположить, что предприятие недостаточно обновляет основные средства и в их составе преобладают старые основные средства с низкой продолжающей снижаться остаточной стоимостью. Материальные запасы приобретены по очень высоким ценам. И то, и другое может быть причиной снижения рентабельности реализованной продукции. У такого предприятия стоит задача обновления основных средств и поиска других поставщиков материалов. Увеличение заемных средств не оправдано. Их использование нельзя в данном случае считать рациональным с точки зрения эффективности использования всех источников средств.

В целом же такой подход позволяет ответить на вопрос, при какой структуре имущества, при росте или снижении каких его элементов предприятие может повысить оборачиваемость и рентабельность капитала.

Выше рассматривался показатель рентабельности капитала как отношение балансовой прибыли к стоимости активов предприятия. Это, как уже отмечалось, самый общий показатель. Величина балансовой прибыли в определенной степени зависит от случайных воздействий (внереализационные доходы и расходы, прибыль от прочей реализации, не связанной с основной деятельностью). В отдельные периоды эти случайные воздействия могут быть больше, в другие - меньше. Точнее отражает рентабельность капитала отношение прибыли от реализации продукции к стоимости активов. Оценка такого показателя обеспечивает большую сопоставимость его в динамике.

Но еще точнее можно измерить степень инвестиционной привлекательности предприятия уровнем его чистой рентабельности, т.е. отношением чистой прибыли к средней за анализируемый период стоимости активов. Однако к сумме чистой прибыли при действующем порядке налогообложения надо подходить индивидуально.

В экономической литературе дается несколько понятий рентабельности.

Так, одно из его определений звучит следующим образом: рентабельность (от нем. rentabel - доходный, прибыльный) представляет собой показатель экономической эффективности производства на предприятиях, который комплексно отражает использование материальных, трудовых и денежных ресурсов.

По мнению других авторов рентабельность - показатель, представляющий собой отношение прибыли к сумме затрат на производство, денежным вложениям в организацию коммерческих операций или сумме имущества фирмы. Так или иначе, рентабельность представляет собой соотношение дохода и капитала, вложенного в создание этого дохода.

Увязывая прибыль с вложенным капиталом, рентабельность позволяет сравнить уровень доходности предприятия с альтернативным использованием капитала или доходностью, полученной предприятием при сходных условиях риска. Более рискованные инвестиции требуют более высокой прибыли, чтобы они стали выгодными. Так как капитал всегда приносит прибыль, для измерения уровня доходности прибыль, как вознаграждение за риск, сопоставляется с размером капитала, который был необходим для образования этой прибыли.

Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. Поэтому рентабельность можно рассматривать как один из критериев качества управления. По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции. Для долгосрочных кредиторов инвесторов, вкладывающих деньги в собственный капитал предприятия, данный показатель является более надежным индикатором, чем показатели финансовой устойчивости и ликвидности, определяющиеся на основе соотношения отдельных статей баланса.

Устанавливая связь между суммой прибыли и величиной вложенного капитала, показатель рентабельности можно использовать в процессе прогнозирования прибыли. В процессе прогнозирования с фактическими и ожидаемыми инвестициями сопоставляется прибыль, которую предполагается получить на эти инвестиции. Оценка предполагаемой прибыли базируется на уровне доходности за предшествующие периоды с учетом прогнозируемых изменений. Кроме того, большое значение рентабельность имеет для принятия решений в области инвестирования, планирования, при составлении смет, координировании, оценке и контроле деятельности предприятия и ее результатов.

Таким образом, можно сделать вывод, что показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и систематизируются в соответствии с интересами участников экономического процесса.

3. Пути повышения прибыльности предприятия ТОО «Иволга-Холдинг»

3.1 Классификация резервов увеличения прибыли

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия (в частности ) представлены в форме №2 «0тчет о прибылях и убытках». К ним относятся:

-валовая прибыль;

-прибыль от продаж;

-операционные доходы и расходы;

-доходы и расходы от внереализационных операций;

-прибыль (убыток) до налогообложения;

-прибыль (убыток) от обычной деятельности;

-чрезвычайные доходы и расходы;

-чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода).

Конечный финансовый результат деятельности предприятия - это чистая прибыль или убыток, который представляет собой сумму результата от реализации продукции (работ, услуг); результата от прочей реализации; сальдо доходов и расходов от внереализационных операций (чрезвычайных доходов и расходов) за минусом налога на прибыль.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов исследование:

1) изменений каждого показателя за текущий анализируемый период («горизонтальный анализ» показателей финансовых результатов за отчётный период).

2) структуры соответствующих показателей и их изменений («вертикальный анализ» показателей).

3) влияния факторов на прибыль («факторный анализ»).

4) изучение в обобщенном виде динамики изменения показателей финансовых показателей за ряд отчётных периодов (то есть «трендовый анализ» показателей).

Помимо Формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках», основными источниками при анализе прибыли служат накладные: на отгрузку продукции, счета-фактуры, данные аналитического бухгалтерского учета по четам 46 "Реализация продукции"; 47 "Реализация и прочее выбытие основных средств"; 48 "Реализация прочих активов"; 80 "Прибыли и убытки"; ведомость №16; оборотно-сальдовая ведомость по счету 40 Готовая продукция»; журнал-ордер №11(по отгрузке), расшифровка к форме №2.

Для того чтобы сознательно и целенаправленно принимать организационно-технические и хозяйственно-управленческие решения, создавать благоприятные условия реализации планов и программ по наращиванию прибыли, необходимо знать основные резервы и пути воздействия на ее величину. То есть надо четко представлять, от чего она зависит, какие основные прибылеобразующие факторы и параметры оказывают влияние на прибыль, каково количественное влияние каждого из них на конечный результат деятельности предприятия.

Различают следующие факторы повышения прибыли: материально-технические; организационно-управленческие; экономические; социальные; экологические; рыночно-конъюктурные; хозяйственно-правовые; административно-хозяйственные.

По мнению некоторых авторов [3] все резервы можно подразделить на две группы - поэлементные и комплексные.

К поэлементным относятся такие, как увеличение объема производства и реализации продукции, увеличение цены реализации продукции, сокращение затрат на производство продукции и структурные сдвиги в производимой и реализуемой продукции. Все эти резервы в той или иной степени могут быть реализованы посредством использования соответствующего фактора.

Поэлементные резервы - это в основном резервы тактические.

Каждый комплексный резерв включает в себя два или более элементов, изменение которых имеет разнонаправленный характер: одна их часть при реализации улучшает конечный результат, другая - ухудшает.

К комплексным резервам относятся:

1) резерв увеличения разницы между ценой реализации товара и затратами на его производство (осуществление этого резерва связано с повышением качества продукции, с постановкой на производство новых, более совершенных моделей выпускаемой продукции; по сути использование этого резерва приводит к увеличению прибыли от продажи единицы продукции);

2) резерв увеличения произведения объема производства продукции и единичной прибыли (этот резерв заключается в том, что, как правило, рост одного сомножителя этого произведения опережает снижение другого сомножителя, но так, что конечный результат возрастает).

Комплексные резервы - это в основном резервы стратегические. Их реализация связана с перспективой существования компании, с ее будущностью. Может быть несколько стратегических направлений функционирования предприятия. Одно из них заключается в :ом, что реализация товара осуществляется по максимально возможным ценам при минимально необходимом уровне объема производства этих товаров. Другое направление - полярно противоположно первому и заключается в том, что цены реализации устанавливаются минимально возможными, а объем производства продукции в связи с увеличением спроса на нее резко возрастает.

Выявление резервов повышения прибыли промышленного предприятия возможно только путем проведения анализа прибыли.

4.2 Горизонтальный и вертикальный анализ прибыли

Горизонтальный сравнительный анализ прибыли основан на одном из способов экономического анализа - способе сравнения. Особенностью данного анализа является его простота и доступность. С помощью «горизонтального» анализа можно определить влияние различных факторов, а изменение рассматриваемого показателя, но только в том случае, если рассматриваемая взаимосвязь показателей будет представлена аддитивной моделью.

При анализе могут сопоставляться:

1) плановые и фактические показатели прибыли для выявления степени отклонения от плановых величин (данное сравнение может быть использовано также: для проверки обоснованности плановых показателей, для выявления резервов);

2) фактические показатели с показателями прошлых периодов для определения тенденций развития экономических процессов.

Результаты сравнения могут быть представлены как в абсолютном, так в относительном выражении.

Для демонстрации практического применения методов и способов анализа прибыли, изложенных выше и рассматриваемых далее, возьмем показатели производственной и финансовой деятельности за I и II полугодие 2003г.

За анализируемый период Форма №1 «Баланс предприятия» и Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках» имели следующий вид /П.1,П.2/.

Результаты «горизонтального» сравнительного анализа прибыли ТОО "Иволга" представлены в табл. З.1., 3.2., и более детальный анализ прочих операционных и внереализационных результатов в табл. 3.3.

Таким образом, увеличение прибыли от обычной деятельности во II

полугодии 2002 г. на 19 149 тыс. тнг. (или на 210,7%) произошло в основном за счет увеличения прибыли от продаж (реализация продукции) на 27 471 тыс. тнг. (на 189,0%). Если бы величина результата от прочей операционной деятельности и внереализационной деятельности остались бы на уровне I полугодия, то чистая прибыль отчетного периода составила бы 31 531 тыс. тнг.

Увеличение отрицательного результата от операционной деятельности обусловлено увеличением почти в 2 раза налога на имущество и налога на содержание социальной сферы, доля которых в общей сумме операционных расходов составляет ~ 86%.

Во II полугодии 2003г. произошло увеличение расходов по операциям с тарой на 103 тыс. тнг. и возросла сумма уплаченных штрафов, пени на 116 тыс. тнг., что привело к снижению результата от внереализационной деятельности в 2 раза.

С помощью «вертикального» сравнительного анализа изучается:

* структура экономических явлений и процессов путем расчета удельного веса частей в общем, целом;

* соотношение частей целого между собой;

* влияние факторов на уровень результативных показателей путем сравнения их величины до и после изменения соответствующего фактора.

Структура доходов ТОО «Иволга», получаемых от различных видов Деятельности, представлена в таблице. Если более детально рассмотреть структуру доходов и расходов от прочей операционной и внереализационной деятельности - таблице , то можно сказать, что каких-то серьезных изменений в их структуре не наблюдалось. То есть, влияние структурных сдвигов на формирование конечного результата финансовой деятельности предприятия во II полугодии 2003г. не является определяющим.

Таблица 3.1 - «Вертикальный» сравнительный анализ прибыли, тыс.тенге

Показатели	I п.	Структура	II п.	Структура
Прибыль (убыток) от продаж	14538	128,1%	42009	118,3%
Прибыль от прочей операционной деятельности	-3398	-29,9%	-6590	-18,6
Внереализационные финансовые результаты	208	1,8%	104	0,3%
Прибыль (убыток) до налогообложения	11348	100,0%	35523	100,0%

Таблица 3.2 - «Вертикальный» сравнительный анализ прочей операционной и внереализационной деятельности предприятия, тыс.тенге

Показатели	I п.	Структура	II п.	Структура
Доход от сдачи имущества в аренду	233	91,7%	445	85,4%
Прибыль от продажи и ликвидации основных средств	14	5,5%	69	13,2%
Курсовая разница по облигациям ВГВЗ	7	2,8%	7	1,3%
Итого прочие операционные доходы	254	100%	521	100%
Налог на имущество	2124	58,3%	4388	61,8
Налог на содержание объектов социальной сферы	946	26,0%	1766	24,9%
суммы по росту	523	14,4%	523	7,4%
Налог на содержание милиции и благоустройство территории	18	0,5%	314	4,4%
Налог на пользователей автодорог за 2003г	15	0,4%	38	0,5%
Износ по основным фондам, сданным в аренду	13	0,4%	36	0,5%
Дополнительные платежи в бюджет, исходя из сумм доплат на прибыль, скоректир. на учетную ставку ЦБ	2	01,%	23	0,3%
Убытки от списания основных средств	1	0,1%	15	0,2%
Итого прочие операционные расходы	3642	100%	7103	100%
Прибыль торгового центра	251	50,4%	270	42,5%
Прибыль отдела общественного питания	120	24,1%	144	22,6
Поступление списанных безнадежных долгов	73	14,7%	93	14,6%
Штрафы, пени полученные	37	7,4%	45	7,1%
Результат инвентаризации	0	0,0%	61	9,6%
Доход от потери и выписки разовых пропусков	14	2,8%	21	3,3
Кредиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности	3	0,6%	2	0,3%
Итого прочие внереализационные доходы	498	100%	636	100%
Операции с тарой	240	82,8%	343	64,5%
Штрафы, пени уплаченные	35	12,1%	151	28,4%
Убытки от списания дебиторской задолженности	12	4,1%	36	6,8%
Восстановление списания ранее кредиторской задолженности	3	1,0%	2	0,4%
Итого прочие внереализационные расходы	290	100%	532	100%



3.2 Горизонтальный и вертикальный анализ прибыли

Горизонтальный сравнительный анализ прибыли основан на одном из способов экономического анализа - способе сравнения. Особенностью данного анализа является его простота и доступность. С помощью «горизонтального» анализа можно определить влияние различных факторов, а изменение рассматриваемого показателя, но только в том случае, если рассматриваемая взаимосвязь показателей будет представлена аддитивной моделью.

При анализе могут сопоставляться:

1) плановые и фактические показатели прибыли для выявления степени отклонения от плановых величин (данное сравнение может быть использовано также: для проверки обоснованности плановых показателей, для выявления резервов);

2) фактические показатели с показателями прошлых периодов для определения тенденций развития экономических процессов.

Результаты сравнения могут быть представлены как в абсолютном, так в относительном выражении.

Для демонстрации практического применения методов и способов анализа прибыли, изложенных выше и рассматриваемых далее, возьмем показатели производственной и финансовой деятельности за I и II полугодие 2008 г.

За анализируемый период Форма № 1 «Баланс предприятия» и Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» имели следующий вид (П.1,П.2).

Результаты «горизонтального» сравнительного анализа прибыли ТОО "Иволга" представлены в таблицах 4 и 5, и более детальный анализ прочих операционных и внереализационных результатов в таблице 5

Таким образом, увеличение прибыли от обычной деятельности во II полугодии 2008 г. на 19 149 тыс. тнг. (или на 210,7 %) произошло в основном за счет увеличения прибыли от продаж (реализация продукции) на 27 471 тыс. тнг. (на 189,0 %). Если бы величина результата от прочей операционной деятельности и внереализационной деятельности остались бы на уровне I полугодия, то чистая прибыль отчетного периода составила бы 31 531 тыс. тенге.

Увеличение отрицательного результата от операционной деятельности обусловлено увеличением почти в 2 раза налога на имущество и налога на содержание социальной сферы, доля которых в общей сумме операционных расходов составляет 86 %.

Во II полугодии 2008 г. произошло увеличение расходов по операциям с тарой на 103 тыс. тнг. и возросла сумма уплаченных штрафов, пени на 116 тыс. тнг., что привело к снижению результата от внереализационной деятельности в 2 раза.

Таблица 5 - «Вертикальный» сравнительный анализ прибыли, тыс.тенге

Показатели	I п.	Структура	II п.	Структура
Прибыль (убыток) от продаж	14538	128,1%	42009	118,3%
Прибыль от прочей операционной деятельности	-3398	-29,9%	-6590	-18,6
Внереализационные финансовые результаты	208	1,8%	104	0,3%
Прибыль (убыток) до налогообложения	11348	100,0%	35523	100,0%

Таблица 6 - «Вертикальный» сравнительный анализ прочей операционной и внереализационной деятельности предприятия, тыс.тенге

Показатели	I п.	Структура	II п.	Структура
Доход от сдачи имущества в аренду	233	91,7%	445	85,4%
Прибыль от продажи и ликвидации основных средств	14	5,5%	69	13,2%
Курсовая разница по облигациям ВГВЗ	7	2,8%	7	1,3%
Итого прочие операционные доходы	254	100%	521	100%
Налог на имущество	2124	58,3%	4388	61,8
Налог на содержание объектов социальной сферы	946	26,0%	1766	24,9%
Сторно суммы по росту	523	14,4%	523	7,4%
Налог на содержание милиции и благоустройство территории	18	0,5%	314	4,4%
Налог на пользователей автодорог за 2008г	15	0,4%	38	0,5%
Износ по основным фондам, сданным в аренду	13	0,4%	36	0,5%
Дополнительные платежи в бюджет, исходя из сумм доплат на прибыль, скоректир. на учетную ставку ЦБ	2	01,%	23	0,3%
Убытки от списания основных средств	1	0,1%	15	0,2%
Итого прочие операционные расходы	3642	100%	7103	100%
Прибыль торгового центра	251	50,4%	270	42,5%
Прибыль отдела общественного питания	120	24,1%	144	22,6
Поступление списанных безнадежных долгов	73	14,7%	93	14,6%
Штрафы, пени полученные	37	7,4%	45	7,1%
Результат инвентаризации	0	0,0%	61	9,6%
Доход от потери и выписки разовых пропусков	14	2,8%	21	3,3
Кредиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности	3	0,6%	2	0,3%
Итого прочие внереализационные доходы	498	100%	636	100%
Операции с тарой	240	82,8%	343	64,5%
Штрафы, пени уплаченные	35	12,1%	151	28,4%
Убытки от списания дебиторской задолженности	12	4,1%	36	6,8%
Восстановление списания ранее кредиторской задолженности	3	1,0%	2	0,4%
Итого прочие внереализационные расходы	290	100%	532	100%

3.3 Факторный анализ прибыли ТОО «Иволга-Холдинг»

Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят на составные части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадии обобщения суммируют все выявленные отклонения, фактического показателя от базисного за счет отдельных факторов. В рамках этого анализа выявляются факторы и причины динамики показателей и их количественная оценка, так как выявление факторов, влияющих на изменение показателей, демонстрирует руководителю направления принятия наиболее эффективных управленческих решений

Конечный финансовый результат деятельности предприятия, балансовая прибыль или убыток, представляет собой алгебраическую сумму результата (прибыли или убытка) от реализации товарной продукции (работ, услуг), результата (прибыли или убытка) от прочей реализации, доходов и расходов от внереализационных операций.

Формализованный расчет балансовой прибыли представлен ниже:

РБ = ± РР ± РПР ± РВН, (12)

где РБ - балансовая прибыль или убыток;

РР - результат от реализации товарной продукции (работ, услуг);

РПР - результат от прочей реализации;

РВН - результат (доходы и расходы) от внереализационных операций.

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются также показателями выручки (валового дохода) от реализации продукции, величиной налога на добавленную стоимость. Выручка от реализации продукции свидетельствует о завершении производственного цикла предприятия, возврате авансированных на производство средств предприятия в денежную наличность и начале нового витка в обороте средств. После вычета из выручки от реализации продукции суммы налога на добавленную стоимость и акцизов, а также затрат на производство реализованной продукции получим чистый результат (прибыль или убыток) от реализации.

Прибыль от реализации может быть рассчитана по формуле

РР = NP - SP - PД , (13)

где РР-результат от реализации товарной продукции (работ, услуг);

NP-выручка (валовый доход) от реализации продукции;

SP-затраты на производство реализованной продукции;

PД-налог на добавленную стоимость и акцизы.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия.

Факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг)

Прибыль от реализации товарной продукции в общем случае изменяется под воздействием таких факторов, как изменение: объема реализации; структуры продукции; отпускных цен на реализованную продукцию; цен на сырье, материалы, топливо, тарифов на энергию и перевозки; уровня затрат материальных и трудовых ресурсов.

1. Расчет общего изменения прибыли (D Р) от реализации продукции:

Р = Р1 - Р0, (14)

где Р1 - прибыль отчетного года;

Р0 - прибыль базисного года.

2. Расчет влияния на прибыль изменений отпускных цен на реализованную продукцию:

D Р1 = Np1 - Np1,0 = p1q1 - p0q1,

Где Np1 = е p1q1 - реализация в отчетном году в ценах отчетного года (р - цена изделия; q - количество изделий);

Np1,0 = е p0q1 - реализация в отчетном году в ценах базисного года.

3. Расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции (D Р2) (собственно объема продукции в оценке по плановой (базовой) себестоимости):

D P2 = Р0К1 - Р0 = Р0 (К1 - 1),

где Р0 - прибыль базисного года;

К1 - коэффициент роста объема реализации продукции;

К1 = S1,0 / S0,

где S1,0 - фактическая себестоимость реализованной продукции за отчетный период в ценах и тарифах базисного периода;

S0 - себестоимость базисного года (периода).

4. Расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции, обусловленных изменениями в структуре продукции (D Р3):

D Р3 = Р0 (К2 - К1),

где К2 - коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам;

К2 = N1,0/N0,

где N1,0 - реализация в отчетном периоде по ценам базисного периода;

N0 - реализация в базисном периоде.

5. Расчет влияния на прибыль экономии от снижения по себестоимости продукции (D Р4):

D Р4 = S1,0 - S1,

где S1,0 - фактическая себестоимость реализованной продукции за отчетный период в ценах и тарифах базисного периода;

S1 - фактическая себестоимость реализованной продукции отчетного периода.

6. Расчет влияния на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции (D Р5):

D Р5 = S0К2 - S1,0.

Отдельным расчетом по данным бухгалтерского учета определяется влияние на прибыль изменений цен на материалы и тарифов на услуги (D Р6), а также экономии, вызванной нарушениями хозяйственной дисциплины (D Р7). Сумма факторных отклонений дает общее изменение прибыли от реализации за отчетный период, что выражается следующей формулой:

D Р = Р1 - Р0 = D Р1 + D Р2 + D Р3 + D Р4 + D Р5 + D Р6 + D Р7,

где D Р - общее изменение прибыли.

Применение модели Дюпона (Du Pont system of financial analisis)

Модель Дюпона является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счет каких факторов происходило изменение рентабельности.

Идея такого анализа была предложена менеджерами корпорации DU Pont. Схема финансового анализа по методике корпорации Дюпон демонстрирует зависимость показателя “рентабельность активов” от ряда факторов, взаимосвязанных в единой системе. Выражение, описывающее эту взаимосвязь, называют формулой Дюпона. Формула Дюпона имеет следующий вид:

Рентабельность активов = Рентабельность реализации Ресурсоотдача

Напомним, рентабельность реализации (коэффициент коммерческой рентабельности) рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке от реализации. Оборачиваемость используемых активов (ресурсоотдача) исчисляется как отношение выручки от реализации к стоимости активов. Рентабельность активов (экономическая рентабельность) определяется как отношение чистой прибыли к стоимости активов.

Запишем модель Дюпона, используя приведенные выше формулы расчета составляющих ее показателей. Формула примет следующий вид:



Формула позволяет определить значение входящих в нее показателей обеспечения рентабельности активов и выявить причины достигнутого уровня прибыльности активов.

Выяснить, что повлияло на рентабельность активов:

1 снижение либо ускорение оборачиваемости используемых активов;

2 рост или снижение рентабельности реализации;

3 оба фактора вместе.

Поскольку рентабельность реализации зависит от ценового фактора и уровня затрат, можно проанализировать, за счет чего, в свою очередь, происходил ее рост или снижение. Таким образом, можно определить, что было наиболее значимым для предприятия в отчетном периоде и в течение ряда лет: рост цен или более эффективное использование имеющихся активов.

Результаты анализа могут использоваться для выбора варианта, между рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов при прогнозировании соответствующего уровня прибыльности активов в целом.

Регулировать рентабельность активов можно, используя как рентабельность реализации, так и оборачиваемость активов. Так, при низкой скорости оборота активов, увеличить их рентабельность можно за счет роста цен либо снижения себестоимости продукции. При низкой рентабельности реализации следует увеличивать скорость оборота капитала предприятия.