Предельную величину признаваемых процентов исходя из увеличенной в 1,1 раза ставки рефинансирования ЦБ РФ (или же исходя из 15% -- если долговое обязательство оформлено в иностранной валюте) можно принимать при отсутствии сопоставимых долговых обязательств перед российскими организациями (ранее -- перед любыми) (абзац четвертый п. 1 ст. 269 НК РФ).

Пунктом 1 ст. 269 НК РФ установлено, какая ставка рефинансирования ЦБ РФ должна применяться в отношении:

- долговых обязательств, не содержащих условие об изменении процентной ставки в течение всего срока действия долгового обязательства, -- действующая на дату привлечения денежных средств;

- иных долговых обязательств -- действующая на дату признания расходов в виде процентов.

Ранее ст. 269 НК РФ не содержала правил определения ставки рефинансирования ЦБ РФ, поэтому до внесения изменений Законом № 58-ФЗ в ИК РФ следовало применять ту ставку рефинансирования, которая действовала на момент признания расходов в виде процентов по долговым обязательствам (т.е. в соответствии с п. 8 ст. 272 НК РФ -- на конец отчетного периода либо -- при прекращении действия договора (погашении долгового обязательства) -- на дату погашения).

В соответствии с Законом № 58-ФЗ абзац четвертый п. 1 ст. 269 НК РФ действует в следующей редакции:

«При отсутствии долговых обязательств перед российскими организациями, выданных в том же квартале на сопоставимых условиях, а также по выбору налогоплательщика предельная величина процентов, признаваемых расходом (включая проценты и суммовые разницы по обязательствам, выраженным в условных денежных единицах по установленному соглашением сторон курсу условных денежных единиц), принимается равной ставке рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенной в 1,1 раза, -- при оформлении долгового обязательства в рублях и равной 15 процентам -- по долговым обязательствам в иностранной валюте».

Таким образом, с 2006 г. налогоплательщики обязаны учитывать проценты и суммовые разницы по договорам займа в условных единицах в составе нормируемых процентов по долговым обязательствам.

Далее в п. 2--4 ст. 269 НК РФ установлен порядок определения расходов процентов по контролируемой задолженности.

Пунктом 2 ст. 269 НК РФ определено, что к контролируемой задолженности (в отношении расходов в виде процентов по которой применяются особые правила) относятся также долговые обязательства перед российской организацией, признаваемой в соответствии с законодательством Российской Федерации аффилированным лицом иностранной организации, прямо или косвенно владеющей более 20% уставного (складочного) капитала (фонда) организации-налогоплательщика, а также долговое обязательство, в отношении которого аффилированное лицо или непосредственно иностранная организация выступает поручителем, гарантом или иным образом обязуется обеспечить исполнение долгового обязательства налогоплательщиком.

Пункты 3 и 4 ст. 269 НК РФ предусматривают следующее:

«3. В состав расходов включаются проценты по контролируемой задолженности, рассчитанные в соответствии с пунктом 2 настоящей статьи, но не более фактически начисленных процентов. При этом правила, установленные пунктом 2 настоящей статьи, не применяются в отношении процентов по заемным средствам, если непогашенная задолженность не является контролируемой.

4. Положительная разница между начисленными процентами и предельными процентами, исчисленными в соответствии с порядком, установленным пунктом 2 настоящей статьи, приравнивается в целях налогообложения к дивидендам, уплаченным иностранной организации, в отношении которой существует контролируемая задолженность, и облагается налогом в соответствии с пунктом 3 статьи 284 настоящего Кодекса».

Организации, уплачивающие ежемесячные авансовые платежи исходя из фактически полученной прибыли, средний процент рассчитывают в пределах месяца, остальные организации -- в пределах квартала.

Под долговыми обязательствами, выданными на сопоставимых условиях, понимаются обязательства, которые выданы в той же валюте и на те же сроки, в сопоставимых объемах и под аналогичные обеспечения.

Налоговый кодекс РФ только перечисляет критерии сопоставимости и не дает разъяснений, что означают сопоставимые объемы и аналогичные обеспечения. Значит, организация, получающая заемные средства, должна сама установить, какие займы и кредиты будут считаться сопоставимыми обязательствами, и свое решение закрепить в учетной политике. Если у организации имеются долговые обязательства, выданные на сопоставимых условиях, то расчет квартального среднего процента по сопоставимым долговым обязательствам может производиться отдельно по каждому из видов долговых обязательств с помощью следующей формулы:

Icp = (SUMSI x il)/SUMSI, (2)

где I ср --средний процент для целей налогообложения;

SI -- сумма долгового обязательства (основного долга), выданного налогоплательщику на сопоставимых условиях;

n -- общее количество долговых обязательств, используемых для расчета (выданных на сопоставимых условиях); i -- процентная ставка по долговому обязательству.

Нужно отметить, что на сегодняшний день данная статья НК РФ имеет один существенный недостаток. На основании положений абзаца второго п. 1 ст. 269 НК РФ могут сформироваться фактически две точки зрения. Если величина процентов по долговому обязательству отклоняется более чем на 20%, то такие проценты нельзя учесть в составе расходов. Предполагается, что от существенности отклонения начисленных (выплачиваемых) процентов от среднего уровня процентов зависит только их размер, который можно включить в расходы.

Итак, согласно п. 2 ст. 269 НК РФ проценты по долговым обязательствам, которые организация-заемщик уплачивает за пользование заемными средствами, включаются в состав внереализационных расходов в размере, не превышающем нормативную величину. Рассчитать этот норматив можно двумя способами, предлагаемыми налоговым законодательством.

1.Способ среднего уровня процентов.

При использовании данного способа налогоплательщик сравнивает сумму фактически начисленных процентов со средним уровнем процентов по всем долговым обязательствам, которые получены в отчетном периоде на сопоставимых условиях. В состав расходов включается только та часть процентов, которая не превышает средний уровень более чем на 20%.

Данный способ наиболее выгоден организациям, часто пользующимся заемными средствами, проценты по которым превышают ставку рефинансирования ЦБ РФ.

2.Способ предполагает, что в расходы включаются проценты, не превышающие сумму, рассчитанную исходя из ставки рефинансирования ЦБ РФ, увеличенной в 1,1 раза, для рублевых кредитов. Если организация пользуется заемными средствами, выраженными в иностранной валюте, то в расход включаются проценты, не превышающие сумму процентов, рассчитанную исходя из ставки 15% годовых. Второй способ используют организации, которые не имеют долговых обязательств на сопоставимых условиях. Кроме того, он наиболее выгоден тем организациям, которые берут кредиты и займы под проценты ниже ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Организация должна выбрать тот способ, который ей наиболее выгоден, и указать его в своей учетной политике.

Пунктом 2 ст. 269 НК РФ установлены особенности начисления процентов по долговым обязательствам, заемщиком по которым выступает российская организация, а кредитором -- иностранная организация, владеющая частью уставного капитала российской организации-заемщика. В этом случае предусмотрен специальный порядок расчета процентов по долговым обязательствам.

Если российская организация имеет непогашенное долговое обязательство, полученное от иностранной организации, которая прямо или косвенно владеет более 20% ее уставного (складочного) капитала (такое владение называется контролируемой задолженностью), и сумма этой непогашенной задолженности более чем в три раза (а для банков и лизинговых компаний -- более чем в 12,5 раз) превышает собственный капитал российской организации-заемщика, то проценты по такой задолженности, которые будут учтены в качестве расходов при налогообложении, рассчитываются в следующем порядке:

- проценты, фактически начисленные на последний день каждого отчетного (налогового) периода, умножаются на коэффициент капитализации;

- коэффициент капитализации определяется путем деления суммы задолженности на величину собственного капитала, соответствующую доле иностранной организации в уставном (складочном) капитале организации-заемщика, полученный результат делится на три (для кредитных и лизинговых организаций -- на 12,5). Этот коэффициент рассчитывается на конец каждого отчетного (налогового) периода.

Имущество организации в зависимости от прав других лиц состоит из двух частей: собственного капитала и кредиторской задолженности.

Гарантии интересов кредиторов должна подтверждать стоимость чистых активов. Пункт 4 ст. 90 и п. 4 ст. 99 ГК РФ содержат следующее требование: величина уставного капитала организации не может быть меньше стоимости чистых активов. Величина собственного капитала или чистых активов определяется путем уменьшения общей балансовой стоимости имущества организации на сумму кредиторской задолженности. Таким образом, собственный (уставный) капитал организации представляет собой разность между суммой активов и величиной обязательств без учета сумм задолженности по налогам и сборам.

Согласно п. 4 ст. 269 НК РФ оставшаяся часть процентов приравнивается к дивидендам. Следовательно, выплачивая данные проценты иностранной организации, российская организация будет выступать налоговым агентом, т.е. должна удержать с суммы этих процентов налог на прибыль по ставке 15% и уплатить его в бюджет.

3) Отражение в налоговом учете процентов по кредиту, использованному для приобретения МПЗ

В налоговом учете проценты отражаются в составе внереализационных расходов, в результате чего имеется расхождение между данными бухгалтерского и налогового учета. Поэтому организации необходимо использовать специальный налоговый регистр, позволяющий скорректировать данные бухгалтерского учета для целей налогообложения. Нормативная величина процентов, которую организация может включить в состав расходов, будет рассчитываться на основании такого налогового регистра.

4) Отражение в налоговом учете процентов по кредиту, использованному для приобретения основных средств и нематериальных активов

Если организация-заемщик использует полученные средства на эти цели, то также возникает расхождение между данными бухгалтерского и налогового учета. В бухгалтерском учете проценты по заемным средствам, использованным на приобретение (строительство) инвестиционного актива, на основании п. 23 ПБУ 15/01 включаются в их стоимость. Такой порядок отражения процентов действует только до 1 - го числа месяца, следующего за месяцем, в котором объект будет построен и принят к учету, согласно п. 30 данного бухгалтерского стандарта. Кроме того, действуют еще два нормативных бухгалтерских документа, которые предусматривают аналогичный порядок. Это ПБУ 6/01 и Положение по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2000, утвержденное приказом Минфина России от 16 октября 2000 г. № 91н (далее -- ПБУ 14/2000). Согласно п. 8 ПБУ 6/01 проценты по кредитам, использованным на приобретение или строительство объектов основных средств, увеличивают первоначальную стоимость таких объектов. Аналогичный порядок предусмотрен и в отношении нематериальных активов, на это указывает п. 6 ПБУ 14/2000.

Сумма процентов учитывается по дебету счета 08 «Вложения во внеоборотные активы», а затем списывается е дебет счета 01 «Основные средства» или 04 «Нематериальные активы». Следовательно, первоначальная стоимость такого имущества в бухгалтерском и налоговом учете будет различаться.

5) Отражение в налоговом учете процентов по кредиту, использованному на иные цели

Если организация-заемщик указывает, что цель получения кредита -- пополнение оборотных средств, то это позволяет ей учитывать проценты по полученным заемным средствам в бухгалтерском учете в составе операционных расходов. Такая формулировка цели кредитования позволяет организации-заемщику сблизить данные бухгалтерского и налогового учета. Норма процентов рассчитывается в соответствии с требованиями ст. 269НКРФ.

6) Отражение в налоговом учете курсовых и суммовых разниц, относящихся к процентам по долговым обязательствам

Как уже отмечалось, момент признания расходов налогоплательщиком зависит от применяемого им метода в целях налогообложения. При методе начисления на основании ст. 272 НК РФ расходы признаются в том отчетном периоде, к которому они относятся, независимо от их фактической оплаты. Таким образом, налогоплательщик, использующий метод начисления, обязан признать расходом проценты по долговым обязательствам в момент их начисления.

На основании п. 10 ст. 272 НК РФ налогоплательщик обязан пересчитывать обязательства, выраженные в иностранной валюте, на наиболее раннюю из дат: либо на момент прекращения обязательства, либо на конец отчетного (налогового периода).

Возникающие курсовые разницы отражаются налогоплательщиком следующим образом:

- положительные -- в составе внереализационных доходов на основании п. 11 от, 250 НК РФ;

- отрицательные -- в составе внереализационных расходов на основании подп. 5 п. 1 ст. 265 НК РФ.

Если налогоплательщик использует кассовый метод, курсовые разницы по начисленным процентам не возникают. Напомним, что при кассовом методе произведенные затраты признаются расходом после их фактической оплаты.

В соответствии с п. 9 ст. 272 НК РФ суммовые разницы признаются расходом на дату погашения кредиторской задолженности. Исходя из этого суммовые разницы по начисленным процентам могут возникать только при методе начисления. В налоговом учете суммовые разницы отражаются аналогично курсовым.

7) Отражение в налоговом учете дополнительных затрат по долговым обязательствам

Понятие «дополнительные затраты, произведенные в связи с получением заемных средств» в НК РФ отсутствует. Оно используется только в бухгалтерском учете. Хотелось бы напомнить, что в бухгалтерском учете дополнительные расходы отражаются в составе операционных расходов. В налоговом учете такое понятие, как «операционные расходы», не существует. Рассмотрим, в составе каких расходов налогоплательщик должен отражать дополнительные затраты в соответствии с правилами главы 25 «Налог на прибыль организаций» НК РФ.

Расходы по оказанию налогоплательщику юридических и консультационных услуг на основании п. 14 и 15 ст. 264 НК РФ относятся к прочим расходам, связанным с производством и реализацией.

Расходы услуг связи и иных затрат, непосредственно связанных с получением заемных средств, а также оплата копировально-множительных работ учитываются в составе прочих расходов на основании п. 25 ст. 264 НК РФ.

Вычитаемые суммы налогов и сборов, предъявленных организации-заемщику, на основании п. 19 ст. 270 НК РФ представляют собой суммы, не учитываемые в целях налогообложения прибыли.

Иначе говоря, если организация, получившая заемные средства, осуществила какие-либо расходы, связанные с их получением, то в первую очередь она должна в соответствии с НК РФ определить, в составе каких расходов отразить указанные расходы. Порядок признания дополнительных расходов зависит от используемого организацией метода. Дополнительные расходы в целях налогообложения могут включаться в состав расходов в течение срока действия договора.

- Право налогоплательщика на вычет сумм НДС по товарам (работам, услугам), приобретенным за счет заемных средств;

Существенные изменения, внесенные Федеральным законом от 22 июля 2005 г. № 119-ФЗ «О внесении изменений в главу 21 части второй Налогового кодекса Российской Федерации и о признании утратившими силу отдельных положений актов законодательства Российской Федерации о налогах и сборах» (далее -- Закон № 119-ФЗ) в ст. 171 НК РФ, касаются вычетов сумм НДС.

Согласно указанным изменениям с 1 января 2006 г. для вычета суммы НДС достаточно, чтобы сумма налога была предъявлена плательщику НДС, была счет-фактура и приобретенные товары (работы, услуги), имущественные права были приняты налогоплательщиком к учету.

Как показывает судебная практика, правомерность отнесения организациями сумм НДС к вычету по товарам, полученным за счет заемных средств и принятым на учет, устанавливается налоговыми органами при проверках. При этом много спорных моментов возникало именно из-за того, что организация-заемщик по принятым на учет товарам (работам, услугам) неправомерно относила к вычету суммы НДС, не погасив задолженность по заемным средствам, на которые эти товары (работы, услуги) были приобретены. С 1 января 2006 г. факт уплаты сумм налога, предъявленных налогоплательщику к уплате, не имеет значения. Это является существенным изменением в учете организации-заемщика.

б) Налоговый учет займов и кредитов у организации-заимодателя;

Согласно п. 6 ст. 250 НК РФ доходы в виде процентов, полученных по договорам займа, относятся к внереализационным доходам. Для целей налогообложения прибыли по договору займа при использовании налогоплательщиком метода начисления, а также по иным долговым обязательствам, срок действия которых приходится более чем на один отчетный период, доход признается полученным и включается в состав внереализационных доходов на конец соответствующего отчетного периода (п. 6 ст. 250, п. 6 ст. 271 НК РФ). Также в случае прекращения действия договора (погашения долгового обязательства) до истечения отчетного периода доход признается полученным и включается в состав соответствующих доходов на дату прекращения действия договора (погашения долгового обязательства).

Таким образом, доходом в налоговом учете признаются причитающиеся к получению проценты по предоставленному займу в той же сумме и в тех же периодах, что и в бухгалтерском учете.

Для целей налогообложения прибыли признанные должником пени за нарушение договорных обязательств учитываются в составе внереализационных доходов (п. 3 ст. 250 НК РФ) на дату признания их должником (подп. 4 п. 4 ст. 271 НКРФ).

Оказание финансовых услуг по предоставлению займа в денежной форме не подлежит обложению НДС (подл. 15 п. 3 ст. 149 НК РФ). Следовательно, ни проценты, начисленные согласно договору займа, ни проценты, начисленные в соответствии с требованиями гражданского законодательства, не формируют налогооблагаемую базу по НДС.

Если сумма займа выражена в условных единицах, порядок учета доходов в виде процентов, полученных по договорам займа, имеет некоторые особенности. Отметим, что для целей налогообложения прибыли суммовые разницы упомянуты в п. 11.1 ст. 250 и в подп. 5.1 п. 1 ст. 265 НК РФ. Исходя из этих норм разница между рублевой оценкой суммы займа на дату получения и дату возврата денежных средств заимодавцу не подпадает под определение суммовой разницы. Отрицательная разница по таким суммам у заемщика рассматривается как плата за пользование займом и учитывается для целей налогообложения прибыли. В случае если организация по договору займа получила сумму меньшую, чем передала займополучателю, в учете заимодавца будет числиться задолженность (в отрицательной разнице) займополучателя, списание которой в дальнейшем не будет учитываться в составе расходов заимодавца. При этом возникающие у заимодавца положительные разницы учитываются в составе внереализационных доходов. Об этом указано и в письме Минфина РФ от 6 октября 2005 г. № 03-03-04/1/251 «Об отрицательных и положительных разницах, которые возникают по договору займа, выраженного в иностранной валюте».

При кассовом методе суммовые разницы не учитываются в целях налогообложения в составе доходов, если сумма займа выражена в условных денежных единицах (п. 5 ст. 273 НКРФ).

3. Анализ кредитоспособности предприятия

3.1 Задачи и источники анализа

В советской экономической литературе практически отсутствовало понятие «кредитоспособность». Такое положение объяснялось ограничением использования товарно-денежных отношений в течение длительного времени, а так же тем, что для кредитных отношений, которые преимущественно развивались в форме прямого банковского кредита, были характерны не экономические, а административные методы управления, отличающиеся высокой степенью централизации права принятия окончательных решений. Это исключало необходимость оценки кредитоспособности заемщиков при решении вопросов о выдаче ссуд. Кроме того, структурные сдвиги в финансовом положении предприятий, вызванные чрезмерными темпами индустриализации, привели к тому, что большинство предприятий в конце 20-х годов оказались некредитоспособными. Длительное время кредитный механизм ориентировался на кредитоемкость предприятий, что отражало общий уровень развития кредитного механизма страны в целом. Происходящие в современной экономике изменения привлекли внимание к необходимости выяснения кредитоспособности предприятий.

Главная цель анализа платежеспособности и кредитоспособности - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.

Анализом платежеспособности и кредитоспособности предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы. С целью изучению эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Основными потребителями информации внешнего анализа кредитоспособности выступают кредитные организации, для которых важна кредитоспособность организации, нежели ее платежеспособность.

Кредитоспособность предприятия - более узкое понятие, чем его платежеспособность, возможность и готовность предприятия погасить все виды задолженности. Если свою обычную задолженность предприятие должно погашать, как правило, за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), то ссудная задолженность имеет ещё три источника погашения:

- выручка от реализации имущества, принятого банком в залог по ссуде;

- гарантии другого банка или предприятия;

- страховые возмещения.

Поэтому принято считать, что коммерческий банк, грамотно дающий ссуды, может рассчитывать на полное или хотя бы частичное их возмещение даже в том случае, когда заемщик окажется неплатежеспособен.

Под кредитоспособностью заемщика принято понимать способность погашать ссудную задолженность. Её оценка представляет собой оценку банком заёмщика с точки зрения возможности и целесообразности предоставления ему кредита. Она определяет вероятность своевременного возврата его и выплаты процентов по нему.

В определении данного понятия не указано, какая задолженность имеется в виду, по какому виду кредита и на какой срок. Определение вполне универсальное, но в практике под кредитоспособностью предприятия принято понимать его способность погасить ссудную задолженность по краткосрочному или долгосрочному кредиту.

Изучение кредитоспособности осуществляется для качественной оценки заёмщика до решения вопроса о выдаче кредита и его условиях, определение способности и готовности клиента вернуть взятые им в долг средства в соответствии с кредитным договором.

Основными задачами внешнего анализа кредитоспособности заемщика являются:

- изучение финансового положения предприятия,

- предупреждение потерь кредитных ресурсов вследствие неэффективной деятельности заёмщика,

- стимулирование предприятия в направлении повышения его деятельности и кредитования.

Изучение банками разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов, или, напротив, обеспечивают их своевременный возврат, составляет содержание банковского анализа кредитоспособности.

При анализе кредитоспособности (credit analysis) банки должны решить следующие вопросы: способен ли заемщик выполнить свои обязательства в срок, готов ли он их исполнить? На первый вопрос дает ответ разбор финансово-хозяйственных сторон деятельности предприятий. Второй вопрос имеет юридический характер, а так же связан с личными качествами руководителей предприятия.

Способность своевременно возвращать кредит оценивается путем анализа баланса предприятия на ликвидность, эффективного использования кредита и оборотных средств, уровня рентабельности, а готовность определяется посредством изучения дееспособности заемщика, перспектив его развития, деловых качеств руководителей предприятий.

Для получения такого рода данных банку, разумеется, потребуется информация, характеризующая финансовое состояние фирмы. Это обуславливает необходимость изучения финансовых отчетов, возможности появления непредвиденных обстоятельств и положения со страхованием.

Важнейшей информационной базой любого анализа кредитоспособности (внешнего и внутреннего) является бухгалтерский баланс с объяснительной запиской к нему.

Анализ баланса позволяет определить, какими средствами располагает предприятие и какой по величине кредит эти средства обеспечивают.

Основными источниками информации для анализа платежеспособности и кредитоспособности предприятия помимо бухгалтерского баланса (форма 1) также выступают: отчет о прибылях и убытках (форма 2), отчет о движении капитала (форма 3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Однако для обоснованного и всестороннего заключения о кредитоспособности балансовых сведений недостаточно. Это вытекает из состава показателей кредитоспособности. Анализ баланса дает лишь общее суждение о кредитоспособности, в то время как для выводов о степени кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели, оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета, техпромфинплан, сведения, накапливаемые в банках, сведения статистических органов, информацию поставщиков, результаты обработки данных обследования по специальным программам, сведения специализированных бюро по оценке кредитоспособности хозяйственных организаций.

3.2 Анализ платежеспособности и финансового состояния предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения.

Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе относятся готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе.

Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства предприятия:

1) задолженность, сроки оплаты которой уже наступили;

2) задолженность, которую следует погасить в ближайшее время;

3) долгосрочная задолженность.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз в месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты с кредиторами каждый день. Поэтому для оперативного анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой стороны платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, месяц).

Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.

Проведем анализ текущей платежеспособности с использованием относительных показателей на примере ЗАО «Комбинат молочных продуктов «Эдельвейс-М». Для этого воспользуемся аналитической таблицей.

Таблица 11

Анализ ликвидности баланса

Актив	На начало	На конец	Пассив	На начало	На конец	Излишек(-), недостаток(+)
						На начало	На конец
А1	374	12147	П1	404642	477165	404268	465018
А2	515677	490290	П2	430448	260463	-85229	-229827
А3	59435	89932	П3	0	7500	-59435	-82432
А4	1218809	1184247	П4	959205	1031488	-259604	-152759
Баланс	1794295	1776616	Баланс	1794295	1776616	Х	Х

Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующая система соотношений:

А1 ? П1

А2 ? П2

А3 ? П3

А4 ? П4

Согласно расчетам, приведенным в таблице 11, структура баланса ЗАО «Комбинат молочных продуктов «Эдельвейс-М» как на начало периода, так и на конец рассматриваемого периода представляет собой следующую систему соотношений:

А1 ? П1

А2 ? П2

А3 ? П3

А4 ? П4

Данный анализ ликвидности бухгалтерского баланса показал, что его структура отличается от оптимальной с позиции ликвидности. При чем динамика показателей имеет отрицательную тенденцию, то есть ликвидность бухгалтерского баланса на конец отчетного периода ухудшилась. Данное изменение было вызвано привлечением долгосрочных кредитов и займов, что в принципе является положительным моментом, свидетельствующим о кредитоспособности анализируемого предприятия. Наиболее значительно наблюдается нехватка наиболее ликвидных активов группы А1. Для оптимизации ликвидности баланса необходимо проанализировать своевременность погашения дебиторской задолженности, исследовать ее качественный состав, более детально проанализировать несвоевременно погашенную дебиторскую задолженность.

Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный и общий.

Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса).

Кал = (ДС + КФВ)/КО (3)

где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КО - краткосрочные обязательства.

Нормативное значение данного коэффициента составляет 0,2 - 0,3 и свидетельствует о том, что на 20 - 30 % краткосрочные обязательства закрываются за счет наиболее ликвидных активов.

Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности.

Кпл = (ДС + КФВ + КДЗ)/КО (4)

где Кпл - коэффициент промежуточной ликвидности;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность;

КО - краткосрочные обязательства.

Нормативное значение данного коэффициента составляет 0,8 - 1. Однако она может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение 1,5:1.

Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство (III раздел актива), за вычетом расходов будущих периодов и прочих активов, так как средства по этим двум статьям не могут быть превращены в деньги для погашения долгов, к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива). В финансовой теории существуют примерные нормативы для этого показателя.

В 1990-91 гг. считалось, что он не должен быть ниже 2-2,5. В настоящее время в условиях нестабильности в экономике его минимальная величина оценивается выше - 3-4.

Однако, именно нестабильность делает невозможным какое-либо нормирование этого показателя вообще. Он должен оцениваться для каждого конкретного предприятия, по его балансовым данным. Для такой оценки надо определить, сколько оборотных средств должно остаться в распоряжении предприятия после погашения текущих долговых обязательств на другие нужды - бесперебойное ведение производственного процесса, погашение долгосрочных обязательств и т.п. Кроме того, следует учесть, что при определении общего коэффициента покрытия принималось в расчет источника погашения краткосрочных обязательств всю дебиторскую задолженность. Но среди дебиторов есть и неплатежеспособные покупатели и заказчики, которые по разным причинам не оплатят продукцию данного предприятия. Все эти обстоятельства и определяют, насколько должен быть выше единицы показатель общего коэффициента покрытия.

Если формализовать сказанное, то общий коэффициент покрытия будет равен:

К = (Кр+Мп+Дб)/Кр = 1 + (Мп+ Дб)/Кр (5)

где К - общий коэффициент покрытия;

Мп - материальные ресурсы, необходимые для бесперебойного ведения производственного процесса;

Дб - безнадежная дебиторская задолженность;

Кр - величина краткосрочной задолженности всех видов.

Однако если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившие большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение промежуточному коэффициенту ликвидности.

Анализ коэффициентов должен проводиться в динамике. В случае отрицательной тенденции необходимо выявлять факторы, которые оказали негативное влияние и подвергать их более глубокому анализу. Основные факторы, которые сказываются на уровне платежеспособности, это, прежде всего, политика управления запасами, а также инкассационная политика предприятия (своевременность погашения дебиторской задолженности), принятая система расчетов и т.д.

Рассмотренные коэффициенты опираются на ряд неявных предположений:

1) Все перечисленные статьи активов являются безрисковыми, либо их риском можно пренебречь. Для более корректного расчета необходимо производить корректировку суммы дебиторской задолженности с учетом ее качественного состава, то есть выявлять несвоевременно погашенную задолженность.

2) Оценка материально-производственных запасов: их реальная рыночная стоимость может существенно отличаться от фактической себестоимости, указанной в балансе, и, соответственно, используемая в расчете.

Проведем анализ перспективной платежеспособности с использованием относительных показателей на примере ЗАО «Комбинат молочных продуктов «Эдельвейс-М». Для этого воспользуемся аналитической таблицей.

Таблица 12

Анализ платежеспособности организации

№	Показатели	Предыдущий период	Отчетный период	Отклонения
1	Денежные средства, тыс.руб.	374	12147	11773
2	Краткосрочные финансовые вложения, тыс.руб.	0	0	0
3	Краткосрочная дебиторская задолженность, тыс.руб.	498996	386594	-112402
4	Запасы, тыс.руб.	76116	193628	117512
5	Текущие обязательства, тыс.руб.	835090	737629	-97461
6	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0004	0,0165	0,0160
7	Коэффициент промежуточной ликвидности	0,5980	0,5406	-0,0574
8	Коэффициент покрытия	0,6891	0,8031	0,1139

Проводя анализ коэффициентов платежеспособности в динамике можно отметить рост значений коэффициентов абсолютной ликвидности и покрытия. При чем коэффициент покрытия на конец года имеет значение близкое к единице (0,8031), что может свидетельствовать о потенциальной возможности предприятия отвечать по своим обязательствам.

Сравнение значений коэффициентов с нормативами свидетельствует о плохой платежеспособности предприятия. Однако, как уже отмечалось выше, данные нормативы необходимо устанавливать для каждой организации индивидуально. В данном случае при сравнении полученных значений со средними значениями коэффициентов по отрасли можно сделать вывод о нормальной платежеспособности изучаемого предприятия.

Отметим, что на основании только этих показателей нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный, и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др.

При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если авуары (акции, векселя и прочие ценные бумаги) довольно существенные, котируются на бирже, они могут быть проданы с минимальными потерями. Авуары гарантируют лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В таком случае предприятию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать продажей части основного капитала.

При анализе может быть рассчитан еще один показатель ликвидности - коэффициент самофинансирования, который рассчитывается как отношение суммы самофинансируемого дохода (доход + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов:

Данный коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие самофинансирует свою деятельность в отношении к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в странах Запада рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости компании и могут сравниваться с другими предприятиями.

При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут быть охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

Способность брать в долг денежные средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью, стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли, составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность получать кредиты является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течении определенного срока и на определенных условиях) более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости предприятия принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.

В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

Коэффициент достаточности денежных средств (Кдн) отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет. Расчет производится по следующей формуле:

Кдн = доход (выручка) от реализации продукции/(капитальные расходы + выплата дивидендов + прирост оборотных средств) (6)

Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.

Коэффициент капитализации денежных средств (Ккн) используется при определении уровня инвестиции в активы предприятия и рассчитывается по формуле:

Ккн = доход (выручка) от реализации выплаченные дивиденды/(ОС по ПС + инвестиции + другие активы + собственный оборотный капитал) (7)

Уровень капитализации денежных средств считается достаточным в пределах 8 - 10%.

Большинство предприятий попадают под определение банкротства.

Предприятие должно регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного предприятия зависит от следующих факторов:

- размер предприятия и объема его деятельности (чем больше объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей);

- отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию и скорость поступления от ее реализации);

- длительность производственного цикла (величины незавершенного производства);

- времени, необходимого для возобновления запасов материалов (продолжительности их оборота);

- сезонности работы предприятия;

- общей экономической конъюнктуры.

Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1 (согласно приведенным расчетам ЗАО «Комбинат молочных продуктов «Эдельвейс-М» имеет соотношение ниже, чем 1:1), то можно говорить о том, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что на все активы будут реализованы в срочном порядке, а следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия. Если же значение коэффициентов значительно превышало бы соотношение 1:1, то можно было бы сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Со стороны кредиторов предприятия, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время, с точки зрения менеджера, значительное накапливание запасов на предприятии, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами предприятия.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового положения предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк кредитующий данное предприятие, больше внимание уделяет промежуточному коэффициенту ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности.

Следует отметить, что для ЗАО «Комбинат молочных продуктов «Эдельвейс-М» характерно сочетание низких коэффициентов промежуточной ликвидности с высоким коэффициентом общего покрытия. Это связано с тем, что предприятие имеет излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, возможно неоправданно велико незавершенное производство.

Необоснованностью этих затрат ведет в конечном счете к нехватке денежных средств. Отсюда, даже при высоком коэффициенте общего покрытия, необходимо выявить состояние и динамику его составляющих, особенно по тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса.

С этой целью следует рассчитать оборачиваемость производственных запасов, готовых изделий, незавершенного производства.

При наличии у предприятия низкого коэффициента промежуточной ликвидности и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения названных показателей оборачиваемости свидетельствует об ухудшении платежеспособности этого предприятия. При этом следует раздельно разобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции, сырья, материалов и т.д. Эти причины могут быть внешними, более или менее не зависящими от анализируемого предприятия, а могут быть и внутренними.

Данные таблицы 12 свидетельствуют о том, что в целом ликвидность на конец года незначительно увеличилась по сравнению с началом года. Так, коэффициент абсолютной ликвидности увеличился на 0,0160 пункта, текущий на 0,1139 пункта, а коэффициент промежуточной ликвидности снизился на 0,0574 пункта. Как видим из данных расчетов, ни один коэффициент не соответствует теоретическому значению.

Коэффициент общего покрытия, т.е. текущей ликвидности как на начало, так и на конец года не отвечал требуемому ограничению, хотя по сравнению с началом года увеличился на 0,1139 пункта. На это оказали влияние факторы его формирования, размер которых можно определить способом цепных подстановок. Расчеты оформим в виде аналитической таблицы.

Таблица 13

Факторный анализ коэффициента покрытия методом цепных подстановок

Подстановка	Факторы	Коэффициент покрытия	Изменение коэффициента покрытия
	Текущие активы	Текущие обязательства
Предыдущий период	575486	835090	0,6891	Х
Подстановка	592369	835090	0,7093	0,0202
Отчетный период	592369	737629	0,8031	0,0937
Баланс факторов	Х	Х	Х	0,1139

Данные таблицы 13 показывают, что положительное влияние на рост общего коэффициента ликвидности оказал абсолютный прирост текущих активов, за счет которого он увеличился на 0,0202 пункта. Снижение текущих обязательств также оказало положительное влияние на изменения рассматриваемого показателя, что привело к его увеличению на 0,0937 пункта. Как видим большее положительное влияние оказал фактор снижения текущих обязательств.

Таким образом, мы подробно рассмотрели один из важнейших показателей финансовой устойчивости предприятия - платежеспособность, которое сильно зависит от ликвидности баланса. Вместе с тем на платежеспособность предприятия значительное влияние оказывают и другие факторы политическая и экономическая ситуация в стране, состояние денежного рынка, совершенство залогового и банковского законодательства, обеспеченность собственным капиталом, финансовое положение предприятия дебиторов и др.

При анализе платежеспособности необходимо комплексно рассмотреть все эти факторы, что позволит объективно оценить финансовое положение анализируемого предприятия.

Для совершенствования оценки кредитоспособности организации необходимо:

Использовать расширенный набор финансовых коэффициентов, поскольку применение ограниченного их количества снижает качество проводимого анализа;

Анализировать динамику изменения финансового положения организации на протяжении нескольких отчетных периодов, а не по последнему балансу;

Использовать для анализа кредитоспособности, в дополнение к анализу на основе финансовых коэффициентов, анализ денежного потока;