Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния ОАО "Софт" и оценка стоимости предприятия доходным методом

24

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятий на внутреннем и международном рынках. В условиях рынка финансово-хозяйственная деятельность предприятия осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостатке собственных финансовых ресурсов, за счёт заёмных средств. Поэтому необходимо знать какова финансовая независимость предприятия от заемного капитала и, какова финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость во многом определяется структурой капитала, то есть долей собственного и заёмного капитала в общем, капитале предприятия.

Степень финансовой устойчивости предприятия интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе её оценки они принимают решения о вложении средств в предприятие, поэтому вопросы управления финансовой устойчивостью предприятия являются весьма актуальными для предприятия. Выбор темы дипломной работы обоснован тем, что в рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности является также основным элементом анализа финансового состояния, необходимым для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия.

Предмет исследования - финансовое состояние предприятия в аспекте финансовой устойчивости. Объектом исследования является ОАО «Софт».

Целью данной работы является разработать направления повышения финансовой устойчивости ОАО «Софт».

Данная работа состоит из трех глав. Первая глава посвящена изучению теоретических основ анализа финансовой устойчивости предприятия. Вторая глава предназначена для оценки финансовой устойчивости ОАО «Софт», а третья глава необходима для разработки мероприятий по повышению финансовой устойчивости данного предприятия.

Теоретическую основу работу составляют работы отечественных авторов: Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», Ефимова О.В. «Финансовый анализ», Баканов, Шеремет «Теория экономического анализа», Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.

В процессе работы были использованы приемы экономического анализа и статистики: сравнение, группировка, обработка рядов динамики.

Информационной базой работы послужили статистическая и бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия за период работы с 2003 года по 2004 годы.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие и задачи анализа финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние предприятия (ФСП) характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность -- это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость -- внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования (Рис. 1).

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Финансовая автономность предприятия является частным случаем его финансовой устойчивости и характеризует уровень финансовой независимости предприятия от кредиторов. Уровень финансовой автономности предприятия определяется структурой его капитала. Чем больше доля собственного капитала предприятия, тем выше уровень его финансовой автономности.

24

Рис 1. Основное понятие финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в гра-ницах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала (то есть обладать высоким уровнем финансовой автономности), уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение ра-циональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Рассмотрим основные задачи анализа финансовой устойчивости.

1.Оценка и прогнозирование финансовой устойчивости предприятия.

Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его устойчивости.

Разработка конкретных мероприятий, направленных на укрепление финансовой устойчивости предприятия.

Решение перечисленных задач осуществляется в процессе проведения финансового анализа. Предметом финансового анализа как особого направления комплексного экономического анализа является рассмотрение текущего и будущего финансового состояния хозяйствующего субъекта, меняющегося под воздействием внешней и внутренней среды и управленческих решений, в целях оценки его финансовой устойчивости и эффективности деятельности.

Современный финансовый анализ охватывает достаточно широкий круг вопросов, которые выходят далеко за рамки традиционной оценки финансового состояния, проводимой, как правило, на основании данных бухгалтерской отчетности.

Анализ (без привязки его к хозяйственной деятельности и выделения в самостоятельную науку) существует с незапамятных времен, являясь весьма емким понятием, лежащим в основе всей практической и научной деятельности человека. Анализ представляет собой процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта или явления на части; процедурой, обратной анализу, является синтез, с которым анализ часто сочетается в практической или познавательной деятельности. В зависимости от характера исследуемого объекта, сложности его структуры, уровня абстракции используемых познавательных процедур и способов их реализации анализ выступает в различных формах, являясь часто синонимом исследования, как в естественных, так и общественных науках (химический анализ, математический анализ, финансовый анализ и т. п.).

Экономический анализ представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием экономических процессов, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка. Существуют различные подходы в структуризации этой науки. В условиях централизованно планируемой экономики было принято подразделять его на политэкономический и конкретно-экономический анализ (анализ хозяйственной деятельности); последний, в свою очередь, подразделялся на методологию экономического анализа функционирования субъектов хозяйствования (экономика в целом, регион, отрасль, предприятие) и теорию анализа хозяйственной деятельности. Стержневым элементом данного подхода являлась идея планового ведения хозяйства, следовательно, упор делался на учет, контроль и анализ по схеме «план-факт». В таких условиях финансовые процессы на предприятии играли лишь роль обеспечения производства достаточными финансовыми средствами.

В рыночных же условиях предприятия создаются для увеличения доходов их собственников, как для потребления, так и для роста предприятия (как потенциала будущих доходов). Поэтому наряду с эффективным использованием хозяйственных средств, они должны как можно более эффективно использовать капитал.

Поэтому в рыночных условиях анализ финансового состояния проводится для определения рациональности структуры хозяйственных средств и их источников, а с другой стороны - для определения эффективности использования хозяйственных средств и капитала.

Сам же по себе финансовый анализ представляет собой способ накопления, использования и трансформации информации финансового характера, имеющей целью:

оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;

оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;

выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;

спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Таким образом, с помощью анализа финансового состояния позволяет:

1) провести идентификацию финансового положения;

2) выявить изменения в финансовом состоянии;

3) выявить основные факторы, вызвавших изменения в финансовом состоянии;

4) сделать прогноз основных тенденций в финансовом состоянии;

5) определить направления улучшения финансового состояния предприятия.

Цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но также в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.

При этом оценка текущего финансового состояния должна рассматриваться как начальный этап финансового анализа, для которого в первую очередь привлекают данные бухгалтерской отчетности, включая пояснения к ней (такой анализ может быть определен как анализ бухгалтерской отчетности), а также необходимую внешнюю информацию: аналитические прогнозы о состоянии рынка капитала и фондового рынка, уровня инфляции в стране и др.

Анализ финансового состояния позволяет выявить уже существующие и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руководства предприятия. В частности, если по результатам анализа установлено, что рентабельность вложений капитала в рассматриваемом периоде ниже ее нормального для данного предприятия значения, то в числе основных причин этого могут быть выделены недостаточность прибыли для сложившегося объема продаж, замедление скорости оборота средств и др., что, в свою очередь, потребует оценки целесообразности проводимой ценовой политики. Длительный оборот товарно-материальных ценностей делает необходимым уточнение политики формирования запасов и изыскание возможностей устранения их излишков и т. д. Подобные вопросы рассматриваются в процессе углубленного внутреннего финансово-экономического анализа.

Финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям. Поэтому система приводимых в данной работе показателей имеет целью показать его состояние для внешних потребителей, так как в условиях рыночных отношений количество пользователей финансовой информации резко возрастает. Условно их можно разбить на три группы:

а) лица непосредственно, связанные с предпринимательством, то есть менеджеры, работники управления предприятием;

б) лица, которые не могут непосредственно работать на предприятии, но имеют прямой финансовый интерес, - акционеры, инвесторы, покупатели, продавцы продукции (услуг), различные кредиторы. Так, в частности финансовое состояние предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности или нецелесообразности выдачи кредитов, а при положительном решении этого вопроса - под какие проценты и на какой срок;

в) лица, имеющие косвенный финансовый интерес, - налоговые службы, различные финансовые институты (биржи, ассоциации и так далее), органы статистики и другие.

Все эти пользователи финансовой отчетности ставят себе задачу провести анализ финансового состояния предприятия и на его основе сделать выводы о финансовой устойчивости предприятии и в связи с этим о направлениях своей деятельности по отношению к предприятию.

1.2 Информационное обеспечение анализа финансовой устойчивости предприятия

Основу информационного обеспечения финансовой устойчивости предприятия, как результата финансового анализа, составляет бухгалтерская отчетность. Для России этот фрагмент финансового анализа имеет приоритетное значение, в силу рядя обстоятельств, в частности, недостаточная развитость финансового рынка снижает значимость анализа рынков и т. п.

В состав годовой бухгалтерской отчетности включаются: а) бухгалтерский баланс - форма № 1; б) отчет о прибылях и убытках - форма № 2; в) пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках; отчет о движении капитала - форма №3; отчет о движении денежных средств - форма № 4; приложение к бухгалтерскому балансу - форма № 5.

Баланс предприятия отражает финансовое состояние предприятия на начало и конец года. Отчет о прибылях и убытках содержит сравнение суммы всех доходов от продажи товаров и услуг с суммой всех расходов, понесенных предприятием для поддержания его деятельности за год. Результатом данного сравнения является валовая прибыль или убыток за период.

Годовая финансовая отчетность является открытой к публикации. Совместные предприятия, биржи, инвестиционные фонды, страховые компании, акционерные общества открытого типа публикуют финансовые отчеты в обязательном порядке по форме, обеспечивающей возможность однозначного их понимания и толкования всеми заинтересованными лицами.

Историческим аспектом возникновения систематизированного анализа финансовой отчетности (САФО) внимания уделяется сравнительно мало. Это характерно для исследований как отечественных, так и западных специалистов в области истории бухгалтерского учета и анализа. Тем более странно, ибо отчетность составляется для того, чтобы ее анализировать.

Несмотря на то, что оценка финансового состояния предприятия в том или ином виде проводилась менеджерами с незапамятных времен, обособление систематизированного анализа отчетности в отдельный раздел произошло сравнительно недавно - в конце 19 века. Именно в это время в западной учетно-аналитической практике появились первые расчеты некоторых относительных показателей, характеризующих ликвидность компании и эффективность затрат.

В настоящее время западными специалистами выделяется пять относительно самостоятельных подходов в составлении и развитии САФО. Очевидно, что такое деление является достаточно условным - в той или иной степени эти подходы пересекаются и взаимодополняют друг друга.

Цель первого подхода состояла в отборе таких индикаторов, которые могли бы помочь аналитику ответить на вопрос: сможет ли компания расплатиться по своим краткосрочным обязательствам? Этот аспект анализа рассматривался как наиболее важный, именно поэтому все аналитические выкладки строились на использовании показателей, характеризующих оборотные средства, собственный оборотный капитал, краткосрочную кредиторскую задолженность. Основным вкладом этого направления является попытка показать многообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности, и являются полезными для принятия управленческих решений финансового характера.

Второй подход посвящен разработке критериев кредитоспособности. Основная идея представителей этой школы заключалась в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать.

Основная идея третьего подхода базируется на существовании концептуальных основ САФО, базирующегося на существовании несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности компании и обобщающих показателей финансово-хозяйственной деятельности. Определенное развитие это направление получило в 70-е годы в рамках построения компьютерных имитационных моделей взаимосвязи аналитических коэффициентов и рыночной цены акций.

Представители четвертого подхода делают упор на финансовую устойчивость компании, то есть на стратегический аспект, предпочитая перспективный анализ ретроспективному анализу. По их мнению, ценность бухгалтерской отчетности определяется исключительно ее способностью обеспечить предсказуемость возможного банкротства.

Пятый подход, представляющий собой новое направление по времени, развивается с 60-х годов. По мнению представителей данной школы: ценность отчетности состоит в возможности использования ее для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степени связанного с ним риска. Ключевое отличие этого направления от вышеописанных направлений состоит в его излишней теоретизированности, не случайно оно развивается главным образом учеными и не получило признания у практиков.

Что касается дальнейших перспектив развития САФО, то его связывают с разработкой новых аналитических коэффициентов, а также с расширением информационной базы анализа. Достаточно очевидно, что аналитические расчеты не могут быть выполнены по данным только бухгалтерской отчетности, аналитические возможности, которой, безусловно, ограничены. Поэтому помимо данных бухгалтерского учета необходимо привлекать данные и других видов учета (статистического и оперативного учета), а также внеучетные данные. Такими внеучетными данными могут быть официальные документы органов исполнительной и законодательной властей, хозяйственно-правовые договора, решения собраний коллектива, материалы изучения передового опыта, приобретенные из разных источников информации, техническая и технологическая документация, материалы специальных исследований состояния производства на рабочих местах, устная информация.

Таким образом, все источники данных для анализа хозяйственной деятельности делятся на плановые, учетные и внеучетные.

К плановым источникам относятся все типы планов, которые разрабатываются на предприятии (перспективные, текущие, оперативные, хозрасчетные задания, технологические карты), а также нормативные материалы, сметы, ценники, проектные задания и др.

Источники информации учетного характера - это все данные, которые содержат документы бухгалтерского, статистического и оперативного учета, а также все виды отчетности, первичная учетная документация.

К внеучетным источникам информации относятся документы, которые регулируют хозяйственную деятельность, а также данные, которые не относятся к перечисленным ранее. Конкретно в их число входят следующие документы.

1. Официальные документы, которыми обязано пользоваться хозяйство в своей деятельности: законы государства, указы президента, постановления правительства и местных органов власти, приказы вышестоящих органов управления, акты ревизий и проверок, приказы и распоряжения руководителей хозяйства.

2. Хозяйственно-правовые документы: договора, соглашения, решения арбитража и судебных органов, рекламации.

3. Решения общих собраний коллектива, совета трудового коллектива предприятия в целом или отдельных ее подотделов.

4. Материалы изучения передового опыта, приобретенные из разных источников информации (радио, телевидение, газеты и т.д.).

5. Техническая и технологическая документация.

6. Материалы специальных исследований состояния производства на отдельных рабочих местах (хронометраж, фотография и т.п.).

7. Устная информация, которая получена во время встреч с членами своего коллектива или представителями других предприятий.

Содержание анализа бухгалтерской отчетности, лежащего в основе оценки текущего финансового состояния, целесообразно определить исходя из целей и задач отчетности, сформулированных в российском законодательстве о бухгалтерском учете и международных стандартах финансовой отчетности (МСФО).

Согласно Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России и МСФО финансовое состояние компании зависит от имеющихся у нее ресурсов, ее финансовой структуры, ликвидности и платежеспособности, а также способности адаптироваться к изменениям окружающей среды.

Информация, об экономических ресурсах компании и их использовании полезна для прогнозирования ее способности, создавать денежные средства в будущем. Такой прогноз требует проведения анализа активов, включая анализ оборачиваемости средств, помещаемых в активы предприятия, или оборачиваемости активов, анализ оборотного капитала и инвестиций в основной капитал.

Для получения информации о ликвидности и платежеспособности, необходимой для прогнозирования способности компании выполнить в срок свои финансовые обязательства, проводится анализ текущей платежеспособности.

Информация о финансовой структуре нужна для того, чтобы прогнозировать потребности, в заемных средствах исходя из допустимых финансовых рисков, а также для планирования распределения будущих прибылей и денежных потоков между собственниками. Такая информация может быть получена в процессе анализа структуры капитала.

Информация о результатах деятельности компании, в частности прибыльности, требуется для оценки потенциальных изменений экономических ресурсов, которые она, вероятно, будет контролировать в будущем. Такая информация важна также для того, чтобы судить об эффективности, с которой компания может использовать дополнительные средства. Получение такой информации возможно в результате проведения анализа финансовых результатов и доходности деятельности.

Таким образом, информационные потребности, выделенные МСФО, имеют ярко выраженную прогнозную направленность: информация полезна в первую очередь с точки зрения использования ее для целей прогнозирования будущего финансового состояния.

Результаты анализа финансового состояния представляют собой основу для разработки управленческих решений о привлечении и размещении средств для достижения поставленных целей. Поэтому следующий этап финансового анализа, опирающийся на результаты оценки финансового состояния, - собственно обоснование финансовых решений и прогноз их последствий.

Круг решаемых задач, а также приоритеты в выборе ключевых направлений финансового анализа зависят от временного аспекта проведения.

В зависимости от временных границ могут быть выделены краткосрочный и долгосрочный финансовый анализ.

Краткосрочный анализ направлен на выявление текущих ресурсов для повышения эффективности управления оборотным капиталом, обеспечения текущей платежеспособности и поддержания ликвидности.

Составной частью краткосрочного финансового анализа следует считать оперативный анализ, значимость которого в первую очередь определяется задачами оперативного управления денежными потоками хозяйствующего субъекта.

Другом приоритетным направлением краткосрочного анализа является мониторинг показателей рентабельности отдельных видов продукции, работ, услуг. Цель такого анализа -- обеспечение операционного управления объемом и структурой продаж с учетом рентабельности отдельных видов продукции и меняющихся внешних условий, в первую очередь складывающегося спроса.

При проведении финансового анализа, охватывающего годовой период, основный упор должен быть сделан на оценку формировании финансовых результатов и обоснование политики их распределения. Решения, которые принимаются на основе данного анализа, касаются структуры капитала и обеспечения долгосрочной платежеспособности, стратегии в области долгосрочного инвестирования и его источников. Ключевая задача финансового анализа на данной стадии -- выявление и оценка влияния факторов, определяющих финансовую устойчивость организации.

Результаты такого анализа позволяют обосновать инвестиционные и финансовые решения, т; е. становятся базой для долгосрочного финансового анализа.

1.3 Метод анализа финансовой устойчивости предприятия

Под методом анализа понимается совокупность приемов и способов изучения экономического явления. Приемами анализа являются: 1) индукция, дедукция; 2) детализация; 3) систематизация; 4) обобщение.

Способ исследования причинных связей с помощью логических индукции заключается в том, что исследование ведется от частному к общему, от изучения частных фактов к обобщениям, от причин к результатам. Дедукция - это такой способ, когда исследование ведется от общих фактов к частным, от результатов к причинам. Индуктивный метод в анализе используется в сочетании и единстве с дедуктивным методом.

Детализация представляет выделение составных частей из целого. Детализация тех или других явлений проводится в той степени, которая практически необходима для выяснения наиболее существенных и главного в изучаемом объекте. Она зависит от объекта и цели анализа. Это сложная задача требует от аналитика конкретных знаний сущности экономических показателей, а также факторов и причин, которые определяют их развитие.

Систематизация элементов проводится на основе изучения их взаимосвязи, взаимодействия, взаимоподчиненности. Это позволяет построить приблизительную модель изучаемого объекта, определить его главные компоненты, функции, соподчиненность элементов системы, раскрыть логико-методологическую схему анализа, которая соответствует внутренним связям изучаемых показателей.

После изучения отдельных сторон экономики предприятия, их взаимосвязи, соподчиненности и зависимости надо обобщить весь материал исследования. Обобщение (синтез) является очень ответственным моментом в анализе. При обобщении результатов анализа необходимо из всего множества изучаемых факторов выделить типичные, отделив их от случайных факторов. Кроме того, необходимо уметь определять главные и решающие факторы, от которых зависят результаты деятельности.

Основу любой науки составляют ее предмет и метод. Предмет финансового анализа, то есть то, что изучается в рамках данной науки, - финансовые ресурсы и их потоки. Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Достижение этой цели осуществляется с помощью присущего данной науке метода.

Основным элементом метода науки является ее научный аппарат. В настоящее время практически невозможно обособить приемы и методы какой-либо науки как присущие исключительно ей - наблюдается взаимопроникновение научных инструментариев различных наук. В финансовом анализе и управлении также могут применяться различные методы, разработанные изначально в рамках той или иной науки.

Существуют различные классификации методов экономического анализа. Первый уровень классификации выделяет формализованные и неформализованные методы анализа. Первые основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не на строгих аналитических зависимостях. К ним относятся методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, сравнения, построения систем показателей, построения систем аналитических таблиц и т. п. Применение этих методов характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика.

Ко второй группе относятся методы, в основе которых лежат достаточно строгие формализованные аналитические зависимости. Известны десятки этих методов: они составляют второй уровень классификации. Перечислим некоторые из них.

Классические методы анализа хозяйственной деятельности и финансового анализа: цепных подстановок, арифметических разниц, балансовый, выделения изолированного влияния факторов, процентных чисел, дифференциальный, логарифмический, интегральный, простых и сложных процентов, дисконтирования.

Традиционные методы экономической статистики: средних и относительных величин, группировки, графический, индексный, элементарные методы обработки рядов динамики.

Математико-статистические методы изучения связей: корреляционный анализ, регрессионный анализ, дисперсионный анализ, факторный анализ, метод главных компонент, ковариационный анализ, метод объекто-периодов, кластерный анализ и другие методы.

Эконометрические методы: матричные методы, гармонический анализ, спектральный анализ, методы теории производственных функций, методы теории межотраслевого баланса.

Методы экономической кибернетики, методы машинной имитации, линейное программирование, нелинейное программирование, динамическое программирование, и др.

Методы исследования операций и теории принятия решений, методы теории графов, метод деревьев, теория игр, теория массового обслуживания, методы сетевого планирования и управления.

Безусловно, не все из перечисленных методов, могут найти непосредственное применение в рамках финансового анализа, поскольку основные результаты эффективного анализа и управления достигаются с помощью специальных финансовых инструментов.

В данной работе для проведения финансового анализа будут использованы в основном неформализованные методы. Из формализованных методов будут применены классические методы анализа хозяйственной деятельности и финансового анализа, традиционные методы экономической статистики.

Основные методы анализа, используемые в данной работе это: 1) чтение отчетности; 2) горизонтальный анализ; 3) вертикальный анализ; 4) трендовый анализ; 5) расчет финансовых коэффициентов.

Чтение отчетности - это изучение абсолютных показателей, представленных в отчетности. Посредством чтения отчетности определяют имущественное положение предприятия, его краткосрочные и долгосрочные инвестиции, вложения в финансовые активы, источники формирования собственного капитала и заемных средств, оценивают связи предприятия с поставщиками и покупателями, финансово - кредитными учреждениями, оценивают выручку от основной деятельности и прибыль текущего года.

Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и относительные изменения различных статей отчетности по сравнению с предшествующим годом, полугодием или кварталом.

Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного веса отдельных статей отчетности по сравнению в общем итоговом показателе, принимаемом за 100% (например, удельный вес статей актива в общем итоге баланса).

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет (периодов) от уровня базисного года (периода), для которого все показатели принимаются за 100%.

Финансовые коэффициенты описывают финансовые пропорции между различными статьями отчетности. Достоинством финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Суть метода заключается, во первых, в расчете соответствующего показателя и, во-вторых, в сравнении этого показателя с какой-либо базой, например: общепринятыми стандартными показателями; среднеотраслевыми показателями; аналогичными показателями предшествующих лет; показателями конкурирующих предприятий; какими-либо другими показателями анализируемой фирмы.

Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности компании, нуждающиеся в дополнительном анализе. Впрочем, дополнительный анализ может и не подтвердить предварительную негативную оценку, обусловленную расчетом того или иного коэффициента. Так, в ряде случаев та или иная величина коэффициента не соответствует общепринятой стандартной норме в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики отдельного предприятия, не всегда является обоснованным сравнение с усредненными коэффициентами в пределах отрасли. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учета, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Однако все это не значит, что финансовые коэффициенты невозможно использовать в финансовом управлении. Необходимо лишь понимать ограничения, которые накладывает их использование, и относиться к ним как к инструменту анализа, а не как к объяснению изучаемых вопросов.

Метод современного финансового анализа имеет свои особенности, обусловленные его целевой направленностью на обоснование управленческих решений: системный и комплексный подход; сопоставление затрат и выгод; преемственность результатов анализа; вероятностный подход; ориентация на запросы конкретного субъекта анализа.

Метод современного анализа может рассматриваться как системное комплексное исследование финансового состояния хозяйствующего субъекта с целью оценки его финансовой устойчивости и эффективности деятельности в условиях неопределенности и риска.

Системный и комплексный подход вытекает из общей методологии экономического анализа, предполагающей рассмотрение объекта исследования как системы. Применительно к финансовому анализу это находит свое отражение в том, что на начальном этапе анализа общая оценка финансового состояния разбивается на отдельные составляющие: анализ текущей платежеспособности и ликвидности, структуры капитала, деловой активности, доходности деятельности. На следующем этапе осуществляется взаимоувязка результатов анализа отдельных аспектов финансового состояния и их обобщение с целью формирования аналитического заключения о текущем состоянии и возможных изменениях, связанных с принимаемыми решениями и влиянием внешней и внутренней среды.

Принципиально важно, что наиболее взвешенного подхода требует реализация второго этапа финансового анализа, поскольку выводы, вытекающие из автономного анализа отдельных показателей или даже их групп, нередко вступают в противоречие друг с другом.

В практике финансового анализа проблема согласования результатов отдельных аспектов финансовой деятельности находит свое отражение, в частности, в поиске компромисса между ликвидностью и доходностью. Известно, что вложение средств в высоколиквидные активы характеризуется, как правило, низкой доходностью. Верно и другое: высокая доходность связана, как правило, с вложениями в активы, характеризующиеся меньшей ликвидностью, но более высоким риском, например вложения в корпоративные ценные бумаги. Чем выше доля высокорисковых активов в общем объеме активов, тем ниже их ликвидность, но тем выше ожидаемая доходность вложения капитала. Выбрав финансовую стратегию, на этапе выработки и принятия управленческих решений необходимо найти компромисс между двумя критериями: обеспечением необходимого уровня доходности и поддержанием текущей платежеспособности и ликвидности.

Другая проблема, весьма сложная, которую приходится решать на заключительном этапе финансового анализа, -- проблема сочетания долгосрочных и краткосрочных целей развития. Целями любого коммерческого предприятия являются, с одной стороны, долгосрочное устойчивое функционирование, с другой -- получение и текущее распределение прибыли. Очевидно, что для достижения первой цели проблема распределения финансового результата должна решаться таким образом, чтобы определенная часть полученной прибыли реинвестировалась в активы предприятия, возможно, в ущерб краткосрочным интересам инвесторов. Достижение второй цели предполагает преимущественное направление чистой прибыли на цели потребления. Обе названные цели могут иметь различную степень важности в зависимости от предпочтений собственников и менеджмента. В практической деятельности следует находить разумный компромисс между двумя конфликтующими подходами.

Требование соизмерения затрат и выгод вытекает из понимания финансового анализа как действия, выгоды от которого должны превышать расходы на его осуществление. При этом в качестве выгод может рассматриваться сокращение потерь, связанных с содержанием излишних запасов, убытков от списания безнадежной дебиторской задолженности или от задержек в ее получении, потерь от простаивающих мощностей и ряда других расходов и потерь, которых удается избежать в результате своевременного выявления финансовых проблем. Данное требование определяет разумную трудоемкость аналитических работ для каждой конкретной организации.

Требование преемственности результатов финансового анализа определяет методологию его проведения, согласно которой результаты итогового (ретроспективного) анализа становятся базовыми для прогнозного анализа. На следующем этапе анализа в результате сопоставления фактических и прогнозных данных обеспечивается оценка качества прогнозного анализа и уточнение применяемой методики.

Требование преемственности результатов финансового анализа вызывает непосредственное влияние на организацию его проведения. На каждом его этапе должна формироваться и накапливаться исходная аналитическая информация, представленная в особой форме (таблицы, графики, диаграммы). Она является исходной для каждого последующего этапа анализа. Выполнение данного требования во многом облегчает процессы проведения прогнозного анализа и формирования бюджета на его основе.

Вероятностный подход к финансовому анализу определяется тем, что принимаемые по результатам анализа финансовые решения ориентированы в будущее, что предполагает необходимость учета фактора неопределенности и риска. В свою очередь, это делает необходимым использование в финансовом анализе специальных приемов, учитывающих возможность реализации различных альтернатив. Речь идет об использовании известных из статистики и теории вероятности понятий случайной переменной, ожидаемого значения прогнозируемого финансового показателя, дисперсии, распределения вероятностей.

Данный подход широко применяется в прогнозном анализе денежных потоков, доходности вложения капитала и других направлениях финансового анализа, касающихся обоснования конкретных инвестиционных и финансовых решений.

Ориентация на запросы конкретного субъекта анализа -- требование, которое определяет эффективность анализа. В зависимости от того, кто является субъектом анализа, меняется его целевая направленность. Так, для собственников основным критерием оценки деятельности является прирост прибыли на вложенный капитал, для кредиторов ключевыми показателями будут характеристики платежеспособности, для персонала -- достаточность средств для выплаты заработной платы и осуществления дополнительных выплат и т. д.

Знание преимущественных интересов субъектов анализа, с одной стороны, позволяет наиболее полно удовлетворить их информационные запросы, с другой -- дает возможность минимизировать расходы по формированию результирующей аналитической информации.

В состав инструментария финансового анализа входят как количественные, так и качественные приемы и методы, ориентированные на анализ конкретных ситуаций.

В силу большой неопределенности перспектив развития и значительных допущений, как в информационной базе, так и в количественных моделях, упрощающих реальные финансовые отношения, поникает необходимость дополнения количественных методов качественными оценками и суждениями.

Понимание финансового анализа как творческого процесса, который не может быть сведен к расчету какого-либо набора показателей, даже достаточно большого, является крайне важным с точки прения проблемы практического применения финансового анализа, которая связана с неправильным представлением о его возможностях. Имея невысокую профессиональную подготовку в данной области, многие пользователи сначала преувеличивают значение расчета финансовых показателей, характеризующих отдельные аспекты финансового состояния, затем неадекватно используют коэффициенты и в результате отказываются от финансового анализа, как якобы не отвечающего конкретным целям управления.

Анализ финансовых коэффициентов помогает увидеть проблему, сосредоточить на ней внимание и сформулировать подходы к ее решению. Как показывает опыт, существуют условия, обязательные для успешного выполнения стоящих перед финансовым анализом задач.

С учетом того, что финансовый анализ использует значительную часть информации, формируемой в системе бухгалтерского учета, первым из таких условий является понимание присущих учетной информации ограничений, а также знание учетных правил, которые применялись при ее формировании. Данное требование становится все более важным в условиях расширяющейся многовариантности учета, обусловленной соответствующими требованиями международных стандартов финансовой отчетности. Без этого использование количественных методов финансового анализа вне зависимости от тщательности разработки модели анализа теряет экономический смысл и приобретает формальный характер.

Второе условие определяется первым и состоит во владении методами финансового анализа. При этом качественные суждения при (ношении финансовых вопросов важны не менее, чем количественные результаты. К таким качественным суждениям следует отнести в первую очередь оценку ситуации и стоящих проблем, которые будут определять конкретные методы проведения финансового анализа и интерпретацию его результатов.

Третье условие - наличие программы действий по реализации конкретных целей проведения финансового анализа.

Требование соизмерения затрат и результатов определяет четвертое условие, а именно: минимизация трудозатрат на аналитические работы при достижении требуемой точности результатов расчетов.

Пятое условие - это понимание ограничений, присущих выбранным аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа.

Профессионализм аналитика состоит в том, чтобы, владея разными методами, уметь обосновать выбор того или иного методического подхода для конкретной ситуации с учетом целей анализа и имеющейся информации.

Необходимость соблюдения указанных условий в процессе комплексного рассмотрения вопросов должна быть учтена при разработке методологии и базирующейся на ней методики финансового анализа.

2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «СОФТ»

2.1 Характеристика экономических показателей ОАО «Софт»

Открытое акционерное общество «Софт» (сокращенное наименование - ОАО «Софт») является правопреемником московской кожгалантерейной фабрики. ОАО «Софт» - коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на 8151 обыкновенную акцию, номинальной стоимостью одной акции 10 рублей, удостоверяющих обязательственные права акционеров по отношению к обществу и общества к акционерам.

Общество утверждено добровольным соглашением юридических и физических лиц, объединивших свои материальные и денежные средства по созданию уставного капитала. ОАО «Софт» создано для удовлетворения потребностей населения в товарах народного потребления и товарах производственно-технического назначения, получения прибыли.

Основная цель деятельности общества - получение максимальной прибыли от уставной деятельности.

Основной вид деятельности общества производство и реализация товаров кожгалантерейного производства.

Общество является юридическим лицом и имеет в своей собственности движимое и недвижимое имущество, денежные средства и ценные бумаги, учитываемые на его самостоятельном балансе.

Общее собрание акционеров является высшим органом управления ОАО «Софт», в перерывах между собраниями акционеров высшим органом управления является генеральный директор.

ОАО «Софт» является юридическим лицом и имеет в своей собственности движимое и недвижимое имущество, денежные средства и ценные бумаги, учитываемые на самостоятельном балансе.

Экономические показатели ОАО «Софт» представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Экономические показатели деятельности ОАО "Софт” за 2002-2004 годы
Показатель	по годам	Изменения, %
	2002	2003	2004	2003/2002	2004/2003
1. Объем производства, тыс. руб.	2056	2895	2732	40,81	-5,63
2. Объем реализации, тыс. руб.	1910	2668	2591	39,70	-2,90
3. Себестоимость, тыс. руб.	1802	2255	2199	25,13	-2,46
4. Прибыль, тыс. руб.	108	413	391	282,87	-5,29
5. Рентабельность продукции, %	6	18,3	17,8	205,98	-2,90
6. Численность работников, человек	57	59	56	3,51	-5,08
7. Производитительность труда, тыс. руб. на 1 работника	33,5	45,2	46,3	34,96	2,30
8. Средняя зарплата, тыс. руб. на одного работника	5,9	7,0	7,1	18,00	2,15

В соответствии с данными таблицы 2.1 все экономические показатели в 2003 году по сравнению с 2002 годом возросли, то в 2004 году по сравнению с 2003 годом практически все показатели уменьшились (кроме средней зарплаты и производительности труда). В частности, объем производства в 2003 году по сравнению с 2002 годом увеличился на 40,81%, а в 2004 году по сравнению с 2003 годом уменьшился на 5,63%. Прибыль предприятия от реализации продукции в 2003 году по сравнению с 2002 годом увеличилась на 25,13%, а в 2004 году прибыль от реализации продукции уменьшилась по сравнению с 2003 годом на 2,46%. Фактором роста прибыли в 2003 году по сравнению с 2002 годом является более быстрый рост выручки от реализации по сравнению с себестоимостью продукции (40,81% больше 39,70%), а в 2004 году по сравнению с 2002 годом фактором снижение прибыли стало большее снижение выручки от реализации продукции по сравнению с себестоимостью (2,90% больше 2,46%). Рентабельность продукции в 2003 году увеличилась на 205,98%, а в 2004 году по сравнению с 2003 годом уменьшилась на 2,90%. Фактором резкого роста рентабельности продукции в 2003 году по сравнению с 2002 годом стало резкое увеличение прибыли (205,98%) по сравнению с ростом себестоимости (25,13%). Фактором же снижения рентабельности продукции в 2004 году по сравнению с 2003 годом стало большее снижение прибыли по сравнению со снижением себестоимости продукции (5,29% больше 2,46%).

Производительность труда на предприятии возросла на 34,96% в 2003 году и на 2,30% в 2004 году. Основным фактором роста производительности труда стало увеличение выручки от реализации в 2003 году, а в 2004 году основным фактором роста производительности труда является снижение численности работников. Средняя зарплата на предприятии имеет тенденцию к увеличению с 5,9 тыс. руб. в 2002 году до 7,1 тыс. руб. в 2004 году. При этом темпы прироста производительности труда выше темпов прироста заработной платы за анализируемый период, что позволяет судить об экономии заработной платы и повышении эффективности деятельности предприятия.

2.2 Оценка финансового положения ОАО «Софт»

Оценка финансового положения предприятия включает, прежде всего, анализ его имущественного положения и анализ его прибылей и убытков. Оценку имущественного положения предприятия проведем на основе данных бухгалтерского баланса с помощью горизонтального и вертикального анализа.

В процессе анализа бухгалтерского баланса применяются абсолютные и относительные показатели финансового состояния предприятия. Относительные показатели подразделяются на коэффициенты распределения и координации. Коэффициенты распределения применяются, когда требуется определить какую часть тот или иной показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. С помощью этих показателей проводится структурный или вертикальный анализ. Коэффициент координации используется для выражения отношений различных по существу абсолютных показателей финансового состояния как их линейных комбинаций. С их помощью проводится анализ изменений в динамике или горизонтальный анализ. В процессе анализа бухгалтерский баланс ОАО «Софт» был преобразован в аналитический баланс-нетто. Вызвано это наличием в отчетном балансе различных регулирующих статей, искажающих реальную стоимость основных средств, производственных запасов, источников собственных средств, а, следовательно, и реальную стоимость имущества, которым распоряжается предприятие. Эти неувязки объясняются используемой методикой бухгалтерского учета и форм отчетности, весьма далеких от мировой практики.

Анализ имущества ОАО «Софт» и его источников проведем на основе таблицы 2.2.

За анализируемый период произошло уменьшение имущественных средств на 2,55% , а именно за счет снижения оборотных активов на 5,05% и увеличения внеоборотных активов на 1,25%. При этом нематериальные активы, незавершенное строительство и краткосрочные финансовые вложения выбыли из состава имущества предприятия, а размер основных средств увеличился на 6,42%, запасы и НДС на 20,94%. Размер дебиторской задолженности уменьшился на 25,34%, размер краткосрочных финансовых вложений и денежных средств на 86,99%.