Построение мультипликативных моделей в экономическом анализе (на примере анализа функционирования собственного капитала)

Средства в резерв отчисляют ежемесячно. Их включают в состав расходов на оплату труда.

Все отпускные (с учетом ЕСН), которые организация начисляет в течение года, списывают за счет резерва. А если зарезервированных средств не хватит, тогда 31 декабря разницу между суммой отпускных и резервом включают в состав расходов, уменьшающих налогооблагаемый доход. Если же часть резерва окажется неиспользованной, то 31 декабря ее включают во внереализационные доходы (пункт 3 статьи 324.1 Налогового кодекса РФ).

Создание резерва под ремонт основных средств прописано в статье 324 Налогового кодекса РФ. В начале года организация рассчитывает норматив отчислений от первоначальной стоимости всех основных средств, взятой по состоянию на 1 января. Величина норматива зависит от того, как часто предприятие ремонтирует свои основные средства и во сколько это обычно обходится. Резерв не должен превышать среднюю величину затрат на ремонт основных средств за три предшествующих года.

Рассчитав сумму резерва, бухгалтер делит ее на четыре равные части. Их по очереди включают в состав прочих расходов 31 марта, 30 июня, 31 октября и 31 декабря текущего года.

Так же как и резерв на оплату отпусков, резерв под предстоящий ремонт можно создать одновременно и в налоговом, и в бухгалтерском учете.

В конце года зарезервированную сумму сравнивают со средствами, которые фактически истратили на ремонт основных средств. Положительная разница между ними включается в состав внереализационных доходов, а отрицательная относится на прочие расходы, связанные с производством и реализацией.

Разновидностью создаваемых на предприятии резервов является резерв под снижение стоимости материальных ценностей, учет которого ведется на одноименном счете 14. Он предназначен для обобщения информации о резервах под отклонения стоимости сырья, материалов, топлива и других ценностей от рыночной их стоимости. Этот счет применяется также для обобщения информации о резервах под снижение стоимости других средств в обороте: незавершенного производства, готовой продукции, товаров и т. п.

Этот резерв создается за счет доходов организации. При этом в бухгалтерском учете делается запись:

Д-т 91 «Прочие доходы и расходы» К-т 14 «Резервы под снижение стоимости ценностей».

Аналитический учет по счету 14 "Резервы под снижение стоимости материальных ценностей" ведется по каждому резерву [21.16]

Глава 2. Эффективность функционирования собственного капитала как основа финансового благополучия предприятия в рыночных условиях хозяйствования

2.1 Экономико-организационная характеристика предприятия ООО «Базис»

ООО «Базис» создано в 1996 г. и зарегистрировано в администрации Октябрьского района. Организационно - правовая форма «Базис» - Общество с ограниченной ответственностью, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами.

Основной целью деятельности ООО «Базис», как и любой коммерческой организации, согласно Уставу является получение прибыли. Органами управления являются:

- общее собрание участников (учредителей) общества;

- директор (единоличный исполнительный орган).

В настоящее время ООО «Базис» включает в себя следующие отделы

- Отдел продаж;

- Отдел менеджеров-торговых агентов;

- Производственный отдел;

- Отдел по выполнению строительно-монтажных работ;

- Отдел по ремонту и регламенту оборудования;

- Отдел транспорта.

Организационная структура ООО "Базис" является линейной, и поэтому недостатки этой структуры определяются недостатками как иерархического типа структуры, так и самой линейной организационной структуры.

Руководство отделами осуществляют руководители второго уровня: зам. директора и коммерческий директор, который непосредственно подчиняется директору. Их основными задачами является обеспечение роста прибыльности, конкурентоспособности и качества товаров и услуг, разработка коммерческих предложений по участию в тендерах, конкурсах, внесения конкретных предложений по качественному улучшению работ предприятия.

ООО «Базис» имеет прочные партнёрские связи с поставщиками и покупателями, а также посредниками во многих регионах России. Организация может заключать с посредниками несколько видов сделок:

товарообменные или бартерные - взаимные синхронные поставки товаров и оказание услуг на равные суммы без платежей;

прямые закупки - это непосредственные сделки между поставщиком (заводом) и организацией. Поставки без посредника распространены при международных поставках промышленного сырья на долгосрочной основе;

торгово-посреднические операции в области закупок и поставок сырья подразумевают, что посредник осуществляет поставки организации с завода изготовителя за определенное вознаграждение;

В ООО «Базис» получил распространение третий тип сделок. Преимущества этого типа состоит в быстром осуществлении поставок оборудования при срочных сделках.

Видов расчётов с поставщиками огромное множество. Наличный платёж, как платёж представляет собой непосредственный расчет с поставщиком с получением им наличных денежных средств и получения оборудования, распространен в срочных сделках. Безналичные расчеты через банк, обычно, предполагает одну из таких форм расчётов, как аккредитив, инкассо, перевод, открытый счёт, по чекам, расчёты кредитной картой.

Документы, представляемые поставщиком заказчику вместе с выписанным на его имя счётом, включают копию транспортного документа, сертификат о качестве, сертификат о происхождении, упаковочные листы, спецификации, страховой полис, различные медицинские свидетельства.

Предоплата представляет собой фактический аванс, выдаваемый продавцом. Платёж в кредит предполагает рассрочку платежа, которая обычно оформляется в форме векселя, выдаваемого должником кредитору, либо в форме тратты, выписываемой кредитором на должника в порядке безусловного приказа оплатить определённую сумму в определённый срок. Векселя и тратты обычно обеспечиваются банковской гарантией платежа при неплатёжеспособности должника. Для работы с клиентами в организации имеется отдел продаж. Заказчик знакомится с ассортиментом продукции и ценами, указанными в прайс - листе, а затем заключает договора по поставке оборудования и материалов, в которых оговаривается количество продукции, вид и срок оплаты, срок поставки продукции, форс-мажорные обстоятельства и штрафные санкции за неисполнение сторонами своих обязательств. Сроки отгрузки определяются исходя из фактических остатков оборудования на складе и времени поставки заказанной продукции в случае необходимости.

Бухгалтерский учет ООО «Базис» ведет в соответствии с Законом «О бухгалтерском учете», Положениями по бухгалтерскому учету, Планом счетов финансово-хозяйственной деятельности организации и Инструкцией по его применению, утвержденными приказом Минфина России от 31 октября 2000 г. №94н, а также учетной политикой.

Основные данные, характеризующие деятельность предприятия, приведены в таблице 4. Более подробно имущественное и финансовое положение предприятия представлено в формах бухгалтерской отчетности, на основании которых проводится анализ хозяйственной деятельности ООО «Базис» (прил. № 1, 2).

Таблица 4

Основные экономические показатели ООО «Базис» за 2005 г.

суммы - в тыс. руб.

Показатели	Состояние на 01.01.2006 г.
Уставный капитал	14532
Выручка от продажи товаров и выполненных проектных, монтажных и пуско-наладочных работ	18071
Себестоимость проданных товаров и выполненных проектных, монтажных и пуско-наладочных работ	12570
Основные средства	10713
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия	3037
Среднесписочная численность работников, чел.	54
Дебиторская задолженность	3 829
Кредиторская задолженность	8626

2.2 Показатели эффективности и интенсивности использования капитала

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов и в увеличении суммы прибыли. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и "проеданию" капитала. Поэтому необходимо стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости как отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала.

Обратным показателем коэффициенту оборачиваемости капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки) [12.23].

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим равенством:

Прибыль Прибыль Выручка от реализации

------------------ = ---------------- Х --------------------------------

Среднегодовая Выручка Среднегодовая

сумма капитала от реализации сумма капитала

Как видим, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (R_pn) и коэффициента оборачиваемости капитала (K_об): ROA = К_об х R_pn (1)

Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее значительных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины прибыли.

Прибыль к общей сумме активов, по мнению многих отечественных экономистов, наилучший показатель, отражающий эффективность деятельности предприятия. Он характеризует доходность всех активов, независимо от источника их формирования.

В ряде случаев при расчете ROA из общей суммы активов исключают непроизводственные активы (непроизводственные основные средства, нематериальные активы, расходы будущих периодов и др.). Это исключение делают для того, чтобы не возлагать на руководство ответственность за получение прибыли на активы, которые явно этому не способствуют. Данный подход, несомненно, полезен при использовании ROA в качестве инструмента внутреннего управления и контроля и не пригоден для оценки эффективности предприятия в целом. Акционеры и кредиторы вверяют свои средства руководству предприятия не для того, чтобы оно вкладывало их в активы, которые не приносят прибыли.

Существуют разные мнения и о том, следует ли амортизируемое имущество (основные средства, нематериальные активы, малоценные предметы) включать в инвестиционную базу при расчете ROA по первоначальной или остаточной стоимости? Несомненно, если оценивается эффективность только основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества должна определяться по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет надо принимать по остаточной стоимости, так как сумма начисленной амортизации находит отражение по другим статьям баланса (остатки свободной денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции, расчеты с дебиторами по неоплаченной продукции).

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также "Собственный капитал" + "Долгосрочные заемные средства". Она отличается от базы "Общая сумма активов" тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного и долгосрочного заемного капитала. И называется рентабельностью инвестированного капитала (ROI).

При расчете рентабельности капитала в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая стоимость собственного (акционерного) капитала. При этом в расчет берется прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям и называется этот показатель "Рентабельность собственного капитала" (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.

При определении рентабельности капитала, следует учитывать, какую прибыль брать в расчет: балансовую (валовую), прибыль от реализации продукции или чистую прибыль. В данном случае надо учитывать инвестиционную базу капитала.

Если определяем рентабельность всех активов, то в расчет принимается вся балансовая прибыль, которая включает в себя прибыль от реализации продукции, имущества и внереализационные результаты (доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, от участия в совместных предприятиях и прочих финансовых операций).

Соответственно и выручка при определении оборачиваемости всех активов должна включать в себя не только ее сумму от реализации продукции, но и выручку от реализации имущества, ценных бумаг и т.д.

Для расчета рентабельности функционирующего капитала в основной деятельности берется прибыль только от реализации продукции, работ и услуг, а в качестве инвестиционной базы -- сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и т.д.

Рентабельность производственного капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов[14.12].

При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала.

2.3 Взаимосвязь имущественного положения предприятия и эффективности вложения собственного капитала

В условиях рыночной экономики каждому руководителю необходимо знать, насколько правильно вложены его средства, с точки зрения максимальной их отдачи. Последняя выражается через ряд показателей, характеризующих имущественное положение и состояние источников предприятия, ликвидность, финансовую устойчивость, финансовые результаты, деловую активность.

В этой связи необходимо осуществить оценку имущественного положения предприятия, с целью определения эффективности вложения собственного капитала. Такая оценка может быть предварительная - на основе визуального ознакомления с финансовой отчетностью и подробная - на основе анализа статей бухгалтерского баланса.

При предварительной оценке определяется:

- общая сумма хозяйственных средств и ее изменения за год;

- сумма собственных и заемных источников средств, их изменения за год и соотношение между ними;

- соотношение суммы собственных источников средства с суммой внеоборотных (долгосрочных) активов;

- соотношение суммы обязательств (задолженности) предприятия с суммой оборотных активов;

- изменение за год запасов и затрат;

- наличие дебиторской и кредиторской задолженности и их изменение за год.

Общая сумма хозяйственных средств определяется по итогу бухгалтерского баланса. В ООО «Базис» она составляет 30 252 тыс. руб. и за год она возросла на 2 605 тыс. руб. (30 252 - 27647).

Источниками хозяйственных средств являются собственные и заемные средства.

Собственные средства предприятия на конец 2005 года составили 20 629 тыс. руб. и увеличились за год на 1 194 тыс. руб. (20 629-19435).

Как видно из бухгалтерского баланса (приложение 1), основную часть источников средств составляют собственные средства, что указывает на финансовую устойчивость предприятия.

В собственных средствах преобладает сумма уставного капитала 13 211 тыс. руб. Если в бухгалтерском балансе уставный капитал по сравнению с прошлым годом возрос или уменьшился, то должны быть внесены изменения в устав предприятия на эту же сумму.

Сумма собственных средств, как правило, должна превышать сумму долгосрочных активов и обязательств.

Собственные средства, покрывая долгосрочные активы, должны покрывать и часть оборотных средств. В ООО «Базис» на конец года источники собственных средств превышают долгосрочные активы на 7 658 тыс. руб. (20 629-12 971) и заемные средства на 1 006 тыс. руб. (20 629 (19 518+105)).

Если источники собственных средств меньше долгосрочных активов - это свидетельствует о том, что оборотные активы полностью укомплектованы за счет обязательств. Это указывает на неплатежеспособность предприятия, на плохое финансовое состояние. В тоже время это результат неэффективного вложения собственного капитала.

Анализ собственного капитала целесообразно проводить в увязке с заемным. В привлеченных средствах особое внимание необходимо обратить на кредиторскую задолженность. В ООО «Базис» кредиторская задолженность на 1 января 2005 года составила 7 737 тыс. руб. и возросла на 567 тыс. руб. (7 737 - 7 170).

Заемные средства ООО «Базис» на конец 2005 года составили 19 623 тыс. руб. и за год увеличились на 11 411 тыс. руб. (19 623 - 8 212), но их сумма меньше суммы собственных средств на 1 006 тыс. руб. (20 629-19 623), что является положительным моментом, указывающим на преобладание в источниках средств собственных средств предприятия.

Кроме того, в ходе анализа имущественного положения следует обратить внимание на следующие изменения в активе бухгалтерского баланса:

- остаточной стоимости и амортизации основных средств;

- суммы производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции;

- суммы оборотных активов;

- размеры дебиторской задолженности и особенно просроченной ее части.

В разделе I актива баланса «Внеоборотные активы» наибольшую сумму составляют основные средства. В балансе показывается их остаточная стоимость, а в форме № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», в справке к разделу 3 - «Начисленная амортизация по основным средствам».

Рассматривая баланс и приложения к нему, необходимо обратить внимание на сумму износа и остаточную сумму основных средств. Отношение суммы износа к первоначальной стоимости показывает уровень износа основных средств, а отношение остаточной стоимости к первоначальной - уровень их годности.

Эти данные должны нацеливать руководство организации на обновление основных фондов, а для этого часть собственного капитала направлять на приобретение нового оборудования машин и так далее. Это позволит в будущем предприятию осуществлять производство в расширенных масштабах.

Изучая бухгалтерский баланс, следует обратить внимание на наличие производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции. Эту группу средств принято называть «Материально-производственные запасы - МПЗ» или «Товарно-материальные запасы - ТМЗ». Их увеличение в какой-то степени приводит к иммобилизации оборотных средств, т.е. отвлечению средств на труднореализуемые активы. Значительное увеличение производственных запасов может быть результатом приобретения сырья и материалов сверх необходимых потребностей или уменьшения объема производства в результате различных причин.

Увеличение незавершенного производства может быть результатом недокомплекта изготовляемой продукции, а готовой продукции - затруднений в реализации продукции.

Все эти факты являются результатом «неумелого» обращения с собственным капиталом.

В бухгалтерском балансе ООО «Базис» за 2005 год сумма запасов и затрат возросла на 111 тыс. руб. (12 631 - 11 520) и составила 12 631 тыс. руб. Из этой группы оборотных средств наибольший рост за год имеется по готовой продукции - на 2 411 тыс. руб. (4 097-1 686). Это явилось результатом выпуска продукции, которая не находит сбыта из-за плохого качества, не выдерживающего конкуренции на рынке сбыта, а следовательно нерационального использования собственных средств.

Одним из важных вопросов при рассмотрении эффективности направлений расходования капитала является изменение дебиторской задолженности.

Образование большой суммы дебиторской задолженности приводит к иммобилизации средств предприятия, отвлечению их из оборота. Особо следует обратить внимание на образование просроченной дебиторской задолженности.

В ООО «Базис» дебиторская задолженность на конец отчетного года составила 3 131 тыс. руб. и возросла за год на 1 112 тыс. руб. (3 131-2 019), а просроченная задолженность - 832 тыс. руб., рост за год составляет 212 тыс. руб. (832-620).

Таким образом, рассматривая бухгалтерский баланс, необходимо иметь в виду наличие статей источников и средств предприятия характеризующих:

- улучшение хозяйственной деятельности (рост общего капитала, собственных источников средств, увеличение суммы и доли оборотных средств, снижение дебиторской и кредиторской задолженностей);

- ухудшение финансового состояния предприятия (увеличение доли обязательств во всей сумме хозяйственных средств, дебиторской и кредиторской задолженностей, в особенности просроченной их части, суммы и доли средств в запасах и затратах, уровня износа основных средств).

Общая сумма баланса отражает наличие всех средств предприятия, которые размещаются в отдельных разделах и статьях баланса.

В пассиве баланса в условиях рынка, когда для экономики предприятия проценты за полученные кредиты ощутимы, в источниках должны преобладать собственные средства.

В частности, при анализе эффективности использования собственного капитала определяется соотношение между внеоборотными активами, между источниками собственных и привлеченных средств, изменение размера дебиторской задолженности, дается оценка этим изменениям. Хозяйственные средства ООО «Базис» за год возросли на 2 605 тыс. руб. и составили 30 252 тыс. руб. За отчетный период произошло изменение структуры как источников (пассив баланса) так и размещения средств (актив баланса).

В источниках средств преобладают собственные средства и составляют к общей сумме хозяйственных средств - 68,2 % и за год их удельный вес уменьшился на 2,1%.

Удельный вес обязательств, т.е. средств, взятых в виде займов и кредитов (долгосрочных и краткосрочных), составляет 31,8%, т.е. он возрос за год на 2,1%.

Такая структура, где преобладают собственные источники средств, является нормальной, указывающей на финансовую устойчивость предприятия, но снижение их удельного веса указывает на некоторое ухудшение структуры источников средств предприятия.

Устойчивость финансового положения предприятия, в значительной степени, зависит от целесообразности и правильности вложения собственного капитала в активы. Последнее определяется на основе оценки имущественного положения. Имущественное положение - сумма средств и источников по их видам. К ним относятся:

1. Величина капитала (К_ап) - сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Она равна итогу баланса- нетто:

К_ап= Ф1 итог баланса

2. Собственный капитал (СК) - собственные средств предприятия на определенную дату, которые определяются по итогу раздела 3 баланса «Капитал и резервы»: СК= Ф1 Р3

3. Собственные средства в обороте (СОС) - величина собственных средств, которые находятся в обороте. Они определяются путем прибавления к собственному капиталу (СК) долгосрочных обязательств (ДО) и вычитания суммы внеоборотных активов (ДА) (раздел 1 актива):

СОС=СК+ДО-ДА

Этот же показатель, можно рассчитать, как разность между мобильными (текущими) активами (ТА) и текущими обязательствами (ТО):

СОС=ТА-ТО

4. Функционирующий капитал (ФК) - величина собственных оборотных средств, которые постоянно участвуют в обороте. Собственные оборотные средства находятся и в просроченной дебиторской задолженности, которая не участвует в обороте длительное время, она иммобилизована (т.е. отвлечена). Поэтому для определения функционирующего капитала необходимо из собственных оборотных средств (СОС) исключить дебиторскую задолженность, платежи по которым ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетного года (ДЗ 12_м-ев) и просроченную дебиторскую задолженность (ПДЗ), которая показывается в Форме № 5 стр. 211: ФК = СОС-ПДЗ- ДЗ 12_м-ев

На основании показателей имущественного положения ООО «Базис» можно сделать вывод о его качественном изменении, структуре хозяйственных средств и их источников (таблица 5).

Таблица 5

Оценка имущественного положения ООО «Базис»» за 2005 г.

тыс. руб.

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонения
	сумма	уд.вес %	сумма	уд.вес %	сумма	уд.вес %
Собственный капитал (СК)	19435	70,3	20629	68,2	1194	-2,1
Привлеченный капитал (ПК)	8212	29,7	9623	31,8	1411	2,1
Текущие (оборотные) активы (ТА)	14620	52,9	17281	57,1	2661	4,4
Текущие обязательства (ТО)	8117	29,4	9518	31,5	1461	8,1
Долгосрочны обязательства (ДО)	95	0,3	105	0,3	10	-
Долгосрочные (внеоборотные) активы (ДА)	13027	47,1	12971	42,9	-56	-4,2
Основные средства (ОС)	9065	32,8	9739	32,2	674	-0,6
Собственные оборотные средства	6503	23,5	7763	25,7	1260	2,2
Функционирующий (рабочий) капитал (ФК)	5653	20,4	6681	22,1	1028	1,7
Наиболее ликвидные активы (денежные) (НЛА)	851	3,1	1169	3,9	318	0,8
Быстроликвидные (быстрореализуемые) активы (БЛА)	2019	8,1	3131	11,5	1112	3,0
Труднореализуемые активы (Тр. РА)	13647	49,3	13803	45,6	156	-3,8
Производственные запасы и затраты (ПЗЗ)	11520	41,7	12631	41,8	1111	0,1
Дебиторская задолженность (ДЗ)	2249	8,1	3481	11,5	1232	3,4
В т.ч. просроченная (ПДЗ)	620	2,2	832	2,7	212	0,5
Кредиторская задолженность (КЗ)	7170	25,9	7737	25,6	567	-0,3
В т.ч. просроченная (ПКЗ)	1650	6,0	1534	5,1	-116	-0,9
Сумма хозяйственных средств (Кап.)	27647	100	30252	100	2605	-

Данные табл. 5 показывают, что основную сумму источников хозяйственных средств составляют - собственные (68,2 %), которые на 25,7 % вложены в текущие активы.

Однако функционирующий капитал, т.е. собственные средства, которые действительно участвуют в обороте, из-за наличия просроченной дебиторской задолженности равен 6681 тыс. руб., или 22,1 %. Большой удельный вес (42,8%) приходится на средства, находящиеся в производственных запасах и затратах, тогда как быстроликвидные активы занимают всего 10,3% хозяйственных средств.

Имущественное положение ООО можно оценить как неплохое. В хозяйственных средствах преобладают собственные источники средств (68,2%). Текущие активы превышают текущие обязательства и составляют на конец года 57,1% всех средств, что дает возможность быстрее маневрировать средствами. Однако собственные оборотные средства составляют менее 50% всех текущих активов и значительная их часть вложена в труднореализуемые активы (производственные запасы и затраты 13803 тыс. руб., или 45,6% всех хозяйственных средств и дебиторской задолженности 3481 тыс. руб., или 11,5%).

Все это и наличие значительной суммы просроченной дебиторской задолженности свидетельствует о недостаточной эффективности вложения собственного капитала ООО «Базис».

Показатели имущественного положения служат основой для оценки и анализа показателей финансового состояния предприятия (ликвидность, финансовая устойчивость, финансовые результаты).

2.4 Собственный капитал как фактор финансовой устойчивости и экономической состоятельности предприятия

В условиях рыночной экономики каждое предприятие должно быть в финансовом отношении независимым (устойчивым) и экономически состоятельным.

Анализируя структуру средств предприятия по видам, источникам, направлениям их использования, можно определить насколько оно независимо от заемного капитала и какова гарантия погашения им своих долгов.

Финансовая устойчивость - это насколько предприятие независимо от заемного капитала и насколько велика гарантия погашения им своих долгов.

Экономическая состоятельность предприятия - это насколько предприятие может поддержать эту независимость путем эффективного использования капитала.

С ростом доли собственного капитала предприятие приобретает большую финансовую независимость, становится менее подвергнутым риску финансовых затруднений в будущем. Поэтому ее называют финансовой устойчивостью.

Кредиторы видят в таком предприятии повышение гарантии погашения предприятием своих долгов.

Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет своих собственных средств покрывает вложенные средства в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств и рассчитывается комплексом показателей.

Коэффициент автономии (К_авт.) характеризует независимость финансового состояния хозяйствующего субъекта от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме хозяйственных средств и определяется по формуле:

; ;

где СК - собственный капитал, Кап. - общая сумма капитала(хозяйственных средств).

Коэффициент финансовой устойчивости (К_{фин.уст.}) представляет собой соотношение собственных и заемных средств. Он определяется по формуле:

; ;

где Прив. кап.- привлеченный капитал (заемные средства).

Превышение собственных средств над заемными означает, что хозяйствующий субъект обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независим от внешних финансовых источников.

Коэффициент финансовой зависимости свидетельствует об увеличении или уменьшении финансовой зависимости и риска финансовых затруднений. Он характеризует сколько источников хозяйственных средств приходится на 1 руб. собственных средств и определяется как отношение хозяйственных средств (капитала) к собственному капиталу и определяется по формуле:

; ;

Маневренность собственного капитала определяется как соотношение функционирующего и собственного капитала и характеризует долю собственных средств (за минусом просроченной дебиторской задолженности) в собственных средствах и определяется по формуле:

; ;

Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала показывает сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных средств.

;

;

Для анализа финансовой устойчивости воспользуемся следующей таблицей (таблица 6).

Таблица 6

Оценка финансовой устойчивости ООО «Базис» за 2005год

тыс. руб.

Показатель	на начало года	на конец года	отклонение (+,-)
Коэффициент автономии	0,70	0,68	-0,02
Коэффициент финансовой устойчивости	2,37	2,51	+0,14
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,29	0,32	+0,03
Коэффициент финансовой зависимости	1,42	1,47	+0,05
Коэффициент концентрации привлеченного капитала	0,30	0,32	+0,02
Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала	0,42	0,47	+0,05

Данные таблицы 6 показывают, что, несмотря на низкие показатели платежеспособности, финансовая устойчивость ООО «Базис» неплохая. В общей сумме источников хозяйственных средств преобладают собственные средства, т.е. коэффициент автономии в конце анализируемого года составил 0,68, т.е. 68 % всех источников хозяйственных средств составляют собственные средства. Высокий уровень и коэффициента финансовой устойчивости - 2,51, т.е. собственные средства преобладают над заемными 2,51 раза.

Коэффициент маневренности собственного капитала, указывающий долю собственных средств в оборотных средствах за анализируемый год возрос и составил 0,32. Большая часть собственных средств (78%) находится в долгосрочных активах.

Для дальнейшего укрепления финансовой устойчивости предприятия необходимо:

- увеличить долю собственных средств, а также в оборотных средствах;

- сокращать долю привлеченных средств;

- снижать дебиторскую и кредиторскую задолженность предприятия;

- добиваться ликвидации просроченной дебиторской и кредиторской задолженностей.

2.5 Значение собственного капитала в формировании финансовых результатов предприятия

В условиях рыночной экономики одной из важных целей работы любого предприятия является увеличение финансовых результатов деятельности на основе эффективного использования капитала.

Финансовые результаты - это итог работы предприятия, выражающийся в сумме прибыли. Критерием финансовых результатов является получение наибольшей прибыли.

Основным источником оценки изучения финансовых результатов и эффективности работы предприятия является Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (прил. 2).

В табл. 7 представлены оценочные показатели финансовых результатов.

Таблица 7

Оценочные показатели финансовых результатов.

Показатели	Краткая характеристика	Формула определения
Валовая прибыль от реализации продукции	Доход предприятия от реализации продукции за минусом НДС и акцизного налога	Вал. пр. = Чистая выручка от реализации пр-ции - Себестоимость реал. пр-ции
Прибыль от продаж	Прибыль подученная в результате основной деятельности	Пр. от продаж = Валовая прибыль - Коммерческие рас-ды
Прибыль до налогообложения	Прибыль от общехозяйственной деятельности	ПР. до нал = Прибыль от основ. д-ти + Операционные д-ды - Операционные р-ды + Внереализ. д-ды - Внереализ. р-ды
Чистая прибыль	Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия	ЧП = Прибыль до налогообложения + Чрезвычайные д-ды - Чрезвычайные расходы

Как известно, основным показателем эффективности хозяйственной деятельности предприятия является рентабельность.

При планировании и анализе хозяйственной деятельности рассчитываются различные показатели рентабельности, которые характеризуют определенные уровни эффективности капитала (табл. 8).

Таблица 8

Расчет основных показателей эффективности деятельности ООО «Базис» за 2004 - 2005 гг.

Показатели	Краткая характеристика	Формула определения	расчет за 2004 г.	расчет за 2005г.
Рентабель- ность реализации	Уровень эффективности реализован- ной продукции, т.е. доля прибыли на 1 руб. реализации
Рентабель-ность основного капитала	Эффективность использования хозяйственных средств предприятия, т.е. доля чистой прибыли на 1 руб. хозяйственных средств
Рентабельность собственного капитала	Эффективность использования собственного капитала, т.е. доля чистой прибыли на 1 руб. собственного капитала
Рентабельность затрат	Доля прибыли от основной деятельности на 1 руб. производственных затрат (производственная себестоимость плюс расходы периода)
Окупаемость основного капитала	В течение скольких лет окупится весь используемый капитал
Окупаемость собственного капитала	В течение скольких лет окупится собственный капитал предприятия

Таблица 9

Оценка финансовых результатов ООО «Базис» за 2004 и 2005гг.

тыс. руб.

Показатель	2004 г.	2005 г.	Темп роста %	Отклонение (+,-)
Валовая прибыль	3004	5001	166,5	+1997
Прибыль от продаж	1348	3533	262,3	+2185
Прибыль от общехозяйственной деятельности, до уплату налогов	1198	2761	230,5	+1563
Чистая прибыль	1198	2761	230,5	+1563
Рентабельность собственного капитала, %	6,2	13,8	22,6	+7,6
Рентабельность основного капитала, %	4,4	9,5	216,0	+5,1
Рентабельность реализации продукции, %	13,5	21,5	159,3	+8,0
Рентабельность затрат, %	15,7	27,4	174,4	+11,7
Окупаемость основного капитала, лет	22,6	10,5	46,5	-12,1
Окупаемость собственного капитала, лет	15,3	7,2	47,1	-8,1

Данные таблицы 9 показывают, что в 2005 г. показатели рентабельности возросли по сравнению с уровнем прошлого года. Наибольший рост наблюдается по рентабельности собственного и основного капитала. Все это привело к улучшению финансового состояния предприятия. Однако окупаемость капитала невысокая. Кроме того, в 2005 г. она снизилась: по основному капиталу на 12,1, а по собственному - на 8,1 лет. Данные показатели свидетельствуют о том, что при тех темпах роста прибыли, выручки и себестоимости, которые наблюдались в 2005 г. собственный капитал будет возмещен примерно через 7 лет. Это считается достаточно долгим сроком. Для выработки управленческих решений по повышению эффективности использования собственного капитала следует определить влияние факторов на получение отдачи от него. В качестве последней выступает прибыль и показатели ее образующие.

Для определения влияния факторов на прибыль и рентабельность капитала, нами на основании Формы 2 «Отчет о прибылях и убытках» рассмотрена структура доходов и расходов (прил. 2).

По данным формы 2, видно, что сумма доходов за 2005 год по сравнению с 2004 годом возросла на 7 083 тыс. руб., а расходы на 5520 тыс. руб.

Темп роста доходов превысил темп роста расходов на 7,8 %, что привело к росту прибыли на 1 563 тыс. руб.

Возросла доля доходов от реализации работ и услуг на 4,9 %, себестоимость реализованных работ и услуг на 6,8%, а также уплаченных налогов на прибыль - на 4,1%.

В ООО «Базис» в 2005 году чистая прибыль увеличилась на 1563 тыс. руб. Рост объема выполненных работ, оказанных услуг и реализации товаров способствует увеличению доходов и затрат. В ООО в 2005 году в результате увеличения объема реализации работ и товаров доходы возросли на 6477 тыс. руб.

Одновременно с этим возросла и себестоимость, что уменьшило прибыль. В таблице 10 показан расчет влияния внутренних факторов на сумму прибыли, как финансового результата деятельности предприятия, с одной стороны, и как результата эффективного функционирования собственного капитала, с другой стороны.

Таблица 10

Расчет влияния основных (внутренних) факторов на сумму прибыли ООО «Базис» за 2005 г. по сравнению с 2004 г.

тыс. руб.

Показатели	2004г.	2005г.	отклонение (+;-)	В том числе за счет изменения
				реализации	других фак-ов
Чистая выручка от реализации	9951	16428	6477	6477	-
Производственная себестоимость работ, услуг, товаров
Сумма	6947	11427	4480	4522	-42
Уровень (в % к реализации)	69,812	69,558	-0,254
Коммерчески расходы
Сумма	40	43	3	26	-23
Уровень (в % к реализации)	0,402	0,262	-0,140
Управленческие расходы	1616	1425	-191	-	-191
Операционная деятельность
Доходы	1757	3033	1276	-	+1276
Расходы	1200	1995	-795		-795
Внереализационная деятельность
Доходы	1057	387	-670		-670
Расходы	821	102	-719		-719
Налог на прибыль и другие платежи	943	2095	1152		+1152
Чистая прибыль	1198	2761	1563	1929	-366

Произведенные расчеты показали увеличение прибыли в 2005 году по сравнению с прошлым годом на 1563 тыс. руб., что произошло за счет:

- роста объема реализации продукции на 1 929 тыс. руб.;

- экономии по производственным затратам на 42 тыс. руб.;

- снижения коммерческих расходов на 23 тыс. руб.;

- снижения управленческих расходов на 191 тыс. руб.;

- превышения операционных доходов над расходами на 481 тыс. руб.

- превышения внереализационных доходов над расходами на 49 тыс. руб.

2.6 Анализ оборачиваемости капитала

С рентабельностью капитала тесно связана его оборачиваемость, которая, в конечном счете, ведет к росту доходности капитала и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность. В процессе анализа детально изучаются показатели оборачиваемости капитала и устанавливается, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Различают оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (K_об);

продолжительностью одного оборота (П_об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

K_об = Чистая выручка от реализации (сумма оборота) (1)

Среднегодовая стоимость капитала

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (К_е):

К_е = Среднегодовая стоимость капитала (2).

Чистая выручка от реализации (сумма оборота)

Продолжительность оборота капитала:

K_об = Д , или П_об = Среднегодовая стоимость капитала х Д (3) ,

K_об Чистая выручка от реализации

где Д -- количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

Коб_ск = Уд т.а х Коб_т.а , (4)

Поб_ск=П_обта/УД_т._а, (5)

где К_обск - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

УДт.а - удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов;

Коб_т.а -- коэффициент оборачиваемости текущих активов;

Поб_ск - продолжительность оборота совокупного капитала;

П_обта - продолжительность оборота текущих активов.

На анализируемом предприятии (табл.11) продолжительность оборота совокупного капитала уменьшилась на 1372 дн., а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,17.

С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала.

Таблица 11

Анализ продолжительности оборота капитала по ООО «Базис» за 2004 - 2005 гг.

Показатели	2004 год	2005 год	Изменения
Чистая выручка от реализации продукции, тыс. руб.	5098	11263	+6165,0
Среднегодовая стоимость функционирующего капитала, тыс. руб.	35738	36870	+1132,0
В том числе оборотного	22886	23850	+964,0
Удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала	64,0	64,7	+ 0,7
Коэффициент оборачиваемости всего капитала	0,14	0,31	+ 0,17
В том числе оборотного	0,22	0,47	+ 0,25
Продолжительность оборота всего капитала, дни	2556	1184	- 1372
В том числе оборотного	1636	766	- 870

Из табл.11 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего. За 2005 год удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала увеличился на 0,7 %, коэффициент оборачиваемости оборотного капитала - на 0,25.

В процессе последующего анализа изучается изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.

Таблица 12

Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала по ООО «Базис» за 2004 - 2005 гг.

Фактор изменения оборачиваемости	Уровень показателя
доля оборотного капитала	скорость оборота оборотного капитала	коэффициент оборачиваемости	продолжительность оборота капитала, дни
Прошлого года	Прошлого года	0,64 х 0,22=0,14	1636/0,64 = 2556
Отчетного года	Прошлого года	0,647 х 0,22 = 0,142	1636/0,647 = 2529
Отчетного года	Отчетного года	0,647 х 0,47 = 0,304	766/0,647 = 1184
Изменение общее В том числе за счет: структуры капитала скорости оборота оборотного капитала	0,304 - 0,14 = +0,164 0,142 - 0,14 = + 0,002 0,304 - 0,142 = + 0,162	1184 - 2536 = 1372 2529 - 2556 = - 27 1184 - 2529 = - 1345

Как показывают данные табл. 7, продолжительность оборота капитала в 2005 г. по сравнению с 2004 г. уменьшилась на 1372 дн., в том числе за счет структуры капитала на 27 дн., и за счет скорости оборота оборотного капитала на 1345 дн.

Данные табл. 13 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких - замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в дебиторской задолженности (на 416,2), что следует признать положительным фактом. Сократилась продолжительность оборота капитала в денежных средствах на 330 дн., что свидетельствует о том, что деньги «работают» в предприятии, а не «заморожены» на счетах в банке.

Таблица 13

Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

по ООО «Базис» за 2004 - 2005 гг.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изменение за год
Общая сумма оборотного капитала В том числе в: производственных запасах незавершенном производстве готовой продукции дебиторской задолженности денежной наличности Выручка от реализации продукции, тыс. руб. Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни В том числе в: производственных запасах незавершенном производстве готовой продукции дебиторской задолженности денежной наличности	22886 1520 1,8 645 10686 9400 5098 1636 107,3 0,13 45,6 754,7 663,8	23850 1803 2,5 963 10592 10444 11263 766 57,6 0,08 30,8 338,5 333,8	+ 964,0 + 283,0 +0,7 + 318 - 94 + 1044 + 6165,0 - 870 - 49,7 - 0,05 - 14,8 - 416,2 - 330,0

Продолжительность оборота, как всех текущих активов, так и отдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:

Поб_о = Осто х t / Во = 2286 х 360 / 5098 = 1636 дн.

Поб_усл = Ост1 х t / Во = 23850 х 360 / 5098 = 1684,2 дн.

Поб₁ = Ост1 х t / В1 = 23850 х 360 / 11263 = 766 дн.

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

суммы оборота оборотного капитала

?Поб_В = 766 - 1684,2 = - 918,2 дн.

средних остатков оборотного капитала

?Поб_ост = 1684,2 - 1636 = + 48,2 дн.

в том числе за счет изменения средних остатков:

а) производственных запасов 283 х 360 / 5098 = 19,98 дня;

б) незавершенного производства 0,7 х 360 / 5098 = 0,05дня;

в) готовой продукции 318 х 360 / 5098 = 22,5 дней;

г) дебиторской задолженности - 94 х 360 / 5098 = - 6,6 дней;

д) денежной наличности 1044 х 360 / 5098 = 73,7 дня.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

Сумма оборота

±Э = фактическая х ?П_об = 11263 (766 - 1636) = -27219 тыс.руб.

Дни в периоде 360

По анализируемому предприятию в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на 870 дней произошло относительное высвобождение средств из оборота на сумму 27219 тыс. руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 766 дней, а за 1636дн., то для обеспечения фактической выручки в размере 11263 тыс. руб. потребовалось бы иметь в обороте не 23850 тыс. руб. оборотного капитала, а 51069 тыс. руб., т.е. на 27219 тыс. руб. больше.

Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:

±Э = 23850 - 11263 / 0,22= -27219 тыс. руб.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:

В ⁼ KL х K_об , (6)

Отсюда

?В_Коб = KL1 х ?Коб = 23850 х (0,47 - 0,22) = 5953,0 тыс. руб.,

?B_KL = ?KL x Kобо = (23850 - 22886) х 0,22 = 212,0 тыс. руб.,

?В_общ = В₁ - В_о = 11263 - 5098 = 6165,0 тыс. руб.

Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (П = KL x Rо_ma = KL x Коб х Rpn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

?П - ?Коб х Rpnо х KL1 = (0,47 - 0,22) х (- 11,5) х 23850 / 100% =

= - 685,7 тыс.руб.

За счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в отчетном году предприятие дополнительно могло бы получить прибыли на сумму 685,7 тыс. руб.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов;

- повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);