Особенности управления финансами компании

53

Особенности управления финансами компании

2007 г.

Содержание

Введение

Глава 1. Финансы предприятий

1.1 Понятие и функции финансов

1.2 Принципы и источники формирования финансов

1.3 Финансовый механизм предприятия

1.4 Сущность и состав основного капитала

1.5 Влияние хозяйственных операций на финансовой состояние предприятия

Глава 2. Финансовые результаты производственно - хозяйственной деятельности предприятия

2.1 Анализ финансового состояния предприятия

2.2 Экономическое содержание функции и виды прибыли

2.3 Методы планирования, распределения и использования прибыли

2.4 Основные подходы к максимизации прибыли

2.5 Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.6 Анализ эффективности деятельности предприятия

2.7 Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия

2.8 Расчет экономического эффекта

2.9 Рейтинговая экспресс-оценка финансового состояния

Заключение

Список используемой литературы

Приложение № 1

Приложение №2

Введение

Рыночная экономика, при всем разнообразии ее моделей, известных мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное хозяйство, дополняемое государственным регулированием. Огромную роль, как в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы. Они - неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации государственной политики. Поэтому актуальность темы: Особенности управления финансами компании в сфере малого бизнеса как никогда важна, т.к. необходимо хорошо знать природу финансов, глубоко разбираться в условиях их функционирования, видеть способы наиболее полного их использования в интересах эффективного развития производства. В структуре финансовых взаимосвязей народного хозяйства финансы предприятий занимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематериальные блага и формируется преобладающая масса финансовых ресурсов страны.

Рыночная экономика предполагает становление и развитие пред-приятий различных организационно - правовых форм, основанных на разных видах частной собственности, появление новых собственников - как отдельных граждан, так и трудовых коллективов предприятий. Основной вид экономической деятельности предпринимательство - это хозяйственная деятельность, т.е. деятельность, связанная с производством и реализацией продукции, выполнением работ, оказанием услуг или же продажей товаров, необходимых потребителю. Она имеет регулярный характер и отличается, во-первых, свободой в выборе направлений и методов деятельности, самостоятельностью в принятии решений (разумеется, в рамках законов и нравственных норм), во-вторых, ответственностью за принимаемые решения и их последствия. В-третьих, этот вид деятельности не исключает риска, убытков и банкротств. Наконец, предпринимательство четко ориентировано на получение прибыли, чем в условиях развитой конкуренции достигается и удовлетворение общественных потребностей. Это важнейшая предпосылка и причина заинтересованности в результатах финансово - хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа на деле зависит не только от предоставленной предприятиям самостоятельности и необходимости финансировать свои расходы без государственной поддержки, но и от той доли прибыли, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Кроме того, необходимо создать такую экономическую среду, в условиях которой выгодно производить товары, получать прибыль, снижать издержки. Под финансированием предприятия понимают привлечение необходимого для приобретения основных и оборотных фондов предприятия капитала, иными словами, покрытие потребности в капитале. Целью курсовой работы является проанализировать эффективность функционирования предприятия на примере ООО «Антим», посмотреть насколько экономически грамотно управляют его деятельностью. Задачами курсовой работы являются выявить существующие потенциальные проблемы, производственные и финансовые риски, определить воздействие принимаемых решений на конечные результаты деятельности предприятия.

Глава 1. Финансы предприятия

1.1Понятия и функции финансов

Финансы предприятия - это система денежных отношений, возникающих в результате его производственно - хозяйственной деятельности.

Финансы предприятий с материальной точки зрения представляют собой денежные накопления предприятий или финансовые ресурсы. Финансовая наука изучает не ресурсы как таковые, а отношения, возникающие на основе образования и использования этих ресурсов.

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его источниками в зависимости от организационно-правовых форм хозяйствования выступают: акционерный капитал, паевые взносы членов кооперативов, отраслевые финансовые ресурсы (при сохранении отраслевых структур), долгосрочный кредит, бюджетные средства. Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств - основных и оборотных -которые инвестированы в процесс производства.

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений.

Сферы проявления финансовых отношений:

Отношения между предприятиями по поставкам сырья, материалов, комплектующих изделий, реализации продукции и услуг.

Отношения между предприятиями и банками, возникающие при получении и погашении кредита, при покупке и продаже валюты, по расчётам за банковские услуги.

Отношения со страховыми компаниями и организациями по страхованию имущества, коммерческих и финансовых рисков.

Отношения с товарными, сырьевыми, фондовыми биржами по операциям с производственными активами.

Отношения с инвестиционными фондами и компаниями по размещению инвестиций, приватизации.

Отношения с филиалами и дочерними фирмами.

Отношения с персоналом по выплате з/п, дивидендов, с акционерами, если они не являются членами трудового коллектива.

Отношения с налоговой службой при уплате налогов, с аудиторскими фирмами, с внебюджетными организациями.

Общим элементом перечисленных денежных отношений является то, что они:

1. Выражаются в денежной форме

2. Представляют собой совокупность платежей и поступлений

Функции финансов:

Воспроизводственная

Распределительная

Контрольная

Воспроизводственная функция состоит в обслуживании денежными ресурсами кругооборота основного и оборотного капитала в процессе коммерческой деятельности предприятия на основе формирования и использования денежных доходов и накоплений.

Распределительная функция - суть этой функции заключается в том, чтобы обеспечить оптимальные пропорции распределения прибыли (дохода) между предприятиями и государством, между различными фондами предприятий.

Контрольная функция - это финансовый контроль за производственно-хозяйственной деятельностью предприятия с точки зрения потребления и расходов производственных ресурсов, а также контроля взаимоотношений предприятия с банками, государством и другими предприятиями.

1.2 Принципы и источники формирования финансов

Предприятие выступает юридическим лицом, что определяется совокупностью признаков: обособленностью имущества, ответственностью по обязательствам этим имуществом, наличием расчетного счета в банке, выступлением от своего имени. Обособленность имущества выражается наличием самостоятельного бухгалтерского баланса, на котором числится имущество предприятия.

Финансовые отношения предприятия возникают тогда, когда на денеж-ной основе происходит формирование собственных средств предприятия, его доходов, привлечение заемных источников финансирования хозяйственной деятельности, распределение доходов, образующихся в результате этой дея-тельности, их использование на цели развития предприятия.

Организация хозяйственной деятельности требует соответствующего фи-нансового обеспечения, т. е. первоначального капитала, который образу-ется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного ка-питала. Это важнейший источник формирования имущества любого пред-приятия. Конкретные способы образования уставного капитала зависят от организационно - правовой формы предприятия.

При создании предприятия уставной капитал направляется на приобре-тение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производственно - хозяйственной деятельности, вкладывается в приобретение лицензий, патентов, ноу-хау, использование которых является важным доходообразующим фактором. Таким образом, первоначальный капитал инвестируется в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой реализованной продукции. После реализации продукции она принимает денежную форму - форму выручки от реализации произведенных товаров, которая поступает на расчетный счет предприятия.

Выручка - это еще не доход, но источник возмещения затраченных на производство продукции средств и формирования денежных фондов и фи-нансовых резервов предприятия. В результате использования выручки из нее выделяются качественно разные составные части созданной стоимости.

Прежде всего это связано с формированием амортизационного фонда, который образуется в виде амортизационных отчислений после того, как из-нос основных производственных фондов и нематериальных активов примет денежную форму. Обязательным условием образования амортизационного фонда является продажа произведенных товаров потребителю и поступление выручки.

Поскольку материальную основу создаваемого товара составляют сы-рье, материалы, покупные комплектующие изделия и полуфабрикаты, их стоимость наряду с другими материальными затратами, износом основных производственных фондов, заработной платой работников составляют из-держки предприятия по производству продукции, принимающие форму себе-стоимости. До поступления выручки эти издержки финансируются за счет оборотных средств предприятия, которые не расходуются, а авансируются в производство. После поступления выручки от реализации товаров оборотные средства восстанавливаются, а понесенные предприятием издержки по производству продукции возмещаются.

Обособление издержек в виде себестоимости дает возможность сопо-ставить полученную от реализации продукции выручку и произведенные за-траты. Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, то предприятие получает его в виде прибыли.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом круго-оборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным фи-нансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоя-тельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

Назначение амортизационных отчислений - обеспечивать воспроизвод-ство основных производственных фондов и нематериальных активов. В отли-чие от амортизационных отчислений прибыль не остается полностью в рас-поряжении предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отношений, которые возникают между предприятием и государством по поводу распределения созданного чистого дохода.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее ис-пользования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспек-тивы развития предприятия.

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на на-копление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно - техническое развитие, формирование финансо-вых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал дру-гих предприятий и т. п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли исполь-зуется на потребление, в результате чего возникают финансовые отношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на пред-приятии.

В современных условиях хозяйствования распределение и использо-вание амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопровождается созданием обособленных денежных фондов. Амортизаци-онный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распределе-нии прибыли в фонды специального назначения оставлено в компетенции предприятия, но это не меняет сущности распределительных процессов, от-ражающих использование финансовых ресурсов предприятия.

Поскольку финансы предприятия как отношения являются частью эко-номических отношений, возникающих в процессе хозяйственной дея-тельности, принципы их организации определяются основами хозяйственной деятельности предприятий. Исходя их этого, принципы организации финансов можно сформулировать следующим образом: самостоятельность в области финансовой деятельности, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово - хозяйственной деятельности, ответственность за ее результаты, контроль за финансово - хозяйственной деятельностью пред-приятия.

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

Хозяйственная деятельность предприятия неразрывно связана с его финансовой деятельностью. Предприятие самостоятельно финансирует все направления своих расходов в соответствии с производственными планами, распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами, вкладывая их в производство продукции в целях получении прибыли.

В процессе создания своих целевых денежных накоплений руководство предприятия должно ориентироваться на следующие принципы:

1. Жёсткая централизация финансовых ресурсов обеспечивает быструю манёвренность финансов и их концентрацию на приоритетных направления развития предприятия.

2. Финансовое планирование - это распределение денежных доходов предприятия на перспективу по основным направлениям их расходования.

3. Формирование финансовых резервов, обеспечивающих финансовую устойчивость предприятия и смягчающих риск в условиях колебания рыночной конъюнктуры.

4. Безусловное выполнение финансовых обязательств перед государством и партнёрами.

5. Достижение самоокупаемости самофинансирования.

Самоокупаемость - это способность предприятия покрывать свои расходы (затраты) результатами производства. В процессе достижения самоокупаемости решаются 2 проблемы:

1. Борьба с убыточностью

2. Повышение прибыльности.

Самофинансирование - это способность предприятия из заработанных средств не только возмещать свои затраты, но и финансировать расширение производства и решение социальных задач. Источником самофинансирования является остаточная (чистая) прибыль и амортизационные отчисления.

Эти принципы являются основой финансовой стратегией предприятия и воплощаются в финансовом менеджменте.

Выделяют 3 основных источника финансовых средств предприятия:

1.Источники собственных и приравненных к ним средств:

Прибыль:

- От основной деятельности

- От других видов деятельности

- От финансовых операций

- От строительно - монтажных работ

- Другие виды доходов.

Поступления:

- Амортизационные отчисления

- Выручка от реализации имущества

- Целевые поступления

- Устойчивые пассивы (задолженность по з/п, отпуска и прочее)

- Паевые и иные взносы членов трудового коллектива

- Другие виды поступлений.

2.Средства, мобилизуемые на финансовом рынке:

- Продажа собственных акций, облигаций и других видов ценных бумаг

- Кредитные инвестиции

3.Средства, поступающие в порядке распределения:

-Страховое возмещение рисков

-Финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций, холдингов

-Финансовые ресурсы, формируемые на паевых началах

-Дивиденды и % по ценным бумагам других предприятий

-Бюджетные субсидии

-Другие виды ресурсов.

1.3 Финансовый механизм предприятия

Финансовый механизм предприятия - это система управления финансовыми отношениями предприятия через финансовые рычаги и финансовые методы.

Элементы финансового механизма:

1.Финансовые отношения как объект управления - это партнёрские отношения с поставщиками и покупателями, инвестирование, кредитование, страхование, налогообложение и т.д.

2. Финансовые рычаги - это набор показателей, через которые руководство предприятия (функциональные отделы и службы, такие как бухгалтерия, финансовый отдел, плановый отдел, коммерческая служба, производственный отдел, технический отдел и прочие) может оказывать влияние на производственно - хозяйственную деятельность предприятия: Прибыль, доходы, финансовые санкции, дивиденды, З/п, налоги и прочее.

3. Финансовые методы: финансовый учёт, финансовый анализ, финансовое планирование, финансовый контроль.

4.Правовое обеспечение - это права и обязанности предприятия перед: государством, партнёрами, акционерами, трудовым коллективом

5.Информационно-методическое обеспечение финансового управления - основой информационного обеспечения является бухгалтерский учёт.

Хозяйственная деятельность предприятия включает 3 сферы:

Материально - техническое снабжение

Производство

Сбыт.

Учёту подвергаются материальные ценности на стадиях заготовления и складирования, производства, складирования и реализации готовой продукции.

1.4 Сущность и состав основного капитала

Основной капитал - это денежные средства, вложенные в основные фонды.

Основной капитал называется так условно, в балансе называется внеоборотные активы. Он является основным лишь по отношению к оборотному только на стадии производства. Основной капитал, также как и оборотный, меняет свою вещественную форму и проходит 3-4 стадии:

Инвестирование (денежная форма)

Производство (материально-вещественная форма), потребление в виде амортизации

Возмещение: начисленная амортизация превращается в денежную форму. За счёт этих денег происходит вновь закупка оборудования.

Состав основного капитала:

1. Основные средства (это денежная оценка основных фондов и материальных ценностей, имеющих длительный срок службы)

2. Незавершённые долгосрочные инвестиции

3. Долгосрочные финансовые инвестиции

4. Нематериальные активы.

Арендуемые основные средства с правом последующего выкупа учитываются как собственные.

Незавершённые долгосрочные инвестиции - средства, вложенные в строительство, не установленное оборудование.

Долгосрочные финансовые инвестиции - долгосрочные займы (могут предоставлять банки, другие предприятия, фонды), стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на правах финансового лизинга, затраты на приобретение акций и облигаций, долевое участие в уставном капитале других предприятий.

Нематериальные активы - приобретённые предприятием за плату патенты, товарные знаки, торговые марки, оплата брокерских мест на бирже. По нематериальным активам тоже начисляется амортизация. Предприятие самостоятельно определяет срок полезного действия нематериальных активов, пока они приносят доход, а следовательно норму износа. Если невозможно определить такой срок, то он условно принимается равным 10 годам, но не больше.

1.5 Влияние хозяйственных операций на финансовое состояние предприятия

Хозяйственные операции, производимые с основными средствами, оказывают влияние на конечный результат работы. Движение основных средств проявляется в их поступлении и выбытии.

Поступление основных средств может быть за счёт:

Безвозмездной передачи юридических и физических лиц

Покупки основных средств по их стоимости

Аренды.

Выбытие основных средств может быть в результате:

Безвозмездной аренды

Внесение вклада в уставный фонд дочерней фирмы

Продажи основных средств

Ликвидации или списания.

Показатели использования основных средств объединены в следующие группы в зависимости от целей управления и анализа:

Показатели объёма структуры и динамики основных средств. Показатели объёма:

- Натуральные (количество оборудования, производительность, производственная площадь и прочие)

- Стоимостные (первоначальная или балансовая, восстановительная, остаточная и ликвидационная)

Структура: производственная, технологическая, возрастная.

Показатели динамики: Стоимость фондов на начало года, стоимость на конец года, среднегодовая стоимость, показатель прироста, коэффициент прироста, коэффициент выбытия, коэффициент обновления.

Оценка изменений в основных средствах производится по первоначальной стоимости . Данные берутся из формы № 5 приложения к годовому балансу, раздел «амортизируемое имущество». При анализе показателей динамики используют методы «вертикального» и «горизонтального» анализа.

Методика вертикального анализа позволяет оценить структурные изменения в составе основных средств.

Метод горизонтального анализа проводится с целью определить абсолютное отклонение за год в % по отношению к их стоимости на начало года.

2.Показатели эффективности использования основных средств: фондоотдача, фондоёмкость, фондорентабельность, коэффициент сменности, коэффициент использования мощности (интенсивный, экстенсивный, интегральный)

3.Показатели эффективности затрат на содержание и эксплуатацию основных средств. По минимуму приведённых затрат принимают решение о проведении капитального ремонта с модернизацией или о замене данного оборудования новым.

4.Показатели эффективности инвестиций в основные средства.

Глава 2. Финансовые результаты производственно - хозяйственной деятельности предприятия

2.1 Анализ финансового состояния предприятия

На примере предприятия ООО «Антим» проанализируем его финансовое состояние, производственно- хозяйственную деятельность по его балансу и отчету о прибылях и убытках на 31 августа 2008 г. Предприятие существует 3 года, численность персонала 25 человек, вид деятельности розничная торговля.

Финансовое состояние предприятия необходимо анализировать с позиций и краткосрочной, и долгосрочной перспектив, так как критерии его оценки могут быть различны, состояние финансов предприятия характеризуется размещением его средств и источников их формирования, анализ финансового состояния проводится с целью установить, насколько эффективно используются финансовые ресурсы, находящиеся в распоряжении предприятия. Финансовую эффективность работы предприятия отражают: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность, состояние нормируемых запасов товарно-материальных ценностей, состояние и динамика дебиторской и кредиторской задолженности, оборачиваемость оборотных средств, материальное обеспечение банковских кредитов, платежеспособность.

Устойчивое финансовое положение предприятия зависит прежде всего от улучшения таких качественных показателей, как - производительность труда, рентабельность производства, фондоотдача, а также выполнения плана по прибыли. Рациональному размещению средств предприятия способствует правильная организация материально-технического обеспечения производства, оперативная деятельность по ускорению денежного оборота. Поэтому анализ финансового состояния производится на завершающей стадии анализа финансово-хозяйственной деятельности. В то же время финансовые затруднения предприятия, отсутствие средств для своевременных расчетов могут повлиять на стабильность поставок, нарушить ритм материально-технического снабжения. В связи с этим анализ финансового состояния предприятия и анализ других сторон его дея-тельности должны взаимно дополнять друг друга.

Задачами анализа является общая оценка финансового анализа, про-верка расходования средств по целевому назначению, выявление причин финансовых затруднений, возможностей улучшения использования фи-нансовых ресурсов, ускорения оборота средств и укрепления финансового положения.

2.2 Экономическое содержание функции и виды прибыли

Прибыль - это цель предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики. Рост прибыли определяют потенциальные возможности предприятия, характеризует степень деловой активности, определяет размеры дивидендов и других доходов, уровень рентабельности собственных и заёмных средств, облегчает поиск кредиторов и инвесторов и прочее.

Иными словами, прибыль - показатель финансового здоровья предприятия.

Отражаются все доходы, поступления и расходы в форме № 2 бухгалтерской отчётности «отчёт о прибылях и убытках».

Функции прибыли:

Стимулирующая

Воспроизводственная

Контрольная

Распределительная.

Виды прибыли:

1. Балансовая (валовая) прибыль (Прибыль от продаж + (-) Прибыль прочая реализация + (-) Внереализационная деятельность)

Валовая прибыль ООО «Антим» за отчетный период составила 12093 тыс. руб.

2. Прибыль от продаж (Выручка - НДС - Акциз - с/ст-ть реализованной продукции)

Прибыль от продаж ООО «Антим» за отчетный период составила 12090 тыс. руб.

Прибыль от прочей реализации - прибыль от реализации подсобных хозяйств, нематериальных активов, товарно-материальных ценностей, основных средств.

Внереализационные операции - доходы по ценным бумагам, от долевого участия в совместных предприятиях, доходы филиалов, курсовые разницы валют, проценты, получаемые по вкладам на счетах предприятия, поступление долгов, списанных ранее как безнадёжных, прибыли и убытки прошлых лет, выявленные в отчётном году, потери от списания долгов и дебиторской задолженности, убытки от стихийных бедствий и т.д.

3. Налогооблагаемая прибыль (Прибыль валовая - Д - Рф - Л - П от прочей деятельности)

Д - дивиденды облагаются в особом порядке по ставке 15% по месту их начисления; прибыль, получаемая от долевого участия в совместных предприятиях или филиалах; доходы, облагаемые по повышенным ставкам.

Рф - резервный фонд, который формируется из валовой прибыли до налогообложения (15-20%).

Л - льготная прибыль - средства, которые направляются на развитие производства; благотворительные фонды (исключаются рентные платежи)

П - от прочей деятельности - прибыль от выполнения отдельных банковских услуг и т.д., облагаются по особым ставкам.

4. Чистая прибыль (остаточная) (Прибыль валовая - прибыль налогооблагаемая)

Чистая прибыль ООО «Антим» за отчетный период составила 58 тыс. руб.

Распределение чистой прибыли по 2 основным направлениям: по нормативам, разрабатываемым на самих предприятиях. Одна часть чистой прибыли идёт в фонд накопления, 2-ая часть в фонд потребления. Это специальные целевые денежные фонды, которые являются источником развития производственной и социальной сферы и материального стимулирования

2.3 Методы планирования, распределения и использования прибыли

Методы планирования прибыли:

На данном примере применяется аналитический метод

Прямого планирования

а)Укрупнённый - объект планирования - элементы балансовой и валовой прибыли, т.е. прибыль от продаж, от прочих операций, доходы или расходы от внереализационных операций. При этом опираются на объём производственной программы, составленной на основе заказов потребителей и договорных обязательств. Следует различать плановый размер прибыли на товарный выпуск от планового размера прибыли на остатки. Такой метод применяется в том случае, если легко определить объём выпуска, цены на продукцию являются фиксированными и затраты стабильны. В настоящих условиях стабильности нет, поэтому применять этот метод на перспективу невозможно.

б)По ассортиментным позициям - если на предприятии выпускается широкий ассортимент продукции, то планирование прибыли производится по каждой ассортиментной группе.

Достоинство прямого метода - точность.

Аналитический - ведётся расчёт прибыли отдельно по сравнимой и несравнимой продукции. Сравнимая продукция - выпущенная в прошлом году и планируется выпускать в этом.

Rбаз. = По х 100% с/с

По - ожидаемая прибыль (базисная).

Для предприятия ООО «Антим» базовую рентабельность рассчитаем на четвертый квартал 2008 г.

2. Рентабельность продаж = прибыль / Выручка

Рент. пр. = 1667 = 0,009

190901

На один рубль выручки получено 0,009 рублей прибыли и получим 0,9.

С помощью базовой рентабельности распределяется прибыль планируемого года на объём продукции планируемого года, но по затратам базисного.

В этом методе учитывается изменение объёмов производства. Этот метод также имеет недостатки, поскольку не может учесть постоянно меняющихся условий хозяйствования и в первую очередь не учитывает инфляции.

Факторный метод - предполагает: расчёт базовых показателей за предшествующий год, постановка целей на планируемый год, прогнозирование индексов инфляции, расчёт плановой прибыльности и рентабельности по вариантам.

2.4 Основные подходы к максимизации прибыли

Существуют 2 подхода к максимизации прибыли:

На основе сопоставления предельных показателей: издержек и дохода

На основе выявления взаимосвязи между выручкой, доходом и издержками.

В основе обоих методов лежит классификация издержек в зависимости от влияния на них изменений объёмов производства:

Постоянные издержки (фиксированные) - не находятся в прямой зависимости от объёмов пр-ва - амортизация, арендная плата, % за кредит, з/п управленческого персонала и т.д. Для предприятия ООО «Антим» постоянные издержки за отчетный период составляют 72516 тыс. руб.

Переменные (пропорциональные) издержки - изменяются в прямой зависимости от изменения объёма выпуска. Для предприятия ООО «Антим» переменные издержки за отчетный период составляют 325931 тыс. руб.

Полные (суммарные) издержки - совокупность постоянных и переменных издержек. Для предприятия ООО «Антим» полные издержки за отчетный период составляют 398447 тыс. руб.

Смешанные - состоят из части постоянных издержек и части переменных издержек (затраты на текущий ремонт, почтовые затраты)

Экономический смысл такой классификации в том, что:

Решается вопрос о максимизации массы прибыли и темпах её роста за счёт относительного сокращения тех или иных расходов

Эта классификация даёт возможность определить «запас финансовой прочности» и является основой для операционного анализа.

Цель операционного анализа - проследить взаимосвязь финансовых результатов фирмы, издержек и объёмов производства. Это самый эффективный метод оперативного и стратегического финансового планирования. Результаты операционного анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Элементы операционного анализа:

операционный рычаг

порог рентабельности

запас финансовой прочности.

Вертикальный анализ производится на основе оценки влияния показателей, которые включаются в аддитивную модель прибыли до налогообложения. Модель примирительна к торговому предприятию и имеет следующий вид:

Рн = N - S - ИО + Пп + Пу + Ду + Од - Ор + Вд - Вр,

Где, N - выручка от продаж товаров за минусом НДС, для ООО «Антим» - 329580 тыс. руб.

S- себестоимость проданных товаров (317487 тыс. руб.)

ИО - Коммерческие расходы (8444 тыс. руб.)

Пп - Проценты к получению (146 тыс. руб.)

Пу - Проценты к уплате (1910 тыс. руб.)

Ду - Доходы от участия в других организациях

Од - Прочие операционные доходы

Ор - Прочие операционные расходы (858 тыс. руб.)

Вд - Внереализационные доходы (68900 тыс. руб.)

Вр - Внереализационные расходы (69748 тыс. руб)

Получаем абсолютное отклонение по прибыли до налогообложения равное 3999 тыс. руб.

С увеличением объема товарооборота при прочих равных условиях сумма прибыли увеличивается, а с уменьшением товарооборота - прибыль сокращается. Влияние объема товарооборота на сумму прибыли определяется путем умножения рентабельности продаж прошлого года (Yо) Рна величину отклонения товарооборота отчетного года от товарооборота прошлого года (N1 - N0) и деления полученного произведения на 100; Получаем для ООО «Антим» 1384;

Уровень рентабельности продаж определяется по формуле:

Ур = Рп х 100,

показатель для ООО «Антим» равен 0,85

Рп - сумма прибыли от продаж.

Влияние среднего уровня валового дохода на прибыль определяется умножением суммы товарооборота отчетного года (N1) на разность между уровнем валового дохода отчетного и прошлого года (У1(вд) - У 0(вд)), полученное произведение делится на 100; Получаем показатель равный - 4812.

Уровень валового дохода определяется по формуле:

Увд = ВД х 100; где ВД - сумма валового дохода

Получаем показатель равный 3,67;

Разделение расходов на переменные и постоянные позволяют определить величину маржинального дохода, представляющего собой разность между выручкой от продаж и переменными расходами. Или сумму постоянных расходов и прибыли от продаж:

МД = N - V = Н + Рп,

где МД- маржинальный доход,

N - выручка от продаж,

Рп - прибыль от продаж,

Н - постоянные расходы,

V - переменные расходы

Для ООО «Антим» МД = 12093 тыс. руб.

В практике анализа используется относительный показатель маржинального дохода - уровень в процентах к выручке от продажи:

Умд = МД х 100;

получаем Умд = 4,33

2.5 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Более глубокий анализ финансового состояния, необходимый для управления финансами предприятия, проводится в расчете на долгосрочную перспективу его деятельности. Наиболее распространенными показателями такого анализа являются следующие:

Оценка и анализ финансового состояния предприятия базируется на вычислении показателей:

1. Финансовой устойчивости - определяют эффективность формирования структуры заёмных и собственных средств, используемых для финансирования активов. Наиболее распространённые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость следующие: коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками, коэффициент автономии предприятия, коэффициент манёвренности собственных средств показывает какая часть собственных средств находится в мобильной форме. Чем выше этот коэффициент, тем выше финансовая устойчивость.

Ликвидности - ликвидность предприятия (его активов) проявляется в его способности погашать собственными средствами (ликвидными активами) свои краткосрочные обязательства. Выделяют 3 показателя ликвидности:

- Коэффициент быстрой (абсолютной) ликвидности

- Коэффициент текущей ликвидности

- Коэффициент ликвидности 3 класса (коэффициент покрытия)

Чем больше величина текущих активов по отношению к текущим пассивам, тем больше вероятность того, что предприятие сумеет погасить свои обязательства своими активами.

2.Платёжеспособности - это способность предприятия отвечать по своим долгосрочным обязательствам.

- Коэффициент платёжеспособности

- Коэффициент долгосрочной платёжеспособности. Помогает оценить риск акционеров и охарактеризовать структуру предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем ниже уровень долгосрочной платёжеспособности, тем выше степень риска у тех, кто возьмётся финансировать это предприятие.

Рентабельности - это показатели эффективности производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности.

- Рентабельность продукции

- Рентабельность продаж

- Рентабельность активов

- Рентабельность собственного капитала

- Рентабельность инвестиций

Коэффициент оборачиваемости - показывает сколько денежных единиц реализованной продукции принесла 1 денежная единица актива.

Коэффициент оборачиваемости капитала. Показывает сколько раз денежные средства возвращаются на предприятие в виде выручки.

Оборачиваемость дебиторской задолженности = выручка от реализации / среднегодовая дебиторская задолженность. Показывает сколько раз дебиторская задолженность превратилась в реальные денежные средства за какой-то период.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = себестоимость реализованной продукции / среднегодовая кредиторская задолженность.

Оборачиваемость кредиторской и дебиторской задолженности можно посчитать в днях:

365 / коэффициент оборачиваемости, тогда мы узнаем, сколько в среднем дней потребуется для оплаты кредиторской или дебиторской задолженности.

Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости для ООО «Антим» на начало и на конец отчетного периода:

1. Коэффициент автономии = Собственный капитал (с. 490)

Стоимость имущества (с. 700)

Коэф. Автономии (на начало периода) = 125 = 0,005 24855

Коэф. Автономии (на конец периода) = 135 = 0,003 56332

Рекомендуемое значение коэффициента 0,5 следовательно предприятие зависит от кредиторов при формировании имущества.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами =

Собственные оборотные средства (с. 490 - с. 190)

Оборотные активы (с. 290)

Коэф.ОСС (на начало периода) = 125-222 = - 0,004

24634

Коэф.ОСС (на конец периода) = 135-161 = - 0,0005

56171

Рекомендуемое значение менее 0,1 следовательно предприятие полностью зависит от кредиторов при формировании собственных средств.

3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными

средствами = Собственные оборотные средства (с. 490-с. 190)

Запасы (с. 210+с. 220)

Коэф. ОЗСОС (на начало периода) = 125-222 = - 0,01 9470+3

Коэф. ОЗСОС (на конец периода) = 135-161 = - 0,002 12517

Рекомендуемое значение от 0,6 до 0,8 следовательно предприятие полностью зависит от кредиторов при формировании запасов.

4. Коэффициенты ликвидности

- Коэффициент абсолютной ликвидности = Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные обязательства

(с. 250 + с. 260)

(с. 690 - с. 640 - с. 650)

Коэф. абс. ликв. (на начало периода) = 4112 + 1357 = 0,22 24730

Коэф. абс. ликв. (на конец периода) = 4345 + 536 = 0,09 56197

Рекомендуемое значение от 0,2 до 0,5. Следовательно на начало периода предприятие может погасить 22% краткосрочных обязательств за счет имеющейся денежной наличности, а к концу периода только 9%.

- Промежуточный коэффициент покрытия = Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность (в течение 12 мес.) и прочие оборотные активы / Краткосрочные обязательства

(с. 240 +с. 250 +с. 260 +с. 270)

(с. 690 - с. 640 -с. 650)

Коэф. пром. покр. ( на начало периода) = 9693 + 4112 + 1357 = 0,62

24730

Коэф. пром. покр. ( на конец периода) = 38773 + 4345 + 536 = 0,78

56197

Рекомендуемое значение от 0,7 до 0,8. Следовательно на начало периода предприятие может погасить 62% краткосрочной задолженности за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности ожидаемой в течение 12 мес., а к концу периода 78%, что говорит о положительной динамике.

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / краткосрочные обязательства

(с. 290)

(с. 690 - с. 640- с. 650)

Коэф. тек. ликв. (на начало периода) = 24634 = 1

24730

Коэф. тек. ликв. (на конец периода) = 56171 = 1

56197

Рекомендуемое значение 2,0. Следовательно предприятие в полной мере не обеспечено оборотными активами необходимыми для погашения своих краткосрочных обязательств.

Можно сказать что структура баланса неудовлетворительная и предприятие не платежеспособно т.к. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение 1; коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение - 0,0005. Следует рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности для того, что бы узнать имеет ли возможность предприятие восстановить свою платежеспособность.

5. Коэффициент восстановления платежеспособности = коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода + период восстановления платежеспособности/ 6 (коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода / 2.

Коэф. восст плат. = 1 + 6/6 (1-1) = 1 2

Предприятие имеет возможность в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.

2.6 Анализ эффективности деятельности предприятия

1. Коэффициент оборачиваемости капитала = выручка / среднегодовая стоимость капитала

Коэф. об = 190901 / 40593,5 = 4,7

Капитал предприятия совершает 7,7 оборота за 6 месяцев.

3. Рентабельность продаж = прибыль / Выручка

Рент. пр. = 1667 = 0,009 190901

На один рубль выручки получено 0,009 рублей прибыли.

4. Рентабельность активов = Прибыль / активы

Рент. акт. = 1667 = 0,4 40593,5

Вывод: 0,4 руб. - прибыль получаемая с одного рубля актива.

2.7 Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия

Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом.

Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств. Игнорирование этих требований при привлечении заемных источников может пагубно отразится на финансовом состоянии предприятия, так как требования кредиторов должны быть удовлетворены независимо от результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В то же время использование заемного капитал может быть крайне выгодным для собственников предприятия, поскольку позволяет достичь увеличения объемов производства, прибыли и роста рентабельности без дополнительных вложений крайне дефицитного финансового ресурса - собственного капитала.

Грамотное, эффективное управление формированием прибыли предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирования прибыли, использование современных методов ее анализа и планирования. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.

Эффект финансового рычага (финансового левериджа) характеризует результативность использования организацией заемных средств.

Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого организацией капитала, что позволяет ей получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Эффект финансового левериджа (ЭФР) - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала, или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств.

Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:

ЭФР = (1-НП)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС, (14)

где НП - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЭР - экономическая рентабельность, %;

СРСП - средняя расчетная ставка процента, %;

ЗС - заемный капитал;

СС - собственный капитал.

Приведенная формула расчета эффекта финансового рычага позволяет выделить в ней три основные составляющие:

1.Налоговый корректор финансового левериджа (1-НП), показывающий, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли. Налоговый корректор финансового левериджа тем эффективнее, чем больше затрат за использование заемного капитала включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль.

2.Дифференциал финансового левериджа (ЭР-СРСП), характеризующий разницу между экономической рентабельностью и средним размером процента за кредит. Этот эффект проявляется только тогда, когда уровень прибыли, генерируемый активами организации, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

3. Плечо финансового рычага (ЗС/СС), отражающий сумму заемного капитала, используемого фирмой, в расчете на единицу собственного капитала.

Необходимо обратить внимание на связь эффекта финансового рычага с разницей между экономической рентабельностью и уровнем процентов за использование заемного капитала.

Если экономическая рентабельность выше уровня процентов за кредит, то эффект финансового левериджа положительный. При равенстве этих показателей эффект равен нулю. В случае превышения уровня процентов за кредит над экономической рентабельностью эффект финансового левериджа становится отрицательным.

При высоком значении плеча финансового рычага его дифференциал может быть сведен к нулю, при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала.

При отрицательном значении дифференциала рентабельность собственного капитала снизится, поскольку часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит.

Чем больше доля заемных средств и чем выше процентные ставки за кредит, тем больше вероятность того, что падение рентабельности и прибыли приведет к финансовым затруднениям. Это уменьшает текущую стоимость фирмы и повышает цену ее капитала.

Оптимальная структура капитала находится в сфере компромисса между достижением максимально возможной экономии на налогах, обусловленной привлечением кредитов, и дополнительными затратами, связанным и с повышением вероятности возникновения финансовых затруднений с ростом доли заемных средств.

Таким образом, привлечение дополнительного заемного капитала целесообразно только при условии, что уровень экономической рентабельности предприятия превышает стоимость заемных средств.

Произведем расчет финансового рычага на ООО «Антим», для этого составим таблицу 1.1.

Таблица 1.1 - Расчет финансового левериджа

	Показатели	Формула	2007	2008
1	Актив (за минусом отсроченных платежей), тыс. руб.	А	24855	75447
2	Пассив, тыс. руб., в т.ч.:
	собственные средства	СС	10000	10000
	заемные средства (кредиты и займы)	ЗC	21046	17338
3	Нетто-результат эксплуатации инвестиций, Тыс. руб.	НРЭИ	1813	3575
4	Экономическая рентабельность, %	ЭР=НРЭИ/А	7,3	4,7
5	Плата за кредит, тыс. руб.	ССП	1297	978
6	Средняя расчетная ставка процента, %	СРСП=ССП/ЗС	6,2	5,6
7	Текущий результат после уплаты % по кредиту, тыс. руб.		19741,15	16367,07
8	Налоги
	ставка налога, %	НП	0,45	0,42
	тыс. руб.		237	1086
9	Прибыль после налогообложения, тыс. руб.		(25087)	58
10	Рентабельность собственного капитала, %	РСС=НРЭИ/СС	18,13	35,75
11	Дифференциал эффекта финансового рычага с учетом налогообложения, %	ЭР-СРСП	1,1	-0,9
12	Плечо рычага, %	ЗС/СС	2,1	1,7
13	Эффект финансового рычага, %	ЭФР=(1-НП)(ЭР-СРСП) ЗС/СС	1,27	-0,89

Из таблицы 1.1 видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого фирмой капитала, тем большую прибыль она получает на собственный капитал.

Так в 2008 году эффект финансового рычага отрицательный. Причиной тому послужило то, что экономическая рентабельность меньше средней расчетной ставки процента за кредит. То есть часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, расходуется на уплату высоких процентов за использование заемного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Но в 2008 году противоположная ситуация: экономическая рентабельность выше средней расчетной ставки процента за кредит. Эффект финансового рычага составил 1,27%

Риск кредитора (выраженный величиной дифференциала) уменьшается, так как увеличивается значение дифференциала до 1,1%. Новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага (на 0,38%), следовательно, это заимствование невыгодно.

Таким образом, можно сделать вывод, что уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. ООО «Антим», использующее заемный капитал, имеет больший потенциал развития и более высокий уровень рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага, с одной стороны, но это ведет к повышению финансового риска и снижению финансовой устойчивости организации - с другой стороны.

Кроме того, для эффективного управления заемным капиталом, дополнительно высвобожденные денежные средства можно направить на ликвидацию кредиторской задолженности, тем самым улучшиться коэффициент собственных и заемных средств.

Из выше сделанных расчетов мы не получили дополнительные 27113 т.р., (57080*50%=28540 тыс. руб., 28540- 28540*5% = 27113 тыс. руб. )

(за предоставленную скидку 5% и возможность предоплаты в 50%). Итого общая сумма составляет: 27113 тыс. руб.

Составим аналитическую таблицу 1.2, где произведем корректировку основных видов задолженности.

Так как заемные средства состоят из кредиторской задолженности (в сумме 57924 тыс. руб.) и большую долю составляют расчеты с поставщиками и подрядчиками (57513 тыс. руб.), а также краткосрочные займы и кредиты (17338 тыс. руб.). То, имея дополнительные средства и погасив эти суммы (направим 50% на погашение расчетов с поставщиками и подрядчиками и 50% на погашение краткосрочных кредитов и займов), мы получим кредиторскую задолженность, в частности расчеты с поставщиками и подрядчиками равную:

57924 -13556,5= 44367,5 тыс. руб.

А краткосрочные займы составят: 17338-13556,5= 3781,5 тыс. руб.

Таблица 1.2 - Скорректированный пассив баланса

Показатель баланса	2008г.	Измененный 2008г.
1	2	3
Капитал и резервы	10	10
Долгосрочные пассивы	1494	1494
Краткосрочные кредиты и займы	17338	3781,5
1	2	3
Кредиторская задолженность, в т.ч. -расчеты с поставщиками и подрядчиками -авансы полученные -расчеты по налогам и сборам -прочая	57924 51513 51 226 103	44747,5 44367,5 51 226 103

Тогда коэффициент соотношения собственных и заемных средств будет равен: 10 тыс. руб. / 50033 тыс. руб. = 0,0002, а не 0,00013 (10 / 75447).

ОКЗ₁= 329580 / [0,5*(3684+57924)]=10,7 оборота

СП_КЗ=360/10,7 = 34 дня

Данное погашение кредиторской задолженности приведет к увеличению ее оборачиваемости, она составит:

ОКЗ = 329580 / [0,5*(3684+44747,5)]=13,6 оборот

Срок погашения кредиторской задолженности снизится до:

СП_КЗ=360/13,6 = 26 дня

Исходя из вышесказанного можно сделать вывод, что доля собственных средств в финансировании увеличивается, финансовое состояние улучшается, а также финансовая независимость предприятия.