Учет и анализ банкротства, реорганизации и ликвидации коммерческой организации

 Таблица 13.

Доля задолженности в совокупных пассивах, %

Наименование статей баланса	2005г	2006г	2007г	Отклонение + (-)
				2006г	2007г
Уставный капитал	0,1	0,1	0,1	-	-
Добавочный капитал	84,9	77,5	82,6	-7,4	5,1
Нераспределенная прибыль (убыток)	-26,2	-26,2	-41,7	-	15,5
Долгосрочные обязательства	0,4	0,3	0,2	-0,1	-0,1
Краткосрочные займы	2,2	1,0	0,7	-1,2	-0,3
Задолженность поставщикам и подрядчикам	6,1	5,9	4,3	-0,2	-1,6
Задолженность в бюджет и во внебюджетные фонды	31,4	39,1	51,3	7,7	12,2
Задолженность по заработной плате	0,9	2,1	2,3	1,2	0,2
Прочая кредиторская задолженность	-	-	-	-	-
Задолженность перед учредителями по выплате доходов	0,2	0,2	0,2	-	-

Как видно из приведенных расчетов в таблице 13 наибольшая доля кредиторской задолженности - задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами от 31,4% в начале анализируемого периода и 51,3% в конце анализируемого периода. Можно сделать вывод, что поступление денежных средств в большем объеме было направлено на погашение задолженности поставщикам и подрядчикам, на погашение займа и задолженности по заработной плате работникам предприятия, чем на погашение налогов.

Уменьшение кредиторской задолженности до 2007 года происходило за счет погашения задолженности поставщикам и подрядчикам.

Постоянное увеличение обязательств должника происходит за счет начисления налогов в различные фонды и их частичная оплата.

По состоянию на 31.12.07г. отсутствовали также обязательства, исполнение которых возможно осуществить в рассрочку. Вероятность реструктуризации задолженности не высока.

Оценив имущественное положение предприятия, наблюдается наличие большого количества проблем, которые доказывают предположение о невозможности восстановления платежеспособности предприятия.

Рассмотрим основные показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.

Ликвидность активов определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения не денежных активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

В таблице 14 проведен расчет коэффициентов, характеризующих платежеспособность предприятия, на основании которого можно сделать следующие выводы.

ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» имело низкие показатели ликвидности на протяжении всего анализируемого периода - ниже минимально необходимых, т.е. не могло рассчитаться по своим обязательствам, не затрагивая основные производственные фонды.

Таблица 14

Показатели ликвидности

№ пп	Наименование показателя	2005г	2006г.	2007г	Отклонение ( +, -)
					2006	2007
1	Коэффициент абсолютной ликвидности (0,2)*	0,0	0,0	0,0	-	-
2	Коэффициент текущей ликвидности (2,0)*	0,2	0,3	0,3	+0,1	-
3	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (>0,1)*	-0,2	-0,4	-0,9	+0,2	+0,5
4	Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами	0,8	0,8	0,5	-	-0,3
5	Степень платежеспособности по текущим обязательствам	7,6	8,1	10,4	+0,5	+2,3
6	Коэффициент восстановления платежеспособности (1,0)*	0,1	0,2	0,2	+0,1	-

Коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств, держался на протяжении анализируемого периода на уровне 0,0 при норме равной 0,2. Таким образом, предприятие было не способно к немедленному погашению обязательств за счет денежных средств из-за их недостаточности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Его значение изменялось с 0,2 в 2005г. до 0,3 в 2006г. и 2007г, при норме равной 2,0. Исходя, из проведенных расчетов следует, что предельные значения коэффициентов текущей ликвидности значительно меньше норматива.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Из приведенных расчетов видно, что показатель обеспеченности собственными средствами на протяжении всего анализируемого периода отрицательный, так как норма равна не менее 0,1. Исходя, из проведенных расчетов следует, что структуру баланса можно признать неудовлетворительной.

Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства. Нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен быть равен 1,5-3. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно. В анализируемом периоде 2005г по 2007г коэффициент ниже 1, таким образом, предприятие считается неплатежеспособным.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода. Расчет показывает, что коэффициент восстановления платежеспособности на протяжении всего анализируемого периода значительно ниже нормы (1,0), это говорит о том, что предприятие не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами в ближайшее время (в течение шести месяцев).

Отсутствие ликвидности означает потерю прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. Текущее состояние ликвидности предприятия влияет и на отношения с клиентами и поставщиками. Низкая ликвидность выражается в неспособности предприятия выполнить условия контрактов и, как правило, приводит к потере связей с партнерами по бизнесу. Так как если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план.

Низкие коэффициенты ликвидности характеризуют ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» с точки зрения не возврата долгов в краткосрочном периоде и отсутствия платежеспособности как высоко рисковое.

Недостаточная ликвидность в принципе возможна, но при условии либо значительного резерва "кредитоемкости" предприятия, либо высокой рентабельности хозяйственной деятельности. Тенденции нарастания кредиторской задолженности и кумулятивного убытка от хозяйственной деятельности полностью исключают для ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» такую возможность.

Оценка финансового состояния дополнена анализом коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов». Он заключается в сравнении их значений с нормативными величинами и изучении их динамики за анализируемый период.

В таблице 15 приведен расчет показателей финансовой устойчивости ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов».

Таблица 15.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Показатели	Норма	31.12.04г	31.12.05г	31.12.06г	31.12.07г
1	2	3	4	5	6
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	0,5ч0,6	0,6	0,6	0,5	0,4
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах)	> 0,1	- 0,09	- 0,2	-0,4	-0,9
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	<1,0	0,5	0,7	0,9	1,4
Коэффициент финансовой устойчивости	> 0,6	0,6	0,6	0,5	0,4
Коэффициент маневренности	0,30,5	-0,05	-0,13	-0,26	-0,68

Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов Должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам.

Считается, что чем выше значение этого коэффициента (норма 0,5), тем финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. В приведенном анализе видно, что этот коэффициент в конце анализируемого периода снизился до 0,4.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов. Этот показатель является одним из основных коэффициентов, используемых при оценке несостоятельности предприятия. Нормальное значение этого коэффициента больше или равно 0,1 или 10% собственных средств в оборотных активах. Если же К<1, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, как, в какой мере, собственные оборотные средства покрывают затраты на приобретение производственных запасов и товаров. ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» испытывало дефицит собственного оборотного капитала, т. е. показатель полностью отрицательный.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия, характеризует величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост показателя за анализируемый период свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала, т.е. о тенденции снижения финансовой устойчивости и наоборот и рассчитывается как отношение долгосрочных и краткосрочных обязательств к собственным средствам. Этот показатель находится во взаимосвязи с коэффициентом автономии и должен быть меньше 1. Для ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» это условие не выполняется.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает наличие возможности получения кредитов под залог имеющихся на предприятии основных средств без риска для кредиторов. В данном случае значения коэффициента свидетельствует о недостатке у ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» источников финансирования.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала предприятия используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложенную в оборотные средства. У ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» произошла утрата собственного оборотного капитала.

Кризисное финансовое состояние, при котором компания находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

В соответствии с Федеральным законом от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" под несостоятельностью (банкротством) организации понимается признанная арбитражным судом неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Признаками банкротства для организации считается неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства или обязанность не исполнены в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены.

Таким образом, анализ коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что в анализируемом периоде финансово-экономическое состояние ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» характеризовалось как кризисное. Должник полностью зависим от заемного капитала.

Деловая активность характеризуется, прежде всего, показателями оборачиваемости различных групп активов и обязательств. За счет структурных изменений активов и существенного изменения объемов реализации продукции, работ, услуг у ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» показатели оборачиваемости изменялись кратно (табл. 16).

Отрицательное значение длительности финансового цикла показывает, что для финансирования текущей хозяйственной деятельности использовался исключительно ресурс "кредиторской задолженности" - самый неустойчивый источник.

В результате анализа доходов ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» следует отметить, что на протяжении всего исследуемого периода величина выручки от продажи товаров (работ, услуг) не существенно изменялась по годам в целом. За 2005г. выручка составила - 42 651 тыс. руб., за 2006г. - 44 426 тыс. руб., за 2007г. - 28 664 тыс. руб.

Таблица 16

Показатели оборачиваемости

Показатель	31.12.04	31.12.05	31.12.06	31.12.07
1	3	4	5	6
Оборачиваемость активов (ресурсоотдача), дни	720	720	600	675
Оборачиваемость материальных оборотных активов, дни	188	162	138	123
Оборачиваемость дебиторской задолженнос-ти, дни	55	56	70	93
Оборачиваемость кредиторской задолженнос-ти, дни	245	243	261	342
Длительность финансового цикла, дни	(2)	(25)	(53)	(126)

Хотя величина выручки от продаж товаров (работ, услуг) с каждым годом увеличивалась, но качество поступлений значительно ухудшилось.

Такие структурные изменения подтверждают проблемы менеджмента ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» в договорной работе и управлении денежными потоками.

Основную долю в структуре доходов ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» составляла выручка от продажи продукции собственного производства и оказания услуг (69-77%).

Основную долю на протяжении всего анализируемого периода в структуре расходов ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» (105-118%) составляла себестоимость продукции (работ, услуг). Это означает, что работы и услуги предоставлялись ниже себестоимости. Фонд оплаты труда за 2007 год составил 11,3 млн. руб., или 39% от дохода. 37% от общей численности работников предприятия составляет руководящий состав, который не участвует в производственной деятельности предприятия (26 счет закрывается на 90 счет, а не на 20счет). В среднем один руководитель приходится на трех рабочих.

Все без исключения базовые показатели рентабельности ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» имеют отрицательные значения и подтверждают абсолютную неэффективность финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» в целом (табл. 17).

Каждый рубль, вложенный в активы, генерировал убытки: за 2004г. - 5 коп., за 2005г. - 5 коп., за 2006г. - 13 коп., 2007г. - 13 коп.

Таблица 17

Показатели рентабельности

Показатель	31.12.04г.	31.12.05г.	31.12.06г.	31.12.07г.
1	2	3	4	5
Чистая прибыль (убыток),тыс. руб.	(4094)	(4065)	(9558)	(8611)
Рентабельность активов, %	(5,2)	(5,2)	(13,1)	(12,9)
Норма чистой прибыли, (рентабельность продаж),%	(5,3)	(3,9)	(18,6)	(25,2)
Рентабельность собственного капитала, %	(7,9)	(8,5)	(22,9)	(26,6)

Низкие значения коэффициентов ликвидности на протяжении всего анализируемого периода, дефицит собственного оборотного капитала свидетельствуют о переходе кризисного процесса на заводе из стадии кризиса результатов в стадию кризиса ликвидности и банкротства.

Доведение ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» до состояния банкротства во многом объясняется неэффективным менеджментом, отсутствием экономически обоснованного стратегического планирования, просчетами в маркетинговой политике, отсутствием контроля и полной бездеятельностью со стороны акционеров.

Немаловажной причиной убыточности ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» является содержание и поддержание в рабочем состоянии очистных сооружений. А также из-за необоснованного отказа администрации района в виде непринятия мер по передаче с баланса ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» на баланс района общежитий по ул. Советской,44 и ул. Московской, 22.

Загрузка производственных мощностей в 2005-2006гг. составляли 8%, а за 2007г.- 5% . Это связано с тем, что на сегодняшний день нет покупательского спроса на продукцию завода в полном его объеме. Основные средства в основном составляют: недвижимое имущество (здания), машины и оборудования более 97% с амортизированы (год выпуска 1964-1985гг.) т.е. не имеют остаточной стоимости, это требует дополнительных затрат на ремонт и содержание данной техники.

ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» потеряло финансовую устойчивость, утратило платежеспособность, снизило ликвидность, что в свою очередь привело к утрате рыночных позиций продукции предприятия. Для погашения текущей и просроченной задолженности привлекались инвестиции, что привело только к существенному нарастанию кредиторской задолженности, вымыванию оборотных средств и дальнейшему ухудшению финансового положения предприятия. Резко возросли обязательства к концу 2006 г.

3.2 Диагностика вероятности банкротства ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов»

Доведение ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» до состояния банкротства во многом объясняется неэффективным менеджментом, отсутствием экономически обоснованного стратегического планирования, просчетами в маркетинговой политике, отсутствием контроля и полной бездеятельностью со стороны акционеров.

Практически всем несостоятельным предприятиям присущ только какой-то один вид банкротства, что объясняется разными причинами. Реальные шаги по выводу недееспособных предприятий из кризиса различаются в зависимости от исходных причин и условий их несостоятельности. При этом важно учитывать предысторию вопроса. Ведь банкротство обычно созревает постепенно. Если сегодня предприятие не смогло оплатить свои обязательства, казалось бы, исключительно по внешним макроэкономическим причинам, то отдаленной причиной этого может быть несоответствующий потенциалу предприятия выбор сферы деятельности, ошибочная оценка емкости рынка, нерациональная структура управления, недостаточные капиталовложения в предприятие, неудачная инвестиционная политика и так далее.

Управление несостоятельным предприятием является очень сложным и многоплановым. Чаще всего высказывается мнение, что после объявления предприятия несостоятельным (банкротом) производство останавливается, материальные активы распродаются, люди оказываются безработными. В практической деятельности существует ряд различных процедур банкротства, к которым относятся наблюдение, внешнее управление, финансовое оздоровление, конкурсное производство и мировое соглашение.

Закон о несостоятельности предусматривает продажу предприятия на стадии банкротства. В этом случае рассчитывается ликвидационная стоимость действующего предприятия. По результатам этой оценки собрание кредиторов утверждает начальную цену предприятии при его продаже, которая должна быть не менее минимального уровня стоимости, утвержденной органами управления должника.

Методом Уилкокса определим ликвидационную стоимость предприятия ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» (табл. 18).

Таблица 18.

Определение ликвидационной стоимости ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» методом Уилкокса

Показатель	Порядок расчета	2005	2006	2007
Ликвидационная стоимость предприятия	(Денежные средства и легкореализуемые ценные бумаги + товарно-материальные запасы + дебиторская задолженность + 70% расходов будущих периодов + 50% стоимости остальных активов) - текущая и долгосрочная задолженность	20008	14051	4317

2005 год: 191+18270+7530+0,7*470+0,5*(78229-191-18270-7530-0,7*470)- - 32267 = +20008 тыс. руб.

2006 год: 98+15894+9709+0,7*614 + 0,5*(72761-98-15894-9709-0,7*614) - -35395 = +14051 тыс. руб.

2007 год: 272+10141+10164+0,7*16+0,5*(66517-272-10141-10164-07*16)--39236 = +4317 тыс. руб.

Так как ликвидационная стоимость предприятия в 2007г уменьшилась по сравнению с 2005г. в 22 раза, то допустима вероятность банкротства.

Определим вероятность банкротства ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» на основе расчета двухфакторной модели (табл. 19).

Таблица 19

Оценка вероятности банкротства ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» на основе использования двухфакторной модели

Показатель	Порядок расчета	2005	2006	2007
Z	-0,3877 + 1,0736*Кп+0,0579*Кз	-0,15	-0,04	-0,03
Кп	ликвидные активы /краткосрочные обязательства	0,2	0,3	0,3
Кз	заемные средства/ пассивы предприятия	0,41	0,49	0,59

Z-счет.

2005 год: -0,3877+1,0756*0,2+0,0579*0,41 = -0,15.

2006 год: -0,3877+1,0736*0,3+0,0579*0,49 = -0,04.

2007 год: -0,3877+1,0736*0,3+0,0579*0,59 = -0,03.

Поскольку Z на конец года меньше 0, то вероятность банкротства предприятия велика.

Состояние банкротства на конец анализируемого периода показывает и расчет методом мультипликативного дискриминантного анализа по модифицированной модели Z - счета Э.Альтмана:

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,999X5,

где X1 - отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;

X2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

X3 - отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к сумме активов;

X4 - отношение собственного капитала к стоимости обязательств;

X5 - отношение выручки от реализации к сумме активов.

В зависимости от фактического значения величины Z-счета степень вероятности банкротства исследуемого предприятия, возможно, разделить на несколько групп:

Z < 1,81 - очень высокая вероятность банкротства;

Z = 1,81 - 2,7 - высокая вероятность банкротства;

Z = 2,71 - 2,99 - возможно банкротство;

Z > 2,99 - вероятность банкротства мала, предприятие характеризуется достаточно устойчивым финансовым положением.

Для ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» значение Z-счета:

в 2005г.

Z=1,2х(-5703/78229)+1,4(-20500/78229)+3,3х(-4063/78229)+0,6х х(45962/32267)+ 0,999х(42651/78229)= 0,77

в 2006г.

Z=1,2х(-9472/72761)+1,4(-19105/72761)+3,3х(-9556/72761)+0,6х х(37366/35395)+0,999х (44426/72761)= 0,29

в 2007г.

Z=1,2х(-18474/66517)+1,4(-27716/66517)+3,3х(-8378/66517)+0,6х х(27281/39236)+0,999х (28664/66517)= - 0,48

Результаты расчетов по модели Альтмана показали, что предприятие ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» имеет очень высокую вероятность банкротства.

Основной причиной ухудшения финансового состояния ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» послужило то, что в результате всех последних изменений ушли постоянные партнёры:

Харьковские и Волгоградские тракторные и моторные заводы;

Челябинский и Липецкий тракторные заводы;

Рыбинский моторный завод;

Минский моторный завод и т.д.

Итак, рассчитанные показатели финансовой устойчивости, коэффициенты ликвидности, а также использование специальных моделей определения вероятности банкротства предприятия, позволяют сделать единый вывод: ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» является низко платежеспособным, финансово зависимым от внешних кредиторов и инвесторов, обладает неблагоприятными финансовыми перспективами.

3.3 Пути финансового оздоровления организации

Для финансового состояния предприятия, в целом характерным является замедление платежного оборота, наличие кредиторской задолженности, что является следствием кризиса неплатежей. В этих условиях особое значение приобретает возможность проведения финансовой санации предприятия.

Санация как экономическая категория выражает комплекс последовательных, взаимосвязанных мероприятий финансово-экономического, организационно-правового, производственно-технического, социального характера, направленных на преодоление финансового кризиса на предприятии и возобновление его прибыльности и конкурентоспособности в долгосрочном периоде.

Целью финансовой санации для предприятия является сохранение ликвидности и платежеспособности, сокращение всех видов задолженности, улучшение структуры оборотного капитала и формирование фондов финансовых ресурсов.

Возобновление платежеспособности предприятия может осуществляться с помощью уменьшения внешних и внутренних финансовых обязательств, -- с одной стороны, и увеличения ликвидных активов, -- с другой.

Можно предложить следующие мероприятия по снижению текущих обязательств:

1. Разработка и осуществление программы сокращения уровня издержек на производство и реализацию продукции, Предусматривается снижение расхода материальных ресурсов на 10% за счет уменьшения объемов оказания нерентабельных или не пользующихся спросом услуг, сокращения аппарата управления, проведение технической политики (уменьшение удельного веса применения неэффективной техники и технологии). Реализация этих мероприятий может дать до 40% повышения эффективности.

2. Отсрочка выплаты вознаграждений за результаты работы (в случае согласия участия в санации владельцев и персонала предприятия).

3. Обеспечение быстрой оборачиваемости капитала. Одна из распространенных причин, почему предприятия получают невысокую прибыль, состоит в том, что слишком большая сумма средств у них не подвижна. В ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» большую часть в активах составляют основные средства. Необходимо реконструировать мощности предприятия, так как они морально и физически устарели. Норма прибыли больше зависит от скорости продаж, чем от высоты цены. Поэтому завышать цены категорически не рекомендуется, так как это прямой путь к банкротству, наоборот, нужно увеличить скорость оборачиваемости капитала.

К важнейшим мерам по увеличению ликвидных активов для исследуемого предприятия можно отнести следующие:

1. Улучшение управления активами. Уделить особое внимание дебиторской задолженности. Должен создаваться ежедневный отчет о состоянии дебиторской задолженности. Финансовая служба предприятия должна разработать потолок дебиторской задолженности с учётом финансовых возможностей предприятия. Улучшить управление оборотными средствами.

2. Необходимо реализовать часть основных фондов предприятия, непосредственно не участвующих в процессе деятельности.

Проведение подобного рода мероприятий позволит не только снизить риск неплатежеспособности, но и закрепит финансовое состояние нормальной устойчивости в долгосрочном периоде.

Также в кризисной ситуации предприятию можно рекомендовать:

капиталовложения заёмным путём;

внедрение новых прогрессивных методов учета и управления - за счет создания компьютерной сети предприятия. Это в свою очередь поможет на основании ежедневных отчетов о финансовом состоянии предприятия принимать правильные решения;

разработку путей изменения стратегии с целью ускорения экономического роста (целью данного этапа является обеспечение высоких темпов развития предприятия в долгосрочном периоде). Экономический рост облегчает решение проблемы ограниченности ресурсов, позволяет полнее реализовать поставленные цели (повышение заработной платы и социальной обеспеченности работников, расширение объемов деятельности).

На предприятии директор, главный инженер, главный механик заняты решением текущих проблем, и у них совсем не остается времени для разработки стратегических задач. Поэтому предприятию необходим такой управленец, действия которого были бы направлены на достижение различных преимуществ в конкурентной борьбе и на решение специфических задач. При этом необходимо учитывать потребительские вкусы, предпочтения, а также технологические изменения, конкурентные воздействия и потребности в инвестициях.

Менеджер должен сосредотачивать свое внимание, прежде всего на разработке стратегий предприятия по всем стратегическим направлениям, анализе быстроменяющихся ситуаций и принятии решений по возникающим при этом проблемам, а также на мотивации деятельности. Следует отметить, что значимость мотивации будет возрастать, так как от менеджера потребуется больше инициативы и самостоятельности.

При анализе финансового состояния предприятия следует обращать внимание и на другие факторы, характеризующие его финансовую устойчивость и нормальное финансовое состояние, обеспечивающее достижение цели деятельности предприятия, при этом особо тщательно проверить наличие признаков банкротства, которыми, в частности, являются следующие моменты:

1) невозможность своевременно погасить долги по причинам:

повторяющихся операционных убытков;

финансирования за счет просроченной кредиторской задолженности;

долгосрочного финансирования за счет краткосрочных средств;

недостатка собственных оборотных средств;

низких показателей ликвидности;

увеличения отношения кредиторской задолженности к собственному капиталу;

ограничений на условия продажи излишних и устаревших материальных запасов;

ухудшения отношений с банками;

2) невозможность продолжать коммерческую деятельность;

из-за потери ключевого персонала;

из-за снижения уровня материальных запасов и др.;

3) отсутствие средств для выплаты заработной платы персоналу;

4) превышение обязательств исследуемых предприятий над его имуществом в связи с неудовлетворительной структурой баланса, т. е. по причине низкой степени ликвидности и т. д.

Для снижения потребности в краткосрочном кредите необходимо:

увеличить собственные оборотные средства;

снизить текущие финансовые потребности.

В свою очередь, для увеличения собственных оборотных средств необходимо:

нарастить собственный капитал (увеличив уставный капитал, нераспределенную прибыль и резервы, повысив рентабельность с помощью контроля затрат и агрессивной коммерческой политики);

внедрить долгосрочные заимствования. Долгосрочный кредит имеет свои преимущества: проценты ниже, чем по краткосрочному кредиту, возмещение растянуто во времени;

увеличить объем продаж и прибыли при рациональном управлении последней.

Соответственно для уменьшения текущих финансовых потребностей необходимо:

снизить дебиторскую задолженность. Сокращая длительность отсрочек платежей, однако, надо стараться не подвергать себя риску потерять клиентуру. Здесь могут быть полезны учет векселей, факторинг, спонтанное финансирование. Необходимо изучить свой рынок, прежде чем принимать решение о сокращении средней длительности отсрочек. Если длительность отсрочек конкурентов короче, то можно попробовать укоротить свои. Оценивая свои нынешние отсрочки, следует выяснить, чему способствуют длительные отсрочки платежей: приросту оборота или увеличению убытков? Необходимо также снизить удельный вес сомнительных клиентов, систематически напоминая дебиторам о пришедшем сроке расчета. Полезно найти возможность повысить эффективность взаимодействия собственных коммерческих и финансовых служб, с тем, чтобы оперативно прекратить продажи клиентам, задерживающим платежи или вовсе не оплачивающим товар;

увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчета с поставщиками крупных партий товаров, которые заинтересованы в сбыте больших, важных для продавца партий.

Известно, что руководители предприятий совместно с руководителями своих коммерческих служб в условиях неплатежей должны отгружать продукцию в первую очередь тем предприятиям, которые имеют устойчивое финансовое состояние.

Для того чтобы продолжать функционировать и выполнять договора, анализируемым объектам можно порекомендовать направлять в производственный оборот дополнительные финансовые ресурсы даже при условии сохранения действующего объема производства. На эти цели, возможно, последовательно направить следующие источники:

амортизационные отчисления (прекращаются либо ограничиваются объемы внутренних инвестиций во внеоборотные активы);

иммобилизованные из оборота средства, обычно направляемые на поддержание внеоборотных активов в рабочем состоянии;

нераспределенную прибыль прошлых лет (при отражении в балансе она не отслеживается на соответствующих счетах высоколиквидных средств в активе);

часть оборотных средств, ранее направляемых для формирования соответствующих запасов оборотных средств (страховой резерв, транспортный резерв, ремонтный фонд, резерв на отпуска и др.);

часть текущей кредиторской задолженности по платежам поставщикам, в бюджет, работникам организации.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Анализ динамики этих потерь и разработка мероприятий по их устранению позволят значительно улучшить финансовое состояние субъекта хозяйствования.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, то есть коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другие вопросы.

Для улучшения финансового состояния ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» «необходимо:

1. Устранение неплатежеспособности. Достигается за счет сокращения внешних и внутренних обязательств, а также за счет увеличения объема денежных ресурсов:

оптимизация организационной структуры и сокращения постоянных издержек;

отсрочка и реструктуризация по возможности кредиторской задолженности;

ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности - обращение в суд с целью возврата а также с целью отнесения дебиторской задолженности на валовые затраты согласно действующему на настоящий момент законодательству о налогообложении прибыли.

2. Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития.

Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

рост чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения продукции на рынок;

оптимизация налогового пресса на хозяйственный процесс в результате использования легальных схем снижения базы и ставок налогообложения;

реализация изношенного и неиспользуемого оборудования.

3. Стратегическая финансовая стабилизация и экономический рост, направленные на увеличение рыночной стоимости.

Модель экономического роста базируется на 4 факторах:

рост рентабельности продаж, который может быть достигнуто с использованием ценовой политики, использованием эффекта операционного рычага;

возрастание доли чистой прибыли, которая идет на производственное развитие;

ускорение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто за счет сокращения сверхнормативных активов по видам (производственные запасы, запасы готовой продукции, внеоборотные активы), ускорение оборачиваемости активов ведет к сокращению потребности в них. Для сокращения норматива текущих активов необходимо использовать математические экономические модели - транспортная задача, управления запасами;

использование эффекта финансового левериджа, возможное лишь в том случае, если коэффициент финансового левериджа еще не достиг своего оптимального значения, но в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия.

Основная задача менеджмента любой компании - эффективное управление имеющимися в его распоряжении ограниченными ресурсами - применительно к управлению денежными средствами в краткосрочном аспекте решается путем манипулирования рядом параметров, определяющих длительность финансового цикла. При грамотном управлении финансовым циклом можно существенно повлиять на потребности предприятия в оборотных средствах и скорость их оборота, что не только скажется на эффективности бизнеса, но и на потребности компании в рабочем капитале.

Не следует оставлять в стороне и рассмотрение возможностей ускорения оборачиваемости запасов (или более широко - ресурсов). Их наличие, очевидным образом, определяется стремлением компании снизить риск более серьезных потерь, могущих возникнуть в результате остановки основной деятельности, возникновения неудовлетворенного спроса и т.п., чем от несения дополнительных издержек, уровень которых определяется объемом этих запасов. При этом, рассматривая данный вопрос, термин «запасы» следует понимать достаточно широко: можно говорить о запасах конечной продукции, полуфабрикатов и сырья, природных и трудовых ресурсов, а также запасах денежных средств.

В общем случае сокращение запасов возможно за счет более эффективной организации процессов функционирования предприятия. Одним из традиционных путей улучшения ситуации с запасами (в том числе и «запасами» денежных средств), дающих большой эффект, является налаживание более тесных партнерских взаимоотношений с другими организациями (поставщиками, дистрибьюторами и т.д.), включенными в цепочку «поставка сырья, материалов и комплектующих - производство - сбыт». При этом для принятия взвешенных решений относительно запасов необходимо анализировать ситуацию не только в рамках самой компании, но и в рамках всей этой цепочки, и проводить с другими ее участниками активную работу, в том числе, касающуюся дебиторской и кредиторской задолженностей и способов взаиморасчетов.

Повлиять на длительность финансового цикла и эффективность своих операций компания также может, применяя те или иные средства платежа и схемы для расчетов с поставщиками, потребителями и т.д. При этом важными являются ее взаимоотношения не только с другими участниками производственно-сбытовой цепочки, но и с банками, поскольку при этом существует возможность выбора тех или иных финансовых инструментов и оптимизации их параметров (процентов, скорости прохождения платежей и т.д.). Соответственно, правильный выбор этих инструментов можно осуществить только после всесторонних расчетов и сравнения различных схем их использования.

Реализуя все перечисленные мероприятия, необходимо придерживаться следующих основных принципов управления денежными средствами:

совокупный денежный поток должен стремиться к некоторой положительной величине («страховому запасу»), которая определяется уровнем риска, приемлемым с точки зрения данного предприятия;

должна быть обеспечена реализация как можно большего объема продукции путем установления разумных цен на нее;

необходимо максимально ускорить оборачиваемость всех видов запасов при обеспечении их бездефицитности как средства защиты от падения объемов продаж продукции;

деньги с дебиторов должны собираться как можно быстрее (при этом, однако, следует избегать чрезмерного давления на них, так как это может вызвать падение объемов продаж);

для ускорения этого процесса следует использовать разумные (экономически оправданные) скидки на продукцию и услуги;

следует добиваться разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании, а также скидок у поставщиков сырья и комплектующих.

Одним из основных критериев правильности управленческих решений, принимаемых в финансовой сфере, является положительность совокупного потока денежных средств в любой момент времени (отрицательный денежный поток и/или отрицательный оборотный капитал - первый симптом финансового неблагополучия предприятия).

Дефицит денежных средств может вызываться как внешними, так и внутренними причинами. К числу последних можно отнести падение объемов продаж продукции как следствие потери крупных потребителей, недостатков в управлении ассортиментом продукции и т. д., а также изъяны в системе управления финансами (слабое финансовое планирование, отсутствие управленческого учета, потеря контроля над затратами и т. п.).

К внешним причинам, наиболее часто вызывающим возникновение дефицита денежных средств, можно отнести: повышение конкуренции со стороны других товаропроизводителей, использование неденежных форм расчетов (бартера), рост цен на энергоносители, изменение котировок валют, давление налогового законодательства, высокая стоимость заемных средств, высокий уровень инфляции и т. д.

Основные возможные направления деятельности компании по ликвидации дефицита денежных средств представлены в таблице 20.

Другая ситуация, с которой может столкнуться предприятие, - это переизбыток денежных средств в отдельные моменты времени, образующийся в связи с тем, что величина положительного денежного потока превосходит потребности компании в денежных выплатах. В данном случае неизбежно возникает вопрос об их целесообразном использовании (инвестировании).

Таблица 20.

Основные направления деятельности по ликвидации дефицита денежных средств предприятия

Меры	Направления деятельности
	Увеличение притока денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
1	2	3
Краткосрочные	1. Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов 2.Рационализация ассортимента продукции 3. Реструктуризация дебиторской задолженности, управление ею 4. Использование адекватных финансовых инструментов 5. Использование механизма частичной или полной предоплаты за отпускаемую продукцию. 6. Использование внешних источников краткосрочного финансирования 7. Разработка системы скидок для покупателей	1. Сокращение всех- видов затрат 2. Отсрочка платежей по обязательствам 3. Использование скидок, предоставленных поставщиками 4. Пересмотр инвестиционных программ 5. Налоговое планирование 6. Переход к взаимозачетам
Долгосрочные	1. Поиск стратегических партнеров и инвесторов 2. Реструктуризация предприятия	1. Заключение долгосроч-ных контрактов с поставщи-ками сырья, материалов и комплектующих, предусмат-ривающих скидки, отсрочки платежей и другие льготы 2. Налоговое планирование

Необходимость инвестирования (естественно, речь идет о краткосрочном вложении средств) обусловлена тем, что при избытке денежных средств компания несет убытки, связанные либо с упущенной выгодой от неиспользования потенциально прибыльного размещения свободных средств, либо с их обесцениванием в результате инфляции.

Управленческое решение в отношении инвестирования временно свободных средств должно отвечать обычным требованиям к инвестициям как таковым (вложения должны быть ликвидными, безопасными и прибыльными).

Исходя из этого, критериями при принятии соответствующего решения являются:

степень ликвидности предполагаемых инвестиций;

степень риска (для данного объекта вложений);

альтернативная стоимость вложения средств в другие объекты/ инструменты.

Теоретически самым эффективным можно признать такое управление денежными средствами, когда обеспечена синхронность поступления и выплаты денежных средств и их остаток равен нулю.

Однако на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как избыточный, так и дефицитный денежные потоки.

Негативные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении уровня абсолютной ликвидности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности и обязательств по распределению, увеличении продолжительности цикла денежных потоков, а в конечном счете так же, как и при избыточном денежном потоке, - в снижении финансовой устойчивости предприятия.

Следовательно, предприятию необходимо поддерживать оптимальный остаток денежных средств. Это остаток, который обеспечивает максимально возможную эффективность использования денежных средств при сохранении необходимого уровня абсолютной ликвидности предприятия.

Одной из основных причин, приведшей к неплатёжеспособности ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов», является то, что предприятие не имеет потребности реализовывать свою продукцию в данном регионе. Выручка от реализации продукции в общем объёме выручки не превышала выручку от собственного производства продукции. Это значительно влияло на налогообложение предприятия. Неграмотная политика в области налогообложения привела к росту задолженности по платежам в бюджет и внебюджетные фонды с последующими штрафами и пенями, поставщикам, задолженность по кредитам и займам.

Предприятие резко сократило объём производства товарной продукции, это обусловлено недостаточным платежеспособным спросом на производимую продукцию, а также ростом конкуренции на рынках выпускаемого оборудования. Предприятие не применяет новых технологий в производстве продукции, устаревшая материально-техническая база предприятия, обновление которой из-за недостатка финансирования идет медленными темпами, в частности, высокая степень износа оборудования, ведущая к частным ремонтам и, как следствие, простоям.

Себестоимость продукции является очень высокой. Основной причиной этого является высокая стоимость приобретаемых материалов, которые предприятие использует в производственном процессе, а также высокая себестоимость электроэнергии, ГСМ, запчастей. Предприятию приходится содержать объекты непроизводственные сферы - жилые дома, общежития, клуб, столовую, которые приносят одни убытки.

Увеличение объемов производства продукции и услуг зависит от потребителей, т.е. от потребности в данном регионе на данный вид продукции. В последнее время производимой продукции не увеличилось - неритмичная работа предприятия, которая, в первую очередь, связана с несвоевременным финансированием процесса производства - обеспечением материалами и комплектующими изделиями, а также устаревшей материально - технической базой, ведущей к увеличению простоев из-за частых ремонтов оборудования.

Соотношение этих факторов свидетельствует о том, что производственные мощности загружены не полностью.

Расходы на производство продукции и услуг высоки по целому ряду причин, среди которых следует выделить моральную и физическую изношенность основных фондов, низкую фондоотдачу за счет не загруженности производственных мощностей, высокие цены на используемое в производстве сырье, материалы и электроэнергию.

Рассматриваемое предприятие испытывает жесткую конкуренцию в сфере производства продукции. Поэтому, важно отметить, что не все меры по повышению эффективности производства могут "безболезненно" отразиться на предприятии. Так, увеличение цены на продукцию и услуги может повлечь за собой потерю конечных потребителей. Предприятие может выйти на прибыльный уровень производства только путем увеличения объема производства продукции, при условии, если она будет своевременно оплачиваться заказчиками, так как, например, в конце 2007 года покупателями и заказчиками не оплачено 6085 тыс. рублей за отгруженную продукцию.

Для успешного развития деятельности необходимо, чтобы рентабельность чистых активов была выше средневзвешенной стоимости капитала, тогда предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.

В создавшихся условиях работы и отсутствия в настоящий момент достаточного объёма производства продукции, недостаточный спрос на продукцию за рубежом, конкуренция на рынках сбыта, низкая серийность производства, недостаток высококвалифицированных основных рабочих невозможности максимального наращивания объёма производства, увеличение производства и качества получаемой продукции.

На основании вышеизложенного организацию управления производством ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» нельзя признать удовлетворительной. Восстановить в ближайшее время платежеспособность не имеется возможности. Положение ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» можно охарактеризовать как 'Кризисно неустойчивое состояние предприятия', которое отвечает всем признакам банкротства. Рассмотрев все показатели и коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов», можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии ухудшилась. На начало анализируемого периода вероятность банкротства можно было оценить как низкую, а на конец периода уже как высокую.

Заключение

В настоящее время большинство отечественный предприятий испытывают финансовые затруднения, связанные как с внешними общегосударственными проблемами (нестабильность политической ситуации, несовершенство законодательной базы, неплатежи), так и с внутренними проблемами - неэффективный маркетинг, неэффективное использование средств, неэффективный производственный менеджмент, несбалансирован-ность финансовых потоков. Совокупность перечисленных факторов вызывает необходимость постоянной диагностики финансового положения предприятия с целью ранней диагностики кризисного развития предприятия и выработки защитных механизмов антикризисного управления финансами в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.

В данной работе произведен анализ финансового состояния ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» за период 2005-2007 годы. Расчет финансово-экономических показателей ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» позволил сделать следующие выводы.

Положение предприятия можно охарактеризовать как финансово неустойчивое. В результате своей деятельности ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» получило убыток, то есть деятельность предприятия нерентабельна.

Основными причинами существенного роста убытков являлись снижение выпуска продукции; высокая себестоимость производимой продукции, связанная в первую очередь с недостаточной загрузкой производственных мощностей; существенные задержки оплаты за поставленную продукцию (товары, работы, услуги) и как следствие, высокая доля просроченной дебиторской задолженности. Немаловажной причиной убыточности ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» является содержание и поддержание в рабочем состоянии очистных сооружений.

В ходе работы рассчитан целый ряд коэффициентов, из анализа которых можно сделать следующие заключения.

В конце анализируемого периода ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» стало испытывать дефицит собственного капитала, величина заемного капитала составила 59% величины совокупного капитала. Финансирование в основном осуществлялось исключительно за счет заемных источников. В отношении финансовой устойчивости это означает отсутствие платежеспособности и полную зависимость завода от заемного капитала.

Краткосрочные обязательства предприятия не покрываются суммой оборотных активов. Это оценивается весьма неблагоприятно.

ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» имело низкие показатели ликвидности на протяжении всего анализируемого периода - ниже минимально необходимых, т.е. не могло рассчитаться по своим обязательствам, не затрагивая основные производственные фонды.

Таким образом, анализ коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что в анализируемом периоде финансово-экономическое состояние ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» характеризовалось как кризисное.

Предприятие сможет погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность, только если на предприятии ввести конкурсное производство и реализовать на торгах имущество. Структуру баланса ОАО «Чаплыгинский завод агрегатов» можно признать неудовлетворительной.

Деятельность предприятия имеет некоторые серьезные недостатки, поэтому в целях улучшения финансового состояния предприятию можно рекомендовать:

совершенствовать организацию производства;

сократить затраты на обслуживание деятельности предприятия и управление, совершенствовав структуру аппарата управления и работу управленческого персонала;

внедрить достижения научно-технического прогресса;

для увеличения суммы прибыли необходимо снижать себестоимость реализуемых товаров;

повысить рентабельность предприятия путем использования резервов роста выручки от реализации, внедрения новых форм организации и специализации, экономии издержек производства и обращения, снижения затраты на единицу или 1 рубль продукции, улучшения использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость;