Проведем анализ структуры пассивов предприятия:

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (стр.450+стр.590+стр.690-стр.640/стр.490).

На 01.01.2003 г.: 3693299/3922283= 0,94

На 01.01.2004 г.: 5052208/5375827= 0,94

На 01.01.2005 г.: 6036995/6553883 = 0,92

Данные для анализа структуры пассивов баланса сведены в таблицу № 9.

Таблица № 9. Анализ структуры пассива баланса предприятия

Показатели	Абсолютные величины, тыс. руб.	Удельные веса (%) в общей величине источников средств	Изменения
	по состоянию на 01.01.2003 г.	по состоянию на 01.01.2004 г.	по состоянию на 01.01.2005 г.		в абсолютных величинах, тыс. руб.	темп прироста в %
1	2	3	4	5	6	7	8 (3 - 2)	9 (4 - 3)	10 (3/2)* 100%	11 (4/3)*100%
Собственный капитал	3922283	5375827	6553883	51,5	51,6	52	+1453544	+1178056	+37	+22
Заемные средства	3693299	5052208	6036995	48,5	48,4	48	+1358909	+984787	+37	+19
Итого источников средств	7615582	10428035	12590878	100	100	100	+2812453	+2162843	+37	+21
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,94	0,94	0,92	-	-		-	-0,02	-	-2

Рис. № 11. Структура пассива баланса предприятия

Нормативные ограничения для коэффициента соотношения заемных и собственных средств означает, что обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Положительно оценивается уменьшение коэффициента соотношения заемных и собственных средств, отражающее уменьшение финансовой зависимости.

А теперь подробнее рассмотрим структуру капитала Объединенного института ядерных исследований. Она представлена в таблице № 10.

Таблица № 10. Анализ структуры капитала предприятия

Показатели	Абсолютные величины, тыс. руб.	Удельные веса (%) в общей величине капитала	Изменения
	по состоянию на 01.01.2003 г.	по состоянию на 01.01.2004 г.	по состоянию на 01.01.2005 г.		в абсолютных величинах, тыс. руб.	темп прироста в %
1	2	3	4	5	6	7	8 (3 - 2)	9 (4 - 3)	10 (3/2)* 100%	11 (4/3)*100%
Уставный капитал	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Добавочный капитал	689000	696624	775628	17,6	12,95	11,8	+7624	+79004	101	111
Целевые финансирование и поступления	3233380	4675555	5767185	82,4	86,98	88	+1442175	+1091630	145	123
Нераспределенная прибыль	-97	3648	11070		0,07	0,2	+3745	+7422		303
Итого собственных средств	3922283	5375827	6553883	100	100	100	+1453544	+1178056	137	122

Рис. № 12. Структура капитала предприятия

Из таблицы 10 видно, что основную часть собственных средств Объединенного института ядерных исследований составляют целевые финансирование и поступления. Их темп роста на начало 2004 года составил 145 %, в 2005 году он снизился, но незначительно и составил 123 %. Уставный капитал на данном предприятии не предусмотрен уставом.

2.3. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости ОИЯИ

Как мы уже знаем из первой главы дипломной работы, в основе финансовой устойчивости организации лежит ее обеспеченность собственными средствами (собственным капиталом).

Предполагается, что в стабильных условиях долгосрочные заемные средства направляются в основном на приобретение основных средств и на капитальные вложения, а денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность способны покрыть краткосрочную задолженность организации. Из балансового равенства вытекает, что при этом собственные средства и кредиты (займы) должны примерно соответствовать величине запасов и затрат. Степень такого соответствия и характеризует определенный уровень или тип финансовой устойчивости.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек (+) или недостаток (-) источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый как разница между величиной источников и величиной запасов и затрат.

Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации.

В целом можно сказать, что финансовая устойчивость -- это комплексное понятие, обладающее и внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов.

На данном этапе финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др.

Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей -- материально-производственных запасов и затрат с величиной (стоимостью) собственного и/или заемного капитала, как главных источников их формирования, определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Средства долгосрочных кредитов и займов, расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств. Имея эту информацию по данным Бухгалтерского баланса, можно выявить типы финансовой устойчивости организации.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать как:

СОС = СК (стр. 490) - ВА (стр. 190),

Где: СК - собственный капитал,

ВА - внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств:

СД = СОС (стр. 490 - стр. 190) + ДО (стр. 590),

Где: ДО - Долгосрочные обязательства

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

ОИ = СОС (стр. 490 - стр. 190) + ДО (стр. 590) + ЗС (стр.610),

Где: ЗС - заемные средства.

Этим показателям источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС):

?СОС = СОС - 3, где З - запасы

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (?СД):

?СД = СД - 3

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (?ОИ):

?ОИ = ОИ - З

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

· Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко в современной российской практике, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается системой условий:

1а. излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

З < СОС

· Нормальная устойчивость, которая гарантируется ее платежеспособностью:

2а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

2б. излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов.

З = СОС + ЗС

· Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

3а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

3б. недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов,

3в. излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.

З = СОС+ЗС+ОИ,

где ИО - часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции, т.е. выполняются следующие условия:

Z₁+ Z₄ > ЗС - [+ ИО]

Z₂ + Z₃ ? ?СД,

Где Z_{1 -} производственные запасы;

Z_{2 -} незавершенное производство;

Z_{3 -} расходы будущих периодов;

Z_{4 -} готовая продукция;

ЗС - [+ ИО] - часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат

· Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы:

4а. недостаток (-)собственных оборотных средств;

4б. недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов;

4в. недостаток (-) общей величин6ы основных источников формирования запасов.

З > СОС+ЗС

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Рассчитаем финансовую устойчивость Объединенного института ядерных исследований:

1. Показатели наличия источников формирования запасов и затрат:

Наличие собственных оборотных средств:

На 01.01.2003 г.: СОС = 3922283-821034 = 3101249

На 01.01.2004 г.: СОС = 5375827-906548 = 4469279

На 01.01.2005 г.: СОС = 6553883-921420 = 5632463

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

На 01.01.2003 г.: СД = 3101249+0 = 3101249

На 01.01.2004 г.: СД = 4469279 + 371 = 4469650

На 01.01.2005 г.: СД = 5632463 + 607 = 5633070

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

На 01.01.2003 г.: ОИ = 3101249 +10000 = 3111249

На 01.01.2004 г.: ОИ = 4469650+0 = 4469650

На 01.01.2005 г.: ОИ = 5633070+19457 = 5652527

2. Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

На 01.01.2003 г.: ?СОС = 3101249 - 2565827 = +535422

На 01.01.2004 г.: ?СОС = 4469279 - 3757361 = +711918

На 01.01.2005 г.: ?СОС = 5632463 - 4953814 = +678649

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

На 01.01.2003 г.: ?СД = 3101249 - 2565827 = +535422

На 01.01.2004 г.: ?СД = 4469650 - 3757361 = +712289

На 01.01.2005 г.: ?СД = 5633070 - 4953814 = +949077

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат:

На 01.01.2003 г.: ?ОИ = 3111249 - 2565827 = +545422

На 01.01.2004 г.: ?ОИ = 4469650 - 3757361 = + 712289

На 01.01.2005 г.: ?ОИ = 5652527 - 4953814 = + 698713

Результаты расчетов сведены в таблицу № 11.

Таблица № 11. Анализ обеспеченности запасов источниками

Показатели	на 01.01.2003 г.	на 01.01.2004 г.	на 01.01.2005 г.	Абсолютное отклонение «+», «-»
1	2	3	4	6	7
Собственный капитал	3922283	5375827	6553883	+1453544	+1178056
Долгосрочные заемные средства	0	371	607	+371	+236
Наличие собственных оборотных средств	3101249	4469279	5632463	+1368030	+1163184
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	3101249	4469650	5633070	+1243270	+1057330
Краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610)	10000	0	19457	-10000	+19457
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	+535422	+711918	+678649	+176496	-33269
Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов	+535422	+712289	+949077	+176867	+236788
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов	+545422	+712289	+698713	+166867	-13576
Номер типа финансовой ситуации согласно классификации	1	1	1	х	х

Проведенные расчеты показывают, что для ОИЯИ соблюдается неравенство З < СОС как на конец 2003 года, так и на конец 2004 года. Это свидетельствует об абсолютной устойчивости финансового положения Объединенного института ядерных исследований.

Таким образом, анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости показал, что Объединенный институт ядерных исследований обладает абсолютной финансовой устойчивостью в основном за счет высокого уровня собственного капитала.

Анализ финансовой устойчивости предприятия на основе расчета относительных показателей.

Следующим этапом является расчет относительных показателей финансовой устойчивости основанных на расчете коэффициентов. Многочисленные хозяйственные операции, совершаемые ежедневно, приводят к постоянному колебанию финансового состояния, переходу из одного типа устойчивости в другой, что требует постоянного анализа и контроля динамики источников средств.

В аналитической практике традиционно используют ряд показателей финансовой устойчивости. Характеристика каждого из них включает:

- определение порядка расчета;

- проверку соответствия нормативному или рекомендуемому значению;

- оценку динамики;

- раскрытие экономического содержания;

- определение причин и факторов, обусловливающих уровень и динамику;

- заключение и рекомендации для управления.

Таким образом, все показатели финансовой устойчивости можно подразделить на 3 группы:

- показатели структуры капитала;

- показатели, характеризующие состояние оборотного капитала,

- показатели, характеризующие состояние основных средств.

Для более полного анализа финансовой устойчивости предприятия в мировой и отечественной практике разработана специальная система показателей и коэффициентов.

1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии или коэффициент финансовой независимости, который определяется как отношение собственного капитала к величине всех активов предприятия.

К₁ = СК/В,

где, СК - собственный капитал;

ВБ - величина активов предприятия.

Он характеризует уровень общей финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия от заемных источников финансирования. Таким образом, этот коэффициент показывает долю собственного капитала в общем объеме пассивов.

В мировой практике принято нормативное значение для коэффициента автономии, равное 0,5. Это означает, что до достижения этого предела можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение К₁ > 0,5 означает, что все обязательства фирмы могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение этого ограничения важно не только для предприятия, но и для ее кредиторов. Однако установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то предприятие сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. В предприятие с большей долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают свои средства, так как такое предприятие с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.

2. Финансовый рычаг (леверидж) К₂:

К₂ = КЗ/СК,

где КЗ -- заемные средства, привлекаемые предприятием. Взаимосвязь коэффициента автономии и финансового рычага выражается формулой:

К₂=1/ К₁ -1,

откуда следует, что нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств К₂ < 1.

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (К₃) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:

К₃= (СК+ВА)/ОА,

где, ВА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы.

Данный коэффициент характеризует наличие у предпринимательской фирмы собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение для этого коэффициента, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, К₃ > 0,6 -0,8.

Это один из основных показателей при оценке несостоятельности предпринимательской фирмы.

Уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда К₃>1, можно говорить, что предприятие не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Если же К₃ <1 (особенно если значительно ниже), необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности предприятия.

4. Коэффициент маневренности -- еще одна существенная характеристика устойчивости финансового состояния -- равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собственных средств:

К₄ = (СК - ВА)/СК.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует финансовое состояние фирмы, однако устоявшихся нормативов в экономике нет. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины К₄ = 0,5.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия. В целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.

5. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

К₅ = (СК +ДЗ) / В,

где ДЗ - долгосрочные займы.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В мировой практике принято считать нормальным К₅ = 0,9, критическим -- снижение до 0,75.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, значением предыдущего периода, аналогичными коэффициентами предприятий, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

Для точной и полной характеристики финансового состояния достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны финансового состояния предприятия.

Проведем анализ финансовой устойчивости ОИЯИ с помощью относительных показателей:

1. Коэффициент автономии или финансовой независимости (К₁):

На 01.01.2003 г.: 3922283 / 4413325 = 0,88

На 01.01.2004 г.: 5375827 / 5752480 = 0,93

На 01.01.2005 г.: 6553883/ 6824918 = 0,96

2. Финансовый рычаг (К₂):

На 01.01.2003 г.: 491042 / 3922283 = 0,12

На 01.01.2004 г.: 376653 / 5375827 = 0,07

На 01.01.2005 г.: 271035 / 6553883 = 0,04

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (К₃):

На 01.01.2003 г.: 3922283+821034 / 3592291 = 1,3

На 01.01.2004 г.: 5375827+906548 / 4845932 = 1,31

На 01.01.2005 г.: 6553883+921420 / 5903498 = 1,26

4. Коэффициент маневренности (К₄):

На 01.01.2003 г.: 3922283 - 821034 / 3922283 = 0,8

На 01.01.2004 г.: 5375827 - 906548 / 5375827 = 0,83

На 01.01.2005 г.: 6553883 - 921420 / 6553883 = 0,86

5. Коэффициент покрытия инвестиций (К₅):

На 01.01.2003 г.: 3922283+0 / 4413325 = 0,88

На 01.01.2004 г.: 5375827+0 / 5752480 = 0,93

На 01.01.2005 г.: 6553883+0 / 6824918 = 0,96

Результаты расчетов сведены в таблицу № 12.

Таблица № 12. Показатели финансовой устойчивости

№	Наименование коэффициента	Нормальное ограничение	на 01.01.2003 г.	на 01.01.2004 г.	на 01.01.2005 г.	Отклонение «+», «-»
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Коэффициент автономии (финансовой независимости)	? 0,5	0,88	0,93	0,96	+0,05	+0,03
2	Финансовый рычаг (леверидж)	? 1	0,12	0,07	0,04	-0,05	-0,03
3	Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	? 0,6-0,8	1,3	1,31	1,26	+0,01	-0,05
4	Коэффициент маневренности	> 0,5	0,8	0,83	0,86	+0,03	+0,03
5	Коэффициент покрытия инвестиций (финансовой устойчивости)	Оптимальное значение 0,9 Критическое - ниже 0,75	0,88	0,93	0,96	+0,05	+0,03

Рис. № 13. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости предприятия

Анализ финансовых коэффициентов по данным таблицы № 12 позволяет сделать вывод об общем улучшении финансовой устойчивости Объединенного института ядерных исследований за анализируемый период. Повысился, хотя и незначительно, коэффициент автономии, что свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования также увеличился.

Коэффициент маневренности за анализируемый период повысился, хотя и незначительно.

Коэффициент покрытия инвестиций за анализируемый период соответствует нормативному значению коэффициента, что характеризует финансовую устойчивость предприятия.

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОБЪЕДИНЕННОГО ИНСТИТУТА ЯДЕРНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ.

3.1. Анализ абсолютных и относительных показателей платежеспособности ОИЯИ.

Платежеспособность предприятия - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются:

· отсутствие просроченной кредиторской задолженности;

· наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

Не вдаваясь в подробный анализ обсуждаемых понятий, можно заметить лишь, что ликвидность инерционна и достаточно устойчива, а платежеспособность, напротив, весьма динамична.

Ликвидность предприятия - наличие у предприятия оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств, или потенциальная способность организации рассчитаться в будущем по своим обязательствам.

Анализ ликвидности и платежеспособности организации проводится в два этапа:

· 1-й этап - группировка активов баланса по срокам их трансформации в денежные средства, а пассивов - по степени срочности их оплаты;

· 2-й этап - расчет ряда показателей ликвидности предприятия.

Первый этап - это группировка статей баланса.

Так в зависимости от степени ликвидности, активы организации подразделяются на 4 группы:

· Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А₁= Денежные средства (260)+Краткосрочные финансовые вложения (250).

· Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А₂ = Краткосрочная дебиторская задолженность (240).

· Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А₃ = Запасы (210) + Долгосрочная дебиторская задолженность (230) + НДС (220) + Прочие оборотные активы (270)

· Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы.

А₄ = Внеоборотные активы (190)

Группировка активов баланса по срокам их превращения в денежные средства и пассивов по степени срочности их оплаты

· Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность.

П₁ = Кредиторская задолженность (620)

· Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные пассивы.

П₂ = Краткосрочные заемные средства (610) + Задолженность участникам по выплате доходов (630) + Прочие краткосрочные обязательства (660).

· Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к V и VI разделам, т. е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П₃ = Долгосрочные обязательства (590) + Доходы будущих периодов (640) + Резервы предстоящих расходов и платежей (650).

· Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи III раздела баланса «Капитал и резервы».

П₄ = Капитал и резервы (490).

Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства):

А₁ ? П₁; А₂ ? П₂; А₃ ? П₃; А₄ ? П₄.

Первые три неравенства означают, необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности -- превышения активов над обязательствами.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А₁ и П₁ (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А₂ и П₂ (сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Данные расчетов приведены в таблице № 13.

Таблица № 13. Анализ динамики групп активов и пассивов

Группы активов	на 01.01.2003 г.	на 01.01.2004 г.	на 01.01.2005 г.	Отклонение, тыс. руб.	Темп роста в %
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее ликвидные активы А1	250933	314868	170445	+63935	-144423	125	54
Быстро реализуемые активы А2	743495	725117	719960	-18378	-5157	97,5	99,3
Медленно реализуемые активы А3	2597863	3805947	5013093	+1208084	+1207146	47	132
Трудно реализуемые активы А4	821034	906548	921420	+85514	+14872	110	102
Наиболее срочные обязательства П1	449217	343893	241441	-105324	-102452	77	70
Краткосрочные пассивы П2	10702	971	20571	-9731	+19600	9	2119
Долгосрочные пассивы П3	31123	31789	9023	+666	-22766	102	24
Постоянные пассивы или устойчивые П4	3922283	5375827	6553883	+1453544	+1178056	137	122

Рис. № 14. Динамика групп активов и пассивов предприятия

Результаты расчетов по данным анализируемой организации показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

А₁ ‹ П₁; А₂ › П₂; А₃ › П₃; А₄ ‹ П₄.

Согласно данным таблицы первое неравенство в течение всего времени не соблюдается, т.е. наиболее ликвидные активы и на конец, и на начало периода были меньше суммы наиболее срочных обязательств. Второе неравенство соблюдается в течение всего периода. Третье неравенство полностью соответствует нормативу, т.е. медленнореализуемые активы значительно превышают долгосрочные обязательства. Четвертое неравенство является «лакмусовой бумажкой» оценки ликвидности баланса; оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или; даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Это означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для формирования внеоборотных активов, но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных активах.

На основе полученных данных можно сделать вывод о снижении ликвидности предприятия. Неравенство первое не соблюдено, что свидетельствует о неспособности предприятия рассчитаться по наиболее срочным обязательствам. Это свидетельствует о недостаточности денежных средств и росте кредиторской задолженности. Несмотря на то, что второе неравенство соблюдается, текущая платежеспособность предприятия неудовлетворительна.

Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Второй этап анализа ликвидности - это расчет коэффициентов ликвидности.

В отечественной и зарубежной практике рассчитываются различные коэффициенты ликвидности оборотных активов и их элементов. Назовем наиболее важные по экономической сути и востребованности практикой показатели ликвидности.

1. Коэффициент текущей ликвидности, который показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятия можно погасить, если мобилизовать все оборотные средства. Коэффициент текущей ликвидности -- основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств.

Значения соответствующие нормативным от 1 до 2. Рассчитывается по формуле:

К_тл = (А₁ + А₂ + А₃) / (П₁ + П₂).

2. Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. В ликвидные активы включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Поскольку для погашения обязательств готовой продукцией и запасами сырья требуется их предварительная реализация, данный коэффициент показывает, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов. Рекомендуемое значение данного показателя от 07-08 до 1,5, однако, следует иметь ввиду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от «качества» дебиторской задолженности.

К_бл = (А₁ + А₂ ) / (П₁ + П₂).

3. Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятие на счетах в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Значения данного коэффициента за рассматриваемый период соответствует нормативным 0,2 до 0,4. Нормативные значения данного показателя свидетельствуют о том, что краткосрочные обязательства должны покрываться наиболее ликвидными активами не менее чем на 40%.

Фактические значения показателя абсолютной ликвидности за рассматриваемый период свидетельствуют о том, что у организации отсутствует возможность покрытия краткосрочных обязательств за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг даже без ожидаемого погашения дебиторской задолженности.

К_ал = А₁ / (П₁ + П₂)

4. Общий показатель ликвидности баланса, который рекомендуется использовать для комплексной оценки ликвидности баланса в целом, показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Значение данного коэффициента должно быть < 1. С его помощью осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности.

К_ол = А₁+0,5 А₂+0,3 А₃

П₁+0,5 П₂+0,3 П₃

Проведем детальный анализ ликвидности при помощи расчета следующих финансовых коэффициентов.

1. Коэффициент текущей ликвидности (К_тк):

На 01.01.2003 г.: (250933+743495+2597863) / (449217+10702)= 7,7

На 01.01.2004 г.: (314868+725117+3805947) / (343893+971)= 13,9

На 01.01.2005 г.: (170445+719960+5013093) / (241441+20571)= 22,3

2. Коэффициент быстрой ликвидности или «критической» оценки (К_бл):

На 01.01.2003 г.: (250933+743495) / (449217+10702) = 2,2

На 01.01.2004 г.: (314868+725117) / (343893+971) = 3,0

На 01.01.2005 г.: (170445+719960) / (241441+20571) = 3,4

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал):

На 01.01.2003 г.: 250933 / (449217+10702) = 0,54

На 01.01.2004 г.: 314868 / (343893+971) = 0,91

На 01.01.2005 г.: 170445 / (241441+20571) = 0,65

4. Общий показатель ликвидности баланса (К_ол):

На 01.01.2003 г.: 250933+0,5(743495)+0,3(2565827+31120+916) / 449217+0,5(10000+702)+0,3(31123)= 3,02

На 01.01.2004 г.: 314868+0,5(725117)+0,3(3757361+47910+628+48) / 343893+0,5(971)+0,3(371+31362+56)= 5,1

На 01.01.2005 г.:170445+0,5(719960)+0,3(4953814+58310+969) / 241441+0,5(19457+1114)0,3(607+1225+7191)= 8,0

Все рассчитанные коэффициенты и их динамика приведены в таблице №14.

Таблица № 14. Анализ динамики показателей ликвидности

Показатель	на 01.01.2003 г.	на 01.01.2004 г.	на 01.01.2005 г.	Отклонение «+», «-»
1	2	3	4	5	6
Коэффициент текущей ликвидности	7,7	13,9	22,3	+6,2	+8,4
Коэффициент быстрой ликвидности (или «критической» оценки)	2,2	3,0	3,4	+0,8	+0,4
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,54	0,91	0,65	+0,37	-0,26
Общий показатель ликвидности	3,02	5,1	8,0	+2,08	+2,9

Рис. № 15. Динамика показателей ликвидности предприятия

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Значения коэффициента за анализируемые периоды значительно превышают нормальное ограничение, что свидетельствует о том, что ОИЯИ располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов. Динамика значений также положительная, что говорит о повышении платежеспособности ОИЯИ на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

При сравнении значений коэффициента абсолютной ликвидности за анализируемые периоды, можно сделать вывод о том, что на 01.01.2004 г. ОИЯИ могло оплатить уже 91 % своих краткосрочных обязательств, что соответствует принятым нормам, однако, на 01.01.2005 г. коэффициент абсолютной ликвидности снизился на 0,26.

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств ОИЯИ к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. В нашем случае динамика коэффициентов положительная, к концу анализируемого периода показатель увеличился на 2,9.

Однако следует учитывать, что для каждого предприятия приведенные коэффициенты могут иметь различный показатель, в зависимости от отраслевой специфики.

3.2. Анализ деловой активности ОИЯИ

Одним из направлений экономического анализа финансового устойчивости предприятия является оценка деловой активности анализируемого объекта.

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражает абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции закупит и реализует при одной и той же сумме капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выручки от реализации без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если реализации продукции является убыточной, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к максимальной его отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Это достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасходов, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, то есть с прибылью.

Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансовой устойчивости предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Основными источниками резервов повышения уровня рентабельности являются: увеличение суммы прибыли от реализации продукции и снижение ее себестоимости.

К показателям, характеризующим деловую активность, мы относим коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.

На уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно-хозяйственных факторов:

· уровень организации производства и управления;

· структура капитала и его источников;

· степень использования производственных ресурсов;

· объем, качество и структура продукции;

· затраты на производство.

Для этого рассчитываются шесть показателей оборачиваемости, дающие наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия.

1. Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход. Этот коэффициент можно определить по формуле:

К_ооа = В_р /А,

где - выручка от реализации;

А - величина всех активов.

2. Коэффициент оборачиваемости основных средств представляет собой фондоотдачу, то есть характеризует эффективность использования основных производственных средств (фондов) предприятия за период. Рассчитывается делением объема чистой выручки от реализации на среднюю за период величину основных средств:

Ф_о = В_р /ОС,

где В_р - выручка от реализации;

ОС - основные средства.

Основным условием роста фондоотдачи является превышение роста производительности труда над темпами роста его фондовооруженности. Повышение коэффициента фондоотдачи может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Разумеется, его величина значительно колеблется в зависимости от отрасли и ее капиталоемкости. Однако, общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

3. Важным показателем для анализа является коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов, то есть скорость их реализации. В целом, чем выше значение этого коэффициента, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал и тем устойчивее финансовое состояние предприятия. И, наоборот, затоваривание при прочих равных условиях отрицательно отражается на деловой активности предприятия. Расчет коэффициента производится по формуле:

К_омс = В_р /МПЗ,

где, МПЗ - величина материально-производственных запасов и затрат (стр. 210).

Высокое значение этого показателя говорит о более ликвидной структуре оборотного капитала и, соответственно, более устойчивом финансовом состоянии предприятия.

4. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период и рассчитывается по формуле:

К_оок = В_р / ОК

где ОК - величина оборотного капитала.

Между оборотным капиталом и объемом реализации существует определенная зависимость. Слишком малый объем оборотного капитала ограничивает сбыт, слишком большой - свидетельствует о недостаточно эффективном использовании оборотных средств. Как определить оптимальное соотношение оборотного капитала и объема реализации? Это соотношение помогает найти коэффициент оборачиваемости оборотного капитала. Для каждого предприятия он индивидуален и, если он определен, то необходимо его значение поддерживать на оптимальном уровне. Найти его достаточно просто - если предприятие при данном значении коэффициента постоянно прибегает к использованию заемного капитала, то значит, эта скорость оборачиваемости оборотного капитала генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности. И наоборот, если при постоянном объеме реализации или его увеличении предприятие получает достаточный доход, то считается, что достигнута эффективная скорость оборота оборотного капитала.

5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по формуле:

К_оск = В_р / СК

где СК - величина собственного капитала (стр. 490).

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности:

· с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток;

· с финансовой - скорость оборота вложенного собственного капитала;

· с экономической - активность денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия (акционеры, государство или иные собственники).

Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

6. Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности рассчитывается как отношение объема дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к дебиторской задолженности по формуле:

К_од = В_р / ДЗ,

где ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 240).

Этот коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает предприятию за исследуемый период.

Иногда оборачиваемость дебиторской задолженности называется периодом погашения дебиторской задолженности. Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск непогашения.

Проведем анализ деловой активности Объединенного института ядерных исследований.

1. Коэффициент оборачиваемости активов:

На 01.01.2003 г.: 236863 / 4413325 = 0,05

На 01.01.2004 г.: 310854/ 5752480 = 0,05

На 01.01.2005 г.: 349836 / 6824918 = 0,05

2. Коэффициент оборачиваемости основных средств:

На 01.01.2003 г.: 236863 / 715362 = 0,3

На 01.01.2004 г.: 310854 / 724698 = 0,4

На 01.01.2005 г.: 349836/ 735670 = 0,5

3. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов:

На 01.01.2003 г.: 230860 / 2565827 = 0,09

На 01.01.2004 г.: 310151 / 3757361 = 0,08

На 01.01.2005 г.: 349779 / 4953814 = 0,07

4. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

На 01.01.2003 г.: 236863 / 3592291 = 0,06

На 01.01.2004 г.: 310854 / 4845932 = 0,06

На 01.01.2005 г.: 349836 / 5903498 = 0,06

5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

На 01.01.2003 г.: 236863 / 3922283 = 0,06

На 01.01.2004 г.: 310854 / 5375827 = 0,05

На 01.01.2005 г.: 349836 / 6553883 = 0,05

Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности:

На 01.01.2003 г.: 236863 / 743495 = 0,3

На 01.01.2004 г.: 310854 / 725117 = 0,4

На 01.01.2005 г.: 349836 / 719960 = 0,5

Все рассчитанные коэффициенты и их динамика приведены в таблице № 15.

Таблица № 15. Показатели деловой активности предприятия

№ п/п	Наименование коэффициента	на 01.01.2003 г.	на 01.01.2004 г.	на 01.01.2005 г.	Отклонения «+», «-»
1	2	3	4	5	6	7
1	Коэффициент оборачиваемости активов	0,05	0,05	0,05	-	-
2	Коэффициент оборачиваемости основных средств	0,3	0,4	0,5	+0,1	+0,1
3	Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств	0,09	0,08	0,07	-0,01	-0,01
4	Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	0,06	0,06	0,06	-	-
5	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,06	0,05	0,05	-0,01	-
6	Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности	0,3	0,4	0,5	+0,1	+0,1

Рис. № 16. Динамика показателей деловой активности предприятия

Анализ показателей рентабельности ОИЯИ

Рентабельность - это показатель прибыльности. Устойчивость финансового положения предприятия в значительной мере зависит от его рентабельности.

Коэффициенты рентабельности

1. Рентабельность продаж (оборота) - Р_п;

Р_п = П_п / В х 100%,

где В -- выручка от продажи продукции, работ, услуг.

Данный коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализуемой продукции. Рост показателя является свидетельством или роста цен на продукцию при постоянных затратах на производство реализованной продукции, или снижения затрат на производство при постоянных ценах. Соответственно снижение рентабельности продаж свидетельствует о росте затрат на производство при постоянных ценах на продукцию либо о снижении цен на реализованную продукцию рассматриваемого предприятия, т.е. о падении спроса на нее.

Показатели рентабельности продукции и рентабельности продаж взаимосвязаны и характеризуют изменение текущих затрат на производство и реализацию как всей продукции, так и отдельных ее видов. В связи с этим при планировании ассортимента производимой продукции учитывается, насколько рентабельность отдельных видов будет влиять на рентабельность всей продукции. Поэтому весьма важно сформировать структуру производимой продукции в зависимости от изменения удельных весов изделий с большей или меньшей рентабельностью, с тем, чтобы в целом повысить эффективность производства и получить дополнительные возможности увеличения прибыли.