Управление денежными средствами предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Дипломная работа

ТЕМА: «Управление денежными средствами предприятия»

Введение

Рыночная экономика в Российской Федерации набирает всё большую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса. С переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. А полноценную деятельность каждого предприятия невозможно представить без такого ресурса, как деньги. Качество управления денежными средствами напрямую влияет на эффективность, конкурентоспособность и устойчивость бизнеса. В последние годы в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации управления денежными средствами предприятия, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности.

Самой большой ошибкой руководителей предприятий, не сумевших войти в рынок, является игнорирование ими или хотя бы недооценивание законов финансового менеджмента, представляющего собой систему управления финансовыми потоками. Ведь главным условием планирования успеха деятельности предприятия является оценка обеспеченности денежными средствами. Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал - чистые источники. Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точки. Конечный продукт - это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая в конечном счете инкассируется, превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все расходы (включая износ активов) за некоторый период, то за этот период будет получена прибыль, если нет - убыток. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования. С другой стороны, запасы сырья, незавершенное производство, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по коммерческому кредиту. Также проведение оценки финансового состояния предприятия также невозможно без анализа движения денежных средств. Известно, что сейчас более 80% российских предприятий имеют недостаток оборотных средств. Одна из основных задач управления денежными средствами состоит в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и величиной прибыли, то есть выяснение того, является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других факторов. Следует отметить, что в условиях российской действительности искусство балансирования между уровнем доходности активов и их ликвидностью осложняется неплатежами, неустойчивостью банковской системы, непредсказуемостью решений Госдумы и Правительства, а также неразвитостью фондового рынка.

Избранная тема очень актуальна и интересна для более глубокого изучения, так как управление денежными средствами - основа эффективного финансового менеджмента. Это определяется тем, что денежные средства обслуживают хозяйственную деятельность предприятия практически во всех ее аспектах. Движение денежных средств можно образно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованная система движения денежных средств на предприятии является важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому, работая финансовым директором одного из Российских предприятий, считаю, что изучение и дальнейшее использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления денежными средствами позволит обеспечить переход предприятия к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Объектом исследования данной дипломной работы является строительное предприятие ООО «Спецавтодар», занимающееся отделкой фасадов. Источником для анализа финансовых результатов, является отчетные данные бухгалтерской отчетности за 2002 и 2003 годы. Источниками для расчета движения денежных средств и составления прогноза на будущий период, служат заключенные предприятием контракты.

Целью настоящей работы является выработка путей по оптимизации денежных средств предприятия и совершенствование путей по их управлению для получения максимальной прибыли.

Для достижения поставленной в дипломной работе цели, необходимо выполнить следующие задачи:

Изучить различные литературные источники, отражающие опыт отечественных и зарубежных авторов по данной теме;

Раскрыть сущность и функции управления денежными средствами;

Проанализировать движение денежных средств на ООО «Спецавтодар»; управление денежный прибыль

Раскрыть сущность планирования денежных средств на предприятии;

Разработать бюджет движения денежных средств для ООО «Спецавтодар» на 2004 год;

Составить платежный календарь для ООО «Спецавтодар» на один месяц 2004 года;

Изучить системы и методы контроля и оптимизации денежных потоков;

Разработать пути оптимизации денежных потоков для ООО «Спецавтодар».

1. Теоретические основы управления денежными средствами предприятия

1.1 Сущность, функции и виды денежных средств

Денежный поток, характеризующий движение денежных средств отдельных субъектов хозяйствования, неразрывно связан с функционированием денег и денежной системы страны в целом. Движение денег в рамках отдельных предприятий обусловлено конкретными функциями, которые они выполняют в системе товарно - денежных отношений. Поэтому важнейшей теоретической предпосылкой эффективного управления денежными средствами отдельных субъектов хозяйствования является уяснение сущности и функций денег в рыночной экономике и механизма комплексной реализации этих функций на макро- и микроэкономическом уровне.

Деньги являются одним из величайших изобретений человечества, имеют длительную историю развития и оказывают огромное влияние на рыночную экономику. «Все должно измеряться единой меркой - деньгами. Только в этом случае люди смогут обмениваться своими услугами и только в этом случае общество сможет существовать» - говорил великий ученый Аристотель (384-322 до н.э.). Деньги служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса. Сущность денег характеризуется их участием в:

- осуществлении различных видов общественных отношений; сущность денег не может быть неизменной: она должна отражать развитие экономических отношений в обществе и изменения самих денег;

- распределение валового национального продукта, в приобретении недвижимости, земли. Здесь проявление сущности неодинаково, так как различные возможности денег обусловлены разными социально - экономическими причинами;

- определении цен, выражающих стоимость товаров. Изготовление товаров (оказание услуг) осуществляется людьми с помощью орудий труда, с использованием предметов труда. Производственные товары обладают стоимостью, которая определяется совокупным объемом перенесенной стоимости орудий и предметов труда и вновь созданной живым трудом стоимости. Деньги являются всеобщим товарным эквивалентом.

Кроме того, сущность денег характеризуется тем, что они служат средством всеобщей обмениваемости на товары, недвижимость, произведения искусства, драгоценности и улучшают условия сохранения стоимости. При сохранении стоимости в деньгах, а не в товарах уменьшаются издержки хранения и предотвращается порча. Поэтому предпочтительнее сохранять стоимость в деньгах.

Наиболее распространенным среди современных экономистов является функциональный подход к сущности денег. Для него характерно отношение к деньгам как к определенному инструменту, стихийно выработанному рыночной экономикой для решения проблем товарного обращения. В качестве денег в экономике смогли удержаться только те платежные инструменты, которые оказались способными наилучшим образом выполнять диктуемые рынком функции. Таким образом, сущность денег проявляется в их функциях, которые отражают возможности и особенности их использования, а также в роли денег, состоящей в достижении с их помощью определенных результатов. Деньгами может быть все, что признается людьми за деньги и выполняет их функции.

Популярность функциональному подходу придает огромное разнообразие разновидностей денег - от звериных шкур до бумажных денег, от золотых монет до записей в бухгалтерских книгах. Фактически единственное, что объединяет предметы со столь разной физической и экономической природой, - это их способность выполнять функции денег.

Итак, деньги - это экономическая категория, в которой проявляются и при участии которой строятся общественные отношения: деньги выступают в качестве самостоятельной формы меновой стоимости, средства платежа, обращения и накопления. Функциям денег присущи устойчивость, стабильность, они мало подвержены изменениям. Рассмотрим основные функции денег:

Деньги как мера стоимости [standart of value]. Содержание этой функции состоит в том, что деньги служат "единицей счета" [unit of account], используемой в экономике отдельных стран для измерения и сравнения стоимостей различных видов товаров и услуг. В этом своем качестве деньги выступают как всеобщий стоимостной эквивалент.

Функция денег как меры стоимости в экономической теории была сформулирована одной из первых. Еще Аристотель в своем трактате "Никомахова этика" отмечал: "Все, что участвует в обмене должно быть каким-то образом сопоставимо... Для осуществления обмена должна существовать какая-то единица (измерения), причем основанная на условности". Такой условной единицей измерения ("единицей счета") в результате длительной эволюции форм стоимости был принят один товар, определяемый как деньги.

В каждой стране установлена собственная денежная единица, выступающая "единицей счета" или мерой стоимости для всех обращающихся на рынке товаров и услуг. Наличие такой денежной единицы позволяет экономическим контрагентам сравнивать относительные их стоимости в процессе совершения сделок.

Механизмом реализации функции денег как меры стоимости является устанавливаемый государством "масштаб цен". На первоначальном этапе денежного обращения масштаб цен количественно определял весовое количество золота (серебра), эквивалентное каждой денежной единице. Соответственно цена каждого товара (услуги) выражалась в определенном количестве золота (серебра), соответствующем установленному числу денежных единиц. После того как золото было выведено из обращения и заменено бумажными деньгами, каждая страна начала устанавливать золотое содержание своей денежной единицы (т.е. каждая денежная единица была приравнена к конкретному весовому количеству золота). Как "единица счета" денежная единица отражает соответствующую покупательную способность денег.

Несмотря на то, что масштаб цен устанавливается каждым государством для своей денежной единицы, функция денег как меры стоимости проявляется не только на национальном, но и на мировом рынке. Механизм реализации этой функции на мировом рынке связан с переводом одной национальной валюты в другую, т.е. с переходом из одного масштаба цен в другой (при условии взаимной конвертируемости национальных валют).

Важность функции денег как меры стоимости ("единицы счета") можно понять при рассмотрении особенностей экономики бартерного типа, в которой эта функция не выполняется. В такой экономике обмен товарами осуществляется путем выражения стоимости одних товаров в количестве товаров-контрагентов (соответственно выражается и цена обмениваемых товаров). Для осуществления обмена только 10 товаров на рынке необходимо было бы установить 45 разновидностей цен в товарном эквиваленте, а для взаимного обмена одной тысячи товаров количество таких разновидностей цен составило бы около 500 тысяч. Формула, позволяющая осуществить такой расчет, имеет следующий вид:

где КЦб - количество разновидностей цен в товарном эквиваленте при бартерном обмене рассматриваемого числа товаров;

Т - число разновидностей товаров, участвующих в бартерном обмене.

Приведенные примеры показывают, что даже для предприятий, выпускающих относительно небольшое число товаров и использующих узкую номенклатуру сырья и материалов расчет цен в товарном эквиваленте при бартерном обмене требует довольно высоких затрат времени. Для предприятий же с широким профилем выпускаемой продукции и потребляемого сырья и материалов эти затраты возрастают в геометрической прогрессии. Из этого можно сделать вывод, что реализация функции денег как меры стоимости ("единицы счета") позволяет отдельным хозяйствующим субъектам существенно снизить трансакционные издержки (затраты, связанные с осуществлением сделок) за счет сокращения числа устанавливаемых цен в сравнении с числом цен в товарном эквиваленте при бартерном обмене. На выполнение деньгами функции меры стоимости не оказывают влияния происходящие в стране инфляционные процессы. Под влиянием инфляции изменяется лишь масштаб цен, в которых оценивается относительная стоимость товаров и услуг, а также связанная с этим изменением девальвация (официальное уменьшение золотого содержания) или ревальвация (официальное увеличение золотого содержания) национальной денежной единицы.

Деньги как средство обращения [medium of exchange]. Содержание этой функции заключается в том, что деньги предназначены к использованию для оплаты за товары и услуги в процессе осуществления реальных сделок между экономическими контрагентами. В этой своей функции деньги выполняют роль постоянного посредника в движении товаров (услуг) от продавцов к покупателям. При этом одни и те же хозяйствующие субъекты в процессе реализации этой функции денег выступают попеременно то в роли покупателей (приобретая за деньги необходимые сырье, материалы, капитальные товары для производства продукции), то в роли продавцов (реализуя за деньги свою готовую продукцию).

Механизм использования денег как средства обращения заключен в известном алгоритме, характеризующем процесс товарного обращения в целом:

ТОВАР > ДЕНЬГИ > ТОВАР

Как видно из приведенного алгоритма, процесс товарного обращения включает две основные метаморфозы: первая - это реальная продажа товаров в обмен на деньги; вторая - это обмен денег на необходимые товары. В обоих случаях деньги выполняют роль функции средства обращения (в отличие от прямого товарного обмена при осуществлении бартерных сделок).

В процессе реализации этой функции деньги проявляют себя как товар особого рода. Эта особенность заключается в том, что если все товары после их покупки-продажи для целей потребления покидают сферу товарного обращения, то деньги не выходят из нее, продолжая обслуживать другие сделки экономических контрагентов. Однако для того, чтобы деньги не изымались из обращения (т.е. выполняли функцию средства обращения), они должны находиться в процессе постоянного движения, т.е. непрерывно участвовать в трансакционных операциях субъектов хозяйствования (изъятие денег из обращения и их использование для формирования запаса или иных целей их функцию как средства обращения автоматически прерывает).

Характеризуя функцию денег как средства обращения, следует отметить, что ее реализация осуществляется в непосредственной связи с их функцией как меры стоимости. Обе эти функции реализуются во взаимосвязи лишь в условиях перехода от прямого товарообмена к товарному обращению, торговле с использованием соответствующих денежных единиц. Без использования денег как меры стоимости невозможно их функционирование как средства обращения. Однако эти функции денег несут различную экономическую нагрузку в процессе осуществления товарного обращения. Если функция денег как меры стоимости позволяет лишь идеально (абстрактно) оценивать стоимость товаров с позиций продавца или покупателя (путем декларирования цен продажи или покупки) до начала их обращения, то как средство обращения деньги реально участвуют в процессе товарного обмена, опосредствуя его фактическое осуществление (т.е. выступают как материальный финансовый инструмент обмена).

Функцию денег как средства обращения в современной экономике выполняют в основном бумажные деньги (или их символы). Так называемые кредитные деньги (т.е. различные инструменты кредитного рынка) в качестве средства обращения не функционируют, так как их использование не обеспечивает непрерывность движения денег в системе Т > Д > Т. Деньги в этой функции должны реально присутствовать на всех стадиях процессе товарного обращения. При этом все экономические контрагенты, осуществляющие сделки с использованием бумажных денег, должны рассматривать их как гарантированное средство обращения исходя из единых критериев. Такие гарантийные обязательства обеспечивает государство, которое осуществляет эмиссию бумажных денег, определяет масштаб цен и принимает их в качестве платежей налогов, сборов и т.п.

Использование денег как средства обращения (в отличие от прямого товарообмена при осуществлении бартерных сделок) позволяет четко разделить осуществление актов покупки и актов продажи товаров. С одной стороны, это позволяет существенно углубить общественное разделение труда путем преодоления индивидуальных, временных и пространственных границ в использовании товаров, характерных для прямого их обмена. С другой стороны, это позволяет субъектам хозяйствования снижать трансакционные издержки, обеспечивая им свободу выбора места и времени совершения сделок, а также экономических контрагентов. Следовательно, с расширением номенклатуры обращающихся на рынке товаров и ростом объема товарооборота роль функции денег как средства обращения будет неуклонно возрастать.

Однако возрастание этой функции денег имеет и определенные объективные ограничители. Одним из таких экономических ограничителей выступает инфляция - высокие темпы инфляции приводят к расширению объема бартерных сделок между экономическими контрагентами (т.к. деньги в процессе их обращения в этих условиях обесцениваются и не обеспечивают равную покупательную способность при продаже и покупке товаров, разделенных во времени). Определенным экономическим ограничителем реализации этой функции денег выступают и различные формы рационирования потребления в процессе осуществления социальной политики государства (или отдельных его органов).

Деньги как средство накопления (сохранения стоимости) [store of value]. Содержание этой функции заключается в том, что деньги могут быть использованы для резервирования запаса будущей покупательной способности. Этот запас будущей покупательной способности может быть использован предприятиями при последующих циклах операционного или инвестиционного процесса. Накапливая (сохраняя) будущую покупательную способность, запас денег в этой функции обеспечивает их владельцам возможность потребления в будущем периоде.

Функцию "хранилища покупательной способности" деньги выполняют при различных ситуациях хозяйственной деятельности предприятия. Такими ситуациями могут являться отсутствие эффективных реальных инвестиционных проектов; необходимость предварительного формирования инвестиционных ресурсов для реализации предусмотренной инвестиционной программы; временная неблагоприятная конъюнктура рынка отдельных видов сырья и материалов; необходимость создания страховых резервов денежных средств и другие аналогичные случаи.

Функция денег как средства накопления (сохранения стоимости) временно прерывает осуществление ими функции средства обращения, так как в этом случае деньги временно выводятся из оборота.

На предприятиях функцию денег как средства накопления (сохранения стоимости) выполняют запасы (остатки) денежных активов и их эквивалентов (краткосрочных финансовых вложений). В этом своем качестве запасы денежных средств представляют собой часть капитала предприятия в денежной (финансовой) его форме.

Следует отметить, что функцию "средства накопления" могут выполнять не только деньги, но и другие виды активов. В качестве таких альтернативных видов активов могут выступать различные формы недвижимости, антиквариат, долгосрочные инструменты финансового инвестирования и другие. Выбор денежных активов для реализации функции накопления (сохранения стоимости) связан прежде всего с фактором ликвидности.

В отличие от других видов активов деньги характеризуются абсолютной ликвидностью, т.е. могут быть предъявлены как средство платежа в любое время. Все иные виды активов, которые могут быть использованы как альтернатива деньгам при реализации функции накопления (сохранения стоимости), как прямое платежное средство в большинстве случаев задействованы быть не могут и требуют их предварительной конверсии в денежные средства. С этих позиций деньги как средство накопления (сохранения стоимости) имеют целый ряд сравнительных преимуществ - они портативны в хранении; дают выигрыш во времени при предъявлении их как средства платежа (равный периоду конверсии других активов в денежную форму); не генерируют трансакционных издержек при конверсии в средства платежа.

Вместе с тем, необходимо обратить внимание и на то, что как инструмент, реализующий функцию накопления (сохранения стоимости), деньги имеют и ряд существенных недостатков в сравнении с другими активами, используемыми в этих целях. При определенных условиях хранение накоплений в денежной форме приносит предприятию убытки. В первую очередь, эти убытки измеряются размером "альтернативных издержек" (суммой расчетного дохода, который можно было бы получить при альтернативном использовании запаса денежных активов в инвестиционных операциях в течение предполагаемого периода их хранения). Финансовые потери, связанные с альтернативными издержками, возникают при хранении наличности непосредственно на предприятии ("денежные средства в кассе"), хранении денежных средств на расчетном или других счетах предприятия в коммерческих банках (если по ним не предусмотрена выплата депозитного процента) и в других аналогичных случаях, когда хранимые денежные авуары не приносят предприятию доход. Кроме того, убытки предприятия при хранении накоплений в денежной форме возникают вследствие снижения покупательной способности денег в периоды инфляции. Эти недостатки в определенной мере могут быть преодолены при преимущественном использовании предприятием для реализации функции накопления (сохранения стоимости) не прямых денежных средств, а их субститутов (в первую очередь, финансовых инструментов инвестирования).

В осуществлении хозяйственной деятельности предприятий функция денег как средства накопления (сохранения стоимости) играет большую роль. Прежде всего, эффективное осуществление этой функции обеспечивает постоянную платежеспособность предприятия и снижает риск его банкротства. Кроме того, без предварительного накопления капитала в денежной форме невозможно осуществлять инвестиционную деятельность, обеспечивать простое и расширенное воспроизводство внеоборотных активов. Наконец, реализация этой функции позволяет предприятию осуществлять самострахование коммерческих и финансовых рисков путем формирования необходимых целевых резервов для покрытия убытков при неблагоприятных обстоятельствах.

Деньги как средство платежа [standart of deferred payment]. Содержание этой функции состоит в том, что деньги используются экономическими субъектами при погашении всех видов задолженности по финансовым обязательствам.

В качестве средства платежа деньги в первую очередь способны обслуживать движение товаров при их продаже на условиях коммерческого (товарного) или потребительского кредита. В этой функции движение денег осуществляется по алгоритму, отличному от их движения при функционировании как средства платежа. Этот алгоритм участия денег как средства платежа в процессе движения товаров может быть представлен в следующем виде:

ТОВАР > ЗАДОЛЖЕННОСТЬ > ДЕНЬГИ

Из приведенного алгоритма видно, что из простого посредника обмена (при выполнении функции средства обращения) деньги, реализуя функцию средства платежа, превращаются в инструмент обслуживания кредитных отношений между экономическими контрагентами.

В процессе реализации функции средства платежа деньги обслуживают движение не только товаров и услуг, но и капитала. В этом своем качестве они используются при возврате и обслуживании долга по банковскому кредиту; выплате процентов и погашении облигаций; выплате дивидендов владельцам акций; погашении долга по финансовому лизингу и т.п.

Наконец, реализация функции денег как средства платежа связана с их использованием в процессе погашения разного рода финансовых обязательств предприятий в процессе осуществления текущей операционной его деятельности - выплаты заработной платы персоналу, уплаты налогов и сборов и т.п.

Функция денег как средства платежа осуществляется в тесной взаимосвязи с другими рассмотренными их функциями. Так, объем задолженности, требующий погашения, вначале должен быть определен в соответствующих денежных единицах, т.е. деньги предварительно должны быть использованы как мера стоимости. Затем для оплаты задолженности должен быть сформирован необходимый запас денежных средств, т.е. деньги должны выполнить функцию средства накопления. И наконец, при осуществлении расчетов за проданные в кредит товары (услуги) вновь получает старт функция денег как средства обращения (прерванная при формировании запаса денежных средств).

Участие денег в обслуживании движения товаров (услуг), капитала и осуществлении текущих операций по погашению задолженности, с одной стороны, а также их тесная связь со всеми остальными их функциями, с другой, определяет функцию денег как средства платежа как наиболее универсальную и значимую в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятий.

Функция денег как средства платежа возникла в результате развития кредитных отношений и первоначально сформировалась вне сферы товарного обращения. Это связано с тем, что реализация этой функции требовала предварительного использования денег не как средства обращения, а как средства накопления (сохранения стоимости). Соответственно, при реализации этой функции стало возможным использование не только бумажных, но и кредитных денег в разнообразных их формах (векселей, чеков, электронных денег, кредитных карточек и т.п.).

Развитие функции денег как средства платежа диктуется потребностями развитой рыночной экономики и повышения эффективности денежного оборота отдельных субъектов хозяйствования. Эффективная реализация этой функции обеспечивает сокращение наличного оборота денег (а соответственно и общей их массы в обращении), ускорение платежей между экономическими контрагентами, снижение трансакционных издержек, укрепление хозяйственных связей между партнерами, внедрение современных расчетных технологий и инструментов. Вместе с тем, разрыв расчетных операций во времени генерирует замедление платежного оборота между экономическими контрагентами, вызывает нехватку денежных активов предприятий в отдельные периоды (а соответственно формирует угрозу их банкротства в связи с недостаточной платежеспособностью), а также приводит к определенным финансовым потерям при инфляции, что должно учитываться отдельными хозяйствующими субъектами в процессе реализации этой функции денег.

Итак, можно сделать вывод, что эффективное осуществление всех функций денег является важным условием оптимизации их движения в рамках отдельных предприятий и в экономике страны в целом.

По мнению Джона Кейнса, значимость денежных средств, определяется тремя основными причинами:

1. рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

2. предосторожность - деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

3. спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования. Вместе с тем недостаток необходимых средств в наличной денежной форме может привести к замедлению процесса производства и обращения товара предприятия, а возможно, и к параличу его хозяйственной деятельности, как правило, выражающемуся в форме банкротства. С другой стороны, излишнее наполнение денежных каналов отвлекает средства из сферы производства, наиболее реального источника дохода.

1.2 Управление денежными средствами предприятия

Итак, из вышесказанного видно, что управление денежными средствами является основой эффективного финансового менеджмента. В последнее время особое значение приобретают такие понятия, как "движение денежных средств" и "поток денежных средств". Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Управление денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использование (оттока) денежных средств. Движение денег является той первоосновой, в результате функционирования которой появляются финансовые отношения, денежные фонды и денежные потоки.

Поток денежных средств (английского Cash Flow - поток наличности) - параметр, отражающий результат движения денежных средств корпорации за определенный период времени. Он представляет собой элемент системы управленческого учета, обеспечивающем информацией для принятия обоснованных управленческих решений внутри фирмы. Он связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период времени.

Управление денежными средствами объединяет всё это и предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств.

Существует ряд мнений, высказанных современными экономистами относительно вопроса управления денежными средствами предприятий: Стоун Д. и Хитчинг К., профессора Лондонской школы бизнеса, пишут, что «движение денег компании можно сравнить с кровообращением в организме». И в связи с этим о задачах менеджеров - «Занимаясь перспективным планированием менеджер должен быть уверен в финансовом обеспечении достижения избранных целей». Стоун Д., Хитчинг К. «Бухучет и финансовый анализ. 1998, с. 174-175 То есть определить количество денежных средств, необходимых компании, и пропорции распределения этих денег по активам - является важнейшим элементом финансовой деятельности хозяйствующего субъекта. Авторский коллектив под ред. проф. Е.С. Стояновой важнейшим моментом управления денежными средствами называет расчет минимально необходимой суммы денежных активов Стоянова Е.С. «Финансовый менеджмент: теория и практика» - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во "Перспектива", 1998. - 656 с.. Этот расчет предлагается строить на планировании денежного потока по текущим хозяйственным операциям, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде. Причем, при расчете минимального, максимального и среднего остатков денежных средств рекомендуется использование моделей Баумоля и Миллера-Орра. В.В. Ковалев основными элементами при управлении денежными средствами называет расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств (модель Баумоля), а так же составление бюджетов денежных средств Ковалев В.В. «Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.» - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 512с..

Рассмотрим основные сущностные характеристики денежного потока предприятия как объекта управления (рис. 1):

Рис. 1. Основные сущностные характеристики денежного потока предприятия как объекта управления

- Денежный поток как объект финансового управления хозяйственной деятельностью предприятия. Процесс движения денег отражает денежные отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности. Это связь между денежными потоками предприятия и сферой его финансовой деятельности. Финансы предприятий представляют собой систему экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств в процессе осуществления ими хозяйственной деятельности. Денежный поток предприятия отражает его денежные отношения как внешнего (отношения с бюджетами и внебюджетными фондами, банками и др.), так и внутреннего характера (отношения с дочерними предприятиями, структурными подразделениями и др.) (рис. 2):

Рис. 2. Характеристика основных форм внешних и внутренних денежных отношений предприятия в процессе осуществления им финансовой деятельности

- Денежный поток предприятия, как процесс, непосредственно связанный с функционированием денег и денежной системы страны. Форма организации денежного обращения в конкретной стране, определяемая ее денежной системой, оказывает существенное влияние на характер денежных потоков отдельных субъектов хозяйствования.

- Денежный поток предприятия как процесс, связанный с формированием, распределением и использованием капитала. Основу денежного потока предприятия составляет движение денежных активов, принадлежащих ему на правах собственности, то есть собственный капитал в денежной форме. В этом качестве собственный капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее накопленный запас денег и их субститутов на определенный момент времени.

- Денежный поток предприятия как процесс, отражающий использование предприятием различных форм кредита. Движение денежных средств предприятия неразрывно связано с движением используемого им ссудного капитала, привлекаемого для осуществления хозяйственной деятельности в форме кредита.

- Денежный поток предприятия как процесс, характеризующий оборот и трансформацию отдельных видов его активов. Используемые предприятием денежные активы находятся в постоянном движении, которое сопровождается постоянным изменением их видов и форм. Процесс такого постоянного движения и трансформации, характеризуемый в экономической теории термином «оборот активов», осуществляется в виде определенных повторяющихся циклов. Под циклом оборота активов понимается период полного завершения кругооборота отдельных их функциональных групп и видов, в результате чего они возвращаются к исходной своей форме - денежным активам (рис. 3).

Рис. 3. Характер кругооборота денежных активов предприятия, формирующего его денежные потоки

- Денежный поток предприятия как процесс, обеспечивающий генерирование экономического эффекта. Где бы ни использовались денежные средства предприятия (его капитал в денежной форме) - в операционной или инвестиционной его деятельности, они всегда потенциально способны формировать положительный экономический эффект при условии рационального их применения. Основной формой экономического эффекта, генерируемого денежными потоками предприятия, выступает «чистый денежный поток» (разница между совокупными объемами положительного и отрицательного денежного потока). Уровень чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости.

- Денежный поток предприятия как процесс, отражающий формы и объемы функционирования предприятия на товарном и финансовом рынках

- Денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом фактора времени. Темпы роста объема денежных потоков, а также их структура по видам деятельности предприятия складываются под существенным воздействием фактора времени. Функционирование денежного капитала во времени всегда представляет собой результат избранной его собственниками альтернативы - использовать его в целях текущего потребления определенного объема благ или вовлечь его в дальнейший экономический процесс для получения этих благ в большем количестве через определенный период времени.

- Денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой всех форм использования денежных средств в хозяйственной деятельности предприятия. Носителем этого фактора денежные средства выступают в неразрывной связи с их характеристикой как экономических ресурсов, генерирующих доход в процессе использования. Уровень риска использования денежных средств находится в прямой зависимости от уровня ожидаемого эффекта денежного потока (чистого денежного потока), в частности, от уровня доходности отдельных хозяйственных операций, формируя единую шкалу «доходность - риск» при их осуществлении. Фактор риска является важным объективным атрибутом формирования денежных потоков предприятия и должен обязательно учитываться в процессе управления ими.

- Денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом фактора ликвидности. Обслуживая процесс кругооборота капитала в денежной форме, формируемый предприятием денежный поток должен обеспечивать не только своевременное поступление и расходование денежных средств, но и определенный уровень их запаса в целях поддержания постоянной платежеспособности. Такой запас создается на предприятии, как в форме разнообразных видов денежных активов, так и в форме их субститутов (краткосрочных финансовых инструментов инвестирования).

Итак, Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. Рассмотрим систематизацию денежных потоков по основным классификационным признакам, характеризующих общую их совокупность.

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса (денежный поток по предприятию в целом; денежный поток по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности») предприятия; денежный поток по отдельным хозяйственным операциям)

2. По видам хозяйственной деятельности (денежный поток по операционной деятельности; денежный поток по инвестиционной деятельности; денежный поток по финансовой деятельности.) (рис. 4);

Рис. 4. Характеристика денежных потоков предприятия в разрезе видов его хозяйственной деятельности

3. По направленности движения денежных средств (положительный денежный поток (приток денежных средств) и отрицательный денежный поток (отток денежных средств))

4. По вариативности направленности движения денежных средств (стандартный денежный поток и нестандартный денежный поток)

5. По методу исчисления объема денежного потока (валовой денежный поток и чистый денежный поток)

6. По характеру денежного потока по отношению к предприятию (внутренний денежный поток и внешний денежный поток)

7. По уровню достаточности объема денежного потока (избыточный денежный поток и дефицитный денежный поток)

8. По уровню сбалансированности объема взаимосвязанных денежных потоков (сбалансированный денежный поток и несбалансированный денежный поток)

9. По периоду времени (краткосрочный денежный поток и долгосрочный денежный поток)

10. По формам используемых денежный средств (наличный денежный поток и безналичный денежный поток)

11. По виду используемой валюты (денежный поток в национальной валюте и денежный поток в иностранной валюте)

12. По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности (приоритетный денежный поток и второстепенный денежный поток)

13. По предсказуемости возникновения (полностью предсказуемый денежный поток, недостаточно предсказуемый денежный поток и непредсказуемы денежный поток)

14. По возможности регулирования в процессе управления (денежный поток, поддающийся регулированию и денежный поток, не поддающийся регулированию)

15. По возможности обеспечения платежеспособности (ликвидный денежный поток и неликвидный денежный поток)

16. По законности осуществления (легальный денежный поток и теневой денежный поток)

17. По методу оценки во времени (настоящий денежный поток и будущий денежный поток)

18. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде (регулярный денежный поток и нерегулярный денежный поток)

19. По стабильности временных интервалов формирования (регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами и регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами).

Управление денежными средствами представляется одним из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное с другими системами управления предприятия. Управление денежными средствами органически входит в систему управления доходами и затратами, управления движением активов и капитала, управления всеми аспектами операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Управление денежными средствами представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Эффективное управление денежными средствами предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются интегрированность с общей системой управления предприятием, комплексный характер формирования управленческих решений, высокий динамизм управления, вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений, ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Эффективная система управления денежными средствами, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, сбалансированность объемов основных видов его хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов этой деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

С учетом содержания и принципов управления денежными средствами предприятия формируются его цели и задачи (табл. 1).

Таблица 1.

Система основных задач, направленных на реализацию

главной цели управления денежными средствами

Главной целью управления денежными средствами является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

В процессе реализации своей главной цели управление денежными средствами предприятия направлено на решение следующих основных задач:

Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности.

Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.

Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

В процессе управления денежными средствами предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления денежными средствами осуществляются путем задания весов каждой из них исходя из их приоритетности с позиций развития предприятия и финансового менталитета его собственников или менеджеров.

Система управления денежными средствами реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным содержанием рассматриванием системы управления (рис. 5):

Рис. 5. Основные функции управления денежными средствами предприятия

Функции управления денежными средствами предприятия как управляющей системы, включающие в себя: разработку политики управления денежными средствами предприятия; создание эффективных информационных систем управления денежными средствами, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений; осуществление анализа формирования денежных потоков; осуществление планирования денежных потоков; разработка действенной системы стимулирования реализации управленческих решений по формированию денежных потоков; осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений по формированию денежных потоков.

Функции управления денежными средствами как специальной области управления предприятия, включающие в себя: управление денежными средствами в процессе операционной деятельности предприятия; управление денежными средствами в процессе инвестиционной деятельности предприятия; управление денежными средствами в процессе финансовой деятельности предприятия

Процесс управления денежными средствами базируется на определенном механизме. Механизм управления денежными средствами представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в этой области. В структуру механизма управления денежными средствами входят следующие элементы: рыночный механизм регулирования денежных потоков предприятия, Государственное нормативно-правовое регулирование денежных потоков предприятия, внутренний механизм регулирования отдельных аспектов формирования денежных потоков предприятия, система конкретных методов и приемов осуществления управления денежными средствами предприятия. Эффективный механизм управления денежными средствами позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций этого управления.

В настоящее время эффективным инструментом долгосрочного управления денежными средствами предприятия, подчиненного реализации целей общего его развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования денежного оборота, конъюнктуры финансового и товарного рынков и связанной с этим неопределенностью результатов хозяйственной деятельности выступает политика управления денежными средствами. Политика управления денежными средствами представляет собой часть общей экономической стратегии предприятия, обеспечивающая формирование приоритетных целей организации его денежного оборота и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Политику управления денежными средствами можно представить как генеральный план действий в сфере организации оборота денежных средств предприятия, определяющий приоритеты направлений и видов потоков, характер формирования и использования денежных ресурсов, обеспечивающих предусмотренное общее экономическое развитие предприятия. Это концепция, связывающая развитие операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Процесс разработки политики управления денежными средствами предприятия осуществляется по следующим основным этапам.

1. Идентификация различных видов и объемов денежных потоков предприятия в процессе их учета. В процессе осуществления этого этапа разработки политики управления денежными средствами обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия по созданию необходимой информационной базы этого управления. Основной целью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля. В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

2. Анализ тенденций развития денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности"). На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. На пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков предприятия. Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.