Управление денежными средствами предприятия

3. Исследование и прогнозирование факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. Такое исследование предопределяет изучение внешних и внутренних условий формирования денежных потоков предприятия и возможного их изменения в предстоящем периоде. В процессе факторного исследования необходимо определить, обладает ли предприятие достаточным потенциалом для формирования необходимого объема денежных ресурсов, чтобы воспользоваться открывающимися коммерческими возможностями, а также выявить, какие внутренние его параметры ослабляют результативность формирования денежных ресурсов.

4. Формирование системы целевых параметров организации денежных потоков предприятия. Главной целью этого процесса является повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация его рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цель требует определенной конкретизации по различным уровням реализации с учетом стратегических задач и особенностей предстоящего развития хозяйственной деятельности предприятия. Система целевых параметров организации денежных потоков предприятия должна охватывать критериальные показатели оптимизации объема формирования денежных ресурсов и структуры источников их привлечения; стоимости привлечения денежного капитала во всех его формах; оптимизации объемов распределения денежных ресурсов по отдельным направлениям; скорости денежного оборота и т.п.

5. Обоснование управленческих подходов к выбору источников формирования денежных ресурсов предприятия. Алгоритмы управленческих решений, включаемых в политику формирования входящих денежных потоков предприятия, должны обеспечивать формирование его денежных ресурсов в необходимом объеме; финансовую устойчивость предприятия в процессе его развития, а также минимизацию стоимости привлечения денежных средств. Схема источников формирования денежных ресурсов предприятия должна учитывать целевые параметры структуры и стоимости капитала, установленные на предприятии, а также достаточную диверсификацию этих источников по видам и срокам привлечения.

6. Обоснование управленческих подходов к оптимизации распределения денежных ресурсов по основным направлениям их расходования. Этот этап разработки политики управления денежными средствами предприятия в наибольшей степени обеспечивает реализацию главной цели этого управления - максимизацию благосостояния собственников и роста рыночной стоимости предприятия. В процессе оптимизации распределения денежных ресурсов приоритетной задачей является обеспечение эффективного развития операционной деятельности (инвестиционная и финансовая деятельность призваны лишь обеспечивать развитие основной деятельности предприятия). В рамках каждого из видов деятельности распределение денежных ресурсов должно опираться на соответствующие критериальные показатели, в первую очередь, уровень доходности и риска.

7. Обеспечение сбалансированности формирования отдельных видов денежных потоков. Такая сбалансированность должна обеспечиваться в процессе управления денежными средствами по предприятию в целом, по отдельным видам его деятельности, по различным "центрам ответственности". В процессе этого этапа обеспечивается следующая форма балансовой связи отдельных показателей денежного потока:

ДАн + ПДП = ОДП + ДАк,

Где ДАн - сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на начало периода;

ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств);

ДАк - сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на конец периода.

Сбалансированность формирования отдельных видов денежных потоков предприятия обеспечивается в процессе их текущего планирования.

8. Обеспечение синхронности формирования отдельных видов денежных потоков во времени. Этот этап разработки политики управления денежными средствами направлен на обеспечение постоянной платежеспособности предприятия на всех этапах его предстоящего развития (в разрезе каждого из интервалов общего периода). Система методов обеспечения такой синхронности предусматривает управление выравниванием их объемов по отдельным интервалам, ускорением или замедлением отдельных видов платежного оборота.

9. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга денежных потоков предприятия.

10. Оценка результативности разработанной политики управления денежными средствами. Этот этап завершает процесс разработки политики управления денежными средствами предприятия. Такая оценка проводится по системе специальных экономических и внеэкономических критериев, устанавливаемых предприятием.

Важнейшей предпосылкой разработки политики управления денежными средствами предприятия является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

В системе внешних факторов основную роль играют следующие: конъюнктура товарного рынка, конъюнктура фондового рынка, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции, система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность финансового кредита, возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования.

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие: жизненный цикл предприятия, продолжительность операционного цикла, сезонность производства и реализации продукции, неотложность инвестиционных программ, амортизационная политика предприятия, коэффициент операционного левериджа, финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

Исследование перечисленных выше факторов позволяет оценить внешние возможности и внутренний потенциал формирования денежных потоков предприятия в процессе разработки политики управления ими.

Политика управления денежными средствами носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, целевые параметры организации денежных потоков предприятия становятся мощным средством повышения эффективности его денежного оборота в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях хозяйственного процесса. Система целевых параметров организации денежных потоков предприятия представляет собой описанные в формализованном виде желаемые показатели его денежного оборота, позволяющие направлять формирование и распределение денежных ресурсов в долгосрочной перспективе и оценивать эффективность этого процесса. Формирование целевых параметров организации денежных потоков предприятия должно отвечать определенным требованиям, основными из которых являются: подчиненность главной цели управления денежными средствами, ориентация на высокий результат хозяйственной деятельности, реальность (достижимость), измеримость, однозначность трактовки, научная обоснованность, поддержка, гибкость.

2. Планирование, оптимизация и контроль денежных средств предприятия

2.1 Планирование денежных средств предприятия

Основу механизма управления денежными средствами предприятия составляет их планирование. Планирование денежных потоков представляет собой процесс разработки системы планов и плановых показателей по формированию различных видов этих потоков в операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия в предстоящем периоде. Планирование денежных потоков предприятия составляет неотъемлемую часть его внутрифирменного финансового планирования и базируется на использовании трех основных систем: прогнозирование важнейших целевых параметров развития денежных потоков; текущее планирование денежных потоков, оперативное планирование денежных потоков.

Каждой из этих систем планирования денежных потоков присущ и определенный период и свои формы реализации его результатов (табл. 2).

Таблица 2.

Системы планирования денежных потоков и формы

реализации его результатов на предприятии

Системы планирования денежных потоков	Формы реализации результатов планирования денежных потоков	Период планирования
Прогнозирование важнейших целевых параметров развития денежных потоков	Разработка политики формирования денежных потоков и системы целевых параметров их развития	До 3-х лет
Текущее планирование денежных потоков	Разработка текущих финансовых планов по отдельным аспектам формирования денежных потоков	1 год
Оперативное планирование денежных потоков	Разработка и доведение до исполнителей бюджетов, платежных календарей и других форм оперативных плановых заданий по всем основным вопросам формирования денежных потоков	Месяц, квартал

Все системы планирования денежных потоков находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности. Первоначальным исходным этапом этого планирования является прогнозирование важнейших целевых параметров развития денежных потоков в системе общей финансовой стратегии предприятия, которое призвано определять задачи текущего их планирования. В свою очередь, текущее планирование денежных потоков создает основу для разработки и доведения до непосредственных исполнителей оперативных плановых заданий по всем основным вопросам их формирования на предприятии.

Рассмотрим более подробно содержание каждой из систем планирования денежных потоков предприятия.

1. Система прогнозирования важнейших целевых параметров развития денежных потоков является наиболее сложной среди рассматриваемых систем планирования. Такое прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков осуществляется в процессе разработки общей финансовой стратегии предприятия. В качестве таких целевых параметров развития денежных потоков могут быть установлены: минимальный уровень рентабельности операционной деятельности предприятия; предельный уровень издержкоемкости продукции; минимальный уровень абсолютной и текущей платежеспособности; структура капитала.

2. Система текущего планирования денежных потоков базируется на разработанных важнейших целевых параметрах их развития. Это планирование состоит в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые отражают плановые показатели формирования основных видов денежных потоков на предстоящий период. Основными видами текущих финансовых планов предприятия, в которых получают отражение показатели формирования его денежных потоков, являются: план доходов и расходов по операционной деятельности, план доходов и расходов по инвестиционной деятельности, план поступления и расходования денежных средств, балансовый план.

3. Система оперативного планирования денежных потоков заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по обеспечению основных направлений их развития. Главной формой такого планового финансового задания является бюджет. Бюджет представляет собой оперативный финансовый план краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в рамках до одного года (как правило, в рамках предстоящего квартала или месяца), отражающий расходы и поступления денежных средств в процессе осуществления конкретных видов хозяйственной деятельности. Он детализирует показатели текущих финансовых планов и является главным плановым документом, доводимым до "центров ответственности" всех типов. Разработка плановых бюджетов на предприятии характеризуется термином "бюджетирование" и направлена на решение двух основных задач: а) определение объема и состава расходов денежных средств, связанных с деятельностью отдельных структурных единиц и подразделений предприятия; б) обеспечение этих расходов денежными ресурсами из различных источников. Процесс бюджетирования носит непрерывный или скользящий характер. Исходя из плановых финансовых показателей, установленных на год в процессе текущего планирования денежных потоков, заранее (до наступления планового периода) разрабатывается система квартальных бюджетов (на предстоящий квартал), а в рамках квартальных бюджетов (на каждый предстоящий месяц). Процесс такого скользящего бюджетирования гарантирует непрерывность функционирования системы оперативного планирования денежных потоков предприятия, закладывает прочную основу для осуществления постоянного контроля результатов этого управления.

Особой формой бюджета выступает платежный календарь, разрабатываемый по отдельным видам планируемого движения денежных средств (налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию долга и т.п.) и по предприятию в целом (в этом случае он детализирует текущий финансовый план поступления и расходования денежных средств). Платежный календарь составляется обычно на предстоящий месяц (в разбивке по дням, неделям и декадам) Он состоит из следующих двух разделов: а) график расходования денежных средств (или график предстоящих платежей); б) график поступления денежных средств. График расходования денежных средств отражает сроки и суммы платежей предприятия в предстоящем периоде по всем (или конкретным) видам его финансовых обязательств. График поступления денежных средств разрабатывается по тем видам движения средств, по которым имеется возвратный их поток; он фиксирует сроки и суммы предстоящих платежей в пользу предприятия.

Для обеспечения формирования бездефицитного плана движения денежных средств можно использовать следующую технологию, результатом выполнения которой будет являться формирование бездефицитного варианта движения денежных средств (рис. 6).

Периодичность ставится и решается при возникновении значительных отклонений текущих показателей от плановых, приводящих к образованию дефицита денежных средств и при составлении финансового плана. Исходной аналитической информацией являются планы движения денежных средств по подразделениям, сводный план движения денежных средств по предприятию в целом, данные бухгалтерского учета. Технология может проводиться как для плана предприятия в целом, так и для его подразделений, несущих ответственность за результаты своей деятельности. Рассмотрим этапы проведения технологии.

Этап 1 . Определение интервалов планирования с дефицитом денежных средств. Плановая служба предприятия проверяет план движения денежных средств на финансовую реализуемость, т.е. выявляет периоды времени с отрицательными и близкими к нулю значениями остатков денежных средств на конец периода. Для этого используется Технология 1.

Выявления периодов с дефицитом денежных средств включает следующие шаги:

1. Подготовка исходной информации. Сбор данных у руководителей подразделений, бухгалтерии.

Рис. 6. Технология анализа и управления денежными средствами предприятия

2. На основе данных, представленных подразделениями и бухгалтерией, рассчитываются следующие величины: остаток денежных средств на начало планового периода по предприятию в целом; суммарные поступления по рассматриваемым интервалам планирования по подразделениям и предприятию в целом; суммарные платежи по рассматриваемым интервалам планирования по подразделениям и предприятию в целом; «сальдо», т.е. разница между поступлениями и платежами подразделений и предприятия в целом; строки «денежных средств на начало периода» в планах подразделений и предприятия в целом.

3. Проводится анализ результатов в табличной и графической форме: остатков денежных средств и динамики их изменения на заданное количество периодов планирования вперед. Если план движения денежных средств финансово реализуем, то переходим на Этап 6 - Утверждения плана.

Этап 2. Если выявлены периоды с отрицательными остатками денежных средств, то план финансово нереализуем и необходимо его корректировать. Возможны следующие способы корректировки плана: за счет увеличения поступлений в предшествующие и текущий интервалы времени; за счет снижения платежей в предшествующие и текущий интервалы времени; за счет перенесения части поступлений на более ранние сроки; за счет перенесения части платежей на более поздние сроки; за счет увеличения остатка денежных средств на начало периода; за счет взятия кредитов.

Рассматриваются способы корректировки:

2.1. Увеличения поступлений за счет: роста объемов продаж; увеличения цены (потребительских свойств продукции); возможны комбинированные варианты: увеличение объема продаж при уменьшении цены.

2.2. Уменьшение платежей за счет: снижения себестоимости (цены прихода); снижения постоянных издержек; более рационального управление издержками; прочие.

2.3. Перенесение поступлений на более ранние сроки за счет: перехода на другую форму оплаты продукции; сокращения оборачиваемости товарно-материальных ресурсов; сокращения времени оборота денежных средств; ускорения сроков реализации проектов развития, приносящих прирост поступлений и др.

2.4. Перенесение платежей на более поздние сроки за счет: перехода на другую форму оплаты поставщиков: от предоплаты - к оплате по факту; от оплаты по факту - к оплате в рассрочку; замедления или сдвига во времени сроков реализации проектов развития и др.

2.5. Увеличение собственных денежных средств на начало периода за счет: увеличения уставного капитала (акций); реализации высоко ликвидных активов и т.д.

2.6. Взятие заемных средств.

На каждом этапе технологии происходит выработка новых вариантов плана движения денежных средств. При этом идет два процесса: последовательное улучшение плана и параллельное создание нескольких вариантов плана при помощи разных технологий.

Далее все планы снова попадают на Этап 1 проверки финансовой реализуемости.

Этап 3. Корректировка денежных потоков путем сдвига поступлений и платежей.

1. Последовательно рассматриваются все статьи поступлений и платежей (желательно с разукрупнением по ЦФО, подразделениям, товарным группам, проектам). Проверяются возможности: сдвига поступлений последующего интервала в текущий интервал (дефицитный); сдвига платежей текущего интервала на последующий интервал.

2. Оцениваются возникающие при этом возможные конфликты с потребителями (из-за требования произвести авансовые платежи); потери за счет выплаты штрафов, пеней; ухудшение отношений с поставщиками; социальная напряженность в коллективе фирмы.

3. Вырабатываются новые варианты планов движения денежных средств.

Происходит переход на Этап 1.

Этап 4. Взятие заемных средств (кредитов).

Этап 5. Увеличение собственных средств на начало планового периода.

1. Рассматриваются следующие возможности: реализация активов фирмы (акции, основные средства и т.д.); выпуск акций; снижение дебиторской задолженности (работа с дебиторами); выпуск векселей, облигаций.

2. По каждому варианту просчитывают выручку и затраты на осуществление (издержки). Составляются новые варианты планов движения денежных средств.

3. Происходит переход на этап 1 проверки финансовой реализуемости планов.

Этап 6. В результате проведения этапов 1-5 возникает несколько вариантов плана движения денежных средств.

Использование рассмотренных систем, методов и технологии планирования денежных потоков позволяет повысить эффективность их формирования на предприятии.

На мой взгляд, в данной работе следует уделить побольше внимания вопросам, касающимся разработки бюджета движения денежных средств и методологии разработки платежного календаря.

Ни один из видов текущих финансовых планов предприятия, ни одна из крупных хозяйственных его операций не может быть разработана вне связи с планируемыми денежными потоками по ним. Концентрация всех видов планируемых денежных потоков предприятия получает свое отражение в специальном плановом документе - плане поступления и расходования денежных средств, который является одной их основных форм текущего финансового плана. План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана носят слабопрогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах - "оптимистическом", "реалистическом" и "пессимистическом". Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчета отдельных его показателей. Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.

План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии в такой последовательности:

На первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей. Оно осуществляется двумя основными способами: 1) исходя из планируемого объема реализации продукции; 2) исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.

1. При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции расчет отдельных показателей плана осуществляется в такой последовательности:

Определение планового объема реализации продукции базируется на разработанной производственной программе (плане производства продукции), учитывающей потенциал соответствующего товарного рынка. Такой подход позволяет увязывать плановый объем реализации продукции с ресурсным потенциалом предприятия и уровнем его использования, а также емкостью соответствующего товарного рынка. Базовым показателем расчета плановой суммы реализации продукции выступает в этом случае планируемый объем производства товарной продукции. Модель расчета планового объема реализации продукции имеет следующий вид:

ОРп = ЗГПн + ПТП - ЗГПк,

где ОРп - плановый объем реализации продукции в рассматриваемом периоде (месяце);

ЗГПн - сумма запасов готовой продукции на начало планируемого периода;

ПТП - суммарный объем производства готовой товарной продукции в рассматриваемом плановом периоде;

ЗГПК - сумма запасов готовой продукции на конец рассматриваемого периода.

Плановый объем реализации продукции дифференцируется в разрезе реализации за наличный расчет и с предоставлением товарного (коммерческого) кредита с учетом сложившейся хозяйственной практики.

Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности осуществляется исходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления товарного (коммерческого) кредита.

Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции осуществляется по следующей формуле:

ПДСп = ОРПН + (ОРПК х КИ) + Н0пр ,

где ПДСП - плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ОРПН - плановый объем реализации продукции за на личный расчет в рассматриваемом периоде;

ОРПК - объем реализации продукции в кредит в текущем периоде;

КИ - коэффициент текущей инкассации дебиторской задолженности, выраженный десятичной дробью;

НОпр - сумма ранее неинкассированного остатка дебиторской задолженности (подлежащего инкассации в плановом порядке).

Рассчитанный показатель плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции характеризует планируемый объем положительного денежного потока предприятия по операционной деятельности.

Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции является одним из наиболее трудоемких этапов прогнозирования денежных потоков предприятия. В его основе лежит калькулирование себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной). В состав плановой себестоимости конкретного вида продукции включаются все прямые и непрямые затраты на ее производство и реализацию. В наиболее общем виде плановая сумма совокупных операционных затрат предприятия может быть представлена следующим расчетным алгоритмом:

где ОЗП - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции;

ПЗпi - плановая сумма прямых затрат на производство единицы продукции;

ОПЗпi - плановая сумма общепроизводственных (непрямых) затрат на производство единицы продукции;

ОП пi - планируемый объем производства конкретных видов продукции в натуральном выражении;

ЗР пi - плановая сумма затрат на реализацию единицы продукции;

ОР пi - планируемый объем реализации конкретных видов продукции в натуральном выражении;

ОХЗП - плановая сумма общехозяйственных затрат предприятия (административно-управленческих расходов по предприятию в целом).

Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции), осуществляется исходя из планируемого объема реализации отдельных видов продукции и соответствующих ставок налога на добавленную стоимость, акцизного сбора и других аналогичных налогов.

Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по следующей формуле:

ВПП = ОРП - ОЗП - НПд ,

где ВПП - плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОРП - плановый объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ОЗП - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции;

НПд - плановая сумма налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции).

Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли, осуществляется по следующей формуле:

где НПП - плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли;

ВПП - плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности;

Нп - ставка налога на прибыль, в процентах;

Нпп - сумма прочих налогов и сборов, уплачиваемых за счет прибыли.

Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по формуле:

ЧПП = ВПП- НПП,

где ЧПП - плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ВПП - плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

НПП - плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли.

Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности осуществляется по следующей формуле:

РДСП = 03П + НДд + НПП - АОП ,

где РДСП - плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОЗП - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции;

НПД - плановая сумма налогов и сборов, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции);

НПП - плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли;

АОП - плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов.

Рассчитанный показатель плановой суммы расходования денежных средств характеризует планируемый объем отрицательного денежного потока предприятия по операционной деятельности.

Расчет плановой суммы чистого денежного потока может быть осуществлен по любому из рассматриваемых ниже алгоритмов:

ЧДПП = ЧПП + АОП; ЧДПП = ПДСП - РДСП ,

где ЧДПП - плановая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧПП - плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности;

АОП - плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов;

ПДСп- плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции;

РДСП - плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности.

2. При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли. Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия представляет собой наиболее сложный этап в системе прогнозных расчетов денежных потоков. Целевая сумма чистой прибыли представляет собой плановую потребность в финансовых ресурсах, формируемых за счет этого источника, обеспечивающую реализацию целей развития предприятия в предстоящем периоде. Расчет целевой суммы чистой прибыли предприятия ведется в разрезе отдельных элементов предстоящей потребности. Результаты прогнозных расчетов целевой суммы чистой прибыли предприятия в разрезе перечисленных элементов позволяют не только сформировать исходную базу планирования его денежных потоков, но и определить внутренние пропорции предстоящего ее использования.

Расчет плановой целевой суммы валовой прибыли предприятия осуществляется по следующей формуле:

где ВПЦ - целевая сумма валовой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧПц - целевая сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде;

Нп - сводная ставка налога на прибыль и других налогов, уплачиваемых за счет прибыли, выраженная десятичной дробью.

Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли, производится по формуле:

НПП = ВПЦ - ЧПц ,

где НПП - плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли;

ВПЦ - целевая сумма валовой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧПц - целевая сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде.

Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции при этом методе прогнозирования носит обобщенный характер, так как предполагает, что производственная программа под целевую сумму прибыли еще не сформирована. Упрощенный алгоритм осуществления таких расчетов имеет следующий вид:

где ОЗП - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ОЗпост - фактическая сумма постоянных операционных затрат в аналогичном предшествующем периоде;

О3пер - фактическая сумма переменных операционных затрат в аналогичном предшествующем периоде;

ВПЦ - плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия;

ВПф - фактическая сумма валовой операционной прибыли предприятия в аналогичном предшествующем периоде.

В составе плановых операционных затрат отдельной позицией отражается сумма амортизационных отчислений.

Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции осуществляется по следующей формуле:

где ПДСП - плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ВПЦ - плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия;

ОЗП - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Нд - сводная ставка налога на добавленную стоимость и других налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов, выраженная десятичной дробью.

Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции), производится по такой формуле:

НПД = ПДСП - ОЗП - ВПЦ ,

где НПД - плановая сумма налогов и сборов, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции);

ПДСП - плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ОЗП - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ВПУ - плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия.

Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности основывается на плановых операционных затратах предприятия (без суммы амортизационных отчислений) и плановой сумме налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов и прибыли (формула этого расчета рассмотрена ранее).

Расчет плановой суммы чистого денежного потока основывается на ранее рассмотренных алгоритмах. Этот показатель может быть определен путем суммирования целевой суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений или как разность между суммой поступления и расходования денежных средств в планируемом периоде.

На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учетом чистого денежного потока по операционной его деятельности). Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются: программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов; проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций (если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций); предполагаемая сумма поступления денежных средств от реализации основных средств и нематериальных активов; прогнозируемый размер инвестиционной прибыли.

Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по инвестиционной деятельности.

На третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде. Прогнозирование осуществляется методом прямого счета на основе потребности предприятия во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам (алгоритмы расчета этой потребности рассмотрены ранее). Основой осуществления этих расчетов являются: намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала; намечаемый объем привлечения долгосрочных и краткосрочных финансовых кредитов и займов во всех их формах; сумма ожидаемого поступления средств в порядке безвозмездного целевого финансирования; суммы предусмотренных к выплате в плановом периоде основного долга по долгосрочным и краткосрочным финансовым кредитам и займам; предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам (процентов на паевой капитал).

Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по финансовой деятельности.

На четвертом этапе прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.

Показатели разработанного плана поступления и расходования денежных средств служат основой оперативного планирования различных видов денежных потоков предприятия, но дает лишь общую основу управления денежными потоками предприятия. Вместе с тем, высокий динамизм этих потоков, их зависимость от множества факторов краткосрочного действия определяют необходимость разработки планового финансового документа, обеспечивающего ежедневное управление поступлением и расходованием денежных средств предприятия. Таким плановым документом выступает платежный календарь. Это подробная смета ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период, включающий как конкретные статьи поступлений и выплат, так и их временные параметры. Платежный календарь является частью основного бюджета предприятия и использует данные бюджетов продаж, закупок, затрат на оплату труда и др. Данный документ отражает потребность во внешнем финансировании (объем кредитов, инвестиций), а также способствует более точному определению объемов внешнего финансирования. Его назначение состоит в обеспечении сбалансированности поступлений денежных средств (соответствующих планируемым доходам) и их списании (в соответствии с запланированными расходами) бизнеса по бюджетным периодам.

Если окажется, что остатки денежных средств на начало бюджетного периода (начальное сальдо) и ожидаемые в течение периода поступления денежных средств будут недостаточны для покрытия расходов, запланированных согласно бюджету доходов и расходов, а также других видов затрат в соответствующий бюджетный период (например, на капитальные вложения), то для данного бизнеса необходимо предпринимать шаги по поиску дополнительных источников денежных средств на соответствующий бюджетный период (взять кредит в банке или найти иную форму привлечения внешних финансовых средств, эмитировать зачет для снижения дебиторской или кредиторской задолженности и т.п.)

Термин "платежный календарь" имеет ряд аналогов - "кассовый бюджет", "текущий бюджет поступления и расходования денежных средств" и других. Каждый из этих терминов имеет право на существование, если содержанием этих документов является оперативный, составленный в рамках одного месяца план денежных потоков (поступления и расходования денежных средств) по предприятию в целом или отдельным его центрам ответственности (структурным единицам и подразделениям). Вместе с тем, следует учесть, что оперативные планы денежных потоков - это прежде всего установленные в рамках одного месяца сроки и объемы платежей, поэтому более предпочтительным в этих целях является использование термина "платежный календарь".

Платежный календарь, разрабатываемый на предприятии в разнообразных вариантах, является самым эффективным и надежным инструментом оперативного управления его денежными средствами. Он позволяет решать следующие основные задачи: свести прогнозные варианты плана поступления и расходования денежных средств ("оптимистический", "реалистический", "пессимистический") к одному реальному заданию по формированию денежных потоков предприятия в рамках одного месяца; в максимально возможной степени синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия; обеспечить приоритетность платежей предприятия по критерию их влияния на конечные результаты его финансовой деятельности; в максимальной степени обеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежного потока предприятия, т.е. его платежеспособность в рамках краткосрочного периода; включить управление денежными средствами в систему оперативного контроллинга (а соответственно и текущего мониторинга) финансовой деятельности предприятия.

Основной целью разработки платежного календаря является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в форме плановых заданий. С учетом этой цели платежный календарь определяют иногда как "план платежей точной даты". При подготовке Платежного календаря должны учитываться следующие факторы: анализ движения денежных средств; анализ инкассации дебиторской задолженности; анализ кредиторской задолженности; налоги, законы; инфляция; кредитная ставка; дивидендная политика.

Виды платежного календаря дифференцируются в рамках предприятия в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности, а также в разрезе различных типов центров ответственности (структурных единиц и подразделений).

В системе оперативного управления денежными потоками по операционной деятельности предприятия основными видами платежного календаря являются следующие:

Налоговый платежный календарь. Этот плановый документ разрабатывается по предприятию в целом и содержит обычно только один раздел - "график налоговых платежей" (возвратные платежи по налоговым перерасчетам денежных средств включаются обычно в календарь инкассации дебиторской задолженности). В составе этого платежного календаря отражаются суммы всех видов налогов, сборов и других налоговых платежей, перечисляемых предприятием в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Календарной датой уплаты избирается, как правило, последний день установленного срока перечисления налоговых платежей каждого вида.

Календарь инкассации дебиторской задолженности. Этот вид платежного календаря разрабатывается обычно по предприятию в целом (хотя при наличии специализированного подразделения - кредитного отдела - он может охватывать группу платежей только этого центра ответственности). По текущей дебиторской задолженности платежи включаются в календарь в суммах и сроки, предусмотренные соответствующими договорами (контрактами) с контрагентами. По просроченной дебиторской задолженности эти платежи включаются в данный плановый документ на основе предварительного согласования сторон. Календарь инкассации дебиторской задолженности содержит только один раздел - "график поступления денежных средств". В целях отражения реального денежного оборота предприятия датой поступления денежных средств считается день их зачисления на расчетный счет предприятия (это позволяет исключить период флоута в расчетах с дебиторами).

Календарь обслуживания финансовых кредитов. В соответствии с действующей международной практикой составления отчетности и прогнозирования денежных потоков обслуживание финансовых кредитов отражается в составе операционной (а не финансовой) деятельности предприятия. Это связано с тем, что проценты за кредит, лизинговые платежи и другие расходы предприятия по обслуживанию финансового кредита входят в состав себестоимости продукции и соответственно влияют на размер формируемой операционной прибыли. Указанный календарь разрабатывается в целом по предприятию и содержит лишь один раздел - "график выплат, связанных с обслуживанием финансового кредита". Суммы и даты выплат включаются в платежный календарь в соответствии с условиями кредитных (лизинговых) договоров.

Календарь выплат заработной платы. Такой платежный календарь разрабатывается обычно на предприятиях, применяющих многоступенчатый график выплат заработной платы работникам различных структурных единиц (филиалов, цехов и т.п.). Даты таких выплат устанавливаются на основе коллективного трудового договора или индивидуальных трудовых контрактов, а суммы платежей - исходя из штатного расписания и разработанной соответствующей сметы затрат. Указанный платежный календарь содержит обычно один раздел - "график выплат заработной платы".

Календарь (бюджет) формирования производственных запасов разрабатывается обычно для соответствующих центров затрат (структурных подразделений, осуществляющих материально-техническое обеспечение производства). В состав платежей этого календаря входят обычно стоимость закупаемых сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий, а также расходы по транспортированию и страхованию в процессе перевозки. Если формируемые производственные запасы требуют специальных режимов хранения (охлаждения, газовой среды и т.п.), то данный вид платежного календаря может отражать и расходы по их хранению. Указанный календарь содержит лишь один раздел - "график платежей, связанных с формированием производственных запасов". Суммы и даты этих платежей устанавливаются в соответствии с договорами с контрагентами или планами закупки товарно-материальных ценностей. Обычно в составе этих платежей отражается и погашение кредиторской задолженности предприятия по расчетам с поставщиками.

Календарь (бюджет) управленческих расходов. В составе этого бюджета отражаются платежи по закупке канцелярских принадлежностей; компьютерных программ и средств оргтехники, не входящих в состав внеоборотных активов; расходы на командировки; почтово-телеграфные расходы и другие затраты, связанные с управлением предприятием (кроме затрат на оплату труда административно управленческого персонала, отражаемых в календаре выплат заработной платы). Данный вид платежного календаря содержит лишь один раздел - "график платежей по общехозяйственному управлению". Сумма платежей этого календаря определяется соответствующей сметой, а даты их осуществления - по согласованию с соответствующими службами управления.

Календарь (бюджет) реализации продукции. Эта форма платежного календаря разрабатывается обычно в разрезе центров доходов или центров прибыли предприятия. Указанный платежный календарь содержит два раздела - "график поступления платежей за реализованную продукцию" и "график расходов, обеспечивающих реализацию продукции". В первом разделе отражаются поступления денежных средств при наличных расчетах за продукцию (если данный центр ответственности контролирует инкассацию дебиторской задолженности по расчетам с покупателями, то в первом разделе отражается и этот вид поступления денежных средств). Во втором разделе отражаются расходы на маркетинг, содержание сбытовой сети, рекламу и т.п.

В системе оперативного управления денежными потоками по инвестиционной деятельности предприятия основными видами платежного календаря являются следующие:

Календарь (бюджет) формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций. Этот вид оперативного планового документа состоит из двух разделов - "графика затрат на приобретение различных долгосрочных финансовых инструментов инвестирования" (акций, долгосрочных облигаций и т.п.) и "графика поступления дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля". Показатели первого раздела в рамках общей сметы затрат устанавливаются по согласованию с соответствующими инвестиционными менеджерами, а показатели второго раздела - в соответствии с условиями эмиссии отдельных финансовых инструментов портфеля.

Календарь (капитальный бюджет) реализации программы реальных инвестиций составляется по предприятию в целом, если не осуществляются крупномасштабные инвестиции по отдельно разработанным инвестиционным проектам. В этом виде оперативного финансового плана содержатся показатели двух разделов - "график капитальных затрат" (затраты на приобретение основных средств и нематериальных активов) и "график поступления инвестиционных ресурсов" (в разрезе отдельных их источников).

Календарь (капитальный бюджет) реализации отдельных инвестиционных проектов составляется, как правило, в разрезе соответствующих центров ответственности предприятия (центров инвестиций). Его структура аналогична предшествующему виду календаря с ограничением денежных потоков рамками лишь одного инвестиционного проекта.

В системе оперативного управления денежными потоками по финансовой деятельности предприятия могут разрабатываться следующие виды платежного календаря:

Календарь (бюджет) эмиссии акций. Этот вид платежного календаря имеет две разновидности - если он разрабатывается до начала продажи акций на первичном фондовом рынке, то включает лишь один раздел: "график платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций"; если же он разрабатывается для периода осуществляемой продажи акций, то в его составе содержатся показатели двух разделов: "графика поступления денежных средств от эмиссии акций" и "графика платежей, обеспечивающих продажу акций" (комиссионное вознаграждение инвестиционным брокерам, расходы на информацию и т.п.).

Календарь (бюджет) эмиссии облигаций. Разработка такого планового документа носит периодический характер. Принципы его разработки те же, что и в предыдущем варианте оперативного финансового плана.

Календарь амортизации основного долга по финансовым кредитам. Этот вид платежного календаря содержит лишь один раздел - "график амортизации основного долга". Показатели этого оперативного финансового плана дифференцируются в разрезе каждого кредита, подлежащего погашению. Суммы платежей и сроки их осуществления устанавливаются в платежном календаре в соответствии с условиями кредитных договоров, заключенных с коммерческими банками и другими финансовыми институтами.

Перечисленные виды платежного календаря как формы оперативного планового документа могут быть дополнены с учетом объема и специфики хозяйственной деятельности предприятия. Конкретный перечень видов платежного календаря предприятие устанавливает самостоятельно с учетом требований эффективности управления денежным оборотом.

2.2 Совершенствование механизмов управления денежными средствами предприятия

Финансовые обязательства оплачиваются наличными деньгами, поэтому финансовому менеджеру предприятия необходимо обеспечить достаточный объем наличных денег для покрытия краткосрочных обязательств. Выполнение этого условия требует новых методов управления денежными средствами. Эти методы обеспечивают достижение увеличения скорости поступления наличных денежнных средств; уменьшение времени, необходимого для совершения платежей по текущим обязательствам; максимальная отдача от вложенных наличных денежных средств.

Актуальная проблема для финансового менеджера предприятия - установление нижнего предела остатка наличных денежных средств в национальной и иностранной валютах, которого достаточно для своевременной оплаты счетов поставщиков, позволяющей воспользоваться предоставляемыми ими скидками, поддержания постоянной кредитоспособности, а также оплаты непредвиденных расходов, возникающих в процессе коммерческой деятельности.

Потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом денежном обороте по операционной деятельности (соответствующем разделе плана поступления и расходования денежных средств) и количестве оборотов денежных активов. Для расчета планируемой суммы операционного остатка денежных активов используется следующая формула:

где ДАо - планируемая сумма операционного остатка денежных активов предприятия;

ПОод - планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия;

КОда - количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.

Расчет планируемой суммы операционного остатка денежных активов может быть осуществлен и на основе отчетного их показателя, если в процессе анализа было установлено, что он обеспечивал своевременность осуществления всех платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия. В этом случае для расчета используется следующая формула:

где ДА0 - планируемая сумма операционного остатка денежных активов предприятия;

ДАф - фактическая средняя сумма операционного остатка денежных активов предприятия в предшествующем аналогичном периоде;

ПООД - планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия;

ФООД - фактический объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия в предшествующем аналогичном периоде;

КОда - количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.

Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года. Для расчета планируемой суммы страхового остатка денежных активов используется следующая формула: