1.3 Источники привлечения оборотных средств

Источники инвестиций отражаются в пассиве баланса: собственные, привлеченные, заемные средства.

Собственные источники:

1. чистая прибыль отчетного года;

2. резервный капитал для покрытия убытков;

3. резервы по сомнительным долгам;

4. целевое финансирование и поступления;

5. фонды накопления.

Источник формирования собственных оборотных средств - уставный капитал.

Привлеченные средства:

1. краткосрочные займы ( кроме банковских );

2. кредиторская задолженность;

3. авансы полученные;

4. прочие краткосрочные пассивы;

Заемные средства:

Краткосрочные кредиты банков, т.к. на действующих предприятиях основной состав оборотных средств сформирован, и в зависимости от производственной программы требуется его изменение, следовательно, основная задача предприятия - обоснование и поиск источников пополнения оборотных средств. Основной источник пополнения оборотных средств - чистая прибыль. Наличие собственных оборотных средств на определенную дату и их потребность равна разнице между активом и пассивом баланса по первому разделу. В состав привлеченных средств включается кредиторская задолженность, которая возникает, как правило, из-за недостатков системы расчетов между предприятиями или нарушения законодательства по расчетам.

За счет собственных оборотных средств покрывается действительная потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации на протяжении года.

За счет заемных средств покрывается дополнительная потребность для образования сезонных запасов материальных ценностей и покрытия затрат на производство, вызываемых колебаниями рыночной конъюнктуры.

Заемные средства, как правило, формируются за счет краткосрочных банковских ссуд, а также за счет средств мобилизованных на финансовом рынке. Краткосрочные кредиты предоставляются на коммерческой основе, на основе запланированных кредитных договоров, на условиях их целевого использования, обеспеченности, срочности, платности, в пределах кредитных ресурсов банка. В дополнение к кредитному договору составляется календарный график платежей по основному долгу и по процентам. Предоставление ссуд может быть:

- под залог имущества и ценностей клиента;

- гарантии или поручительства;

Бланковые кредиты первоклассным заемщикам предоставляются

без гарантий и поручительств.

- ссуды на пополнение собственных оборотных средств;

Банк может принимать под гарантию только имущество находящееся в собственности на условиях права собственности, включая имущественные права. Причем учитывается не только балансовая стоимость, но и реальная стоимость залога с учетом быстрой ее реализации. При принятии в залог имущества банк может потребовать его страхование за счет заемщика. Заемщик обязан в течении оговоренного срока погасить сумму кредита и проценты по нему.

В случае нарушения условий сумма непогашенного долга переносится на счет просроченных ссуд и банк вправе преступить к взысканию ссуды в арбитражном порядке.

Если задолженность банку больше 30 дней, то он вправе прекратить выдачу ссуд и предупредить о взыскании, реализовать принятое в залог имущество, включая основные средства, и предъявить взыскание суммы на гаранта. В определенных случаях предприятие должник может быть признано банкротом, также могут применяться следующие меры: реорганизация, реструктуризация долга, передача в оперативное управление, реорганизация предприятия, ликвидация предприятия с последующей реализацией имущества. Рентабельность заемщика при получении кредитов определяется с точки зрения финансового результата его деятельности, поэтому при получении кредитов, как правило, требуются экономические расчеты. Здесь рассчитывается рентабельность продукции, имущества, собственного капитала, рентабельность текущих активов и т.д..

Кроме того определяется уровень риска с точки зрения реальности выполнения кредитуемого мероприятия, а также обеспеченности гарантий. Проверяется ликвидность баланса с точки зрения структуры капитала и его размещении (коэффициент абсолютной ликвидности, уточненный коэффициент ликвидности, общий коэффициент ликвидности, коэффициент маневренности; коэффициент отношения собственных оборотных средств находящихся в обороте ко всем; доля трудно реализуемых активов во всех активах; соотношение трудно реализуемых активов к легкореализуемым). Предприятие, поэтому, при использовании собственных заемных средств, а также возможность привлечения дополнительных ресурсов для производства, готовой продукции на складе по товарам и т.д.).

Рассчитываемые предприятием нормативы оборотных средств используются в качестве контроля за деятельностью внутренних подразделений, для исчисления плановой потребности в оборотных средствах используются метод прямого счета, аналитический и смешанный, при чем обязательным дополнением в этих расчетах должно быть учтено как внешних (инфляция, нестабильность рынка продукции и производственных запасов и т.д.) так и внутренних факторов (ритмичность выпуска продукции, сдвиги в ассортименте и т.д.).

При методе прямого счета потребность в оборотных средствах по сырью и материалам определяется путем умножения однодневного расхода сырья и материалов (по смете затрат на производство) на норму запасов в днях.

По незавершенному производству как произведение однодневного выпуска товарной продукции по себестоимости на продолжительность производственного цикла в днях на коэффициент нарастания затрат в производстве.

По готовой продукции на складе путем умножения однодневного выпуска продукции по себестоимости на норму запасов в днях, по товарам путем умножения однодневного товарооборота на норму в днях.

При аналитическом методе фактически средние остатки материальных ресурсов за отчетный период (за исключением неликвидных) умножаются на темпы роста объема реализации в предстоящем году. Для расчета потребностей и нормативов следует различать понятия планирование и нормирование.

При планировании определяется общее количество собственных и заемных оборотных средств необходимых в определенный период деятельности(в денежном выражении и натуральном выражении); при нормировании определяют оптимальную потребность в денежных средствах для создания соответствующих запасов товарно-материальных ценностей(ежедневн., ежедекад.).

Нормирование таким образом - составная часть планирования и

предполагает следующие особенности: учет отраслевых и договорных условий поставок сырья и реализации готовой продукции;

обеспечения оптимизации или минимизации запасов на основе технологических норм в днях или в процентах и т.д..

Нормирование, как правило, начинается с разработки норм по всем статьям оборотных средств, затем на основе этих норм запаса в днях и однодневных затрат по каждой статье определяется норматив по этой статье. Все нормирование оборотных средств осуществляется по одной общей формуле:

H=N*O , где

H - норматив;

N - норма запасов;

O - однодневные запасы или затраты по статье или в целом по предприятию;

Однодневные запасы и затраты, как правило, определяются по смете затрат на производство, а нормы в днях определяются по каждому виду оборотных средств по разному. В целом по предприятию определяются совокупные нормативы, т.е. общий бюджет оборотных средств, определяется как сумма частных нормативов.

Нормирование производится отдельно по каждой статье элементов запасов, затрат и готовой продукции. По статьям запасов различают сырье и основные материалы, вспомогательные материалы, топливо, энергия, тара, и некоторые др.

Следует иметь ввиду, что вложенные деньги в данные статьи запасов действительно не являются вложенными в эти запасы, т.е. сырье может не дойти; может дойти, но не быть разгруженным; может придти, но не того качества.

Норма запасов по сырью и материалам определяется исходя из следующего, что предприятие должно иметь для нормальной работы ежедневно следующие виды запасов:

транспортные запасы, запас на приемку и разгрузку материалов, запас на складирование, запас на лабораторный анализ, технологический запас, текущий складской запас, гарантированный или страховой - в днях.

Транспортный запас создается у предприятия покупателя и необходим на время разрыва между оплатой счета покупателя и временем поступления сырья и материалов и определяется как разница между временем пробега груза и временем документооборота. Если это время со знаком "-"(минус), то в расчет принимается 0. Так как предприятие получает сырье и материалы одновременно от разных поставщиков, то при определении нормы запаса необходимо определить средневзвешенную величину запасов (взвешивание производится на объем поставок).

Время необходимое на приемку грузов лабораторный анализ складирования определяется либо по установленным предприятием нормам, либо по хронометражу, время на подготовку к производству определяется по технологическим картам.

Текущий складской запас складывается из частоты поставок сырья и материалов, которая зависит от ряда причин, в т.ч. условия договоров(либо карточки складского учета на складах), анализ практики предшествующих периодов. Для расчета, как правило, применяются условия договоров.

Если поставщиков много, то рассчитывается средневзвешенный интервал между поставками, принято считать, если поставок в год меньше 20, то принимается как текущий складской запас интервал поставок. Если материалы и сырье поступают от одного поставщика, то тоже интервал; если много поставщиков - 50% интервала принимается в расчет; если поставщик находится рядом, то текущий складской запас менее 50%.

Страховой запас принимается, как правило, в размере 50% от текущего складского запаса. При ежедневном завозе такой запас, как правило, не создается. Складывая все нормы по сырью и материалам создают общую норму и затем рассчитывают средневзвешенную норму по данной статье. В зависимости от условий поставок может рассчитываться норма по вспомогательным материалам (эта методика в некоторых случаях может применяться и к основным материалам). Могут применяться два метода:

- для материалов применяемых часто и в большом количестве (также как и по основным материалам и сырью)

- для вспомогательных материалов используемых редко и в небольшом количестве (по методу средних фактических остатков). Этот метод предполагает следующие этапы:

1 фактические средние остатки вспомогательных материалов за отчетный период корректируются на сумму излишних и ненужных материалов (данные берутся помесячно, подекадно, поквартально из данных бухгалтерского учета, складского учета);

2 на основе откорректированных сумм остатков и однодневных затрат в предшествующем сопоставимом периоде по данной группе материалов определяют фактическую норму запасов в днях;

3 Эту определенную норму в днях запасов прошлого периода распространяют на планируемый период и для определения норматива умножают на плановые однодневные затраты по данной группе материалов;

4 либо нормы, либо нормативы суммируют.

Норматив по топливу устанавливается в основном также как и по сырью и материалам, для расчета однодневных затрат необходимо исключить затраты на газ (по трубопроводу, газ в баллонах нормируется). Следует иметь ввиду, что в сметах затрат газ учитывается как топливо направляемое на технологические цели, поэтому к данным затратам прибавляют расходы на топливо по непромышленным хозяйствам. Как правило, если топливо поступает от одного поставщика, то текущий складской запас принимается равным интервалу поставок, а страховой на уровне текущего запаса.

Если на практике производственные запасы в определенной части могут формироваться с участием заемного капитала, то незавершенно производство, как правило, только за счет собственных средств. Запасы незавершенного производства зависят от длительности производственного цикла и характера нарастания затрат.

Характер нарастания затрат в различных отраслях различен(например, судостроение до 1 года и более). Характер нарастания затрат при каждом виде производств определяется по разному. Если затраты нарастают равномерно, то коэффициент нарастания затрат определяется по формуле:

А + 0.5Б

К= ----------- ,где

А + Б

А - первоначальные затраты первого дня;

Б - все последующие затраты;

А+Б - полная себестоимость;

Если затраты нарастают неравномерно, то коэффициент нарастания затрат определяется с учетом длительности пребывания этих затрат в процессе производства. Коэффициент нарастания затрат определяется, как отношение средней стоимости незавершенного производства к общей сумме плановых затрат или расходы каждого дня суммы всех затрат по плану

нарастающим итогом

К=-----------------------------------------

суммы всех затрат по плану

 З1 +З2 +....

К= ------------------ , где

Д * З

Д - длительность производственного цикла * на сумму всех затрат

Кроме того, могут быть особенности в исчислении исходя из систем отгрузки либо со склада, либо из цеха на основе коэффициента нарастания затрат, по формулам и длительности производственного цикла определяют норму запасов в днях по следующей формуле:

N = K * D

Отличие в определении норматива незавершенного производства

от норматива "производственные запасы "- по сырью все нормативы

складываются, а по незавершенному производству считают непосредственно по формуле : норма*однодневные запасы на производство

Н=N*О

При чем эти затраты могут считаться по валовому выпуску или

по однодневным затратам.

Потребность в таких средствах определяется специальном расчетом метода прямого счета. Норматив определяется:

Н= Вн + Рп - Ра, где

Вн - сумма средств вложенных в данную статью (остаток средств)

на начало периода;

Рп - расходы планируемого периода на данную статью;

Ра - расходы включаемые в себестоимость продукции планируемого периода;

Норма запасов по готовой продукции на складе определяется временем необходимым для досборки, сортировки партий по заказам, времени на накопление партии, частоты в подаче транспорта, от транспортных и монтажных норм, от времени на выписку счетов, времени на погрузку и т.д.. Транспортные нормы представляют собой норму отгрузки данной партии товара.

Монтажные нормы - меньше данной нормы не принимает покупатель.

Норма в целом определяется методом последнего усреднения и таким образом норматив под готовую продукцию на складе будет определяться исходя из средневзвешенной нормы запаса на складе и однодневной отгрузки продукции.

Сумма частных нормативов представляет собой совокупный норматив, а норма запаса в днях по предприятию в целом определяется таким образом делением совокупного норматива на однодневные затраты по смете затрат на производство.

Все вышеперечисленные методы расчета нормативов имеют свои достоинства и недостатки, поэтому на конкретном предприятии эти особенности должны быть учтены. Процесс управления производственными запасами и закупками, как правило, только на средних и крупных предприятиях.

Для управления необходимо знать какие материалы требуются для выпуска продукции, и как составить сам план закупок. Схема составления плана закупок основывается на источнике поставок и предусматривает следующие этапы:

1 сбор информации, который включает в себя кабинетные исследования, изучение коммерческой деятельности и самого продукта производства и реализации;

2 анализ потребностей и возможностей, который состоит из анализа возможностей поставщиков, расчет общей потребности материальных ресурсов, оценка собственной материальной и финансовой базы;

3 выбор стратегии;

4 определение метода закупок;

5 принятие оперативных решений(какие материалы закупать, когда

закупать, какие требуются складские помещения, трудовые ресурсы и затраты по закупкам).

6 контроль на случай непредвиденных трудностей;

7 анализ выполнения плана закупок (оперативный, текущий)

8 корректировка плана закупок;

Краткие пояснения к этапам:1) изучение специальной литературы, справочников, устной информации, изучение известных уже

потенциальных поставщиков с точки зрения упорядочения цены, качества поставляемого сырья. Сравнение качества продукции, поставляемой на рынок по технологическим характеристикам исходя из классификации производителей этой продукции.

2) определение возможности поставщиков, у которых могут быть приобретены материалы, топливо и т.д., определение общей потребности необходимой для производства, определение преимуществ или недостатков организации производства у поставщиков;

4) В части закупок это могут быть оптовые закупки, регулярные закупки, мелкими партиями, закупки по мере необходимости и т.д..

3) исходя из вариантов закупок (сравнения методов) определяют свой вариант;

5)после выбора метода определяют, какие материалы требуются и по пунктам;

6) в ходе реализации плана закупок необходимо осуществлять контроль путем выборочных проверок периодически или по необходимости, в результате которых может быть произведена корректировка плана с целью сокращения до минимума производственных запасов и ускорение оборачиваемости (инвентаризация).

7)через определенное время целесообразно проводить анализ выполнения плана с конкретными выводами;

8 оплата поставок - это заключительный этап, поэтому необходимо сверять счета на оплату с количеством фактических поставок. Это нужно для того чтобы - проверить являлись вы непосредственно плательщиком;

- сверить номер заказа на продукцию с номером заказа по материалам; сверить качество, количество, цену заказа указанных в счетах и др. документах.

1.4 Финансовые показатели, характеризующие использование оборотных средств

оборотный активы финансовый устойчивость

Для измерения эффективности использования оборотных средств на предприятии применяются традиционные показатели:

Ко=Вр/Со ;

Пд = Д/Ко;Кз=Со/Вр

Котмз=Ср/ТМЗ;

Пдтмз=Д/Котмз;Когп=Ср/ГП

Пдгп=Д/Когп;

Кодз=Вр/Дз;

Пддз=Д/Кодз;

Кокз=Вр/Кз;

Пдкз=Д/Кокз;

Ко - коэффициент оборачиваемости (количество оборотов совершенными оборотными активами за период);

Пд- продолжительность одного оборота оборотных средств за период в днях;

Вр - выручка от реализации продукции в рыночных ценах в руб..

Cо - средний остаток оборотных средств(текущих активов) за период в рублях.

Д - количество дней в расчетном периоде;

Кз - коэффициент закрепления оборотных средств (показатель обратный коэффициенту оборачиваемости);

Котмз - коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов;

СР - себестоимость реализуемой продукции за период в тенге;

ТМЗ - средние за период остатки товарно-материальных запасов по балансу в тенге.

Пдтмз - продолжительность одного оборота товарно-материальных запасов в днях;

Когп - коэффициент оборачиваемости готовой продукции на складе;

ГП - средние за период остатки готовой продукции в тенге;

Кодз - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ДЗ - средние остатки дебиторской задолженности за период в тенге;

Пддз - продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях;

Кокз - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

Кз - средние остатки кредиторской задолженности за период;

Пдкз - средний за период срок погашения кредиторской задолженности;

Для оценки оборачиваемости могут использоваться и другие показатели,в том числе

- коэффициент привлечения средств в оборот.

К= В от РП/360 * (период одного оборота отчетного года - период

одного оборота в предыдущем периоде);

- доля дебиторской задолженности в общем объеме активов;

Д=ДЗ (на начало или конец периода)/все текущие активы

- доля сомнительной дебиторки в общем объеме активов;

Д=Дз сомнит./вся Дз

-коэффициент инфляции;

К=1/индекс цен за период

-оборачиваемость запасов;

Об=себестоимость РП/ср.величина запасов

-срок хранения запасов;

С=360/оборачиваемость запасов

На величину всех коэффициентов может значительно повлиять применение того или иного метода оценки этих запасов(ФИФО,ЛИФО и т.д.).

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какая часть задолженности может быть погашена на дату составления баланса и считается: (денежные средства + быстрореализуемые активы)/краткосрочные обязательства по балансу.

Уточненный коэффициент ликвидности отражает какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и поступлений от дебиторов:

(денежные средства + дебиторская задолженность + быстро реализуемые активы(ценные бумаги))/краткосрочные обязательства

Общий коэффициент покрытия или ликвидности показывает в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства:

текущие активы/краткосрочные обязательства

Показатель оборотного капитала находящегося в обороте показывает превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами по балансу и считается, как разница : актив баланса - пассив.

Коэффициент маневренности показывает какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы предприятия:

оборотные активы / источники собственных средств

Доля трудно реализуемых активов в общей величине текущих активов - характеризует качество активов:

(залежалые ТМЦ + труднореализуемая ГП + просроченная дебиторская задолженность) / текущие активы по балансу

Коэффициент соотношения труднореализуемых активов и легкореализуемых :

Труднореализуемые активы / ( текущие активы - труднореализуемые активы)

2. Финансовый анализ ОАО «Северсталь»

2.1. Экономическая характеристика

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя оборотные активы.

Проанализируем ликвидность баланса ОАО «Северсталь». Для этого составим агрегированный баланс.

Таблица 2.3 - Агрегированный баланс (тыс.руб.)

Проводя анализ данных агрегированного баланса можно о том, что баланс не обладает абсолютной ликвидностью, т.к. А1>П1, А2>П2, А3<П3, А4>П4. Наиболее близки к идеальным показателям суммы активов и пассивов а в 2007 году. В 2008 и в 2009 году сумма медленно реализуемых активов полностью покрывается за счет долгосрочных обязательств, а сумма трудно реализуемых обязательств не покрывается постоянными пассивами, что говорит о том, что часть внеоборотных активов финансируется за счет заемных средств. Все это негативно сказывается на показателях ликвидности предприятия.

Наибольший удельный вес в структуре активов занимают трудно реализуемые активы - около 75%, большую часть которых составляют внеобротные средства. Наиболее сильный прирост отмечается в сумме высоко ликвидных активов (45,12%), их средний удельный вес в сумме активов составляет около 14%. Также нельзя не отметить отрицательную динамику быстро реализуемых активов (-6,88), что связанно с сокращением дебиторской задолженности.

Большую часть пассивов занимают постоянные пассивы, т.е собственные средства предприятия, их удельный вес составляет 65% в 2009 году. Однако из-за опережающих темпов прироста краткосрочных и долгосрочных обязательств, 243% и 359% соответственно, общие показатели платежеспособности предприятия ухудшаются.

Более подробно о расскажем в 6 главе данной курсовой работы, при анализе оборотных средств предприятия.

2.2.2 Анализ финансовой устойчивости

Финансовое состояние предприятий (ФСП), его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь -- от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.