Привлекательность российского фондового рынка

С учетом доходности ОФЗ внешний госдолг до кризиса замещался более дешевым внутренним госдолгом. В настоящее время он замещается более дорогим внутренним госдолгом. Это в ближайшей перспективе приведет к росту расходов федерального бюджета на его обслуживание.

В целом доходы корпоративного сектора и бюджетной системы от выпуска ценных бумаг со второй половины 2008 г. Стали снижаться. В январе-мае 2009 г. Они приняли отрицательное значение. Произошло это как за счет резкого уменьшения выпуска акций и облигаций, так и за счет существенного роста расходов на обслуживание долговых бумаг.

Важным последствием кризиса для банковской системы стали убытки от снижения курсов акций и облигаций. За июль-октябрь такие убытки составили почти 100 млрд. руб. В этих условиях Банк России был вынужден изменить учет стоимости ценных бумаг. Акции и облигации, купленные в первой половине 2008 г., было разрешено оценивать по стоимости на 1 июля 2008 г., т.е. по докризисным ценам. Переоценка позволила банкам получить в ноябре- декабре 2008 г. Около 60 млрд. руб.Шабалин А.О. Рынок ценных бумаг России в современных условиях// Банковское дело №8 2009 -С. 19-20

Фондовый кризис при всех попытках его моделирования и прогнозирования - это всего лишь форма нарастания и разрешения противоречий между стоимостью реального капитала и представлениями инвесторов о его рыночной стоимости, которые языком теории называются фиктивным капиталом. Механизм переоценки реальной стоимости обращающихся на рынке акций был запущен еще во второй половине 1990-х гг. (фондовые кризисы 1997-1998 гг., 2000-2002 гг.). Завышение рыночных цен, т.е. переоценка будущих доходов в обоих случаях завершалось фондовыми кризисами международного масштаба, так как имел место классический, экономически объективный процесс формирования финансовых спекулятивных пузырей. Безусловно, в обоих кризисах одну из ведущих ролей сыграли одинаковые прогнозы финансовых аналитиков, которые, используя одни и те же математические модели из теоретического арсенала. В результате сложилась ситуация, когда субъективный фактор нарастания спекулятивного финансово пузыря стал акселератором объективного экономического процесса: постепенного «перегрева» фондового рынка вследствие переоценки реальной стоимости обращающихся ценных бумаг. Одинаковость рыночных прогнозов привела не только к синхронизации кризисов на национальных фондовых рынках, но и создала ситуацию, когда спекулятивные финансовые пузыри стали «надуваться» гораздо быстрее, а промежутки между фондовыми кризисами сократились (за последние десять лет их было три, а в предыдущие годы между кризисами фондового рынка в среднем проходило 20-30 лет). Синхронизация национальных фондовых кризисов вследствие одинаковости прогнозов и моделирования запустила еще один современный процесс: фондовые кризисы с неизбежностью становятся мировыми. Так было в 1997-98 гг., 2000-2002 гг. и в ходе нынешнего мирового финансового кризиса. Очевидно, что процесс моделирования объективно необходим для аналитических прогнозов по фондовым рынкам, но очевидно также и то, что верность любого прогноза по фондовому рынку не превышает степени достоверности метеопрогнозов. Последствия же полного доверия инвесторов к аналитическим прогнозам достаточно опасны: это и учащение фондовых кризисов в разряд глобальных; и усложнение задач по «мягкому» выходу из каждого фондового кризиса. В частности, современный геофинансовый кризис особенно обострил проблемы «мягкого выхода». Поэтому большинство национальных финансовых рынков стремятся оградить себя от глобального рынка, но сохранить при этом преимущества международной интеграции. Отсюда крайне актуальна в настоящее время тенденция к финансовой регионализации.Гришина О.А. Синхронность современных фондовых кризисов и стратегия создания моделей в финансах// Финансы №6 2009 -С. 70

2.3 Анализ инвестиционной привлекательности фондового рынка в России и его влияние на национальную экономику

2010 год стал, как и ожидалось, относительно спокойным на мировых финансовых рынках. Соотношение между доходностью отдельных инструментов оказалось пропорциональным принимаемым инвесторами рискам:

- Больше всего выросли commodities на ~20% по индексу CRB (золото на 29% (см. рис. 8), нефть разных сортов на 15-20% (см. рис. 9), сильно выросли отдельные промышленные металлы и сельскохозяйственные товары).

- На рынках акций инвесторы в развивающиеся рынки заработали в среднем 15%, а на развитых рынках ~10% (по индексам MSCI (см. рис. 10)), при этом если в США рынок вырос на 11% по Dow Jones и 13% по S&P, то в терзаемой долговыми проблемами еврозоне индекс DJ EURO STOXX 50 упал на 4%.

- Глобальный рынок облигаций (по индексам от JPMorgan) обеспечил среднюю доходность в 3,5% годовых: на американском рынке доходность составила 5,5%, тогда как в Европе инвесторы в лучшем случае остались в нуле из-за роста доходности по бондам проблемных европейских стран. Облигации Emerging Markets обеспечили доходность ~10% за год. В России инвесторы заработали на облигациях от 12 до 15% в рублях в зависимости от класса облигаций (государственные, муниципальные, корпоративные).

- Российский рынок акций вырос на 24% по индексу РТС и на 23% по индексу ММВБ. При этом акции второго эшелона показали более существенный темп роста - ~60% за 2010 год. Рубль за год почти не изменился к доллару США и подорожал к евро (8%) и бивалютной корзине (3,5%). Во второй половине года ускорилась инфляция из-за роста цен на продовольствие (и погода подкачала, и сильно выросли в мире цены на продовольствие), а рост импорта и сокращение торгового баланса вызвало определенные страхи (временные!) относительно будущего курса рубля (см. рис. 11).

Самыми примечательными событиями года стали:

1) Борьба с бюджетными дефицитами в Еврозоне, вылившаяся в создание Европейского «стабфонда» и спасение Греции, выкупом части ее долгов с участием Европейским ЦБ и МВФ. Рынки временно успокоились относительно способности ЕЦБ (во главе с отъявленным монетаристом Трише) регулировать ситуацию, так что даже новая волна снижения рейтингов и роста доходности облигаций стран еврозоны в конце 2010 года уже не вызвала какого-либо заметного влияния на другие финансовые рынки.

2) QE2 - программа количественного смягчения под номером 2 от ФРС США, анонсированная в августе и объявленная в деталях в начале ноября 2010.Годовой аналитический обзор 2010-2011/ Финансовая группа «Ермак» (www.ermak.ru), 2011. - 29 с. К слову, пока QE2 не решило поставленных задач - снижение процентных ставок, особенно на дальнем конце кривой доходности, зато создало огромный поток рассуждений о том, «печатает ФРС деньги или нет». На самом деле, программа QE2 в том виде, в каком принята (выкуп по текущим ценам на ограниченную сумму казначейских облигаций США, преимущественно не длинных) будет трудно достичь поставленных целей. По крайней мере, это снижает риск того, что ФРС допустит в ближайшие годы развитие новых кризисных явлений в экономике США, а опосредованно - во всем мире.

3) Инфляционные ожидания, которые вылились в конце 2010 года рост цен на сырье, преимущественно сельскохозяйственные товары и промышленные металлы, и даже падение цен на облигации по всему миру (рост их доходности). Отметим также, что благодаря этим ожиданиям рынки акций в мире уверенно и плавно росли всё второе полугодие 2010 года.

В России рост инфляции во второй половине 2010 года охладил интерес инвесторов к рынку облигаций и заставил Банк России прекратить плавное снижение ставки рефинансирования (7.75%).

Очевидно, что всплеск инфляции в России обязан исключительно ценам на продукты питания, которые выросли за 2010 год в среднем на 12,9%, тогда как цены на другие товары показали беспрецедентно низкий прирост - только 6,3% по CPI Core (без учета цен на продовольствие) в сравнении с ~10% в предыдущие несколько лет. В 2011 году цены на продовольствие снова вырастут больше других товаров (~10% против 5,7%), что предполагает общий индекс потребительских цен на уровне 7,3%. Продовольствие в потребительской корзине россиянина занимает до 40%.

Рост экономики России на 4% в 2010 году обязан в большей степени восстановлению после кризиса промышленного производства и инвестиций в запасы. При этом в течение года наблюдалась стагнация в реальном выражении реальных располагаемых доходов населения, а со второй половины 2010 (когда начали сильно расти цены на продукты питания) стагнация оборота розничной торговли. Низкие темпы роста доходов населения ожидаются и в 2011 году, в том числе в результате повышения налогов на фонд оплаты труда (это снизит возможности для повышения зарплат).

Восстановление темпов прироста кредита и инвестиций позволят экономике России вырасти на 3.5% в 2011 году, но вряд ли существенно больше. За 2010 год кредит вырос на 16-17% в номинальном выражении или ~6,5% от размера ВВП. В 2011 году рост кредита прогнозируется аналогичным (15-20% по номиналу), что относительно ВВП покроет только инфляцию в ~7-8%, но не позволит ускорить экономический рост. Более быстрый рост кредита чреват будущими проблемами банков и должников и возможен, пожалуй, только в случае существенного снижения процентных ставок в экономике. Консенсус пока складывается в обратную сторону, что ставки будут расти из-за инфляции.

Другие «финансовые» факторы роста экономики - чистый экспорт и госрасходы будут скорее сдерживать рост экономики. Экспорт из России в последние годы растет больше за счет роста цен на нефть и металлы и не растет в реальном выражении. При этом импорт, наоборот, показывает рост в основном в реальном выражении и в меньшей степени - за счет роста цен. Так, за сентябрь-октябрь 2010 года прирост импорта составил >40% в реальном выражении за год при близком к нулю индексе импортных цен. Номинальная прибавка чистого экспорта в ВВП составила ~5% за 2010 год, но в реальном выражении результат даже отрицательный.

Дефицит консолидированного бюджета снизился в 2010 году до ~3% ВВП (в том числе федерального бюджета - до 3,9%, тогда как регионы сработали второй год подряд с профицитом). Нынешнее стремление к сокращению дефицита бюджета при существующем сверхнизком по мировым меркам уровне госдолга и огромной массе госсобственности, способной быть выставленной на продажу (от валютных резервов в ~30% ВВП до пакетов акций публичных компаний до ~60% ВВП), ограничивает потенциал роста экономики не только в настоящем, но и в будущем.

В начале 2011 года Банк России объявил о существенном «оттоке капитала» из России за 2010 год - $38 млрд. США, в том числе $23 млрд. только за 4 квартал. Эта цифра получается как разность отдельных частей платежного баланса и смысла в ней на самом деле немного. Чем больше разница между экспортом и импортом из страны и сальдо текущего счета, тем больше «отток капитала». Другое дело, что до кризиса 2008 года у нас не было больших «оттоков», потому что экономика впитывала приток иностранных денег в виде корпоративных займов и прямых инвестиций из оффшоров (те же российские капиталы, только ранее выведенные за рубеж). При этом всю разницу между текущими операциями (экспортом и импортом) скупал в свои резервы Банк России, не допуская номинального укрепления рубля. Покупка Банком России валюты в резервы - это такой же «отток капитала», только создается этот отток из ничего, поскольку Банк России не ограничен в количестве рублей, необходимых для покупки валюты - он их создает («печатает») по нажатию клавиши в компьютере. Сегодня Банк России отказался от жесткой привязки курса рубля, поэтому изменение в экспортно-импортных операциях автоматически отражается на так называемых «потоках» частного капитала.

Традиционно «капитал» (или другими словами финансовые ресурсы, созданные в результате превышения объема экспорта над импортом товаров и услуг) из России выводится тремя путями:

1) через увеличение валютных резервов ЦБ (37 млрд. $ за 2010 год),

2) через увеличение чистых иностранных активов частного сектора (38);

3) как разница между полученными инвестиционными доходами и расходами (36).

Все три составляющие в 2010 году были примерно равны и в сумме составили $110 млрд. Как бы ни страшна была эта цифра (примерно 7,5% ВВП России), собственно «бегством» или «потоком» капитала ее называть нельзя. Дело в том, что в современном финансовом мире реальные потоки капитала в виде золота или денежных знаков иностранного государства имеют на порядок меньшее значение. А основная сумма так называемого «оттока капитала» формируется как кредит в пользу иностранцев, который одновременно является сбережением резидентов данной страны (суть - это двухсторонняя операция), либо как покупка реальных активов за рубежом (недвижимости, иностранных компаний, футбольных клубов и т.п.). То есть собственность резидентов на соответствующие сбережения (капитал) не меняется, она просто меняет юрисдикцию, оставаясь собственностью российских граждан, организаций или государства.

Причин, почему мы наблюдаем столь существенные «оттоки капитала» из года в год, много, и, пожалуй, проблема инвестиционной привлекательности или рисков инвестиций в России здесь не самая главная:

- Это естественное желание к сбережениям, свойственное любым индивидам, не испытывающим недостаток средств существования, но отсутствие доверия к национальной валюте, аналогичного количества потенциальных должников или объектов для инвестиций по адекватным ценам (намек на цены на недвижимость в России) внутри страны естественным образом «выталкивает» капитал за рубеж.

- В первую очередь в этом виновато государство, которое отказывается от активного создания «безрисковых» финансовых ресурсов в национальной валюте для частного сектора (и даже зачем-то размещает государственные облигации в иностранной валюте). Такие ресурсы создаются в чистом виде только дефицитом бюджета, с которым старожил-министр финансов Кудрин и всё Правительство продолжают бороться. Даже, несмотря на то, что размер дефицита бюджета по отношению к ВВП в разы меньше номинального роста экономики (3-4% против 12-15%) или нормального для России роста кредита в частном секторе (15-20%).

Значительная доля сбережений и обязательств внутри страны номинирована в иностранной валюте, что зачастую искажает динамику многих номинальных показателей, таких как денежная масса, приток вкладов в банки или объем кредита, и требует учета объемов конвертации активов из одной валюты в другую. Исходя из размера банковских вкладов и счетов в иностранной валюте, «долларизация» экономики России составляет 26.6%, в том числе 21% по вкладам населения. Судя по стабильности данного коэффициента во второй половине 2010 года, никакого реального «оттока» капитала не наблюдалось. В период кризиса 2008-2009гг. за счет конвертации рублевых вкладов в валютные и плавной девальвации «долларизация» вырастала с 21% до 41%.

За последний год лидерами роста стали такие отрасли на рынке акций как потребительский сектор, машиностроение, металлургия и химия (рост на 50-80%). Электроэнергетика сильно отстала от рынка после апреля 2010 года, и пока нет явных драйверов для восстановления интереса к отрасли в целом.

Стоит отметить, что с сентября 2010 года мы наблюдали рекордный по продолжительности рост российских акций без коррекций. Индекс ММВБ рос 17 недель подряд до конца января 2011 (совокупно рынок вырос на ~25%). Предыдущий рекорд был в конце 2005 года - 9 недель, как раз в середине мощного тренда - с мая 2005 по апрель 2006 рынок, когда рост рынка составил 2,6 раза за год. Интересно, что тогда такому росту рынка не помешал даже процесс банкротства Юкоса.

Акции второго эшелона (из индексов MICEX MC и SC) опережали акции наиболее крупных российских компаний (из индекса MICEX LC) в течение двух лет и уже вышли в лидеры за весь период с начала кризиса 2008 года. Возможно, 2011 год станет редким годом, когда динамика акций первого эшелона опередит динамику акций второго эшелона.

С точки зрения ликвидности на бирже ММВБ торгуется только 100 акций со средним оборотом >5 млн. рублей (в том числе 10 привилегированных). С оборотом >30 млн. рублей в день (~$1 млн.) - 44 акции, в том числе 5 привилегированных, а наиболее ликвидных с оборотом >300 млн. рублей в день (~$10 млн.) - только 15 акций, в том числе 3 привилегированные. Вот самые ликвидные акции: Сбербанк, Газпром, ГМКНорНик, Сбербанк-п, Роснефть, ЛУКОЙЛ, ВТБ, Транснф ап, РусГидро, СевСт-ао, Уркалий-ао, Ростел-ап, ИнтерРАОао, ФСК ЕЭС. (Вся статистика - за второе полугодие 2010 года.

Относительная динамика акций (индекс ММВБ) по сравнению с корпоративными облигациями (индекс IFX-Cbonds) имеет циклическую природу: 1 или 2 раза в год облигации опережают акции в течение того или иного квартального периода. Обычно такое происходит после значительного роста рынка акций и последующей коррекции. В 2011 году облигации могут стать интереснее акций при приближении индекса ММВБ к годовой цели - 2000 пунктов.

В целом, российский фондовый рынок продолжает находиться в восходящем тренде. Как было отмечено ранее наибольший рост по итогам года показали потребительский, энергетический и машиностроительный сектора (за счёт акций АвтоВАЗа).

Долгосрочные тенденции роста экономики России - это увеличение масштабов деятельности отечественных компаний и рост валового внутреннего продукта (ВВП) страны. Так как экономика России является одной из наиболее быстро растущих в мире, то и прибыли отечественных компаний увеличиваются быстрее, чем прибыли компаний в других странах. Рост доходов, генерируемых бизнесом, повышает его стоимость и, как следствие, стоимость его акций.

Рост ВВП, прибыли корпораций и фондового рынка являются взаимосвязанными показателями.

В 2010 году происходило постепенное восстановление экономики России после кризиса. По сравнению с 2009 годом номинальный ВВП вырос в 1.5 раза, при этом сальдированная чистая прибыль предприятий, по предварительным данным, также возросла. Капитализация рынка акций на конец 2010 года выросла в 1.2 раза по сравнению с концом 2009 года.

Несмотря на довольно скромный рост ВВП в 2010 году, экономика России, по мнению ведущих аналитиков, восстановится раньше, чем экономика многих развитых стран, если это будет подкреплено правильным поведением властей. И сейчас, и в будущем, российская экономика останется одной из самых быстрорастущих экономик мира только благодаря огромному потенциалу внутреннего рынка. В нашей стране спрос населения на большинство товаров и услуг не удовлетворен. Ярким примером является спрос на жилую недвижимость или легковые автомобили.

В конечном итоге долгосрочные тенденции роста экономики будут стимулировать рост прибыли российских компаний и, как следствие, рост курсовой стоимости их акций.

Перспективы российского фондового рынка, привлекают не только отечественных инвесторов, но и иностранцев.

Принимая во внимание все выше сказанное, можно ожидать, что российский фондовый рынок по-прежнему останется одним из наиболее интересных. По прогнозам, основными драйверами роста российского фондового рынка в ближайшие годы станут: рост прибылей корпораций, ВВП и инвестиций в экономику страны, увеличение доходов населения, а также высокая дивидендная доходность российских акций. Развитию российской экономики, также будет способствовать и возобновление активного притока иностранного капитала в российскую экономику, который выступит дополнительным катализатором экономического роста и роста курсовой стоимости активов на фондовом рынке.

ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РОССИИ

Рассматривая любую страну с рыночной экономикой можно увидеть большое количество различных аспектов ее жизни, а также множество показателей, по которым складывается впечатление о ее благосостоянии, уровне развития и жизни. Одним из важнейших критериев является инвестиционная привлекательность. Она описывается несколькими важными факторами, от которых напрямую зависит приток капитала в страну, а соответственно и ее потенциальные возможности к развитию. В свою очередь эти факторы основываются на многих показателях жизни страны. Инвестиции являются одним из важнейших элементов, на котором основывается экономика и благосостояние государства, развитие производства, предпринимательства и бизнеса.

Факторами инвестиционной привлекательности страны являются в основном определенные макроэкономические показатели развитости страны в целом, зависящие от развития производства, уровня развития технологий, уровня жизни и многих других, связанных между собой параметров, объединяя которые можно составить цельную картину инвестиционной привлекательности той или иной страны или региона. От уровня развития и состояния этих факторов зависит практически вся жизнь экономики любой страны.Морозова Ю.М. Формирование инвестиционного климата в экономике России. // Вест. Моск. Ун-та. №5, 2009.

Наша страна, долгие годы ориентированная на производство и продажу сырья, вот уже несколько лет переходит к экономике, основанной на знаниях. Государство создает условия для внедрения в производство наукоёмких технологий, развития высокотехнологичных отраслей, торговли передовыми технологиями и наукоемкими товарами. Другими словами, Россия приступила к реализации крупномасштабного проекта модернизации. Общий вектор развития определен как переход от экспортно-сырьевой составляющей экономического роста к инновационно-ориентированной фазе развития.Данилин П., Крышталь Н. Инновационный путь России. Текст предоставлен издательством www.litres.ru

Инновационный путь России: Европа; М.; 2008, с.53

Для успешного продвижения по выбранному пути эти особенности требуют наличия точно выверенной, тщательно скоординированной в масштабах всей страны и сбалансированной инновационной политики.

Принятая в ноябре 2008 г. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года определила в качестве основной задачи на предстоящий период переход от экспортно-сырьевой к инновационной модели экономического роста, способной обеспечить рост конкурентоспособности российской продукции и услуг на внутреннем и мировых рынках.«Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года» Утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации от 17 ноября 2008 г. № 1662-р.

Повышение национальной конкурентоспособности является комплексной задачей, успех которой определяется развитием человеческого капитала, экономических институтов, реализацией и укреплением уже имеющихся конкурентных преимуществ России в энерго-сырьевых отраслях и транспортной инфраструктуре, а также созданием новых конкурентных преимуществ, связанных с диверсификацией экономики и укреплением научно-технологического комплекса.

Переход экономики страны на инновационный путь развития невозможен без формирования конкурентоспособной в глобальном масштабе национальной инновационной системы. Для ее создания необходимо повысить спрос на инновации со стороны большей части отраслей экономики, повысить эффективность сектора генерации знаний (фундаментальной и прикладной науки), преодолеть фрагментарность созданной инновационной инфраструктуры.

3.1 Инноватизация экономики как новое качество экономического роста страны

Инноватизация экономики или повышение инновационной активности измеряется разными показателями, но четыре из них - обобщающие: затраты на исследования и разработки (ИиР) по отношению к ВВП (3% считается хорошим уровнем для развитых стран, в развивающихся - редко превышает 1%); число патентов на ?1 млн. жителей страны-респондента, зарегистрированных в США (в число инновационно-активных стран входят 24 страны, где число патентов превышает 20; Россия не попала в их число); объем инновационной продукции в общем объеме продукции (30-40% считается минимально достаточным для ведущей роли фирм инноваторов в развитых странах); доля высокотехнологичной продукции в экспорте страны (30% - хороший показатель, но могут быть варианты по секторам хозяйства).Иванова Н.И. «Модернизация российской экономики: структурный потенциал»/Отв.ред. - Иванова Н.И., науч.рук. - Куренков Ю.В. - М.: ИМЭМО РАН, 2010. - 228с.

Диверсификация хозяйства на основе перехода от экспортно-сырьевой к инновационной экономике рассматривается исследователями как общемировая тенденция, которая должна найти свое место и в России.

В долгосрочном плане это реально, но России для этого перехода надо разработать необходимые институты и механизмы инновационного вектора развития.

В современных условиях развитие науки становится непременным условием создания предпосылок устойчивого духовного, интеллектуального, научно-технического и социально-экономического развития общества и государства.

Высокие технологии - это та сфера, которая может решить самые амбициозные задачи в социально-экономическом развитии любого государства. Именно они являются тем мощным рычагом, с помощью которого многие страны не только преодолевают спад в экономике, но и обеспечивают ее структурную перестройку и насыщают рынок разнообразной конкурентоспособной продукцией.

Во всем мире инновационная деятельность рассматривается сегодня как одно из главных условий модернизации экономики. Традиционные отрасли производства во многом исчерпали как экстенсивные, так и интенсивные возможности своего развития. Поэтому во многих странах выдвигаются на первый план уже не эти отрасли, еще недавно определявшие "лицо" экономики всех промышленно развитых государств, а совсем иные, основанные на использовании новейших технологий.

Например, в Германии, почти 100% прироста ВВП осуществляется за счет использования результатов научных исследований и инноваций. Тайвань, например, на опыт которого в области использования высоких технологий любят ссылаться многие исследователи, за счет малого и среднего бизнеса обеспечивает 78% занятости и 45% ВВП своей страны.

Технологический бизнес - один из наиболее прибыльных и почти закрытых областей предпринимательства. Внедрение новых технологий в промышленное производство, как показывает практика, позволяет осуществить качественный прорыв на мировом рынке товаров и услуг. Конкурентоспособными в данной сфере являются лишь фирмы нескольких наиболее развитых стран, а остальные развитые и развивающиеся страны (в том числе и Россия) обречены на пассивную роль получателя, потребителя новой технологии. В развитых странах высокотехнологический комплекс определяет экономический рост и "тянет" за собой всю остальную экономику, заставляя ее адаптироваться к высоким технологиям. В 1980-1990-е гг. в развитых странах, например, темпы роста наукоемких отраслей были в среднем в 1,5-2 раза выше, чем по промышленности в целом. Рогозин, Н. К. Роль технологических инноваций в экономическом росте передовых стран: монография / Н. К. Рогозин, А. А. Стриженко. - Барнаул : Изд-во АлтГТУ, 2010. - 188 с.

Однако двигателем прогресса в таком циклическом развитии экономики является не всякое инвестирование в производство, а введение на рынок принципиально новых товаров и техники.

В группу высокотехнологических производств с технологиями "высокого уровня" обычно включаются производства, обеспечивающие выпуск наукоемкого продукта, рассчитанного на массового потребителя.

Как свидетельствует мировой опыт, альтернативы инновационному пути развития нет. Создание, внедрение и широкое распространение новых продуктов, услуг, технологических процессов становятся ключевыми факторами роста объемов производства, занятости, инвестиций, внешнеторгового оборота, улучшения качества продукции, экономии трудовых и материальных затрат, совершенствования организации производства и повышения его эффективности. Все это предопределяет конкурентоспособность предприятий и выпускаемой ими продукции на внутреннем и мировом рынках, улучшает социально-экономическую ситуацию в стране.

Именно поэтому в XXI в. важнейшим условием ускоренного прогресса социально-экономического развития является эффективная инновационная политика, поскольку динамичное социально-экономическое развитие многих стран мира стало окончательно основываться исключительно на инновациях, последствия которых приняли стратегически важный характер.Баранчеев В.П. Управление инновациями / В.П. Баранчеев, Н.П. Масленникова, В.М. Мишин. - М.: Высшее образование, Юрайт-Издат, 2009. - 208 с.

Современная типология стран мирового сообщества берет за основу уже не мощь вооруженных сил, экономические показатели (бедные и богатые страны, индустриальные и сельскохозяйственные и т. п.), а способность производить и реализовывать высокие технологии. С этой точки зрения страны делятся на сырьевые, товаропроизводящие, производящие технологии и производящие научные знания и высокие технологии.

Страны, принадлежащие к последней группе, одновременно являются мировыми экономическими, технологическими, научными и военными лидерами. Этот комплекс отраслей представляет стратегию передовых рубежей, поскольку развитие и государственная поддержка высоких технологий становятся актуальнейшей не только экономической, но и политической задачей.

Развитие отечественной науки и новых технологий в ближайшем будущем должно несомненно играть определяющую роль в социально-экономическом развитии нашей страны. Но это не может происходить само по себе. Основной вклад должны сделать те субъекты Федерации, где развитие науки и создание новых технологий подкреплены уже созданной научно-технической базой. К таким субъектам можно отнести Москву, располагающую 60% всего научного потенциала России, а также Санкт-Петербург, Новосибирск, Томск, Иркутск, Владивосток и некоторые другие регионы. Быстров О.Ф. и др. Управление инвестиционной деятельностью в регионах Российской Федерации: Монография / Быстров О.Ф., Поздняков В.Я., Прудников В.М., Перцов В.В., Казаков С.В. -- М.: ИНФРА-М, 2008. - 358 с. - (Научная мысль).

Недостаточное внимание властей к проблемам науки приводит к хроническому недостатку финансирования, росту социальной напряженности среди творческой научно-технической интеллигенции. Около 90% представителей науки и профессорско-преподавательского состава вместо того, чтобы вплотную и более качественно выполнять свои профессиональные обязанности, ищут дополнительный заработок на стороне или покидают страну, выезжая туда, где их труд востребован и достойно оплачен. Россия же, по данным комиссии по образованию Совета Европы, от этого ежегодно теряет около 50 млрд. долл. Покинувшие Россию ученые уже запатентовали за рубежом массу перспективных лекарственных препаратов, что, как полагают, лет на 25 будет определять многие направления фармацевтического рынка; до 30% программных продуктов в отделениях мегакорпорации "Майкрософт" производится русскоязычными специалистами.

Особое значение в России приобретает создание атмосферы, стимулирующей поиск и освоение новых технологий. Предстоящее вступление России в ВТО поставит перед нашей страной дилемму: либо открыть российский рынок для товаров других стран ВТО, свернуть отечественное производство и стать действительно рынком сбыта любой продукции других зарубежных стран - членов ВТО, либо уже сейчас сделать акцент на внедрение новых технологий и выпуск наукоемких конкурентоспособных на мировом рынке товаров.

Именно от того, как наукоемкие субъекты Федерации будут формировать и реализовывать свою региональную политику в области инновационной деятельности, использовать свой научный и производственный потенциал, во многом будет определяться, по какому пути пойдет развитие экономического потенциала всей России.

По оценкам отечественных специалистов Россия, используя зарубежный опыт, вполне могла бы побороться за 17 макротехнологий из тех 50-55, которые определяют потенциал развитых стран. Среди них, для примера:

- нанотехнологии;

- биотехнологии;

- авиационно-космическая техника;

- информационно-коммуникационные технологии;

- новые материалы с заранее заданными свойствами;

- энергетические и термоядерные технологии;

- нетрадиционная энергетика и др.

Хочет этого Россия или нет, но она вынуждена принять инновационный вызов. Сегодня вопрос стоит так: либо сокращение экономического, промышленно-производственного потенциала страны будет компенсировано на передовом научно-техническом, технологическом уровне, для чего потребуется резкое увеличение инновационной активности, либо страна будет отброшена назад не только по объему выпускаемой продукции, но и по ее технологическим возможностям, отстанет навсегда во всех видах своего развития от высокоразвитых стран.

Так, 24 февраля 2004 г. в ходе совместного заседания президиума Госсовета и Совета безопасности РФ Президент РОССИИ заявил, что главной задачей в сфере экономики является снять нашу страну с нефтяной иглы и воссоздать, наконец, промышленность, конкурентоспособную на мировом рынке, а сделать это можно только за счет коммерциализации технологий. Надо избавляться от отживающих и отживших свой век неконкурентных производств и создавать экономическую среду, восприимчивую и к инновациям, и к новым технологиям. Среду, которая позволит России занять достойное место на глобальном рынке. Экономический портал / статьи-инновации / Инновации - условие конкурентоспособности.

URL: http://institutiones.com/innovations/103-2008-06-12-16-00-38.html

Создание национальной инновационной системы выдвигается в число высших приоритетов социально-экономической политики Российского государства. По сути, речь идет о форсированном переходе к экономике развития. А для достижения этой цели нужно решить ряд крупнейших задач, одна из которых сводится к резкому увеличению инновационной емкости экономики и стимулированию инноваций.

Как понимается, основными целями государственной инновационной политики должно стать создание экономических, правовых и организационных условий для инновационной деятельности, обеспечивающих рост конкурентоспособности промышленной политики и решение задач социально-экономического развития.

Особый акцент в развитии науки и стимулировании инновационной деятельности был сделан Федеральным законом от 22 августа 2004 г. №122-ФЗ, внесшего изменения в более чем 150 федеральных законов. В частности, его ст. 80 отменяет действовавшую схему финансирования НИОКР в субъектах Российской Федерации; более того, теперь финансирование фундаментальной науки будет осуществляться только из федерального бюджета.

Ключевой аспект в реализации инновационной деятельности - вопрос финансирования, но и он может быть решен, поскольку сейчас любая нормально функционирующая российская компания может на выгодных условиях занять деньги как на внутреннем, так и на внешнем рынке, причем иностранные инвесторы охотно идут на финансирование новых технологий. Главное здесь четко определить, что выпускать, причем желательно, чтобы этот наукоемкий продукт мог быть представлен как на внутреннем, так и на внешнем рынке, пусть даже в отдаленной перспективе. А проблема доступа к капиталу сегодня в России решается как никогда успешно. Так, на депозитах ЦБ РФ находится 200 млрд. руб., а на корсчетах коммерческих банков в ЦБ - 250 млрд. руб. Но они не работают по той причине, что нет достаточно доходных и нерисковых инструментов их применения.

Сейчас не надо искать инвестиции под патронажем правительства, властей. Практика показывает, что власти и государство зачастую поддерживают неэффективные проекты, в том числе и в, субъектах РФ. Многие согласны вкладывать свои деньги. Для этого необходимо одно - интересные и готовые проекты, которые способны в течение двух-трех лет вернуть вложенные в них средства. Инновационные приоритеты должны выбираться с участием не только ученых, но и представителей производственных фирм, как это делается в странах с развитой экономикой.

Можно констатировать тот факт, что в настоящее время государство уделяет большое внимание развитию науки и ее инфраструктуры. Так, начиная с 2001 г. только в федеральном бюджете ежегодное финансирование науки увеличивается примерно на 70%. Возможно, это не много, но положительная поступательная тенденция налицо. Однако, несмотря на такое ежегодное увеличение средств, отдачи практически нет. Особенно в наукоемких субъектах Российской Федерации. А ведь именно они являются тем звеном, которое призвано и на деле должно осуществлять внедрение новых технологий в промышленное производство. Мировой опыт показывает, что любая новая технология, которая сейчас продается во всех странах, начинала свою историю именно с местного рынка.

Наукоемкие субъекты РФ внедряют новые технологии с целью производства новых наукоемких товаров с последующей продажей его на рынке. На практике в рыночных условиях будет определяться, какой конкретно новый наукоемкий товар успешно продается на местном рынке и будет иметь перспективу продажи на всем российском рынке, а возможно, и на мировом.

3.2 Современные приоритетные направления научно-технологического развития

Важной особенностью современной стратегии научно-технологического развития, реализуемой как на уровне государства, так и на уровне фирмы, является выделение приоритетных направлений этого развития: Понятие приоритетных направлений научно-технологического развития сформировалось и вошло в практику в XX в. вместе с организацией планирования и управления наукой. К ним относятся такие направления, которые имеют первостепенное значение и получают первоочередное внимание ввиду высокой социально-экономической значимости разрабатываемых проблем. Научно-технологическое развитие в приоритетных направлениях происходит более высокими темпами. На этих направлениях концентрируются основные ресурсы. От правильности выбора этих направлений в значительной степени зависят перспективы экономического роста и государства, и фирмы.

Обычно государственная научно-техническая стратегия рассматривается как составная часть общей интегральной стратегии благоприятствования инновационному процессу в его расширенном понимании, включающей формирование содействующих этому процессу рамочных условий, создание устойчивых связей между его различными звеньями, активизацию сотрудничества между наукой и промышленностью. На выбор приоритетов научно-технологического развития оказывают свое влияние также соображения поддержания международного авторитета национальной науки. Материальным выражением государственной научно-технической политики являются решения о распределении бюджетных средств между различными направлениями исследований, институциональное финансирование отдельных научных учреждений, формирование и поддержка определенных инфраструктурных элементов.

Наряду с общими для большинства стран базовыми критериями, пути и формы выработки национальных приоритетов научно-технического развития в разных странах различаются.Анищик В.М. Инновационная деятельность и научно-технологическое развитие: учеб. пособие / В.М. Анищик, А.В. Русецкий, Н.К. Толочко; под ред. Н.К. Толочко. - Мн.: Изд. центр БГУ, 2005 - 151с.

3.2.1 Информационные технологии

1990-е гг. характеризуются инвестиционным бумом в области ИТ. Лидирующее место здесь занимают США. Так, в 1990 г. в США сумма вложений в оборудование и программное обеспечение в текущих ценах составила 327 млрд долларов, а в 2000 г. достигла 951,6 млрд долларов. Значительный рост инвестиций в ИТ происходит и в других странах.

Опережающий рост информационных технологий, наблюдаемый в течение последних двух -- трех десятилетий, характерен для многих индустриально развитых и развивающихся стран. Однако следует заметить, что с начала 1990-х гг. почти 2/3 прироста их общего развития связано с оказанием компьютерных услуг и программным обеспечением.

Передовые позиции в развитии ИТ принадлежат США, где работы в этой области интенсивно ведутся на протяжении последних 40 лет. Доля комплекса ИТ в суммарном объеме национального производства США за 1990-е гг. увеличилась с 5,8 до 8,3%. Во второй половине 1990-х гг. отрасли, занятые производством компьютерных услуг и программного обеспечения, имели ежегодные темпы роста производства 17%, а выпуск компьютеров и коммуникационных средств расширялся ежегодно на 9%.

Первоначально правительство США поддерживало развитие ИТ преимущественно в целях наращивания военно-космического потенциала, выступая основным заказчиком соответствующей продукции на ранней стадии формирования комплекса ИТ, а также финансируя через НАСА, Министерства обороны и энергетики основную часть фундаментальных исследований в данном направлении.

Позднее, в 1970-е гг., в связи с ростом спроса на ИТ в гражданской сфере, государство предприняло ряд мер по налоговому стимулированию НИОКР в промышленных фирмах, по смягчению антимонопольного законодательства в отношении исследований этих фирм и поддержке их сотрудничества с высшей школой, по защите внутреннего рынка от разворачивавшегося в тот период активного конкурентного давления японских компаний. Одновременно сократились государственные инвестиции на развитие ИТ, что отчасти было связано с некоторым уменьшением потребности в фундаментальных исследованиях в микроэлектронике, которая, являясь одной из базовых отраслей развития ИТ, к этому времени уже достигла значительных результатов в своем развитии.

В 1980-е гг из-за достижения физических границ емкости памяти в полупроводниковых микросхемах и необходимости принципиально новых подходов к реализации функций обработки и хранения информации на элементном уровне государственные ассигнования в этой области практически удвоились, однако средства направлялись преимущественно на поддержку фундаментального научного поиска в высшей школе.

В 1990-е гг. созданный в США комплекс ИТ по своим масштабам далеко перешагнул государственные границы и достиг такой эффективности, что более не нуждался в активных регулирующих воздействиях со стороны собственного правительства. Важнейшим направлением государственной инновационной политики США в области ИТ стало содействие развитию научного сотрудничества с высшей школой, государственными лабораториями и промышленностью. Примером тому является формирование в 1987 г. консорциума «Сематех», в состав которого вошли основные национальные производители микросхем, комплектующих материалов и промышленного оборудования, а также государственные ведомства и лаборатории, работающие в этом направлении. Кроме того, государство, активно используя антимонопольное законодательство, взяло на себя функции регулирования конкурентного давления на ведущих производителей комплекса ИТ с целью сохранения стимулов для их инновационного развития. Следует отметить, что эти же функции осуществляет и внешний рынок, развивающийся за счет постоянного роста числа новых зарубежных фирм-конкурентов, в частности из Юго-Восточной Азии, а также Северной Европы, которая сделала сильный рывок в области мобильного электронного бизнеса.

К числу наиболее известных мировых лидеров в области информационного бизнеса относятся американские компании «Майкрософт», «Интел» и «Ай-Би-Эм», которые по величине прибыли, полученной в 2002 г., могут соперничать разве что друг с другом, так как далеко обогнали все остальные фирмы, специализирующиеся в области ИТ. Высокие показатели развития компаний являются результатом реализации их руководством комплекса взаимосвязанных мер по достижению технологического и экономического превосходства.

российский фондовый рынок инвестиционный

3.2.2 Биотехнологии

Биотехнологии основаны на промышленном использовании естественных и целенаправленно создаваемых живых систем (микроорганизмов). Научная база биотехнологий сформировалась во второй половине XX в. Продукты биотехнологий широко применяются в медицине, сельском хозяйстве. Благодаря успехам иммунологии и микробиологии получило развитие производство антибиотиков, вакцин. Методами биотехнологий получают кормовые белки, сырьем для которых служат некоторые фракции нефти, отходы целлюлозно-бумажной промышленности. Существенное место в микробиологическом производстве занимают аминокислоты, витамины, удобрения, средства защиты растений. Современный этап биотехнологий связан с достижениями в области генной инженерии, клеточной инженерии, инженерной энзимологии.

Разработка биочипов ведется в двух основных направлениях:

1) объединение кристаллических и биомолекулярных структур в единые системы, например, вживление кристаллических чипов в организм человека для поддержания его больных или ослабленных мест, контроля и коррекции их состояния, для частичной компенсации утраченного зрения или слуха;

2) создание систем, полностью основанных на принципах молекулярной электроники, т. е. принципах управления внутри-молекулярными электронными процессами, например, использование молекул некоторых веществ (с учетом присущих им эффектов электронной проводимости) в качестве активных электронных компонентов -- молекулярных переключателей, которые способны принимать состояния «включено» - «выключено» и тем самым составлять основу принципиально новых логических схем. Биочипы совмещают надежность и быстродействие твердотельной электроники с огромными информационными возможностями биоструктур, позволяющих более полно использовать интеллектуальные способности человека, укреплять и защищать здоровье, усиливать органы чувств, повышать эффективность взаимодействия человека с различными техническими устройствами.