Анализ имущественного состояния предприятия

Как видно из графика 1.7., сумма дебиторской задолженности превысила величину кредиторской задолженности в 1,35 раза - на начало периода и в 1,30 раза - на конец отчетного периода.

Рис.1.7. Динамика дебиторской и кредиторской задолженностей, тыс. руб.

На данном предприятии расчеты с поставщиками материально-технических ресурсов и покупателями готовой продукции занимают наибольший удельный вес в составе дебиторской и кредиторской задолженностей и являются результатом взаимных неплатежей.

Методика анализа оборачиваемости кредиторской задолженности аналогична методике анализа дебиторской задолженности.

Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности рассмотрим на примере данных таблицы 2.2.

Таблица 2.2 Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей

Показатели	Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность	Результат сравнения
Остатки: на начало периода, тыс. руб.	30820	22780	-8040
на конец периода, тыс. руб.	44314	33983	-10331
Средние остатки, тыс. руб.	37567	28381	-9186
Период оборота, в днях	140,4	106	-34,4
Оборачиваемость, в оборотах	2,6	3,4	+0,8

Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженностей позволяет сделать следующий вывод: период погашения дебиторской задолженности на 34,4 дня больше, чем кредиторской задолженности, то есть, в среднем через каждые 140 дней предприятие получает оплату от дебиторов и через каждые 106 дней обязано платить кредиторам.

Причина этого - в более низкой скорости обращения дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской.

В этом случае в течение определенного периода долги дебиторов превращаются в денежные средства, через более длительные временные интервалы, чем интервалы, когда предприятию необходимы денежные средства для своевременной уплаты долгов кредиторам. Соответственно возникает недостаток денежных средств в обороте, сопровождающийся необходимостью привлечения дополнительных источников финансирования. Последние могут принимать форму либо просроченной кредиторской задолженности, либо банковских кредитов.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям.

2. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

2.1 Понятие и задачи финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Финансовая устойчивость - это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей на основе соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса.

Как известно, каждый вид имущества предприятия имеет свой источник финансирования. Источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные активы, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Текущие активы образуются за счет собственного капитала и за счет краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности.

Если оборотные активы наполовину сформированы за счет собственного капитала, а наполовину - за счет заемного, обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Если предприятие испытывает недостаток собственных средств, необходимых для приобретения запасов, покрытия затрат и осуществления других расходов, связанных с организацией непрерывного производственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, усиливая финансовую зависимость от кредиторов и иных внешних источников финансирования.

Высокая финансовая зависимость может привести к потере платежеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

Задачи анализа финансовой устойчивости включают в себя:

- определение общей финансовой устойчивости;

- расчет суммы собственных оборотных средств и выявление факторов, влияющих на ее динамику;

- оценку финансовой устойчивости в части формирования запасов и затрат и всех оборотных активов;

- определение типа финансовой устойчивости.

2.2 Определение финансовой устойчивости

Включает определение суммы собственного оборотного капитала, типа финансовой устойчивости, текущей платежеспособности предприятия.

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, применяют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов и затрат.

Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и за счет привлеченных источников.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств, необходимых для формирования запасов. Устанавливается разница между величиной источников средств и величиной запасов.

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости.

1. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

ЗиЗ<СОС,

где: СОС (собственные оборотные средства) определяется как разница между собственным капиталом (СК) и внеоборотными активами (ВА):

СОС = СК - ВА (2.1)

Данное соотношение показывает, что все запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие не зависит от внешних кредиторов.

Тогда, СОС=83830-64612=19218 тыс. руб. - за предыдущий период

СОС=83958-62540=21418 тыс. руб. - за отчётный период

ЗиЗ=5253 тыс. руб. - за предыдущий период

ЗиЗ=4678 тыс. руб. - за отчётный период

В нашем случае это условие соблюдается.

2. Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

СОС < ЗиЗ < СОС + ДП + КП, (2.2)

где: ДП - долгосрочные пассивы (итог IV раздела пассива баланса);

КП - краткосрочные пассивы (из раздела V пассива баланса).

Соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму СОС, но меньше суммы собственного оборотного капитала и долгосрочных и краткосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера.

СОС+ДП+КП=19218+0+1780= 20998тыс. руб. - за предыдущий период

СОС+ДП+КП=21418+0+1960=23378 тыс. руб. - за отчётный период

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое положение характеризуется неравенством:

ЗиЗ > СОС + ДП + КП. (2.3)

Данное соотношение соответствует положению, при котором сумма запасов и затрат превышает общую сумму всех нормальных (обоснованных) источников финансирования.

Нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных дополнительных источников средств в оборот предприятия (фондов предприятия), превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и другие.

4. Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности.

Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников.

1) Наличие собственных оборотных средств (СОС), определяемых как разница между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов.

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных (ДП) источников формирования запасов и затрат (СОС + ДП).

3) Наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных (КП) источников формирования запасов и затрат (СОС + ДП + КП).

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат (ЗиЗ) соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Ф_с):

±Ф_с = СОС-ЗиЗ. (2.4)

±Ф_с=19218-5253=-13965 тыс. руб. - за предыдущий период

±Ф_с=21418-4678=-16740 тыс. руб. - за отчётный период

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Ф_т):

± Ф_т = (СОС + ДП) - ЗиЗ. (2.4)

± Ф_т =(19218+0)-5253=13965 тыс. руб. - за предыдущий период

± Ф_т =(21418+0)-4678=16740 тыс. руб. - за отчётный период

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (Ф ₀):

± Ф_о = (СОС + ДП + КП) - ЗиЗ. (2.5)

± Ф_о =(19218+0+1780)-5253=15745 тыс. руб. - за предыдущий период

± Ф_о =(21418+0+1960)-4678=18700 тыс. руб. - за отчётный период

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная независимость финансового состояния отвечает следующим условиям: Ф_с ?0; Ф_т ? 0; Ф_о ?0; то есть трехкомпонентный показатель типа ситуации: S = {1,1,1}.

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: Ф_с<0;Ф_т ?0;Ф_о ?0, то есть S = {0,1,1}.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств (сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов): Ф_с < 0; Ф_т < 0; Ф_о ? 0; то есть S = {0,0,1}.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие зависит полностью от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности, S = {0,0,0}.

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств, необходимых для формирования запасов, в таблице 4.

Как показывают данные таблицы 4, и в начале и в конце анализируемого периода предприятие имеет достаточное количество собственных и привлеченных источников средств для формирования запасов и поэтому относится к абсолютному - первому типу финансовой устойчивости.

Таблица 4. Показатели типа финансовой устойчивости

Наименование показателя	На начало периода	На конец периода	Изменение за период
	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.	%
1.Источники собственных средств	83830	83958	128	0,15
2.Внеоборотные активы	64612	62540	-2072	-3,21
3.Наличие собственных оборотных средств (гр. 1 -гр.2)	19218	21418	2200	11,45
4.Долгосрочные кредиты и займы	0	0	0	0,00
5.Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов (rp.3 + гр.4)	19218	21418	2200	11,45
6.Краткосрочные кредиты и займы	1780	1960	180	10,11
7.0бщая величина основных источников средств на покрытие запасов (гр.5 +гр.6)	20998	23378	2380	11,33
8.Запасы	5253	4678	-575	-10,95
9.Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств на покрытие запасов (гр. З - гр.8)	13965	16740	2775	19,87
10.Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств на покрытие запасов (гр.5 -гр.8)	13965	16740	2775	19,87
11.Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников средств на покрытие запасов (гр.7-гр.8)	15745	18700	2955	18,77
12.Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	(1,1,1)	(1,1,1)	Х	Х

2.3 Определение текущей и перспективной платежеспособности

Платежеспособность характеризует возможность предприятия своевременно погасить платежные обязательства наличными денежными средствами.

В соответствии с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ), неплатежеспособным считается такое предприятие, которое неспособно в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа.

Таким образом, предприятие является платежеспособным при условии наличия свободных денежных ресурсов, достаточных для погашения имеющихся обязательств.

Предприятие может быть платежеспособным при отсутствии необходимой суммы свободных денежных средств, если для расчетов с кредиторами оно способно реализовать свои текущие активы.

В практике финансового анализа различают текущую и долгосрочную платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам характеризует текущую платежеспособность.

Для оценки платежеспособности предприятия используется бухгалтерский баланс.

Активы баланса группируются по степени ликвидности, то есть скорости их превращения в денежную наличность.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

Платежеспособность устанавливается на основе характеристики ликвидности баланса путем сравнения отдельных групп активов с пассивами.

2.4 Группировка балансовых статей для оценки ликвидности баланса

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы (А ₁) - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (статьи раздела II актива баланса).

Денежные средства готовы к платежу и расчетам в любой момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и подобные краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или другим хозяйствующим субъектам, в связи с чем также относятся к наиболее ликвидным активам.

2. Быстро реализуемые активы (А ₂) - дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы (статьи раздела II актива баланса).

Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита отдельным покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.

3. Медленно реализуемые активы (А ₃) - запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты.

К данной группе активов также относят налог на добавленную стоимость и дебиторскую задолженность сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты (статьи раздела II актива баланса).

Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности и пр.

4. Труднореализуемые активы (А ₄) - нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы (статьи раздела I актива баланса).

Основные средства и другие внеоборотные активы, приобретаемые для организации производственно-коммерческого процесса, отличаются длительным периодом использования. Поэтому в большинстве случаев они не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия и подлежат реализации в случае ликвидации предприятия при конкурсном производстве.

Для определения текущей платежеспособности труднореализуемые активы не используются.

В пассиве баланса выделяют:

* задолженность, по которой сроки оплаты уже наступили;

* платежные обязательства, которые следует погасить в ближайшее время;

* долгосрочную задолженность.

Пассивы баланса включают следующие группы.

1. Наиболее срочные обязательства (П₁), погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, прочие краткосрочные пассивы (статьи раздела V пассива баланса).

2. Краткосрочные пассивы (П₂), погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты и заемные средства (статьи раздела V пассива баланса).

3. Долгосрочные пассивы (П₃), погашение которых планируется на срок более одного года, - это долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV пассива баланса).

4. Постоянные или устойчивые пассивы (П₄) - уставный, добавочный, резервный капиталы, фонд социальной сферы, целевые финансирование и поступления, нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет (статьи раздела III пассива баланса).

В целях сохранения баланса актива и пассива сумма постоянных пассивов увеличивается на статьи "Доходы будущих периодов", "Резервы предстоящих расходов и платежей", "Расчеты по дивидендам" (статьи раздела V пассива баланса).

Ликвидность баланса устанавливается путем сопоставления приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

А₁ ? П₁, то есть наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

А₂ ? П₂, то есть быстро реализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;

А₃ ? П₃, то есть медленно реализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;

А₄ ? П₄, то есть постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их.

Сопоставление наиболее ликвидных активов с наиболее срочными обязательствами (А₁ и П₁) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Это соотношение позволяет выяснить текущую ликвидность, то есть возможность погашения обязательств сроком до трех месяцев.

Текущую платежеспособность по данным баланса можно рассчитать один раз в месяц или квартал. Для расчетов с кредиторами требуется оперативная информация, основанная на ежедневном контроле за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств. Поэтому для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства за тот же период времени (1,5, 10, 15 дней, месяц).

Платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.

Сравнение итогов быстро реализуемых активов с краткосрочными пассивами (А₂ и П₂) показывает возможность погашения текущих обязательств в сроки от трех месяцев до года.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, которая представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Выполнение первых трех неравенств приводит к выполнению четвертого неравенства. Последнее неравенство указывает о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы 4.1. Группировку активов и пассивов проводят на начало и конец отчетного периода.

Таблица 4.1 Анализ ликвидности баланса

Актив	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Пассив	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Платежный излишек или недостаток
						На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
Наиболее ликвидные активы (А1)	7048	7801	Наиболее срочные обязательства (П1)	22780	33983	-15732	-26182
Быстрореализуемые активы (А2)	30820	44314	Краткосрочные пассивы (П2)	1780	1960	29040	42354
Медленно реализуемые активы (А3)	5910	5246	Долгосрочные пассивы (П3)	0	0	5910	5246
Трудно реализуемые активы (А4)	64612	62540	Постоянные пассивы (П4)	83830	83958	-19218	-21418
Баланс	108390	119901	Баланс	108390	119901	0	0

Результаты анализа используют для определения текущей ликвидности (ТЛ) и перспективной ликвидности (ПЛ), что позволяет оценить финансовое состояние с позиции обеспечения своевременных расчетов.

Формулы для расчета текущей и перспективной ликвидности:

ТЛ = (А₁ + А₂) - (П₁ + П₂); (2.6)

ПЛ = А₃ - П₃. (2.7)

Сопоставляя ликвидные активы с обязательствами, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков.

Результаты расчетов по данным анализируемого предприятия показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид

на начало периода: А₁ < П₁; А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ < П₄;

на конец периода: А₁ < П₁; А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ < П₄.

Показатель, характеризующий текущую ликвидность, на начало периода:

ТЛ_н = (7048 + 30820) - (22780 + 1780) = 13308 тыс. руб.;

на конец периода:

ТЛ_к = (7801 + 44314) - (33983 + 1960) = 16172 тыс. руб.

Показатель, характеризующий перспективную ликвидность,

на начало: ПЛ_н = 5910 - 0 = 5910 тыс. руб.;

на конец; ПЛ_к = 5246 - 0 = 5246 тыс. руб.

Характеризуя ликвидность баланса по данным таблицы 4.1, следует отметить, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью, т. к. сумма наиболее ликвидных активов значительно меньше суммы кредиторской задолженности. Платежный недостаток составил на начало периода 15732 тыс. руб., или 69,06%, и на конец периода - 26182 тыс. руб., или 77,04%. Эти цифры говорят о том, что только 22,96% срочных обязательств предприятия на конец периода покрывались наиболее ликвидными активами.

Недостаток средств по первой группе активов компенсируется их избытком по второй группе активов. Сумма этих средств больше величины краткосрочных обязательств на 13308 тыс. руб. на начало года и на 16172тыс. руб. к концу года. Таким образом, в отчетном году предприятие обладало текущей ликвидностью и платежеспособностью.

Медленно реализуемые активы (запасы и затраты) превышали долгосрочные пассивы. Выполнение третьего неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

2.5 Расчет и анализ относительных коэффициентов ликвидности

Для оценки текущей платежеспособности используются относительные коэффициенты ликвидности, посредством которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных долговых обязательств ликвидными активами. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Основным критерием для классификации активов и пассивов как текущих является условие их потребления или оплаты в течение нормального производственно-коммерческого цикла предприятия.

Под производственно-коммерческим циклом понимается средний промежуток времени между моментом приобретения материальных ценностей и моментом реализации готовой продукции покупателям и ее оплаты.

Для расчета коэффициентов абсолютной, быстрой и текущей ликвидности привлекаются данные бухгалтерского баланса. Величину текущих активов характеризуют статьи раздела II актива баланса. Сведения о краткосрочных обязательствах содержатся в разделе V пассива баланса. В состав краткосрочных долговых обязательств (КДО) входят кредиторская задолженность и краткосрочные заемные средства.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) определяется отношением наиболее ликвидных активов - денежных средств (ДС) и краткосрочных финансовых вложений (КФВ) к сумме краткосрочных долговых обязательств по формуле:

К_ал = (ДС + КФВ) / КДО. (2.8)

К_ал=(2802 + 4246) / 24560 = 0,287 - на начало периода

К_ал=(3671 + 4130) / 35943 = 0,217 - на конец периода

Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время. Немедленное выполнение текущих обязательств гарантировано суммой наличных денежных средств и наиболее ликвидных краткосрочных финансовых вложений.

Для более точной оценки абсолютной ликвидности из состава краткосрочных финансовых вложений рекомендуется исключать собственные акции, выкупленные у акционеров.

В соответствии с Законом об акционерных обществах, приобретение предприятием акций может происходить в целях уменьшения размера уставного капитала, уменьшения количества акций, обращающихся на вторичном рынке, размещения акций среди работников предприятия. Выкупленные у акционеров акции не могут находиться на балансе более года, поэтому они относятся к ликвидным активам. Однако, учитывая строго целевой характер их выкупа, относить собственные акции к наиболее ликвидным активам не всегда правомерно.

Следует отметить, что, согласно приказу Минфина России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг "О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" от 5 августа 1996 г. № 71/149, при определении стоимости чистых активов из состава имущества исключаются собственные акции, выкупленные у акционеров. [10,195]

Точность оценки абсолютной ликвидности также зависит от состава средств, включенных в статью "Прочие краткосрочные финансовые вложения". По этой статье отражаются инвестиции в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги, предоставленные займы, а также финансовые вложения предприятия в совместную деятельность.

Как известно, имущество, являющееся вкладом в совместную деятельность, не списывается с баланса предприятия, а отражается в виде финансовых вложений (краткосрочных и долгосрочных) в зависимости от сроков осуществления совместной деятельности. Отнести данную статью финансовых вложений к составу наиболее ликвидных активов неправомерно. Однако качество финансовых вложений можно оценить на основе внутренних данных бухгалтерского учета по соответствующему субсчету к счету 58 "Краткосрочные финансовые вложения". Поэтому для получения более правильных выводов о ликвидности активов кроме информации бухгалтерского баланса рекомендуется привлекать дополнительные данные бухгалтерской отчетности.

В хозяйственной практике значение коэффициента абсолютной ликвидности признается достаточным в интервале 0,25-0,30. Если предприятие в текущий момент может на 25-30% погасить все краткосрочные долги, его платежеспособность считается нормальной. Если значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня, это свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств. В нашем случае 21,7%.

2. Коэффициент быстрой, или критической, ликвидности (К_кл) определяется отношением суммы наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов - краткосрочной дебиторской задолженности (ДЗ) и прочих текущих оборотных активов (ТА_п) - к сумме краткосрочных долговых обязательств по формуле:

К_кл = (ДС + КФВ + ДЗ + ТА_пр) / КДО. (2.9)

К_кл = (2802 + 4246 + 30820 + 0) / 24560 = 1,542 - на начало периода

К_кл = (3671 + 4130 + 44314 + 0) / 35943 = 1,450- на конец периода

Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение данного показателя 0,8-1.

При расчете данного коэффициента также встает вопрос о составе ликвидных средств. В общем случае долгосрочная дебиторская задолженность не включается в состав быстрореализуемых активов.

В настоящее время в балансе в составе краткосрочной дебиторской задолженности отражается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. Данная статья является регулирующей к статье "Уставный капитал", так как позволяет определить величину сформированного и оплаченного уставного капитала предприятия. Увеличение задолженности по взносам в уставный капитал приведет к повышению общей суммы быстрореализуемых активов и к искажению их реальной ликвидности. Исходя из сказанного, данная статья должна исключаться из состава дебиторской задолженности при расчете коэффициента быстрой ликвидности. [5,121]

Статья "Прочие дебиторы" включает разные виды задолженности: задолженность за финансовыми и налоговыми органами, задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам за счет средств предприятия или банковского кредита, по возмещению материального ущерба, задолженность за подотчетными лицами, штрафы, пени, неустойки, признанные должниками, и ряд других сумм. Многие из указанных сумм не обладают быстрой реализацией. Так, задолженность работников, как правило, погашается в течение длительного времени за счет удержаний из будущих вознаграждений; задолженность, числящаяся за лицами, уволившимися с предприятия, по истечении срока исковой давности может быть списана на убытки; расчеты по претензиям могут остаться не погашенными в течение продолжительного срока и т. д. Поэтому данные виды задолженности должны исключаться из состава статьи "Прочие дебиторы". Для более точной оценки ликвидности активов рекомендуется использовать не только бухгалтерский баланс, но также пояснительную записку и расшифровки дебиторской задолженности в приложении к бухгалтерскому балансу.

Достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента во многом зависит от качества дебиторской задолженности: сроков ее образования, финансового положения должника и др. Из расчета должна быть исключена маловероятная, сомнительная или вовсе не реальная дебиторская задолженность.

В состав активов быстрой реализации в ряде случаев рекомендуется включать статью "Товары отгруженные". Эта статья раньше входила в состав дебиторской задолженности, а затем стала отражаться в бухгалтерском балансе в составе запасов, как и готовая продукция. Содержание статьи изменилось в связи с переходом от учета по моменту оплаты на учет по моменту отгрузки. Предприятия стали использовать метод начислений, предполагающий переход права собственности к покупателю в момент выставления ему счетов. Дебиторскую задолженность покупателей стали учитывать на счете 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками". На счете 45 "Товары отгруженные" в большинстве случаев учитывается уже не дебиторская задолженность покупателей (в объеме себестоимости отгруженной продукции), а имущество, право собственности, на которое пока остается за предприятием, отгрузившим или предоставившим согласно договору свою продукцию потребителю.

Поэтому при проведении внутреннего финансового анализа следует решить вопрос о качестве данного актива и возможности его включения в состав дебиторской задолженности.

3. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл); или общий коэффициент покрытия, равен отношению стоимости всех текущих оборотных активов (ТА) к величине краткосрочных долговых обязательств:

К_тл = ТА / КДО. (2.10)

К_тл = 43778 / 24560 = 1,782- на начало периода

К_тл = 57361 / 35943 = 1,596- на конец периода

В состав оборотных активов входят наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), активы быстрой реализации (краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы) и медленно реализуемые активы (запасы, налог на добавленную стоимость, долгосрочная дебиторская задолженность).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции, но также в случае продажи прочих элементов материальных оборотных средств.

В мировой практике рыночных отношений оптимальным считается соотношение 1 к 2, то есть для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала.

Смысл данного соотношения состоит в том, чтобы предприятие могло не только полностью ликвидировать все свои краткосрочные обязательства, направив оборотные активы на погашение долгов, но также иметь запас оборотных средств для продолжения текущей деятельности.

Величина этого показателя зависит от оборачиваемости оборотных средств, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, отраслевых и иных особенностей предприятия и ряда других факторов.

Значение коэффициента может быть высоким, если предприятие обладает большими материальными запасами, часть которых трудно реализовать.

Значение коэффициента может возрасти в условиях высокого уровня инфляции, когда предприятию выгодно вкладывать излишние денежные средства в запасы товарно-материальных ценностей.

Условное нормативное значение коэффициента варьирует от 1,5 до 2.

Многократное превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами позволяет сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников. С позиции кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности деятельности предприятия значительное накапливание запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами: превращением излишних средств в ненужные текущие активы.

Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1 к 1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

Показатели ликвидности не только дают характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных средств.

Каждый показатель ликвидности представляет интерес для определенного круга хозяйственных партнеров. Например, для поставщиков материально-производственных ресурсов наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности. Значение данного коэффициента дает информацию о наличии денежных средств в момент предполагаемых расчетов за поставку сырья и материалов и оказывает влияние на выбор форм расчетов между партнерами.

Коммерческий банк, предоставляя кредит предприятию, пристальное внимание обращает на значение коэффициента быстрой ликвидности, так как сумма дебиторской задолженности может быть использована в качестве залога при выдаче ссуды. Товарные ссуды могут выдаваться в обмен на векселя, учитываться в процессе взаимозачетов и переуступке требований.

Акционеры предприятия, так же как и все хозяйственные партнеры, заинтересованы в стабильном финансовом состоянии предприятия, которое оценивается по коэффициенту текущей ликвидности. Именно этот коэффициент показывает, в какой мере активы предприятия способны покрыть его текущие долги.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность предприятия, приведены в таблице 5.

Коэффициент абсолютной ликвидности снизился с 0,287 на 0,217 пункта и показывает, что к концу периода 21,7% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет использования денежных средств и ценных бумаг предприятия. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем (0,2-0,3), можно отметить, что предприятие имеет достаточное количество наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств.

Таблица 5. Анализ показателей ликвидности

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Исходные данные для расчета:
Денежные средства, тыс. руб.	2802	3671	869
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	4246	4130	-116
Итого наиболее ликвидных активов, тыс. руб.	7048	7801	753
Активы быстрой реализации (краткосрочная дебиторская задолженность), тыс. руб.	30820	44314	13494
Итого сумма наиболее ликвидных быстро реализуемых активов, тыс. руб.	37868	52115	14247
Медленно реализуемые активы (запасы, ндс), тыс. руб.	5910	5246	-664
Итого ликвидных активов, тыс. руб.	43778	57361	13583
Краткосрочные долговые обязательства, тыс. руб.	24560	35943	11383
Относительные коэффициенты:
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	0,287	0,217	-0,070
Коэффициент критической ликвидности (Ккл)	1,542	1,450	-0,092
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	1,782	1,596	-0,187

Это обстоятельство может вызвать доверие к данному предприятию со стороны поставщиков материально-технических ресурсов.

Коэффициент критической ликвидности на конец периода немного снизился с 1,542 на 0,092 пункта, но, несмотря на это, он попадает в нормальное ограничение Ккл ? 1. Это указывает на то, что сумма ликвидных активов предприятия соответствует требованиям текущей платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) за отчетный период понизился на 0,187, достигнув к концу периода 1,596, но, несмотря на это уровень коэффициента попадает в нормальное ограничение от 1,5 до 2. Предприятие полностью покрывает краткосрочные долговые обязательства ликвидными активами.

Для наглядности изложенных выводов можно использовать графики, построение которых основано на сопоставлении абсолютных сумм ликвидных активов с краткосрочными долговыми обязательствами.

Рис. 2.1 Динамика наиболее ликвидных активов и краткосрочных долговых обязательств, тыс. руб.

Как видно из графика рис. 2.1, дефицит наиболее ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств составил 17512 тыс. руб. (24560 - 7048) на начало периода и 28142 тыс. руб. (35943-7801) на конец отчетного периода.

Данные рис. 2.2 показывают, что предприятие, используя наличные деньги, ликвидные ценные бумаги и средства в расчетах имеют достаточное количество этих средств для погашения краткосрочных долгов.

Рис. 2.2 Динамика наиболее ликвидных активов, активов быстрой реализации и краткосрочных долговых обязательств, тыс. руб.



Рис. 2.3 Динамика оборотных активов и краткосрочных долговых обязательств, тыс. руб.

Динамика показателей, представленных на графике рис. 2.3, показывает на то, что предприятие в состоянии погасить краткосрочные долги, привлекая все виды ликвидных активов, для продолжения производственно-хозяйственной деятельности суммы оборотных средств достаточно.

Таким образом, за отчетный период наблюдалась тенденция повышения уровня ликвидности, что характеризует улучшение платежеспособности. Это обусловлено опережающими темпами роста ликвидных активов - 131% (57361 / 43778 * 100%). Все коэффициенты ликвидности (К_кл) соответствует рекомендуемым значениям, что указывает на достаток необходимого объема ликвидных средств для погашения текущих обязательств.

Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для более полной объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель:

К_лик = ТА/П_н • П_н /КДО, (2.11)

где: ТА / П_н - показатель, характеризующий стоимость текущих оборотных активов (ТА), приходящихся на рубль налогооблагаемой прибыли (П_н), или чистой прибыли;

П_н / КДО - показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности.

Показатель характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Для расчета влияния факторов можно использовать способы цепной подстановки или абсолютных разниц.

Анализируя состояние платежеспособности предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана по прибыли и, как результат, - недостаток собственных источников самофинансирования предприятия.

Одной из причин усиления неплатежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.

3. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

3.1 Анализ состава и динамики показателей прибыли

Необходимым элементом финансового анализа является исследование результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, которые характеризуются суммой прибыли или убытка.

Прибыль - это стандарт успешной работы предприятия. Величина прибыли зависит от производственной, снабженческой, сбытовой и коммерческой деятельности предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу для экономического развития предприятия. За счет прибыли погашаются долговые обязательства предприятия перед кредиторами и инвесторами. Прибыль является основным источником формирования доходов федерального, республиканского и местного бюджетов.

Таким образом, в росте суммы прибыли заинтересованы каждый субъект хозяйствования и государство. Изменение прибыли происходит за счет внутренних и внешних факторов, например, инфляции, объема производства, качества и конкурентоспособности продукции, ассортимента, уровня затрат и др. Поэтому необходимо проводить систематический анализ формирования, распределения и использования прибыли.

Информация, содержащаяся в отчетной форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках", позволяет проанализировать финансовые результаты, полученные от всех видов деятельности предприятия, установить структуру прибыли и динамику показателей (приложение № 2).Анализ финансовых результатов включает оценку следующих показателей прибыли: валовой, прибыли от продаж, прибыли до налогообложения, прибыли от обычной деятельности, чистой прибыли предприятия.

Конечный финансовый результат (чистая прибыль или убыток) слагается из финансового результата от обычных видов деятельности, а также прочих доходов и расходов.

Блок-схема формирования чистой прибыли (убытка), основанная на показателях отчета о прибылях и убытках, приведена на рис. 3.1 [5,146]

Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности являются:

- оценка динамики и структуры показателей прибыли за авизируемый период;

- факторный анализ показателей прибыли;

- анализ финансовых результатов от прочей реализации, внереализационной и финансовой деятельности и выявление факторов

- причин изменения показателей;

- оценка динамики показателей рентабельности и анализ факторов, воздействующих на уровень использования хозяйственных средств;

- анализ затрат, произведенных организацией, и затрат на рубль товарной продукции;

- выявление резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности.

Результаты анализа используются для принятия экономических решений, направленных на эффективное использование ресурсов, выбор наилучшего варианта инвестиций, обоснование перспективы развития предприятия и т. д.



Рис. 3.1. Модель формирования финансовых результатов деятельности предприятия

3.2 Факторный анализ прибыли от продажи продукции, работ и услуг

Основную часть прибыли предприятия получают от реализации продукции, товаров, работ и услуг.

Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к увеличению прибыли и улучшению финансового состояния предприятия. Рост объема реализации убыточной продукции влияет на уменьшение суммы прибыли.

Структура товарной продукции также может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличится доля более рентабельных видов продукции в объеме реализации, то сумма прибыли возрастет, и, наоборот, при увеличении удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции общая сумма прибыли уменьшится.

Себестоимость продукции и прибыль находятся в обратно пропорциональной зависимости: снижение себестоимости приводит к соответствующему росту суммы прибыли, а ее рост - к падению.

Изменение среднего уровня реализационных цен на продукцию и величина прибыли находятся в прямо пропорциональной зависимости: при увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот.

Повышение цен на сырье, материалы, топливо способствует увеличению себестоимости и снижению суммы прибыли.

Таким образом, прибыль от продажи товарной продукции в общем случае находится под воздействием таких факторов, как изменение объема реализации, структуры продукции, отпускных цен на реализованную продукцию, цен на сырье, материалы, топливо, тарифов на энергию и перевозки, уровня затрат материальных и трудовых ресурсов.

Проведение факторного анализа прибыли от продажи позволяет оценить резервы повышения эффективности производства и сформировать управленческие решения по использованию производственных факторов.

При внешнем экономическом анализе в качестве источника информации используется бухгалтерская отчетность ф. № 2 "Отчет о прибылях и убытках", что ограничивает возможности факторного анализа.

Формализованный расчет прибыли от продажи продукции (П_р) можно представить в таком виде:

П_р = В_р - С_р - Р_у - Р_к (3.1)

где: В_р - выручка (нетто) от продажи продукции, товаров, работ и услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей), руб.;

С_р - себестоимость реализации продукции, товаров (работ, услуг), исключая управленческие и коммерческие расходы, руб.;

Р_у - управленческие расходы, руб.;

Р_к - коммерческие расходы, руб.

Для оценки факторов, влияющих на формирование суммы прибыли от продажи продукции, рассмотрим показатели в таблице 6

Как видно из данных таблицы, в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом прибыль от продажи возросла на 1686тыс. руб., что составило 58,93%. Эти изменения произошли в результате увеличения выручки от продажи продукции и привлечения дополнительных затрат на производство продукции.

Таблица 6. Факторный анализ прибыли от продажи продукции

Показатели	Предыдущий период тыс. руб.	Отчетный период тыс. руб.	Изменение
			Тыс. руб.	%
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	88561	96327	7766	8,77
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	74886	78126	3240	4,33
Управленческие расходы	7816	9598	1782	22,80
Коммерческие расходы	2998	4056	1058	35,29
Прибыль (убыток) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	2861	4547	1686	58,93

Определим влияние факторов на сумму прибыли по следующим формулам.

1. Влияние изменения выручки от продажи продукции на прибыль от продажи:

П_р1 = П_р0·J_р - П_р0, или П_р1 = П_р0 (J_р -1) (3.2)

П_р1-- прирост (уменьшение) прибыли за счет изменения выручки от продажи продукции, руб.;

П_{р0 -} прибыль от продажи базисного (предыдущего) периода, руб.;

J_р - индекс изменения объема продажи, определяемый отношением выручки от продажи (без НДС) отчетного периода (В_р1) к выручке от продажи предыдущего периода (В_р0) по формуле:

J_р = В_р1 / В_р0, (3.3)

J_р = 96327 / 88561 = 1,0877

П_р1 = 2861 (1,0877 - 1) = 251 тыс. руб.

2. Влияние изменения уровня себестоимости на прибыль от продажи (П_р2):

П_р2 = С₀·J_р - С₁, (3.4)

Где С₀, С₁, - себестоимость продукции предыдущего и отчетного периода, руб.;

П_р2 = 74886·1,0877 - 78126 = 3327тыс. руб.

3. Влияние изменения уровня управленческих расходов на прибыль от продажи (П_р3):

П_р3=Р_у0· J_р-Р_у1, (3.5)

где Р_у0, Р_у1 -- управленческие расходы предыдущего и отчетного периода соответственно, руб.;

П_р3 = 7816·1,0877 - 9598 = -1096 тыс. руб.

4. Влияние изменения уровня коммерческих расходов на прибыль от продажи (Пр₄):

П_р4=Р_к0· J_р-Р_к1, (3.6)

Р_к0, Р_к1 - коммерческие расходы предыдущего и отчетного периода соответственно, руб.;

П_р4 = 2998·1,0877 - 4056 = -795 тыс. руб.

5. Сумма факторных отклонений дает общее изменение прибыли от продажи продукции за анализируемый период:

П_р = П_р1 + П_р2 + П_р3 + П_р4 = 251 + 3327 - 1096 - 795 = 1687 тыс. руб.

Результаты факторного анализа показали, что в связи с ростом выручки от продажи продукции прибыль увеличилась на 251 тыс. руб. и на 3327 тыс. руб. - за счет снижения себестоимости единицы продукции. Темп прироста выручки от реализации продукции (8,77%) опережал темп прироста себестоимости продукции (4,33%).