Введення в проектний аналіз

Розраховані за залежністю (5.5) значення ставки дисконту для поквартальних обчислень за перший рік реалізації проекту приведені в таблиці 5.2.

Після цього за допомогою таблиці визначаємо квартальну ставку дисконту d, яка у нашому випадку дорівнює:

d= 6,21 / 100 = 0,0621

5.2. Розрахунок оцінних показників проекту

Для розрахунку оцінних показників інвестиційного проекту спочатку необхідно визначити дві основні його характеристики - грошовий потік (ГП) і обсяг інвестиційних засобів (ІС). Ці показники для періоду t розраховуємо на підставі значення інвестиційного потоку за залежністю:

, (5.6)

де ІП_t - інвестиційний потік у період t.

ІП_t =D_t - З_t (5.7).

Значення інвестиційного потоку останнього року збільшити на балансову вартість автобусів на момент закінчення розрахункового терміну експлуатації проєкту. Б_а Розраховуємо як значення балансової вартості автобусів на початок останнього за відрахуванням амортизаційних відрахувань у той же рік.

Для базового першого року розраховуємо сумарні показники за рік як їхню суму по кварталах. Ці значення будуть використані при розрахунку внутришньої норми прибутку.

Отримані значення інвестиційного потоку, грошового потоку та інвестиційних засобів заводимо в таблицю 5.3.

Наприклад , для першого кварталу

ІП₁=5126-165277,03= -160151,03 грн

ГП₁=0 грн

ІС₁=160151,03 грн

Для інших інтервалів часу ці три показника розраховуємо так само і заносимо до таблиці 5.3.

Далі ми розраховуємо суму приведеного інвестиційного потоку:

, (5.8)

де - приведений інвестиційний потік у період t.

, (5.9)

де d₁ - ставка дисконту за період t у десятковому численні.

Розраховуємо приведений інвестиційний потік для першого кварталу

ІП^/₁=-160151,03/(1+0,1)⁰=-160151,03 грн

Для інших періодів розраховуємо так само і заносимо до таблиці 5.3.

Чистий приведений доход є основним оцінним показником інвестиційного проєкту і являє собою результат його реалізації. Він визначається як різниця між приведеним до поточної вартості грошовим потоком і приведеними витратами на реалізацію проекту:

ЧПД=ГП^/ - ІС^/ (5.10),

де ЧПД - чистий приведений доход інвестиційного проекту;

ГП^/ - сума приведеного до поточної вартості обсягу майбутніх надходжень і грошового потоку;

ІС^/ - сума приведеної до поточної вартості інвестиційних коштів.

ЧПД=688563,21-160151,03=528412,18

Приведений грошовий потік у період t:

(5.11),

де ГП' - приведений грошовий потік у періоді t.

(5.12).

Розрахуємо приведений грошовий потік, наприклад для періоду (1 кварталу)

ГП₁^/=0 / (1+0,1)⁰= 0 грн

Для інших кварталів ГП_t, розраховуємо так само і заносимо до таблиці 5.3.

Аналогічно розраховуємо величину приведених інвестиційних коштів:

ІС^/= (5.13),

де ІС^/_t - приведені інвестиційні кошти в період t.

ІС^/_t = (5.14).

Розрахуємо ІС'_t

ІС'₁ =160151,03/ (1+0,1)⁰ =160151,03 грн

Для інших інтервалівІС'_t розраховуємо так само і заносимо до таблиці 5.3.

При розрахунку ГП^/_t і ІС^/_t слід врахувати, що показник ступеня в базовий рік експлуатації проекту дорівнює нулю і для всіх його кварталів приведені значення потоків дорівнюють їхнім номінальним значенням. При розрахунку приведених потоків для кварталів першого року використовуються квартальні ставки дисконту. Показник ступеня в знаменнику визначається за правилами, що приведені в лівій частині залежності (5.5). Для другого і третього року використовуємо річні ставки дисконту і показник ступеня дорівнює номеру року.

Для порівняння проектів, що мають істотно різноманітні обсяги інвестування, використовуємо індекс доходності:

ІD=ГП^//IC^/ (5.15).

Для автомобіля ГАЗ 32213 “Газель”:

ІD=688563,21/160151,03=4,3

Індекс доходності зручно використовувати як показник, що доповнює чистий приведений прибуток і характеризує питому ефективність інвестицій з урахуванням фактору часу.

Період окупності характеризує використання інвестиційних коштів у часі. Він показує, через який термін інвестор поверне вкладені кошти з урахуванням зніни їхньої вартості у часі.

Період окупності (ПО) визначаємо в такій послідовності:

1. Підводимо підсумки значень приведеного інвестиційного потоку за роками із початку інвестування ( негативний потік ) до одержання першого позитивного значення.Для цього в (5.16) використовуємо границю підсумовування і , що змінює значення від 0 до Т_рп-1. Для року, що передує отриманому періоду, фіксуємо значення в змінній і:

(5.16).

2. При виконанні рівності S_i-1=0; ПО=і+2.

3. Якщо рівність не виконується, то :

(5.17).

У нашому випадку

S₀₁= -160151,03 грн

S₀₂= -160151,03+46248,81=-113902,22 грн

S₀₃= -113902,22+58224,29=-55677,93 грн

S₀₄=-55677,93+56010,81=332,88 грн

тобто рівність виконується, отже період окупності складає 3.006 квартала.

Внутрішня норма доходності ВНД є показником, що відрізняється від попередніх за вихідними даними. Це обумовлено тим, що внутрішня норма доходності являє собою ставку дисконту, при якій приведений грошовий потік дорівнює приведеним інвестиційним коштам:

ВНД=d, при ГП'=IC' (5.18).

Або інакше можна записати:

ВНД=d, при ЧПД=0 (5.19).

Тому при розрахунку внутрішньої норми доходності використовуємо інвестиційні потоки в номінальному вираженні. Рівняння (5.19) можна записати як:

(5.20).

Для спрощення розрахунків вводимо змінну : ^t (5.21).

З урахуванням (5.21) рівняння (5.20) можна переписати:

(5.22).

Використання квартальних ставок дисконту істотно ускладнює визначення величини ВНД, тому для розрахунків необхідно використовувати річні значення інвестиційного потоку.

У даному інвестиційному проекті вираз (5.22) являє собою нелінійне рівняння третього ступеня, що має пряме аналітичне рішення щодо .

Можна використовувати наближене ітераційне рішення рівняння (5.22). Ліва частина рівняння при =1, тобто сума номінального інвестиційного потоку, завжди має бути більше 0:

, (5.23)

в іншому разі проект був би відхилений уже після розрахунку чистого приведеного доходу. Тому

01 (5.24).

Як стартове значення ₁ вибирається будь-яке число в цих межах і розраховується значення лівої частини (5.22). Порядок одержання наступного значення розраховуємо за системою (5.25):

(5.25).

Розрахунки закінчуємо після визначення із достатнім ступенем точності. В якості орієнтиру можемо користуватися виразом (5.26):

<100 грн . (5.26).

Приймаємо б=0.5

= -160151,03*0,5⁰+46248,81*0,5¹+58224,29*0,5²+56010,81*0,5³=-115469,18 грн

Виходячи з розрахунків у нашому випадку приймаємо б=0,999

= -160151,03*0,999⁰+46248,81*0,999¹+58224,29*0,999²+56010,81*0,999³=2,375 грн

Після визначення величини розраховуємо значення внутрішньої норми доходності:

ВНД=(1/-1)100 (5.27).

У нашому випадку для автомобіля “ГАЗ 32213 “Газель”:

ВНД=(1 /0,999-1)100= 0,1

Таблиця 5.3. Грошові потоки при реалізації інвестиційного проекту. Для автомобілю “Газель”

6.ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ ПРОЕКТУ

В цьому розділі ми приводимо основні показники по яким можна порівнювати два чи більше інвестиційні проекти.

Показник чистого приведеного прибутку є таким, що дає можливість зробити висновок про вигідність проекту, а також і порівняльним, що дозволяє вибирати між кількома інвестиційними проектами. При ЧПД>0 може бути прийнятий позитивний висновок по проекту.При ЧПД0 проект має бути відхилений. Високе значення чистого приведеного доходу свідчить про велику перспективність відповідного проекту.

Для автомобіля “ГАЗ 32213 “Газель”:

ЧПД=528412,18 грн

Проте чистий приведений доход не дозволяє порівнювати проекти з істотно різним обсягом коштів, що інвестуються.

Проект, в якому чистий приведений прибуток вище, може потребувати інвестиційних коштів у декілька разів більше, ніж проект, що має дещо менший чистий приведений прибуток на відміну від чистого приведеного доходу. Показник ІД саме найбільшою мірою характеризує відносну ефективність вкладень і доповнює перший показник.

Для автомобіля “ГАЗ 32213 “Газель”:

ІД=4,3

Період окупності і внутрішня норма доходності є показниками, що доповнюють два перших, оскільки відбивають різні сторони використання інвестиційних коштів. Період окупності може виявитися важливим для потенційного інвестора як критеріальний показник, якщо є плани використання наявних коштів у інших інвестиційних проектах у недалекому майбутньому. При порівнянні декількох проектів менший період окупності доказує перевагу даного проекту.

Для автомобіля „ГАЗ 32312 Газель”

ПО=3,006

Внутрішня норма доходності є дуже важливим оцінним показником, оскільки вона вільна від ставки дисконту при розрахунках. Цей показник може використовуватись як критеріальний, якщо у потенційного інвестора визначене мінімальне припустиме значення внутрішньої норми доходності. Припорівнянні альтернативних проектів високе значення внутрішньої норми доходності свідчить рпо більшу перепективність проекту. У нашому випадку:

Для автомобіля „ГАЗ 32312 Газель”

ВНД=0,1

ВИСНОВКИ

В даному курсовому проекті розглядається можливість перетворення старого маршруту в новий.

Курсовий проект має на меті перевірити доцільність такого інвестиційного проекту. Було розраховано основні показники, по яким можна визначити доцільність інвестиційного проекту, а також можна порівняти два чи більше інвестиційні проекти.

В результаті розрахунків отримано таку значення показників:

- чистий приведений прибуток ЧПД=528412,18 грн.

- Індекс дохідності IД=4,3

- Період окупності ПО=3,006

- Внутрішня норма дохідності ВНД=0,1

За даними вище наведених показників можна зробити висновок, що даний інвестиційний проект є перспективним проектом.

Список літератури

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент - Киев: МП ИТЕМ ЛТД, Юнайтед Лондон Трейд Лиметед, 1995.

2. Ворст П., Ревентлоу П. Экономика фирмы: Учебник / Пер. с датского А.Н. Черкановского, О.В. Рождественского. - М.. Высш. шк. 1994

3. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности. - Киев: Изд-во “Либро” ООО, 1996.

4. Холт Р., Барнес С. Планирование инвестиций / Пер с англ. Г.А. Агасандина / Акад. нар. хоз. Рос. Федерации. - М.: Дело, ЛТД, 1994

5. Шинкаренко В.Г., Жаров О.М. Экономическая оценка нововведений на автомобильном транспорте: Учеб. Пособие. - Киев: 1997

6. Экономика: Учеб. Для экон. акад. Вузов и факультетов / Под ред. Булатова А.С. - М.: Изд-во “Век”, 1995