Психология как фактор организации рынка ценных бумаг

Экономическая психология как самостоятельная наука является комплексным междисциплинарным знанием, в основе которого лежит интеграция методов и результатов исследования, накопленных в экономике, психологии, наряду с социологией и философией. Экономическая психология как научная дисциплина становится все более востребованной для квалифицированной подготовки кадров самых различных специальностей от экономистов, до психологов.

Если говорить, в общем, то экономическая психология - это психология субъектов хозяйственных отношений.[4, с. 3] Изучение экономического сознания и психологических закономерностей экономического поведения различных слоев населения, связанных с производством, распределением, обменом и потреблением товаров и услуг, составляет предмет экономической психологии. [11, с. 3]

Обращаясь к структуре данной науки, следует уделить также достаточное внимание проблематике экономической психологии. В западноевропейской и американской науке она состоит из трех основных разделов, соответствующих тремя типам экономической реальности:

рынок (включает в себя психологию потребителя, психологию ведению домашнего хозяйства);

бизнес (включает психологию предпринимателя, влияние психологического фактора на финансы и деятельность бирж);

отношения «общество-гражданин» (налоги, инфляция, безработица). [4, c.3]

Также следует заметить, что развитие экономической психологии в современной России приобретает особое как теоретическое, так и практическое значение.

Во-первых, экономическая психология дает, помимо экономических, также и психологические сведения о человеке, которые позволяют объяснить закономерности его поведения и вносить в них различные коррективы. Именно результаты экономико-психологических исследований позволяют объяснить природу нерационального поведения индивидов.

Во-вторых, экономическая психология позволяет выявить реальную роль различных экономических факторов, феноменов, условий в жизнедеятельности людей.[5, c. 6]

1.1 Психология как составная часть фондового рынка

Финансы представляют себе совокупность денежных отношений по поводу распределения стоимости валового внутреннего продукта, доходов от внешнеэкономической деятельности и части национального богатства, в результате которого формируются денежные доходы, поступления и накопления у отдельных субъектов хозяйствования, государства, используемые в дальнейшем для решения экономических и социальных задач. [3, c. 13]

При осуществлении деятельности с финансами необходимо учитывать психологический фактор, прежде всего по той причине, что подобная деятельность связана с большим риском и значительной неопределенностью. Это доказывают факты наличия финансовых кризисов, вызванные финансовыми паниками. М Шайтал отмечает: «Все рынки представляют собой договоренности, в ходе реализации которых товары, деньги, реальные и финансовые средства переходят из рук в руки. Жизненно важно помнить, что руки эти человеческие и являются составной частью думающих, чувствующих голов и тел.» [4, c. 27]

Важность исследования финансовой деятельности с позиции психологии обусловлена практическими потребностями, такими как прогнозирование колебания курсов валют и котировок. Это связано с тем, что на данные категории оказывают влияние не только чисто экономические параметры, но и психологические, например различные мотивы поведения на фондовой бирже, доверие к фирме, различие в восприятии тенденций на рынке ценных бумаг, фактор коллективного мышления.

Как пишет А. Элдер: «Эмоции тысяч трейдеров сливаются в огромные психологические волны, на которых взлетают и падают биржевые котировки»[14, c. 18]. Большая доля трейдеров основную часть своего времени тратят на то, чтобы найти и заключить выгодную сделку. Но достигнув цели, они могут совершенно потерять самообладание, таким образом, упускается из виду один из основополагающих факторов игры на бирже - контроль над эмоциями, ведь без этого не может быть и речи о контроле над своим торговым капиталом. Все профессионалы не упускают из внимания важность такого фактора, как психология, и только дилетанты могут пренебрегать им. «Чтобы преуспеть на бирже, нужно трезво смотреть на биржевую игру, распознавать тенденции и их изменения и не тратить попусту время на мечты и сетования». [14, c. 18]

Таким образом, важность психологического аспекта деятельности на рынке ценных бумаг не поддается сомнению. Ведь успех или неудача во многом определяются именно мыслями и чувствами, вашим отношением к риску, вашего желания получить огромную прибыль, от вашего страха с одной стороны и жажды наживы с другой.

2. Основные проблемы экономической психологии на рынке ценных бумаг

Прежде чем изучить факторы, оказывающие основное влияние на поведение на рынке ценных бумаг, стоит выявить особенности экономико-психологического аспекта данной категории. Рынок ценных бумаг не только дает возможность быстро обогатиться, но и потерять все благосостояние и положение в обществе.

Стоит отметить, что существуют три основных направления деятельности на рынке ценных бумаг. Во-первых, к ним относится непосредственно эмиссия ценных бумаг, во-вторых, покупка ценных бумаг и получение по ним дивидендов или же продажа по более выгодному курсу, и, в-третьих, оказание услуг по консультированию и посредничеству в отношении операций, связанных с ценными бумагами.

Существование ценных бумаг связано с деятельностью эмитента и инвестора. Эмитенты - те субъекты экономики, которые выпускают (эмитируют) ценные бумаги и несут по ним определенные обязательства. [9, c. 44] В узком смысле к ним относятся лишь те, кто выпускает эмиссионные ценные бумаги. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» эмитентами в Российской федерации могут быть органы исполнительной власти, органы местного самоуправления и юридические лица, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Что касается физических лиц, то в нормативных документах в качестве эмитентов они не обозначены, но граждане могут выписывать векселя и чеки, поэтому предоставляется возможность также учитывать их как сегмент рынка ценных бумаг. Также российское законодательство в качестве эмитента предполагает иностранные государства и их органы, иностранные юридические лица.

Таким образом, эмитенты представляют собой группу первых продавцов ценных бумаг. Им противостоят первые покупатели - инвесторы. Инвесторы - те экономические субъекты, которые приобретают ценные бумаги за свой счет на неопределенный срок и имеют их на праве собственности или на вещном праве. В этом качестве могут выступать юридические лица, физические лица, государство, его органы, муниципальные образования и его органы.

Интерес инвестора по отношению к ценным бумагам связан, прежде всего, с получением экономической выгоды - доходностью ценных бумаг. Для расчета доходности инвестор оценивает доход, получаемый по ценной бумаге, с ценой ее приобретения с учетом. Очевидно, что между риском и доходностью существует прямая зависимость. От того, какой именной вариант их соотношения предпочтительней для инвестора, зависит и тактика поведения инвестора на рынке. Выделяют четыре типа инвесторов в зависимости от психологической склонности к инвестированию:

- консервативные инвесторы, т.е. те, которые стремятся обеспечить наибольшую надежность вложений капитала и минимизировать риски;

- умеренно-агрессивный инвестор более склонен к риску. Они стремятся объединить и безопасность инвестиций, и достаточную доходность ценных бумаг;

- агрессивный инвестор более лояльно воспринимает вероятность риска и ориентируется на высокую доходность и рост курса ценных бумаг. Он предпочтет вкладывать свои средства в те инструменты, которые обещают ему наибольшую прибыль;

- опытный инвестор обладает способностью прогнозировать конъюнктуру рынка, просчитывать тенденции. Таким образом, его целями являются объективно высокий риск, высокий доход и высокая ликвидность. Особенность его поведения - обоснованный риск.

- изощренный инвестор, или игрок, готов идти на любой риск, только бы получить свой максимально возможный доход, даже рискуя потерять весь капитал. [9, c. 59-60]

В процессе организации инвестиционного процесса важным аспектом является именно психологическая линия поведения специалиста.

Большинство инвесторов недостаточно дальновидны. Это касается того факта, что экономика сама по себе развивается циклически. Таким образом, во время подъема наблюдается состояние расслабленности, эйфории, а во время кризиса наоборот - инвесторы подвержены страхам, постоянной тревоге. В ожидании падения цен многие инвесторы, подвластные веяниям толпы. Чем неустойчивее положение, тем сильнее человек стремится примкнуть к остальным. Трейдер не властен над изменением цен. И подобная неопределенность подталкивает его на поиски лидера. Таким образом, он утрачивает свою независимость в мышлении.

Как замечает А. Элдер: «Примкнув к толпе, люди становятся более примитивными и нацеленными на действия, а не размышления» [14, c. 75]. Действительно, огромная толпа способна лишь только испытывать сильные чувства, такие как страх, ужас, восторг. В своих чувствах она может бросаться из крайности в крайность - тревога через секунду может смениться всеобщим ликованием, а безудержный восторг закончится воплями разочарования. Эта стихия может захватить кого угодно, но, позволив ей влиять на ваше решение, вы можете потерять все ваши шансы на победу.

Многие трейдеры при этом не понимают, почему стоит им только закрыть позиции, как рынок разворачивается. Закон подлости? А дело в том, что все члены толпы действуют однообразно. Как только ажиотаж уляжется, рынок идет вверх, и все снова, наполненные азартом и вдохновленные, ринутся покорять его.

«В трудный момент ваша человеческая природа будет склонять вас к потере независимости. Начав торговать, вы ощутите желание делать как все и упустите из виду объективную картину игры. Поэтому необходимо разработать собственную систему игры и строго следовать ей и правилам контроля над капиталом на основании собственных решений, принятых до вступления в сделку и биржевую толпу» - такой совет дает нам А. Элдер. И во многом он прав. Стоит только ценам поползти вверх, как вы начинаете терять самообладание от счастья, но когда они начинают действовать против вас, вы начинаете отчаиваться. Действиями трейдера руководят эмоции, люди теряют свою самостоятельность и полные желания «подстраховать» себя, начинают действовать так же, как и толпа вокруг.

На колебания цен оказывают же большее влияние не объективные причины, а эмоции и ожидания людей - участников рынка. Алчность и страх заставляют людей действовать необдуманно и совершать ошибки. Вместо продуманной стратегии и холодного расчета инвесторами руководит жажда наживы. Эта погоня за прибылью продолжает до тех пор, пока инвестор не достигнет «критической точки» - не потеряет слишком много, и его не охватит страх совершать новые сделки, чтобы не потерпеть новых убытков. Стабильность вашей работы и получение прибыли на рынке ценных бумаг во многом зависит от ваших эмоций и психологического состояния.

Вы должны строго действовать в соответствии с вашим планом действий, а не метаться вслед за изменениями цен. Не стоит принимать решения вслед за толпой. Необходимо постоянно следить за своим эмоциональным состояние и следовать четко составленному плану.

Стоит также отметить идеи некоторых наиболее важных инвестиционных концепций, предложенных признанными мастерами инвестирования. Эти теории не объясняют, как работает сам рынок, но дают некоторые полезные советы о том, как добиться успеха на фондовом рынке. [6, c. 275]

Во-первых, стоит отметить идеи Джима Слейтера. Его идеи более доступны и близки к реальности, как оценивает их Д. Кохен. Автор советует мелким инвесторам стать экспертами только в одном-двух секторах экономики. По мнению Слейтера, чтобы стать настоящим экспертом, не требуется слишком много времени - достаточно всего час в день. И это поможет вам не только избежать фундаментальных ошибок в оценке ситуации, но и правильно проанализировать имеющуюся в распоряжении информацию. Это позволит не только получить значительную прибыль, но и найти удовлетворение в самом процессе расширения знаний.

Во-вторых, нельзя обойти вниманием идеи Уоррена Баффета, в основе которых лежит так называемая «гештальд-психология». Согласно гештальтистам мы видим целое, а не его части. Баффет подчеркиваем, что необходимо основное внимание обратить на достоинства компании как единого целого, а не вдаваться в рассуждения о том, какую прибыль можно получить, поделив ее и продав отдельные активы. Так же автор отмечал, что следует реже сообщать клиентам о своих планах, что может затруднить принятие хладнокровных обдуманных решений для их же пользы.

Также важными являются идеи Джорджа Сороса. Интересным является тот факт, что, будучи молодым, он жил в очень тяжелых условиях, и потому более склонен к риску. Сорос утверждает, что важно оценивать не стоимость акций, а анализировать восприятие актива и изменение этого восприятия.

Инвесторам не всегда с легкостью удается оценить риск, с которым связана деятельность на рынке ценных бумаг. Некоторые черты характера при этом предрасполагают к риску, а некоторые, наоборот, способствуют тому, что человек не будет действовать, не дождавшись одобрения от более, по его мнению, квалифицированных специалистов. Существуют особо важные психологические черты личности, влияющие на отношение к риску:

широкая импульсивность - осуществление действий, полагаясь только на эмоции без какой-либо оценки последствий;

узкая импульсивность - отсутствие сконструированных планов, такие люди не задумываются о своих действиях до последнего момента;

жажда эмоций - постоянный поиск новых ощущений, даже если последствия совершенно непредсказуемы;

невростицизм, эмоциональность. Невротичные трейдеры менее склонны к финансовым рискам.

Очевидно, что импульсивные экстраверты, т.е., более склонны к риску и идут на него слепо, не оценивая всех возможных последствий и не продумав достаточно план действий. [6, c. 178]

Многие инвесторы также испытывают страх, когда они идут на непривычный для них риск. Дилеры, например, переживают очень сильную тревогу, когда им приходится отдавать себя на волю рынка (ждать изменения курса валюты). Также на поведение отдельных людей может повлиять существование так называемой «иллюзии контроля», когда участник рынка уверен в том, что полностью владеет ситуацией. В некоторой степени трейдеры конечно понимают, что управлять тем, что происходит на рынке, в принципе невозможно, но многие из них все равно подвержены заблуждениям. Фентон О'Криви и его коллеги по Лондонской школе бизнеса предлагают три элементы, способствующие пониманию оценки рисков: [6, c.183]

личностный элемент, связанный с тем, что некоторые люди склонны нереалистично оценивать степень контроля;

заученный элемент. Когда одна тактика приносит удачу, то чрезмерная уверенность трейдера может привести к тому, что он откажется ее изменить, будучи уверенным, что в долгосрочном аспекте его подход откажется верным и принесет прибыль.

Окружающая обстановка. Трейдеры работают в конкурентном и шумном окружении. На рынок может оказывать значительное влияние политика. При таком шуме бывает крайне проблематично понять, почему цены на ценные бумаги имеют положительную или отрицательную динамику. А это в свою очередь способствует появлению различных оправданий: «Тактика принесла бы прибыль, если бы не отставка президента».

Трейдеры постоянно находятся в состоянии стресса, они вынуждены каждый день прогнозировать тенденции, анализировать информацию на рынке. Этот стресс приводит к тому, что те трейдеры, которые стремятся к высокому уровню контроля, могут значительно переоценивать истинный его уровень. В данной ситуации они более склонны к риску, и при этом недооценивают степень риска, на который идут. На самом деле рынок не поддается контролю, но трейдерам или инвесторам приходится постоянно прогнозировать его движение.

Таким образом, каждому определенному типу личности присуща определенная модель поведения по отношению к риску. Это во многом определятся индивидуальным восприятием определенных ситуаций. Осторожным людям легче представить, как они будут воспринимать возможный более высокий риск, провести анализ динамики, составить прогноз и, при необходимости, изменить тактику поведения на рынке ценных бумаг. Те, кто приемлют риск, могут столкнуться с проблемой изменения своих привычек.

В заключение хочется выделить особенности личности брокера, которые необходимы для работы на рынке ценных бумаг.

Финансовый брокер - это официальный посредник при заключении сделок между покупателями и продавцами ценных бумаг на валютном рынке.[11, c. 272] Брокеры и брокерские фирмы оказывают консультирующие услуги, анализируют состояние рынка и прогнозируют изменения. Финансовый брокер принимает ценные бумаги к продаже или заказы на покупку, заключает сделки и оформляет их документально.

Операции с ценными бумагами требуют от брокера не только определенной квалификации и профессиональной подготовленности, но и личностных характеристик, важнейшими из которых являются устойчивость, способность переключать внимание, развитая оперативная память. Также брокеру необходима развитая интуиция, быстрая реакция, способность налаживать контакты с людьми, готовность к обоснованному риску в условиях ограниченности информации и времени. Лица данной профессии должны быть способны правильно оценивать свои способности, принимать адекватные решения. Брокерам свойственна «высокая эмоциональная устойчивость и низкая тревожность». [4, c. 31] Это связано с тем, что высокая эмоциональность, повышенная тревожность и чувствительность могут помешать брокеру трезво оценивать ситуацию. Дейнека Ольга Сергеевна также отмечает необходимость таких волевых черт, как самообладание, суть которого состоит в «умении подчинить себе нежелательные и при этом достаточно сильные побуждения». Большое значение также играют, по ее мнению, целеустремленность, настойчивость, как движение к одной заранее определенной цели, несмотря на все трудности, и решительность, способность человека принимать обоснованные решения.

Таким образом, на основе всего вышесказанного мы можем отметить, что психология является неотъемлемым фактором, влияющим на поведение индивидов на рынке ценных бумаг. Именно благодаря знанию психологии многие трейдеры достигают успехов. Не стоит бояться ошибок, каждый обречен оступиться, но если дать шанс страху поглотить себя, то вы наделаете еще больше ошибок. Необходимо контролировать эмоции, трезво оценивать ситуации и не поддаваться веяниям толпы.

2.2 Биржевое поведение на рынке ценных бумаг