2.1 Мета та завдання інституційного аналізу

Загальна характеристика створення транспортного підприємства

Інвестиційний проект передбачає створення підприємства в одному з районів м. Києва, яке буде здійснювати вантажні перевезення на замовлення юридичних і фізичних осіб.

Для реалізації проекту необхідно придбати автівки вартістю 700 тис грн. Передбачається, взяття банківського кредиту під 20% річних на 4 роки. Метод погашення: рівними річними платежами основної суми боргу.

Амортизація основних засобів нараховується амортизаційним методом.

Ставка податку на прибуток 18%.

Для оцінки ефективності реалізації даного проекту прийнято розрахунковий період 7 років. Розрахунки здійснені на річні періоди, з використанням базових рівнів цін на ресурси та послуги проекту.

3.1 Визначення структури джерел фінансування інвестиційних витрат

Кредит на суму 400 тис. грн. планується отримати під 20% річних на 4 роки. План погашення банківського кредиту складається методом погашення основної суми боргу рівними частинами, тобто 100 тис. грн. щорічно (400/4). Розрахунки заносимо в табл. 3.2.

Таблиця 3.2. План погашення банківського кредиту, тис. грн.

3.3 Складення прогнозу доходів

Визначення суми доходів від реалізації продукції (послуг) здійснюється виходячи із кількості продукції (обсягів послуг) та ціни (тарифу).

Планується, що в процесі діяльності підприємства будуть здійснюватись такі перевезення по 5-ти напрямам:

1. Тариф - 3,0 грн за км, обсяг 30 км;

2. Тариф - 1,2 грн за км, обсяг 35 км;

3. Тариф - 1,3 грн за км, обсяг 40 км;

4. Тариф 2,0 грн за км, обсяг 50 км

5. Тариф 2,5 грн за км, обсяг 60 км

Очікується, що обсяг перевезень по тарифах 1-5 буде щорічно зростати на 16%, а тариф на 20%.

Витрати на з\п працівникам 70 тис грн. щорічно; на матеріали та паливо - 100 тис грн. щорічно.

Витрати зростатимуть паралельно з обсягом перевезень.

Адміністративні витрати - 40 тис грн. щорічно.

Для вартісної оцінки результатів і витрат можуть бути використані базисні, прогнозні та розрахункові ціни.

Базисні - ціни, що склалися на момент оцінки ефективності проекту і вважаються незмінними протягом всього розрахункового періоду.

Прогнозні ціни на продукцію чи ресурси проекту враховують прогнозні темпи інфляції.

Розрахункові ціни використовуються при визначенні критеріїв ефективності проектів, якщо поточні значення результатів та витрат виражені в прогнозних цінах і визначаються як відношення поточних цін до загального індексу інфляції.

Розрахунки за проектом створення нового транспортного підприємства виконуються в базисних цінах. Обраний метод ціноутворення - на основі рівня поточних цін. Прогноз доходів представлений в табл. 3.3. В розрахунках не враховуються непрямі податки.

Таблиця 3.3. Прогноз доходів від реалізації транспортних послуг

3.4 Розрахунок амортизаційних відрахувань

На підприємстві обраний прямолінійний метод нарахування амортизації.

Таблиця 3.4

3.5 Складення прогнозу поточних витрат

Поточні витрати - це витрати на випуск продукції, що містять витрати на придбання матеріальних ресурсів, оплату праці, відрахувань на соціальні заходи, загальновиробничі та адміністративні витрати, витрати на збут продукції.

Вихідними даними для розрахунку потреби виробництва у матеріальних ресурсах є прогнозні обсяги виробництва продукції (надання послуг), а також нормативна база потреби в матеріальних ресурсах на одиницю продукції, яка склалася в базовому періоді.

Таблиця 3.5. Прогноз поточних витрат

3.6 Складення прогнозу фінансового результату

Для визначення співвідношення між доходами та витратами підприємства в процесі реалізації та експлуатації інвестиційного проекту, а також для розрахунку величини податкових виплат та дивідендів складається прогноз фінансового результату. (табл. 3,6)

Таблиця 3.6. Прогноз фінансового результату, тис грн.

3.7 Складення прогнозу грошових потоків

З метою оцінки руху грошових коштів в процесі реалізації інвестиційного проекту розробляється прогноз грошових потоків, в якому присутня інформація про три напрямки діяльності підприємства: операційну, інвестиційну та фінансову. Оцінку всіх напрямків надходження і використання грошових коштів за проектом рекомендується виконувати з використанням табл. 3.7.

Таблиця 3.7. Прогноз грошових потоків

В якості джерел коштів для підприємства можуть розглядатися: виручка від реалізації продукції, інші доходи, збільшення власного капіталу, збільшення заборгованості (отримання кредитів).

Основні напрямки використання грошових коштів пов'язані:

· із здійсненням поточної діяльності;

· з інвестиційними витратами;

· з обслуговуванням зовнішньої заборгованості (сплата відсотків за кредит та погашення кредитів);

· із розрахунками з бюджетом (податкові платежі) та позабюджетними фондами;

· з виплатою дивідендів.

Чистий грошовий потік визначається як сума грошових потоків від трьох видів діяльності підприємства в певному періоді.

Необхідною умовою прийняття інвестиційного проекту є позитивне значення чистого грошового потоку в будь-якому інтервалі розрахункового періоду. Від'ємне його значення свідчить про необхідність залучення додаткових власних або запозичених коштів і відображення цих коштів в розрахунках ефективності.

3.8 Розрахунок показників фінансової ефективності проекту

В цьому підрозділі необхідно розрахувати показники фінансової ефективності проекту, а саме: чисту теперішню вартість, індекс прибутковості, внутрішню норму рентабельності та період окупності інвестицій на основі дисконтованих грошових потоків. Навести формули, за якими проводились розрахунки. Ставку дисконту необхідно взяти на основі аналізу альтернативних можливостей використання власного капіталу.

Для проекту створення нового підприємства альтернативна вартість власного капіталу складає 25%. Це значення використовується в розрахунках як ставка дисконту (r).

Чиста теперішня вартість показує на скільки грошових одиниць дисконтовані вигоди за проектом перевищують дисконтовані витрати і може бути визначена за формулою:

,

де n - тривалість проектного циклу, роки;

CF_традt - традиційний грошовий потік за проектом в t - му періоді (визначається як сума операційного та інвестиційного грошових потоків).

Дисконтований грошовий потік визначається шляхом множення традиційного грошового потоку і коефіцієнта дисконтування ().

Результати розрахунків представлені в табл. 3.8.

Таблиця 3.8

NPV₁= 2857,85 (грн.)

Індекс прибутковості показує в скільки разів дисконтовані чисті вигоди проекту перевищують інвестиційні витрати і може бути визначений за формулою:

,

Використовуючи дані табл. 3.11, розраховуємо значення індексу прибутковості: PI = 2857,85/800= 3,57

Внутрішня ставка рентабельності показує прибутковість проекту і визначається за формулою:

,

де r₁ - ставка дисконту, при якій NPV₁>0;

r₂ - ставка дисконту, при якій NPV₂<0.

Чиста теперішня вартість проекту при ставці 25% має позитивне значення і може бути використана при визначенні внутрішньої норми рентабельності як NPV₁. Для визначення NPV₂ довільно обираємо ставку дисконту 90%. Розрахунки дисконтованого традиційного грошового потоку при новій ставці дисконту наведені в табл. 3.9.

Таблиця.3.9

NPV₂ = -376,94

Таким чином,

Період окупності характеризує термін, за який будуть відшкодовані витрати проекту і визначається за формулою:

,

де Т - кількість повних років відшкодування інвестиційних витрат, роки;

CF_t - дисконтований грошовий потік t-го періоду, грн.

Розрахунок кумулятивного грошового потоку за проектом наведено в табл. 3.10.

Таблиця 3.10

Отже, DPP=3+(|-276,12| / 376,84)= 2,3 роки.

Результати розрахунків показників фінансової ефективності зведені в табл. 3.11.

Таблиця 3.11. Показники фінансової ефективності проекту

Проект створення транспортного підприємства можна вважати ефективним, оскільки NPV>0 і дорівнює 2857,85 тис. грн., індекс прибутковості РІ>1 і дорівнює 3,6, внутрішня ставка рентабельності більша за альтернативну вартість капіталу (15%) і дорівнює 81%, період окупності менший за життєвий цикл проекту і складає 2,3 років.

3.9 Аналіз ризиків проекту

В цьому підрозділі необхідно визначити і дати характеристику основним видам ризиків, які притаманні проекту, що аналізується. За допомогою метода аналізу чутливості оцінити фактори ризику, що пов'язані з реалізацією проекту. Для проведення аналізу ризику можна вибрати три фактори з кількості факторів, що пропонуються: витрати, тарифи, обсяг реалізації послуг, термін життєвого циклу проекту, ставка за кредит, дохідність альтернативного варіанту вкладень, обсяг інвестицій.

Для оцінки чутливості проекту до зміни вибраних показників доцільно скласти табл. 3.12.

Таблиця 3.12. До аналізу чутливості за проектом

При реалізації проекту створення транспортного підприємства існує ризик недоотримання вигод, збільшення витрат. Це може бути обумовлено наступними причинами:

· Збільшенням адміністративних витрат, а отже і збільшенням поточних витрат за проектом;

· Зменшення життєвого циклу проекту.

В якості факторів для проведення аналізу чутливості проекту за критерієм чистої теперішньої вартості обрано Адміністративні витрати, витрати на оплату праці та тривалість життєвого циклу проекту. За базисне значення критерію прийнято його розрахункове значення, яке дорівнює 2857,85 тис.грн.

До таблиці 3.13 «До аналізу чутливості за проектом» представлено розрахунки:

· Нове значення NPV, тис. грн:

- Обсяг реалізації, кг (див. додаток А ст. 32)

- Матер. затрати, грн./кг (див. додаток Б ст. 35)

- Життєвий цикл проекту, роки (див. додаток В ст. 38).

Розрахунок відсотка зміни NPV здійснюється за формулою:

,

де NPV_н - нове значення чистої теперішньої вартості проекту при зміні показника.

Еластичність NPV визначається за формулою:

Е=

Нове значення для життєвого циклу:

100%-14%=86%

7*0,14= 6

Нове значення для адміністративних витрат:

100%+10%=110%

40*1,1 = 44

Нове значення для витрат на оплату праці:

100%-20%=75%

70*0.20=60

Розрахунок відсотка зміни NPV:

?NPVжц=(2033,57-2857,85)/ 2857,85* 100%= -45,5%

?NPVав=(2844,20-2857,85)/ 2857,85* 100%= -0,9%

?NPVоп=(2942,33-2857,85)/ 2857,85*100%= 6,6%

Розрахунок еластичності NPV:

Ежц=|-28,8/-14|=2,06

Eмз=|-0,5/10|=0,05

Eжц=|3,0/-20|=0,15

Розрахунки до аналізу ризику наведені в табл. 3.12.

Зробити аналіз отриманих результатів.

Для аналізу отриманих результатів можна побудувати матрицю чутливості та передбачуваності змінних проекту (табл. 3.13), яка дозволяє виділити найбільш та найменш ризикові для проекту показники.

Кожна змінна отримує своє місце в полі матриці. Поділ змінних проекту відбувається за ступенем їх чутливості на три категорії: високу (перше місце в рейтингу), середню та низьку. Другий експертний розподіл змінних на три категорії здійснюється за ступенем їх прогнозованості: низьку (наприклад, ціна та обсяг реалізації продукції), середню (ставка відсотка, обсяг інвестицій) та високу (поточні витрати). Включення змінної в одне з трьох полів означає конкретну рекомендацію для прийняття рішення про подальшу роботу з нею по аналізу ризику.

Таблиця 3.13

· поле І - подальший аналіз показників, так як до їх зміни найбільш чутлива чиста теперішня вартість проекту і вони найменш передбачувані;

· поле ІІ - постійно слідкувати за змінами показників;

· поле ІІІ - змінні не належать подальшому розгляду, оскільки є найменш ризиковими.

Можна стверджувати, що ризик, яким обтяжений проект, є тим більший, чим більшою є чутливість цього проекту до зміни кожного з факторів (тобто еластичність), та чим більшим є інтервал можливих коливань цих факторів у майбутньому. Визначивши фактори, які найбільш суттєво впливають на ефективність проекту, потрібно звернути на них найбільшу увагу при реалізації інвестицій.

Проведення аналізу чутливості дозволяють скоригувати бізнес-план проекту і вибрати найбільш безпечну стратегію його реалізації, яка дозволить уникнути значних втрат через зміну факторів зовнішнього середовища.

Висновки

Проект - комплекс взаємопов'язаних заходів, розроблених для досягнення певних цілей протягом заданого часу при встановлених ресурсних обмеженнях.

Головними ознаками проекту є:

- Цілеспрямованість

- Обмеженість у часі

- Обмеженість ресурсів

- Унікальність

Оточення проекту - це чинники впливу на його підготовку та реалізацію, які поділяються на зовнішні і внутрішні.

До зовнішніх відносяться ті, які знаходяться за межами проекту (політичні, правові), до внутрішніх відносяться узгодженість взаємин між учасниками проекту та професіоналізм команди проекту.

Роблячи висновок по курсовому проекту, можна сказати, що проект прибутковий. Індекс прибутковості 3,6, так як повинен перевищувати одиницю. Період окупності підприємства 2,3 роки. Тобто ці дані цілком задовольняють наш проект і цей проект здійснювати доцільно.

Список використаних джерел

1. Аналіз вигід і витрат. Концепції і практика: Пер.з англ./ Ентоні Е. Боардмен, Девід Х. Грінберг, Ейдан Р. Вайнінг, Девід Л. Веймер. - К.: Видавництво «АртЕк», 2003. - 568 с.

2. Аналіз вигід і витрат: Практ.посібник: Пер.з англ. С. Соколік / наук. ред. О.Кілеві, Секретаріат Ради Скарбниці Канади. - К.: Основи, 1999. - 175 с.

3. Бардиш Г.О. Проектне фінансування: Підручник.-К.:Алерта, 2007. - 463 с.

4. Бардиш Г.О. Проектний аналіз: Підручник. - К.: Знання, 2006. - 415 с.

5. Богоявленська Ю.В. Проектний аналіз: Навч.посібник. - К.: «Кондор», 2004. -336 с.

6. Верба В.А., Гребешкова О.М., Востряков О.В. Проектний аналіз: Навч.-метод. посібник для сам ост. вивч. дисц. - К.: КНЕУ, 2002. - 297 с.

7. Верба В.А., Загородніх О.А. Проектний аналіз: Підручник. - К.: КНЕУ, 2000. - 322 с.

8. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 423 с.

9. Воркут Т.А. Проектний аналіз: Навч. посібник. - К.: Український центр духовної культури, 2000. - 440 с.

10. Закон України «Про інвестиційну діяльність» №1560-ХІІ від 18.09.1991 р.

11. Методичні рекомендації з розробки бізнес-планів інвестиційних проектів. Затверджено Наказом Державного агентства України з інвестицій та розвитку 31.08.2010 №73.

12. Москвін С.О. та др. Проектний аналіз. - К.: ТОВ «Видавництво Лібра, 1998. - 368 с.

13. Рижиков В.С., Яковенко М.М., Латишева О.В. та др. Проектний аналіз: Навч. посібник. - К.: Центр учбової літератури, 2007. - 384 с.

Размещено на Allbest.ru