Составление бизнес-плана небольших предприятий

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное бюджетное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Пензенский государственный университет»

Факультет заочного обучения

Кафедра «Экономика, финансы и менеджмент»

Курсовая работа

по дисциплине «Планирование на предприятии»

Вариант № 1

Выполнил: студент

группы 09ЗЭЭ61

Танина Т. Н.

Проверил: Зуев А. Н,.

2013

Введение

Отличительной чертой предпринимательства в России в настоящее время является постепенный, уверенный переход к современным международным формам с использованием методов и средств делового планирования.

Бизнес-план в мировой практике является основой для оценки перспективности предпринимательства. Это стандартный документ, который описывает основные аспекты деятельности вновь создаваемых, приватизируемых и действующих предприятий, анализирует проблемы и определяет способы их решения.

Владение методикой составления бизнес-плана необходимо для решения вопросов, связанных с обоснованием перспектив развития предприятий, возможности получения банковских кредитов, осуществления структурной перестройки производства, создания условий для более эффективной и рентабельной работы.

Важнейшей задачей разработки бизнес-плана является проблема привлечения и обоснования инвестиций, необходимых для технического перевооружения или реконструкции предприятий. В данном случае бизнес-план необходим как основной документ, подтверждающий целесообразность и эффективность инвестиций.

актив прибыль денежный безубыточность

Реферат

При составлении бизнес-плана небольших предприятий используется метод, который включает два этапа:

а)параллельное прогнозирование основных групп данных, обычно включаемых в бухгалтерский баланс предприятия, и отчета о прибылях и убытках;

б)сопоставление и корректировку полученных данных.

Первый этап планирования начинается с составления начального баланса предприятия. Для обеспечения приемлемого объема производства необходим минимальный объем вложений в основные активы; на банковском счете должна находиться исходная сумма денег, а на складе начальный запас материалов. Именно такие минимально необходимые величины должны быть отражены в начальном балансе.

Параллельно с составлением начального баланса необходимо задать начальный уровень продаж. Ориентиром для этого может служить объем загрузки оборудования, который следует достичь через 4 - 5 лет работы.

Особо следует выделить вопрос об учете затрат на оплату труда персонала. В принципе, заработная плата производственных рабочих относится к переменным издержкам. Но при разработке бизнес-плана на период становления предприятия ее удобнее рассчитывать в зависимости от планируемых объемов производства и относить к постоянным издержкам.

Прочие издержки должны рассчитываться исходя из установленного объема продаж. В зависимости от него рассчитываются также основные составляющие оборотного капитала.

Полученные таким образом данные отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса могут быть сведены воедино. При этом используются следующие бухгалтерские правила:

стоимость оборудования и зданий снижается каждый год на сумму начального износа;

расходы на выплату процентов по кредитам начисляются путем умножения суммы долга на ставку ссудного процента;

сумма прибыли, облагаемой налогом, рассчитывается как разность между операционным доходом и расходами на уплату процентов за долгосрочный кредит;

сумма налога на прибыль определяется умножением налоговой ставки на сумму прибыли, облагаемой налогом; если сумма прибыли отрицательна, налог не уплачивается;

вся сумма прибыли учитывается поначалу по статье «Нераспределенная прибыль», поскольку в первые годы, как правило, дивиденды не выплачиваются;

общая сумма активов всегда равна сумме обязательств и собственного капитала;

сумма наличных средств рассчитывается по формуле: банковский кредит + собственный капитал + нераспределенная прибыль - основные активы - оборотные активы за вычетом денежных средств.

Основная цель этих математических вычислений - установить, сколько денег потребуется предприятию, чтобы пережить худшие времена (обычно первые год - два).

Составление бизнес-плана - итеративный процесс. Прежде чем план примет нормальные очертания, потребуется многократное внесение изменений. Ориентирами будут служить минимально необходимый размер наличных средств и уровень доходности предприятия. В конце периода, на который составляется бизнес-план, предприятие должно превратиться в прибыльную, стабильно работающую хозяйственную единицу

Сложные условия экономики переходного периода (инфляция, структурные изменения в ценообразовании, проблемы взаимных неплатежей) вызывают необходимость все расчеты проводить в постоянных денежных единицах (ДЕ) и текущих ценах.

Финансовый раздел бизнес-плана включает:

прогнозный расчет объема реализации, разрабатываемый на основе плана маркетинга;

план доходов и расходов, отражающий получение денежных средств от операционной деятельности предприятия, уровень издержек, объем чистой прибыли;

план денежных поступлений и выплат, который даст оценку потребности предприятия в денежных средствах, необходимых для его функционирования;

баланс активов и пассивов, позволяющий определить величину собственного капитала;

план по источникам и использованию денежных средств, который даст возможность определить взаимосвязь между источниками средств и оборотным капиталом предприятия, прирост оборотного капитала;

расчет самоокупаемости, т. е. такого состояния деятельности предприятия, когда разность между доходами и расходами- равна нулю.

Все это вместе взятое определяет стратегию финансирования.

1. Описание бизнес-ситуации

Два предпринимателя решают создать предприятие по обработке пластмассы. Результаты анализа рынка дают основание характеризовать его как перспективный, поскольку продукция пользуется повышенным спросом, который в среднесрочной перспективе будет оставаться достаточно большим.

Объем реализации установлен исходя из номинальной производственной мощности, соответствующей производительности оборудования по обработке пластмассы (1500 тонн в год). Однако потребуется время, чтобы освоить производственный процесс, загрузить мощности, наладить связи с поставщиками и потребителями. Предприниматели предполагают, что смогут достичь полной производственной мощности на третьем году, включая промежуточные этапы:

Первый год	Второй год	Третий год
450 тонн	900 тонн	1350 тонн

Предполагают также, что цены на продукцию на рынке будут оставаться неизменными на уровне, равном 1 тыс. ДЕ.

Одна установка, которая позволит начать производство, стоит 135 тыс. ДЕ. Износ оборудования начисляется в размере 20 % в год.

Строительство первого здания под производство и размещение управленческого персонала стоит 46 тыс. ДЕ. Износ здания - 5 % в год. Здание располагается на участке земли стоимостью 200 тыс. ДЕ. Этой земли хватит и для последующего расширения производства. Ставка земельного налога равна 12 % стоимости земли в год.

Начальная партия материалов приобретается на 62 тыс. ДЕ. На текущем счете предприятия должно находиться 27 тыс. ДЕ.

Начальные инвестиционные расходы будут осуществляться за счет акционерного капитала предпринимателей (189 тыс. ДЕ) и банковского кредита в размере 81 тыс. ДЕ, обеспечением которого служат здание и оборудование. Ставка за кредит - 12 % годовых, возврат кредита - в конце пятого года.

Рассмотрим, сможет ли предприятие с такой исходной структурой выжить в первые годы своей деятельности.

Составление предварительного бизнес-плана

Шаг 1. Составление начального баланса активов и пассивов (табл. 1).

Таблица 1 Начальный баланс активов и пассивов, тыс. ДЕ.

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Наличность	27	Банковский кредит	81
Материальные запасы и затраты	62	Акционерный капитал	189
Оборудование	135
Здание	46
Всего	270	Всего	270

Шаг 2. Составление штатного расписания.

Ожидается, что на третьем году штатное расписание будет следующим: 2 менеджера; 5 рабочих, в том числе 4 оператора по обслуживанию установки и 1 вспомогательный рабочий; 2 технических специалиста; 2 специалиста по маркетингу. Такое расписание появится лишь со временем; в течение первых двух лет даже менеджеры не смогут работать полный рабочий день. Занятость исполнителей и расчет издержек на персонал определяется в соответствии с таблицей 4 приложения 1 и показаны в таблице 2.

Таблица 2 План персонала

Состав персонала	Издержки за год, тыс. ДЕ.	1-год	2-год	3-год	4-год	5-год
Менеджеры Рабочие: - операторы - вспомогательные Техн. специалисты Маркетологи	30 18 12 15 20	1 * 30=30 2 * 18=36 - 1 * 15=15 2 * 20=40	1,5 * 30=45 2 * 18=36 1 * 12=12 1 * 15=15 2 * 20=40	2 * 30=60 4 * 18=72 1 * 12=12 2* 15=15 2 * 20=40	2*30=60 8*18=144 2*12=24 3*15=45 4*20=80	2*30=60 8*18=144 2*12=24 3*15=45 4*20=80
ИТОГО		121	148	214	353	353

Шаг 3. Расчет издержек на производство и реализацию продукции.

Издержки на производство и реализацию продукции (таблица 3) определяются исходя из следующих условий:

Переменные издержки включают стоимость материальных затрат (без НДС)	450*45%=202,5
Операционные (общие переменные) издержки	450*6%= 27
Амортизация оборудования	135*20%=27
Амортизация зданий	46*5%=2,3
Торгово-административные издержки	450*15%=67,5

Таблица 3 Расчет издержек на производство и реализацию продукции, тыс. ДЕ.

Издержки	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Переменные издержки	0,45*450=202,5	0,45*900=405	0,45*1350=607,5	0,45*2300=1035	0,45*2700=1215
Операционные издержки	0,06*450=27	0,06*900*0,8=43,2	0,06*1350*0,8=64,8	0,06*2300*0,8=110,4	0,06*2700*0,8=129,6
Амортизация оборудования и зданий	0,2*135+0,05*46= =29,3	0,2*135+0,05*46= =29,3	0,2*135+0,05*46= =29,3	0,2*135+0,05*46= =29,3	0,2*135+0,05*46= =29,3
Торгово-административные издержки	0,15*450=67,5	0,15*900*0,6=81	0,15*1350*0,6=121,5	0,15*2300*0,6=207	0,15*2700*0,6=243

Шаг 4. Расчет налогов производится согласно налоговому кодексу РФ в соответствии со ставками налогов (таблица 4).

Таблица 4 Ставки налогов, %

Виды налогов	Ставка	Объект налогообложения
НДС Налоги, включаемые в себестоимость: - единый социальный налог; - земельный Налоги, выплачиваемые из прибыли: - на прибыль; - на имущество	18 30 12 24 2,2	Выручка от реализации Фонд оплаты труда Стоимость земли Налогооблагаемая прибыль Среднегодовая остаточная стоимость оборудования и зданий

Расчет суммы налогов, включаемых в себестоимость, тыс. ДЕ.:

Налоги	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Налог на социальные нужды	0,3*121=36,3	0,3*148=44,44	0,3*214=64,2	0,3*353=105,9	0,3*353=105,9
Земельный налог	0,12*200=24	0,12*200=24	0,12*200=24	0,12*200=24	0,12*200=24
Всего	60,3	68,44	88,2	129,9	129,9

Шаг 5. Составление предварительного плана по прибыли.

Полученные результаты позволяют сделать предварительную оценку суммы дохода до уровня прибыли, облагаемой налогом (таблица 5).

Таблица 5 Предварительный план по прибыли, тыс. ДЕ.

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год	4-й	5-й
ВР (без НДС)	450	900	1350	2300	2700
Переменные издержки	202,5	405	607,5	1035	1215
ВР за вычетом переменных издержек	247,5	495	742,5	1265	1485
издержки на персонал	121	148	214	353	353
операционные издержки	27	43,2	68,8	110,4	129,6
амортизационные отчисления	29,3	29,3	29,3	29,3	29,3
торгово-административные издержки	67,5	81	121,5	207	243
налоги, включаемые в себестоимость	60,3	68,44	88,2	129,9	129,9
Прибыль от реализации	-57,6	125,06	220,7	435,4	600,2
проценты за кредит	9,72	9,72	9,72	9,72	9,72
Прибыль, облагаемая налогом	-67,32	115,34	210,98	425,68	590,48

Расчет суммы налогов, выплачиваемых из прибыли, тыс. ДЕ.

Налоги	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Налог на прибыль	0	(115,34-67,32)*0,24=11,52	210,98*0,24=50,64	425,68*0,24=102,16	590,48*0,24=141,72
Налог на имущество	(181+151,7)*0,5*0,022=3,66	(151,7+122,4)*0,5*0,022=3,02	(122,4+93,1)*0,5*0,022=2,37	(93,1+63,8)*0,5*0,022=1,73	(63,8+34,5)*0,5*0,022=1,08
Всего	3,66	14,54	53,01	103,89	142,8

Шаг 6 Увязка плана по прибыли с балансом.

Предварительно рассчитаем сумму чистых текущих активов (без денежных средств (таблица 6)), используя следующие оценки:

Дебиторская задолженность	15 % ВР текущего года
Производственные запасы	20 % от ожидаемого объема материальных затрат в наступающем году
Кредиторская задолженность	75% производственных запасов на конец года;
Остаток денежных средств на расчетном счете предприятия	Не должен опускаться ниже 10 тыс. ДЕ.

Таблица 6 Расчет чистых текущих активов (без денежных средств), тыс. ДЕ.

Текущие активы	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Дебиторская задолженность	0,15*450=67,5	0, 15*900=135	0,15*1350=202,5	0,15*2300=345	0,15*2700=405
+ производственные запасы	0,2*405 = 81	0,2*607,5=121,5	0,2*1035=207	0,2*1215=243	0,2*1215=243
- кредиторская задолженность	0,75*81* =60,75	0,75*121,5=91,13	0,75*207=155,25	0,75*243=182,25	0,75*243=182,25
Всего	87,75	165,37	254,25	405,75	465,75

Теперь можно увязать план по прибыли с балансом (таблица 7) с учетом приведенных выше правил.

Таблица 7 Производственная деятельность по годам (исходный план, суммы указаны на конец года, тыс. ДЕ)

Показатели	0-й год	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-йгод
План по прибыли
ВР (без НДС)		450	900	1350	2300	2700
переменные издержки		202,5	405	607,5	1035	1215
ВР за вычетом переменных издержек		247,5	495	742,5	1265	1485
издержки на персонал		121	148	214	353	353
операционные издержки		27	43,2	68,8	110,4	129,6
амортизационные отчисления		29,3	29,3	29,3	29,3	29,3
торгово-административные издержки		67,5	81	121,5	207	243
налоги, включаемые в себестоимость		60,3	68,44	88,2	129,9	129,9
Прибыль от реализации		-57,6	125,06	220,7	435,4	600,2
проценты за кредит		9,72	9,72	9,72	9,72	9,72
Налогооблагаемая прибыль		-67,32	115,34	210,98	425,68	590,48
налоги на прибыль		3,66	14,54	53,01	103,89	142,8
Чистая прибыль		-70,98	100,8	157,97	321,79	447,68
Баланс активов и пассивов
ПАССИВЫ
Банковский кредит	81	81	81	81	81	0
Акционерный капитал	189	189	189	189	189	189
Нераспределенная прибыль		-70,98	29,82	187,79	509,58	957,26
Всего пассивы	270	199,02	299,82	457,79	779,58	1146,26
АКТИВЫ
Наличность	27	-40,43	12,05	110,44	310,03	646,01
Другие текущие активы	62	87,75	165,37	254,25	405,75	465,75
Оборудование	135	108	81	54	27	0
Здания	46	43,7	41,4	39,1	36,8	34,5
Всего активы	270	199,02	299,82	457,79	779,58	1146,26

Результаты расчетов показывают, что начальный бизнес-план не приемлем, поскольку сумма наличности отрицательна. Предприниматели должны искать другое решение.

Итерация расчетов

Следующий этап требует многократного внесения изменений. При этом ориентирами служат минимально необходимый объем денежных средств и уровень доходности предприятия.

Решить финансовую проблему в условиях бизнес-ситуации можно различными путями:

с самого начала предусмотреть частное размещение акций (среди родственников, друзей, персонала) на сумму недостающей наличности с учетом ее запаса на текущем счете предприятия (80 тыс. ДЕ);

использовать краткосрочные займы, обеспечением которых могут служить материальные запасы (до 80 тыс. ДЕ);

предусмотреть дополнительный заем в конце третьего года в размере 135 тыс. ДЕ под 14% годовых при условии, что к тому времени план будет полностью выполнен. Заем пойдет на приобретение дополнительного комплекта оборудования, что позволит удвоить производственную мощность. Начисление амортизации начнется с четвертого года. На полную мощность предприятие должно выйти через пять лет. План выхода на полную мощность показан в таблице 8.

Таблица 8 Пересмотренные оценки объема реализации, тыс. ДЕ.

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
ВР (без НДС)	450	900	1350	2300	2700
Материальные затраты	202,5	405	607,5	1035	1215

Начиная с четвертого года предприниматели полагают начать погашение банковского кредита и выплату дивидендов, направляя на эту выплату 40 % чистой прибыли (60 % чистой прибыли реинвестируется).

Начиная с пятого года заработная плата каждого предпринимателя возрастет до 50 тыс. ДЕ за год. Распределение издержек на персонал показано в таблице 9.

Для обслуживания еще одной установки потребуется дополнительно 4 оператора и один вспомогательный рабочий; численность технических специалистов увеличится на одного человека, специалистов по маркетингу -- на два.

Таблица 9 Пересмотренный план персонала

Состав персонала	1-год	2-год	3-год	4-й год	5-й год
Менеджеры Рабочие: - операторы - вспомогательные Технические специалисты Специалисты по маркетингу	1 * 30=30 2 * 18=36 - 1 * 15=15 2 * 20=40	1,5 * 30=45 2 * 18=36 1 * 12=12 1 * 15=15 2 * 20=40	2 * 30=60 4 * 18=72 1 * 12=12 2* 15=30 2 * 20=40	2 * 30=60 8*18=144 2*12=24 3 *15=45 4 * 20=80	2 * 50=100 8*18=144 2*12=24 3 *15=45 4 * 20=80
ИТОГО	121	148	214	353	393

Пересматриваются также издержки на производство и реализацию продукции, план по текущим активам (таблица 10), налоги (таблица 11), и составляется новый план выхода предприятия на полную мощность (таблица 12).

Таблица 10 Пересмотренная оценка текущих активов (без учета наличности), тыс. ДЕ

Текущие активы	1 -й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Дебиторская задолженность	0,15*450=67,5	0, 15*900=135	0,15*1350=202,5	0,15*2300=345	0,15*2700=405
+ производственные запасы	0,2*405 = 81	0,2*607,5=121,5	0,2*1035=207	0,2*1215=243	0,2*1215=243
- кредиторская задолженность	0,75*81* =60,75	0,75*121,5=91,13	0,75*207=155,25	0,75*243=182,25	0,75*243=182,25
Всего	87,75	165,37	254,25	405,75	465,75

Таблица 11 Пересчет сумм налогов, тыс. ДЕ

Налоги	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5- й год
Налог на соц. нужды	36,3	44,44	64,2	105,9	117,9
Земельный налог	24,00	24,00	24,00	24,00	24,00
Итого	60,3	68,44	88,2	129,9	141,9
Налог на прибыль	0,00	11,52	50,64	102,16	141,72
Налог на имущество	3,66	3,02	3,86	4,4	3,16
Итого	3,66	14,54	54,5	106,56	144,88
Общая сумма	63,96	82,98	142,7	236,46	286,78

Таблица 12 План производственной деятельности, тыс. ДЕ

Показатели	0-й год	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
План по прибыли
ВР (без НДС)		450,00	900,00	1350,00	2300,00	2700,00
переменные издержки		202,50	405,00	607,50	1035,00	1215,00
ВР за вычетом переменных издержек		247,50	495,00	742,50	1265,00	1485,00
издержки на персонал		121,00	148,00	214,00	353,00	393,00
амортизационные отчисления		29,30	29,30	29,30	56,30	56,30
операционные издержки		27,00	43,20	68,80	110,40	129,60
торгово-административные издержки		67,50	81,00	121,50	207,00	243,00
налоги, включаемые в себестоимость		60,3	68,44	88,2	129,9	141,9
Прибыль от реализации		-57,6	125,06	220,7	408,4	522,1
проценты за кредит		9,72	9,72	9,72	28,62	19,17
Налогооблагаемая прибыль		-67,32	115,34	210,98	379,78	502,93
Налог на прибыль		0,00	11,52	50,64	102,16	141,72
Налог на имущество		3,66	3,02	3,86	4,4	3,16
Чистая прибыль		-70,98	100,8	156,48	273,22	358,05
Баланс активов и пассивов
ПАССИВЫ
Банковский кредит	81,00	81,00	81,00	81,00	81,00	0,00
Акционерный капитал	259,00	259,00	259,00	259,00	259,00	259,00
Заем				135,00	67,50	0,00
Нераспределенная прибыль		-70,98	29,82	186,3	459,52	817,57
Дивиденты					-109,29	-143,22
Всего пассивы	340	269,02	369,82	661,3	757,73	933,35
АКТИВЫ
Наличность	97,00	29,57	82,05	179,05	180,98	352,1
Другие текущие активы	62	87,75	165,37	254,25	405,75	465,75
Оборудование	135	108	81	189	135	81
Здания	46	43,7	41,4	39,1	36,8	34,5
Всего активы	340	269,02	369,82	661,3	757,73	933,35

Данные табл. 12 показывают, что с таким планом предприятие должно работать с прибылью:

- предусмотрен достаточный объем инвестиций, который позволит избежать недостачи наличности и эффективно использовать дополнительные источники финансирования. Доля валовой прибыли в общем объеме продаж составит 522,1/ 2700* 100=19,34 %;

- в ходе реализации бизнес-плана увеличивается собственный капитал за счет нераспределенной прибыли в 4,16 раза;

- к концу пятого года балансовая стоимость предприятия превысит величину начального капитала в 2,75раза.(933,35/340)

2. Планирование денежных потоков

Бюджет наличности определяет текущий остаток денежных средств на расчетном счете предприятия. Он детализирует потоки наличности раздельно по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности. Целью его планирования является обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды времени. Составим план движения денежных средств (таблица 13).

Таблица 13 План денежных потоков, тыс. ДЕ

Показатели	0-й год	1 -и год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
ВР (без НДС)		450	900	1350	2300	2700
переменные издержки		202,50	405,00	607,50	1035,00	1215,00
операционные издержки		27,00	43,20	68,80	110,40	129,60
издержки на персонал		121,00	148,00	214,00	353,00	393,00
торгово- административные издержки		67,50	81,00	121,50	207,00	243,00
налоги		63,96	82,98	142,7	236,46	286,78
КЕШ-ФЛО от операционной деятельности		-31,96	139,82	195,5	358,14	432,62
Затраты на приобретение активов
основных	181,00			135,00
оборотных	62,00	25,75	77,62	88,88	151,5	60,00
КЕШ-ФЛО от инвестиционной деят.	-243,00	-25,75	-77,62	-232,5	-151,5	-60,00
Кредит банка	81,00
Акционерный капитал	259,00
Заем				135,00
Выплаты по погашению займов					67,5	148,5
Выплаты процентов по займам		9,72	9,72	9,72	28,62	19,17
Выплаты дивидентов					109,29	143,22
КЕШ-ФЛО от финансовой деят.	340	-9,72	-9,72	125,28	-305,41	-310,89
КЕШ-БАЛАНС на начало периода	0,00	97,00	29,57	82,05	179,05	180,98
КЕШ-БАЛАНС на конец периода	97,00	29,57	82,05	179,05	180,98	352,1

Данные табл. 13 показывают, что сумма остатков денежных средств является положительной и ежегодно растет. Их величина позволяет предприятию не только своевременно выплачивать проценты по кредитам и займам, но и полностью к концу пятого года погасить долги.

3. Анализ безубыточности (определение точки критического объема продаж - ТКОП)

ТКОП - это уровень физического объема продаж в течение определенного отрезка времени, за счет которого предприятие покрывает издержки. Она равна:

где ПОИ - постоянные издержки (табл. 12);

СПИ - средние переменные издержки (45% от цены);

Ц - цена за единицу продукции ( 1тыс. ДЕ за тн.)

ТКОП для пятого года составляет:

ТКПО = 963800/1000-450=1752 т

Графическое представление определения точки безубыточности показано на рисунке 1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 График безубыточности

Определим запас финансовой прочности, который показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки. Он равен разности между объемами реализации планируемым и соответствующим ТКОП: 2700 - 1759 = 948 или 35,11 %. Процентное выражение запаса финансовой прочности используется для оценки риска бизнес-плана; значение показателя менее 30% - признак высокого риска.

4. Оценка эффективности инвестиций

Показатели эффективности бизнес-плана как инвестиционного проекта представляют следующие дисконтированные критерии денежных потоков:

чистая дисконтированная стоимость (NPV);

внутренний коэффициент окупаемости (IRR);

срок окупаемости;

индекс прибыльности.

Продисконтируем платежи и поступления и вычислим текущую дисконтированную стоимость (ТДС) и NPV по формулам:

,

где результат (доход) и затраты (размер инвестиций) на т-м шаге расчетов;

т - временной период, принимаемый по срокам реализации проекта (по условиям примера - 5 лет);

Е - ставка дисконта (барьерная), отражающая ежегодную относительную величину убывания стоимости денег (в примере 15%). Эта ставка соответствует промежуточной величине между средней ставкой процента по валютным (долларовым) долгосрочным кредитам и средней процентной ставкой по валютным вкладам (депозитам).

Выражение 1 / (1 + Е)^т называется коэффициентом дисконтирования (КД). Он всегда меньше единицы, то есть сумма денег, находящаяся на руках сегодня, больше той же суммы в будущем.

Если разность положительная, осуществлять инвестиции целесообразно: в будущем инвестор получит больше средств, чем было вложено. Покажем расчет NPV в табл .14.

Таблица 14 Вычисление NPV

Год	Инвестиции	ПР(Р)+А	Платежи и поступления	КД (Е=15%) =15%	ТДС
0	-243,00		-241,00		-241,00
1	-25,75	-28,3	-54,05	0,8696	-47,00
2	-77,62	154,36	76,74	0,7561	58,02
3	-232,5	250,00	17,5	0,6575	11,51
4	-151,5	464,70	313,2	0,5718	179,09
5	-60,00	578,4	518,4	0,4972	257,75
			630,79	NPV= 218,37

Внутренний коэффициент окупаемости инвестиций (IRR) представляет собой значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равна 0. Вычисление этого показателя является итеративным процессом. Расчет IRR представлен в таблице 15.

Таблица 15 Вычисление IRR

Год	Платежи и поступления	Е=41%	Е=42 %
		КД	ТДС	КД	ТДС
0	-241,00	1,0000		1,00
1	-54,05	0,7092		0,7042
2	76,74	0,5030		0,4959
3	17,5	0,3567		0,3492
4	313,2	0,2530		0,2459
5	518,4	0,1794		0,1732
NPV

Данные таблицы 15 показывают, что значение внутреннего коэффициента окупаемости инвестиций находится в пределах 41 - 42%.

Более точное значение IRR = 41,85% можно определить по формуле:

,

где Е* - значение ставки дисконта, при котором NPV принимает последнее положительное значение;

NPV ⁽⁺⁾ - последнее положительное значение;

NPV^(-) - первое отрицательное значение NPV.

Окупаемость показывает время, которое потребуется предприятию для возмещения инвестиций. Ее вычисляют путем суммирования ежегодных поступлений до определения того периода, в котором они превзойдут первоначальные расходы денежных средств (табл. 16).

Таблица 16 Расчет окупаемости инвестиций

Год	Платежи и поступления	Возмещение инвестиций	Дисконтированные платежи и пост. (Е=15%)	Возмещение инвестиций
0	-241,00	-241,00	-241,00	-241,00
1	-54,05	-295,05	-47,00	-288,00
2	76,74	-218,31	58,02	-229,98
3	17,5	-200,81	11,51	-218,47
4	313,2	112,39	179,09	-39,39
5	518,4	630,79	257,75	218,37

Расчеты табл. 16 показывают, что окупаемость проекта без учета дисконтирования платежей и поступлений наступит через 3 года, а с учетом - через 4 года.

Графическая иллюстрация расчета окупаемости инвестиций представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 Графический расчет окупаемости инвестиций

Индекс прибыльности определяется путем суммирования всех дисконтированных поступлений с последующим делением их на дисконтированную стоимость инвестиций.

Индекс прибыльности =

Поскольку этот показатель определяется денежными потоками, дисконтированными при барьерной ставке дисконта, любое значение показателя превышающее единицу, приемлемо с точки зрения финансовой перспективы.

Каждый показатель отражает эффективность с разных сторон, поэтому следует использовать всю совокупность показателей. Проект считается эффективным, если NPV > 0; индекс прибыльности > 1; IRR превосходит процентную ставку но долгосрочным кредитам, а срок окупаемости находится в пределах норматива (6 лет). В примере все показатели характеризуют бизнес-план как эффективный.

Планирование финансовых результатов

В расчетах используются основные показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности - прибыльности и финансового состояния предприятия.

Показатели прибыльности (рентабельности) характеризуют способность предприятия к приращению вложенного капитала, а также эффективности решений руководства, принимаемых в области инвестиций и управления финансами.

Рентабельность активов (К₁) равна:

Год	1	2	3	4	5
ЧП, тыс. ДЕ	-70,98	100,8	156,48	273,22	358,05
Активы, тыс. ДЕ	269,02	369,82	661,3	757,73	933,35
К1, %	-26,38	27,26	23,66	36,06	38,36

Показатель отражает общую эффективность использования средств, вложенных в предприятие. Его уровень должен быть не меньше ставки процента по государственным облигациям.

Рентабельность собственного капитала (К₂) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.

Собственный капитал равен сумме начального капитала и нераспределенной прибыли.

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
ЧП, тыс. ДЕ	-70,98	100,8	156,48	273,22	358,05
СК, тыс. ДЕ	188,02	288,82	580,3	676,73	852,32
К2, %

Более высокое значение этого показателя по сравнению с предшествующим показателем означает, что часть прибыли приносит заемный капитал.

Рентабельность инвестированного капитала (Кз) равна:

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К3, %

Обычно этот показатель сравнивают с возможными альтернативными вложениями средств. Здесь, принимая во внимание, что активы финансируются не только за счет собственного капитала, но и за счет инвесторов, предоставивших займы, в чистую прибыль включают сумму выплат по кредитам.

Рентабельность продаж (К₄) показывает долю прибыли от реализации в общем объеме продаж:

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К4, %

Показатель характеризует рентабельность производственной деятельности: чем выше значение, тем эффективнее производство.

Показатели финансового состояния:

а) Платежеспособность - это прежде всего способность предприятия расплачиваться по долгосрочным обязательствам без ликвидации основных активов. Ее характеризуют следующие показатели: доля займов в общей сумме активов (K₅) и доля займов по отношению к собственному капиталу (К₆).

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К5, %

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К6, %

Оба отношения показывают, насколько активы (собственный капитал) предприятия финансируется кредиторами посредством заемного капитала. Чем ниже значения показателей, тем меньше займов у предприятия. Доля долга в общем объеме активов не должна превышать %, а по отношению к собственному капиталу - %.

В качестве показателя платежеспособности используется индекс покрытия процентов по кредитам (К₇) иначе, коэффициент покрытия процентов. Он характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и показывает сколько раз в течение планового периода предприятие зарабатывает средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель позволяет также определить уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов:

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К7

Следует отметить, что все коэффициенты платежеспособности являются показателями структуры капитала, а их уровень зависит от отрасли, доступа предприятия к источникам финансирования и других факторов.

б) Ликвидность - это способность предприятия своевременно погашать текущую задолженность. Ее выражают следующие основные показатели: коэффициент покрытия (K₈), коэффициент быстрой ликвидности (K₉) и коэффициент абсолютной ликвидности (К₁₀):

Текущие активы включают производственные запасы, дебиторскую задолженность и наличность; текущие пассивы соответствуют кредиторской задолженности.

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К8

Показатель отражает способность предприятия погашать краткосрочную задолженность, используя оборотные активы. Считается удовлетворительным значение коэффициента равное 2.

К высоколиквидным активам относят весь оборотный капитал за исключением производственных запасов.

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К9

Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Допустимое значение показателя 0,7 - 1,5.

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К10

Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Желательно, чтобы значение коэффициента находилось в пределах 0,2 - 0,7.

в) Рабочий (чистый оборотный) капитал равен разности текущих активов и текущих пассивов.

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
РК

Выражается рабочий капитал в тыс. ДЕ, его оптимальная величина зависит от особенности деятельности предприятия: объема реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток свидетельствует о неликвидности предприятия, значительное превышение - о нерациональном использовании ресурсов.

г) Деловая активность характеризуется следующими показателями: выручка от реализации, балансовая прибыль, фондоотдача, а также показателями оборачиваемости средств в расчетах, кредиторской задолженности, собственного и основного капитала. Рассчитаем показатели, которые являются общепринятыми в бизнес-планировании.

Коэффициент оборачиваемости запасов (К₁₁) отражает скорость реализации запасов:

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К11

Этот же показатель в днях равен:

Год	1	2	3	4	5
К11, дни

Чем выше оборачиваемость, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (K₁₂) показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности:

Величина показателя по годам одинакова и равна 54 дням.

Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, и, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К₁₃) представляет собой среднее количество дней, которое требуется предприятию для оплаты счетов:

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К13, дни

Чем меньше дней, тем больше средств используется для финансирования потребностей предприятия в оборотном капитале, и наоборот, лучше всего, когда эти две крайности сочетаются. В идеальном случае предприятию желательно взыскивать задолженности по счетам дебиторов до того, как нужно выплачивать долги кредиторам.

Коэффициент оборачиваемости активов (К₁₄) показывает, сколько раз в год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующую прибыль:

Величина показателя по годам:

Год	1	2	3	4	5
К14

Этот же показатель в днях равен:

Год	1	2	3	4	5
К14, дни

Результаты расчетов обобщены в таблице 17.

Таблица 17 Финансовые результаты

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Прибыльности:
Рентабельность активов, %
Рентабельность собств. капитала, %
Рентабельность инвестированного капитала, %
Рентабельность продаж, %
Финансового состояния:
Налогооблагаемая прибыль, тыс. ДЕ
Собственный капитал, тыс. ДЕ
Доля займов в общей сумме активов, %
Доля займов в собственном капитале, %
Индекс покрытия по кредитам
Коэффициент покрытия
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Чистый оборотный капитал, тыс. ДЕ
Коэффициент оборачиваемости запасов, дн
Коэффициент оборачиваемости ДЗ, дн
Период оплаты за продукцию, дн
Коэффициент оборачиваемости активов, дн

Данные таблицы 17 показывают:

Прибыльность предприятия достигнет высокого уровня: рентабельность активов %, собственного капитала %, инвестированного капитала - %; доля чистой прибыли в общем объеме продаж составит около %;

Предприятие приобретет устойчивое финансовое состояние - будет платежеспособным и ликвидным: в раза возрастет коэффициент покрытия текущей задолженности, в раза коэффициент абсолютной ликвидности;

Возрастет деловая активность предприятия. Значительно увеличивается сумма налогооблагаемой прибыли; она позволит полностью погасить долги и начать выплату дивидендов. В раза увеличится сумма чистого оборотного капитала. Оборачиваемость запасов ускорится в раза, кредиторской задолженности - в активов - в раза.

Предприятие будет работать эффективно.

Размещено на Allbest.ru