Оптимізація фінансових ресурсів акціонерних товариств у торгівлі

Захист дисертації відбудеться 25 січня 2005 р. о 12 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 11.055.01 у Донецькому державному університеті економіки і торгівлі ім. М. Туган-Барановського за адресою: 83050, м. Донецьк, вул. Щорса, 31.

Актуальність теми. На сучасному етапі переходу економіки України до ринку істотній трансформації піддалися фінансові відносини підприємств торгівлі. Ліквідовані централізоване управління та розподіл фінансових ресурсів, спостерігається повне розмежування фінансів держави і господарюючих суб'єктів.

За нових умов торговельні підприємства зобов'язані повністю самостійно здійснювати фінансове забезпечення проектування, створення, становлення і подальший розвиток господарської діяльності. Фінансова напруга і дефіцит ресурсів потребують пошуку принципово нового підходу до вирішення цих проблем.

Питання наукового тлумачення сутності, призначення, формування, розподілу фінансових ресурсів підприємств розглядалися в наукових працях вітчизняних і закордонних учених: І.О.Бланка, М.В.Гридчиної, Г.О.Крамаренко, О.Г.Мендрула, Л.О.Омелянович, В.А.Опришко, В.М.Опаріна, К.В.Павлюка, А.М.Поддєрьогіна, А.А.Садєкова, Н.М.Ушакової, О.В.Чайковської та інші.

Разом з тим фундаментальні дослідження з проблем акціонування в торгівлі, формування їхніх фінансових ресурсів практично відсутні. Актуальність дослідження оптимізації фінансових ресурсів торговельних підприємств зумовлена нетрадиційним, стосовно класичного досвіду, виникненням акціонерних товариств у торгівлі України; особливістю механізму формування фінансових ресурсів акціонерних товариств, в якому головним є корпоративна форма господарювання; принципово новою ситуацією в управлінні фінансовими ресурсами підприємств, невідповідністю колишнього трактування сутності фінансових ресурсів підприємств їхньому новому призначенню та зміні фінансово-правового статусу торговельних підприємств.

Актуальність проблеми, недостатня наукова розробка і практична її значимість обумовили вибір теми дисертаційної роботи, її мету та завдання.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Робота виконувалась відповідно до комплексного плану науково-дослідних робіт і тематики Донецького державного університету економіки і торгівлі ім. М.Туган-Барановського: держбюджетна тема Д 2001-3 “Підвищення ефективності управління торгівлею в регіоні”, особисто автором проведено аналіз процесу акціонування в галузі торгівлі Донецької області, розроблено рекомендації щодо вдосконалення акціонерної форми господарювання та прогнозування об'єму товарообороту в цьому регіоні. Матеріали дослідження використовувалися при виконанні трьох госпдоговірних тем: “Розробка рекомендацій щодо регулювання діяльності торговельних підприємств м. Донецька” (державний реєстраційний номер 0102U005789), особисто автором розроблено методику взаємозв'язку товарообігу з оптимальними фінансовими ресурсами торговельних підприємств; “Розробка науково-методичних рекомендацій щодо формування стратегії розвитку підприємства” (державний реєстраційний номер 0102U007174), особисто автором запропоновано методику оптимізації фінансових ресурсів у взаємозв'язку з підвищенням ділової активності підприємства; “Оцінка фінансової стійкості підприємства та розробка фінансової стратегії” (державний реєстраційний номер 0104U009088), особисто автором розроблено механізм оптимізації фінансових ресурсів з орієнтацією на цільовий рівень платоспроможності та нормативні (цільові) коефіцієнти ліквідності обігових активів.

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є розробка науково-методичних і практичних рекомендацій щодо вдосконалення управління фінансовими ресурсами акціонерних товариств у торгівлі шляхом оптимізації їх загального обсягу та структури.

Для досягнення цієї мети в дисертації сформульовано і вирішено наступні завдання:

узагальнено теоретичні дослідження і запропоновано авторську точку зору про сутність і склад фінансових ресурсів;

виявлено і сформульовано особливості фінансово-економічного механізму управління акціонерним товариством;

одержало подальший розвиток теоретичне тлумачення сутності критерію і показників оптимальності фінансових ресурсів;

розкрито особливості формування фінансових ресурсів в умовах акціонування підприємств торгівлі;

проаналізовано розміщення і використання фінансових ресурсів в акціонерних товариствах;

подано оцінку впливу приватизаційних процесів на фінансове забезпечення торговельних підприємств;

розроблено комплекс економічних завдань, які дозволяють розрахувати оптимальний обсяг фінансових ресурсів і програму автоматизації їхнього вирішення із застосуванням ПК;

розроблено пропозиції щодо використання ринкових інструментів оптимізації фінансових ресурсів;

Об'єктом дослідження став процес управління фінансовими ресурсами торговельного підприємства акціонерної форми господарювання.

Предметом дослідження є теоретичні, методологічні і практичні проблеми оптимізації фінансових ресурсів акціонерних товариств у торгівлі.

Методи дослідження. Методологія дослідження побудована на базі теоретичних положень економічної науки, наукових праць вітчизняних і закордонних вчених-економістів.

У процесі дослідження було використано методи логічного й якісного аналізу та синтезу - для визначення особливостей функціонування фінансових ресурсів; методи системного аналізу - для обгрунтування методичних підходів до структурування й управління фінансовими ресурсами, для оцінки стану та ефективності використання фінансових ресурсів торговельного підприємства; статистичні методи - під час обробки даних для виявлення тенденцій і визначення динамічних змін фінансових ресурсів, взаємозв'язків між показниками фінансових ресурсів та ефективністю функціонування підприємств; кореляційно-регресійний аналіз - для визначення залежності фінансових ресурсів від впливу різноманітних чинників; методи економічного моделювання - під час розроблення рекомендацій щодо оптимізації фінансових ресурсів для відображення прогнозування окремих елементів фінансових ресурсів та кількісного виміру залежності обсягу фінансових ресурсів від об'ему товарообігу; метод комп'ютерної обробки й аналізу інформації - для розроблення автоматизованого розв'язання економічних задач із застосуванням середовища Visual Basic та Microsoft Excel для розрахунку оптимальних фінансових ресурсів акціонерних товариств у торгівлі.

Наукова новизна одержаних результатів. У дисертаційній роботі визначено сутність та проблеми оптимізації фінансових ресурсів, проведено комплексне дослідження процесу формування акціонерного капіталу і практики його оптимізації в торгівлі регіонів і країни в цілому, розроблено шляхи вдосконалення механізму його оптимізації.

При цьому автором запропоновано нові наукові рішення, які полягають у наступних теоретичних, методологічних та методичних розробках.

Вперше: розроблено механізм оптимізації фінансових ресурсів акціонерних товариств роздрібної торгівлі, у якому сформульовані основні напрямки і обрані критерії оптимізації загального об'єму фінансових ресурсів; на підставі програмно-цільового підходу запропоновано 19 моделей прогнозування і поточного регулювання об'єму фінансових ресурсів, які забезпечують можливість досягнення цільових і/або нормативних показників за трьома критеріями оптимальності, а саме: платоспроможності, фінансової стійкості і ділової активності суб'єктів господарювання.

Удосконалено: загальні методичні підходи до визначення ринкової ціни акцій для акціонерних товариств роздрібної торгівлі, сутність яких полягає у використанні співвідношення рівня рентабельності власного капіталу торговельного підприємства і депозитної ставки банків з можливістю розрахунків прогнозної величини ціни акцій в залежності від зміни ціни активів; торгівля ліквідність акціонерний фінансовий

наукове трактування поняття “оптимізація фінансових ресурсів” шляхом врахування їх нового функціонального призначення на підприємствах, як цілеспрямований процес впливу на їх об'єм і структуру з метою досягнення критеріїв оптимальності;

методичні підходи щодо оцінки ефективності процесів оптимізації фінансових ресурсів акціонерних товариств у торгівлі як складової частини загального процесу управління торговельним підприємством за трьома напрямками: оптимальністю загального обсягу фінансових ресурсів, структурою власного капіталу і ресурсів, оптимальністю розміщення ресурсів.

Одержали подальший розвиток: наукове трактування сутності фінансових ресурсів як економічної категорії, як об`єкта економічного управління та інструменту впливу на підприємство;

наукове трактування складу фінансових ресурсів акціонерних товариств, яке полягає в розмежуванні власного капіталу і інших видів фінансових ресурсів та включення до їх складу ресурсів, вкладених в основні та обігові активи підприємств;

основні напрямки дивідендної політики акціонерних товариств на засадах їхньої комерційної стійкості та ринкової привабливості на споживчому ринку з урахуванням коефіцієнтів співвідношення поточної вартості активів і їх стартової величини;

внутрішній механізм управління акціонерними товариствами шляхом створення єдиного фінансово-економічного блоку, якій включає елементи оптимізаційного процесу, методи, способи, форми, інструменти, важелів формування і використання акціонерного капіталу.

Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що отримані наукові результати з комплексного теоретико-методологічного дослідження функціонування фінансових ресурсів створюють передумови для покращення процесу формування і розміщення фінансових ресурсів. Розроблені економічні моделі розрахунку фінансових ресурсів акціонерних товариств, що забезпечує відповідність об`єму і складу фінансових ресурсів критеріям і показникам оптимальності в умовах різних за типами господарських ситуацій. Запропонована діюча комп'ютерна програма оптимізації фінансових ресурсів на основі базового середовища Visual Basic, яка дозволяє здійснювати безперервний моніторинг регулювання та підтримки фінансових ресурсів підприємств торгівлі у необхідних параметрах.

Окремі висновки і пропозіції, що запропоновані в дисертації доведені до рівня практичних рекомендацій і використовуються у практиці діяльності торговельних підприємств, що підтверджується відповідними довідками: Донецький міський виконком (№13.01/2483 від 30.10.04); ТОВ фірма “Експрес-Україна”, м. Докучаєвськ Донецької обл. (№13.01/2486 від 30.10.04); ТОВ “Союз” м. Амвросіївка Донецької обл. (№13.01/2485 від 30.10.04); Донецька обласна адміністрація (№13.01/2484 від 30.10.04); Головне управління економіки Севастопольської міської державної адміністрації (№ 1492-ГУЕ від 22.09.04 р.); ТОВ ТК “Приветливый” (№ 365 від 27.10.04 р.). Результати дослідження використовуються в навчальному процесі при викладанні дисциплін: “Економіка підприємства”, “Економічний аналіз”, “Фінанси підприємства”, “Фінансовий менеджмент”, “Внутрішній економічний механізм підприємства”, що підтверджується відповідними довідками: Севастопольська філія ТОВ “Кримський інститут економіки і господарського права” (№ 92 від 18.10.04 р.); Севастопольський економіко-технологічний факультет ДонДУЕТ ім. М. Туган-Барановського (№ 261 від 22.09.04 р.).

Особистий внесок здобувача. Теоретичні обгрунтування, практичні розробки, внески, висновки та пропозиції, що містяться в роботі, є результатом власних досліджень і самостійною науковою працею автора.

Апробація результатів дисертації. Основні положення та результати дисертації доповідалися й обговорювалися на 12 науково-практичних конференціях, а саме: на чотирьох Міжнародних науково-практичних конференціях: “Проблеми становлення ринкової економіки: інформаційне та фінансове забезпечення діяльності підприємницьких структур (м. Севастополь, 4-6 травня 2000 р.), “Сучасні соціально-економічні проблеми Криму та шляхи їх вирішення” (м. Сімферополь, 21 квітня 2001 р.), “Проблеми та перспективи розвитку фінансів місцевого самоврядування в Україні” (м. Дніпропетровськ, 25-26 квітня 2002 р.), “Управління підприємствами: проблеми та шляхи їх вирішення” (м. Ялта 2-3 жовтня 2003 р.); на чотирьох Всеукраїнських науково-практичних конференціях: “Актуальні проблеми та перспективи розвитку економіки України (м. Алушта, 3-6 жовтня 2002 р.), “Актуальні проблеми та перспективи розвитку фінансово-кредитної системи України” (м. Харків, 30 жовтня 2002 р.), “Сучасні аспекти фінансового управління економічними процесами” (м. Севастополь, 14-17 вересня 2003 р.), “Менеджмент підприємницької діяльності” (м. Ялта 1-4 жовтня 2003 р.); на чотирьох науково-практичних конференціях викладачів і аспірантів ДонДУЕТ (2000-2003 рр.).

Публікації. За результатами дослідження опубліковано 13 наукових робіт загальним обсягом 3,2 др. арк., з них 2,45 др. арк. належить особисто автору, у тому числі 7 наукових статей у фахових виданнях та 6 тез доповідей за матеріалами науково-практичних конференцій.

Обсяг і структура роботи. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, 8 підрозділів, висновків, списку використаних джерел із 153 найменувань і 6 додатків, розміщених на 38 сторінках. Основний зміст викладено на 176 сторінках, дисертація містить 40 таблиць і 18 рисунків, які займають 62 сторінки.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЇ

У вступі обґрунтовано актуальність вибраної теми дисертації, визначена мета і основні завдання, методологічна основа дослідження, відображено наукову новизну та практичне значення одержаних результатів, подано інформацію стосовно апробації і публікації результатів дисертаційного дослідження.

В першому розділі “Теоретичні основи оптимізації фінансових ресурсів” розкрито сутність та склад фінансових ресурсів акціонерних товариств (АТ) у торгівлі, їхнє функціональне призначення, критерії і показники оптимізації, фінансово-економічний блок господарського механізму акціонерних товариств, що забезпечує вдосконалення управління шляхом їх оптимізації.

Необхідність нового підходу до наукового трактування сутності і складу фінансових ресурсів акціонерних товариств обумовлена новими правами і обов'язками всіх самостійних господарюючих суб'єктів. Сталося повне розмежування фінансів держави і підприємств.

В нових умовах фінансові ресурси необхідні для створення підприємств (проектування, будівництво), введення в дію і забезпечення подальшого їхнього функціонування і розвитку.

На підставі цього, а також аналізу позицій науковців, автором пропонується свій підхід до тлумачення змісту даної категорії, який полягає в тому, що фінансові ресурси підприємств, в тому числі АТ, це сукупність власного капіталу, позикових і залучених коштів, які перебувають в розпорядженні підприємства (АТ), формуються як початковий, капітал і шляхом участі у подальшій операційній, інвестиційній і фінансовій діяльності сприяють підвищенню економічної вигоди і рентабельної роботи суб'єктів господарювання.

Як економічна категорія фінансові ресурси акціонерного товариства - це відносини, які виникають між господарюючими суб'єктами у процесі формування джерел та напрямків використання коштів. Вони є об'єктом економічного впливу на підприємство (АТ).

З авторської точки зору, фінансові ресурси АТ мають виконувати наступні функції: забезпечення процесу виникнення підприємства; формування його стартового капіталу; формування ресурсного потенціалу; забезпечення безперервності і відтворення торговельного процесу; виконання фінансових зобов'язань; забезпечення його фінансової стійкості; платоспроможності; конкурентоспроможності і ефективності господарської діяльності.

Набуття господарюючими суб'єктами повної самостійності створило передумови для формування нового механізму управління. Фінансовий блок перебуває в тісному взаємозв'язку з економічним, тому доцільно функціонально об'єднати їх в єдиний фінансово-економічний блок АТ. Він являє собою комплекс фінансових і економічних методів, способів, форм, інструментів та важелів, за допомогою яких досягаються цілі АТ, регулюються фінансово-економічні процеси та відносини, забезпечується задоволення суспільних потреб і отримання прибутку.

Наприклад, дані про темпи зростання фінансових ресурсів у відкритому акціонерному товаристві “Донецький ЦУМ” свідчать про те, що в поточних цінах вони складали - 128,1%; 142,8; 220,8%, в порівнянних - 81,8%; 70,4; 80,5%, відповідно тому фактично фінансові ресурси знизилися на 18,2%; 29,6; 19,5%.

Дослідження показало, що АТ створювалися в умовах дефіциту оборотного капіталу, що не забезпечувало зростання фінансових ресурсів в цілому і власного капіталу зокрема; була низькою рентабельність, відсутність дивідендів, низька ефективність роботи; акціонерний капітал залишався в об'ємах, які сформувалися на підприємствах перед процесом приватизації без ринкової оцінки вартості майна (табл. 1).

В той же час оборотний капітал знецінювався в 5; 2,8 і 1,4 рази і потреба в оборотному капіталі зростала такими ж темпами, йшов процес “вивітрювання” оборотного капіталу, створювався його дефіцит, знижувалася забезпеченість власним оборотним капіталом (табл. 3), а в цілому і забезпеченість фінансовими

Таблиця 3

Динаміка власного оборотного капіталу АТ, що досліджувались (другий етап акціонування)

ресурсами. Темпи зміни загального обсягу фінансових ресурсів АТ, відповідно склали у відсотках 98; 95,3; 58,3; 114,4; 98,5; 87,6; 107,5. Забезпеченість власним капіталом досить низька. При нормі, що рекомендується, не менш 16% вона склала в 2002 році в акціонерному секторі Донецької області тільки 7,1%; Автономної Республіці Крим - 7,9%.

Третій етап акціонування показав, що навіть в умовах економічної стабілізації в цілому істотних переваг акціонерної форми торгівлі над іншими формами не виявлено, навпаки спостерігається її відставання. Так, в Донецькій області фінансові ресурси АТ знизилися на 12,6%, тоді як фінансові ресурси загалом роздрібної торгівлі області збільшились на 14,6%. Найбільш швидко зниження фінансових ресурсів відбулось в закритих акціонерних товариствах - на 16,1%, в той час, як у відкритих - тільки на 3,8%.

Дослідження показало значні переваги господарювання АТ відкритого типу над закритими, бо в останніх були відсутні внутрішні джерела їхнього розвитку. Діючий механізм формування фінансових ресурсів перешкоджав їхній оптимізації.

Очікуваного “ефекту” акціоновані підприємства не отримали.

Порівняння динаміки товарообороту і загальної суми фінансових ресурсів показало, що акціонерні товариства відстають від інших торговельних систем і загалом від всієї сфери торгівлі (табл. 4).