Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів

Мисяк І.М., аспірант, Діжак В.В., аспірант, Степась М.В., аспірант, ЗВО «Львівський університет бізнесу та права»

Анотація

У статті проаналізовано теоретичні засади оцінки ефективності інвестиційних проектів. Висвітлено роль оцінки ефективності проектів у прийнятті рішень щодо фінансування та вкладення коштів. Наголошується на необхідності оцінки прибутковості, ризиків та віддачі вкладених коштів. Описано основні методи, показники та критерії, що використовуються при оцінці ефективності проектів. Охарактеризовано важливість розрахунку NPV, IRR, терміну окупності та інших показників для визначення дохідності та прийняття рішень. Окрема увага приділяється виявленню факторів ризику, які можуть впливати на ефективність проекту. Наголошено, що досягнення ефективності реальних інвестиційних проектів допомагає приймати об'єктивні та обґрунтовані управлінські рішення, забезпечує успіх інвестицій та зменшує ризики.

За результатами проведеного дослідження доведено, що оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів є ключовим етапом перед прийняттям рішення щодо їхнього фінансування, надає об'єктивну оцінку доходності, ризиків та віддачі вкладених коштів, що допомагає приймати обґрунтовані рішення, допомагає визначити, наскільки проекти відповідають фінансовим та стратегічним цілям інвестора, оцінити їхню прибутковість, ризики та термін окупності, дозволяє порівняти різні проекти та вибрати найперспективніший для розгляду, забезпечуючи оптимальне розподілення інвестиційних ресурсів.

Врахування ризиків у процесі оцінки ефективності допомагає ідентифікувати потенційні негативні наслідки та прийняти заходи для їх управління та мінімізації. Оцінка ефективності є важливим інструментом комунікації зі зацікавленими сторонами, такими як керівництво компанії, інвестори або фінансові установи, забезпечуючи об'єктивну інформацію для прийняття обґрунтованих рішень. Правильна оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів допомагає забезпечити успіх інвестицій та зменшити ризики, сприяючи досягненню фінансових та стратегічних цілей. Так, оцінка ефективності стає невід'ємною частиною прийняття рішень щодо фінансування та вкладення коштів, адже дозволяє розуміти потенційний дохід, ризики та віддачу інвестицій, забезпечуючи обґрунтовані та успішні рішення.

Ключові слова: оцінка ефективності, інвестиційні проекти, прибутковість, ризики, прийняття рішення.

Вступ

Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів є ключовим етапом прийняття обґрунтованих рішень щодо фінансування та вкладення коштів. Незалежно від того, чи ви інвестуєте в новий бізнес, розширюєте виробництво або впроваджуєте нову технологію, оцінка ефективності проекту є важливим інструментом для визначення його прибутковості, ризиків та віддачі. Процес оцінки включає аналіз фінансових показників, прогнозування грошових потоків, урахування ризиків та стратегічних факторів, і за своїм призначенням допомагає виявити потенційні переваги та недоліки проекту, визначити його відповідність стратегії інвестора та визначити його прибутковість.

Досліджене питання, пов'язане з оцінкою ефективності інвестиційних проектів, висвітлюється у працях таких науковців, як В. Бочаров, А. Гойко, В. Козик, Д. Мамонтенко, О. Підхотомний, А. Растяпін, Т. Шаровська, Н. Шиян, О. Ярощук та інші.

Мета статті - проаналізувати теоретичні засади оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів, охарактеризувати основні методи, показники та критерії, що використовуються при оцінці, з урахуванням ризиків та стратегічних факторів.

Результати

Оцінка ефективності проекту є необхідним кроком перед прийняттям рішень щодо інвестування, оскільки допомагає інвесторам, керівникам компаній та іншим зацікавленим сторонам зробити об'єктивні та обґрунтовані рішення, дозволяє визначити потенційний дохід, оцінити ризики та забезпечити оптимальне використання інвестиційних ресурсів. Цей напрям оцінки є вкрай важливим для бізнесу, організацій і держав, адже дозволяє оцінити ризики та доходи, пов'язані з інвестиціями, і прийняти обґрунтовані рішення щодо їх реалізації, включає аналіз фінансових, економічних і соціальних показників, які відображають вартість, дохідність і ризик проекту. Основні критерії оцінки ефективності включають часову вартість грошей, альтернативні витрати, дисконтування майбутніх потоків доходів, аналіз ризиків і оцінку соціально-економічного впливу проекту [5].

На основі оцінки ефективності інвестиційних проектів можливо прийняти ґрунтоване рішення щодо реалізації проекту або вибору найкращої альтернативи серед кількох варіантів, що враховує фінансові, економічні та соціальні аспекти і дозволяє забезпечити оптимальне використання ресурсів і максимізувати прибуток або соціальну користь, а також дозволяє виявити ризики, пов'язані з проектом, і розробити стратегії для їх управління, що дозволить зменшити можливі втрати і забезпечити стабільність інвестицій.

Інвестори, банки та інші фінансові установи зазвичай очікують прозору оцінку ефективності, щоб визначити прийнятність проекту для інвестування та його ризикованість. Зазначимо, що оцінка ефективності слугує основою для моніторингу та контролю за реалізацією проекту, дозволяє порівнювати фактичні показники з прогнозованими і вчасно виявляти відхилення, що допомагає прийняти коригуючі заходи для досягнення поставлених цілей. У національних масштабах оцінка ефективності інвестиційних проектів сприяє розвитку економіки і соціального прогресу, адже дозволяє визначити переваги проекту для суспільства, такі як створення робочих місць, збільшення виробництва або поліпшення якості життя громади [4].

Таким чином, оцінка ефективності інвестиційних проектів є необхідним інструментом для прийняття обґрунтованих рішень, управління ризиками, привернення фінансування та забезпечення стабільності та розвитку бізнесу або організації.

Теорія оцінки ефективності проектів засновується на низці різних термінів і понять, зазначимо основні: вартість проекту (Project Cost) - сума коштів, що потрібна для реалізації проекту, яка ключає витрати на придбання обладнання, будівництво, заробітну плату, витрати на матеріали тощо; часова вартість грошей (Time Value of Money) - це принцип, згідно з яким гроші, отримані або витрачені в різні періоди часу, мають різну вартість, потрібно враховувати зростання вартості грошей у часі через фактор інфляції та можливість їхнього використання для заробітку; належна ставка зниження (Discount Rate) - відсоткова ставка, яка використовується для дисконтування майбутніх грошових потоків, щоб врахувати їхню часову вартість, відображає ризикованість інвестиції і може включати ставку безризикового активу та премію за ризик; чистий дисконтований дохід (Net Present Value, NPV) - різниця між сумою дисконтованих майбутніх грошових потоків (доходів) та вартістю інвестицій у проект, позитивне NPV свідчить про прибутковість проекту, а негативне - про невигідність; внутрішня норма прибутковості (Internal Rate of Return, IRR), відсоткова ставка, при якій NPV проекту дорівнює нулю, !RR вказує на дохідність проекту, якщо IRR перевищує вимогову ставку, то проект вважається прийнятним; термін окупності (Payback Period) вказує на час, за який інвестиції в проект повертаються у формі грошових потоків, адже чим коротший термін окупності - тим швидше інвестиції повернуться; ступінь чутливості (Sensitivity Analysis) - це аналіз, який визначає вплив зміни ключових параметрів (наприклад, витрат, цін, обсягу продажів) на показники ефективності проекту, такі як NPV або IRR [1-3].

Аналізовані терміни і поняття використовуються для вимірювання і оцінки ефективності проектів і допомагають прийняти рішення щодо їхньої реалізації.

У таб. 1 представлено основні критерії оцінки проектів.

Таблиця 1 Основні критерії оцінки проектів[2-3]

У таблиці наведено загальний огляд основних критеріїв оцінки проектів, а також їх переваги та обмеження. Зазначимо, що вибір конкретного критерію або їх комбінації залежить від типу проекту, його цілей та контексту оцінки.

Охарактеризуємо декілька, на наш погляд, важливих методів оцінки ефективності проектів та принципів і припущень, що лежать в основі кожного методу. Метод чистого дисконтування доходів (Net Present Value, NPV) дозволяє виміряти чистий дисконтований дохід, який представляє різницю між сумою дисконтованих майбутніх грошових потоків (включаючи витрати та доходи) і вартістю інвестицій. Дисконтуються майбутні грошові потоки на основі використання належної ставки зниження, якщо NPV позитивне - проект вважається прийнятним, оскільки очікуваний дохід перевищує вартість інвестицій. Принципи і припущення, які лежать в основі цього методу - це часова вартість грошей, де гроші, отримані або витрачені в різні періоди часу, мають різну вартість; дисконтування - майбутні грошові потоки зменшуються на певний відсоток для врахування часової вартості грошей і ризиків; позитивне NPV, то проект вважається дохідним, оскільки очікувані доходи перевищують вартість інвестицій.

Наступний метод, який вартує уваги, це внутрішня норма прибутку (Internal Rate of Return, IRR). Цей метод визначає відсоткову ставку, при якій NPV проекту дорівнює нулю, IRR вказує на дохідність проекту, тобто на рівень доходу, який забезпечує рівні грошові потоки протягом життєвого циклу проекту. Щодо принципів і припущення цього методу, то це - у випадку прямування NPV до нуля, IRR визначається таким чином, щоб сума дисконтованих майбутніх грошових потоків дорівнювала вартості інвестицій; внутрішня ставка доходності, IRR виражається у відсотковій формі і вказує на дохідність проекту.

Ще один метод оцінки ефективності проектів - південна точка рентабельності (Break-Even Point, BEP). Цей метод дозволяє визначити момент, коли прибуток від проекту дорівнює нулю, тобто точку, коли витрати дорівнюють доходам. BEP вказує на обсяг або вартість продажів, яка потрібна для покриття всіх витрат і досягнення беззбитковості. Принципи і припущення зазначеного методу: рівність доходів та витрат - BEP визначається таким чином, щоб доходи з проекту були рівні витратам; беззбитковість - BEP вказує на мінімальний рівень продажів, необхідний для покриття витрат і досягнення беззбитковості [1].

Кожен з цих методів має свої принципи і припущення, що лежать в основі їхньої концепції. Вибір методу оцінки залежить від контексту проекту та специфічних потреб оцінки ефективності.

Зазначимо, що виявлення факторів ризику є важливою складовою процесу оцінки ефективності проекту. Ризики можуть впливати на різні аспекти проекту та викликати небажані наслідки, такі як збитки, затримки або недосягнення поставлених цілей. Для виявлення факторів ризику в проекті рекомендується виконати наступні кроки:

- скласти список можливих ризиків, які можуть впливати на проект; врахуйте ризики, пов'язані з фінансами, технологією, ресурсами, зовнішнім середовищем, конкуренцією та іншими факторами, що можуть мати вплив;

- оцінити ймовірність появи кожного ризику та його потенційний вплив на проект; використовуйте кваліфіковану оцінку або історичні дані для визначення ймовірності виникнення та вимірювання впливу ризиків;

- встановити пріоритетність ризиків відповідно до їх важливості та потенційного впливу на проект; розподіліть ризики на високопріоритетні, середньопріоритетні та низькопріоритетні, щоб визначити найбільш значущі та потенційно небезпечні аспекти;

- розробити план дій для кожного виявленого ризику, це може включати уникнення ризику, зменшення його впливу, передачу ризику через страхування або контракти, або прийняття ризику з попередньою стратегією мінімізації наслідків;

- відстежувати ризики протягом виконання проекту, забезпечити систематичний моніторинг виявлення нових ризиків та оновлення стратегій управління цими ризиками при необхідності [7].

Виявлення факторів ризику та виконання адекватного управління ризиками допомагає зменшити негативні наслідки та підвищити ефективність проекту, зробить його більш стійким до непередбачуваних обставин.

Варто зауважити, що оцінка чутливості проекту до змін у факторах ризику є важливим етапом аналізу й оцінки ефективності проекту, дозволяє визначити, як зміни в ключових ризикових факторах можуть вплинути на фінансові показники та результати проекту. Оцінка чутливості дозволяє визначити, наскільки проект є вразливим до змін в ризикових факторах, допомагає виявити, які саме фактори можуть найбільше вплинути на прибутковість, рентабельність або інші ключові показники проекту. Чутливість до змін у ризикових факторах дозволяє визначити, які конкретні наслідки можуть виникнути в результаті зміни цих факторів, наприклад, чутливість до змін ціни сировини може показати, як це вплине на вартість виробництва та прибуток проекту. Це допомагає керувати ризиками шляхом ідентифікації найбільш впливових ризикових факторів та розробки стратегій для їхнього управління, надає цінну інформацію для прийняття обґрунтованих рішень щодо уникнення, зменшення або управління ризиками, допомагає покращити надійність прогнозів, оскільки вона враховує можливість зміни умов і факторів, що впливають на проект, а також дозволяє зробити більш реалістичні прогнози та оцінити ризики, пов'язані з невизначеністю [8].

Оцінка чутливості до змін у факторах ризику є важливою для розуміння потенційних ризиків та їх впливу на проект, допомагає побудувати більш реалістичні та надійні прогнози, забезпечує підґрунтя для управління ризиками та прийняття обґрунтованих рішень.

Процес прийняття рішень щодо вибору проектів для інвестування включає кілька етапів та враховує різні фактори. Основні кроки в процесі прийняття рішень можуть бути такими [6]:

1. Визначити цілі та стратегію організації або інвестора, які включають досягнення прибутку, розширення ринку, диверсифікацію портфеля тощо. Чітке визначення цілей допоможе відфільтрувати проекти, які не відповідають стратегії.

2. Збір і оцінка різних проектних пропозицій на основі показників ефективності, які враховують фінансові, економічні, ризикові та стратегічні аспекти, а саме: оцінка прибутковості, NPV, IRR, ризикові фактори, розрахунок терміну окупності тощо.

3. Ранжування проектів за їхніми показниками ефективності, варто враховуйте фактори, які є важливими для організації або інвестора, такі як ризики, дохідність, стратегічна відповідність тощо. Пріоритезуйте проекти залежно від їх важливості та внутрішніх критеріїв.

4. Врахування потенційних ризиків, пов'язаних з кожним проектом. Виконайте аналіз ризиків для оцінки можливих наслідків та впливу ризиків на проекти. Розгляньте стратегії управління ризиками та їх вартість.

5. Приймання рішення на підставі оцінки та аналізу проектів щодо вибору оптимального проекту або портфеля проектів. Враховуйте фінансові, стратегічні, ризикові та інші фактори, які визначені в попередніх етапах.

6. Забезпечення систематичного моніторингу та оцінки виконання проекту. Виявляйте зміни у факторах, ризиках та стратегії та вносьте корективи в прийняті рішення, якщо необхідно.

Описаний алгоритм прийняття рішень допомагає забезпечити об'єктивний та систематичний підхід до вибору проектів для інвестування. Врахування різних факторів, включаючи ефективність, ризики, стратегічну відповідність та інші важливі аспекти, допомагає зробити розсудливі та обґрунтовані рішення.

Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів є надзвичайно важливим етапом перед прийняттям рішення щодо їхнього фінансування, надає об'єктивну оцінку потенційного доходу, ризиків та віддачі вкладених коштів, дозволяючи інвесторам і організаціям приймати обґрунтовані рішення. Оцінка ефективності допомагає визначити, як проекти відповідають фінансовим та стратегічним цілям інвестора, оцінити їхню прибутковість, ризики та термін окупності, дозволяє порівняти різні проекти та вибрати кращий для розгляду.

Крім того, оцінка ефективності проекту дозволяє виявити потенційні ризики та управляти ними, забезпечуючи зменшення негативних наслідків, допомагає інвесторам зрозуміти, як зміна в ключових факторах може вплинути на фінансові показники та віддачу інвестицій. Також оцінка ефективності є важливим інструментом для комунікації зі зацікавленими сторонами, такими як керівництво компанії, інвестори або фінансові установи, надає об'єктивну інформацію про потенційну доходність та ризики проекту, сприяє прийняттю обґрунтованих рішень.

Отже, оцінка є незамінним інструментом для забезпечення успіху інвестицій та зменшення ризиків, оскільки допомагає зробити обґрунтовані рішення щодо фінансування та вкладення коштів, сприяючи досягненню фінансових та стратегічних цілей.

інвестиційний фінансування кошти

Висновки

Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів є ключовим етапом перед прийняттям рішення щодо їхнього фінансування, надає об'єктивну оцінку доходності, ризиків та віддачі вкладених коштів, що допомагає приймати обґрунтовані рішення, допомагає визначити, наскільки проекти відповідають фінансовим та стратегічним цілям інвестора, оцінити їхню прибутковість, ризики та термін окупності, дозволяє порівняти різні проекти та вибрати найперспективніший для розгляду, забезпечуючи оптимальне розподілення інвестиційних ресурсів.

Врахування ризиків у процесі оцінки ефективності допомагає ідентифікувати потенційні негативні наслідки та прийняти заходи для їх управління та мінімізації. Оцінка ефективності є важливим інструментом комунікації зі зацікавленими сторонами, такими як керівництво компанії, інвестори або фінансові установи, забезпечуючи об'єктивну інформацію для прийняття обґрунтованих рішень. Правильна оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів допомагає забезпечити успіх інвестицій та зменшити ризики, сприяючи досягненню фінансових та стратегічних цілей. Так, оцінка ефективності стає невід'ємною частиною прийняття рішень щодо фінансування та вкладення коштів, адже дозволяє розуміти потенційний дохід, ризики та віддачу інвестицій, забезпечуючи обґрунтовані та успішні рішення.

Список використаних джерел

1. Гойко А.Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрями їх реалізації [Текст]. - К.: ВІРА-Р, 1999. - 320 с.

2. Козик В.В. Оцінка ефективності інвестиційних проектів / В.В. Козик, В.А. Федоровський // Фінанси України. - 2001. - № 4. - С. 59-70.

3. Мамонтенко Д.Ю. Оцінка ефективності інвестиційних проектів / Д.Ю. Мамонтенко // Вісник Національного університету "Львівська політехніка". - 2008. - № 628. - С.209 - 216.

4. Підхотомний О.В. Концептуальні засади підвищення ефективності інвестиційних рішень суб'єктів фінансового ринку / О.В. Підхотомний // Фінанси України. - 2001. - № 9.- С. 123-130.

5. Растяпін А.В. Методика оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів / А.В. Растяпін // Фінанси України. - 2001. - № 2. - С. 111-118.

6. Шаровська Т.С. Оцінка та аналіз реальних інвестицій/ Вісник Національного запорізького університету: Серія - Економічні науки, №1(5), - 2010, с.167

7. Шиян Н.В. Система критеріїв та методів оцінки ефективності інвестиційних проектів / Н.В. Шиян // Формування ринкової економіки : зб. наук. праць. Випуск 22. - К.: КНЕУ, 2009. - 704 с. - С. 164-165.

8. Ярощук О. Особливості застосування фінансових критеріїв оцінки ефективності інвестиційних проектів.

Размещено на Allbest.ru