Под конкурентоспособностью страны авторы исследования понимают способность национальной экономики создавать и поддерживать среду, в которой возникает конкурентоспособный бизнес.

The IMD WorldCompetitivenessYearbook -- ежегодное аналитическое исследование конкурентоспособности, которое базируется на комбинации статистических данных и результатов международного опроса руководителей компаний по всему миру.[51]

Далее идет рейтинг стран по уровню экономической свободы.

Американский исследовательский центр «Фонд наследия» и газета The WallStreet Journal опубликовали ежегодный рейтинг стран по уровню экономической свободы.

Эксперты The HeritageFoundation определяют экономическую свободу как «отсутствие правительственного вмешательства или воспрепятствования производству, распределению и потреблению товаров и услуг, за исключением необходимой гражданам защиты и поддержки свободы как таковой. Степень свободы экономики рассчитывается по среднему арифметическому десяти показателей: свобода бизнеса, торговли, финансового сектора, инвестиций, труда, монетарная и фискальная свободы, гарантии прав собственности, размер бюрократического аппарата и степень защиты от коррупции. Таким образом, в «абсолютно свободной» экономике в итоге должно получиться 100 баллов, а там, где свободы нет в принципе, соответственно, ноль. [51]

И наконец, последним выбранным фактором стал глобальный рейтинг стран и территорий мира по уровню прямых иностранных инвестиций в номинальном (абсолютном) значении, выраженном в долларах США.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) -- это форма участия иностранного капитала в реализации инвестиционных проектов на территории государства-реципиента инвестиций, которая представляет собой долгосрочные капиталовложения иностранного инвестора в производственные, торговые и иные коммерческие предприятия с целью получения прибыли.

Основу данных оПИИ в экономиках разных государств составляют периодические выпуски статистических отчётов серии «Balanceof Payments Statistics» Международного Валютного Фонда (МВФ), ежегодные доклады серии «WorldInvestment Report» Конференции Организации Объединённых Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД), а также ежегодные экономические отчёты национальных статистических институтов.[51]

Далее перейдем к количественной оценке выбранных мною факторов для оценки странового риска.

2.3 Количественная оценка по управлению страновыми рисками

Для того, чтобы модель была математически верная, необходимо отобрать страны, которые не представлены в каком-либо исследовании. Таким образом количество стран, участвующих в данном исследовании сократилось до 47, то есть по каждой из оставшихся стран имеется определенное числовое значение согласно каждому индексу.

Каждой из стран присвоено балльное значение кредитно-рейтингового агенства S&P, к которому впоследствии применено нормальное распределение, что представлено на рисунке.

Таблица 10

Общая таблица выглядит следующим образом:

Таблица 11

Для того, чтобы построить регрессионную модель, необходимо проанализировать насколько связаны выбранные факторы, для выявления наличия связи проведем корреляционный анализ.

Таблица 12- Результаты корреляционного анализа индексов

Результаты проведенного корреляционного анализа показали, что шесть из восьми индексов имеют высокую взаимосвязь с кредитным рейтингом согласно шкале Чеддока (таблица).

Таблица13 -ШкалакорреляцииЧеддока

Прежде чем переходить к проведению регрессионного анализа, исключим из дальнейшего рассмотрения 2 индекса, а именно рейтинг слабости стран мира и глобальный рейтинг стран и территорий мира по уровню прямых иностранных инвестиций, так как данные факторы слабо коррелируют с кредитным рейтингом.

Получаем:

Рисунок 7

Далее перейдем непосредственно к регрессионному анализу для измерения странового риска.

Рисунок 8

Исходя из проведенного регрессионного анализа, можно уверенно сказать, что коэффициент детерминации крайне высок, то есть полученные результаты указывают, что построенная модель верна приблизительно на 82%, что является крайне высоким показателем.

Перейдем к проверке значимости модели.

Рисунок 9

Поскольку значения F-статистики больше значения F-критического, то можно сделать вывод о значимости самой модели, соответственно это позволяет принять коэффициент детерминации, который составляет порядка 82%.

На основании данной модели, составим ранжированный рейтинг стран, которые будут представлять наименьшую угрозу возможности наступления странового риска, то есть которые наиболее безопасны для инвестирования и реализации проектной деятельности. Рейтинг стран представлен в таблице.

Таблица 14

Иными словами, представленные результаты свидетельствуют о том, что страны с большим значением, которые представлены вверху таблицы, будут менее подвержены страновому риску, опираясь на исследованные индексы.

Соответственно, итоговым вариантом модели станет следующая таблица:

Таблица 15

Стоит принять во внимания погрешность в произведенных расчетах, ведь коэффициент детерминации составляет порядка 82%

В данной таблице представлен рейтинг стран, в которых указана вероятность наступления странового риска в порядке возрастания.

Опираясь на полученные результаты, наиболее благоприятными странами, в которых страновый риск не представляет особой угрозы являются:

Таблица 16

С другой стороны, наибольшую угрозу, в которых присутствует явная вероятность наступления странового риска являются следующие страны:

Таблица 17

2.4 Рекомендации по мониторингу страновых рисков

«Мониторинг и управление рисками -- это процесс идентификации, анализа и планирования реагирования на новые риски, отслеживания ранее идентифицированных рисков, а также проверки и исполнения операций реагирования на риски и оценка эффективности этих операций.

В процессе мониторинга и управления рисками используются различные методики, например, анализ трендов и отклонений, для выполнения которых необходимы количественные данные об исполнении, собранные в процессе выполнения проекта.

Управление страновыми рисками и их мониторинг должен включать в себя не только пересмотр самих рисков, но и также анализ возможных отклонений и трендов, а также их аудит. Причем пересмотр возникновения страновых рисков должен производится регулярно.

Анализ трендов и возможных отклонений должны подлежать проверке в ходе реализации проекта, это особенно важно в условиях нынешней экономической нестабильности.

Помимо всего прочего, стоит отметить, что нынешняя политическая обстановка представляет некоторую неопределенность в ходе развития дальнейших событий, поэтому страновым рискам должно уделяться повышенное внимание.

Производимый аудит рисков позволяет изучать и предоставлять полученные результаты оценки эффективности предпринятых мер по реагированию на возникшие риски, поиск причины их возникновения, а также производить оценку принятых мер по управлению рисками. Основной целью управления страновыми рисками проекта является уменьшение вероятности наступления или значимости воздействия возможных неблагоприятных последствий для проекта. Для этого необходимо соблюдать соответствие актуальности данных, которые могут повлиять на изменение ситуации в странах, а также своевременно учитывать возникшие изменения.

Заключение

В данной работе был произведен методический подход к оценке страновых рисков. Для реализации модели, были предварительно изучены уже существующие подходы и методы оценивания страновых рисков, которые представлены в различных как теоретических, так и эмпирических работах по данной теме. На основании разработанной модели, составленной опираясь на различные индексы, удалось составить рейтинг стран по уровню странового риска. С помощью полученных результатов, были сформулированы рекомендации по управлению и мониторингу страновых рисков, что позволит потенциальным инвесторам применять не только модель для возможности инвестирования в международные проекты, но и также придерживаться рекомендациям по мониторингу страновых рисков, что положительно скажется на реализации проектов.

Список литературы

1. Андреев А.Ф., Зубарев В.Д., Курпитко В.Г. Оценка рисков нефтегазовых проектов. «Нефть и газ» РГУ нефти и газа им. Губкина, 2002. 212с.

2. Бархатов В.Д., Габриелов А.О., Литвин Ю.В. Отчет ООО «НИИгазэкономика» о требованиях к экономико-математическим моделям для оценки эффективности и рисков нефтегазовых проектов.: М. 2011.139 c.

3. Маринина О.А. Классификация и методы учета инвестиционных рисков нефтегазовых проектов. Записки горного института.-Санкт-Петербург. 2013, С. 202-207.

4. Индексы развития государств мира [Текст]: справочник / О.Т. Гаспарян, Р. У. Камалова, Е. А. Кочешкова и др.; под ред. Ю.А. Нисневича; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». -- М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2014. -- 247, [1] с. -- 600экз.

5. У. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. Бэйли. Инвестиции: Пер. сангл. - М.: ИНФРА-М, 2004. - XII, 1028с

6. РУКОВОДСТВО К СВОДУ ЗНАНИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ ПРОЕКТАМИ, PMBOK_5th_Russian.pdf, стр. 309-310

7. G. Foster, Financial Statement Analysis. (Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1986), pp.510-511.

8. L. Fisher. Determinants of risk premiums on corporate bonds / Journal of Political Economy, Vol. 67, No. 3 (Jun., 1959), pp.217-237.

9. M. FouzulKabir Khan, Robert J. Parra, Financing large projects: Using project finance techniques and practices, 2003, Chapter 1.

Приложение 1

Таблица: Суверенные дефолты: 2000-2014

Приложение 2

Приложение 3

Размещено на Allbest.ur