Расчет стоимости по модели Гордона:

, (18)

где i_сs - стоимость источника «Обыкновенные акции», D₁ - первый ожидаемый дивиденд, P₀ - рыночная цена акции на момент оценки, g - заявленный темп прироста дивидендов.

4.3 Средневзвешенная стоимость капитала

Cтоимость собственных средств, как правило, выше стоимости заемных средств, т.к. более рискован вид источника (выплачивается в последнюю очередь).

Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы регулярных расходов на поддержание сложившейся структуры капитала, авансированного в деятельность компании, к общему объему привлеченных средств и выраженный в терминах годовой процентной ставки, характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность компании, и носит название средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деяетельность капитал, его рентабельности рассчитывается по формуле:

, (19)

где WACC - средневзвешенная стоимость капитала, i_j- стоимость j-го источника финансирования, dj - удельный вес j-го источника в общей их сумме.

WACCхарактеризует средневзвешенную доходность, ожидаемую от всего вложенного в компанию капитала, как собственного, так и заемного.

(20)

где E- собственный капитал; D - заемный капитал; R_Е - требуемая доходность собственного капитала; R_D - требуемая доходность заемного капитала; Т - ставка налога на прибыль.

Пример расчета WACC для курсовой работы

Экономический смысл: Каждый рубль вложенный в капитал компании стоит 7,6 %

5. Анализ ликвидность, платежеспособности и деловой активности предприятия

5.1 Анализ ликвидности баланса предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности (т. е. скорости превращения в денежные средства), с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. При этом активы располагают в порядке убывания ликвидности, а пассивы -- в порядке возрастания сроков погашения.

Активы предприятия в зависимости от степени ликвидности делят на следующие группы (табл. 3):

* А1 -- наиболее ликвидные активы;

* А2 -- быстрореализуемые активы;

* A3 -- медленно реализуемые активы;

* А4 -- труднореализуемые активы.

Пассивы предприятия в зависимости от сроков их оплаты (погашения) делятся на следующие группы (табл. 3):

* П1 -- наиболее срочные обязательства;

* П2 -- краткосрочные пассивы;

* ПЗ -- долгосрочные пассивы;

* П4 -- устойчивые (постоянные) пассивы.

Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги приведенных групп показателей по активу и пассиву. Баланс признается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1 ? П1; А2 ? П2; A3 ?ПЗ; А4? П4.

Таблица 3 - Активы и пассивы предприятия и их расчет

Сопоставление данных о ликвидных средствах и обязательствах позволяет рассчитать следующие показатели:

* текущая ликвидность -- показатель, характеризующий платежеспособность (+) или неплатежеспособность (-) организации на ближайшее время:

ТЛ =(А1 + А2) - (П1 + П2)

* перспективная ликвидность -- показатель, характеризующий прогнозную платежеспособность:

ПЛ = А3 -П3

Пример анализ ликвидности. Провести анализ ликвидности для исследуемого предприятия

Таблица

Вывод: 142229,7- это свободные деньги предприятия.

5.2 Анализ платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности, проведенный по предложенной выше схеме, является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов, представленных в табл. 4.

Таблица 4 - Финансовые коэффициенты платежеспособности

Пример анализа платежеспособности предприятия. Провести анализ платежеспособности для исследуемого предприятия.

Вывод: В целом предприятие абсолютно ликвидно.

5.3 Анализ деловой активности

На основе данных отчета о прибыли и убытках проводится анализ деловой активности.

Анализ деловой активности. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности под деловой активностью обычно понимают эффективность текущей производственной и коммерческой деятельности организации. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении поставленных ею целей, что отражается в различных показателях. В финансовом аспекте деловую активность можно характеризовать двумя группами показателей:

1) общие показатели оборачиваемости;

2) показатели управления активами.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может быть оценена следующими показателями:

* скорость оборота -- количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

* период оборота -- средний срок, за который возвращаются вложенные в хозяйственную деятельность организации денежные средства.

В табл. 4 представлены наиболее распространенные в аналитической работе коэффициенты деловой активности и способы их расчета.

Пример анализа деловой активности предприятия. Провести анализ деловой активности.

Вывод: Исходя из полученных данных, можно сделать вывод, что предприятие является абсолютно ликвидным.

6. Управление оборотным капиталом

6.1 Чистый оборотный капитал

Оборотные активы (ТА, CA,CurrentAssets) - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает 12 мес.

Деньги (CE) Сырье и материалы (Inv (Inventory)) Готовая продукция (Inv (Inventory) Дебиторская задолженность (AR) Деньги'

Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение оборотных активов сопровождается изменением текущих (краткосрочных) обязательств (ТО, CL,СurrentLiabilities), оба объекта учета рассматриваются совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом (ЧОК, WC (WorkingCapital)).

WC = CA - CL = Inv + AR + CE - CL (21)

Пример. Рассчитать величину чистого оборотного капитала для исследуемого предприятия.

Вывод: Чистый оборотный капитал компании равен 77200(156829,7), это деньги предприятия без учета задолженностей.

6.2 Производственный, финансовый и операционный циклы

В числе важнейших характеристик эффективности текущей деятельности - показатели продолжительности производственный, финансовый и операционный циклы.

Производственный цикл - календарный период нахождения его в производстве от запуска исходных материалов и полуфабрикатов в основное производство до получения готового изделия (партии). Продолжительность производственного цикла рассчитывается как:

,(22)

где Inv_d - оборачиваемость запасов (в днях) (период обращения средств в запасах).

Операционный цикл - это условное название периода - типового повторяющегося элемента производственно-коммерческого процесса (от получения сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах).

Аналитический показатель, характеризующий среднее время омертвления денежных средств в этих активах, носит название продолжительность операционного цикла (Doc). Алгоритм расчета имеет вид

(23)

где AR_d - оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) (период погашения дебиторской задолженности).

Финансовый цикл - есть условное название периода как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки. Показатель, характеризующий среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности, называется продолжительностью финансового цикла.

Смысл финансового цикла заключается в следующем: эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополнительного источника финансирования. Дебиторская и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительности ФЦ, рассчитываемый по формуле

(24)

Пример. Рассчитать величину производственного, финансового и операционного циклов для исследуемого предприятия.

Таблица

Заключение

В курсовой работе были рассмотрены основные понятия, разобраны формулы. Был составлен операционный и финансовый бюджет предприятия, по полученным данным рассчиталиоперационный, финансовый и комбинированный левередж как меру риска компании. Также провели анализ безубыточности, анализ финансовой устойчивости предприятия, анализ ликвидности, платежеспособности и деловой активности предприятия, рассчитали средневзвешенную стоимость капитала и источников финансирования предприятия. Научились управлять оборотным капиталом и рентабельностью компании.

Из полученных результатов расчетов, можно сделать общий вывод, что предприятие является абсолютно ликвидным, платежеспособным и конкурентоспособным, не зависящим от внешних факторов, и способное в любое время расплатиться по своим обязательствам.

Список используемой литературы

1. Калужских, И.А. Понятие, функции, цель и задачи финансового менеджмента. Бюджетирование как технология финансового управления [Текст] / И.А. Калужских. - Самара, 2014. - 14с.

2. Калужских, И.А. Управление прибылью. Анализ безубыточности. Управление рентабельностью компании [Текст] / И.А. Калужских. - Самара, 2014. - 11с.

3. Калужских, И.А. Операционный (производственный), финансовый и комбинированные рычаги (левериджи) как мера риска компании [Текст] / И.А. Калужских. - Самара, 2014. - 6с.

4. Калужских, И.А. Анализ финансовой устойчивости предприятия. Средневзвешенная стоимость капитала, стоимость источника финансирования предприятия [Текст] / И.А. Калужских. - Самара, 2014. - 8с.

5. Калужских, И.А. Анализ ликвидности, платежеспособности и деловой активности предприятия [Текст] / И.А. Калужских. - Самара, 2014. - 7с.

6. Калужских, И.А. Управление оборотным капиталом [Текст] / И.А. Калужских. - Самара, 2014. - 7с.

Размещено на Allbest.ru