Лизинг как метод инвестирования предприятий в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

56

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Челябинский Государственный Университет

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА НА ТЕМУ:

Лизинг как метод инвестирования предприятий в России

Выполнила:

Ашмарина Евгения,

Гр. ЭММ-201

Проверила:

Ст. преподаватель

Егорова А.А.

ЧЕЛЯБИНСК 2003 г.

Содержание

Введение

Глава 1. Основные положения о лизинге

§ 1.1 Понятие, история возникновения, сущность лизинга и участники лизинговой деятельности

§ 1.2 Классификация лизинга

Глава 2. Лизинг как инвестиционная деятельность

§ 2.1 Инвестирование предприятий с помощью лизинга

§ 2.2 Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности

§ 2.3 Практическая часть: пример лизинговой сделки

Глава 3. Развитие лизинга в России

§ 3.1 Лизинг в России

§ 3.2 Государственная политика в сфере лизинга

§ 3.3 Значение лизингового сектора для экономического развития

§ 3.4 Проблемы развития лизинга

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Преобразование под воздействием научно-технического прогресса сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг.

Выбранная тема курсовой работы является одной из наиболее актуальных в создавшейся ситуации в экономике большинства предприятий РФ. Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования. Значителен удельный вес морально устаревшего оборудования. Производственные фонды страны изношены, по оценкам специалистов, уже на 60 - 70 %. К 2004 г. ожидается их массовое выбытие на 25 %, а к 2006 году на 50 % Куликов А.Г. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России // Деньги и кредит, 2001 г., №3, стр. 25.. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

В настоящее время большинство российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты, что невыгодно, так как процент по ним довольно высокий и, как правило, необходим залог имущества.

Минимальная потребность российской экономики в инвестициях капитального характера на ближайшие несколько лет оценивается в 150 - 250 млрд. долларов, а дефицит средств составляет более 90 - 95 % от потребности, что превышает средние показатели развитых стран в 12 - 15 раз, а развивающихся в 5 - 7. Белоус А.П. Лизинг: Мировой опыт, уроки для России / отв. ред. Е.С. Хесин - М.:РАН. Институт мировой экономики, 2000 г., стр. 79.

Цели и задачи работы - раскрыть понятие лизинга, его виды, экономическую сущность, исследовать перспективы его развития и преимущества по сравнению с кредитом, описать пример расчета лизинговых платежей, провести сравнение их эффективности по отношению к покупке оборудования в кредит, и доказать, что предприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет. Сусанян К.Г. Лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами. - Москва, «Мировой океан», 1992 год, стр. 12.

В настоящее время на российском рынке лизинговых услуг работает большое количество лизинговых компаний, число которых постоянно растет. Эти компании способны привести в движение высвобождающиеся производственные мощности и значительно удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании оборудования (имущества). Причем при дефиците финансовых ресурсов, эти структуры способны помочь выжить многим предприятиям, обеспечив технологическое оснащение их производства, т. е. заложить основы выхода из кризиса и будущего экономического подъема.

Глава 1. Основные положения о лизинге

§ 1.1 Понятие, история возникновения, сущность, причины развития лизинга и участники лизинговой деятельности

Термин "лизинг" происходит от английского leasing, что в переводе значит "аренда" Мюллер В.К. Англо-русский словарь. - 23-е изд., стер. - М., 1990. С. 405.. В английском языке существует понятие оперативного и финансового лизинга. Оперативный лизинг соответствует понятию обыкновенной аренды в российском законодательстве, а финансовый лизинг - финансовой аренды или лизингу. Поэтому, употребляя термин "лизинг" применительно к России, имеется ввиду финансовая аренда или то, что соответствует английскому financial leasing.

Итак, лизинг - «инвестиционная деятельность по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определённую плату, на определённый срок и на определённых условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем». Федеральный закон «О лизинге». Принят Государственной Думой Российской Федерации 11 сентября 1998 года. № 164-ФЗ. Статья 2.

Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением имущества (объекта лизинга) и последующей передачей его во временное пользование Ирина Лихачева. Значение лизингового сектора для экономического развития// Лизинг-Курьер. 1999 г. №1. Это договор финансовой аренды, по которому одна сторона (арендатор, или лизингополучатель) может использовать имущество, принадлежащее лизинговой компании (арендодатель, или лизингодатель) и приобретенное по заказу лизингополучателя, за определенную периодическую плату. Важнейшим элементом этого договора является то, что юридическая собственность (сохраняемая лизинговой компанией) отделяется от экономического использования актива (находящегося во владении арендатора). Лизинговую компанию интересует способность арендатора генерировать поток денежных средств, достаточных для осуществления арендных выплат, а не его кредитная история, активы или собственный капитал. Такой договор особенно удобен новым, малым или средним предприятиям, не имеющим долгой финансовой истории. Обеспечением сделки является само лизинговое имущество.

Гражданский кодекс Российской Федерации определяет лизинг как финансовую аренду (статья 665 ГК РФ):

"По договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца. Договором финансовой аренды может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется арендодателем".

Потенциальный лизингополучатель, у которого нет свободных финансовых средств, обращается в лизинговую компанию с предложением о заключении лизинговой сделки. Согласно этой сделке лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом, а лизингодатель приобретает это имущество и передаёт его лизингополучателю во временное владение и пользование за оговоренную в договоре лизинга плату. По окончании договора имущество возвращается лизингодателю или переходит в собственность лизингополучателя. В случае реализации дорогостоящего проекта число участников сделки увеличивается, как правило, за счёт привлечения лизингодателем к сделке новых источников финансовых средств (банков, инвестиционных фондов, страховых компаний).

Лизинг в целом является в первую очередь экономическим отношением, финансовым инвестиционным институтом, регулируемым правом. Для экономиста лизинг означает способ финансирования, инвестирование средств, как правило, в основные фонды предприятия. Для целей государственного регулирования лизинг вполне может рассматривать как вид предпринимательской деятельности.

Возникновение и развитие лизинга.

Раскрытие сущности лизинговой сделки восходит к далеким временам Аристотеля (384 / 383 - 322 г. г. до н. э.). Лещенко М.И. Основы лизинга. Учебное пособие - М.: Финансы и статистика, 2001 год, стр. 9. Именно ему принадлежит название одного из трактатов в “Риторике”. Арендные (лизинговые) сделки были известны и во времена, много предшествовавшие IV веку до н. э., то есть годам, когда жил Аристотель. Английский историк Т. Кларк обнаружил несколько положений о лизинге в Законах Хаммурапи, принятых между 1775 - 1750 годами до н. э. Первое документальное упоминание о практически проведенной лизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова.

Таким образом, оригинальная идея разделения владения и собственности и возможности извлекать выгоду из владения известна с древнейших времен.

В начале XX века в Великобритании в связи с развитием промышленности, увеличением производства различных видов оборудования возросло количество товаров, сдаваемых в лизинг. Особую роль в этом сыграло развитие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности.

В России с понятием “лизинг” познакомились во время второй мировой войны, когда в 1941 - 1945 годах по land - lease осуществлялись поставки американской техники.

Однако настоящая революция в арендных отношениях произошла в Америке в начале 50-х годов нашего столетия. В аренду стали массово сдаваться средства производства: технологическое оборудование, машины и механизмы, суда, самолеты и т.д. Правительство США, оценив это явление, оперативно разработало и реализовало государственную программу его стимулирования.

Первым акционерным обществом, для которого лизинговые операции стали основным видом деятельности, является созданная в 1952 году в Сан-Франциско известная американская компания “United States Leasing Corporation”. Медведков С.Ю. Лизинг в экономике США // США: политика, экономика, идеология, 1980 г., № 5, стр. 101

Развитие лизинга в России

До начала 90-х годов лизинг в России применялся в ограниченных масштабах и в основном советскими внешнеторговыми организациями для приобретения и реже реализации современных машин и оборудования по международным контрактам.

На условиях «бербоут-чартер» (разновидность лизинговой операции, связанной с наймом судна без экипажа) Минфлот СССР приобрел значительное количество танкеров, сухогрузов, пассажирских судов, построенных на иностранных верфях.

На условиях лизинга в 1990 году Аэрофлот приобрел первые западноевропейские аэробусы А-310.

В первой половине 90-х годов при активном участии банковского капитала стали появляться первые современные лизинговые компании. Одни из них, как Балтийский лизинг и Лизингбизнес, продолжают работать на лизинговом рынке, другие прекратили свое существование.

С одной стороны, зарождению лизинга в банковских стенах способствовало банковское законодательство. Так еще в инструкции 270 Госбанка СССР от 16 февраля 1990 года « О плане счетов бухгалтерского учета», а позднее в 1991 году в законе РСФСР «О банках и банковской деятельности» были предусмотрены лизинговые операции. С другой стороны, банки являлись единственными финансовыми институтами, располагающими свободными денежными средствами.

У нас в стране большинство лизинговых компаний создано при непосредственном участии банков: Балтийский лизинг, Лизингбизнес, РГ-Лизинг и др.

В настоящее время практически во всех крупных и средних банках имеются лизинговые отделы или дочерние лизинговые компании.

Субъекты лизинга

Из определения финансовой аренды (лизинга) по Гражданскому Кодексу РФ следует, что любая лизинговая сделка предполагает участие трех субъектов. Субъектами лизинга являются:

§ лизингодатель (арендодатель) - лицо, которое специально приобретает имущество для сдачи его во временное пользование;

§ лизингополучатель (арендатор) - лицо, получающее имущество во временное пользование;

§ продавец - лицо, продающее имущество, являющееся объектом сделки.

Участие 3-х субъектов в лизинговой сделке является отличительной чертой финансовой аренды от обыкновенной.

В обыкновенной аренде участвуют только 2 субъекта:

§ арендодатель

§ арендатор

Также при обыкновенной аренде арендодатель приобретает оборудование на свой страх и риск, а не по заказу арендатора. При обыкновенной аренде одно и то же оборудование может сдаваться в аренду несколько раз.

Объекты лизинга

В соответствии со статьей 666 Гражданского кодекса РФ объектами лизинга являются "любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов" Статья 666 ГК РФ. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят Государственной Думой Российской Федерации 22 декабря 1995 года..

Непотребляемые вещи - вещи, которые не теряют своих натуральных свойств в процессе их использования. Объект лизинга должен использоваться только для предпринимательских целей и им может быть движимое и недвижимое имущество.

§ 1.2 Классификация лизинга

Существуют различные виды лизинга в зависимости от:

1) В зависимости от количества участников (субъектов) сделки различают:

· двусторонние лизинговые сделки (или так называемый прямой лизинг), при которых поставщик имущества и лизингодатель выступают в одном лице;

· многосторонние лизинговые сделки (или так называемый косвенный лизинг), при которых имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник, в качестве которого выступает лизинговая компания. Классическим вариантом этого вида сделки является трехсторонняя, в которой участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель.

2) По типу имущества различают:

· лизинг движимого имущества (рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности, средства вычислительной техники и оргтехники, транспортные средства и т.д.);

· лизинг недвижимого имущества (производственные здания и сооружения).

3) В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, выделяют:

· внутренний лизинг, при котором все участники сделки представляют одну страну;

· внешний (международный) лизинг, при котором лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в другом государстве.

4) В зависимости от формы лизинговых платежей различают:

· лизинг с денежным платежом, при котором выплаты производятся в денежной форме;

· лизинг с компенсационным платежом (или так называемый компенсационный лизинг), при котором лизингополучатель рассчитывается с лизингодателем товарами, как правило, произведенными на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг;

· лизинг со смешанным платежом, при котором часть платежа поступает в денежной форме, а часть - в виде товаров или услуг.

5) По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг разделяют на:

· Чистый лизинг (net leasing) - это отношения, при которых все обслуживание имущества находится в ведении лизингополучателя. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи.

· Мокрый лизинг (wet leasing) - предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и др.

6) По сроку использования имущества и связанным с ним условиям амортизации различают:

· лизинг с полной окупаемостью и, соответственно, с полной амортизацией имущества, когда срок договора равняется нормативному сроку службы имущества и происходит полная выплата лизингодателю стоимости лизингового имущества;

· лизинг с неполной окупаемостью и, соответственно, неполной амортизацией имущества, при котором срок договора меньше нормативного срока службы имущества и в течение его действия окупается только часть стоимости лизингового имущества.

7) По условиям сделки (контракта) лизинг подразделяется на три основных вида - оперативный, финансовый и возвратный.

1. Оперативный лизинг

Основные признаки:

1. Срок договора лизинга значительно меньше нормативного срока службы имущества. Лизинговая компания, приобретая имущество, не знает его конкретного пользователя.

2. Обязанности по тех. обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговой компании.

3. Лизингополучатель может расторгнуть договор, если имущество в силу непредвиденных обстоятельств окажется в состоянии, непригодном для использования.

4. Размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге, поскольку лизингодатель должен учитывать дополнительные риски, связанные, например, с отсутствием клиентов для повторной сдачи имущества, возможной порчей или гибелью имущества.

5. По окончанию срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю.

Основные финансовые показатели (лизингодатель)

1. Амортизационные отчисления.

2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

3. Комиссионное вознаграждение + плата за доп. услуги страх. суммы.

4. Тех. обслуживание

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

4. Уменьшение налога на имущество.

Таблица 1

Оперативный лизинг http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

Плательщик основных средств	Лизингодатель
"+/-" предприятия (лизингополучатель)	Плюсы: 1. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость. 2. Возможность постоянного обновления оборудования (согласно новым технологиям). 3. Ускоренная амортизация. Минусы: 1. При повторной передаче имущества по лизингу предприятие получает оборудование бывшее в производстве (не новое). 2. Риски порчи имущества лежат на предприятии.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.



Рис.1 Схема оперативного лизинга http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

1. Поступление платежных средств на ЗАО "Финвал - техно".

2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки.

3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки.

4. Передача продукции предприятию N 1 от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

5. Платежи предприятия N 1 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

6. Возврат продукции на ЗАО "Финвал - техно" предприятием N 1 по окончании договора лизинга.

7. Передача продукции предприятию N 2 от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

8. Платежи предприятия N 2 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

9. Возврат продукции на ЗАО "Финвал - техно" предприятием N 2 по окончании договора лизинга (если амортизация практически полностью списана, то ЗАО "Финвал - техно" может продать предприятию N 2 эту продукцию по символической цене по договору купли-продажи).

2.Финансовый лизинг

Основные признаки:

1. Лизингодатель приобретает имущество не для собственного использования, а специально для передачи его в лизинг.

2. Право выбора имущества и его продавца принадлежит пользователю.

3. Продавец имущества знает, что имущество приобретается специально для сдачи его в лизинг; имущество непосредственно поставляется пользователю и принимается им в эксплуатацию.

4. Претензии по качеству имущества, его комплектности, исправлению дефектов в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества.

5. Риск случайной гибели и порчи имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в эксплуатацию.

6. Срок договора соответствует нормативному сроку службы имущества

Основные финансовые показатели (лизингодатель):

1. Амортизационные отчисления.

2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

3. Комиссионное вознаграждение.

4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель):

1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

4. Уменьшение налога на имущество.

Таблица 2

Финансовый лизинг http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

Плательщик основных средств	Лизингодатель
"+/-" предприятия (лизингополучатель)	Плюсы: 1. Ускоренная амортизация 2. Отнесение лизинговых платежей на себестоимость. 3. Облегчает замену и модернизацию оборудования. 4. Платежи не единовременно, а частями и в согласованные сроки. 5. Возможность его (лизинга) на компенсационной основе, т.е. арендная плата может осуществляться поставками товаров. Минусы: 1. Абсолютное и безусловное обязательство производить платежи в установленные сроки, даже если оборудование вышло из строя. 2. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии. 3. Страховка + тех. обслуживание за счет предприятия.

· В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.



Рис.2 Схема финансового лизинга. http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

1. Платежные средства;

2. Платежные средства;

3. Оборудование;

4. Оборудование по договору лизинга;

5. Платежи по договору лизинга.

3) Возвратный лизинг.

Основные признаки

1. Лизингополучатель является одновременно и "поставщиком" лизингуемого оборудования, т.е. собственник оборудования продает его лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудование;

2. Возвратный лизинг является наиболее эффективным и относительно дешевым способом улучшения финансового положения предприятия, т.к. величина лизинговых платежей зависит от текущей стоимости кредита и стоимости арендуемого оборудования за вычетом амортизации.

3. Обязанности по тех обслуживанию лежат на предприятии.

Основные финансовые показатели (лизингодатель)

1. Амортизационные отчисления.

2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

3. Комиссионное вознаграждение.

4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

3. Уменьшение налога на имущество

4. Приобретение предприятием имущества по договору о лизинге без учета НДС*

Таблица 3

Возвратный лизинг http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

Плательщик основных средств	Лизингодатель
"+/-" предприятия (Лизингополучатель)	Плюсы: 1. Предприятие может прибегнуть к услугам лизинговой компании в случаях, уже после покупки оборудования, когда стало очевидным, что отвлечение значительных средств из оборота на закупку этого оборудования привело или может привести к ухудшению его финансового положения. 2. Предприятие получает от лизинговой компании полную стоимость оборудования, возвращает затраченные на закупку оборудования средства, сохраняя при этом за собой право владения и пользования этим оборудованием. 3. Предприятие может вести переговоры с лизинговой компанией (которые могут занимать иногда длительное время) уже имея необходимое ему оборудование и используя его. 4. Лизинговые платежи вычитаются из суммы налогооблагаемой прибыли предприятия и учитываются как оперативные расходы. 5. От лизингополучателя требуется представить меньшее чем при получении банковского кредита дополнительное гарантийное обеспечение сделки (акции, облигации и т.д.) 6. Данный вид лизинга поможет предприятию выйти из тяжелого финансового положения. Минусы: 1. Лизинговые платежи превышают стоимость оборудования. 2. Страховка + тех. обслуживание за счет предприятия. 3. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.

Рис.3 Схема возвратного лизинга http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

1. Поступление платежных средств на предприятие.

2. Поставка оборудования поставщиком на предприятие по договору поставки.

3. Оплата оборудования поставщика предприятием платежными средствами по договору поставки.

4. Поставка оборудования предприятия на ЗАО "Финвал - техно" по договору купли-продажи.

5. Оплата ЗАО "Финвал - техно" оборудования предприятия по договору купли-продажи.

6. Передача оборудования предприятию от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

7. Платежи предприятия на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

8) В свою очередь финансовый лизинг подразделяется на:

1. Сублизинг.

Основные признаки. Лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника.

Основные финансовые показатели (лизингодатель)

1. Амортизационные отчисления.

2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

3. Комиссионное вознаграждение.

4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

4. Уменьшение налога на имущество.

Таблица 4

Сублизинг http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

Плательщик основных средств	Лизингодатель
"+/-" предприятия (лизингополучатель)	Плюсы: 1. Ускоренная амортизация 2. Отнесение лизинговых платежей на себестоимость. 3. Облегчает замену и модернизацию оборудования. 4. Платежи не единовременно, а частями и в согласованные сроки. 5. Возможность его (лизинга) на компенсационной основе, т.е. арендная плата может осуществляться поставками товаров. Минусы: 1. Абсолютное и безусловное обязательство производить платежи в установленные сроки, даже если оборудование вышло из строя. 2. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии. 3. Страховка + тех. обслуживание за счет предприятия.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.

Рис. 4 Схема сублизинга. http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

1. Поступление платежных средств на ЗАО "Финвал - техно".

2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки.

3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки.

4. Передача продукции посреднику от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

5. Передача продукции предприятию от посредника по договору сублизинга.

6. Платежи предприятия посреднику по договору сублизинга.

7. Перевод платежных средств по договору лизинга от посредника на ЗАО"Финвал - техно".

2) Левередж (кредитный паевой, раздельный) лизинг.

Основные признаки

Основным признаком этого вида лизинга является выплата лизингодателем, который покупает оборудование, не всей суммы, а только части, остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов.

Основные финансовые показатели (лизингодатель)

1. Амортизационные отчисления.

2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

3. Комиссионное вознаграждение.

4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

4. Уменьшение налога на имущество

Таблица 5

Левередж http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

Плательщик основных средств	Лизингодатель + кредиторы
"+/-" предприятия ()	Плюсы: 1. Данный вид лизинга позволяет приобретать необходимое дорогостоящее оборудование, которое не в состоянии приобрести на собственные средства. 2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость. 3. Платежи не одновременно, а частями и в согласованные сроки. Минусы: 1. Т.к. оборудование дорогостоящее, то и возрастают расходы по лизинговым платежам. 2. Имущество может находиться в залоге у кредиторов.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.

Рис.5 Схема левередж-лизинга. http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

1. Поступление платежных средств на ЗАО "Финвал - техно" от кредиторов.

2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки.

3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки.

4. Передача продукции предприятию от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

5. Поступление лизинговых платежей от предприятия на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга..

6. Поступление части лизинговых платежей от ЗАО "Финвал - техно" кредиторам по договору лизинга.

3. Лизинг помощь в продажах

Основные признаки

1. Осуществление сбыта имущества предприятием- изготовителем происходит с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между Поставщиком (Продавцом) имущества и лизинговой компанией.

2. Поставщик продукции вправе сам заключить лизинговый договор от лица лизинговой компании

Основные финансовые показатели (лизингодатель)

1. Амортизационные отчисления.

2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

3. Комиссионное вознаграждение.

4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

4. Уменьшение налога на имущество.

Таблица 6

Лизинг помощь в продажах http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

Плательщик основных средств	Лизингодатель
"+/-" предприятия (лизингополучатель)	Плюсы: 1. Ускоренная амортизация 2. Отнесение лизинговых платежей на себестоимость. 3. Облегчает замену и модернизацию оборудования. 4. Платежи не единовременно, а частями и в согласованные сроки. 5. Возможность его (лизинга) на компенсационной основе, т.е. арендная плата может осуществляться поставками товаров. Минусы: 1. Абсолютное и безусловное обязательство производить платежи в установленные сроки, даже если оборудование вышло из строя. 2. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии. 3. Страховка + техобслуживание за счет предприятия.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.

Рис.6 Схема лизинга помощь в продажах http://www.finval.ru/lizing/liz1.htm

1. Поступление платежных средств на ЗАО"Финвал - техно".

2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки.

3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки.

4. Передача продукции предприятию N 1 от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

5. Платежи предприятия N 1 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

6. Передача продукции предприятию N 2 поставщиком от имени ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга, на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком продукции и ЗАО"Финвал - техно".

7. Платежи предприятия N 2 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

8. Перечисление платежных средств в размере стоимости оборудования поставщику от ЗАО "Финвал - техно".

Краткие выводы .

В настоящее время существует множество классификаций лизинговых сделок в зависимости от:

· количества участников сделки;

· типа имущества;

· сектора рынка;

· формы лизинговых платежей;

· объема обязанностей (объема обслуживания);

· срока использования имущества и связанных с ним условий амортизации;

· условий контракта (лизинг разделяется на оперативный, финансовый и возвратный);

· финансовый лизинг разделяется на левередж, лизинг помощь в продажах и сублизинг.

Выбор формы лизинга зависит от условий сделки (объект сделки, срок договора, система налогообложения лизингодателя и лизингополучателя, цель лизингополучателя, наличие свободных денежных средств у лизингодателя и т.п.).

На практике наиболее распространены финансовый и возвратный виды лизинга, а из неклассического финансового - левередж-лизинг.

Финансовый (классический) лизинг удобен для предприятия, имеющего целью обновление производственных фондов, приобретение новейших технологий, требующих значительных одновременных инвестиций.

При возвратном лизинге лизинговая компания покупает у лизингополучателя его оборудование, а затем передает это оборудование в лизинг ему же. Это дает предприятию возможность получить свободные денежные средства, не прибегая к займам и не отвлекаясь от производственного процесса. Применение возвратного лизинга помогает оптимизировать налогообложение.

Левередж-лизинг (кредитно-паевой лизинг) нашел применение в определенных сферах бизнеса, когда лизинговая компания является подразделением кредитной организации. При левердже лизингодатель вкладывает в покупку оборудования лишь часть собственных средств, другая же их часть - это заемные средства (кредит).

В последнее время всё большим спросом пользуется лизинг помощь в продажах, т.к. продавец заинтересован в сбыте своего товара, в том числе предлагая покупателю лизинговую сделку с участием лизинговой компании.

Многообразие форм лизинга дает возможность выбрать наиболее подходящий вариант для каждой конкретной сделки.

Глава 2. ЛИЗИНГ КАК ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

§ 2.1 Инвестирование предприятий с помощью лизинга

Лизинг -- это уникальная возможность получить оборудование, транспорт и/или обновить основные средства, используемые для предпринимательских целей.

Следует отметить, что для реализации инвестиционной политики необходимо использовать многоисточниковую систему инвестирования, несмотря на неравнозначность этих источников (рис.7).

Рис. 7. Схема основных источников инвестирования Миронов М.Г. Анализ источников привлечения производственных инвестиций в развитие предприятий пищевой промышленности// Пищевая промышленность. 2001 г. №3, с.17

1) Совсем недавно в глазах многих предприятий государственные капиталовложения были единственно возможными источниками финансирования.

Государство на сегодняшний день не является эффективным инвестором прежде всего из-за слабости доходной части бюджета и необходимости первоочередного решения социальных и политических задач. Невыполнение договорных обязательств по выплате зарплаты в бюджетной сфере, невыполнение инвестиционной программы, содержание широкого ряда нерентабельных предприятий за счет бюджета, выпуск большого количества недействующих решений и инструкций - все это ухудшает общеэкономический климат и замедляет выход страны из кризиса. С другой стороны, главное значение государства в рыночной экономике - создание условий для развития частного предпринимательства и регулирование его деятельности. Важной задачей является активизация вмешательства государства в экономику на всех уровнях, обусловленная потребностью в его присутствии в качестве действующего гаранта экономических прав и обязанностей.

2) Одним из возможных источником инвестирования являются денежные средства населения. “На начало 1997 г. на счетах в банках и в ценные бумаги было вложено около 177 трлн. руб. сбережений населения. Более 100 трлн. руб. в 1999 г. находилось на руках” Заверюха А.Х., Ульянов Е.В., Масленникова О.А. Инвестиционный потенциал и направления его использования // Пищевая промышленность. 1999. № 2. С.75.. К этому следует добавить средства в наличной валюте, находящиеся на руках граждан. В последние годы у населения появились реальные возможности осуществлять сбережения (уровень реальной зарплаты в 2001 г. по сравнению с 1999 г. поднялся на 45,9 %, а реальные доходы населения на 14,7 % Стребков Д. Трансформация сберегательных стратегий населения России // Вопросы экономики, 2001г., №10., с.98), однако, уровень доверия к различным финансовым институтам еще низок и поэтому большинство россиян отдают предпочтение неорганизованным формам хранения денежных средств.

Сбережения населения не являются основным источником инвестиций, но на данном этапе они являются наиболее реальным источником.

3) Другим источником инвестиционных ресурсов могли бы быть средства отечественной теневой экономики, которые в связи с неустойчивостью хозяйственного законодательства и действием налогового пресса перетекают из реального сектора экономики. Фактором, препятствующим инвестированию, является гипертрофированный неформальный сектор, который, по оценкам экономистов, составляет 40 % от официально регистрируемой деятельности Заверюха А.Х., Ульянов Е.В., Масленникова О.А. Реализация инвестиционной политики в АПК // Пищевая промышленность. 2001. № 4. С. 28.. Возможно, если ликвидировать причины, обусловливающие наличие теневой экономики, или смягчить их влияние на экономическую среду вместе с легализацией капиталов, накопленных непреступным путем, то все это может привести к увеличению производственных инвестиций. Тем более что подобные прецеденты уже были в истории. В США во времена Великой депрессии президент Ф. Рузвельт предложил закон о легализации доходов теневой экономики в обмен на гарантии не преследования по закону и льготного налогообложения, при условии инвестирования средств в реальную экономику.

4) Источником инвестиционной деятельности могут являться также финансово-кредитные средства банков. Однако даже вложенные в банк денежные средства не станут инвестициями, если сами банки не будут заинтересованы в кредитовании промышленности. Нежелание российских банков рисковать своими капиталами, вкладывая их в долгосрочные инвестиции, высокая стоимость отечественного кредита, отсутствие денег для долгосрочных инвестиций - вот основные причины недостаточного использования средств банков в процессе инвестирования.

5) Среди собственных средств предприятия, которые могут использоваться на финансирование капитальных вложений, можно выделить прибыль и амортизационные отчисления. В настоящее время многие предприятия пищевой промышленности нерентабельны, поэтому роль прибыли в финансировании капитальных вложений значительно сократилась. Не позволяют аккумулировать финансовые средства для целей инвестирования и существующая система неплатежей, налогов, штрафов.

6) Эмиссионный источник. «На первый план выдвигается эмиссионный источник, других серьезных ресурсов для инвестиционного кредитования на сегодня нет» Шогенов А.К. Развитие инвестиционной политики России // Пищевая промышленность. 2001. №1. С. 25.. На первый взгляд данное высказывание может показаться неприемлемым для России, так как вызовет ответную реакцию рынка в виде инфляции и сопутствующих ей негативных последствий. С другой стороны, если мы направим эмиссионные ресурсы на производство и внедрение высокотехнологичного оборудования, на нужды предприятий, то это вызовет увеличение объема производства, движения товарных масс и будет являться антиинфляционным направлением развития экономики. Таким образом, единственным выходом из сложившейся ситуации является резкое повышение темпов прироста инвестиций в реальный сектор экономики, что возможно сделать в сжатые сроки только с помощью эмиссии денег. Следовательно, при всем неоднозначном отношении к данному источнику инвестиций, он является на данном этапе одним из самых существенных источников.

7) Еще одним источником инвестирования, прочно закрепившийся на российском рынке после августовского кризиса 1998 г., является лизинг. В результате отсутствия банковского кредитования, снижения масштабов инвестирования многие предприятия обратились к лизингу как наиболее реальному способу приобретению новой техники. Несмотря на увеличение спроса на лизинговые услуги, доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций незначительна. По данным группы развития лизинга Международной финансовой корпорации доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций составляет 1,5%, в то время как в развитых странах - 30% Шогенов А.К. Развитие инвестиционной политики России // Пищевая промышленность. 2001. №1. С.26.. Причиной такой неразвитости масштабов лизинговых операций может быть неразработанность механизма возврата лизингового имущества. Лизингодатель не может вернуть свое имущество без решения суда, даже если оно используется неэффективно. Возврат оборудования возможен только при согласии лизингополучателя. Очевидно, что при таких условиях лизинговые компании стремятся свести риск потери своего оборудования к минимуму. Несмотря на отсутствие крупных единовременных затрат со стороны лизингополучателя, лизинг остается все же дорогой услугой. Так же к причинам, сдерживающим развитие лизинга в, можно отнести недостаточность развития инфраструктуры лизингового рынка.

Несмотря на наличие негативных моментов, тормозящих развитие лизингового процесса, лизинг является одним из реальных финансовых инструментов активизации инвестиционной деятельности. Однако, для более полной реализации всех сторон лизинга необходима законодательная и финансовая поддержка данного процесса со стороны государства, а также активное внедрение этого метода инвестирования со стороны субъектов, функционирующих на рынке средств производства.

Этапы проведения операции лизинга

· Работа с отделом продаж, техническими специалистами, менеджерами по продуктам. Подписание контракта на поставку оборудования (или его проекта, с учетом организации лизингового финансирования). Условия финансирования определяются предварительно, на основе данных лизинговой компании.

· Подписывается контракт на поставку

· Подготовка предварительного пакета документов, первичное собеседование

· Работа с лизинговой компанией по согласованию условий. Получение предварительного согласия на финансирование или мотивированного отказа. Получение и согласование условий финансирования.

· Подготовка полного пакета документов.

· Решение кредитного комитета / Совета директоров

· Подписывается договор на лизинг оборудования

· Проводятся авансовые платежи в соответствие с договором лизинга.

· Поставка оборудования, инсталляция, наладка в соовтетствии с контрактом на поставку оборудования.

· Передача оборудования лизингополучателю. Оформление приемо-сдаточных документов. Страховые полисы передаются лизингодателю.

· Эксплуатация оборудования. Проведение лизинговых платежей в соответствии с лизинговым договором.

Выгода приобретения оборудования по лизингу по сравнению с кредитом.

Прежде чем сравнивать два альтернативных для предприятия источника финансирования капитальных вложений, необходимо выбрать критерий, по которому будет проводиться сравнение.

В качестве критерия сравнения возьмем сумму дисконтированных денежных потоков предприятия, связанных с финансированием инвестиций за счёт кредита или лизинга.

Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведёт в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

К льготному налогообложению относится, в первую очередь, право сторон договора лизинга применять к предмету лизинга амортизацию с коэффициентом ускорения до 3.

Кроме того, следует учитывать все расходы, которые предприятие будет нести при каждом способе финансирования.

Поток денежных средств, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

Совокупный поток денежных средств при лизинге = - лизинговые платежи с НДС + возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей + экономия налога на прибыль.

Экономия налога на прибыль (Э_л) возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объеме. Ее можно рассчитать следующим образом:

Э_л = ЛП * НП;

где:

ЛП - это лизинговый платёж.

НП - ставка налога на прибыль.

Поток денежных средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования, будет выглядеть следующим образом:

Совокупный поток денежных средств при кредите = - стоимость оборудования с НДС + привлечение кредита - выплата суммы долга - выплат процентов по кредиту + возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования - налог на имущество + экономия налога на прибыль

Экономия налога на прибыль при кредите (Э_к) может быть определена следующим образом:

Э_к = (А + НИ + П) * НП,

где:

А - амортизационные отчисления,

НИ - размер налога на имущество,

П - проценты по кредиту,

НП - ставка налога на прибыль.

Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, т.е. расходы, приведённые к начальному моменту времени.

Определим на конкретном примере экономическую эффективность лизинговой сделки в сравнении с банковским кредитованием.

Но проведём анализ, не сравнивая конкретные условия лизинговой компании и банка, а определим, какая возможна максимальная стоимость лизинговых услуг при сложившейся в настоящее время средней ставке кредитования 15% годовых в валюте в условиях нового налогового окружения.

Предположим, предприятие решило прибрести оборудование стоимостью 1 200 000 у.е. (включая НДС), срок полезного использования которого составляет 10 лет (120 месяцев).

Ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 0,83% (= 1/120), при нелинейном методе - 1,67% (= 2/120).

Введём следующие предпосылки для проведения анализа.

1. Условия лизинга:

· лизинговые платежи ежемесячные и равномерные;

· аванс - 20% стоимости оборудования (уплачивается из собственных средств в счёт лизинговых платежей, т.е. списывается на расходы у лизингополучателя равномерно в течение договора лизинга);

· коэффициент ускорения амортизационных отчислений - 3;

· срок лизинга - 40 месяцев (соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга при использовании линейного метода начисления амортизации с коэффициентом ускорения 3);

· предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя, по окончании договора лизинга имущество передается лизингополучателю по условной оценке в 1 руб.

2. Условия кредита:

· срок кредита - 40 месяцев;

· стоимость кредитных ресурсов - 15%;

· выплата долга и процентов равными суммами ежемесячно;

· сумма долга - 960 000 у.е. (20% стоимости оборудования уплачивается поставщику оборудования в форме аванса из собственных средств).

3. Возмещёние НДС

· и при лизинге, и при кредите предприятие имеет возможность возмещать уплаченный НДС ежемесячно в размере НДС, начисленного в составе лизинговых платежей. Следует отметить, что у каждого предприятия данная величина индивидуальна и зависит от размера НДС, подлежащего к уплате в бюджет, а также других налогов, зачисляемых в бюджет федерального уровня.

4. Прибыльность деятельности предприятия

· у предприятия прибыли достаточно, чтобы полностью покрывать затраты (и по лизингу, и по кредиту).

В таблице 1 приложения 2 http://www.leasingplan.wallst.ru/ представлены совокупные затраты предприятия за 10 лет (за срок полной амортизации имущества) при финансировании капитальных вложений через кредитную схему. Выбран нелинейный метод амортизации, поскольку он является более выгодным с точки зрения минимизации налоговых отчислений (налога на прибыль в первые годы после приобретения имущества, налога на имущество).

Из таблицы 1 приложения 2 Там же видно, что совокупные дисконтированные затраты предприятия при кредитной сделке составят 857 601 у.е. На значение данного показателя серьезное влияние оказали потоки НДС. Как видно из столбца "Возмещение НДС", в пятом месяце был произведён возврат налога из бюджета в размере 179 699 у.е. Уплаченный в составе стоимости оборудования НДС в размере 200 000 у.е., превышает возможности предприятия по зачёту НДС, поэтому не возмещённая в течение 3-х месяцев сумма НДС подлежит возврату из бюджета через 1 месяц, что и отражено в Таблице в пятом месяце.