Размещено на http://www.allbest.ru/

КЛАСИЧНИЙ ПРИВАТНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

УДК 330.142.26

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

МЕТОДИ ПЛАНУВАННЯ І РЕГУЛЮВАННЯ ОБОРОТНОГО КАПІТАЛУ НА МАШИНОБУДІВНИХ ПІДПРИЄМСТВАХ

Спеціальність 08.00.04 - економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності)

ЄРОПУТОВА ОЛЬГА ОЛЕКСАНДРІВНА

Запоріжжя - 2010

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана в Запорізькій державній інженерній академії Міністерства освіти і науки України і Класичному приватному університеті (м. Запоріжжя).

Науковий керівник:

Ткаченко Алла Михайлівна, доктор економічних наук, професор, Запорізька державна інженерна академія, завідувач кафедри економіки підприємства.

Офіційні опоненти:

Нусінов Володимир Якович, доктор економічних наук, професор, Криворізький державний технічний університет, завідувач кафедри обліку, аудиту та фінансового аналізу;

Севастьянов Родіон Вікторович, кандидат економічних наук, доцент, Запорізька державна інженерна академія, доцент кафедри економіки підприємства.

Захист відбудеться "22" квітня 2010 р. об 11⁰⁰ годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д.17.127.01 при Класичному приватному університеті за адресою: 69002, м. Запоріжжя, вул. Жуковського, 70-б, ауд. 124.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Класичного приватного університету за адресою: 69002, м. Запоріжжя, вул. Жуковського, 70-б, ауд. 114.

Автореферат розісланий "__" березня 2010 р.

В.о. вченого секретаря спеціалізованої вченої ради М.М. Іванов.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Вивчення методів планування й регулювання оборотного капіталу в умовах економічної кризи є актуальним, оскільки його раціональне використання на підприємствах окремих галузей дасть змогу зменшити негативний вплив кризових явищ на економіку держави. Справа в тому, що використання оборотного капіталу на промислових підприємствах аналізують і вдосконалюють. Але в автомобілебудуванні, двигунобудуванні (ЗАТ "ЗАЗ", ВАТ "Мотор Січ"), де корпорації мають десятки самостійних підприємств у своєму складі, цим питанням не приділялося достатньої уваги. У зв'язку із цим надзвичайно актуальним в умовах економічної кризи є вдосконалення методів планування та регулювання оборотного капіталу підприємства в окремих галузях промисловості.

Проблеми розвитку методів управління оборотним капіталом були в центрі уваги економічної науки, але вітчизняні дослідження цих проблем до недавнього часу з об'єктивних причин (відсутність фінансування в галузевих інститутах; академічні інститути цими питаннями не займаються, а університети не проводять таких досліджень, бо не мають заявок від промислових підприємств) не проводилися. Невирішеними залишаються також питання щодо оцінювання ефективності фінансового стану, виявлення резервів скорочення виробничих запасів, упровадження логістики тощо.

Науковим дослідженням сутності планування й використання оборотного капіталу присвячені праці вітчизняних та зарубіжних учених, таких як: І. Бланк, Є. Брігхем, В. Бочаров, М. Грещак, Дж. Ван Хорн, В. Нусінов, В. Павлов, Л. Пан, В. Савчук, С. Салига, Г. Семенов, О. Степанова та інші. Їх праці орієнтовані переважно на вирішення питань, які пов'язані з теорією сутності оборотного капіталу, його класифікацією, управлінням оборотним капіталом тощо. Водночас існуючі розробки, присвячені ефективності використання оборотного капіталу на окремих підприємствах, планування й регулювання оборотного капіталу на промислових комплексах, ще недостатньо досліджені, тому актуалізуються питання щодо їх вирішення.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами й науково-дослідними темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до плану науково-дослідної роботи кафедри економіки підприємства та маркетингу КПУ в межах теми "Розробка методів підвищення ефективності виробництва на основі стратегічних планів" (номер державної реєстрації 0106U000728,

2006-2008 pp.), де особисто автором розроблено концепцію планування і регулювання оборотного капіталу у великих акціонерних товариствах машинобудівної галузі України та запропоновано напрями підвищення ефективності використання оборотного капіталу на підприємствах.

Мета й завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є розвиток теоретичних, методичних положень і практичних рекомендацій щодо удосконалення планування та регулювання оборотного капіталу на підприємствах машинобудівної галузі України в умовах загострення конкуренції й підвищення мінливості зовнішнього середовища.

Відповідно до мети поставлено такі завдання:

– розробити концептуальні підходи щодо планування оборотного капіталу на великих машинобудівних комплексах;

- визначити сутність оборотного капіталу та проаналізувати сучасні підходи щодо планування й регулювання оборотного капіталу на підприємствах машинобудування України;

- дослідити та систематизувати показники планування й оцінювання оборотного капіталу та ефективності його використання;

- проаналізувати взаємозв'язок прибутку, руху оборотного капіталу й потоків коштів і їх взаємозалежність при складанні звіту;

- провести аналіз динаміки та структури оборотного капіталу на підприємствах машинобудівної галузі;

– визначити джерела формування оборотного капіталу на підприємствах;

- розробити методи визначення оптимального співвідношення структури оборотного капіталу з метою забезпечення фінансової стабільності роботи підприємств.

Об'єктом дослідження є процес планування й регулювання оборотного капіталу на промислових підприємствах.

Предметом дослідження є теоретичні основи, науково-методичні підходи та практичні рекомендації щодо вдосконалення методів планування та регулювання оборотного капіталу на машинобудівних підприємствах.

Методи дослідження. Теоретичною й методологічною основою дослідження є фундаментальні положення економічної науки у сфері планування та регулювання оборотного капіталу, викладені у працях зарубіжних і вітчизняних учених.

У процесі дослідження використано такі методи: логістичного узагальнення - для викладання послідовності положень наукової роботи; аналізу й синтезу - для теоретичного узагальнення сутності оборотного капіталу та аналізу використання оборотного капіталу; системного підходу - для визначення показників оцінювання оборотного капіталу; факторного аналізу - для оцінювання сучасного стану й тенденцій формування оборотного капіталу; економіко-математичного моделювання - для оптимізації структури оборотного капіталу з метою забезпечення фінансової стабільності підприємства.

Інформаційною базою дослідження є матеріали Державного комітету статистики України, Головного управління статистики в Запорізькій області, а також економічна та фінансова звітність підприємств, особисті дослідження автора за тематикою дисертації.

Наукова новизна одержаних результатів полягає в удосконаленні методів планування та регулювання оборотного капіталу на машинобудівних підприємствах, зокрема:

вперше:

- розроблено концептуальний підхід щодо планування оборотного капіталу на великих машинобудівних комплексах, що мають десятки самостійних підприємств і ґрунтуються на можливості регулювати величину оборотного капіталу на окремих підприємствах машинобудівного комплексу, що дає змогу виявити основні фактори й проблеми, які виникли в окремих підприємств стосовно управління оборотним капіталом;

удосконалено:

- методичні положення щодо сутності оборотного капіталу, його класифікації, напрямів та методів аналізу оборотних коштів, матеріальних ресурсів, готової продукції, що, на відміну від існуючих, визначається окремо за ознаками;

- систему показників планування оборотного капіталу й ефективності його використання, що, на відміну від існуючих, включає: структуру окремих джерел і їх динаміку за період, зокрема: величину власних джерел; величину довгострокових позикових джерел; величину короткострокових позикових джерел; вартість; середньовиважену вартість і структуру вартості джерел капіталу; сукупний показник вартості джерел капіталу; показник ефекту фінансового важеля, що розглядається не просто як показник структури джерел капіталу, а як інструмент управління капіталом, який дає змогу його оптимізувати;

дістало подальший розвиток:

- методичні положення щодо складання звіту про рух оборотних коштів, тобто зміни фінансового стану, в якому, на відміну від відомих, відображаються надходження, витрати та зміни коштів у ході поточної господарської діяльності, а також інвестиційної й фінансової діяльності за визначений період;

- методичний підхід щодо планування оптимальної структури капіталу, який, на відміну від діючих, враховує такі коефіцієнти: автономії, фінансового левериджу, довгострокової фінансової незалежності, співвідношення довго- і короткострокової заборгованості та дає змогу забезпечити фінансову стабільність підприємств машинобудівного комплексу.

Практичне значення одержаних результатів. Основні наукові результати дисертаційної роботи доведено до рівня конкретних пропозицій щодо вдосконалення планування та регулювання оборотного капіталу. Наукові розробки, одержані в результаті виконаного дослідження, отримали позитивний відгук і рекомендовані до впровадження Комітетом Верховної Ради України з питань промислової і регулятивної політики та підприємництва (довідка № 621 від 26.11.2009 р.) і в практику роботи ЗАТ "ЗАЗ" (довідка № 03/27 від 27.10.2009 р.), а також використовуються у навчальному процесі кафедри економіки підприємства та маркетингу Класичного приватного університету при викладанні дисциплін "Економіка підприємства", "Управління потенціалом підприємства" для студентів економічних спеціальностей (довідка № 2062 від 23.11.2009 р.).

Особистий внесок здобувача. Наукові положення, висновки й рекомендації дисертаційної роботи розроблені автором самостійно. З праць, опублікованих у співавторстві, у дисертації використано тільки ті положення, які отримано й обґрунтовано автором особисто.

Апробація результатів дослідження. Основні положення дисертаційної роботи було апробовано та схвалено на науково-практичних конференціях: Х науково-технічній конференції студентів, магістрантів та викладачів ЗДІА (м. Запоріжжя, 2005 р.); V Всеукраїнському науково-практичному семінарі (м. Донецьк, 2005 р.); "Наука і вища освіта" (м. Запоріжжя, 2006 р.); "Дні науки-2005" (м. Запоріжжя, 2005 p.); "Розвиток економіки в трансформаційний період: глобальний та національний аспекти" (м. Запоріжжя, 2005 р.); "Дні науки-2006" (м. Запоріжжя, 2006 p.); "Наука і вища освіта" (м. Запоріжжя, 2007 р.); XVI Міжнародній науковій конференції студентів і аспірантів Інституту економіки Класичного приватного університету (м. Запоріжжя, 2008 р.); "Строительство. Материаловедение. Машиностроение" (м. Дніпропетровськ, 2008 p.); "Дні науки-2008" (м. Запоріжжя, 2008 р.), I Міжнародній науково-практичній конференції Інституту економіки КПУ (м. Запоріжжя, 2009 р.).

Публікації. Основні ідеї, наукові положення й висновки дисертаційної роботи опубліковано у 25 наукових працях, з яких 2 - колективні монографії, 11 - статті в наукових фахових виданнях, 12 - тези за матеріалами конференцій. Загальний обсяг публікацій становить 37,5 друк. арк., з яких 16,8 друк. арк. належить особисто автору.

Структура й обсяг роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, трьох додатків і списку використаних джерел. Робота викладена на 188 сторінках, список використаних джерел включає 176 найменувань на 18 сторінках.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЇ

У першому розділі - "Теоретичні засади планування і регулювання оборотного капіталу на машинобудівних підприємствах" - на підставі критичного огляду науково-методичних підходів визначено економічну сутність оборотного капіталу. З погляду підприємства оборотний капітал аналізувався як окремий об'єкт. Такий ретроспективний аналіз був методологічно відірваний від планування та прогнозування, не ставив за мету створення інформаційної системи для внутрішнього управління фінансовими ресурсами підприємства. Тривалий час перед вітчизняною наукою питання управлінського аналізу оборотного капіталу, яке є невід'ємною частиною єдиного процесу управління підприємством, не стояло, оскільки в нашій країні всі складові процесу управління (планування, прогнозування, організація, облік, контроль і аналіз) були і є предметами різних напрямів. Особливість оборотного капіталу полягає в його подвійній природі. З одного боку, він виступає у вигляді активів, виражених у матеріальних цінностях, з іншого - формування його як активів підприємства невід'ємно пов'язано з конкретними джерелами капіталу, які забезпечують це формування. З'ясовування цього зв'язку і спричинило появу термінів, які уточнюють ці поняття, - "оборотний капітал" і "робочий капітал".

Сформульовано й теоретично обґрунтовано концептуальні підходи щодо планування та регулювання оборотного капіталу на великих машинобудівних комплексах, які мають десятки самостійних підприємств і ґрунтуються на можливості регулювання величини оборотного капіталу на підприємствах комплексу шляхом перерозподілу між окремими підприємствами, що дає змогу не тільки поповнювати оборотний капітал, а й виявити фактори та проблеми, які виникли в окремих підприємств стосовно управління оборотним капіталом.

Досліджено та систематизовано показники планування й оцінювання використання оборотного капіталу, розглянуто його особливості в машинобудівній галузі. Запропоновано методику аналізу оборотного капіталу, яка включає такі етапи: 1) аналіз джерел капіталу, їх структури та вартості; 2) аналіз функціонуючого капіталу, його структури й вартості в розрізі: основного капіталу; оборотного капіталу; 3) аналіз чинника поточного капіталу.

Запропоновано класифікацію напрямів та методів аналізу оборотного капіталу матеріальних ресурсів (рис. 1), готової продукції, які складено на основі теорії економічного аналізу. Напрями аналізу матеріальних ресурсів включають: аналіз забезпеченості матеріальними ресурсами, аналіз ефективності використання матеріальних ресурсів, аналіз впливу ефективності використання матеріальних ресурсів на величину матеріальних витрат, аналіз норм видатку матеріальних ресурсів і аналіз резервів підвищення ефективності використання матеріальних ресурсів. Кожний із напрямів включає свої показники й фактори впливу на ефективність використання матеріальних ресурсів.

Результати аналізу взаємозв'язку прибутку, руху оборотного капіталу та потоку коштів мають бути узгоджені із загальною оцінкою фінансового стану підприємства, що здебільшого залежить не від розмірів прибутку, а від здатності підприємства вчасно погасити свої борги, тобто від ліквідності активів. Останнє залежить від реального грошового обігу підприємства, які супроводжуються потоком грошових платежів і розрахунків, що проходять через розрахунковий та інші рахунки підприємства. Тому бажана ефективність господарської діяльності, стійкий фінансовий стан будуть досягнуті лише за умови достатнього й узгодженого контролю за рухом прибутку, оборотного капіталу й коштів.

У другому розділі - "Аналіз планування та регулювання оборотного капіталу на машинобудівних підприємствах" - викладено результати аналізу показників структури й динаміки оборотного капіталу на підприємствах, аналіз фінансового стану підприємства і його платоспроможності, аналіз структури капіталу підприємства.

Для обґрунтованості оцінювання стану оборотних коштів аналізують, передусім, їх динаміку, адже балансові залишки оборотного капіталу на кінець року нижчі від залишків на поточні дати. Це пояснюється тим, що перед складанням заключного балансу перевіряють його реальність проведенням інвентаризації, результатом якої є, як правило, списання не виявлених протягом року витрат. Аналізуючи стан нормованого оборотного капіталу на підприємстві, слід зазначити, що перевищення нормативів негативно впливає на його фінансовий стан, адже це призводить до перетягування коштів із запланованих джерел, зростання кредиторської заборгованості тощо.

Для ефективного формування системи контролю за рухом запасів на підприємстві пропонується "система АВС". Суть цієї системи полягає в тому, що вся сукупність товарно-матеріальних цінностей розподіляється на три категорії на основі їх вартості, обсягу й частин витрачання, а також негативних наслідків.

До категорії "А" входять найбільш дорогі види запасів із тривалим циклом замовлення, що потребують постійного моніторингу. Частота завезення цієї категорії запасів визначається, як правило, на основі моделі управління запасами. Коло товарно-матеріальних цінностей, що входять до категорії "А", зазвичай обмежене й потребує щотижневого контролю.

Рис. 1. Класифікація напрямів та методів аналізу матеріальних ресурсів

До категорії "В" входять товарно-матеріальні цінності, що мають меншу значущість у забезпеченні безперебійного операційного процесу й формуванні кінцевих результатів фінансової діяльності. Запаси цієї групи контролюються один раз на місяць. До категорії "С" входять усі інші товарно-матеріальні цінності з низькою вартістю, що не відіграють значної ролі у формуванні кінцевих фінансових результатів.

Залучення запланованих фінансових ресурсів необхідно узгоджувати з аналізом ефективності виробництва. Якщо рентабельність виробництва вища від банківського відсотка, то залучення кредитів вигідне. Тому для низькорентабельних підприємств доцільно залучати запозичені кошти не для вирішення поточних проблем, а як довгострокові інвестиції під реально ефективні проекти.

Як правило, визначають ціну нового капіталу, який підприємство тільки збирається залучити для фінансування відкритих ним інвестиційних здібностей. Однак з метою вивчення факторів, які впливають на ціну капіталу, для тих джерел, які вже використовуються ЗАТ "ЗАЗ", ми розрахуємо їх фактичну вартість. У подальшому це дасть змогу управляти ціною залучених фінансових ресурсів з аналогічних джерел шляхом зменшення тих чи інших витрат.

Основними елементами запозиченого капіталу ЗАТ "ЗАЗ" є довгострокові кредити банку та випущені підприємством облігації. Ціну першого елемента слід аналізувати з урахуванням податку на прибуток, оскільки відсотки за користування кредитами банку включаються в собівартість продукції. Саме тому ціна одиниці такого джерела коштів може бути меншою, ніж сплачений банку відсоток:

(1)

де - ціна джерела "кредити банку", %;

- ставка податку на прибуток, %;

- величина банківського відсотка, %.

Для розрахунку ціни залучення банківського кредиту необхідно відзначити, що на практиці ця ціна вища за рахунок витрат на оформлення кредиту. Згідно з принципами кредитування забезпеченням кредиту виступає застава. При цьому вартість заставного майна відповідно до чинного банківського законодавства України, а також практики кредитування, яка склалася, перевищує суму кредиту у 2 рази. Сплата державного мита при обов'язковому нотаріальному засвідченні договорів застави (Закон України "Про заставу") у розмірі 1 % від суми договору збільшує ціну джерела "банківський кредит", як мінімум, на 0,02 %. Окрім цього, 1 % від експортної вартості заставного майна становлять витрати на страхування об'єктів застави. Тому вдосконалений метод визначення вартості банківського кредиту пропонується в такому вигляді:

. (2)

Для ЗАТ "ЗАЗ" середня вартість залучення довгострокових кредитів у 2004 р. становила 20,81 %, у 2005 р. - 20,08 %, у 2006 р. - 20,25 %. Щодо другої складової - корпоративних облігацій, то ціна такого джерела коштів також приблизно дорівнює величині сплаченого відсотка.

У деяких країнах відсотки за облігаціями дозволено відносити на прибуток до оподаткування. Тому ціна цього джерела іноді уточняється. Для планового випуску облігаційної позики при розрахунку його ціни необхідно враховувати вплив можливостей різниці між ціною реалізації облігації та її номінальною вартістю (остання нерідко може бути вища, зокрема, за рахунок витрат, пов'язаних з випуском облігацій та продажу їх на умовах дисконту):

(3)

де К_об - ціна облігаційної позики як джерела коштів підприємства, грн;

Р - ставка відсотка (у частках одиниці), %;

- величина позики (номінальна вартість), грн;

- реалізаційна ціна облігацій, грн;

- строк позики, років;

- ставка податку на прибуток (у частках одиниці).

На практиці кожне підприємство фінансує свою діяльність із різноманітних джерел. За користування авансованими в діяльність підприємства фінансовими ресурсами воно сплачує відсотки, дивіденди, винагородження тощо, тобто несе деякі обґрунтовані витрати на підтримку свого економічного потенціалу. Показник, який характеризує відносний рівень загальної суми витрат, і складає суму авансованого капіталу, яка є середньозваженою всього капіталу фірми (СВ), що використовується:

СВ = РЗК·dЗК+РВК·dВК, (4)

де РЗК - ціна запозиченого капіталу, грн;

dЗК - частка запозиченого капіталу у структурі капіталу, %;

РВК - ціна власного капіталу, грн;

dВК - частка власного капіталу у структурі капіталу, %.

Спираючись на методику аналізу умов неплатоспроможності підприємства і втрати ним фінансової стійкості, візьмемо такі критерії ринкової стійкості:

- наявність значення коефіцієнта поточної ліквідності Кпл > 1,5;

- наявність значення коефіцієнта забезпечення власними засобами підприємства Квз > 0,1;

- наявність значень коефіцієнта автономії Ка > 0,5.

На основі наведених даних підприємства можна поділити на три групи:

1. Стабільні підприємства (Кпл >2, Квз>0,1, Ка>0,5).

2. Нестійкі підприємства (Кпл<2, Квз>0,1, Ка>0,5).

3. Кризові підприємства (Кпл<2, Квз<0,1, Ка >0< 0,5).

У межах цієї групи можна виділити два типи підприємств: 1) підприємства, що зберегли незалежність від позикового капіталу (Ка>0,5); 2) підприємства, що втратили фінансову незалежність (Ка<0,5). Для цих підприємств пропонується проводити реструктуризацію системи управління фінансовою діяльністю.

Об'єктивне дослідження змін стану виробничих і фінансових процесів підприємства потребує, по-перше, кількісно оцінити масштабність проблем, що виникли; по-друге, встановити реальну можливість виведення підприємства з розряду збиткових; по-третє, оцінити ефективність управління процесами реструктуризації на підприємстві. Аналіз динаміки зміни показників за останні роки дає змогу оцінити очікувані наслідки й установити ті найбільш несприятливі тенденції, що свідчать про необхідність корегування дій.

Динаміку оборотного капіталу ВАТ "Мотор Січ"подано в табл. 1.

Таблиця 1. Динаміка оборотного капіталу ВАТ "Мотор Січ" за 2007-2008 рр.

Групи оборотних активів	На 31.12.07	На 31.12. 08	Відхилення
	тис. грн	%	тис. грн	%	тис. грн	%
Виробничі запаси	256513	15,2	259160	11,77	2647	0,049
Незавершене виробництво	792347	47,34	1170414	53,18	378067	47,7
Готова продукція	97325	5,82	88816	4,03	-8509	-0,08
Чиста реалізована вартість	116217	6,50	194848	8,85	78631	68,2
Дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом	24886	1,48	49686	2,25	24800	99,6
Дебіторська заборгованість за виданими авансами	206326	12,32	231077	10,49	24756	7,7
Дебіторська заборгованість за внутрішніми розрахунками	169681	0,10	2818	0,12	1137,0	67,6
Інша поточна дебіторська заборгованість	39918	2,00	77097	3,5	37173	93,7
Поточні фінансові інвестиції	103266	6,17	113964	5,17	10698	10,3
Грошові кошти в нац. валюті	33494	2,00	11522	0, 52	-21972	-65,5
Витрати майбутніх періодів	1656	0,10	1367	0,06	-299	-18,0
Всього	1673635	100,0	2200765	100,0	533129	50,2

Основними досягненнями ВАТ "Мотор Січ" у виробничій діяльності за 2008 р. є таке:

- досягнуто темп зростання реалізації продукції порівняно з 2007 р. - 142,7 %;

- питома вага авіатехніки у відвантаженій продукції - 84,9 %, продукції загальнотехнічного призначення - 10,5 %, ТНП - 4,6 %;

- отримано прибуток від реалізації продукції, робіт і послуг у розмірі 1 млрд. грн 749,7 млн. грн, що на 511,6 млн. грн більше, ніж у 2006 р.;

- частка експорту в доході від реалізації продукції - 87,5 %;

- перераховано до бюджету й позабюджетних фондів 224,9 млн. грн.

У третьому розділі - "Методи підвищення ефективності планування і регулювання оборотного капіталу на підприємствах машинобудування" - удосконалено методи підвищення ефективності використання оборотного капіталу на ВАТ "Мотор Січ" і ЗАТ "ЗАЗ". Оптимізація структури капіталу є одним з найбільш важливих і складних завдань, що вирішуються в процесі фінансового управління підприємством. Оптимальна структура капіталу є таким співвідношенням використання власних і позикових засобів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності та коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість.

Оптимізацію структури капіталу підприємства пропонується здійснювати за такими етапами:

1. Аналіз структури капіталу підприємства виявлення тенденцій динаміки обсягу та складу капіталу в передплановому періоді і їх впливу на фінансову стійкість і ефективність використання капіталу.

На першій стадії аналізу розглядається динаміка загального обсягу та основних складових елементів капіталу в зіставленні з динамікою обсягу виробництва й реалізації продукції; визначається співвідношення власного та позикового капіталу і його тенденції; у складі позикового капіталу вивчається співвідношення довго- і короткострокових фінансових зобов'язань; визначається розмір прострочених фінансових зобов'язань і з'ясовуються причини прострочення (табл. 2).

Таблиця 2. Аналіз джерел формування оборотного капіталу на ВАТ "Мотор Січ" за 2008 р.

Джерела формування оборотних коштів	На 31.12.2007	На 31.12. 2008	Відхилення
	тис. грн	%	тис. грн	%	тис. грн	%
І. Власний капітал - статутний капітал - додатково вкладений капітал	280529 -	12,36	280529 171211	9,6	0 71211	0
Інший додатковий капітал	641251	28,26	650367	5,87	9056	1,4
Резервний капітал	61245	2.69	63145	2,16	1900	3,1
Нерозподілений прибуток	427034	18,82	629545	21,59	202511	47,42
Вилучений капітал	14823	0,65	4878	0,16	9945	-67,09
Всього за розділом І	1395236	62,78	1789919	61,39	394683	28,28
II. Забезпечення подальших виплат: Забезпечення виплат Цільове фінансування	2101 594	0,09 0,02	3213 631	0,11 0.02	1112 37	52,92 6,22
Всього за розділом II	2695	0,12	3844	0,13	1149	42,63
III. Довгострокові зобов'язання Довгострокові кредити банків	-	-	-	-	-	-
Відстрочені фінансові зобов'язання	57649	2,54	82612	2,83	24963	43,3
Інші довгострокові зобов'язання	0	0	20300	0,69	20300	-
Всього за розділом III	57649	2,54	102912	3,52	45263	78,5
IV. Поточні зобов'язання Короткострокові кредити банкам	321982	14,19	357838	12,27	35856	11,13
Векселі видані	38513	1,69	106075	3,63	67562	175,4
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	117319	5,17	107034	3,63	-10282	-8,76
Поточні зобов'язання: за розрахунками: - за отриманими авансами	286165	12,6	371415	12,73	85250	25,79
- з бюджетом	12932	0,56	21655	0,74	8723	67,4
- зі страхування	7150	0,37	11623	0,59	4473	62,55
- по оплаті праці	18545	0,82	25704	0,88	7159	38,60
- з учасниками	4924	0,21	6755	0,23	1831	37,18
Інші поточні зобов'язання	5706	0,25	9726	0,33	4020	70,45
Всього за розділом IV	813236	35,84	1017825	34,91	795411	97,80
V. Доходи майбутніх періодів	219	0,01	931	0,03	712	325,11
Разом	2269035	100,0	2915431	100,0	646396	28,48

На другій стадії аналізу розглядається система коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства ВАТ "Мотор Січ", визначувана структурою його капіталу. У процесі проведення такого аналізу розраховуються і вивчаються в динаміці такі коефіцієнти: автономії; фінансового левериджу; довгострокової фінансової незалежності; співвідношення довго- і короткострокової заборгованості. оборотний капітал планування стійкість

На третій стадії аналізу оцінюється ефективність використання капіталу в цілому й окремих його елементів. У процесі проведення такого аналізу розраховуються та розглядаються в динаміці такі основні показники: період обороту капіталу; коефіцієнт рентабельності всього використовуваного капіталу; коефіцієнт рентабельності власного капіталу; капіталовіддача; капіталоємність реалізації продукції.

2. Оцінювання основних чинників, що визначають формування структури капіталу.

3. Оцінювання джерел формування оборотного капіталу підприємства.

Методи поліпшення використання оборотного капіталу - одне з найважливіших завдань промислових підприємств. У дисертації запропоновано ефективний метод планування оборотних коштів на основі сучасних концепцій маркетингу, логістики, фінансового менеджменту (рис. 2). На стадії створення виробничих запасів - упровадження економічно обґрунтованих норм запасу; наближення постачальників сировини, напівфабрикатів, комплектуючих виробів тощо до споживачів; широке використання прямих тривалих зв'язків; розширення складської системи матеріально-технічного забезпечення, а також оптової торгівлі матеріалами й устаткуванням; комплексна механізація та автоматизація вантажно-розвантажувальних робіт на складах. На стадії незавершеного виробництва - прискорення науково-технічного прогресу (впровадження прогресивної техніки й технології, особливо безвідходної й маловідходної, роботизованих комплексів, роторних ліній, хімізація виробництва); розвиток стандартизації, уніфікації, типізації; удосконалення форм організації промислового виробництва, застосування більш дешевих конструкційних матеріалів; удосконалення системи економічного стимулювання ощадливого використання сировинних і паливно-енергетичних ресурсів; збільшення питомої ваги продукції, що користується підвищеним попитом на стадії обігу, - наближення споживачів продукції до її виготовлювачів; удосконалення системи розрахунків; збільшення обсягу реалізованої продукції внаслідок виконання замовлень за прямими зв'язками, дострокового випуску продукції, виготовлення продукції із зекономлених матеріалів; ретельна й своєчасна добірка відвантажуваної продукції, за партіями, асортиментом, транзитною нормою, відвантаженням у суворій відповідності з укладеними договорами.

Рис. 2. Основні етапи планування оборотних активів

ВИСНОВКИ

У дисертації здійснено теоретичне та методичне обґрунтування комплексного наукового завдання щодо вдосконалення методів планування та регулювання оборотного капіталу у великих акціонерних товариствах машинобудівного комплексу в умовах загострення конкуренції й підвищення мінливості зовнішнього середовища на основі узагальнення теоретичних положень, використання системного підходу до врахування методів і досвіду управління оборотним капіталом вітчизняних та зарубіжних суб'єктів господарювання. Основні наукові й прикладні результати дослідження зводяться до такого:

1. На основі аналізу сучасних підходів зроблено висновок про об'єктивну необхідність подальшого розвитку теоретичних положень, використання сучасного вітчизняного та зарубіжного досвіду управління оборотним капіталом на великих підприємствах (які мають десятки самостійних госрозрахункових підприємств, розміщених по всій Україні) на основі аналізу джерел формування капіталу, його структури й вартості в розрізі основного та оборотного капіталу, розроблено концептуальні підходи щодо планування капіталу, що дає змогу регулювати структуру оборотного капіталу між окремими підприємствами в рамках великого акціонерного товариства.

2. Удосконалено методичні положення щодо сутності оборотного капіталу, його класифікації, напрямів та методів аналізу в цілому, матеріальних ресурсів, готової продукції, незавершеного виробництва у взаємозв'язку зі станом забезпеченості оборотним капіталом, його використанням і сучасним станом на період аналізу.

3. Визначено систему показників оборотного капіталу й ефективності його використання, яка включає: структуру окремих джерел і їх динаміку за період, зокрема величину власних джерел; величину довгострокових позикових джерел; вартість; середньовиважену вартість і структуру вартості джерел капіталу; сукупний показник вартості джерел капіталу; показник ефекту фінансового важеля, що розглядається не просто як показник структури джерел капіталу, а як інструмент управління капіталом, який дає змогу його оптимізувати.

4. Запропоновано методичні положення щодо складання звіту про рух оборотних коштів, тобто зміни фінансового стану, в якому відбиваються надходження, витрати і зміни коштів у ході поточної господарської діяльності за визначений період.

5. Проаналізовано динаміку і структуру оборотного капіталу великих підприємств ВАТ "Мотор Січ" і ЗАТ "ЗАЗ" та їх вплив на фінансовий стан. Фінансовий стан з погляду платоспроможності може бути достатньо змінним: незважаючи на те, що підприємство на конкретну дату характеризується як платоспроможне, наступного дня ситуація може кардинально змінитися внаслідок настання термінів розрахунку, з одного боку, і відсутності коштів, наприклад, у результаті їх не надходження за відвантажену раніше продукцію - з іншого. Проаналізувавши дані підприємства ВАТ "Мотор Січ" за типами фінансової стійкості, ми зробили висновок, що підприємству бракує власних оборотних коштів, а також величини загальних джерел формування запасів.

Рекомендовано використання стратегії коротко- та довгострокової платоспроможності, яка передбачає напрями дій: забезпечення фінансової рівноваги підприємства в короткостроковому періоді шляхом балансування між ліквідністю та рентабельністю; забезпечення фінансової стійкості в довгостроковому періоді - за допомогою управління структурою та потребами в капіталі.

6. Визначено джерела формування оборотного капіталу у великих корпораціях. Основними джерелами поповнення оборотного капіталу є такі: відрахування від прибутку, операційної та фінансової діяльності; короткострокові та довгострокові кредити банків, випуск корпоративних облігацій, а також використання накопичень корпоративного пенсійного фонду, за рахунок внесків працівників підприємств.

7. Розроблено методи оптимізації структури капіталу. Оптимальна структура капіталу, на наш погляд, є таким співвідношенням використання власних і позикових коштів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності та коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізувалася його ринкова вартість. Процес оптимізації структури капіталу підприємств здійснюється за такими етапами:

- аналіз капіталу підприємства для виявлення тенденцій динаміки обсягу і складу капіталу в передплановому періоді та їх впливу на фінансову стійкість і ефективність використання капіталу. Він передбачає три стадії, які включають планові і звітні показники обсягу виробництва й реалізації продукції, співвідношення власного та позикового капіталу (довго- і короткострокові зобов'язання). На другій стадії аналізується система коефіцієнтів фінансової стійкості: автономії, фінансового левериджу, довгострокової фінансової незалежності, співвідношення довго- і короткострокової заборгованості. На третій стадії оцінюється ефективність використання капіталу в цілому й окремих його елементів: період обороту капіталу, коефіцієнт рентабельності всього капіталу, коефіцієнт рентабельності власного капіталу, капіталоввідача, капіталоємність реалізації продукції;

- оцінювання основних чинників, що визначають формування структури капіталу;

- оцінювання джерел формування оборотного капіталу підприємства.

8. Запропоновано методи підвищення ефективності використання оборотного капіталу на підприємствах машинобудування. Прискорена ліквідність обігових активів може бути досягнута за рахунок таких основних заходів: ліквідація портфеля короткострокових фінансових вкладень; прискорення погашення дебіторської заборгованості; зниження періоду надання товарного (комерційного) кредиту; застосування знижок при сплаті продукції готівкою; зниження розміру страхових запасів товарно-матеріальних цінностей; уцінка важколіквідних запасів товарно-матеріальних цінностей до рівня ціни попиту із забезпеченням наступної їх реалізації.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

Монографії:

1. Єропутова О.О. Фінансова стратегія в управлінні підприємством: монографія / А.Г. Семенов, О.О. Єропутова, Г.В. Перекрест, А.В. Линенко. - Запоріжжя: КПУ, 2008. - 188 с. Особистий внесок: (розділи 1, 3), де автором розроблено методи вдосконалення фінансової діяльності підприємств (3,4 друк. арк.).

2. Єропутова О.О. Економічний механізм формування та використання оборотного капіталу підприємств: монографія / Г.А. Семенов, А.В. Бугай, О.О. Єропутова. - Запоріжжя: КПУ, 2009. - 364 с. Особистий внесок: визначено закономірності формування й використання оборотних активів машинобудівних підприємств (7 друк. арк.).

Статті в наукових фахових виданнях:

3. Бондарева О.О. Організація управлінського обліку за системою "директ-костинг" / Г.А. Семенов, А.В. Бондар, О.О. Бондарева // Держава та регіони. Серія: Економіка та підприємництво. - 2005. - № 1. - С. 255-266. Особистий внесок: розроблено методичні підходи до використання обліку виробничих запасів за системою "директ-костинг" (0,23 друк. арк.).

4. Бондарева О.О. Сучасні методи оцінки товарно-матеріальних цінностей на підприємствах / О.О. Бондарева // Проблемы повышения эффективности функционирования предприятий различных форм собственности: сб. науч. тр. - Киев: ИЭП НАН Украины, 2005. - С. 293-313.

5. Бондарева О.О. Методичні аспекти оптимізації виробничих запасів на підприємствах / Г.А. Семенов, О.О. Бондарева // Держава та регіони. Серія: Економіка та підприємництво. - 2006. - № 6. - С. 274-280. Особистий внесок: розроблено методи оптимізації виробничих запасів на підприємстві (0,3 друк. арк.).

6. Бондарева О.О. Методи нормування оборотних коштів, вкладених у виробничі запаси / М.Г. Гиря, О.О. Бондарева // Держава та регіони. Серія: Економіка та підприємництво. - 2006. - № 5. - С. 77-85. Особистий внесок: розроблено методи нормування оборотних коштів, вкладених у виробничі запаси (0,25 друк. арк.).

7. Бондарева О.О. Пошук ефективного шляху залучення позичкових коштів / О.О. Бондарева // Проблемы повышения эффективности функционирования предприятий различных форм собственности: сб. науч. тр. - Киев: ИЭП НАН Украины, 2006. - С. 173-189.

8. Бондарева О.О. Аналіз використання оборотних коштів на приватній фірмі / О.О. Бондарева // Зб. наук. пр. ІЕПД НАН України. - 2006. - № 3 (2). - С. 240-242.

9. Бондарева О.О. Методологічні підходи до управління оборотними коштами на підприємстві / А.Г. Семенов, О.О. Бондарева // Зб. наук. пр. Кіровоградського національного технічного університету. Серія: Економічні науки. - 2006. - Вип. 10. - С. 316-325. Особистий внесок: розроблено методологічні підходи до управління оборотними коштами (0,27 друк. арк.).

10. Єропутова О.О. Аналіз структури капіталу підприємства / Г.А. Семенов, О.О. Єропутова // Економічний вісник Донбасу. - 2007. - № 4. - С. 89-98. Особистий внесок: проведено аналіз оборотного капіталу й запропоновано методи оптимізації співвідношення власного та позичкового капіталу (0,3 друк. арк.).

11. Єропутова О.О. Аналіз ефективності використання оборотних коштів на підприємстві / О.О. Єропутова // Економіка промисловості. - 2007. - № 2 (37). - С. 162-168.

12. Єропутова О.О. Планування матеріально-технічного постачання в акціонерному товаристві / О.О. Єропутова // Проблемы повышения эффективности функционирования предприятий различных форм собственности: сб. науч. тр. - Киев: ИЭП НАН Украины 2007. - С. 358-371.

13. Єропутова О.О. Особливості аналізу фінансової діяльності акціонерного товариства / О.О. Єропутова // Прометей: регіональний зб. наук. пр. - 2008. - № 2 (26). - С. 178-184.

Матеріали наукових конференцій:

14. Бондарева О.О. Порядок формування первісної вартості готової продукції / І.І. Сахарцева, О.О. Бондарева // Х Науково-технічна конференція студентів, магістрів, аспірантів та викладачів ЗДІА. - Запоріжжя, 2005. - С. 148-151. Особистий внесок: запропоновано послідовність формування первісної вартості продукції.

15. Бондарева О.О. Маркетинг как концепция управления производственно-сбытовой деятельности / О.О. Бондарева // Зб. тез доповідей ІV Всеукраїнського науково-практичного семінару. - Донецьк: Дон НУ, 2005. - С. 5-6.

16. Бондарева О.О. Методи розрахунку власних оборотних коштів / О.О. Бондарева // Наука і вища освіта: тези доповідей учасників ХIV Міжвузівської наукової конференції. - Запоріжжя: ГУ "ЗІДМУ", 2006. - С. 238-239.

17. Бондарева О.О. Резерви покращення економічного стану ВАТ "Запоріжсталь" / О.О. Бондарева // Дні науки: міжнародна науково-практична конференція. - Запоріжжя: ГУ "ЗІДМУ", 2005. - Т. 1. - С. 78-80.

18. Бондарева О.О. Анализ себестоимости автомобиля "Таврия" / О.О. Бондарева // Розвиток економіки в трансформаційній період: глобальні та національні аспекти: матеріали міжнародної науково-практичної конференції. - Дніпропетровськ: ДНУ : Наука і освіта, 2005. - Т. ІV. - С. 78-79.

19. Єропутова О.О. Аналіз стану оборотних коштів на підприємстві / О.О. Єропутова // Дні науки - 2006 : збірник тез і доповідей міжнародної науково-практичної конференції. - Запоріжжя: ГУ "ЗІДМУ", 2006. - Т. 2. - С. 121-123.

20. Єропутова О.О. Процеси управління оборотними активами / О.О. Єропутова // Наука і вища освіта: збірник тез доповідей ХV міжнародної конференції молодих науковців ГУ "ЗІДМУ". - Запоріжжя, 2007. - Ч. 2. - С. 22.

21. Єропутова О.О. Аналіз дебіторської та кредиторської заборгованості на промислових підприємствах / О.О. Єропутова // Дні науки - 2007 : збірник тез доповідей міжнародної наукової конференції. - Запоріжжя: ГУ "ЗІДМУ", 2007. - Т. 1. - С. 233-236.

22. Єропутова О.О. Аналіз показників фінансової стійкості підприємства / О.О. Єропутова // Збірник тез доповідей ХVІ міжнародної наукової конференції студентів, аспірантів Класичного приватного університету. - Запоріжжя: КПУ, 2008. - С. 80.

23. Єропутова О.О. Вибір форм постачання матеріальних ресурсів / О.О. Єропутова // Строительство. Материаловедение. Машиностроение: сборник научних докладов и сообщений. - Днепропетровск: ПГАСА, 2008. - Вып. 44. - С. 101-103.

24. Єропутова О.О. Методика факторного аналізу оборотності виробничих запасів / О.О. Єропутова // Дні науки - 2008 : збірник тез доповідей науково-практичної конференції. - Запоріжжя: КПУ, 2008. - Т. 1. - С. 231-233.

25. Єропутова О.О. Підвищення ефективності використання оборотних коштів підприємства/ О.О. Єропутова // Тези доповідей I міжн. науково-практичної конференції КПУ. - Запоріжжя: КПУ, 2009. - С. 250-251.

АНОТАЦІЯ

Єропутова О.О. Методи планування і регулювання оборотного капіталу на машинобудівних підприємствах. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.04 - економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності). - Класичний приватний університет. - Запоріжжя, 2010.

Дисертацію присвячено розробці методів планування й регулювання оборотного капіталу на машинобудівних підприємствах з метою підвищення ефективності використання товарно-матеріальних цінностей.

Досліджено об'єктивну необхідність подальшого розвитку теоретичних положень, використання сучасного вітчизняного та зарубіжного досвіду планування й регулювання оборотного капіталу у великих акціонерних товариствах (які мають десятки самостійних розрахункових підприємств, розміщених по всій території України) на основі аналізу джерел формування капіталу, його структури та вартості в розрізі основного й оборотного капіталу, аналізу чинників поточного капіталу, що дає змогу регулювати структуру оборотного капіталу в рамках великого акціонерного товариства.

Проведено аналіз оборотного капіталу для виявлення тенденцій динаміки обсягу та складу капіталу в передплановому періоді і їх впливу на фінансову стійкість та ефективність використання капіталу. Розроблено етапи оптимізації структури капіталу, яка є таким співвідношенням використання власних і позикових засобів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності й коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість.

Ключові слова: оборотний капітал, аналіз, ефективність, класифікація, оптимізація, виробничі запаси, дебіторська заборгованість, планування, регулювання.

АННОТАЦИЯ

Еропутова О.А. Методы планирования и регулирования оборотного капитала на машиностроительных предприятиях. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.04 - экономика и управление предприятиями (по видам экономической деятельности). - Классический приватный университет. - Запорожье, 2010.

Диссертация посвящена разработке методов планирования и регулирования оборотного капитала на машиностроительных предприятиях с целью повышения эффективности использования товарно-материальных ценностей.

Исследовано объективную необходимость дальнейшего развития теоретических положений, использования современного отечественного и зарубежного опыта планирования и регулирования оборотного капитала в крупных акционерных обществах (которые имеют десятки хозрасчетных предприятий, расположенных по всей территорий Украины) на основе анализа источников формирования капитала, его структуры и стоимости в разрезе основного и оборотного капитала, анализа причин состояния текущего капитала, что позволяет регулировать структуру оборотного капитала в пределах крупного акционерного общества.

Проведено анализ финансового состояния крупных акционерных обществ ОАО "Мотор Сич" и ЗАО "ЗАЗ". Финансовое состояние с точки зрения платежеспособности может быть достаточно нестабильным: несмотря на то, что предприятие на конкретную дату характеризуется как платежеспособное, на следующий день ситуация может кардинально изменится в результате наступления сроков расчета, с одной стороны, и отсутствия средств в результате их непоступления за отгруженную ранее продукцию - с другой.

Выполнен анализ оборотного капитала для выявления тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияние на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала. Разработано этапы оптимизации структуры капитала, которая является таким соотношением использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, так как максимизируется его рыночная стоимость.

Ключевые слова: оборотный капитал, анализ, эффективность, классификация, оптимизация, производственные запасы, дебиторская задолженность, планирование, регулирование.

ANNOTATION

Eroputova O.O. Methods of planning and regulation of the current assets on machine-building enterprises. - Manuscript.

The thesis for obtaining of Candidate of Economic Science academic degree. The specialty 08.00.04 - economy and enterprise management. - The Classic Private University. - Zaporozhia, 2010.

The paper is devoted to the methods of planning and regulation of current assets on machine-building enterprises with the purpose to increase the efficiency of the material assets' usage.

The necessity of further development of theoretical issues, modern domestic and foreign experience of planning and regulation of current assets at the large joint-stock companies (which have a lot of subsidiaries within Ukraine) is considered. The study is based on the analysis of the sources, structure and factors of current capital and its costs according to the fixed and current assets. It allows to regulate a current assets' structure within the large joint-stock companies.

The author analyses current assets to expose of tendencies of the volume and structure of the assets in the preplanned period and its influence on financial stability and efficiency of the capital.

Taking to the account a correlation between own and loan funds the stages of capital structure's improvement are developed. It provides effective proportion between the indexes of financial profitability and financial stability of enterprise, which its maximises enterprise's market value.

Keywords: current assets, analysis, efficiency, classification, optimization, production supplies, debit debts, planning, regulation.

Размещено на Allbest.ru