2.3 Анализ финансовой устойчивости «Яранского ДЭП №45»

2.3.1 Коэффициенты финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам определить финансовые возможности предприятия на перспективу.

На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей; потенциал предприятия в деловом сотрудничестве; степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Поэтому она - результат процесса всей хозяйственной деятельности и главный компонент общей устойчивости предприятия.

Процесс производства, его расширение, удовлетворение социальных и других нужд осуществляются за счет собственных средств, а при их недостатке - за счет заемных источников. Посредством соотношения этих источников раскрывается существо финансовой устойчивости предприятия. Обеспеченность предприятия источниками формирования средств является основным критерием оценки финансовой устойчивости. В связи с этим все показатели, характеризующие финансовую устойчивость, можно объединить в три группы:

? показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств (структуру капитала) и на этой основе позволяющие оценить вклад как собственного, так и заемного капитала в общий финансовый результат, а также возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет собственного капитала;

? показатели, характеризующие состояние оборотных средств;

? показатели покрытия средств. [9]

Важно при анализе выделить показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств:

1) коэффициент концентрации собственного капитала (Кфн).

Он характеризует степень финансовой независимости или автономии от внешнего капитала, а также долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него (соотношение собственного капитала и валюты баланса). Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников. Риск инвестиций в предприятие снижается по мере приближения коэффициента к единице, т.к. при этом уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств.

2) коэффициент финансовой зависимости (Кфз).

Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств (валюты баланса) к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

3) коэффициент маневренности собственного капитала (Км).

Определяется как отношение чистого оборотного капитала (наличие источников собственных оборотных средств) к общей сумме собственного капитала. По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственного капитала используется для вложения в оборотные средства, а какая его часть капитализирована, т.е. внесена во внеоборотные активы за вычетом доли, приходящейся на долгосрочные обязательства.

4) коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кфр), или коэффициент финансового риска, называемый иначе плечо финансового рычага. Нормативное значение меньше 1.

5) коэффициент финансирования (Кф) показывает сколько собственных средств приходится на единицу капитала, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных средств.

6) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КСОС) показывает долю оборотных активов, финансируемых за счет собственных средств предприятия.

7) коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Расчет коэффициентов представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Коэффициенты финансовой устойчивости Яранского ДЭП №45

Показатели	Формула	Оптимальное значение	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Коэффициент финансовой независимости		0,7 - 0,8	0,85	0,77	0,69
Коэффициент финансовой зависимости		0,2 - 0,3	0,15	0,23	0,31
Коэффициент маневренности капитала		0,3 - 0,5	0,46	0,47	0,5
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)		?1	0,18	0,3	0,45
Коэффициент финансирования		?1	5,54	3,38	2,22
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами		?0,5	0,72	0,61	0,53
Коэффициент финансовой устойчивости		?0,7	0,85	0,77	0,7

Коэффициент автономии в 2007 году уменьшился, по сравнению с 2005 г., на 0,16 и составил 0,69. Это означает, что доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За отчетный год она снизилась на 16%, т.к. темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала.

Коэффициент финансовой зависимости показывает степень зависимости от заемных источников. В «Яранском ДЭП №45» он соответствует оптимальному значению.

Коэффициент финансирования показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в имущество источников собственных средств. По «Яранскому ДЭП №45» коэффициент на конец 2007 г. Равен 2,22, где в динамике наблюдается его уменьшение.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношение собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при условии, что его собственные средства превышают заемные. На нашем предприятии это условие выполняется. Из этого следует, что в Яранском ДЭП №45 сложилось финансово устойчивое положение.

2.3.2 Тип финансовой устойчивости

Другим методическим подходом к оценке финансовой устойчивости предприятия является определение типа финансовой устойчивости. Данный подход основывается на общей балансовой модели и предлагает два направления оценки финансовой устойчивости:

1. исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств;

2. исходя из степени покрытия основных средств и других внеоборотных активов источниками средств.

Для первого направления сущность методики является определение степени обеспеченности запасов и затрат основными или нормальными источниками их формирования, к которым относят:

собственный капитал;

долгосрочный капитал;

краткосрочные кредиты и займы. [9]

Рассчитывается излишек или недостаток источников путем последовательного охвата разных их видов.

В таблице 2.5 «Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования» представлен тип финансовой устойчивости.

Таблица 2.5 - Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования. Тип финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат Nc = (Ec - F) - Z = Ac - Z	+2467	-3723	-7402
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат Nч = ((Ec + Kd) -F) - Z = Aч - Z	+2500	-3624	-7207
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств, долгосрочных заемных средств и краткосрочных кредитов и займов для формирования запасов и затрат Nе = ((Ec + Kd + Kt) - F) - Z = Aе - Z	+2500	-3624	-7207
Наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств Ac = Ec - F	+14293	+13386	+13794
Наличие (+), отсутствие (-) чистых мобильных активов Aч = (Ec + Kd ) - F	+14326	+13485	+13989
Наличие (+), отсутствие (-) собственного капитала Ес	+30767	+28484	+27367
Тип финансовой устойчивости	Кризис-ное	Кризис-ное	Кризис-ное

Из данных таблицы мы видим, что

Nc < 0, Nч < 0, Nе < 0

Таким образом, «Яранское ДЭП №45» находится в кризисном финансовом положении. Это означает, что всех нормальных источников не достаточно для формирования запасов и затрат, поэтому привлекается кредиторская задолженность. Предприятие не может во время расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации наша организация должна быть объявлена банкротом.

Минимальным условием финансовой устойчивости является наличие собственных средств. В нашем примере Ес > 0, т.е. «Яранское ДЭП №45» не является полным банкротом.

2.3.3 Рейтинговая оценка «Яранского ДЭП №45»

по уровню финансового риска

Многообразие финансовых коэффициентов, различия в уровне их нормативных оценок и складывающаяся степень отклонения от фактических значений показателей обуславливают необходимость рейтинговой оценки финансового благополучия предприятия по комплексу финансовых показателей.

Оценка финансовой устойчивости предприятия завершается расчетом рейтинга, который определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения класса каждого показателя на его долю (удельный вес) в совокупности которой применяют сбербанки при определении платежеспособности своих клиентов.

Для расчета рейтинга применяют 3 группы показателей:

1. Коэффициент ликвидности (платежеспособности):

а) коэффициент абсолютной ликвидности (К1)

Денежные средства + финансовые вложения

Краткосрочные обязательства

б) коэффициент промежуточной ликвидности (К2)

Денежные средства + финансовые вложения +Дебиторская зад-ность менее 12 месяцев

Краткосрочные обязательства

в) коэффициент текущей ликвидности (К3)

Текущие активы (оборотные)

Краткосрочные обязательства

2. Коэффициент отношения собственных средств к заемным или коэффициент финансирования (К4).

3. Коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.

Выбор данного коэффициента зависит от вида предприятия - заемщика.

Наиболее часто используется показатель рентабельности продаж (К5), который определяется отношением прибыли от продаж к выручке.

В зависимости от величины финансовых показателей предприятия подразделяются на 3 группы:

Коэффициенты	1	2	3
К1 К2 К3 К4 К5	более 0,2 более 0,8 более 2,0 более 1,0 более 0,15	0,15 - 0,2 0,5 - 0,8 1 - 0,2 - 0 0,7 - 1,0 менее 0,15	менее 0,15 менее 0,5 менее 1,0 менее 0,7 не рентабельны

К 1 классу относятся предприятия, финансовая устойчивость и платежеспособность которых не вызывала сомнения.

Ко 2 классу - предприятия платежеспособностью взвешенного подхода.

К 3 классу - платежеспособность связана с повышенным риском.

Сбербанк России установил следующие коэффициентные значения каждого показателя:

К1 - 0,11, К2 - 0,05, К3 - 0,42, К4 - 0,21, К5 - 0,21

Для определения класса заемщика сумма баллов разбивается по категориям:

От 1,00 до 1,04 - заемщики 1 класса

От 0,05 до 2,41 - заемщики 2 класса

Свыше 2,42 - заемщики 3 класса.

Для определения платежеспособности составим расчетную таблицу.

Таблица 2.6 - Расчет рейтинга «Яранского ДЭП №45»

Коэффици-енты	2005 год	2006 год	2007 год
	значение	класс	вес	баллы	значение	класс	вес	баллы	значение	класс	вес	баллы
К1 К2 К3 К4 К5	0,49 1,45 3,59 5,54 0,08	1 1 1 1 2	0,11 0,05 0,42 0,21 0,21	0,11 0,05 0,42 0,21 0,42	0,1 0,56 2,62 3,38 0,02	2 2 1 1 2	0,01 0,04 0,54 0,02 0,39	0,02 0,08 0,54 0,02 0,78	0,07 0,4 2,15 2,22 0,02	3 3 1 1 2	0,28 0,09 0,25 0,26 0,12	0,84 0,27 0,25 0,26 0,24
ИТОГО			1	1,21			1	1,44			1	1,86

2005 2006 2007

К1 2755 / 5522 = 0,49 853 / 8325 = 0,1 846 / 12108 = 0,07

К2 8022 / 5522 = 1,45 4701 / 8325 = 0,56 4901 / 12108 = 0,4

К3 19848 / 5522 = 3,59 21810 / 8325 = 2,62 26097 / 12108 = 2,15

К4 30767 / 5555 = 5,54 28484 / 8424 = 3,38 27367 / 12303 = 2,22

К5 3487 / 44635 = 0,08 1184 / 61735 = 0,02 1348 / 65628 = 0,02

На основании приведенных расчетов по сравнению на начало и на конец отчетного периода по суммарной величине баллов по всем коэффициентам данное анализируемое предприятие можно отнести к категории 2 класса, т.е. к предприятию платежеспособностью взвешенного подхода.

В целом же на основе анализов финансовой устойчивости и кредитоспособности «Яранского ДЭП №45» можно сделать вывод, что предприятие находится в неустойчивом состоянии и кредитоспособность его низка. Таким образом, к этому предприятию как к деловому партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться с осторожностью.

2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности «Яранского ДЭП №45»

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков).

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность.

Платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости и оценивается с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. Баланс считается ликвидным, если текущих активов достаточно для покрытия обязательств. В противном случае баланс считается неликвидным.

Ликвидность баланса зависит не только от величины ликвидных текущих активов, но и от степени их ликвидности. [9]

Рассмотрим анализ ликвидности баланса на основании данных аналитического баланса (Приложение 1).

По данным баланса можно определить следующие группы ликвидных активов:

1. Наиболее ликвидные - это денежные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации, т.е. деньги и краткосрочные финансовые вложения.

2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность.

3. Медленно реализуемые активы - запасы и затраты.

4. Трудно реализуемые активы - основные средства и другие внеоборотные активы.

В «Яранском ДЭП №45» по состоянию на конец 2007 года наибольший вес в структуре активов заняли медленно реализуемые активы 3 класса ликвидности. По данным аналитического баланса можно определить излишек (недостаток) активов определенной степени ликвидности в сравнении с соответствующей группой пассивов.

Таблица 2.7 - Анализ ликвидности баланса предприятия, тыс. руб.

Актив	Сумма	Пассив	Сумма
	2005 г.	2006 г.	2007 г.		2005 г.	2006 г.	2007 г.
1. А1	2755	853	846	1. П1	5522	8325	12108
2. А2	5267	3848	4055	2. П2	-	-	-
3. А3	11826	17109	21196	3. П3	33	99	195
4. А4	16474	15098	13573	4. П4	30767	28484	27367

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется соотношение:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

На нашем предприятии на конец 2007 года наблюдается следующее соотношение:

846 < 12108

4055 > 0

21196 > 195

13573 < 27367

По данным таблицы 2.7 видно, что баланс «Яранского ДЭП №45» за три года не является абсолютно ликвидным, т. к. не выполняется условие: А1 > П1. Разница по абсолютной величине между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами большая (А1 снизились на 1909 тыс. руб., а П1 повысились на 6586 тыс. руб.). Недостаток средств по группе А1 активов компенсируется их избытком по группе А2, но это - компенсация лишь в стоимостной величине, в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не смогут заменить более ликвидные. Неравенство А4 < П4 выполняется, это связано с тем, что внеоборотные активы снижались более быстрыми темпами (-17,6%) по сравнению со снижением собственного капитала (-11,1%). В целом для баланса предприятия характерен платежный недостаток активов. Тем не менее следует отметить, что в 2007 году баланс платежеспособности восстановился, так как были созданы условия, при которых величина собственного капитала (П4) стала превышать стоимость труднореализуемых активов (А4), а сформировавшаяся сумма превышения (П4 - А4 = +13794 тыс. руб.) была направлена на покрытие прироста оборотных активов, что является безусловным критерием оценки платежеспособности предприятия.

Данный способ анализа ликвидности баланса прост в применении, но не точен, поэтому для оценки текущей ликвидности (и платежеспособности) в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности. Расчетные формулы данных коэффициентов и их значения на данном предприятии рассмотрим в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Коэффициенты ликвидности баланса «Яранского ДЭП №45»

Показатели	Оптимальное значение	2005 г.	2006 г.	2007 г.	Отклонения 2007 г. от
					2005 г.	2006 г.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (срочности, платежеспособности)	0,2-0,5	0,49	0,1	0,07	-0,42	-0,03
2. Коэффициент промежуточной ликвидности (критической ликвидности)	<1	1,45	0,56	0,4	-1,05	-0,16
3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)	?2	3,59	2,62	2,15	-1,44	-0,47

Анализ коэффициента абсолютной ликвидности показал, что она находится ниже оптимального уровня. На конец 2007 года на каждый рубль долга предприятие располагает лишь 0,07 рубля денежных средств. Данная ситуация в общем характерна для большинства российских предприятий и свидетельствует о недостатке свободных денежных средств. В связи с финансовым кризисом в стране «Яранское ДЭП №45» старалось не держать значительных сумм в денежной форме, боясь их обесценения.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает степень покрытия краткосрочных обязательств величиной текущих активов (при условии своевременных расчетов с дебиторами, благоприятной продажи готовой продукции и продажи необходимой величины других текущих активов).

Коэффициент промежуточной ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно.

Так ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доля дефицита, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность и дебиторская задолженность также зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное решение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического учета.

2.5 Оценка вероятности банкротства «Яранского ДЭП №45» на основе Z-счета Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности фирм широко используется для оценки банкротства модель на основе Z-счет Альтмана.

Z-счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968 г.). Z-счет рассчитывается так:

,

где ; ; ; ; .

В зависимости от значения Z-счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в табл. 2.9.

Таблица 2.9 - Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету Альтмана (за один год)

Значение Z-счета	Вероятность наступления банкротства
Z < 1,8	Очень высокая
1,8 < Z < 2,7	Высокая
2,7 < Z < 2,9	Возможная
Z > 2,9	Очень низкая

Таблица 2.10 - Пятифакторная модель Альтмана для оценки вероятности банкротства «Яранского ДЭП №45»

Показатель	Расчет	Значение за 2007 год
	с. 290 (ф. №1) / с. 300 (ф. №1)	0,66
X2	с. 190 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)	-0,021
X3	с. 140 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)	-0,007
X4	с. 490*Кинф. / (с. 590 + с. 690) (ф. №1)	0,60
X5	с. 010 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)	1,65

Рассчитаем коэффициент Альтмана:

Z-счет = 1,2*0,66 + 1,4*(-0,021) + 3,3*(-0,007) + 0,6*0,60 + 0,99*1,65 = 2,73

2,7 < 2,73 < 2,9

Следовательно, вероятность наступления банкротства для «Яранского ДЭП №45» в ближайшее время возможная.

2.6 Диагностика банкротства «Яранского ДЭП №45» по модели Р. Таффлера и Г. Тишоу

Рассмотрим четырехфакторную модель Z-счета:

Z4 = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 Х4,

где ; ; ;

.

В этой формуле пороговое значение Z-счета - 0,2.

Таблица 2.11 - Четырехфакторную модель Z-счета по модели Р. Таффлера и Г. Тишоу для оценки вероятности банкротства «Яранского ДЭП №45»

Показатель	Расчет	Значение за отчетный год
X1	с. 050 (ф. №2) / с. 690 (ф. №1)	0,08
X2	с. 290 (ф. №1)/(с. 590 + с. 690) (ф. №1)	1,45
X3	с. 690 (ф. №1) / с. 300 (ф. №1)	0,45
X4	с. 010 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)	1,65

Итак, мы получили: Z4 = 0,53*0,08 + 0,13*1,45 + 0,18*0,45 + 0,16*1,65 = 0,58

0,58 > 0,2

Таким образом, вероятность наступления банкротства для «Яранского ДЭП №45» в ближайшее время небольшая, однако необходимо погашать обязательства для нормального дальнейшего развития предприятия в долгосрочной перспективе.

2.7 Диагностика банкротства «Яранского ДЭП №45» по модели Иркутской государственной академии

Рассмотрим эту модель:

К = 8,38 К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63 К4,

где ; ; ; .

Рассчитаем представленные показатели в табл. 2.12.

Таблица 2.12 - Диагностика банкротства «Яранского ДЭП №45» по модели Иркутской государственной академии

Показатель	Расчет	Значение за отчетный год
К1	с. 290 (ф. №1) / с. 300 (ф. №1)	0,66
К2	с. 190 (ф. №2) / с. 490 (ф. №1)	-0,038
К3	с. 010 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)	1,65
К4	с. 190(ф. №2) / с. (020 + 030 + 040) (ф. №2)	-0,013

Итак, мы получили: К = 8,38*0,66 - 0,038 + 0,054*1,65 + 0,63*(-0,013) = 5,57

5,57 > 0,42, т.е. вероятность банкротства минимальная.

Таким образом, вероятность наступления банкротства для «Яранского ДЭП №45» в ближайшее время низкая.

3. Мероприятия по повышению платежеспособности и ликвидности «Яранского ДЭП №45»

3.1 Совершенствование управления дебиторской задолженностью «Яранского ДЭП №45»

В настоящее время в «Яранском ДЭП №45» актуальным вопросом остается наличие дебиторской задолженности. Сумма дебиторской задолженности в 2007 г. повысилась на 6,8% по сравнению с 2006 г. (с 3022 тыс. руб. до 3229 тыс. руб.) ее величина и составляет 12,37% оборотных активов предприятия. В связи с этим необходимо внести ряд предложений по улучшению управления дебиторской задолженностью, суть которых состоят в следующем.

Прежде всего, необходимо рассчитать, какое воздействие со стороны работников, ответственных за дебиторскую задолженность, оказывает влияние не только на размер оборотного капитала, но и на доходность «Яранского ДЭП №45».

Одной из обязанностей ответственных за управление дебиторской задолженностью является синхронизация сроков погашения кредиторской задолженности и поступление выплат от дебиторов. В случае успешной работы соотношение дебиторской задолженности к кредиторской будет более устойчивым (около единицы).

Решение проблемы синхронизации должно строиться на основе выбранной политики работы с платежами. Эта политика должна предусматривать следующие направления:

1. Мониторинг продаж. Для его осуществления необходимы:

· реестр плательщиков для отслеживания сумм продаж, сроков платежа и т.д.;

· классификация в реестре продаж по группам «постоянный - новый»;

· отслеживание просроченной задолженности, размера безнадежных долгов;

· расчет потенциальной задолженности.

2. Проработка политики по управлению задолженностью, а именно:

· работа с клиентами-неплательщиками (встречи, переговоры и т.д.);

· расчет издержек за пользование краткосрочными кредитами;

· увязка сроков погашения дебиторской задолженности со сроками погашения кредиторской задолженности (анализ и оптимизация);

· оценка затрат на привлечение специальных «инструментов» воздействия, факторинга.

3. Выработка инкассационной политики на предприятии, включающей в себя:

· срок и количество письменных оповещений по долгу;

· проведение личных встреч с клиентами-должниками;

· разработку условий выплаты долга и санкций за просрочку платежа;

· обращение к уполномоченным органами с просьбой о взыскании долга с неплательщика;

· действия по продаже долга.

В первую очередь управление дебиторской задолженностью связано с выбором между прибылью от увеличенных продаж, ускорением оборачиваемости, порожденных кредитной политикой, и издержками по проведению этой политики.

Таким образом, объем дебиторской задолженности находится в зависимости от следующих показателей:

· объема продаж в кредит;

· действующей кредитной политики (условий кредита);

· эффективности сбора долга (инкассации);

· вероятности возникновения безнадежных долгов.

Работники, связанные с реализацией услуг, могут оказывать влияние на прибыльность и объем дебиторской задолженности, пользуясь доступными и стандартными инструментами, в частности, путем: предоставления товарного кредита; предоставления отсрочки платежа; предложения скидки на продукцию; предложения скидки за оплату раньше стандартного срока. Все они используются для стимулирования дополнительных объемов продаж. [3]

Принцип товарного кредита заключается в том, что реализуется продукция под определенный размер начисляемых процентов. В этом случае оговаривается срок погашения задолженности с выплатой накопительных процентов. Положительный эффект заключается в увеличении привлекательности условий продаж, что вызывает повышение объемов продаж. Также предприятие получает дополнительный доход от процентов. Отрицательный эффект связан с тем, что увеличиваются издержки по обслуживанию долга и инкассации, потери в разнице от предоставленного процента и стоимостью привлеченных новых средств, а также вероятность возникновения безнадежных долгов.

При использовании отсрочки платежа предприятие получает положительный эффект, выраженный в повышении объемов продаж и увеличении массы прибыли. Отрицательный эффект связан с тем, что субъект начинает нести определенные издержки, в частности, издержки от не использования средств, связанных в дебиторской задолженности, издержки по проведению инкассационной политики, увеличение вероятности возникновения безнадежных долгов из-за увеличения отсрочки платежа.

В случае предложения скидки на продукцию положительный эффект заключается в повышении объемов продаж, а отрицательный эффект связан с издержками от предоставления скидки, а также издержками и затратами, связанными с проведением инкассационной политики.

Временной скидкой называется механизм предложения скидки, которая предоставляется в случае осуществления оплаты в рамках срока действия скидки или раньше наступления стандартного срока оплаты. Положительные эффекты такой скидки следующие: увеличение объемов продаж, уменьшение потерь вследствие безнадежных долгов, поскольку стимулируется быстрая оплата, и сокращение среднего периода дебиторской задолженности. При этом отрицательный эффект состоит в издержках от предоставления скидки.

Сравнивая положительные и отрицательные эффекты у описанного подхода, отметим, что положительных эффектов от использования скидок больше. Основным недостатком системы скидок являются большие издержки, связанные со снижением цены продукта. Этот механизм может применяться для временного стимулирования продаж - например, для реализации чрезмерного запаса товаров.

Эффективность предлагаемой модели управления дебиторской задолженностью оценивается по критерию максимизации прибыли предприятия.

Для данной модели вводится следующее ограничение: все изменения в кредитной политике вступают в силу одновременно для всех покупателей, то есть в любой момент времени действует только одна система расчетов. Не допускается работать с одними покупателями по одним условиям, а с другими - по другим. Для осуществления этой возможности необходимо разделить покупателей на группы по кредитным условиям (они могут отличаться для различных в финансовом отношении групп хозяйствующих субъектов) и проводить анализ раздельно.

В ходе управления дебиторской задолженностью «Яранское ДЭП №45» необходимо проводить ранжирование дебиторов по группам риска, связанного с возникновением несостоятельных и безнадежных долгов. При этом из числа партнеров предприятия исключаются дебиторы с высоким уровнем риска. Для этого необходимо собрать информацию о клиентах-дебиторах и тщательно проанализировать ее, принимая решение о предоставлении или отказе в кредите (при этом изучается финансовое состояние клиентов и их значимость (незначительный, средний, крупный)).

Незначительных клиентов условно можно разбить на пять категорий в зависимости от уровня риска, которому предприятие подвергается в результате полной или частичной неоплаты дебиторской задолженности (табл.3.1).

По первой категории кредит можно предоставлять автоматически. По второй - кредит может быть разрешен до определенного объема, который определяется предприятием. По третьей - лимит по кредиту должен быть более строгим. По четвертой - кредит предоставляется в исключительных случаях. По пятой категории кредит не предоставляется вообще. Крупного клиента следует рассматривать как совокупность небольших клиентов, случайные убытки от которых полностью коррелируют друг с другом. Если предприятие продает в кредит крупным клиентам, то проблема состоит в том, чтобы узнать максимальный риск, возникающий в данной ситуации, и его возможные последствия. Если возникающий в результате убыток будет настолько велик, что может привести предприятие к банкротству, следует отказать клиенту в кредите, даже если вероятность не возврата средств низка.

Предприятиям, для которых характерен высокий уровень дебиторской задолженности и соответствующие потери, целесообразно организовать систему аналитического учета дебиторской задолженности не только по срокам, как это было ранее, но и по размерам, географии, юридическим и физическим лицам, срокам погашения при заключении сделок.

Таблица 3.1 - Оценка риска в зависимости от уровня возможных убытков

Категория риска	Уровень возможных убытков по сделке, %
1	0
2	5 - 10
3	10 - 20
4	20 - 50
5	Более 50

Надо отметить, что существует определенная связь между размером дебиторской задолженности и вероятностью погашения ее в срок. По размеру дебиторской задолженности дебиторов целесообразно ранжировать в зависимости от величины долга. Это позволит сконцентрировать усилия на получении крупных долгов. Разделение дебиторов по географии полезно для выделения долгов, взыскание которых затруднено вследствие несовпадения юридических актов (в случае, если дебиторы находятся в другом государстве) и возможной неплатежеспособностью дебиторов вследствие тяжелого финансового положения в регионе. Разделение по физическим и юридическим лицам обосновано, поскольку существует большая вероятность взыскания долгов с юридических лиц, имеющих обособленное имущество. Можно выделить группу дебиторов, являющихся одновременно и кредиторами. В этом случае при контроле дебиторской задолженности можно прямо контролировать выполнение условия, что кредиторская задолженность должна перекрывать дебиторскую, являясь источником оборотного капитала.

Кроме того, следует изменить сроки инвентаризации дебиторской задолженности. Выверка расчетов по ней должна проводиться не в конце года, а ежеквартально. А в некоторых случаях целесообразно проводить инвентаризацию долгов ежемесячно, но обязательно с принятием мер воздействия на недобросовестных дебиторов. Эти меры воздействий могут оказать органы власти региона, где зарегистрирован офис должника.

В результате вышеперечисленных мер в «Яранском ДЭП №45» размер дебиторской задолженности с 2005 по 2007 гг. повысился на 63%.

3.2 Мероприятия по повышению ликвидности и платежеспособности «Яранского ДЭП №45»

Анализ деятельности «Яранского ДЭП №45» показал, что предприятие нуждается в проведении мероприятий по повышению ликвидности, восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности.

В целях повышения ликвидности и платежеспособности «Яранского ДЭП №45» рекомендуется провести следующие мероприятия:

ь Мероприятия в сфере маркетинга и увеличения объемов и рентабельности продаж:

- совершенствование обслуживания клиентов;

- обеспечение качества продукции;

- обеспечение своевременности поставок клиентам;

- развитие долгосрочных отношений с поставщиками для обеспечения качества поставок и снижения затрат.

ь Мероприятия в сфере управления издержками:

- поиск более дешевых ресурсов, в т.ч. заменителей или ресурсов, поставляемых на более выгодных условиях (возможно: поиск более качественных ресурсов, улучшающих качество конечного продукта, что позволяет повысить цену при соответствующем информировании покупателя о произведенных изменениях);

- сокращение накладных расходов.

ь Мероприятия по управлению запасами:

- расчет минимально-необходимого уровня запасов (с учетом риска нарушения нормального хода производства) и поддержание запасов на этом уровне;

- разработка мер по обеспечению сохранности запасов и избежание их порчи и ущерба.

ь Мероприятия по управлению дебиторской задолженностью:

- оценка платежеспособности покупателей и определение политики предоставления некоммерческого (товарного) кредита для различных групп покупателей и видов продукции;

- анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объема закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

- контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

ь Мероприятия по управлению кредиторской задолженностью:

- поиск поставщиков с наиболее выгодными условиями поставки оплаты;

- индивидуальный подход к различным кредиторам (задержка платежей индифферентным к неплатежам поставщиков, своевременная оплата - применяющим санкции и т. д.);

- составление оперативных бюджетов и ранжирование платежей в их рамках; контроль исполнения бюджетов.

Таким образом, проведение вышеназванных мероприятий позволит «Яранскому ДЭП №45» повысить как платежеспособность, так и поддержать высокую эффективность хозяйственной деятельности в краткосрочном периоде.

Заключение

Основной целью деятельности «Яранского ДЭП №45» является обеспечение условий бесперебойного движения по автомобильным дорогам и дорожным сооружениям транспортных средств с установленными габаритными нагрузками, а также обеспечение устойчивости этих дорог и дорожных сооружений, развитие сервиса в пределах выделенных средств.

Финансовое состояние предприятия в целом в 2005 и 2006 гг. можно характеризовать как хорошее, а 2007 году - как отличное. Но в то же время в 2005 году суммарный рейтинг финансового состояния предприятия оказался на уровне среднего. Следовательно, специалистам хозяйства следует обратить внимание на сложившееся положение и принять меры по его улучшению, так как это имеет колоссальное значение, особенно в плане привлечения инвестиционных ресурсов.

Анализ ликвидности баланса «Яранского ДЭП №45» показал, что:

- Коэффициент текущей ликвидности в 2007 году близок к рекомендуемому значению, а в 2006 году он значительно возрос и достиг нормативного значения. В 2005 году он стал еще больше снижения кредиторской задолженности, и данный момент характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. Чем выше величина коэффициента, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует.

- По данным расчета наблюдается нестабильность коэффициента срочной ликвидности (ликвидности быстро реализуемых активов), что свидетельствует об отрицательных моментах в развитии предприятия. Но в 2007 г. прослеживается положительная динамика рассматриваемого показателя и это говорит о стабилизационных процессах, происходящих в развитии предприятия.

Рассмотренные выше коэффициенты ликвидности позволяют оценить способность предприятия превратить активы в наличность без потерь для оплаты текущих обязательств. Сопоставление активов с обязательствами означает намерения кредиторов рассмотреть перспективу ликвидации предприятия для возмещения задолженности, а для инвесторов - намерения оценить степень риска вложения их капитала в данное предприятие.

Можно сделать вывод, что ликвидность в целом за анализируемый период у предприятия почти по всем параметрам возросла в 2006 году и это говорит об эффективном управлении предприятием, но руководству еще необходимо принять ряд мер, позволяющих приблизить показатели коэффициентов ликвидности к нормативным значениям.

Оценка вероятности банкротства «Яранского ДЭП №45» на основе коэффициента Альтмана показала, что вероятность наступления банкротства для «Яранского ДЭП №45» в ближайшее время возможная.

Диагностика банкротства «Яранского ДЭП №45» по модели Р. Тафлера и Г. Тишоу показала, что вероятность наступления банкротства для «Яранского ДЭП №45» в ближайшее время небольшая, однако необходимо погашать обязательства для нормального дальнейшего развития предприятия в долгосрочной перспективе.

Диагностика банкротства «Яранского ДЭП №45» по модели Иркутской государственной академии показала, что вероятность наступления банкротства в ближайшее время низкая.

Чтобы улучшить финансовое положение «Яранского ДЭП №45» необходимо использовать не только внешние, но и внутренние резервы предприятия. К ним можно отнести: снижение себестоимости продукции за счет экономии материальных ресурсов и рационального их использования, а также внедрения технологий за счет которых она может быть снижена; улучшение качества реализуемой продукции и изыскание надежных и выгодных рынков сбыта, что приведет к увеличению цены реализации и прибыльности предприятия и другие меры.

Можно рекомендовать также регулярно проводить анализ деятельности «Яранского ДЭП №45», для того, чтобы оно могло «на ходу» оценить и улучшить свое финансовое положение. Для этого целесообразно использовать комплексную систему показателей функционирования оборотного капитала, включающую в себя: показатели состояния оборотного капитала, показатели состояния источников оборотного капитала и показатели использования оборотного капитала.

Для снижения дебиторской задолженности «Яранского ДЭП №45» можно применить политику работы с платежами, которая предусматривает следующие направления: мониторинг продаж, проработка политики по управлению задолженностью, а также выработку инкассационной политики на предприятии. В ходе управления дебиторской задолженностью необходимо проводить ранжирование дебиторов по группам риска, связанного с возникновением безнадежных долгов, при этом исключить из числа партнеров предприятия дебиторов с высоким уровнем риска.

В результате использования вышеперечисленных мер, можно повысить производственно-технический потенциал «Яранского ДЭП №45», улучшить его финансовое состояние, снизить дебиторскую задолженность до минимума, обеспечить собственными источниками формирования оборотных средств, для того, чтобы предприятие обладало финансовой независимостью.

Список литературы

1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: Инфра-М, 2007. - 239 с.

2. Баринов В.А. Антикризисное управление: Учеб. пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2006. - 514 с.

3. Жарковская Е.П. Антикризисное управление: Учебник. - М.: ОМЕГА-Л, 2005. - 355 с.

4. Захаров В.Я. Антикризисное управление. Теория и практика: учебное пособие для ВУЗов, обучающихся по специальностям экономики и управления (060000)/ В.Я. Захаров, А.О. Блинов, Д.В. Хавин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

5. Зуб А.Т. Антикризисное управление: учебное пособие для студентов ВУЗов. / А.Т. Зуб - М.: Аспект Пресс, 2005.

6. Карелина С.А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учеб.-практ. Пособие / С.А. Карелина. - М.: Волтерс Клувер, 2006.

7. Коротков Э.М. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 431 с.

8. Попов Р.А. Антикризисное управление: Учебник. М.: Высш. школа, 2005. - 428 с.

9. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. - 4-е изд., перераб. и доп.-М.: ИНФРА-М, 2005.- 328с.

10. Титов В. И. Экономика предприятия. - М.: Эксмо, 2008. - 416 с.

11. Тюрина А.В. Финансовый менеджмент: практикум. - М.: Юнити, 2004. - 127 с.

12. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Стояновой Е.С.. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 2006. - 574 с.

13. Юн Г.Б. Методология антикризисного управления: учеб.-практ. Пособие / Г.Б. Юн. - М.: Дело, 2004.

Размещено на Allbest.ru