Методологические основы и подходы к оценке и управлению стоимостью имущества предприятия
Основные теоретические подходы к управлению стоимостью имущества предприятия. Сравнительный анализ методов оценки. Особенности применения доходного подхода в российской практике оценки стоимости. Критерии принятия эффективных инвестиционных решений.
Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
Вид | дипломная работа |
Язык | русский |
Дата добавления | 11.11.2014 |
Размер файла | 156,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
-11 477,07
1 462,40
0,00
0,00
3 387,53
-24 127,18
10
Ликвидационная стоимость (LA)
12 760,56
11
Затраты по ликвидации (LE)
4 331,30
12
Ставка дисконтирования (d)
20,00
20,00
20,00
20,00
20,00
20,00
13
Коэфициент дисконтирования (PVC)
1,00
0,83
0,69
0,58
0,48
0,40
14
Сумма коэфициентов дисконтирования (PVF)
2,99
Таблица 7. Расчет средневзвешенных показателей
Показатели |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
Итого |
||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||||
1 |
Объем производства, ед. (Q) |
0 |
516,67 |
833,33 |
723,38 |
626,93 |
542,53 |
1 084,56 |
|
2 |
Цена единицы продукции (Pa) |
0 |
50,69 |
42,25 |
35,20 |
29,34 |
24,45 |
60,85 |
|
3 |
Переменные затраты на единицу продукции (Cvar a) |
0 |
44,04 |
33,41 |
27,76 |
23,08 |
19,20 |
49,33 |
|
4 |
Маржинальный доход (Mn a) |
0 |
6,65 |
8,84 |
7,44 |
6,26 |
5,25 |
11,52 |
|
5 |
Постоянные затраты (Cfix a) |
0 |
1 689,26 |
2 390,07 |
1 957,97 |
1 603,51 |
1 312,82 |
2 994,52 |
|
6 |
Ставка НП (taxa), % |
24 |
24 |
24 |
24 |
24 |
24 |
||
7 |
Амортизация (Da) |
0 |
1 215,29 |
2 025,49 |
1 687,91 |
1 406,59 |
1 172,16 |
2 510,85 |
Таблица 8. Расчет контрольных показателей
Показатели |
|||
1 |
Безубыточный объем производства (Qr) |
894,92 |
|
2 |
Безубыточная цена продукции (Pr) |
58,83 |
|
3 |
Безубыточные переменные затраты (Cvar r) |
56,86 |
|
4 |
Безубыточные постоянные затраты (Cfix r) |
5 178,92 |
|
5 |
Предельная величина инвестиций (Ir) |
149 891,84 |
|
6 |
Максимальная ставка НП (Tr),% |
41,48 |
|
7 |
Безубыточная ставка дисконтирования (%) |
28,93 |
Полученные показатели характеризуют точки безубыточности, значения которых не следует уменьшать во избежание получения компанией убытков.
Например, компания может снизить объем производства максимально до 894,92 тонн в год, попадая тем самым в пороговое значение, когда компания еще не имеет убытков, но и не имеет прибыли. Дальнейшее сокращение объема производства приведет к убыточной ситуации.
Практическая часть
Задание:
Финансовый менеджер компании ОАО «Восход» обратил внимание на то, что за последние двенадцать месяцев объем денежных средств на счетах значительно уменьшился. Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход» приведена в таблице.
Все закупки и продажи производились в кредит, период - 1 месяц.
Требуется:
проанализировать приведенную информацию и рассчитать продолжительность финансового цикла, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота компании, за 2003 и 2004 гг.;
составить аналитическую записку о влиянии изменений за исследуемые периоды;
построить прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период, при условии роста выручки от реализации на Х%
Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход»
Показатели |
2007г, руб |
2008г, руб |
|
Выручка от реализации продукции |
477500 |
535800 |
|
Закупки сырья и материалов |
180000 |
220000 |
|
Стоимость потребленного сырья и материалов |
150000 |
183100 |
|
Себестоимость произведенной продукции |
362500 |
430000 |
|
Себестоимость реализованной продукции |
350000 |
370000 |
|
Средние остатки |
|||
Дебиторская задолженность |
80900 |
101250 |
|
Кредиторская задолженность |
19900 |
27050 |
|
Запасы сырья и материалов |
18700 |
25000 |
|
Незавершенное производство |
24100 |
28600 |
|
Готовая продукция |
58300 |
104200 |
Решение:
На основании данных условия задачи сформируем агрегированный баланс ОАО «Восход» за 2008 год.
Агрегированный баланс
Активы: |
||
Оборотные средства: |
||
Денежные средства |
10000 |
|
Дебиторская задолженность |
101250 |
|
Материальные запасы |
25000 |
|
Запасы готовой продукции |
104200 |
|
Итого оборотных средств |
240450 |
|
Основные средства: |
||
Земля |
30000 |
|
Здания и оборудование |
100000 |
|
Накопленный износ |
32000 |
|
Итого основных средств |
162000 |
|
Итого активов |
402450 |
|
Пассивы |
||
Краткосрочные и долгосрочные обязательства |
||
Счета к оплате |
10320 |
|
Налог, подлежащий оплате |
18130 |
|
Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств |
28450 |
|
Собственный капитал: |
||
Обыкновенные акции |
289000 |
|
Нераспределенная прибыль |
85000 |
|
Итого собственного капитала |
374000 |
|
Итого пассивов |
402450 |
Динамический анализ прибыли
№п/п |
Показатели |
2007г,руб |
2008г,руб |
Изменения |
||
абс,руб |
отн,% |
|||||
1 |
Выручка от реализации продукции |
477500 |
535800 |
58300 |
12,21 |
|
2 |
Себестоимость реализованной продукции |
350000 |
370000 |
20000 |
5,7 |
|
3 |
Валовая прибыль |
127500 |
165800 |
38300 |
30,04 |
Анализ оборотного капитала
№п/п |
Показатели |
2007г,руб |
2008г,руб |
Изменения |
||
абс,руб |
отн,% |
|||||
1 |
Дебиторская задолженность |
80900 |
101250 |
20350 |
25,15 |
|
2 |
Запасы сырья и материалов |
18700 |
25000 |
6300 |
33,69 |
|
3 |
Незавершенное производство |
24100 |
28600 |
4500 |
18,67 |
|
4 |
Готовая продукция |
58300 |
104200 |
45900 |
78,73 |
|
5 |
Кредиторская задолженность |
19900 |
27050 |
7150 |
35,93 |
|
6 |
Чистый оборотный капитал |
162100 |
232000 |
69900 |
43,12 |
|
7 |
Коэффициент покрытия |
9,15 |
9,58 |
10,78 |
117,81 |
Анализ оборачиваемости оборотного капитала
№п/п |
Показатели |
2007г,руб |
2008г,руб |
Изменения |
||
абс,руб |
отн,% |
|||||
1 |
Дебиторская задолженность |
80900 |
101250 |
20350 |
25,15 |
|
2 |
Запасы сырья и материалов |
18700 |
25000 |
6300 |
33,69 |
|
3 |
Незавершенное производство |
24100 |
28600 |
4500 |
18,67 |
|
4 |
Готовая продукция |
58300 |
104200 |
45900 |
78,73 |
|
5 |
Кредиторская задолженность |
19900 |
27050 |
7150 |
35,93 |
|
6 |
Чистый оборотный капитал |
162100 |
232000 |
69900 |
43,12 |
|
7 |
Коэффициент покрытия |
9,15 |
9,58 |
10,78 |
117,81 |
Выводы:
Объем реализованной продукции в 2008 году на 12,21% выше, чем в 2007 году, а себестоимость реализованной продукции выше на 5,7%. Вложения в запасы и дебиторскую задолженность за вычетом кредиторской задолженности возросли с 79700 тыс.руб. до 99200 тыс.руб., или на 19,66%, что непропорционально росту объема продаж и свидетельствует о неудовлетворительном контроле периодов оборачиваемости оборотного капитала.
Прирост чистого оборотного капитала на 69900 тыс.руб. означает, что чистые поступления от прибыли 2008г на 38300 тыс.руб. больше той величины, которую можно было бы получить при отсутствии прироста запасов и дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской задолженности) в течение 2008г., поэтому компании, возможно, придется брать ненужную банковскую ссуду. При этом значительное увеличение чистого оборотного капитала означает, что в текущие активы вкладывается слишком много долгосрочных средств.
Коэффициент общей ликвидности без учета наличности и краткосрочных ссуд свыше 9:1 можно считать слишком высоким. Причины роста чистого оборотного капитала:
рост объема продаж;
увеличение периодов оборачиваемости.
Вторая из перечисленных причин более существенна. Длительность оборота запасов сырья и материалов увеличилась с 150 до 198 дней, несмотря на то, что это увеличение было компенсировано продлением срока кредита, предоставляемого поставщиками с 40 до 44 дней. Срок кредита для дебиторов увеличился с 61 до 68 дней. Этот срок представляется слишком большим. Однако наиболее серьезным изменением было увеличение продолжительности оборота готовой продукции с 60 до 101 дня, причем точную причину этого установить не представляется возможным.
Контрольный расчет и использованием ПЭВМ
На предприятии начата подготовка генерального бюджета на следующий прогнозный период - 1год с поквартальной разбивкой. Прогнозные показатели функционирования предприятия представлены в таблице
Показатель |
Кварталы |
Итого |
||||
1 |
11 |
111 |
1V |
|||
Прогнозный объем реализации в натуральных единицах |
800 |
800 |
800 |
1056 |
3456 |
|
Прогнозная цена реализации единицы изделия |
90 |
90 |
90 |
108 |
378 |
|
Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в квартале реализации |
70% |
|||||
Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в следующем квартале |
30% |
|||||
Процент от реализации следующего квартала для запаса на конец текущего квартала |
10% |
|||||
Запас готовой продукции на конец прогнозного периода в натуральных единицах |
160% |
|||||
Величина потребности в материале на единицу изделия в натуральных единицах |
4 |
4 |
4 |
4 |
||
Процент от количества материала, необходимого для производства в следующем квартале для запаса на конец текущего квартала |
18% |
|||||
Запас материала на конец прогнозного периода в натуральных единицах |
320 |
|||||
Цена единицы материала |
1 |
1 |
1 |
1 |
||
Процент квартальных закупок, оплачиваемых в квартале закупок |
70% |
|||||
Процент квартальных закупок, оплачиваемых в следующем квартале |
50% |
|||||
Величина прямых затрат труда на единицу изделия в часах |
6 |
6 |
6 |
6 |
||
Стоимость прямых затрат труда (в час) |
5 |
5 |
5 |
5 |
||
Переменная ставка накладных расходов |
2 |
2 |
2 |
2 |
||
Общая величина прогнозных постоянных накладных расходов (включая амортизацию) |
6000 |
6000 |
6000 |
6000 |
24000 |
|
Величина амортизации |
2900 |
2900 |
2900 |
2900 |
11600 |
|
Переменные коммерческие и управленческие на единицу продукции |
2 |
2 |
2 |
2 |
||
Постоянные коммерческие и управленческие расходы постатейно: |
12750 |
9950 |
11150 |
9950 |
43800 |
|
- реклама |
1100 |
1100 |
1100 |
1166 |
4466 |
|
- страхование |
2720 |
2720 |
||||
- заработная плата |
8500 |
8925 |
8500 |
8500 |
34425 |
|
- аренда |
350 |
364 |
350 |
350 |
1414 |
|
- налоги |
1350 |
1350 |
||||
Величина денежных средств, необходимых для закупки оборудования |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Величина кредитования |
||||||
Годовая ставка процента за банковский кредит |
20% |
|||||
Ставка налогообложения прибыли |
24% |
Состояние активов и пассивов предприятия на начало прогнозного периода представлено в виде баланса, статьи которого агрегированы
Агрегированный баланс на начало прогнозного периода
Активы: |
||
Оборотные средства: |
||
Денежные средства |
5000 |
|
Дебиторская задолженность |
15000 |
|
Материальные запасы |
474 |
|
Запасы готовой продукции |
3268 |
|
Итого оборотных средств |
23742 |
|
Основные средства: |
||
Земля |
50000 |
|
Здания и оборудование |
200000 |
|
Накопленный износ |
60000 |
|
Итого основных средств |
190000 |
|
Итого активов |
213742 |
|
Пассивы |
||
Краткосрочные и долгосрочные обязательства |
||
Счета к оплате |
2700 |
|
Налог, подлежащий оплате |
4000 |
|
Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств |
6700 |
|
Собственный капитал: |
||
Обыкновенные акции |
170000 |
|
Нераспределенная прибыль |
37042 |
|
Итого собственного капитала |
20742 |
|
Итого пассивов |
213742 |
Бюджет денежных средств
№п/п |
Показатели |
квартал |
Итого |
||||
1 |
11 |
111 |
1V |
||||
1 |
Денежные средства на начало прогнозного периода |
5000 |
114369 |
293086 |
312347 |
5000 |
|
2 |
Поступления от покупателей |
177000 |
230400 |
72000 |
65261 |
544661 |
|
3 |
Итого денежных средств в наличии |
182000 |
344769 |
365086 |
377608 |
549661 |
|
Выплаты: |
|||||||
4 |
Основные производственные материалы |
5484 |
3433 |
3289 |
3463 |
15669 |
|
5 |
Оплата труда производственных рабочих |
29069 |
24000 |
24000 |
29280 |
106349 |
|
6 |
Производственные накладные расходы |
14727 |
12700 |
12700 |
14812 |
54939 |
|
7 |
Коммерческие и управленческие расходы |
14350 |
11550 |
12750 |
12062 |
50712 |
|
8 |
Закупка оборудования |
||||||
9 |
Налог на прибыль |
4000 |
4000 |
||||
10 |
Итого выплат |
67631 |
51683 |
52739 |
59617 |
231670 |
|
11 |
Излишки (дефицит) денежных средств |
114369 |
293086 |
312347 |
317991 |
317991 |
|
Финансирование: |
|||||||
12 |
Кредитование |
||||||
13 |
Погашение долгов |
||||||
14 |
Проценты |
||||||
15 |
Итого финансирование |
||||||
16 |
Денежные средства на конец прогнозного периода |
114369 |
293086 |
312347 |
317991 |
317991 |
|
17 |
Годовая ставка процента за банковский кредит |
20,00% |
Прогнозный отчет о прибылях и убытках
Прогнозируемый объем реализации |
561024 |
|
Переменные расходы: |
||
Переменная стоимость продаж |
158976 |
|
Переменные коммерческие и управленческие расходы |
6912 |
|
Итого переменных расходов |
165888 |
|
Валовая маржа |
395136 |
|
Постоянные расходы: |
||
Производственные накладные расходы |
24000 |
|
Коммерческие и управленческие расходы |
43800 |
|
Итого постоянных расходов |
67800 |
|
Прибыль от продаж |
327336 |
|
Расходы на выплату, % |
||
Прибыть до налогообложения |
327336 |
|
Налог на прибыль |
78561 |
|
Чистая прибыль |
248775 |
|
Ставка налогообложения прибыли, % |
24% |
Прогнозный баланс
Активы: |
||
Оборотные средства: |
||
Денежные средства |
317991 |
|
Дебиторская задолженность |
31363 |
|
Материальные запасы |
320 |
|
Запасы готовой продукции |
7360 |
|
Итого оборотных средств |
357034 |
|
Основные средства: |
||
Земля |
50000 |
|
Здания и оборудование |
200000 |
|
Накопленный износ |
71600 |
|
Итого основных средств |
178400 |
|
Итого активов |
535434 |
|
Пассивы |
||
Краткосрочные и долгосрочные обязательства |
||
Счета к оплате |
1056 |
|
Налог, подлежащий оплате |
78561 |
|
Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств |
79617 |
|
Собственный капитал: |
||
Обыкновенные акции |
170000 |
|
Нераспределенная прибыль |
285817 |
|
Итого собственного капитала |
455817 |
|
Итого пассивов |
535434 |
Выводы:
В ходе расчетов выяснилось, что произошли некоторые изменения в бюджете денежных средств, отчете о прибылях и убытках, балансе за счет изменения показателей функционирования предприятия ОАО "Восход".
- объем реализации увеличился в 4 квартале на 10%;
- цена реализации единицы изделия увеличилась в 4 квартале на 20%;
запас готовой продукции увеличился до 160;
потребность в материале с 4 уменьшилась до 3;
процент от количества материала для производства в следующем квартале для запаса на конец текущего квартала с 10 увеличился до 18%;
цена единицы материала уменьшилась с 2 до 1;
процент квартальных закупок увеличился с 50 до 70%;
величина прямых затрат труда увеличилась до 6;
величина амортизации уменьшилась с 3250 до 2900;
переменные коммерческие и управленческие расходы уменьшились до 2;
- затраты на рекламу увеличились на 6% в 4 квартале;
- заработная плата возросла во 2 квартале на 5%, а аренда на 4% во 2 квартале, возросли налоги с 1200 до 1350.
Заключение
Таблица 9. Расчет показателя запаса прочности
Показатели |
Безубыточные значения |
Средневзешен-ные значения |
Запас прочности |
||
1 |
Объем производства, ед. |
894,92 |
1 084,56 |
0,175 |
|
2 |
Цена единицы продукции |
58,83 |
60,85 |
0,033 |
|
3 |
Переменные затраты на единицу продукции (Cvar a) |
56,86 |
49,33 |
0,153 |
|
4 |
Постоянные затраты |
5 178,92 |
2 994,52 |
0,729 |
|
5 |
Ставка НП, % |
41,48 |
24,00 |
0,728 |
|
6 |
Ставка дисконтирования |
28,93 |
20,00 |
0,447 |
|
7 |
Дисконтированные инвестиции |
149 891,84 |
32 083,33 |
3,672 |
Снижение объема производства на 17,5%, приведет проект в состояние равновесия, т.е. инвестиционный план не будет приносить не прибыли, ни убытка, т.е. внесенная сумма денег полностью возвращена, но еще не принесла прибыли.
Следовательно объем производства можно максимально снижать только на 17,5%.
С одной стороны, снижая объем производства, мы снижаем получаемую прибыль, однако, с другой стороны, процент сокращения переменных затрат более чем вдвое превосходит процент уменьшения объема производства, что является довольно положительным аспектом.
Повышение переменных издержек, не приводящее к убыточности проекта, возможно не более, чем на 15,3%.
Рассчитанный запас прочности цены единицы продукции свидетельствует о том, что инвестиционный план позволяет понизить цену единицы продукции на 3,3%, дальнейшее снижение цены будет приводить к убыткам.
Что касается постоянных затрат (налог на имущество и амортизация), то их запас прочности составляет 72,9%.
Таким образом, увеличение постоянных затрат меньше, чем на 72,9% будет еще приносить прибыль. Если же затраты снизятся ровно на значение запаса прочности, то мы окажемся в точке равновесия прибыли и убытка.
Показатель запаса прочности ставки налога на прибыль в нашем случае составляет 72,8%.
Таким образом, если законодательством будет предусмотрено повышения налога на прибыль на 72,8%, т.е. до ставки 41,48%, то компания нести убытки не будет.
Дальнейшее же увеличение ставки налога на прибыль очень опасно для компании и, скорее всего, приведет к убыточной ситуации.
Рассматривая значение показателя ставки дисконтирования, можно отметить, что под 20% можно разместить денежные средства без риска. Увеличив ставку на 44,7% предприятие оказажется в точке безубыточности (ставка дисконтирования равна 28,93%).
Полученное значение дисконтированных инвестиций свидетельствует о том, что при максимальном увеличении объема вложенных средств, превышающий начальный уровень в 3,67 раза, инвестор окажется в точке безубыточности.
Т.о. ему нецелесообразно вкладывать больший размер средств, так как прибыль его от этого не увеличится. Следовательно, при желании увеличить размер инвестируемых денежных средств повышение дисконтированных инвестиций не больше, чем в 3,67 раза наиболее оптимально для инвестора.
Проведенный анализ показателей эффективности инвестиций позволяет сделать вывод о том, что рассмотренный инвестиционный план является достаточно привлекательным для инвестора и его следует рекомендовать для принятия и дальнейшего применения на практике с целью получения дохода.
Список использованной литературы
1. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоёмких отраслях: Учеб. пособие. - М.: Дело,2002.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - Киев: Ника-Центр, 2001.
3. Богачев В. Н. Прибыль?!: о рыночной экономике и эффективности капитала. - М.: Финансы и статистика, 1993 - 287 с.
4. Волков С.Н., Мельников А.В., Нечаев М.Л. Математика финансовых обязательств. М.: ГУ ВШЭ, 2001.
5. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия, проблемы, концепции, методы: Учеб. Пособие/ Пер с фр. под ред. Я.В. Соколова. - М.: Финансы: ЮНИТИ, 1997.
6. Куколева Е., Захарова М. Безрисковая ставка: возможные инструменты расчета в российских условиях.//Вопросы оценки, №2, 2002.
7. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. - М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2000.
8. Ченг Ф. Ли, Финнерти Дж.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 200
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сущность и методы оценки стоимости бизнеса на предприятии. Преимущества и недостатки методов оценки стоимости бизнеса на предприятии. Совершенствование механизмов подбора инвестиционных проектов. Совершенствование системы управления стоимостью.
дипломная работа [255,9 K], добавлен 02.09.2012Основные подходы к реализации и управлению инвестиционной деятельности. Критерии оценки инвестиционного проекта и его риски. Динамика основных технико-экономических показателей деятельности предприятия. Анализ выполнения плана инвестиционных вложений.
курсовая работа [100,9 K], добавлен 04.08.2011Концепция управления стоимостью предприятия. Практическое применение оценки бизнеса в управлении компанией на примере ОАО "Белгородский завод ЖБК-1". Оценка стоимости бизнеса с помощью метода накопления активов. Направления повышения стоимости компании.
курсовая работа [1,8 M], добавлен 08.02.2009Сущность управления стоимостью проекта. Бюджетирование и механизм оценки стоимости проекта. Анализ производственного и финансового потенциала ООО "Северсталь". Разработка технического проекта для увеличения эффективности производства предприятия.
дипломная работа [2,2 M], добавлен 10.10.2014Сущность динамических и статистических методов оценки инвестиционных проектов, определение их преимуществ и недостатков. Типы рисков в инвестиционной сфере и подходы к управлению ими. Проект инвестиций в создание транспортной компании в Тайланде.
курсовая работа [468,5 K], добавлен 01.01.2014Классификация инновационных проектов, особенности проектного управления. Критерии и правила принятия инвестиционных решений. Анализ срока окупаемости инвестиций и простой нормы прибыли. Расчет временной стоимости денег для оценки эффективности проекта.
контрольная работа [95,2 K], добавлен 16.01.2012Сравнительная характеристика и отличительные особенности функционального и процессного подхода к управлению современным предприятием, определение преимуществ и недостатков каждого из них. Процессный подход к управлению аптекой №1, его анализ и оценка.
курсовая работа [1,8 M], добавлен 22.06.2012Понятие, характеристика и виды управленческих решений, модели и современные подходы к руководству. Основные критерии и факторы оценки эффективности. Рекомендации по совершенствованию процесса принятия решений, особенности данного процесса на предприятиях.
курсовая работа [54,7 K], добавлен 11.12.2013Особенности инвестиционных решений, их классификация и типы, правила и принципы принятия. Инвестиционные решения как социальный процесс, алгоритм и основные этапы их осуществления, критерии и параметры, а также методика оценки практической эффективности.
контрольная работа [225,4 K], добавлен 26.01.2015Изучение стоимости предприятия, ее виды и роль в управлении. Определение основных подходов к оценке бизнеса. Рассмотрение механизма формирования и управления финансовыми ресурсами предприятия. Проведение расчета стоимости на примере ОАО "Татнефть".
дипломная работа [2,0 M], добавлен 24.07.2014