Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы ликвидности и платежеспособности предприятия

1.1 Сущность ликвидности предприятия

1.2 Определение категории "платежеспособность" предприятия

2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

2.1 Значение анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

2.2 Основные коэффициенты платежеспособности и ликвидности предприятия

2.3 Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств

2.4 Методы диагностики вероятности банкротства

3. Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия

3.1 Нормативно-методические аспекты аналитического управления и оценки финансового состояния организации

3.2 Анализ и диагностика финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия

3.3 Пути повышения ликвидности и платежеспособности

Заключение

Список литературы

Введение

В современных экономических условиях, когда на смену административно-командным отношениям пришли рыночные, оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта приобретает исключительную важность. В последнее время в помощь бухгалтеру в периодической печати опубликован целый ряд методических рекомендаций по проведению финансового анализа. В основе лежит анализ финансовых коэффициентов, используемых в западной практике, однако механическое перенесение зарубежного опыта чаще всего оказывается неэффективным из-за того, что не учитывается отечественная специфика деятельности хозяйствующих субъектов.

Финансовое состояние предприятия является важнейшей характеристикой его экономической деятельности. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, в какой степени гарантированы его экономические интересы, интересы его партнеров по финансовым и другим отношениям. Кроме того, финансовое состояние предприятия далеко небезразлично налоговым органам - с точки зрения способности предприятия своевременно и полностью уплачивать налоги, банкам - при решении вопроса о целесообразности или нецелесообразности выдачи ему кредита, предприятиям-партнерам - в случае наличия у предприятия денежных средств партнера или просто для того, чтобы получить ответ на вопрос, насколько выгодно сотрудничество с данным предприятием.

Одними из важнейших понятий, используемых при анализе финансового состояния предприятия, являются ликвидность и платежеспособность.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что предприятие - это основное и важнейшее звено в рыночной экономике. Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, исследование платёжеспособности позволяет выявить способность вовремя удовлетворять платёжные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. Изучение, анализ и финансовое регулирование показателей платежеспособности в настоящее время очень необходимо для предприятий, так как предприятие чаще всего экономически не развито не платежеспособно, не эффективно работают, не эффективно используют свою полученную прибыль, не эффективно вкладывают свои денежные средства. Данная проблема для нынешних предприятий в нынешний период очень актуальна, существенна и важна. Актуальность темы обусловлена той ролью, которую играет финансовое управление в управлении компанией в целом в условиях нестабильности развивающейся экономики в России.

Целью данного исследования является изучение теоретического материала по анализу показателей платежеспособности и ликвидности предприятия, для определения путей улучшения финансового состояния коммерческих предприятий.

Для достижения данной цели курсовой работы определенны следующие задачи:

1. Изучить сущность ликвидности и платежеспособности предприятия, а также методы их управления;

2. Рассмотреть систему управления ликвидностью и платежеспособности предприятия;

3. Проанализировать методы оценки ликвидности и платежеспособности предприятия;

4. Определить пути повышения финансовой устойчивости коммерческого предприятия.

Объектом исследования выступает платежеспособность и ликвидность предприятия.

Курсовая работа выполнена на основе экономической литературы по теме, законодательных и нормативных актов, а также методических разработок и публикаций по исследуемой проблеме.

Данная работа имеет следующую структуру: введение, три главы, заключение, список литературы.

Во введение описаны актуальность темы, цель исследования и задачи для достижения поставленной цели.

Первая глава рассматривает теоретические основы ликвидности и платежеспособности предприятия, состоящая из двух вопросов: сущность ликвидности предприятия, определение категории "платежеспособность" предприятия.

Вторая глава посвящена рассмотрению следующих вопросов - значение анализа ликвидности и платежеспособности предприятия; основные коэффициенты ликвидности и платежеспособности предприятия; оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств; методы диагностики вероятности банкротства.

В третьей главе поднимаются вопросы управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Глава разделена на следующие параграфы: нормативно-методические аспекты аналитического управления и оценки финансового состояния организации; анализ и диагностика финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия; пути повышения ликвидности и платежеспособности.

Заключение содержит основные выводы по теме исследования. Список литературы включает нормативно-правовые документы, учебники отечественных ученых экономистов и Интернет-ресурсы по теме курсовой работы.

1. Теоретические основы ликвидности и платежеспособности предприятия

1.1 Сущность ликвидности предприятия

Понимание ликвидности в современной экономической литературе и практике не является однозначным. Термин "ликвидность" происходит от латинского "liquidus", что в переводе означает текучий, жидкий, т.е. ликвидность дает тому или иному объекту характеристику легкости движения, перемещения. Термин "ликвидитет" был заимствован из немецкого языка в начале ХХ в. Так, под ликвидностью подразумевалась способность активов к быстрой и легкой мобилизации. Основные моменты ликвидности находили свое отражение в экономической литературе, начиная со второй половины ХХ в., в связи с убыточной деятельностью государственных банков и предприятий, а также с процессов образования коммерческих банков. Например, о важности соблюдения соответствия между сроками активных и пассивных операций с позиций ликвидности экономисты писали еще в конце ХIХ в.

В современной экономической литературе термин "ликвидность" имеет широкий спектр применения и характеризует совершенно разные объекты экономики. Помимо уже приведенных определений он используется в сочетаниях с другими понятиями, касающимися как конкретных объектов экономической жизни (товар, ценная бумага), так и субъектов национальной экономики (банк, предприятие, рынок), а также для определения характерных черт деятельности экономических субъектов (баланс предприятия, баланс банка). [7]

Связь между категориями денег и ликвидности обнаруживается, например, при анализе наиболее распространенного объекта экономических отношений - товара. Чтобы быть ликвидным, товар должен быть как минимум кому-нибудь нужным, т.е. иметь потребительную стоимость и, поскольку он был произведен с непосредственным участием человеческого труда, обладать стоимостью, измерению которой и служат деньги. При этом для обследования оборота товаров количество денег должно быть достаточным.

Помимо этого, необходимым условием сравнения товарных стоимостей в активе купли-продажи является наличие товара-эквивалента - посредника, способного сохранить стоимость в течение всего периода продажи и покупки. При золотом стандарте эту функцию деньги выполняли, можно сказать, абсолютно. Непрерывность цепочки Т-Д-Т практически была обеспечена реальной гарантией, так как продавец мог обменять полученные от покупателя кредитные орудия обращения на металл в банках или потребовать в уплату за свой товар золото. В дальнейшем ликвидность товара была поставлена в зависимость не только от общественного признания затраченного труда на производство данного товара, но и от качества, наличия и достаточности кредитных орудий, выполняющих функцию денег как средства обращения.

В современных условиях для поддержания непрерывности процесса товарно-денежного обмена используются кредитные орудия обращения, имеющие общественное признание. Поскольку в процессе товарно-денежного обращения неизбежно возникает разрыв между покупкой и продажей и, следовательно, между моментами появления долгового обязательства и его погашением, в случае возникновения серьезных финансовых затруднений у эмитента долгового обязательства цепочка Т-Д-Т может прерваться. В этом и состоит одна из основных сторон, определяющих содержание понятия ликвидности, - безусловность выполнения заемщиком своего обязательства перед кредитором в определенный срок. [8]

Таким образом, ликвидность связана, во-первых, со способностью орудий обращения выполнять свои основные функции, во-вторых, с достаточностью денег, и в-третьих, с надежностью выполнения долговых обязательств в обществе.

Следовательно, ликвидность можно определить как общественные отношения, складывающиеся по поводу своевременной и адекватной реализации стоимости обмена (собственности на эквивалент). Во всех случаях, когда мы имеем дело с оборотом стоимости, будь то оборот товаров или денег, на завершающей стадии кругооборота возникает проблема ликвидности.

Ликвидностью объекта можно считать такую его качественную характеристику, которая отражает способность возврата авансированной стоимости через определенное время, причем, чем меньше срок возврата, тем выше ликвидность. Таким образом, ликвидность выражает общественную связь, которая складывается постоянно при необходимости своевременно реализовать стоимость, т.е. сущность понятия "ликвидность" можно определить как возможность своевременной реализации стоимости.

Изобразим это на рисунке 1.1.

Итак, ликвидность - это способность фирмы:

1) быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и возможности;

2) увеличивать активы при росте объема продаж;

3) возвращать краткосрочные долги путем обычного превращения активов в наличность.

Рис. 1.1

Существует несколько степеней ликвидности определения возможностей управления предприятия, а значит, устойчивость всего проекта. Так, недостаточная ликвидность, как правило, означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности означает, что нет свободы выбора, и это ограничивает свободу действий руководства. Более значительный недостаток ликвидности приводит к тому, что предприятие не способно оплатить свои текущие долги и обязательства. В результате - интенсивная продажа долгосрочных вложений и активов, а в самом худшем случае - неплатежеспособность и банкротство. [5]

Для собственников предприятия недостаточная ликвидность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. Для кредиторов недостаточная ликвидность у должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние ликвидности компании может повлиять также на ее отношения с клиентами и поставщиками товаров и услуг. Такое изменение может выразиться в неспособности данного предприятия выполнить условия контрактов и привести к потере связей с поставщиками. Вот почему ликвидности придается такое большое значение.

Если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план. Иными словами, недостатки финансового управления проектом приведут к возникновению риска приостановки и даже его разрушения, т.е. к потере средств инвестора.

Активы предприятия разделяются на группы в зависимости от степени ликвидности, пассивы баланса группируются по степени срочности оплаты (табл.1.1).

Таблица 1.1. Группировка активов и пассивов

Активы	Пассивы
А 1. Наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.	П 1. Наиболее срочные обязательств, к ним относится кредиторская задолженность.
А 2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.	П 2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства и др.
A3. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.	П 3. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к V и VI разделам, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.
А 4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы.	П 4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи III раздела баланса "Капитал и резервы". Если у организации есть убытки, то они вычитаются.

Ликвидность характеризует соотношение различных статей текущих (оборотных) активов и пассивов фирмы и, таким образом, наличие свободных (не связанных текущими выплатами) ликвидных ресурсов.

Еще одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является платежеспособность, более подробно раскроем это понятие в следующем пункте.

1.2 Определение категории "платежеспособность" предприятия

Одним из критериев, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платёжеспособность, иначе говоря, способность предприятия своевременно погашать свои краткосрочные и долгосрочные денежные обязательства. Платёжеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая платёжеспособность обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

Под платёжеспособностью предприятия подразумевают его способность в срок и в полном объёме удовлетворять платёжные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Возможность регулярно и своевременно погашать долговые обязательства определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств, что зависит от того, в какой степени партнёры выполняют свои обязательства перед предприятием. Кроме того, при определённом размере источников средств у предприятия тем больше денег, чем меньше других элементов активов. В процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных активов.

Итак, платежеспособность - это возможность организации вовремя оплачивать свои долги. Это основной показатель стабильности ее финансового состояния. Иногда вместо термина "платежеспособность" говорят, и это в целом правильно, о ликвидности, т. е. возможности тех или иных объектов, составляющих актив баланса, быть проданными. Это наиболее широкое определение платежеспособности. В более тесном, конкретном смысле платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей погашения в ближайшее время. [12]

Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним. [14]

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Платёжеспособность оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платёжеспособность направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчётной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заёмного капитала и наиболее эффективного его использования.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заёмные.

Главная цель анализа платёжеспособности - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансовых возможностей предприятия.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платёжеспособности;

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличие собственных и заёмных ресурсов;

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.

Платёжеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая платёжеспособность обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками. [6]

Платёжеспособность - это возможность погашения в сроки и в полном объёме своих долговых обязательств. Это понятие особенно важно при антикризисном управлении. В большинстве нормативных актов выход из кризисного состояния понимается как восстановление платёжеспособности. Однако в методических рекомендациях и учебной литературе понятие платёжеспособности часто смешивают с ликвидностью, хотя очевидно, что могут возникать ситуации, когда баланс ликвиден, а предприятие неплатёжеспособно. Например, срок погашения обязательств наступил, а денежных средств нет.

Анализом платёжеспособности предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы. С целью изучению эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т. д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний. [16]

· внутренний анализ проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель - установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заёмные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства;

· внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчётности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

В условиях рыночной экономики и новых форм хозяйствования предприятия сталкиваются с рядом ранее не возникавших проблем. Одна из них - квалифицированный выбор партнёра на внутреннем и внешнем рынках, поскольку от этого зависит эффективность будущего сотрудничества.

Основным источником информации об устойчивости финансового состояния партнёра, его платёжеспособности является бухгалтерская отчётность. В рыночной экономике отчётность предприятия базируется на обобщении данных бухгалтерского учёта и выступает информационным звеном, связывающим предприятия с обществом и их партнёрами, которые являются пользователями информации о деятельности предприятия.

Тщательное изучение финансовой отчётности позволяет вскрыть причины достигнутых успехов либо недостатков в работе, наметить пути совершенствования деятельности организации.

Кроме информационной функции бухгалтерская отчётность выполняет контрольную функцию, которая заключается в наблюдении, как внешних, так и внутренних органов управления за правильностью отражения финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Внутренними пользователями являются руководство, управленческий персонал и другие лица, использующие отчетность в своей работе. Внешними пользователями выступают: акционеры, инвестиционные компании, банки, партнеры и клиенты фирмы.

На основании данных бухгалтерской отчётности осуществляется поиск резервов дальнейшего развития и совершенствования деятельности предприятия, совершенствования деятельности предприятия, стабилизации фирмы на рынке. Это достигается путем анализа финансового состояния предприятия. [14]

Анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия также проводится по данным бухгалтерского баланса (изучение ликвидности баланса), отчёта о движении денежных средств (форма №4), а также с привлечением отчёта о прибылях и убытках (форма №2) и данных бухгалтерского аналитического учёта, при этом может проводиться динамический анализ данных предприятия за ряд лет и также сравнительный анализ со среднеотраслевыми показателями предприятий отрасли по статистическим данным. [7]

Анализ платёжеспособности предприятия осуществляют путём соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платёжеспособность. Текущая платёжеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платёжеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчётам. Ожидаемая (перспективная) платёжеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путём сравнения суммы его платёжных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Анализ платёжеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов, кредитных учреждений. В следующей главе мы рассмотрим более подробно значение анализа ликвидности и платежеспособности предприятия, а также методы диагностики вероятности банкротства.

2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

2.1 Значение анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

Практически применяемые сегодня в России методы анализа и прогнозирования финансово-экономического состояния предприятия отстают от развития рыночной экономики. Несмотря на то, что в бухгалтерскую и статистическую отчетность уже внесены и вносятся некоторые изменения, в целом она еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости отдельного предприятия. Финансовый анализ предприятия проводится факультативно и не является обязательным. [17]

Цели и содержание финансового анализа достаточно индивидуальны и чаще определяются тем, кто будет использовать его результаты. В таблице 2.2 приведены финансовые показатели, представляющие особый интерес для трех основных групп пользователей: менеджеров фирмы, собственников капитала (крупных акционеров), кредиторов (заимодавцев).

Таблица 2.2. Цели анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

Менеджеры	Владельцы	Заимодавцы
1	2	3
1-я цель - Анализ производственной деятельности: коэффициенты прибыльности; анализ издержек; операционный рычаг; анализ налоговых платежей.	1-я цель - Прибыльность: доходность собственного капитала; прибыль на акцию; курс акций; доходность акций; стоимость бизнеса.	1-я цель - Ликвидность: коэффициент текущей ликвидности; ликвидационная стоимость; денежные потоки.
2-я цель - Управление ресурсами: оборачиваемость активов; оборачиваемость запасов; оборачиваемость дебиторской задолженности; управление оборотным капиталом; характеристики кредиторской задолженности.	2-я цель - Распределение прибыли: дивиденды на акцию; текущая доходность акций; коэффициент выплаты дивидендов; коэффициент покрытия дивидендов.	2-я цель - Финансовый риск: доля долга в активах; собственный оборотный капитал.
3-я цель - Доходность: доходность активов; маржа прибыли; стоимость капитала.	3-я цель - Рыночные показатели: коэффициент Р/Е; соотношение рыночной и балансовой стоимости акций; динамику курса акций.	3-я цель - Обслуживание долга: просроченная задолженность; коэффициент покрытия долговых обязательств; коэффициент покрытия процентных выплат.

Платежеспособность и ликвидность оказывают положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому они направлены на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные.

Главная цель анализа платежеспособности и кредитоспособности - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

2. Спрогнозировать возможные финансовые результаты, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов;

3. Разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Важнейшими показателями, характеризующими платежеспособность фирмы, являются коэффициенты ликвидности, рассмотрим каждый из них более подробно в следующем пункте.

2.2 Основные коэффициенты платежеспособности и ликвидности предприятия

Внешним проявлением финансовой устойчивости является его платежеспособность, т. е. обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств (СОС);

2. Нормальная финансовая устойчивость - запасы и затраты формируются за счет СОС и долгосрочных займов;

3. Неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет СОС, долгосрочных и краткосрочных займов;

4. Кризисное финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются источниками формирования средств и предприятие находится на грани банкротства.

Для проведения анализа используют основные коэффициенты ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности - рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства.

Формула расчета коэффициента текущей ликвидности выглядит так:

(2.1)

где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей). [9]

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

, (2.2)

где ОА - оборотные активы;

З - запасы;

КП - краткосрочные пассивы.

Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы.

Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности. Для оценки обеспеченности собственными средствами рассчитывают коэффициенты устойчивости.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

, (2.3)

где ДС - денежные средства:

КП - краткосрочные пассивы.

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.

Различные показатели ликвидности важны не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но представляют интерес для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков; коэффициент покрытия - для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

Коэффициент автономии () характеризует независимость финансового состояния предприятия заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме стоимости имущества предприятия. Оптимальное значение - 0,5, если коэффициент больше 0,5, то предприятие покрывает все долги за счет собственных средств.

(2.4)

Коэффициент финансовой зависимости () показывает долю заемных средств в финансировании предприятия. Оптимальное значение - от 0,67 до 1,0.

(2.5)

Коэффициент маневренности (К_манСОС) показывает какая часть СОС финансируется за счет собственного капитала. Оптимальное значение - 0,5 и чем больше коэффициент стремится к нулю, тем больше финансовых возможностей у предприятия.

, (2.6)

где ДС - денежные средства;

ФК - функционирующий капитал - разница между текущими активами и пассивами.

Коэффициент обеспеченности материально-оборотных активов () показывает какая часть запасов и затрат финансируется за счет СОС. Оптимальное значение - от 0,6 до 0,8.

(2.7)

Коэффициент обеспеченности оборотных активов (К) характеризует долю СОС в общей сумме оборотных активов. Оптимальное значение - не меньше 0,1.

(2.8)

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения. [18]

Существует 3 группы ликвидности:

1. Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения;

2. Ко второй группе относятся готовая продукция, товары, отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.;

3. Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе;

Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства предприятия: платежеспособность ликвидность банкротство устойчивость

1) задолженность, сроки оплаты которой уже наступили;

2) задолженность, которую следует погасить в ближайшее время;

3) долгосрочная задолженность.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность. [21]

1. Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам;

2. Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз в месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты с кредиторами каждый день. [18]

Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный и общий.

1. Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (V раздел баланса). Его значение признается достаточным, если он выше 0,25-0,30. Если предприятие в текущий момент может на 25-30 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной;

2. Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно соотношение 1:1. Однако она может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение 1,5:1;

3. Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5-2,0.

В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации. [20]

Коэффициент достаточности денежных средств (Кдс) отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет. Расчет производится по следующей формуле:

(2.9)

Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.

Коэффициент капитализации денежных средств (Ккд) используется при определении уровня инвестиции в активы предприятия и рассчитывается по формуле:

(2.10)

Уровень капитализации денежных средств считается достаточным в пределах 8-10 %.

Предприятие должно регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного предприятия зависит от следующих факторов:

· размер предприятия и объема его деятельности (чем больше объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей);

· отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию и скорость поступления от ее реализации);

· длительность производственного цикла (величины незавершенного производства);

· времени, необходимого для возобновления запасов материалов (продолжительности их оборота);

· сезонности работы предприятия;

· общей экономической конъюнктуры.

Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о том, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия. Если же значение Кт.л. значительно превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. [10]

Со стороны кредиторов предприятия, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время, с точки зрения менеджера, значительное накапливание запасов на предприятии, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами предприятия.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового положения предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.). Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимание уделяет промежуточному коэффициенту ликвидности (Кп.л.). Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности (Кт.л.). [5]

Следует отметить, что для многих предприятий характерно сочетание низких коэффициентов промежуточной ликвидности с высоким коэффициентом общего покрытия. Это связано с тем, что предприятия имеют излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, нередко неоправданно велико незавершенное производство.

Необоснованность этих затрат ведет в конечном счете к нехватке денежных средств. Отсюда, даже при высоком коэффициенте общего покрытия, необходимо выявить состояние и динамику его составляющих, особенно по тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса. [7]

С этой целью следует рассчитать оборачиваемость производственных запасов, готовых изделий, незавершенного производства.

При наличии у предприятия низкого коэффициента промежуточной ликвидности и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения названных показателей оборачиваемости свидетельствует об ухудшении платежеспособности этого предприятия. Чтобы более объективно оценить платежеспособность предприятия при обнаружении у него ухудшения. При этом следует раздельно разобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции, сырья, материалов и т.д. Эти причины могут быть внешними, более или менее не зависящими от анализируемого предприятия, а могут быть и внутренними. Но, прежде всего, необходимо исчислить названные выше коэффициенты ликвидности, определить отклонение в их уровне и размер влияния на них различных факторов.

Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое значение, поскольку являются основой для оценки его деятельности внешними пользователями отчётности, акционерами и кредиторами. В следующем пункте мы рассмотрим оценку платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств.

2.3 Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочим поступлениями денежных средств, а так же для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется оперативный платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот период.

Календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др. [4]

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату.

Низкий уровень платежеспособности, т. е. недостаток денежных средств и наличие просроченных платежей, может быть случайным и хроническим. Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть:

· снижение объемов производства и реализации продукции, повышение ее себестоимости, уменьшение суммы прибыли и как результат - недостаток собственных источников самофинансирования предприятия;

· неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;

· несостоятельность клиентов предприятия;

· высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана. [13]

В первую очередь следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, т. к. даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

Для оценки состояния самого предприятия имеет большое значение определение вероятности банкротства (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента). В следующем параграфе мы познакомимся с методами диагностики вероятности банкротства предприятия.

2.4 Методы диагностики вероятности банкротства

Важным направлением анализа финансового состояния предприятия является оценка риска его банкротства. В современных условиях хозяйствования для любого предприятия важно оценивать свою платежеспособность и определять степень угрозы банкротства или риска потери имеющейся финансовой устойчивости.

На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника, который бы описывал большинство известных методик. Цель данного пункта - дать краткий обзор основных методик прогнозирования банкротства, встречающихся в литературе.

Действующий в настоящее время Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" в ст. 3 "Признаки банкротства" устанавливает, что юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанности по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Причем, в соответствии со ст. 4 и ст. 6 данного Закона, дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб. и размер денежных обязательств или обязательных платежей определен судом.

Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

Банкротство - это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства - неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом. [21]

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

· "несчастной" - возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств;

· "ложной" - в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избегания уплаты догов кредиторам;

· "неосторожной" вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

"Неосторожное" банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

- анализа обширной системы критериев и признаков;

- ограниченного круга показателей;

- интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

- скоринговых моделей;

- многомерного рейтингового анализа;

- мультипликативного дискриминантного анализа.

При использовании первого метода признаки банкротства обычно делят на две группы:

Первая группа - показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

· повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

· наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

· низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

· увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

· дефицит собственного оборотного капитала;

· систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

· наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

· падение рыночной стоимости акций предприятия и т. д.

Вторая группа - показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприятии действенных мер:

· чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

· потеря ключевых контрагентов;

· недооценка обновления техники и технологии;

· потеря опытных сотрудников аппарата управления;

· вынужденные простои, неритмичная работа;

· неэффективные долгосрочные соглашения и т. д.