Проектный цикл ЮНИДО. Понятие о денежных поступлениях

Размещено на http://www.allbest.ru

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО

ИНСТИТУТ СОКРАЩЕННОЙ ПОДГОТОВКИ

Кафедра экономики и менеджмента

РАБОТА

по дисциплине «Управление проектами»

для студентов специальности

080507 - «Менеджмент организации»

ВАРИАНТ № 2

Екатеринбург

2007



Содержание

1. Классификация и содержание проектного цикла ЮНИДО

2. Определение величины денежных поступлений, как результата коммерческой деятельности, при инвестиционном анализе

3. Оценка эффективности инвестиционного проекта (задача

Список использованной литературы



1. Классификация и содержание проектного цикла ЮНИДО

Полная совокупность различных стадий развития проекта образуют жизненный цикл проекта. Начало жизненного цикла проекта совпадает по времени с началом проекта, а его окончание - с завершением проекта.

В справочнике ЮНИДО выделяются четыре такие стадии:

поиск инвестиционных концепций (opportunity studies);

предварительная подготовка проекта (pre-feasibility studies);

окончательная подготовка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies);

стадия финального рассмотрения и приятия по нему решения (final evaluation).

Разработка и реализация конкретного инвестиционного проекта осуществляется в несколько этапов (фаз): предынвестиционный, инвестиционный, эксплуатационный, ликвидационно-аналитический.

Предынвестиционная стадия непосредственно предшествует основному инвестиций. Именно на данной стадии жизненного цикла проекта закладываются его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. Предынвестиционные исследования должны дать полную характеристику инвестиционного проекта.

Продолжительность данной стадии жизненного цикла инвестиционного проекта зачастую невозможно поределить достаточно точно.

В мировой практике выделяют следующие этапы (стадии) предынвестиционных исследований:

Формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвестиционных концепций;

Предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей;

Технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости;

Подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании.

Логика подобного деления на этапы проста. Сначала необходимо найти возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования. Далее надо проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и подготовить бизнес-план. Если разработанный бизнес-план представляет интерес, то следует продолжить исследования путем глубокой проработки плана и тщательной оценки экономических и финансовых аспектов намечаемых инвестиций. Наконец, если результат оценки оказывается благоприятным, наступает этап принятия решения о реализации проекта и выбора наилучшей из возможных схем его финансирования. Достоинством такого поэтапного подхода является обеспечение возможности нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта.

Рассмотрим более подробно круг задач, решаемых на каждом этапе предынвестиционных исследований.

Формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвестиционных концепций, предусматривает:

Выбор и предварительное обоснование замысла;

Инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;

Проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

Предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами;

Предварительный отбор предприятия, способного реализовать проект;

Подготовку информационного меморандума реципиента.

Предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей включают:

Предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;

Оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);

Подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;

Оценку предлагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффективности;

Подготовку исходно-разрешительной документации;

Подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценку эффективности проекта;

Утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;

Подготовку контрактной документации на проектно-изыскательские работы;

Подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта).

Технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости, предусматривает:

Проведение полномасштабного маркетингового исследования (анализ спроса и предложения, сегментация рынка, цены, эластичность спроса, основных конкурентов, маркетинговой стратегии, программы удержания продукции на рынке и т.п.);

Подготовку программы выпуска продукции;

Подготовку пояснительной записки, включающей данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;

Подготовку исходно-разрешительной документации;

Разработку технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологий, состава оборудования, загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; расширение производств, производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы);

Градостроительные, архитертурно-планировочные и строительные решения;

Инженерное обеспечение;

Проведение мероприятий по охране окружающей природной среды и гражданской обороне;

Описание организации строительства;

Подготовку данных о необходимом жилищно-гражданском строительстве;

Описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;

Подготовку сметно-финансовой документации, в том числе оценку издержек производства; расчет капитальных издержек; расчет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале, проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта (расчет), предполагаемые потребности в иностранной валюте; условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;

Оценку рисков, связанных с осуществление проекта;

Планирование сроков осуществления проекта;

Оценку эффективности проекта;

Оценку экономической и (или) бюджетной эффективности проекта (при использовании бюджетных инвестиций);

Формулирование условий прекращения реализации проекта.

Подготовленное ТЭО проходит вневедомственную, экологическую и другие виды экспертиз.

Подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании. После завершения разработки ТЭО участники инвестиционного проекта дают собственную оценку предполагаемых инвестиций в соответствии с конкретными целями и возможными рисками, затратами и прибылями.

Чем выше качество ТЭО, тем легче бывает работа по оценке проекта. К этому моменту со времени возникновения идеи проекта уже затрачены определенные время и средства. Стоимость предынвестиционных исследование в общей сумме капитальных затрат довольно велика. Она составляет от 0,7% - для крупных проектов до 5% - при небольших объемах инвестиций. Оценочное заключение покажет, насколько оправданы были эти производственные затраты.

Заключение по проекту выполняется национальными или международными финансовыми учреждениями. При подготовке оценочного заключения внимание концентрируется на «здоровье» фирмы, которую предполагает финансировать, на доходах владельцев ценных бумаг, а также на защите ее кредиторов. Методы, применяемые для оценки проекта в соответствии с этими критериями, касаются анализа технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, финансовых и, возможно, экономических аспектов. Данные такой оценки входят в общее оценочное заключение.

Оценочные заключения, как правило, делаются не только по конкретному проекту, но также и по отраслям промышленности, связанным с ним, и экономике в целом. Так, если оценивается автомобилестроительное предприятие, то заключение учитывает и вопросы взаимоотношения предприятия с отраслями - поставщиками сырья и оборудования, транспортным сектором, наличием шоссейных дорог и возможностями энергоснабжения. Для крупномасштабных проектов при составлении оценочного заключения могут потребоваться проверка собранных данных и анализ всех факторов проекта, обусловленные его деловой средой, месторасположением и рынками, а также наличием ресурсов.

Необходима проработка всех вопросов, связанных с осуществлением инвестиционного проекта, так как это в значительной степени определяет успех или неудачу проекта в целом. Недостаточно или неправильно обоснованный проект обречен на серьезные трудности при его реализации, независимо от того, насколько успешно будут предприниматься все последующий действия.

Бизнес-план. Результатом предынвестиционных исследований является развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. В самом общем смысле под бизнес-планом понимается документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления.

Особая сфера применения бизнес-планов - привлечение потенциальных инвесторов как отечественных, так и иностранных. Начинать переговоры о получении инвестиций без бизнес-плана (а он является привычным для зарубежных партнеров) невозможно, не рискуя сразу же породить сомнения в компетентности и серьезности своих намерений.

Согласно рекомендациям ЮНИДО бизнес-план имеет следующую структуру:

Цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т.п.);

Маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика);

Материальные затраты (потребности, цены и условия поставки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей);

Место размещения с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов.

Проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудования и условия его поставки, объем строительства и т.п.);

Организация предприятия и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования).

Кадры (потребность, обеспеченность, режим работы, условия оплаты, необходимость обучения).

График осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пусконаладочных работ, период функционирования).

Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Понятие «бизнес-план» может трактоваться в узком или широком смысле, а его содержание будет зависеть от назначения данного документа. Например, бизнес-планом может быть назван инвестиционный проект, направленный на предоставление информации о проекте потенциальным инвесторам. В некоторых случаях подготовка бизнес-плана является промежуточной стадией разработки проекта, а сам бизнес-план выступает основой для ведения переговоров между держателем проекта и его потенциальными участниками. В последнем случае в нем может быть опущена или приведена только в самом общем виде оценка форм и условий финансирования.

В окончательном варианте обосновывающие материалы могут состоять из трех документов различной степени детализации:

Бизнес-проспекта инвестиционного проекта, основное назначение которого - представление предельно сжатой аналитической информации, необходимой инвестору для принятия решения о целесообразности дальнейшего рассмотрения данного проекта, а также для руководства верхнего уровня предприятия с целью формирования пакета проектов организации;

Краткого бизнес-плана инвестиционного проекта, дающего достаточно детальную оценку предложений, представление структурированной информации инвестору и отбор проектов для дальнейшей проработки;

Полного бизнес-плана инвестиционного проекта, предоставляющего необходимое для окончательного решения комплексное, детально проработанное основание использования инвестиций и формирование рабочего плана действий по реализации проекта.

На втором этапе - инвестиционном, осуществляются капитальные вложения, определяется оптимальное соотношение по структуре активов (производственные мощности, производственные запасы, денежные средства и др.), уточняются график и целесообразная очередность ввода мощностей, устанавливаются связи и заключаются договоры с поставщиками сырья, материалов и полуфабрикатов, определяются способы текущего финансирования проектом деятельности, осуществляется подбор кадров, заключаются договоры поставки производимой по проекту продукции. Безусловно, ключевой пункт данного этапа - возведение производственных мощностей в соответствии с утвержденным графиком.

Инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Вместе с тем успешная деятельность предприятий, осуществляющих подобную инвестиционную политику, зависит от того, как организован процесс анализа и отбора инвестиционных проектов.

Оценка эффективности инвестиционных проектов независимо от технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей осуществляется на основе единых принципов. К ним относятся:

Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;

Моделирование денежных потоков;

Сопоставимость условий сравнения различных проектов:

Положительность и максимум эффекта;

Учет фактора времени;

Учет только в ходе осуществления проекта затрат и поступлений;

Сравнение «с проектом» и «без проекта»;

Учет всех наиболее существенных последствий проекта;

Учет наличия разных участков проекта;

Многоэтапность оценки;

Учет влияния на эффективность инвестиционного проекта;

Учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

Учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков;

Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной и т.д. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые и экономические аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение.

При всех прочих благоприятных характеристиках проект не будет принят к реализации, если не обеспечит прежде всего:

Возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров и услуг;

Прирост капитала, создающий минимальный уровень доходности, компенсирующий общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег, а также покрывающий риск инвестора, связанный с осуществление проекта;

Окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого доля фирмы.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей анализа эффективности любого инвестиционного проекта. Ценность результатов в равной степени зависит от полноты и достоверности исходных данных и от корректности методов, используемы при их анализе.

Третий этап - эксплутационный, самый продолжительный во времени. В ходе эксплуатации проекта формируются планировавшиеся результаты, а также осуществляется их оценка с позиции целесообразности продолжения или прекращения проекта. Основные проблемы на этом этапе - традиционны и заключаются в обеспечении ритмичности производства продукции, ее сбыта и финансирования текущих затрат. Поскольку заранее (т.е. на предынвестиционном этапе) невозможно, а иногда и на требуется учитывать все детали проекта, при необходимости в него могут вноситься отдельные изменения, т.е. осуществляется текущее регулирование отдельных сторон базового технологического процесса, вводятся дополнительные технологические процедуры, дается их перегруппировка, имеющая целью повысить общую эффективность проекта, и др. Не исключена и необходимость или целесообразность дополнительных, заранее не предусмотренных, но некритических по объему и по срокам инвестиций.

Четвертый этап - ликвидационно-аналитический, является исключительно важным и должен в обязательном порядке предусматриваться в инвестиционных программах. На этом этапе решаются три базовые задачи. Во-первых, ликвидируются возможные негативные последствия закончившегося или прекращаемого проекта. Главным образом, речь идет о последствиях экологического характера, при этом основной прицип таков - по завершении проекта окружающей среде не должен быть нанесен ущерб и она должна быть по возможности облагорожена. В зависимости от сути и масштабов проекта решение этой задачи может быть сопряжено со значительными финансовыми затратами, которые по возможности, должны учитываться на предынвестиционном этапе.

Во-вторых, высвобождаются оборотные средства и переориентируются производственные мощности. Долгосрочная инвестиционная программа обычно представляет собой цепь пересекающихся и сменяющих друг друга проектов. Любой проект требует не только единовременных инвестиций, но и оборотных средств, немалая часть которых высвобождается по завершении проекта и, соответственно, может быть использована для текущего финансирования нового или расширения другого, действующего проекта. То же самое относится и к материально-технической базе.

В-третьих, осуществляется оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей завершенного проекта, его результативности и эффективности, формируются позитивные и негативные моменты, характерные для всех фаз его развития, оценивается степень достоверности и вариабельности прогнозов и надежности использованных методов прогнозирования. Данная задача является исключительно-важной по той простой причине, что именно в процессе пост-аудита систематизируется и выкристаллизовывается методика экономического обоснования проектов, технология и культура надлежащего администрирования инвестиционной деятельности.

2. Определение величины денежных поступлений, как результата коммерческой деятельности, при инвестиционном анализе

Одно из понятий современного финансового менеджмента - понятие о денежных поступлениях (денежных потоках - cash flow).

Термин «cash flow» обозначает чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия.

Термин «денежные поступления» предпочтителен термину «денежный поток», т.к. последний не указывает о его направленности, т.е. поступают ли эти средства в фирму или, наоборот, уходят из нее, об этом тем более важно упомянуть, что современный финансовый менеджмент широко использует категории «денежный приток» и «денежный отток», указывающие на направления движения денежных потоков.

В первом случае очевидно, что речь идет о средствах, полученных фирмой, а во втором - о ее расходах.

Схема притоков и оттоков денежных средств на предприятии показана на рисунке 1.

Приток денежных средств предприятия:

- выручка от реализации товаров;

- внереализационные доходы;

- доходы от инвестиций в ценные бумаги;

- поступления от продажи излишних активов;

- высвобождение оборотных средств;

- продажа ценных бумаг;

- привлечение кредитов.

Рис. 1 Схема притоков и оттоков денежных средств предприятия

Отток денежных средств фирмы:

- платежи за сырье, материалы, комплектующие изделия, покупные полуфабрикаты;

- платежи за топливо и энергию;

- зарплата персонала с отчислениями на социальные нужды;

- налоги;

- приобретение основных средств и нематериальных активов;

- вложения в прирост оборотных средств;

- выплата процентов по кредитам;

- выплата дивидендов;

- погашение обязательств по привлеченному капиталу;

- вложения в дополнительные фонды (дополнительные вклады, ценные бумаги);

- затраты при ликвидации предприятия.

Анализ денежных притоков и оттоков чрезвычайно важен для оценки деятельности предприятия. Однако, когда мы говорим о проблемах оценки приемлемости инвестиций, нас более волнуют не текущие денежные притоки и оттоки предприятия, а ее денежные поступления, т.е. тот «сухой остаток», который образует приращение капитала предприятия.

Чистые денежные поступления (ЧДП), или чистый денежный поток, которые остаются у предприятия после уплаты налогов, можно в общем виде рассчитать по формуле

ЧПД= П - О,

Где: П - приток денежных средств;

О - отток денежных средств.

Чистые денежные поступления от хозяйственной деятельности (ЧДП0) можно выразить уравнением

ЧДП0 = Вр - (З - А) - Н - Пр ,

Где: Вр - выручка от реализации продукции;

З - издержки производства и сбыта;

А - амортизация;

Н - налоги;

Пр - выплаты процентов по кредитам.

Амортизация по своей экономической природе, являясь отчислением, призванным обеспечить накопление средств для компенсации износа основного капитала, не перестает быть собственностью предприятия, хотя и вычитается из его прибыли. Поэтому вполне логично включать начисленную амортизацию в денежный поток (денежные поступления).

3. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Для выпуска нового продукта предполагаются следующие затраты, показатели и параметры инвестиционного проекта.

Инвестиционные издержки в основной капитал (основные фонды) Инвестиционные издержки в оборотный капитал определить: ежегодная сумма текущих активов ежегодная сумма текущих пассивов Финансирование за счет собственных средств предприятия Строительные, монтажные и пусконаладочные работы начинаются в январе и завершаются в конце июля первого года реализации проекта Выпуск продукции начинается в первый год с 1 августа. В первый год будет выпущено 9000 штук изделий, в последующие годы - по 20000 штук в год. Цена - 250 руб. за изделие без НДС Срок осуществления проекта Себестоимость выпускаемой продукции в первый год - 160 руб./ изделие, в последующие - 140 руб./ изделие Годовая сумма амортизационных отчислений в первый год - 50 тыс. руб., в последующие - по 120 тыс. руб. Процент (номинальный) по депозитным вкладам - 18% годовых, по кредитам - 26% годовых Годовые темпы инфляции	1000 тыс. руб. 2000 тыс.руб. 1400 тыс.руб. 10 лет 11%

1. Балансовый план на начало выпуска продукции.



АКТИВЫ	ПАССИВЫ
1Внеоборотные активы - 1000 тыс. руб. 2 Оборотные активы - 2000 тыс.руб.	4 Собственный капитал - 1600 тыс. руб. 5 Краткосрочные обязательства - 1400тыс.руб
Итого: 3 000 тыс.руб.	Итого: 3 000 тыс.руб.

2. Определим размер высвобождаемого оборотного капитала:

2000 - 1400 = 600 тыс.руб.

3. Определим выручку от реализации продукции:

1год 9 000 . 250 = 2 250 тыс. руб.

Последующие годы 20 000 . 250 = 5 000 тыс.руб.

4. Определим размер себестоимости продукции:

1 год 9 000 . 160 = 1 260 тыс. руб.

Последующие годы 20 000 . 140 = 2 400 тыс.руб.

5. Определим сумму налога на имущество:

1 год 21,4 тыс. руб.

2 год 19,5 тыс. руб.

3 год 16,94 тыс. руб.

4 год 14,3 тыс. руб.

5 год 11,6 тыс. руб.

6 год 9,0 тыс. руб.

7 год 6,3 тыс. руб.

8 год 3,7 тыс. руб.

9 год 1,2 тыс. руб.

10 год 0

6. Определим сумму налога на прибыль:

1 год (2 500-1260-21,4) * 24 % =292,4 тыс. руб.

2 год (5 000-1260 - 19,5) * 24 % =619,3 тыс. руб.

3 год (5 000-1260- 16,94 ) * 24 % =619,9 тыс. руб.

4 год (5 000-1260-14,3) * 24 % =620,5 тыс. руб.

5 год (5 000-1260-11,66) * 24 % =621,2 тыс. руб.

6 год (5 000-1260-9,0) * 24 % =621,8 тыс. руб.

7 год (5 000-1260-6,3) * 24 % =622,4 тыс. руб.

8 год (5 000-1260-3,7) * 24 % =623,1 тыс. руб.

9 год (5 000-1260- 1,2) * 24 % =623,7 тыс. руб.

10 год (5 000-1260) * 24 % =624 тыс. руб.

7. Определяем коэффициент дисконтирования:

Ереал. = - 1 = 0,06 = 6 %

8.Определяем чистый дисконтированный доход:

ЧДД = 11 247тыс. руб. > 0

9.Определяем индекс доходности

ИД = 1 + = 8,42 > 0

10. Определяем срок окупаемости проекта

Т окупаемости = 1 + = 1,4 года

Определяем внутреннюю норму доходности:

ВНД = 6 + 49.5 %

Определим запас финансовой устойчивости:

49.5 - 6 = 43.5 %

Вывод:

Данный инвестиционный проект эффективен и выгоден так как:

1. ЧДД = 11 247тыс. руб. > 0 - соответственно величина дохода будет превышать вложенные инвестиции.

2. ИД = 1 + = 8,42 > 0 - на один вложенный рубль будет получен доход 8.42 руб.

3. Токупаемости = 1 + = 1,4 года - не большой срок окупаемости.

4. ЗФУ= 43.5 % > 20% т.е. при возможном высоком проценте риска проект финансово устойчив.



Список использованной литературы

проектный цикл денежный поступление

Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами. ОМЕГА-Л, М.,2004

Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М., 1995.

Инвестиционные возможности России.-- www .ivr. ru

Размещено на Allbest.ru