Управление рисками

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

риск диверсификация управление хеджирование

Проблема управления рисками стара как мир. Риск окружает нас во времени и пространстве, является сложной неразрешимой и неизбежной частью нашей жизни. Особенно эта проблема актуальна сегодня, когда российские предприятия вне зависимости от формы организации (ОАО, ЗАО, ООО и др.) и собственности (государственная, частная и др.) в процессе своей финансово-хозяйственной деятельности подвержены рискам, присущим странам с рыночной экономикой. Если еще в недалеком прошлом (в советский период) государство практически принимало на себя все риски предприятий и организации, то в рыночной России ситуация в корне изменилась - хозяйствующий субъект вынужден самостоятельно принимать меры по разрешению или снижению степени влияния предпринимательских и финансовых рисков. [1]

Целью данной работы является рассмотрение различных методов управления рисками на примере российских предприятий. В соответствии с поставленной целью, необходимо поставить и рассмотреть следующие задачи:

1. раскрыть основные принципы управления рисками на предприятиях;

2. проанализировать основные методы управления рисками;

3. рассмотреть процедуры управления рисками.

Предметом исследования является механизм управления рисками на российских предприятиях, использующий на сегодняшний день.

1. Основные принципы управления рисками

1.1 Риск как основа методологии управления

В данной работе риск будет рассматриваться как возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различные рода потери.

В условиях объективного существования риска и связанных с ним финансовых, моральных и других потерь возникает потребность в определенном механизме, который позволил бы наилучшим из возможных способов с точки зрения поставленных предпринимателем целей учитывать риск при принятии и реализации хозяйственных решений. Таким механизмом является управление риском или риск-менеджмент.

Управление риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий. [7]

Прежде чем приступить к анализу построения системы управления рисками на предприятии, следует ответить на следующий вопрос: Влияет ли механизм управления рисками на создание стоимости капитала?

Чтобы ответить на этот вопрос необходимо рассмотреть пример на основе публичных рейтингов корпоративного управления в российских компаниях.



Рисунок 1. Влияние рисков управления на стоимость капитала

На данном рисунке представлены средние мультипликаторы за октябрь 2006 года по май 2007 года по двум группам компаний: с высокой оценкой управления (выше 6) и более низкой оценкой управления (от 4 до 6). Как видно из рисунка, компании с более высокой оценкой управления характеризуется более высокими значениями рыночных мультипликаторов, чем компании с низкой оценкой. Итак, снижение рисков управления, в конечном счете, должно способствовать увеличению стоимости компании.

Прежде чем перейти к механизмам воздействия на риски управления, необходимо рассмотреть основные принципы управления рисками. [4]

1.2 Основные принципы управления риском

Теория и практика управления риском выработала ряд основополагающих принципов, которыми следует руководствоваться субъекту управления.

Среди основных принципов управления риском можно выделить следующие:

1. нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

2. необходимо думать о последствиях риска;

3. нельзя рисковать многим ради малого.

Реализация первого принципа означает, что прежде чем принять решение в условиях риска, предприниматель должен:

1. определить максимально возможный объем убытка в случае наступления рисковых событий;

2. сопоставить его с объемом вкладываемого капитала и всеми собственными ресурсами и определить, не приведут ли эти убытки к ликвидации предприятия.

Реализация второго принципа требует, чтобы предприниматель, зная максимально возможную величину убытка, определил, к чему она может привести. На основе данной информации необходимо принять решение о принятии риска на свою ответственность, либо передать третьему лицу, или отказаться от риска.

Реализация третьего принципа означает, что прежде чем принять решение о проведении мероприятия, содержащего риск, необходимо измерить ожидаемый результат с возможными потерями, которые понесет предприниматель в случае наступления рисковой ситуации.

Только при приемлемом для предпринимателя соотношении отдачи и возможных потерь следует принимать решение о реализации рискового проекта. Здесь следует отметить, что в каждом конкретном случае приемлемость указанного выше соотношения является различной и зависит от многих факторов. Этот принцип предполагает также соизмерение величины возможного сокращения убытков в результате принимаемых мер, направленных на уменьшение степени риска, или передачи риска другому лицу, с дополнительными затратами, связанными с реализацией этих мер. [6]

2. Механизм управления рисками в практике российских предприятий

За последние годы в области риск-менеджмента разработаны специальные механизмы управления рисками. Проведенный анализ результатов исследований научных работ позволил объединить подходы к управлению рисками.

Рассмотрим основные инструменты реализации методов управления рисками.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2. Основные инструменты реализации методов управления рисками

2.1 Основные методы управления рисками

Метод избежание риска

Данный метод является наиболее простым направлением в системе управления риском.

Избежание риска означает отказ от реализации мероприятия, связанного с риском. Такое решение принимается в случае несоответствия указанных выше принципов. Например, дополнительные затраты, связанные с уменьшением риска, неприемлемы для предпринимателя, так как уровень потерь превышает ожидаемую прибыль

Вместе с тем, избежание риска, означает для предпринимателя отказ от прибыли. Поэтому при необоснованном отказе от проекта, связанного с риском, имеют место потери от неиспользованных возможностей. Например, в торгово-производственной компании, при игнорировании информационных рисков привело к потере базы данных по расчетам с контрагентами, образованию разрывов ликвидности, проблемам с налоговыми органами и дополнительными затратами на ввод информации. Потери данной компании составили около 150 000 рублей.

При данном методе также используют инструменты управления рисками. К этим инструментам относятся мониторинг и внутренний контроль.

Метод контроля и предупреждения риска

Данный метод основывается на применение различных действий, направленных на уменьшение потерь и недопущения появления этой рисковой ситуации. Например, сократить вероятность наступления рисковой ситуации или уменьшить размер ущерба, можно путем пространственного разнесения источников возникновения убытков или объектов, которым может быть нанесен ущерб.

Для контроля рисковой ситуации также используют следующие инструменты: мониторинг и внутренний контроль, лимит, самострахование и диверсификация.

Метод сохранения риска

Данный метод предполагает, самостоятельное устранение последствий наступления рисковой ситуации и покрытие убытков путем собственных средств. Использование данного метода оправдано в тех случаях, если величина убытков небольшая, так что возмещение ущерба существенно не искажает денежных потоков.

Как видим, в основе управления рисками лежат целенаправленный поиск по снижению степени риска, получение и увеличение отдачи в неопределенной хозяйственной ситуации.

Данный метод управления рисками используется достаточно часто, потому что во многих ситуациях убытки незначительны, что компания может покрывать их самостоятельно. Поэтому финансовые возможности фирмы являются ключевым фактором выбора этого метода.

При данном методе также используют инструменты управления рисками. К этим инструментам относятся мониторинг и внутренний контроль, локализация риска.

Метод передачи риска

Суть данного метода сводится к тому, что участие самой фирмы снижается в возмещении ущерба за счет полной или частичной передачи ответственности по несению риска третьему лицу.

Применение данного метода зависит в первую очередь от возможности получения поддержки и ее потенциального объема. Например, для снижения рисков внешнеэкономической деятельности, фирма может перенести ответственность по устранению риска на государственных и муниципальных органов.

Для передачи рисковой ситуации также используют следующие инструменты: мониторинг и внутренний контроль, самострахование, страхование, хеджирование и контрактные оговорки.

2.2 Основные инструменты управления рисками

Диверсификация

Данный инструмент используется в размещении финансовых ресурсов в более чем, один вид активов (привлечение средств из различных, слабо зависящих друг от друга источников). Например, диверсификация сбыта и поставок (т. е. работа одновременно на нескольких рынках, когда убытки на одном рынке могут быть компенсированы на других рынках).

Данный инструмент используется только для несистематического риска. Достаточно популярный вид профессиональной активности в России, не требующий дополнительных затрат.

Диверсификация является административным инструментом управления, представляющий собой стратегический подход к управлению бизнесом в целом. Позволяет повысить устойчивость предприятия к изменением в предпринимательской среде.

Лимитирование

Данный инструмент является наиболее распространенным в системе управления, позволяющий существенно повысить уровень финансовой безопасности. Суть лимитирование состоит в ограничении подверженности сознательно принимаемому риску определенной величины.

Также данный инструмент является административным, представляющий собой установление лимитов на объем операций.

Например, в различных компаниях лимит устанавливается на расходы, связанные с производством, или установления конкретного размера вложения денежных средств, для того чтобы предприятия не ушла в убытки. [5]

Хеджирование

Данный инструмент является наиболее эффективным и наиболее сложным в управлении рисками.

Данный метод представляет собой передачу ценового риска, направленного на его минимизацию по условиям договора. Другая сторона принимает участие в самофинансировании ценового риска на тех условиях, которые предусмотрены договором.

По целям и технике проведения операции хеджирование делятся:

1. хеджирование продажей, т. е. заключение производителем или товаровладельцем фьючерсного контракта с целью страхования от снижения цены при продаже в будущем товара, либо уже имеющегося в наличии, либо еще не произведенного, непредусмотренного к обязательной поставке в определенный срок;

2. хеджирование покупкой, т. е. заключение потребителем или продавцом фьючерсного контракта с целью страхования от увеличения цены при покупке в будущем необходимого товара.

Хеджирование является неотъемлемой частью программы по управлению рисками, т. е. программы риск-менеджмента, поэтому менеджер по рискам может перепоручить разработку такой программы другим специалистам.

Предложенный инструмент обеспечивает максимально эффективное достижение целей управления рисками на предприятии. [5]

Страхование

Еще один инструмент основан на сведении управления рисками к их страхованию. То есть компания после оценки риска может передать их на внешнее финансирование в страховые компании. Такое управление очень распространено на территории Российской Федерации. Притом, что показывает практика, этот подход является самым затратным.

Рассмотрим примеры рисков, которые компания может передать во внешнее финансирования страховым компаниям:

1. персональный риск - риск потери жизни, здоровья, безработицы;

2. имущественный риск - риск, связанный с хищением имущества;

3. риск, связанный с причинением ущерба окружающей среде или третьему лицу.

Риск выплаты страхового возмещения или страховых сумм, принятый на себя страховщиком по договору страхования, может быть им застрахован полностью или частично у другого страховщика по заключенному с последним договору страхования крупных компаний (перестрахование). [5]

В России уровень развития сферы страхования оставляет желать лучшего. Так, по состоянию на 2000 г. число страховых организаций составляло 1166 с уставным капиталом в 16041,6 млн. руб., что в расчете на одну российскую страховую организацию составляет около 13,8 млн. рублей. Объем страховых взносов в 2000 г. составил 170,1 млрд. руб. (в том числе страхованию населения -132,2 млрд. руб.) на 90,9 млн. договоров страхования (в том числе добровольного страхования - 88,8 млн. договоров), что в расчете на один страховой договор составляет менее двух тысяч рублей (1871,3 руб.). В 2002 году 143,6 млн. руб. объем страховых взносов. Доля же имущественного страхования в структуре страховых взносов и выплат по видам страхования составляет соответственно 21,8 % и 4,3 %, в том числе страхования финансовых рисков составляет лишь 0,4 % и 0,3 %. Кроме того, доля страховых взносов, переданных в перестрахование, в 2000 г. составила порядка 15,0 %. [1]



Рисунок 3. Страховые взносы в РФ

Все это наглядно свидетельствует о наличии в России существенной ограниченности рынка страховых услуг из-за ограниченных размеров страхового фонда страховых организаций. В силу ограниченности предложения на российском рынке страховых услуг, крупным и малым предприятиям сферы материального производства сегодня приходится самостоятельно управлять и «страхуемыми» рисками.

Самострахования

Данный инструмент используется при страховании риска самой фирмой из ее текущего дохода. Суть этого метода управления рисками заключается в создании собственных страховых фондов, предназначенных для покрытия убытков.

Данный метод отличается от метода сохранения риска тем, что метод самострахования работает с большим количеством однородных рисков.

Как и при страховании, этот метод предусматривает возможность концентрации большого числа однородных рисков с целью точного предсказания размера совокупного ущерба. Самострахование предполагает создание особых финансовых механизмов, позволяющих заранее сформировать указанные фонды для финансирования возникших убытков.

Тем не менее рассматриваемый метод имеет и существенный недостаток: он добавляет группе новый риск - риск ухудшения общих финансовых результатов, связанный с наступлением больших, катастрофических рисков.

Например, создание на предприятии страховых запасов сырья, материалов, комплектующих, резервных фондов денежных средств, разработку планов их использования в кризисных ситуациях.

Мониторинг и внутренний контроль

Данный инструмент используют для построения системы управления рисками в компании, т. е. создание самостоятельного независимого подразделения, которое контролирует процесс управления рисками. Как показывает российская практика, именно этот подход оказывается оптимальным.

В небольших компаниях подразделения управления рисками может состоять из одного человека - менеджера по рискам, но даже в этом случае, желательно, чтобы он был максимально независим в своих действиях.

Также нужно отметить, что во многих компаниях подразделения управления подчиняются финансовому директору, так как риски, связанные непосредственно с финансовыми потоками, имеют наибольший удельный вес в портфеле рисков любой компании.

Но есть другие компании, в которых подразделения управления не подчиняются финансовому директору.

Рассмотрим управление рисками на примере ОАО «Магнитогорского металлургического комбината». При внедрении системы управления рисками на данном предприятии, подразделение управления было переведено из дирекции по финансам в дирекцию по стратегическому планированию - и именно для обеспечения его независимости от основных бизнес-процессов, являющихся источниками риска.

Также на предприятиях есть другой подход к управлению рисками, его называют «пассивный метод управления», он связан с привлечением внешних консультантов, которые проделывают работу с анализом риска и подбирают необходимое решения для управления. При этом все необходимые решения проводятся через руководителей компании, но отдельного подразделения управления не создают.

Но у данного подхода есть некоторые недостатки, например, после ухода консультанта система управления рисками останавливается как данность, причем в разрозненном виде, а сам процесс по существу пускается на самотек.

Но есть еще одна проблема. Дела в том, что российские компании вообще крайне редко прибегают к услугам сторонних консультантов при внедрении у себя управления рисками. Это связано со следующими причинами:

1. руководители российских компаний пока скептически относятся к управлению рисками и поэтому не готовы вкладывать в это направления хотя бы сколько-нибудь денежных средств;

2. российские консалтинговые компании слабо представлены на этом рынке, а услуги зарубежных консультантов довольно дороги. [3]

3. Процедуры управления рисками

3.1 Основные этапы управления рисками

Рассмотрим этапы управления рисками. Выделяют следующие основные этапы.

Этап 1. Идентификация рисков.

Данный этап включает в себя:

1. формирование перечня рисков

2. качественную оценку рисков с определением степени управляемости рисков, сферы проявления рисков

3. построения дерева риска

Для этих целей наиболее часто используются метод экспертных оценок и метод аналогий.

Формирование перечня рисков производится экспертным методом с привлечением сотрудников компании и внешних экспертов. Основная задача - сформировать наиболее полный перечень рисков компании вне зависимости от характера и степени их влияния. [2]

Качественная оценка рисков проводится по сформированному таким образом общему перечню рисков, как правило, в табличной форме.

Рассмотрим пример перечня рисков компании.

Таблица 1.

Наименование риска	Тип	Прогнозируемость	Управляемость	Частота реализации	Степень влияния	Последствия
Риск изменения законодательства	внешний	да	Условно управляемый	редко	средняя	существенный
Изменение настроений в аппарате губернатора	внешний	нет	Не управляемый	часто	большая	Катастрофи ческий
Риск непоставки комплектующий в течении 2 недель	внешний	нет	Условно управляемый	редко	большая	существенный
Риск непоставки комплектующий в течении 1 месяца	внешний	нет	Условно управляемый	Очень редко	большая	Катастрофический
Риск невыхода работника	Внутренний	да	управляемый	2 раза в месяц	средняя	Не существенный

Далее формируется дерево рисков, учитывающее качественные взаимосвязи и взаимообусловленность рисков.

Рассмотрим дерево рисков на примере данной таблицы 1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 5. Дерево рисков

По данной схеме видно, что при изменении настроений в аппарате губернатора происходит потеря контрактов в регионе, что способствует потери прибыли. Так же при изменении настроений в аппарате губернатора, происходит потеря имиджа в компании в других регионах, что приводит к потере прибыли, и происходит замена директора из-за неуплаты налогов другим руководителем, что приводи к потере прибыли.

Данная схема позволяет уточнить перечень рисков, определить их взаимосвязи и влияние на деятельность компании. [2]

Этап 2. Планирование рисков.

На данном этапе разрабатывается Политика управления рисками, которая представляет с собой отдельный документ, в котором формируются цели, задачи и принципы управления рисками организации.

Так же составляется программа управления рисками, в которой прописывается:

1. роли и ответственности;

2. бюджет;

3. сроки;

4. методики оценки рисков;

5. пороговые уровни рисков;

6. форматы отчетов;

7. принципы учета и документирования.

Этап 3. Управление рисками.

На данном этапе практически реализуется разработанная система управления рисками;

1. осуществляется мониторинг внешней и внутренней среды компании;

2. определяются и контролируются разработанные параметры рисков, а также факторы их изменения;

3. проводится корректировка самой системы управления рисками.

В процессе практической работы проверяется соответствие элементов системы управления рисками требованиям компании и ее адекватность складывающейся внутренней и внешней обстановки. [2]

3.2 Формирование системы управления рисками в практике российских предприятий

Разработка системы управления рисками транспортной компании

Теперь рассмотрим формирование системы управления рисками на примере транспортной компании на территории Российской Федерации.

Транспортная компания, состоящая из управляющих компании и юридически самостоятельных отделений в регионах, организует перевозку грузов на территории РФ железнодорожным и автомобильным транспортом.

Существенной проблемой системы управления являлось сосредоточение деятельности управляющей компании на финансовых показателях деятельности и практическое игнорирование внутренних рисков, связанных с построением самой системы управления.

В данной компании был проведен анализ, в процессе которого были выявлены существенные проблемы распределения доходов между региональными отделениями компании, в системе подбора персонала, в обеспечении сохранности грузов.

Были предложены следующие меры управления и снижение рисков деятельности компании:

1. система показателей для контроля функционирования региональных подразделений по всем областям их деятельности, что позволяет проводит мониторинг системы управления региональных отделений Компании и снизить риски, связанные с персоналом и применяемыми технологиями выполнения производственных операций;

2. методика распределения прибыли между региональными отделениями, обслуживающие одного и того же клиента. Это позволить снизить не только коммерческие риски, связанных с отказом от обслуживания клиентов, но и повысить заинтересованность отделений в росте рентабельности компании в целом и, тем самым, снизить риски невыполнения планов роста компании;

3. методика формирования финансовых резервов, обеспечивающая сохранения бизнеса при снижении объемов перевозок.

Транспортная компания является одним из крупнейших экспедиторов на территории Российской Федерации. За восемь лет успешной работы на рынке транспортно-экспедиторских услуг данная компания достигла успехов и добилась международного признания.

Быстрый рост данной компании выявил определенные проблемы в управлении компании, что потребовало совершенствования ее структуры.

Управление рисками проводилось в различных областях компании без учета потребностей компании как целостность системы. Информация, протекающая в различных структурах компании, не сводилась в единую базу знаний и в целом не анализировалась. Решение в данной компании принимались исходя из установленных критерий, контроль операционных компаний проводился только в области управления финансами и, частично, по юридическим вопросам. [2]

Разработка системы управления рисками торгово-производственной компании

Данная компания занимается расфасовкой и оптовой и розничной торговлей товарами для сельского хозяйства. Перед собственниками стоит задача распределения денежных средств на развитие бизнеса. Основной собственник, задумывающийся о бизнесе в целом, выступает за вкладывание денег в новые направления бизнеса, в то время как другие, отвечающие за конкретные направления (сельхозтехника, инвентарь) - за вложения в уже действующие бизнесы. На все денег не хватает. Естественно, что риски при вложении в новый бизнес выше, чем в развитие уже существующих, однако отсутствие определенных целей деятельности не позволило провести анализ перспектив и рисков различных вариантов развития компании.

Целью данного проекта стала разработка и реализация мер, направленных на снижение рисков, связанных с основными целями бизнеса.

Для снижения указанных рисков была разработана процедура варианта развития, состоящая:

1. определение цели каждого собственника компании (финансовые цели, коммерческие цели, прочие);

2. ранжирование целей, в результате которого собственники формируют перечень целей с указанием их относительной важности;

3. определение методики расчетов и количественных значений показателей, применяемых для принятий решений о вхождение в новый бизнес и выхода из бизнеса.

Имея подобный механизм принятия решений, собственники компании могут самостоятельно организовать выполнение необходимых расчетов и принять соответствующее решение.

Разработка определенной последовательности принятия решений, дает возможность обеспечить согласование целей и ведения нескольких собственников и, тем самым, снизить риски некорректного установления и рассогласования целей собственников. [2]

4. Оптимизация структуры капитала предприятия

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 1 января 2009 г. (табл. 1). Порядок расчёта основных аналитических коэффициентов представлен в табл. 2

Требуется.

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Баланс АО «Центр» на 1 января 2009 г. (в руб.)

Показатель	На начало периода	На конец периода
Актив
I. Внеоборотные активы.
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других предприятий	0	17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	14 567	20916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным доходам	242	1 701
Прочая текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
Пассив
I. Собственный капитал
Уставный капитал	105 000	250 000
Добавочный капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	1 610	127 204
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

4.1 Анализ баланса

1. Преобразуем стандартную форму в агрегированную:

Таблица № 2. Агрегированный баланс АО «Центр»

Показатель	На начало периода	На конец периода
Актив
Внеоборотные активы.
Нематериальные активы	41173	41396
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные средства	106800	134036,13
Долгосрочные финансовые вложения	44 359	65 862
Итого постоянные активы	301 163	385 755,13
Текущие активы
Производственные запасы	14 567	20916
Незавершенное производство	2 061	310
Готовая продукция	4 000	7 611
Счета к получению	12584	63188
Денежные средства	37818	106143
Итого текущих активов	71 030	198 168
Итого активов	372 193	583 923
Пассив
Собственные средства
Уставный капитал	133562	319082
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого собственных средств	155 239	351 138
Заёмные средства
Долгосрочные обязательства	1 610	127 204
Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты	124 330	8 000
Счета к оплате	85 719	74 784
Авансы	0	1 200
Расчёты с бюджетом	4610	4658
Расчёты по з/п и отчислен.	0	11 985
Прочие краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого текущие пассивы	215344	105 581
Итого заёмные средства	216954	232785
Итого пассивов	372 193	583 923
Чистый оборотный актив	(144314)	92587
Инвестированный капитал	156849	478342

Чистый оборотный капитал определяется как часть текущих активов (оборотного) капитала, финансируемых за счёт инвестированного капитала. Величина этого показателя характеризует степень ликвидности предприятия. Рассчитывается по формуле:

ЧОК = ТА - ТП

ТА - текущие (оборотные) активы

ТП - текущие (краткосрочные) пассивы.

На конец отчётного периода чистый оборотный актив АО «Центр» повысился 236901 рубль по сравнению с началом. Данный факт свидетельствует о том, что всё в большей степени оборотные активы компании финансируются за счёт долгосрочных заёмных средств. Таким образом, можно говорить о повышении финансовой устойчивости компании.

Индикатором развития предприятия можно считать изменение значения валюты баланса. Необходимо выявить источники увеличения или сокращения величины активов предприятия и определить статьи активов, по которым данные изменения произошли. Рост стоимости основных фондов и незавершённых капитальных вложений, может быть связан как с реальными вложениями средств, так и с организационно-правовыми изменениями. Реальные вложения означают приобретение и реализацию постоянных активов, вложение финансовых ресурсов в строительство или перевод объектов строительства на баланс предприятия. Организационно-правовые причины - например переоценка основных фондов предприятия.

Проанализируем изменение статей баланса.

Таблица 3. Анализ изменения статей баланса АО «Центр»

Показатель	На начало периода	% к итогу	На конец периода	% к итогу	Изменение	Темп роста, %
Актив
Внеоборотные активы.
Нематериальные активы	41173	11,06	41396	7,09	223	100,54
Незавершенное строительство	108 831	29,24	144 461	24,74	35630	132,74
Основные средства	106800	28,69	134036,13	22,95	27236,13	125,50
Долгосрочные финансовые вложения	44 359	11,92	65 862	11,28	21503	148,47
Итого постоянные активы	301 163	80,92	385 755,13	66,06	84592,13	128,10
Текущие активы
Производственные запасы	14 567	3,91	20916	3,58	6349	143,58
Незавершенное производс.	2 061	0,55	310	0,05	-1751	15,04
Готовая продукция	4 000	1,07	7 611	1,30	3611	190,28
Счета к получению	12584	3,38	63188	10,82	50604	502,13
Денежные средства	37818	10,16	106143	18,18	68325	280,67
Итого текущих активов	71 030	19,08	198 168	33,94	127138	278,99
ИТОГО АКТИВОВ	372 193	100	583 923	100	211730	156,89
Пассив
Собственные средства
Уставный капитал	133562	35,89	319082	54,64	185520	238,90
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	5,82	32 056	5,49	10379	147,88
Итого собственных средств	155 239	41,71	351 138	60,13	195899	226,19
Заёмные средства
Долгосрочные обязат.	1 610	0,43	127 204	21,78	125594	7900,87
Краткосрочные обязат.
Краткосрочные кредиты	124 330	33,40	8 000	1,37	-116330	6,43
Счета к оплате	85 719	23,03	74 784	12,81	-10935	87,24
Авансы	0	0,00	1 200	0,21	1200
Расчёты с бюджетом	4610	1,24	4658	0,80	48	101,04
Расчёты по з/п и отчислен.	0	0,00	11 985	2,05	11985
Прочие краткосрочные обязательства	685	0,18	4 954	0,85	4269	723,21
Итого текущие пассивы	215344	57,86	105 581	18,08	-109763	49,03
Итого заёмные средства	216954	58,29	232785	39,87	15831	107,30
Итого пассивов	372 193	100,00	583 923	100,00	211730	156,89
Чистый оборотный актив	(144314)		92587		-51727
Инвестированный капитал	156849		478342		321493

Анализ активов предприятия

Как видно из таблицы № 3, совокупное имущество предприятия увеличилось на 211 730 рублей (темп их роста по отношению к началу периода составил 156,89 %). Увеличение активов предприятия произошло за счёт повышения внеоборотных активов на 84 592,13 рубля или 128,10 %, наибольший рост у оборотных активов - на 127 138 рублей или 278,99 %. Чем больше валюта баланса, тем надёжнее предприятие. В нашем случае увеличилось имущество предприятия, и оборотные, и внеоборотные активы, что свидетельствует о позитивном изменении баланса.

Наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на внеоборотные активы (80,92 % на начало периода и 66,06 % на конец периода).

Внеоборотные активы. Внеоборотные активы предприятия за анализируемый период увеличились на 84 592,13 рублей или 128,10 %. Прирост внеоборотных активов произошёл за счёт увеличения основных средств, роста объёмов незавершённого строительства, долгосрочных финансовых вложений. Большая доля внеоборотных активов в общей структуре активов делает предприятие «тяжёлым». Предприятия с «тяжёлой» структурой активов имеют высокую долю накладных расходов (амортизационные отчисления и расходы по содержанию основных средств: ремонт, коммунальные услуги) и являются особо чувствительными к изменению выручки. Но за счёт повышения доли амортизационных отчислений в структуре себестоимости они могут иметь деньги не имея прибыли (если предприятие не имеет убытков). Кроме того, значимость постоянных и текущих активов для производственных и торговых компаний различна. Для производственной компании значительная часть активов сформирована за счёт основных производственных фондов. Для торговой фирмы активы преимущественно состоят из запасов, товаров для перепродажи и т. д. В нашем случае АО «Центр» производит продукты питания, является производственной компанией, следовательно, её постоянные активы могут иметь большую долю в структуре активов.

Структура внеоборотных активов практически не изменилась, наибольшая часть приходится на незавершённое строительство и основные средства.

Оборотные активы. Доля оборотных активов в структуре не высока (19,08 % на начало периода и 33,94 % на конец). Оборотные активы увеличились на 211 730 рублей или 156,89 %. Увеличение оборотных активов произошло за счёт увеличения краткосрочной дебиторской задолженности, денежных средств, производственных запасов и готовой продукции. Незавершённое производство уменьшилось, и, соответственно, увеличились производственные запасы.

Структура оборотных активов значительно не изменилась, наибольшая часть приходится на денежные средства и краткосрочную дебиторскую задолженность. Уменьшение незавершённого производства может говорить как о снижении объёмов производства, так и об ускорении оборачиваемости капитала в связи с уменьшением производственного цикла.

Доля дебиторской задолженности в структуре возросла с 3,38 % до 10,82 %, что может говорить как о неосмотрительной кредитной политике предприятия с покупателями, так и об увеличении продаж. Наряду со снижением незавершённого производства и ростом денежных средств можно говорить об увеличении продаж в нашем случае.

Рост доли денежных средств с 10,6 % до 18,18 % не очень хороший признак, это говорит о неправильном использовании оборотного капитала, т. к. деньги в кассе и на расчётных счетах не приносят дохода, однако это позитивно влияет на абсолютную ликвидность компании.

Кредиторская задолженность в начале периода значительно превышала дебиторскую (85 719 рублей кредиторская и 12 584 рублей дебиторская), в конце же периода кредиторская задолженность составила 74784 рубля, а дебиторская 63 188 рублей. Значительное уменьшение разрыва говорит о повышении роста эффективности и лучшему балансу.

Анализ пассивов предприятия

Основным источником формирования совокупных активов предприятия являются собственные средства, доля которых увеличилась с 41,71 % до 60,13 %, одновременно доля заёмных средств снизилась с 58,29 % до 39,87 %. Значит предприятие финансово устойчиво, в меньшей степени зависит от внешних инвесторов и кредиторов. За анализируемый период произошло увеличение собственного капитала на 155 899 рублей (рост составил 226,19 %), а увеличение заёмного капитала на 15 831 рубль (рост 107,30 %). Собственный капитал вырос преимущественно за счёт увеличения уставного капитала. Доля заёмных средств снизилась за счёт уменьшения краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности, что говорит об уменьшении обязательств перед банком и другими кредиторами. Однако значительно увеличилась доля долгосрочных обязательств, с 0,43 % до 21,78 %. Долгосрочные обязательства для целей анализа приравнивают к собственному капиталу с точки зрения возможности из «безопасного» использования в течение длительного срока. Удельный вес собственного капитала характеризует наше предприятие как финансово устойчивое с точки зрения наличия резерва покрытия задолженности при убытках.

Задолженность перед бюджетом выросла всего на 48 рублей, но выросла задолженность по заработной плате и прочим отчислениям на 11 985 рублей (доля выросла с 0 % до 2,05 %). Возможно, компания прибегла к данной мере для финансирования текущей деятельности.

Анализ финансовой устойчивости

1. Коэффициент текущей ликвидности

CR = CA / CL (CA - текущие активы, CL - текущие пассивы)

CR на начало периода = 71030/215344 = 0,33

CR на конец периода = 198168/105581 = 1,88

На начало периода 0,33 рубля приходилось на 1 рубль краткосрочной задолженности, на конец периода 1,88 рублей. В начале периода был низкий уровень ликвидности, финансовый риск был высок, текущие обязательства превышали текущие активы, в конце периода ситуация стабилизировалась, приблизившись к нормальному соотношению 2:1.

2. Коэффициент быстрой ликвидности

QR = (CASH + MS) / CL

CASH - денежные средства,

MS - дебиторская задолженность

QR на начало = (37818 + 12584) / 215344 = 0,23

QR на конец = (106143 + 63188) / 105581 = 1,60

В начале периода финансовый риск был очень высок, коэффициент гораздо меньше единицы, в конце периода коэффициент 1,6 означает низкий финансовый риск и хорошие потенциальные возможности для привлечения дополнительных средств со стороны.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

AR = CASH / CL

AR на начало = 37818 / 215344 = 0,18

AR на конец = 106143 / 105581 = 1,01

На начало года 1/18 часть краткосрочных обязательств при необходимости могла быть погашена немедленно, на конец года полностью краткосрочные обязательства могут быть погашены.

Вывод: ситуация в компании стабилизировалась.

4. Коэффициент автономий

Е / А (Е - собственный капитал, А - активы)

Е / А на начало = 155239/372193 = 0,42

Е / А на конец = 351138/583923 = 0,60

Доля собственного капитала на конец отчётного периода повысилась, что понизило финансовый риск компании. Нормальным ограничением коэффициента автономия является ? 0,5, на начало периода он был критическим.

D / Е = (FL + SD) / Е

D - обязательства

FL - долгосрочные обязательства

SD - краткосрочные кредиты и займы

D / Е на начало = (1610 + 215344) / 155239 = 1,40

D / Е на конец = (127204 + 105581) / 351138 = 0,66

Для соотношения собственных и заёмных средств нормальное ограничение ? 1. На начало периода 1,40 рублей заёмных средств приходилось на 1 рубль собственных, на конец периода 0,66 рублей заёмных на 1 рубль собственных, что говорит о том, что доля заёмных средств в обороте компании значительно уменьшилась.

Показатель	Формула расчета	На начало периода	На конец периода
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372 193	583 923
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость основных средств	51130/157930= 0,324	38174/172210= 0,222
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1_й раздел. П + + 2_й раздел П - - 1_й раздел А	(144 314)	92 587
Доля собственных оборотных средств	СОС / (2_й раздел А)	-	92587 / 198168= 0,467
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства	-144314 +85719 +124330= 65735	92587+74784 +8000= 175371
Доля НИПЗ: в текущих активах в запасах и затратах	НИПЗ / Текущие активы НИПЗ / Запасы и затраты	65735/71030= 0,925 65735/20628= 3,187	175371/198168= 0,885 175371/28837 6,081
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Зап.и затр. < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заёмные средства	34279+3539/ 215344= 0,176	40996+65147/ 105581= 1,005
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Кратк. Заемные средства	34279+3539+ 12584/ 215344= 0,234	40996+65147+ 63188/ 105581= 1,604
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебит. задолж. + Запасы и затраты) / Кратк. заёмные средства	34279+3539+ 12584+20628/ 215344= 0,330	40996+65147+ 63188+28837/ 105581= 1,877
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	71030/372193= 0,191	198168/583923 0,339
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	20628/71030= 0,290	28837/198168= 0,146
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-144314/20628 = -6,996	92857/28837 = 3,210
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	65735/20628= 3,187	175371/28837= 6,081
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	155239/372193= 0,417	351138/583923= 0,601
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заёмные средства	155239/ (1610+124330)= 1,233	351138/ (127204+8000)= 2,597
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-144314/155239 = -0,929	92857/351138 = 0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	1610/ 301163= 0,005	127204/ 385755,13 0,330
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	155239/ 301163= 0,515	351138/ 385755,13= 0,910

4.2 Заключение о финансовом положении предприятия

За отчётный период на анализируемом предприятии значительно увеличились оборотные активы, как в процентном выражении, так и в общей структуре активов. Опережение темпов роста оборотных активов над внеоборотными может свидетельствовать о расширении производственной деятельности компании. Подтверждением является то, что незавершённое производство сократилось, уменьшилась доля производственных запасов в структуре, а счета к получению и денежные средства выросли. Следовательно, предприятие наращивает темпы производства и одновременно увеличивает оборачиваемость. Наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством, что характеризует ориентацию предприятия на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных обязательств и высокие показатели по росту долгосрочных финансовых вложений отражают финансово - инвестиционную стратегию развития. Предприятие стремится и может себе позволить работать на перспективу. Уменьшение доли заемных средств в структуре пассивов предприятия свидетельствует о повышении независимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Доля собственных средств выросла, и говорит о устойчивом финансовом положении. Хорошим фактором является минимальный рост задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами. Предприятие значительно улучшило свое состояние. Резко повысилась ликвидность баланса, т. е. высокая способность предприятия выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства.

Платёжеспособность и финансовая устойчивость предприятия повысились и находятся на хорошем уровне.

4.3 Рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала

Предприятию можно посоветовать ряд мер по дальнейшему улучшению и стабилизации финансового состояния:

ь Искать пути уменьшения дебиторской задолженности, т. к. её размер увеличился на 502,13 %. Для этого возможно применять такие пути, как взаимозачёты, уменьшение предоставляемых отсрочек платежей, продажа просроченной дебиторской задолженности банкам (факторинг).

ь Изыскать средства для уменьшения задолженности по заработной плате работникам.

ь Более эффективно использовать денежные средства на счетах, т. к. дохода они не приносят.

Заключение

Затрагиваемые в данной работе вопросы крайне интересны с содержательной точки зрения, поэтому они находят понимание как среди менеджеров, так и среди инвесторов. Соответственно возрастает и роль методологии управления рисками в российском бизнесе. Ее перспективы предопределяются тем влиянием, которое она уже оказала на практику работы финансовых институтов и профессиональных участников международных рынков ценных бумаг, и потенциалом, заключающимся в интереснейших результатах финансово-математических исследований, которые ждут своего применения на практике.

Эффективная система управления рисками, построенная в интересах компании и ее владельцев с применением соответствующей методологии, обеспечит достижение плановых финансовых показателей, предотвратит утрату важных для бизнеса активов и ресурсов, поможет избежать проблем с законодательством и сохранить хорошую репутацию на рынке.

Для дальнейшего развития риск-менеджмента на российских предприятиях особенно актуальна работа по разработке единой методологии организации управления рисками в нефинансовых компаниях, а также методических положений для некоторых отраслей национальной экономики (транспорт, энергетика, сельское хозяйство, торговля и др.).

Список литературы

1. «Риск-менеджмент на российских предприятиях», статья Проценко О.Д., д.э.н., проф., проректор АНХ при Правительстве РФ, Цакаев А.Х., д.э.н., проф., заведующий кафедрой «Финансово-бюджетные и денежно-кредитные отношения» АНХ при Правительстве РФ Опубликовано в номере: Менеджмент в России и за рубежом № 6 / 2002;» http://www.risk-manage.ru/case/case18/

2. Статья «Риск-менеджмент в системе управления», А. Варечкина, С. Таран кандидат экономических наук (АксионБКГ). Опубликовано в номере «Общество и экономика» № 1,2007

3. Статья «Роль и место риск-менеджмента в управлении компании»,

Л. Антонян, кандидат физико-математических наук (АксионБКГ). Опубликовано в номере «Общество и экономика», № 2, 2008 г.

4. Статья «Риски корпоративного управления», Е. Дубовицкая. Опубликовано в номере «Проблемы теории и практики управления», № 12,2007 г.

5. Статья «Хеджирование - как перспективный инструмент управления Рыночными рисками», В.Д. Дорман, О.С. Колова

Опубликовано в номере «Финансы и кредит» 2007 г.

6. Статья «Основные принципы управления риском» Н.М. Яшина, Опубликован в номере «Финансы и кредит», 2006 г.

7. Статья «Риск как основа методологии», Ю. Малышев, Опубликовано в номере «Корпоративный менеджмент», http://www.cfin.ru

Размещено на Allbest.ru