Понятие финансовых инструментов

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Понятие и классификация финансовых инструментов

Предприятие в своей деятельности ставят определенную цель:

· получение постоянного дохода (для этого привлекаются надежные ценные бумаги);

· приращение капитала (привлекаются ценные бумаги молодых компаний, которые не всегда надежны, но обещают (и выплачивают, по крайней мере, сначала) высокие проценты по облигациям);

· снижение риска от вложения средств (привлекается много различных ценных бумаг).

Для достижения этих целей применяются финансовые инструменты.

Финансовый инструмент является экономической категорией рыночной экономики. Согласно стандарту бухгалтерского учета IAS 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление», финансовый инструмент - это любой контракт или ценная бумага, по которым происходит одновременное увеличение финансовых активов одного хозяйственного объекта и финансовых обязательств другого хозяйственного объекта [3].

Финансовые инструменты подразделяются на первичные и вторичные. Первичные финансовые инструменты - контракт или ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят ценные бумаги и контракты. Они предусматривают покупку - продажу или поставку - получение некоторого финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования Вторичные финансовые инструменты (деривативы) - это контракты, ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных контрактов и ценных бумаг [5].

К первичным финансовым инструментам относят - кредиты, займы, облигации, другие долговые ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям [8].

Ценная бумага - финансовый инструмент, выпускаемый компаниями, финансовыми и государственными организациями как средство займов денег и получения нового капитала [4].

Перечень инструментов, относимых различными авторами к вторичным (производным) финансовым инструментам, очень широк (рис. 1) К ним, в частности, относят:

· опционные контракты (опционы);

· форвардные контракты (форварды);

· фьючерсные контракты (фьючерсы);

· своповые контракты (свопы);

· варранты;

· подписные права;

· депозитарные расписки;

· конвертируемые облигации и иные ценные бумаги;

· синтетические инструменты.

Рис. 1. Классификация производных финансовых инструментов

Производные ценные бумаги используют в финансовом менеджменте для управления рисками. Их основное предназначение - страховать держателя документа от возможных убытков в биржевой игре, а также обеспечить его защиту в условиях инфляции и экономической нестабильности [2].

2. Общая характеристика производных финансовых инструментов

Дадим общую характеристику и сущность данных инструментов.

Опциомн (лат. optio - выбор, желание, усмотрение) - договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион - это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put - опцион) и на покупку (call - опцион) [1].

Если в момент окончания срока опциона курс покупаемых (продаваемых) акций будет более выгодным, его держатель может отказаться от реализации опциона и купить (продать) акции по этому более выгодному курсу [6].

Продавец опциона обязан по условию контракта совершить сделку с владельцем опциона даже при неблагоприятном для себя положении на фондовом рынке. За это он получает от покупателя опциона соответствующую плату (премию) [7].

Подписное право - это ценная бумага, которая дает право акционерам компании подписаться на определенное количество вновь выпускаемых акций (или облигаций) данной компании по установленной цене подписки в течение установленного срока. Как правило, акционеры имеют преимущественное и льготное право подписки на вновь выпускаемые ценные бумаги, прежде всего акции компании [5].

При выпуске прав на льготную покупку акций компания устанавливает дату регистрации - все зарегистрированные на эту дату владельцы акций получают документ «право на покупку», который они по своему усмотрению могут исполнить, т.е. купить дополнительные акции, продать или попросту проигнорировать. Финансовые инструменты «право на покупку» обращаются на рынке самостоятельно, при этом их рыночная цена может значительно отличаться от теоретической стоимости. Это связано, прежде всего, с ожиданиями инвесторов относительно акций данной компании. Если ожидается, что акции будут расти в цене, повышается и рыночная цена права на покупку [4].

Варрант - ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку некоторого количества акций на определенную будущую дату по определенной цене [9].

Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг. Варранты приобрели популярность среди биржевых спекулянтов, потому что курс варранта на покупку акции, по которому он котируется на бирже, существенно ниже курса самой акции, поэтому для сохранения заданной позиции нужно меньше денег [5].

В отличие от call - опционов, варранты выпускаются на более длительные сроки. Возможен выпуск бессрочного варранта. Еще одно из отличий варранта от call - опциона - это ограниченное количество варрантов. Всегда выпускается только ограниченное количество варрантов, которое сокращается по мере исполнения варрантов. А call - опцион возникает, как только два лица пожелают его создать. Исполнение варранта оказывает определённый эффект на положение предприятия: оно получает больше средств, увеличивается количество выпущенных акций и сокращается количество варрантов [2].

Форвардный контракт - производный финансовый инструмент, по которому одна сторона обязуется в определенный договором срок передать базовый актив другой стороне или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив. Антиподом форвардного контракта является договор на реальный товар, представляющий собой соглашение о немедленной покупке или продаже актива [3].

Форвардный контракт является предметом торговли на внебиржевом рынке. Как правило, он заключается между двумя финансовыми организациями или финансовой организацией и одним из её клиентов. В настоящее время очень популярны форвардные контракты на иностранную валюту [1].

Фьючерсный контракт - это контракт на покупку определённой партии товара по цене, устраивающей обе стороны в момент заключения сделки, а сам товар поставляется продавцом спустя довольно продолжительное время. Фьючерс - это ценная бумага второго порядка, которая является объектом сделок на фондовом рынке [5].

Спекулянты заключают фьючерсные контракты в целях получения прибыли в короткие сроки.

Основными товарами, по которым заключаются фьючерсные контракты, являются зерно, драгоценные и цветные металлы, нефть и нефтепродукты.

С 1970-х годов на основных биржах были внедрены финансовые фьючерсные контракты на иностранную валюту, ценные бумаги с фиксированным доходом и рыночные индексы. По объёму торговли они сейчас имеют гораздо более важное значение, чем базисные активы и традиционные фьючерсные контракты [5].

Депозитарная расписка - представляет собой инвестиционный инструмент международного фондового рынка. Депозитарная расписка - это свободно обращающаяся на фондовом рынке вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которых осуществляется в другой [8].

Потребность в депозитарных расписках появляется, когда резидент заинтересован в управлении акциями (облигациями) иностранного эмитента и получении от этого имущественных выгод. Приобретает иностранные ценные бумаги, депозитарий (соотечественник инвестора), который обязуется:

- управлять этими бумагами (голосовать акциями и т.п.) в соответствии с указаниями инвестора;

- доставлять инвестору денежные результаты владения иностранными ценными бумагами (дивиденды и др.);

- при необходимости доставить инвестору сами эти ценные бумаги (уступить права).

Своп (англ. swap) - это соглашение между двумя компаниями об обмене платежами в будущем, в соответствии условиями контракта. Своп используется для увеличения суммы активов и обязательств - для финансирования под залог ценных бумаг или, наоборот, для займа бумаг для выполнения обязательств по их поставке; снижения или изменения характера рисков, получения прибыли [9].

Процентный своп является наиболее распространённой разновидностью свопов. Он представляет собой соглашение, по которому компания согласна в течение нескольких лет выплачивать денежные суммы, равные процентному доходу, полученному в результате применения к номинальной сумме фиксированной процентной ставки. Взамен компания получает процентный доход, вычисленный путём применения к той же самой номинальной сумме плавающей ставки за тот же период времени. Таким образом, процентный своп состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Участвующие в свопе лица обмениваются только процентными платежами, но не номиналами. [1] Платежи осуществляются в единой валюте, причем стороны, по условиям свопа, обязуются обмениваться платежами в течение нескольких лет (от двух до пятнадцати) [5].

Валютные свопы сводятся к обмену основными суммами и процентными доходами, выраженными в разных валютах. Обычно основные суммы выбираются приблизительно одинаковыми в соответствии с валютным курсом, установленным на момент заключения свопа. Таким образом, валютный своп представляет собой обмен номинала и фиксированных процентов в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте. Иногда реального обмена номинала может не происходить. Осуществление валютного свопа может быть обусловлено различными причинами, например, валютными ограничениями по конвертации валют, желанием устранить валютные риски или стремлением выпустить облигации в валюте другой страны в условиях, когда иностранный эмитент слабо известен в данной стране, и поэтому рынок данной валюты напрямую для него недоступен.

Конвертируемые ценные бумаги - это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые можно обменять на определённое количество акций компании. Их выпускают в виде привилегированных акций и облигаций [1].

3. Особенности рынка производных финансовых инструментов в России

Производные инструменты в настоящее время используются широким кругом участников рынка, а именно:

· индивидуальными инвесторами, для которых инструменты рынка привлекательны из-за малого объема требуемых инвестиций;

· институциональными инвесторами;

· государственными финансовыми учреждениями и частными предприятиями;

· банками и другими финансовыми посредниками, а также частными предприятиями для стратегического риск - менеджмента и спекуляций;

· инвестиционными фондами для увеличения эффективности вложений;

· трейдерами по ценным бумагам для получения дополнительной информации о рынках базовых активов [9].

В современных условиях рынок производных финансовых инструментов играет все более существенную роль в процессах развития и трансформации мировой финансовой системы и мирового фондового рынка. В мире объемы торгов биржевыми производными инструментами неуклонно растут [9].

Основными тенденциями рынка производных финансовых инструментов являются:

· глобализация и связанное с ней резкое обострение конкуренции;

· существенный рост рынка и либерализация его регулирования;

· расширение спектра торгуемых инструментов и изменение их относительной роли, а также существенное расширение состава участников;

· применение новых технологий и переход к системам электронной торговли;

· преобладание в целом внебиржевого рынка над биржевым;

· доминирование процентных контрактов на биржевом рынке (основной тип контрактов - фьючерсы и опционы на государственные облигации и депозитные ставки) [2].

Что же касается России, то здесь рынок производных ценных бумаг имеет короткую историю и, по сравнению с западным рынком, развит недостаточно [9]. К основным проблемам применения производных финансовых инструментов в России относят:

· правовые и налоговые проблемы, проблемы бухгалтерского учета;

· проблемы регулирования профессиональной деятельности на рынке;

· несовершенство инфраструктуры рынка;

· состояние рынка и спектр торгуемых инструментов.

производный форвардный финансовый инструмент

Список литературы

1. Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 448 с.

2. Глущенко В.В. Организация деятельности коммерческого банка/ Учеб. Пособие. - г. Железнодорожный, Моск. обл.: ООО НЦП «Крылья», 2007. - 208 с.

3. Лялин В.А., Воробьёв П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. - М.: Проспект, 2009. - 384 с.

4. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: учебник для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп.. - М.: Юнити Дана, 2003 - 269 с.

5. Просветов Г.И. Бизнес-планирование: Задачи и решения: Учебно-практическое пособие. 2-е изд., доп. - М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2008. - 256 с.

6. Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин, И.Д. Мамонова, Н.И. Валенцева [и др.]; под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина. - 5-е изд., стер. - М: КНОРУС, 2007. - 768 с.

7. Халл Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты (пер. с англ., под ред. Клюшина Д.А.) Изд. 6-е, 2008 г. - М: ИД Вильямс, 1056c.

8. Огородов Д. Российские депозитарные расписки: проблемы или перспективы // Коллегия. Российский правовой журнал. - М., 2006, №6. - c. 29

Размещено на Allbest.ru