Роль бизнес-плана в финансовом оздоровлении

При третьем варианте, доходность составила 4,998%, из них 0% обеспечивается собственным капиталом предприятия и 4,998% - заемным капиталом.

Как и в случае отсутствия у предприятия льготного кредита, для инвестора, осуществляющего финансовые вложения, целесообразней вариант №1, когда предприятие выплачивает дивиденды по привилегированным и обыкновенным акциям в полном объеме. Тогда наблюдается наивысший уровень доходности 14,148%.

Если сравнить ситуации до и после предоставления льготного кредита, то видно что доходность собственного капитала в общем объеме снизилась по сравнению с заемным капиталом после взятия кредита.

В варианте №1 (выплата по привилегированным и обыкновенным акциям), доходность СК уменьшилась с 10,65% до 9,15%, а доходность ЗК увеличилась с 4,14% до 4,998%. При этом общая доходность по всему предприятию уменьшилась с 14,79% до14,148%.

В общей структуре баланса взятие льготного кредита повлияло на соотношение собственных и заемных средств. Предприятие стало более зависимым от кредиторов, (коэффициент автономии уменьшился на 0,09).

К авт. в ситуации 1 = СК/ВБ= 1000/1500=0,66

К авт. в ситуации 2 = СК/ВБ=1000/1750=0,57

3. Установление неудовлетворительной структуры баланса предприятия и обоснование политики его реструктуризации

3.1 Прогнозирование возможного банкротства предприятия

Прогнозирование возможного банкротства предприятия можно осуществить путем использования формул двух и пятифакторной модели Альтмана.

Для этого необходимо рассчитать показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Данные для расчетов получаем из приложений №1,2.

Коэффициент текущей ликвидности, характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы его срочных обязательств.

Ктл.= ОА/КО

Ктл. нач.=31911/29201=1,09

Ктл. кон.=95984/91772= 1,05

Нормативное значение Ктл.?2

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

К сос.= (КиР- ВОА)/ОА

Ксос. нач. = (24008-21298)/31911=0,08

Ксос. кон.= (24748-20486)/95984=0,04

Нормативное значение Ксос.?0,1

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

Так как коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами меньше нормативного значения, то рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности.

где, Ктл.ф.,н. - значение коэффициента текущей ликвидности, соответственно в конце и начале отчетного периода.

Ктл.норм - значение коэффициента текущей ликвидности нормативное (равен 2)

У- период восстановления платежеспособности (равен 6 при расчете коэффициента восстановления)

Т-продолжительность отчетного периода в месяцах.

Квп. нач.= = 0,3175

Квп. кон. = = 0,2875

Нормативное значение коэффициента Квуп. >1

Рассчитаем двухфакторную модель для прогнозирования возможности банкротства предприятия.

Z= - 0,3877+(-1,0736)*Ктл.+0,579*ЗК/ВБ

Z- надежность, степень отдаленности от банкротства.

Z нач. = - 0,3877 +(-1,0736)*1,09 + 0,579*(29201/53209) = -0,3877 - 1,1702 + 0,3178 = -1,2401

Z кон. = - 0,3877 + (-1,0736)*1,05 + 0,579*(91722/116470) = -0,3877-1,1273+0,4560= -1,059

Z<0 - вероятность банкротства мала. При этом к концу отчетного периода вероятность банкротства уменьшилась, так как значение Z уменьшилось на 0,1811 пункта.

Рассчитаем пятифакторную модель для прогнозирования возможности банкротства предприятия.

Уравнение регрессии включает пять переменных - коэффициентов, способных предсказать банкротство.

Z=1,2 Х1+ 1,4Х2+ 3,3Х3 +0,6Х4+ 0,999Х5

Х1=СОС/А

Х1 нач.= (24008-21298)/53209=0,0509

Х1 кон.=(24748-20486)/116470=0,0366

Х2=НП/А

Х2 нач. = -186/53209= -0,0035

Х2 кон.= 554/116470=0,0048

Х3=Прибыль до налогообложения/А

Х3 нач. = 848/53209=0,0159

Х3 кон. = 1597/116470=0,0137

Х4=УК/ЗК

Х4 нач. = 1000/29201=0,0342

Х4 кон. = 1000/91722=0,0109

Х5 = Общий объем продаж/А

Х5 нач. =142357/53209 =2,6754

Х5 кон. =63875/116470=0,5484

Z нач. =1,2* 0,0509+ 1,4*(-0,0035)+ 3,3*0,0159 +0,6*0,0342+ 0,999*2,6754 =0,0611-0,0049+0,0525+2,6727=2,7814

Zкон.=1,2*0,0366+1,4*0,0048+3,3*0,0137+0,6*0,0109+0,999*0,5484 = 0,0439+0,0067 + 0,0452 +0,0065+0,5479 = 0,6502

Z нач. = 2,7814, находится в границах от 1,765 <Z<2,99. Вероятность банкротства невелика.

Z кон. = 0,6502, Z < 1,81

Вероятность банкротства высока. Предприятия станет банкротом через один год с вероятностью 95 %.

Анализируя полученные показатели, очевидно, что к концу отчетного периода платежеспособность предприятия ухудшилась. Коэффициенты надежности уменьшились, и увеличилась вероятность банкротства.

Значения коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициента восстановления ниже нормативного значения. При этом имеют тенденцию к ухудшению. Это подтверждает финансовую неустойчивость предприятия и высокую степень вероятности банкротства.

3.2 Установление неудовлетворительной структуры баланса

Установление неудовлетворительной структуры баланса подтверждается таблицей:

Таблица 6

Показатели оценки вероятности банкротства предприятия

3.3 Выбор и обоснование путей восстановления удовлетворительной структуры баланса

Для разработки политики ликвидации неплатежеспособности необходимо разобрать причины ее возникновения. Это может быть за счет недостаточного роста выручки, опережающей рост обязательств. Падение темпов роста выручки при сокращении объема работ и рынка сбыта, увеличением дебиторской задолженности.

Ликвидировать неплатежеспособность предприятия можно с помощью балансовых соотношений за счет использования следующего комплекса мероприятий:

- увеличение или уменьшение оборотных средств;

- увеличение или уменьшение основных средства и внеоборотных активов;

- увеличение или уменьшение собственных средств;

- увеличение или уменьшение краткосрочной задолженности;

Восстановление нормальной структуры баланса предприятия тесно связано и высвобождением излишнего имущества, которое отрицательно влияет на рентабельность и платежеспособность предприятия.

Для восстановления удовлетворительной структуры баланса можно применить несколько политик перехода баланса в удовлетворительное состояние.

В результате расчетов коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами было выявлено их нахождение ниже нормативного уровня. Таким образом, предпочтительнее использовать политику №3 перехода баланса в удовлетворительное состояние. Неуступова А.С. Антикризисное управление: Учебно-методический комплекс. - СПб.:НОУ ВПО «ИЭФ», 2006.-68 с., с.33

В результате использования политик существует множество вариантов перехода баланса от одного состояния к другому. Поэтому существуют ограничения на возможности уменьшения внеоборотных и оборотных активов, заемных средств, увеличения источников собственных средств на предстоящий период времени.

(Х-Y)? ,

Y? ,

где, а - допустимый процент уменьшения внеоборотных активов (10%).

d- допустимый процент увеличения источников собственных средств.

С учетом этих ограничений переход баланса из неудовлетворительного в удовлетворительное состояние:

?X=max

Определим значение Х .

Х = max ==43730

Определим значение Y.

(Х-Y)?(10%*О)/100%

Y?Х-(0,1*О)/100%

Y =43730- (0,1*20486)/100=43709,5

С учетом полученных значений Х и Y откорректируем неудовлетворительную структуру баланса предприятия.

Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент восстановления/утраты платежеспособности.

Ктл=31911/15955,5=2

Ксос = (68457,5-20465,5)/95984=0,5

К утраты пл.=(2+3/12(2-2))/2=1

Все коэффициенты соответствуют своим нормативным значениям. Это показывает то, что структура баланса удовлетворительна и предприятие платежеспособно и финансово устойчиво, политика №3 выбрана верно.

Таблица 7

Разработка политики перехода баланса в удовлетворительное состояние (тыс. руб.)

Анализируя полученные результаты корректировки, необходимо увеличить валюту баланса на 20,5 тыс. руб.

При этом внеоборотные активы увеличатся на 20,5 тыс.руб., оборотные активы останутся без изменений.

В структуре пассива баланса капиталы и резервы увеличатся на 43709,5 тыс.руб., краткосрочные кредиты уменьшатся на43730 тыс.руб.

Это говорит о том, что у предприятия наблюдается нехватка собственных средств для самофинансирования. В результате этого растет зависимость от источников внешнего финансирования.

Заключение

Заканчивая рассмотрение роли бизнес-плана в финансовом оздоровлении предприятия, можно отметить его ведущее стратегическое значение в проведении грамотной постепенной политики вывода организации из состояния неплатежеспособности с применением согласованных мер оздоровления в различных сферах производственного процесса, не только в сфере финансов, но и маркетинга и управления персоналом и пр. Ведь в процессе осуществления своей деятельности предприятие нередко оказывается в кризисной ситуации, когда становится неплатежеспособным: ухудшается структура его баланса, растет кредиторская и дебиторская задолженности, ощущается постоянная нехватка свободных денежных средств, т.е. становится потенциальным банкротство предприятия.

В данной ситуации очень важно вовремя начать осуществлять действия по выводу предприятия из сложившейся кризисной ситуации, найти причину кризиса и ее устранить. Для этого проводится оценка бизнеса предприятия, используются специальные показатели: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, восстановление/утраты платежеспособности, которые позволяют определить наличие платежеспособности предприятия или ее отсутствие. На основе данных показателей выбирается политика улучшения структуры баланса предприятия.

После осуществления корректировки структуры баланса предприятия-банкрота проводится ряд мероприятий по достижению данных скорректированного баланса. Эти мероприятия могут быть включены в бизнес-план финансового оздоровления предприятия, который разрабатывается организацией для кредиторов и инвесторов.

В процессе грамотного осуществления бизнес-плана финансового оздоровления предприятие-банкрот может восстановить утраченную платежеспособность, улучшить свое финансового состояние и продолжить свою деятельность.

Список использованной литературы

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26 октября 2002 года (в ред. Федеральных законов от 22.08.2004 № 122-ФЗ, от 29.12.2004 № 192-ФЗ, от 31.12.2004 № 220-ФЗ, от 24.10.2005 № 133-ФЗ, от 18.07.2006 № 116-ФЗ, от 18.12.2006 № 231-ФЗ, от 05.02.2007 № 13-ФЗ, от 26.04.2007 № 63-ФЗ, от 19.07.2007 № 140-ФЗ, от 02.10.2007 № 225-ФЗ, от 01.12.2007 № 318-ФЗ, с изм., внесенными Федеральными законами от 19.07.2007 № 139-ФЗ, от 23.11.2007 № 270-ФЗ, от 01.12.2007 № 317-ФЗ) - ИПС «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru

Приказ Министерства промышленности и энергетики РФ и Минэкономразвития РФ от 25 апреля 2007 г. № 57/134 «Об утверждении методических рекомендаций по составлению плана (программы) финансового оздоровления» - НПП «Гарант-сревис» - www.garant.ru

Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М.Короткова - М.: ИНФРА-М, 2000.- 432 с.

Антикризисное управление предприятиями и банками: Учеб.-практ. пособие. - М.: Дело, 2001. - 840 с.

Балашов В.Г., Григорьев В.В., Гусев В.И. Антикризисное управление предприятиями и банками. - М.: Дело, 2001. - 839 с.

Баринов В.А. Антикризисное управление: Учебное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 364 с.

Жарковская Е.П. Антикризисное управление: учебник / Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский. - 4-е изд., испр. - Москва: Омега-Л, 2007. - 356 с.

Захаров В.Я., Блинов А.О., Хавин Д.В. Антикризисное управление: теория и практика: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления (060000) / В.Я. Захаров, А.О. Блинов, Д.В. Хавин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 287 с.

Неуступова А.С. Антикризисное управление: Учебно-методический комплекс. Для студентов всех форм обучения, обучающихся по специальностям: 080105.65 «Финансы и кредит», 080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», 080102.65 «Мировая экономика», 080111.65 «Маркетинг», 080507.65 «Менеджмент организации». - СПб.: НОУ ВПО «ИЭФ», 2006. - 68 с.

Попов В.М., Ляпунов С.И. Финансовый бизнес-план. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 458 с.

Попов В.М., Ляпунов С.И., Млодин С.Г. Бизнес-планирование. - М., 2007. - 815 с.

Самоукина Н.В. Антикризисное управление компанией. - СПб: Питер, 2003. - 188 с.

Черняк В.З., Ахвледиани Ю.Т., Амаглобели Н.Д., Артемьев Н.В. Бизнес-планирование: учебное пособие для вузов. - М.: ЮИНИТИ-ДАНА, 2007. - 519 с.

Чиркова М.Б. Учет и анализ банкротств. - М.: Эксмо, 2008. - 235 с.

Экономическая стратегия фирмы / Градов А.П., Глухов В.В., Григорьев Ю.П. - СПб: Специальная литература, 2003. - 958 с.

Горемыкин В.А. Финансовый план и бюджет предприятия в бизнес-планировании // Справочник экономиста, 2007. - № 12.

Дешко А.Э. Предупреждение неплатежеспособности предприятия: применение бизнес-плана для повседневного мониторинга // Проблемы современной экономики, 2007. - № 3.

Кандалинцев В. Преодолевая финансовый кризис // Управление компанией, 2003. - № 6. - источник: http://www.cfin.ru/business-plan/fin_crisis.shtml - Сайт «Корпоративный менеджмент» - интернет-проект, направленный на сбор и предоставление справочной, методической и аналитической информации, относящейся к управлению компаниями, инвестициям, финансам и оценке. Сайт «Корпоративный менеджмент» является зарегистрированным электронным средством массовой информации (Свидетельство о регистрации: Эл № 77-6549).

Попов А.В. Финансовое оздоровление как новая процедура банкротства // Законодательство, 2003. - № 3-4

Юн Г.Б., Таль Г.К., Григорьев В.В. Словарь по антикризисному управлению. - М.: Дело, 2003. - 448 с.

Приложение 1

Бухгалтерский баланс

На 1 января 2006 г. (тыс. руб.)

Размещено на http://www.allbest.ru

Приложение 2

Отчет о прибылях и убытках

За январь-декабрь 2006 г. (тыс. руб.)

Размещено на www.allbest.