Оценка инвестиционной привлекательности инновационных проектов

Размещено на http://allbest.ru/

Размещено на http://allbest.ru/

Оценка инвестиционной привлекательности инновационных проектов

2012



Содержание

Введение

Основные принципы оценки инновационного проекта

Оценки инвестиционной привлекательности на примере расчета показателей экономической эффективности

Заключение

Список литературы



Введение

Возникновение инновации происходит в результате изучения и использования результатов исследовательских и научных разработок, которые направлены на улучшение процесса деятельности, социальных, экономических, правовых отношений в области культуры, образования, науки и в иных сферах деятельности людей. Этот термин имеет много различных значений в очень разных контекстах, их выбор зависит от конкретной цели анализа или измерения.

Инновации улучшают и затрагивают уже созданный продукт, который имеет стоимостные и качественные характеристики, что были заметно повышены за счет использования более эффективных материалов и компонентов, а также за счет технических подсистем (если учитывать сложный продукт), которые частичного изменились. Эти инновации способствуют совершенствованию и распространению освоенных поколений технологий и техники, созданию новых разновидностей материалов и моделей машин, повышению качества характеристик производимых товаров (услуг), а также технологий их производства. Увеличение коэффициента полезного действия двигателя внутреннего сгорания, переход к кассетным магнитофонам от катушечных -- примеры улучшения, которые породили инновации.

Инновации как товар имеют свою специфику, которая определяется высоким уровнем неопределенности при получении научно-технического результата, особым финансовым характером, т.е. риском временного разрыва между результатами и затратами, неопределенностью спроса на товар или услугу.

Переход всей мировой экономики на новый уровень научно-технического развития потребовал нового подхода к новшествам и увеличения инновационной активности, соединяющую технику и знания с рынком. В 90-е годы 20 в. были внесены совершенно новые направления и тенденции в процесс взаимодействия инновационной деятельности и экономической среды, и эта деятельность исходила от конкурирующих самостоятельных субъектов хозяйств, что были вынуждены во многих параметрах изменять стереотипы своего поведения, которое относилось к этой области.

Именно инновации стали главным «действующим лицом» практической реализации и теоретических сценариев нынешней научно-технической революции. Инновации несколько оттеснили инвестиции, которые господствовали много лет и были в качестве главного фактора финансового и экономического роста.



Основные принципы оценки инновационного проекта

Актуальность проекта инноваций -- это соответствие его задачам социально-экономического и научно-инновационного развития субъекта хозяйства, региона, страны. Вопросы для решения определяются исходя из экономических, социальных, экологических, научно-инновационных приоритетов, что установлены субъектом хозяйства или субъектом управления (регионального или федерального уровней), с учетом приоритетов индустриально развитых государств. Приоритеты могут показывать общемировые тенденции развития стран, необходимость решения задач обеспечения экологической и технологической безопасности стран, экономического роста, улучшения качества жизни людей. Эти приоритеты устанавливаются на основе концепции (доктрины, стратегии) научно-инновационного развития государства, региона, субъекта хозяйства. Наиболее общими направлениями стратегии есть:

· формирование новшеств на основе новых принципов переработки ресурсов, создание преимущества в технологическом реформировании;

· техническое развитие объектов жизнеобеспечения людей, увеличение конкурентоспособности экономики территории при ее структурном реформировании с максимальным использованием производственного и научно-инновационного потенциалов;

· формирование приоритетных направлений быстрого развития науки и техники;

· повышение конкурентоспособности (постоянное) и производство импортозамещающей и экспортно-ориентированной продукции субъектов хозяйств;

· осуществление конверсии по пути выпуска изделий народного потребления, что обладают более высокой конкурентоспособностью, чем иностранные аналоги;

Значимость инновационного проекта в общем может оцениваться с позиций отраслевого, регионального, федерального уровней управления субъекта хозяйства. Он, проект, соответственно может иметь отраслевую, региональную, федеральную значимость или значимость для субъекта хозяйства. Данные оценки могут находиться в разных комбинациях по отношению к проекту.

Отраслевая значимость показывает влияние проекта на решение проблем общих для отрасли, важных для многих субъектов хозяйств в данной отрасли.

Региональная значимость фиксирует задачи, что решаются для реализации потенциала региона, степень решения свойственных данной территории социальных и экологических вопросов.

Федеральная значимость отражает решение задач государственного масштаба во всех видах жизнедеятельности людей в соответствии с федеральными целями социально-экономического и научно-инновационного развития.

Общая значимость проекта для субъекта хозяйства оценивается с позиции увеличения его роли на рынке в связи с решением социальных, экономических, экологических и технологических задач. Значимость проекта может иметь условно 3 уровня оценок:

· первый (высший) -- решение задач, что являются первоочередными;

· второй -- решение задач, что являются приоритетными;

· третий -- решение задач, что являются рядовыми.

Для проекта федерального значения могут быть рассмотрены в первоочередности острые инфляционные, бюджетные, социальные и другие вопросы; приоритетными -- вопросы в русле обозначенных правительством приоритетов в технике, науке, социально-экономическом развитии; рядовыми -- проблемы стратегического импортозамещения, пополнения федерального бюджета и другие.

Такой же подход может распространяться на оценку проекта региональной и отраслевой значимости. Для субъекта хозяйства уровни значимости могут быть более гибкими и индивидуальными, что зависит от его положения на внешнем и внутреннем рынках. Положение на рынке включает оценку влияния проекта на повышение качества услуг и продукции; увеличение и стабильность рыночной продажи; создание технологического задела, что рассчитан на будущий прорыв на рынке; уменьшение издержек, решение социальных и экологических вопросов. Общая значимость проекта может оцениваться путем экспертизы экспертами на основе анализа данных проекта или других материалов.

По сферам воздействия проекта инвестиций выделяют экономические, научно-технические, экологические, социальные оценки.

Научно-технические оценки отвечают на такие вопросы:

· во-первых, насколько технические решения, что принимаются во внимание, соответствуют нынешним технологическим требованиям в развитых индустриально государствах, способствуют продвижению к более новой технологической структуре производства;

· во-вторых, какой масштаб, а также уровень, новизны проекта, его основный частей, наличие интеллектуального потенциала или интеллектуальной собственности, что защищена патентами;

· в-третьих, насколько успешны заложенные в проект основы технического оснащения и технологии, на внешний или внутренний (развитых или развивающихся государств) рынок ориентирована выпускаемая новая продукция.

Для научно-технической оценки проекта можно отобраны от 1 до 4 основных параметра, что интересуют пользователей услуги, технологии, продукции, способов исполнения работ. Все другие параметры, как правило, укладываться в нормы некоторых стандартов.

Экономические оценки проекта являются системой показателей, что отражают соотношение затрат и эффективности каждого его участника. Критерии рынка -- увеличение прибыли и конкуренция -- предопределяют в основе экономической оценки проекта:

· оценку цены (прогнозной), связанной с величиной издержек, размерами чистой и валовой прибыли, темпов инфляции, изменением ссудного процента;

· оценку во временном аспекте объема продажи и рыночной потребности;

· оценку реальных потоков инвестиций, продукции, финансовой деятельности, текущих затрат;

· оценку показателя (интегрального) народнохозяйственной эффективности.

С основными оценками можно определить дополнительные оценки (экономические) проекта -- оценки повышения эффективности использования ресурсов: материальных, трудовых, финансовых, потенциала региона; оценки дохода от реализации интеллектуальной собственности, что создана в ходе осуществления проекта, и иные с точки зрения отраслевых, региональных, федеральных интересов и интересов субъектов хозяйств.

Социальные оценки показывают проект с точки зрения вклада в улучшение социальной среды. В конечном счете -- увеличения качества жизни населения, что характеризуется оценками:

· уровня жизни -- доходы людей (средняя заработная плата и иные выплаты); обеспечение жильем и услугами коммунального сектора; цены, тарифы на услуги и товары; потребление людьми продуктов питания, услуг и непродовольственных товаров; обеспеченность людей услугами и товарами потребительского назначения;

· образа жизни -- занятость людей (сколько создано новых рабочих мест); социальная безопасность (снижение преступности и правонарушений); обеспечение людей объектами культуры, образования, сети дошкольных учреждений, искусства, спорта, степень и доступность их использования; подготовка кадров (количество работников, что пройдут переподготовку, получат новую профессию, повысят квалификацию);

· продолжительности жизни и здоровья -- улучшение условий труда (уменьшение числа рабочих мест с вредными, тяжелыми и опасными условиями для труда, производственного травматизма и профессиональных заболеваний); развитие сектора здравоохранения, обеспечение объектами здравоохранения, качество и своевременность обслуживания в них.

Социальные оценки инновационного проекта можно разделить на два вида:

· оценки проекта в социально-целевой сфере;

· оценки проекта в социальных последствиях.

В первом случае в состав целей проекта входят социальные оценки, во втором -- оценки, что возникают в результате реализации проекта и его последствия.

Экологические оценки проекта инвестиций можно сформировать из оценок:

· отходов и выбросов в окружающую среду (водный, земельные ресурсы, воздушный бассейны, животный мир, лесные ресурсы). Оценка проводится в сравнении с предельно допустимым уровнем воздействий на окружающую среду и предельно допустимой концентрацией вредных веществ, а также с помощью характеристик и показателей, по которым не устанавливаются предельно-допустимые нормативные показатели. Потом можно оцениваться влияние объекта на территориальную экологическую емкость, уровень которой не может быть снижен при введении в эксплуатацию нововведений, и, конечно, экологический риск: тяжесть и вероятность возможных катастроф, что связаны с новшествами;

· безотходности производства, что создаётся за счет замкнутого технологического процесса переработки ресурсов, а также благодаря переработке отходов, что образовались. Оценки описывают полностью или частично технологии безотходности и уровень утилизации отходов от производства, бессточных и малоотходных производств, организации водоснабжения (оборотного);

· приближения к типу технологии, что является совместимой с биосферой -- оценки технологии с позиции уровня перехода с природоперерабатывающего характера производства на циклы, близкие к природным, с замкнутым вещественно-энергетическими процессами, или уменьшения объема переработки ресурсов природы. Оценки могут быть сформированы в констатации традиционности характера, принятого в проекте, природопользования или во внесении технологических изменений, что есть перспективным по созданию в будущем нового характера природопользования.

В экологической оценке проектов инноваций особую значимость имеют вопросы экологической безопасности. Формирование сложных технологических систем может привести к резкому повышению экологического риска, техногенных нагрузок, угрозе экологической безопасности. Масштаб неприятных последствий в таких ситуациях несопоставим с неблагоприятными результатами эксплуатации технологии и машинной техники. Потому повышаются требования к улучшению качества изготовления, проектирования, эксплуатации сложных технических систем, формирование технических средств, что автоматически блокируют последствия недостатков в сфере организации труда, технологии и техники предотвращения аварий и ликвидации последствий.

инвестиционный привлекательность инновационный рентабельность

Оценки инвестиционной привлекательности на примере расчета показателей экономической эффективности

Проект инвестиций, что рассчитан на 1 год реализации, характеризуется такими экономическими показателями. Инвестиционные издержки состоят с затрат на покупку основных средств и равны 500.000 долларов, а также на прирост оборотных средств, что равен 250.000 долларов. На износ основных средств норма начислений равна 12% в год. По завершении инвестиционной части проекта, что имеет продолжительность 1 квартал, планируется создать производство и продажа новой продукции, деньги от реализации которой ожидаются во 2 квартале 500.000 долларов, в 3 -- 350.000 долларов и в 4 ~ 200.000 долларов. При окончании проекта планируется реализация основных средств, что были вложены в проект, а также возращение капитала, что был инвестирован в увеличение оборотных средств. Внереализационная прибыль от этой части проекта составляет по подсчетам 550.000 долларов.

При этом издержки, что являются текущими при производственно-сбытовом процессе, включают:

· затраты в размере 15% планируемых объемов реализации и производства (с учетом расходов на социальные нужды) на оплату труда персонала;

· накладные расходы, что относятся к данному проекту, составляют ежеквартально 200.000 долларов и состоят с затрат на аренду помещений, сбытовых издержек, коммунальных платежей, налоговых платежей, что включены в себестоимость.

· прямые затраты на поставщиков комплектующих изделий и материалов в размере 20% планируемых объемов реализации и производства;

Прогнозированное движение денежных масс в течение периода реализации проекта приведены в таблицах 1, 2, 3.

Таблица 1 Прогноз движения денежных масс (1 и 2 кварталы)

Показатели	Интервалы планирования (1 квартал)	Интервалы планирования (2 квартал)
1. Поступления денежных средств (всего) В том числе: 1.1. Выручка от реализации 1.2. Кредиты банков 1.3. Прочие поступления	500.000 - 500.000 -	500.000 500.000 - -
2. Платежи денежных средств (всего) В том числе: 2.1. Инвестиционные издержки 2.1.1. Вложения в основные средства 2.1.2. Пополнение оборотных средств 2.2. Текущие издержки (без амортизации) 2.2.1. Оплата поставщикам 2.2.2. Зарплата с отчислениями Справочно: Амортизация основных средств 2.2.3. Накладные расходы 2.2.4. Проценты за кредит Справочно: Налогооблагаемая прибыль 2.2.5. Налог на прибыль (33%) Справочно: Чистая прибыль 2,2.6. Возврат кредитов	750.000 750.000 500.000 250.000 - - - - - - -250.000 - -250.000 -	233.300 - - - 232.500 100.000 75.000 15.000 20.000 37.500 155.000 51.200 103.900 -
3. Чистый денежный поток (ЧДП) 3.1. Накопительное движение ЧДП	-250.000 -250.000

Таблица 2 Прогноз движения денежных масс (3 и 4 кварталы)

Показатели	Интервалы планирования (3 квартал)	Интервалы планирования (4 квартал)
1. Поступления денежных средств (всего) В том числе: 1.1. Выручка от реализации 1.2. Кредиты банков 1.3. Прочие поступления	350.000 - 350.000 -	750.000 200.000 - 500.000
2. Платежи денежных средств (всего) В том числе: 2.1. Инвестиционные издержки 2.1.1. Вложения в основные средства 2.1.2. Пополнение оборотных средств 2.2. Текущие издержки (без амортизации) 2.2.1. Оплата поставщикам 2.2.2. Зарплата с отчислениями Справочно: Амортизация основных средств 2.2.3. Накладные расходы 2.2.4. Проценты за кредит Справочно: Налогооблагаемая прибыль 2.2.5. Налог на прибыль (33%) Справочно: Чистая прибыль 2,2.6. Возврат кредитов	231.200 - - - 180.000 70.000 52.500 15.000 20.000 37.500 155.000 51.200 103.9 -	328.000 - - - 127.500 40.000 30.000 15.000 20.000 37.500 607.500 200.500 407.000 500.000
3. Чистый денежный поток (ЧДП) 3.1. Накопительное движение ЧДП	118.900 135.500	-78.000 57.600

Таблица 3 Прогноз движения денежных масс (всего)

Показатели	Всего
1. Поступления денежных средств (всего) В том числе: 1.1. Выручка от реализации 1.2. Кредиты банков 1.3. Прочие поступления	2.100.000 1.050.000 500.000 550.000
2. Платежи денежных средств (всего) В том числе: 2.1. Инвестиционные издержки 2.1.1. Вложения в основные средства 2.1.2. Пополнение оборотных средств 2.2. Текущие издержки (без амортизации) 2.2.1. Оплата поставщикам 2.2.2. Зарплата с отчислениями Справочно: Амортизация основных средств 2.2.3. Накладные расходы 2.2.4. Проценты за кредит Справочно: Налогооблагаемая прибыль 2.2.5. Налог на прибыль (33%) Справочно: Чистая прибыль 2,2.6. Возврат кредитов	1.542.500 750.000 500.000 250.000 540.000 210.000 157.500 45.000 60.000 112.500 515.000 252.500 262.600 500.000
3. Чистый денежный поток (ЧДП) 3.1. Накопительное движение ЧДП	57.600

Источниками финансирования проекта выступают собственные средства, что равны 250.000 долларов, а также задействуется кредит банка в размере 500.000 долларов по ставке 30% годовых. Выплата по кредиту осуществляется ежеквартально, а возврат всего кредита планируется выполнить по окончании проекта.

Предварительный финансовый анализ показателей проекта, что проведенный на базе статических показателей, показывает о его экономической привлекательности. Чистая прибыль при реализации проекта равна 512.500 долларов. Чистый доход (с учетом возврата из чистой прибыли суммы кредита) равен около 57.500 долларов. Простая норма прибыли (рентабельность инвестиций) равна 83,3%. Рентабельность собственного капитала, что инвестирован в проект, вычисляется как отношение чистого дохода к инвестициям, меньше и равен 23%. Период, когда окупятся инвестиции, равен двум кварталам, что в 2 раза меньше периода инвестиций проекта.

Для определения динамических показателей оценки эффективности проекта (предположительно) альтернативная стоимость капитала равна ставке 15%. В таком случае чистая стоимость проекта рассчитывается таким образом:

NPV = -250.000 + 266.680 / (1 + 0,15)¹ + 118.850 / (1 + 0,15)² + (-77.980) / (1 + 0,15)³ = 20.480 долларов

Показатель равен положительному значению, что говорит об экономической привлекательности данного проекта по сравнению с другими альтернативными направлениями вложения собственного капитала.

IRR -- внутренняя рентабельность проекта, что определяется графическим способом (рис. 1), равна 36% в квартал, что также говорит о высокой норме доходности по сравнению с процентами доходов на экономическом рынках.



Рис. 1. Определение внутренней рентабельности проекта

Нужно понимать, что внутренняя рентабельность проекта IRR выше, и значительно выше, чем ставка процента за кредит (30%). В таком случаи использование кредитных средств хорошо отображается на эффективности применения собственного капитала по тому, что доход, получаемый на привлечении заемных денег, достаточен на совершение платежей за кредит. К тому же часть этого дохода является в распоряжении инициатора проекта, что увеличивает рентабельность собственного капитала. Так при инвестировании данного проекта за счет только собственного капитала (в таком случае NPV = -29.700долларов, а IRR = 7,9%) проект будет финансово непривлекательным.

Также возможно использование инвестиционных альтернатив, которые представляют собой множество различных инвестиционных предложений и инновационных проектов, рассматриваемых инвестором с позиций возможности их инвестирования. Экономический анализ инвестиционных предложений представляет собой процедуру, посредством которой производится ранжирование и отбор инвестиционных альтернатив на основе установленных экономических критериев принятия решений и имеющихся ограничений на возможности инвестирования.



Заключение

В основе процесса инноваций стоит процесс создания и освоения новых технологий. Этот процесс берёт своё начало с фундаментальных исследований, которые направлены на получение новых знаний в сфере науки и выявление наиболее значимых правил. Цель фундаментальных исследований -- найти и раскрыть между явлениями новые связи, узнать закономерности природного развития и общества безотносительно к их конкретному использованию.

Как форма целевого управления инновационной деятельностью инновационный проект представляет собой сложную систему взаимообусловленных и взаимоувязанных по ресурсам, срокам и исполнителям мероприятий, направленных на достижение конкретных задач на приоритетных направлениях развития науки и техники.

Рис. 2. Основные элементы инновационного проекта



Реализация замысла инновационного проекта обеспечивается участниками проекта. В зависимости от вида проекта в его реализации могут принимать участие от одной до нескольких десятков организаций.

Рис. 3. Основные участники инновационного проекта

Формирование инновационных проектов для решения важнейших научно-технических задач обеспечивает:

· комплексный, системный подход к решению конкретной задачи (цели) научно-технического развития;

· количественную конкретизацию целей научно-технического развития и строгое отражение конечных целей и результатов проекта в управлении инновациями;

· непрерывное сквозное управление процессами создания, освоения, производства и потребления инноваций;

· обоснованный выбор путей наиболее эффективной реализации целей проекта;

· сбалансированность ресурсов для реализации инновационного проекта;

· межведомственную координацию и эффективное управление сложным комплексом работ по проекту.

Как процесс осуществления реформ и преобразований инновационный проект представляет собой совокупность выполняемых в определенной последовательности технологических, производственных, научных, организационных, коммерческих и финансовых мероприятий, приводящих к инновациям. В то же время инновационный проект -- это комплект технической, расчетно-финансовой и организационно-плановой документации, необходимой для реализации целей проекта.



Список литературы

1. Основы инновационного менеджмента. Теория и практика: Учебник / Л. С. Барютин и др.; под ред. А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели. 2-е изд. перераб. и доп. -- М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2004.

2. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. -- М.: ЮНИТИ, 2001.

3. Шайбакова Л. Ф., Лебедев Ю. А, Инновационный процесс в регионе: Орг. экон. аспект. -- Екатеринбург: Изд-во УГЭУ, 1995.

4. Анализ эффективности инвестиционных проектов / А. Д. Цвиркун, А.Д. Акинфиев и др. (Препринт). М.: Институт проблем управления, 1994.

5. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. -- М., 1995.

6. Волков И.М., Грачева М. В. Проектный анализ: Учебник. -- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

7. Валдайцев С. В. Управление инновационным бизнесом. -- М.: ЮНИТИ, 2001.

8. Вегер Л. Л. Экономика научных исследований. -- М.: Наука, 1981.

9. Завлин П. Я., Васильев А. В., Кноль А. И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). -- СПб.: Наука, 1995.

10. Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику РФ. Одобрена постановлением Правительства РФ от 13 октября 1995 г. № 1016 // Собрание законодательства РФ. 1995. № 43. Ст. 7717.

11. Завлин П. Н., Ипатов А. А., Кулагин А. С. Инновационная деятельность в условиях рынка. -- Спб.: Наука, 1994.

12. Комплексная оценка эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. (Методические рекомендации и комментарии к ним). М.: Информэлектро, 1989.

13. Кудашов В. И. Научно-технические нововведения: Организационно-экономический механизм управления в условиях перехода к рынку. -- Минск, 1993.

14. Львов Д. С., Медницкий В. Г., Овсиенко В. В., Овсиенко Ю. В. Методологические проблемы оценивания эффективности инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. 1995. № 2.

15. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. -- М., 2000.

16. Микков У. Э. Оценка эффективности капитальных вложений (новые подходы). -- М.: Наука, 1991.

17. Управление проектами / Шапиро В.Д. и др. СПб.: ДваТрИ, 1996.

18. Покровский В. А. Ускорение научно-технического прогресса (Организация и методы). -- М.: Экономика, 1983.

19. Пузыня К. Ф., Запаснюк А. С. Экономическая эффективность научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок. -- Л.: Машиностроение, 1980.

20. Воропаев В. И. Управление проектами в России. -- М.: Алане, 1995.

21. Методические рекомендации по оценке эффективности инновационных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем России. -- М.: Ииформэлектро, 1994.

22. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: Учеб. пособие / Под ред. П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, П.Э. Миндели. -- М.: Экономика, 2000.

23. Порядок формирования, финансирования и выполнения инновационных научно-технических программ и проектов Госкомвуза РФ (нормативно-методические материалы). -- М., 1996.

24. Управление проектами: Зарубежный опыт/ Шапиро В.Д. и др. СПб.: ДваТрИ, 1993.

25. Поршнев А. Г. Управление инновациями в условиях перехода к рынку. -- М.: РИЦЛО «Мегаполис-Контакт», 1993.

26. Устинов В. А. Управление инновационной деятельностью в процессе создания новой техники, освоения производства новой продукции: Учеб. пособие. -- М.: ГАУ, 1995.

27. Экономика и управление в отраслевых НТО: Справ, пособие / Под ред. П. Н. Завлина, А. К. Казанцева. -- М.: Экономика, 1990.

Размещено на Allbest.ru