Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В условиях интенсивного развития международных экономических связей огромное значение имеет изучение экономических теорий. Выбранная мной тема для написания работы достаточно актуальна.

Целью своей работы я бы определил: во-первых изучение учений Р. Манделла и их влияния на развитие мировой экономики и во-вторых, сущность этих учений.

Краткосрочное макроэкономическое равновесие в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала обычно анализируют с помощью модели Манделла-Флеминга, в основе которой лежит стандартный IS-LM анализ.

Общее экономическое равновесие трактуется как одновременное достижение равновесного состояния на рынке товаров и услуг и на денежном рынке, так как равновесие на рынке товаров и услуг гарантирует одновременное равновесие на рынках заемных средств и национальной валюты.

В модели предполагается отсутствие инфляции и нулевые инфляционные ожидания, реальная и номинальная ставки процента совпадают, что позволяет использовать в функции спроса на деньги реальную ставку процента.

Эндогенными переменными модели являются доход и реальный валютный курс. В краткосрочном периоде цены не меняются, т.е. инфляция в стране и за рубежом отсутствует, и, следовательно, реальный курс совпадает с номинальным.

Действительно, если ставка процента в стране установится ниже мирового уровня, то инвесторы будут стремиться вкладывать капитал за рубежом, спрос на зарубежную валюту увеличится, валютный курс понизится, чистый экспорт вырастет, доход вырастет, и кривая IS сдвинется вправо-вверх до положения, при котором внутренняя ставка процента окажется равной мировой.

Аналогично, если внутренняя ставка процента окажется выше мирового уровня, то иностранные инвесторы будут стремиться вкладывать капитал в эту страну, курс ее валюты повысится. Чистый экспорт упадет, доход упадет, и кривая IS сдвинется влево вниз до положения, при котором равновесная ставка процента в стране окажется на уровне мировой.

В первом случае на денежном рынке рост дохода при неизменном предложении денег (реальном запасе денежных средств) ведет к превышению спроса на деньги над предложением и, следовательно, к росту равновесной ставки процента до мирового уровня. Во втором случае, напротив, предложение превысит спрос и равновесная ставка процента упадет. В обоих случаях общее равновесие установится при равенстве внутренней ставки процента мировой.

Так как в кейнсианской функции потребления доля прироста потребления, а следовательно, и сбережений в приросте располагаемого дохода постоянна, то с ростом дохода, при прочих равных условиях, будет увеличиваться и объем сбережений. Объем инвестиционного спроса внутри страны не меняется, поэтому инвесторы будут стремиться увеличить капиталовложения за рубежом, спрос на иностранную валюту вырастет, и, таким образом, реальный валютный курс упадет.

манделла монетарный политика модель

Оценить вклад Роберта Манделла в развитие международной экономики предпочтительнее с публикаций начала шестидесятых годов, которые позднее были включены в книгу «Международная экономика» [Mundell 1968]. Роберт Манделл разработал свой анализ монетарной и фискальной политики в открытых экономиках.

В своей новаторской статье о краткосрочных эффектах стабилизационной политики Манделл рассматривает краткосрочные эффекты монетарной и фискальной политики в открытой экономике. Манделл расширил так называемую модель IS-LM для закрытой экономики, разработанную Нобелевским лауреатом 1972 года Джоном Хиксом, введя в модель внешнюю торговлю и движение капитала. Эта модель проясняет движение капитала в ответ на разницу учетных ставок и реакцию чистого экспорта на соотношение цен на местные и иностранные товары - реальный обменный курс. На мой взгляд, предлагаемый анализ обманчиво прост и содержит многочисленные и далеко идущие выводы.

Манделл показал, что результаты стабилизационной политики зависят от международной мобильности финансовых активов. В частности, он показал, как эффект экономической политики зависит от режима обменных курсов: при плавающих курсах монетарная политика становится сильной, а фискальная - бессильной, тогда как при фиксированных курсах наблюдается обратное.

На мой взгляд, в условиях фиксированных обменных курсов, центральный банк поддерживает некоторый заранее заданный уровень обменных курсов. В этом случае центральный банк должен удовлетворять спрос публики на иностранную валюту, проводя интервенции на валютных рынках, что ведет к изменению величины резервов.

Плавающие обменные курсы, с другой стороны, определяются рынком: центральный банк воздерживается от валютных интервенций и поддерживает валютные резервы на заданном уровне. В этом случае сильным инструментом становится монетарная политика, вызывающая подъем экономической активности.

Плавающие обменные курсы и высокая степень мобильности капитала - такой монетарный режим сегодня существует во многих странах. Однако в начале шестидесятых годов, когда Манделл опубликовал свои работы, они, казалось, представляли чисто академический интерес. С конца сороковых годов почти все страны были связаны глобальной системой фиксированных обменных курсов, сформированной в соответствии с Бреттон-Вудскими соглашениями. Более того, движение капитала между странами сильно ограничивалось регулированием движения капитала и валютным контролем.

В пятидесятые годы, однако, родная страна Манделла - Канада - начала ослаблять эти ограничения и прекратила практику привязки своей валюты к доллару США. Дальновидный анализ Манделла становился все более и более применимым к практике в течение следующих десяти лет, по мере того, как в шестидесятые годы формировались международные рынки капитала, а в начале семидесятых - разваливалась система Бреттон-Вудских соглашений.

Манделл рассматривал и другие версии своей модели. Например, в случае, когда мобильность капитала не совершенна, арбитражное соотношение заменяется уравнением потока капитала; в этом случае бессильные инструменты политики до некоторой степени восстанавливают свое влияние на экономическую жизнь. В случае с двумя крупными экономиками, мировой уровень учетных ставок не задан - он определяется мировыми финансовыми рынками; в этом случае эффект мер экономической политики тем или иным образом проявляется и за пределами страны (в зависимости от инструмента политики и режима обменных курсов).

Маркус Флеминг (ум. 1976) в течение многих лет возглавлял исследовательский отдел Международного валютного фонда; его работа в МВФ началась еще до прихода туда Манделла. Примерно в одно время с Манделлом Флеминг опубликовал аналогичную работу о стабилизационной политике в открытых экономиках. В результате, современные учебники часто ссылаются на «модель Манделла-Флеминга». Однако с точки зрения глубины, широты и аналитической мощи вклад Манделла представляется более значительным.

По контрасту с традицией своего времени, Манделл не остановился на краткосрочных эффектах стабилизационной политики. Монетарная динамика - ключевая тема многих его значительных статей. Несколько этих статей включены в упоминавшуюся ранее книгу «Международная экономика», еще несколько собраны в другой книге - «Монетарная теория».

2. Сущность исследований Манделла в области монетарной политики

В своих исследованиях Манделл уделял много внимания разнице в темпе изменения на различных рынках (принцип эффективной рыночной классификации). Позднее, роль этой разницы была показана в работах учеников Манделла и других ученых - например, Рудигера Дорнбуша и Пентти Коури - при определенных видах возмущений обменный курс проявляет склонность к избыточной реакции. Этот принцип обсуждался во многих работах Манделла.

В базовой модели Манделла-Флеминга уравнение платежного баланса имеет вид:

где ТВ - торговый баланс; К - счет движения капитала.

Надо принять во внимание, что в модели М-Ф торговый баланс считается равным балансу текущего счета и поэтому эти два термина могут использоваться одинаково верно.

Многие работы Манделла рассматривают реакцию экономики на неравновесие платежного баланса. В послевоенный период, исследования неуравновешенности платежного баланса прояснили механизм влияния неравенства цен на потоки международной торговли. Эти исследования базировались на статических и реальных экономических моделях. Вдохновленный классическим механизмом уравнивания цен в международном масштабе, описанным еще Дэвидом Юмом и основанным на монетарных факторах и переменных, описывающих запасы, Манделл сформулировал динамические модели, описывающие возникновение и устранение продолжительных дисбалансов.

В нескольких своих работах Манделл показал, как постепенно меняется состояние экономики в условиях фиксированных обменных курсов по мере того, как избытки и дефициты платежного баланса вызывают изменения денежной массы.

Приведу пример, в условиях слабой подвижности капитала монетарная экспансия снижает учетные ставки и повышает внутренний спрос. Возникающий при этом дефицит платежного баланса создаст отток денег, который в свою очередь снизит внутренний спрос и, таким образом, подтолкнет платежный баланс в сторону равновесия. Со временем произойдет и изменение уровня цен, и реальные экономические эффекты монетарной политики исчезнут.

Исследования монетарной динамики были продолжены учениками Манделла и другими учеными. Такой подход получил название монетарного подхода к платежному балансу; важные работы в этом направлении собраны в книге. В течение долгого времени монетарный подход считался своего рода долгосрочным эталоном анализа стабилизационной политики в открытых экономиках. Закономерности, выявленные таким анализом, часто использовались при выработке практической экономической политики, в частности, экономистами МВФ.

При плавающих обменных курсах, отклонения от равновесия платежного баланса вместо этого вызывают изменения обменных курсов, но изменение состояния экономики вызывается теми же силами. В очередной раз, исследования Манделла открыли дорогу новому направлению исследований: монетарному подходу к обменным курсам. Несколько статей на эту тему включены в специальный выпуск «Скандинавского журнала экономики».

3. Связь инструментов политики с целями политики

Анализ монетарной динамики Манделла выявил еще один аспект, который находился в явном противоречии с общепринятой теорией стабилизационной политики. Теория, сформулированная нобелевскими лауреатами Яном Тинбергеном (премия 1969 года) и Джеймсом Мидом (премия 1977 года), описывала мир, где вся экономическая политика страны определялась в одно время одним лицом.

Манделл, напротив, использовал простую динамическую модель, чтобы показать, как два инструмента - национальный бюджет и учетная ставка - могут быть направлены на достижение одной из двух целей - внешнего или внутреннего равновесия - с тем, чтобы экономика со временем могла сойтись к этим целям. Отсюда следует, что два института власти - правительство и центральный банк - должны отвечать каждый за свой инструмент стабилизационной политики.

Заключение Манделла было простым и понятным. Чтобы предотвратить наступление динамической нестабильности в экономике, ответственность за проведение политики должна распределяться в соответствии с мерой влияния инструментов политики на соответствующие рынки. Другими словами, это распределение должно соответствовать принципу эффективной рыночной классификации. В разработанной Манделлом модели с фиксированным обменным курсом, монетарная политика проводится с целью поддержания равновесного платежного баланса (внешнее равновесие), а фискальная политика - с целью управления совокупным спросом (внутреннее равновесие). Анализ Манделла выявил необходимость связи между целями и инструментами политики, скорее чем необходимость децентрализации как таковой. Однако, объяснив условия такой децентрализации, Манделл предвосхитил идею, которая долгое время спустя стала общепринятой: на центральный банк должна быть возложена децентрализованная ответственность за стабильность цен.

4. Влияние разработок Манделла на дальнейшие исследования

Динамические модели Манделла были сильно стилизованными, а его анализ часто основывался на простых фазовых диаграммах. По многим причинам, его работы, тем не менее, оказывались водоразделом для исследований в области международной макроэкономики. Он ввел осмысленный динамический подход, четко разграничив переменные-запасы и переменные-потоки и ясно описав связь между запасами и потоками в процессе движения экономики к стабильному долгосрочному равновесию.

Кроме того, именно с исследований Манделла началось столь необходимое примирение кейнсова краткосрочного анализа, где цены предполагаются жесткими, и классического долгосрочного анализа, где цены предполагаются гибкими. Дальнейшие исследования продолжали развивать это интеллектуальное наследие.

Сегодня аналитическая работа в области международной макроэкономики основана на динамических моделях, которые включают более качественный микроэкономический фундамент, дополнительные типы финансовых активов и более широкий набор моделей изменения уровня цен и баланса текущих платежей.

И краткосрочный, и долгосрочный анализ Манделла приводят к одним и тем же фундаментальным ограничениям монетарной политики. В условиях существования свободного движения капитала, монетарную политику можно направить либо к внешней цели - например, к управлению обменным курсом-либо к внутренней цели - например, к управлению уровнем цен - но не к обоим сразу. Эта концепция «несовместимой троицы» стала для экономистов самоочевидной. Сегодня эту идею разделяет большинство участников практических дебат о политике стабилизации.

Фиксированные обменные курсы, установленные системой Бреттон-Вудских соглашений, преобладали в мировой экономике в начале шестидесятых годов. В то время очень немногие исследователи задумывались о преимуществах и недостатках фиксированных и плавающих обменных курсов, хотя эта тема и считалась достаточно академической.

Существование национальной валюты, однако, считалось аксиомой. В статье об оптимальных валютных зонах Манделл предложил радикально новую формулировку задачи о различных системах обменных курсов, предложив новый, более фундаментальный вопрос: при каких обстоятельствах для некоторого числа регионов предпочтительно отказаться от монетарного суверенитета в пользу общей валюты?

По сути, Манделл лишь отмечает преимущества общей валюты: более низкие транзакционные издержки в торговле и меньше неопределенности в вопросе об относительных ценах. Недостатки им описаны более подробно. Он подчеркивает трудность поддержания полной занятости в условиях, когда изменение спроса или другой «асимметричный шок» требует снижения реальной заработной платы в некотором регионе. Манделл настаивает на важности высокой степени мобильности труда, необходимой, чтобы уравновесить такие возмущения. Он описывает оптимальную валютную зону как группу регионов, среди которых склонность к миграции достаточно высока, чтобы обеспечить полную занятость, когда один из регионов испытывает асимметричный шок.

В дальнейшем, другие исследователи, в частности, Рональд Маккиннон и Питер Кинен, развили подход Манделла, установив дополнительные критерии оптимальности валютной зоны: мобильность капитала, региональная специализация и общая система налогов, субсидий и пособий. Формулировка проблемы, предложенная Манделлом, продолжает оказывать влияние на следующие поколения экономистов.

В течение многих лет исследования о критериях оптимальности валютных зон приобретали все большую важность в формировании экономической политики. Из-за растущей мобильности капитала в мировой экономике режимы с временно фиксированными, но подвижными обменными курсами ослабли; их целесообразность сейчас находится под вопросом. Многие наблюдатели рассматривают валютный союз или плавающий обменный курс - два случая, которые рассматривались в статье Манделла - как наиболее реалистические альтернативы. Само собой, постановка и анализ проблемы Манделлом привлекли особое внимание в связи с планами введения общеевропейской валюты. Исследователи, рассматривавшие преимущества и недостатки европейского валютного союза, приняли этот подход за очевидную начальную точку. В самом деле, один из ключевых вопросов в этом контексте - это мобильность труда в ответ на асимметричный шок.

5. Другие значительные работы

Манделл выполнил и другие широко известные работы, обогатившие макроэкономическую теорию. Он показал, что более высокая инфляция может вынудить инвесторов уменьшить свои денежные остатки в пользу усиления формирования реального капитала [Mundell 1963b]. В результате, даже ожидаемая инфляция может иметь реальные экономические последствия. К аналогичному выводу пришел и нобелевский лауреат (премия 1981 года) Джеймс Тобин [Tobin 1965]. Этот эффект, таким образом, получил название «эффект Манделла-Тобина».

Манделл внес значительный вклад и в теорию международной торговли. Он показал, как международная мобильность труда и капитала уравнивает цены на товары между странами даже при существовании ограничений на внешнюю торговлю [Mundell 1957]. Этот результат можно рассматривать как зеркальное отражение хорошо известного результата Хекшера-Олина-Самуэльсона: свободная торговля товарами уравнивает компенсацию факторов производства между странами даже при существовании ограничений на движение капитала и миграцию. Свободное перемещение факторов производства - это совершенный заместитель свободной торговли товарами в том смысле, что глобальное производство и потребление в обоих случаях одинаковы. Предсказание, вытекающее из этих результатов, очевидно: торговые барьеры стимулируют международную мобильность труда и капитала, тогда как ограничения на международную мобильность этих факторов производства стимулируют торговлю товарами.

В ретроспективе теория стабилизационной политики Манделла, безусловно имеет ограничения. Первоначальная модель Манделла-Флеминга, как и все макроэкономические исследования того времени, основывалась на сильно упрощенных допущениях относительно важности ожиданий на финансовых рынках. Кроме того, она предполагала абсолютную жесткость цен в краткосрочной перспективе. Эти ограничения были рассмотрены другими исследователями. Например, Дорнбуш [Dornbusch 1976] показал, что в такой анализ можно ввести постепенное движение цен и рациональные ожидания; результаты при этом изменяются незначительно.

Ни краткосрочный анализ Манделла, ни его динамические модели не имеют под собой серьезных микроэкономических оснований. Например, они полностью игнорировали временной аспект принятия экономических решений в фирмах и домашних хозяйствах. Это серьезный недостаток - при анализе фискальной политики он не дает возможности провести адекватный анализ последствий бюджетных дефицитов, которые часто, вопреки предсказаниям модели Манделла-Флеминга, ослабляют, а не укрепляют национальную валюту.

Позднейшие исследования разрешили и этот недостаток. В недавней достойной внимания монографии, Обстфелд и Рогофф [Obstfeld and Rogoff 1996] показали, как можно использовать модели с более серьезными микроэкономическими основаниями для изучения эффектов стабилизационной политики, рассмотренных Манделлом. Авторы особо отмечают степень совпадения их результатов с полученными Манделлом. Судя по динамической ориентации, «новая макроэкономика открытой экономики» очевидно находится под влиянием традиции Манделла. Новые методы моделирования, однако, не смогли полностью заменить модель Манделла-Флеминга, которая в своей современной версии остается «рабочей лошадью» анализа мер экономической политики.

Как уже говорилось выше, подход Манделла к проблеме оптимальных валютных зон все еще имеет значительное влияние на ученых и политиков. Помимо собственно подхода, очень важным сегодня остается внимание к мобильности труда.

Роберт Манделл заложил основы теории, которая и сегодня лежит в основе определения монетарной и фискальной политики в открытой экономике. Его работа в области монетарной динамики и оптимальных валютных зон вдохновила поколения исследователей. Несмотря на прошедшие несколько десятилетий, работы Манделла остаются выдающимися и составляют ядро любого курса международной макроэкономики.

Исследования Роберта Манделла оказали настолько далеко идущее и длительное влияние, поскольку формальный - но доступный - анализ в них сочетается с интуитивно понятным толкованием, а результаты анализа - с их применимостью в установлении политики. Более того, Манделл выбирал себе задачи с необычной, почти пророческой, точностью предугадывания будущего международного монетарного режима и международных рынков капитала.

Работа Манделла - великолепный пример ценности фундаментальных исследований. Какое-то время достижения науки могут казаться загадочными; однако довольно скоро они могут оказаться весьма важными для практики.

Размещено на Allbest.ru