Инвестиционный менеджмент

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Предоставить понятия и характеристику бизнес плана инвестиционного проекта

Ни одно предприятие не сможет работать прибыльно в условиях рыночной экономики без тщательно подготовленного бизнес-плана. Бизнес-план дает детальные пояснения, как будет происходить управление бизнесом, с тем чтобы обеспечить его прибыльность, а также возвратность инвестиций. Постоянные изменения экономической среды, в которой действует компания, предполагают уточнение и пересмотр бизнес-плана, что в свою очередь, требует выработки механизма привлечения управленческого персонала к данной работе.

В общем случае бизнес-план составляется для внешних и внутренних целей. Внешняя сторона бизнес-плана предназначается для оправдания доверия инвесторов и кредиторов, убеждения их в потенциальных возможностях компании, компетентности ее сотрудников, а также необходимости оказания ей стратегической и финансовой помощи.

Другими словами, отсутствие тщательно продуманного бизнес-плана, систематически откорректированного в соответствии с меняющимися условиями, является существенным недостатком, отражающим слабость управления компанией, что в итоге усложняет возможности привлечения финансовых ресурсов и достижения долгосрочной стабильности в конкурентной среде.

Если говорить кратко, бизнес-план - это критическая стартовая точка и базис всей плановой и исполнительской деятельности предприятия. Это наиболее важный источник аккумуляции стратегической информации и способ прямого управленческого воздействия на будущее положение предприятия, описывающий пути достижения прибыльности.

В целом финансовая, оперативная и инвестиционная политика предприятия должна соответствовать направлениям и стратегическим целям, выделенным в бизнес-плане.

В конечном итоге, необходимо сделать ударение на следующем: во-первых, должно быть ясно, что бизнес-план по сути проверка знаний и понимания менеджерами среды бизнеса, а также положения предприятия на рынке. Процесс планирования бизнеса обеспечивает пристальное внимание управленческой системы ко всем ее недостаткам, заставляя рассматривать специфические характеристики и факторы, влияющие на конкурентные способности предприятия. Таким образом, требования, предъявляемые к бизнес-плану, являются условием самосовершенствования системы управления и создания эффективной управленческой стратегии.

Во-вторых, в разработку бизнес-плана вовлекаются значительные силы и средства. И поэтому последующее планирование требует меньших усилий по сбору и обработке информации.

Ценность бизнес-плана определяется качеством содержащейся в нем информации и предположений. Он не должен отражать существующие в действительности преувеличения или предубеждения составителей. Качественно составленный бизнес-план - это также высоко эффективный и полезный инструмент маркетинговой деятельности. Вероятность его исполнения в течение времени прямо отражает компетентность управления предприятием, на чем особо акцентируется внимание инвесторов.

Техника составления бизнес-плана

Менеджеры компании постоянно работают в условиях динамично изменяющейся среды. Поэтому достоверное планирование, являясь важной частью деловой активности, обеспечивает надежность функционирования предприятия. Однако, в значительном числе компаний реальное планирование далеко не всегда является комплексным и завершенным, поскольку многие менеджеры порой стараются его избегать, считая эту работу скучной, рутинной и необходимой только для крупных компаний. В кругу этого персонала бытует мнение, что можно эффективно руководить компанией без формально составленного бизнес-плана, являющегося лишь атрибутом бюрократической системы управления. Лишь не многие менеджеры реально занимаются плановой работой, понимая свою недостаточную квалификацию. Отсутствие реального планирования обходится компаниям очень дорого. Так, работники, не понимая целей и зная планы компании, порой не воспринимают и ее требований к своей работе.

Процесс планирования бизнеса - это также самооценивающая деятельность, имеющая существенное значение для компании. Она должна осуществляться на регулярной основе, даже вне зависимости от воздействия, такого привлекательного фактора как возможное дополнительное финансирование. Самооценка компании, к примеру, может быть представлена в совокупности с финансовым бюджетом последующего года.

Цели компании могут уточняться в результате периодической ее оценки. Это позволяет лучше понять стратегию и тактику их достижения. Реалистичные и конкретные цели необходимо устанавливать по всем функциям управления бизнесом, основываясь на анализе отрасли, рынка и компании.

Перед составлением бизнес-плана для нового проекта рекомендуется, в первую очередь, обеспечить предварительную возможность его изучения. Необходим ли он? Если да, то должны быть сделаны определенные дополнительные исследования по изучению проекта. В последующем, после установления целей компании, составляется стратегический план, включающий постановку задач для всех функций управления бизнесом. Этот план координирует функции управления, связывая воедино плановые показатели и исходную информацию. Для определения стратегии достижения целей компании должны быть даны ответы на следующие вопросы:

· будет ли эффект без изменения нынешней организации?

· окажет ли поддержку миссии компании ее новый бизнес?

· готова ли компания принять новый проект?

· соответствует ли управление предъявленным компанией требованиям или необходима реорганизация этой системы?

· какая финансовая отчетность предпочтительней - в сокращенном виде или развернутая, и способна ли компания ее составлять?

· способна ли компания осуществлять необходимые инвестиции?

· может ли компания увеличить необходимые фонды для внедрения проекта? Сколько необходимо средств и когда?

· как намерена компания использовать свои сильные стороны и как минимизируются ее слабости?

· как будут ознакомлены со стратегией компании ее работники и акционеры?

· согласится ли Совет директоров с идеей проекта?

· имеется ли согласие между Советом директоров и персоналом в отношении степени риска?

· какова будет реакция банкиров, акционеров, покупателей компании и общественности на проект?

· какова вероятность успеха и что должна сделать компания для повышения его шансов?

· чем рискует компания, не предпринимая никаких действий?

· какова продолжительность достижения стратегических целей?

· каким образом будет минимизирован риск?

· каковы последствия ошибок?

· когда будет достигнута точка безубыточности продукции или услуг?

· каково влияние внешних факторов, таких как изменение потребительского спроса, замедление темпов развития экономики, усиление государственного регулирования, конкуренции и т.п.?

· когда возможна корректировка и переоценка плана?

Структура бизнес-плана

Если компания нуждается в привлечении дополнительного капитала со стороны инвестиционных компаний или венчурных фирм, с которыми она ранее не сотрудничала, то бизнес-план играет для нее роль визитной карточки. Первоначальная задача бизнес-плана состоит в том, чтобы заставить потенциального инвестора ознакомиться с ним, что позволит менеджерам компании предпринять следующие шаги. Каждая компания составляет лишь ей присущий бизнес-план, используя собственные подходы и структуру, различающиеся в зависимости от характера бизнеса, особых целей плана и индивидуальных требований кредиторов. Так, например, план для производственной фирмы должен включить иные разделы, чем план для предприятия в сфере услуг. Бизнес-план используемый для внутренних целей отличен от плана направленного на привлечение инвестиций.

Однако есть ключевые вопросы, на которые должны быть даны ответы независимо от его целей:

- что представляет собой бизнес компании? На первый взгляд это является настолько очевидным, что не требует объяснений, однако как показывает опыт, многие бизнесмены оказываются не состоятельными по причине неточности определения сущности бизнеса.

- каковы цели компании?

- каковы стратегия и тактика, способные помочь компании в достижении целей?

- каков размер влияния финансовых и других ресурсов требуемых компании, а также в течение какого периода и как будут использованы эти ресурсы?

- когда и как будут возвращены средства кредиторам и инвесторам?

Кроме того имеются общие требования ко всем планам.

План должен быть коротким, но включать все наиболее важные особенности бизнеса. Объем от семи до десяти печатных двусторонних листов текста может считаться идеальным. Тем не менее, в ряде случаев требуются более детальные бизнес-планы объемом в пятьдесят страниц. В любом случае, не первоочередная информация не должна включаться в бизнес-план, хотя такие сведения могут быть подготовлены для последующего обсуждения.

Следует избегать подробного технического описания продуктов, процессов и операций. Нужно использовать общепринятые термины. Бизнес-план должен быть простым и полным.

План должен являть собой честный анализ, основанный на реальных допущениях. Допущения и проекты должны быть хорошо изучены и иметь ссылки на рыночные и отраслевые источники и документы, результаты экономических исследований, заключения лиц, которые будут делать бизнес компании. Не многие инвесторы или кредиторы будут рисковать, основываясь на нереалистичных планах. Бизнес-план показывает инвесторам и кредиторам качество и глубину лидерства компании и отмечает управленческую способность достигать поставленных целей. Эти факторы лежат в сердцевине инвестиционного решения компании.

Следует обсудить риски компании. Доверие к компании может быть серьезно подорвано, если существующие риски и проблемы будут раскрыты не самостоятельно, а со стороны.

Не следует делать несущественных или неопределенных утверждений. Например, утверждения типа "продажи удвоятся в следующем году" или "будет введена продуктовая линия" следует исключить и представить подробные пояснения. Утверждения должны быть определенными и подкреплены маркетинговой информацией и другими данными. Бизнес-план основывается на правдивом анализе и реальных допущениях. Предположения и прогнозы должны быть тщательно изучены с использованием различных источников, а также данных экономических исследований, а также заключений компетентных работников фирмы. Немногие инвесторы будут рисковать, основываясь на нереалистичных планах. Бизнес-план показывает инвесторам положение компании на рынке, и характеризует возможность достижения поставленных целей.

План должен быть исчерпывающим и включать обсуждение организационной стратегии достижения преимуществ компании и преодоления потенциальных трудностей.

Бизнес-план должен быть представлен в привлекательной, а не сверхсложной форме и размножен в достаточном для его рассмотрения количестве экземпляров.

Многие менеджеры некорректно оценивают продолжительность времени, в течение которого разрабатывается план. Но включившись в этот процесс, менеджер понимает, что хотя трудность его разработки чрезвычайно велика, но этот процесс трудно переоценить с точки зрения нормального функционирования компании.

2. Проанализировать роль финансового левеража для институционального инвестора

Обсуждая проблему соотношения риска и дохода для индивидуального инвестора, выбирающего основные направления инвестирования, мы выделяли два типа риска: риск рыночный, связанный с особенностями организации и функционирования данной компании, и риск общий, включающий как рыночный риск, так и часть диверсифицируемого риска, т.е. риска, который может быть устранен путем диверсификации инвестиционной деятельности. Однако теперь мы хотели бы представить два новых типа характеристики риска, связанных с выбором определенной структуры капитала компании. Это предпринимательский риск или рискованность капитала компании, если она не использует в своей деятельности заемные средства, и финансовый риск, т.е. риск, который ложится на плечи акционеров в результате решения компании использовать заемные средства. Следует отметить, что использование привилегированных акций также повышает финансовый риск, которому подвергается компания, однако для упрощения анализа мы будем рассматривать лишь заемные средства и обычные акции.

Компания, действуя на рынке, в любом случае рискует, но это риск предпринимательский. Часть этого риска зависит от ряда характеристик, определяемых спецификой деятельности каждой конкретной компании, и может быть устранена диверсификацией, тогда как остающаяся часть приходится на предпринимательский риск, являющийся риском рыночным. Если компания использует заемные средства, это фактически разделяет ее инвестором на две группы, и затем происходит концентрация наибольшей части предпринимательского риска на одной из групп инвестора, а именно, на рядовых акционерах. Однако следует отметить, что, как правило, обычным акционерам компенсируют их более высокую степень риска более высоким ожидаемым доходом.

Предпринимательский риск (с позиции общего риска) измеряется неопределенностью будущего дохода по проектам фирмы на ее фонды (ROA). ROA может быть представлен несколькими способами, но с точки зрения структуры используемого капитала в наибольшей степени проходит следующее определение:

Доход на фонды = Чистый доход держателей акций + Процент

(ROA) Фонды

Поскольку средства компании должны быть равны капиталу, инвестированному в форме задолженности и уставного фонда, средства равны инвестициям, и формулу можно переписать следующим образом (ROI):

Доход на инвестиции = Чистый доход держателей акций + Процент

(ROI) Инвестиции

Риск может быть измерен стандартной девиацией (или средним квадратичным отклонением) величины ROА или ROI. В то же время, если фирма не использует задолженность, выплачиваемые ею проценты будут равны нулю, ее средства будут целиком финансированы акционерным капиталом, и ее доход на инвестиции будет равен доходу на этот акционерный капитал (ROЕ):

Доход на инвестиции = ROЕ = Чистый доход держателей акций

(ROI) при долге = 0 Акционерный капитал

Таким образом, предпринимательский риск компании, не использующей в своей деятельности долговые средства, может быть измерен стандартной девиацией ее ожидаемого дохода на акционерный капитал (ROЕ), SD (ROE).

Характер предпринимательского риска изменяется не только в зависимости от отрасли, но также и от различных факторов, влияющих на деятельность фирм в рамках одной и той же отрасли. Кроме того, обязательно нужно учитывать, что предпринимательский риск может меняться и во времени. Например, достаточно долго считалось, что производство электрооборудования является рискованным лишь в очень незначительной степени. Однако ряд событий на протяжении 70-х - 80-х гг. привел к изменению этой ситуации, значительно снизив доходы на акционерный капитал данной отрасли и повысив предпринимательский риск. В настоящее время на Западе в качестве примера производств с низким предпринимательским риском проводят пищевую промышленность и розничную торговлю бакалейными товарами, тогда как обрабатывающие отрасли с циклическим производственным процессом, такие как сталелитейное производство, считаются очень рискованными. Кроме того, очевидно, что высокой степенью предпринимательского риска обладают малые предприятия и производства, ориентированные на выпуск продукции одного вида, т.е. слабодиверсифицированные.

Предпринимательский риск зависит от целого ряда факторов. К наиболее важным из них относятся следующие:

1. Изменяемость спроса. При прочих равных условиях, чем стабильнее спрос на продукцию фирмы, тем меньше предпринимательский риск.

2. Изменяемость цен продаж. Фирмы, продукция которых продается на рынках с большими колебаниями цен, обладают более высоким предпринимательским риском, чем такие же фирмы, но с более стабильными ценами на свою продукцию.

3. Изменяемость стоимости издержек производства. Фирмы, обладающие очень нестабильной стоимостью издержек производства, подвергаются большему предпринимательскому риску.

4. Способность приспособить цены выпускаемой продукции к изменениям издержек производства. Понятно, что при равных условиях, чем больше способность фирмы изменять цены выпускаемой продукции так, чтобы они отражали реальные изменения издержек, тем ниже степень предпринимательского риска, и наоборот.

5. Степень фиксированности издержек: доля постоянных издержек в полных производственных издержках. Если довольно значительная часть издержек фирмы является фиксированной величиной, т.е. она не падает при сокращении спроса на продукцию, считается, что фирма подвержена относительно высокому производственному риску. Этот фактор называют производственным левережем.

Каждый из этих фактором частично определяется производственными характеристиками отрасли, к которой принадлежит фирма.Однако и в независимости от этого каждый из факторов поддается определенному контролю со стороны фирмы. Так, путем проведения специальной маркетинговой политики фирма может влиять на цены продаж, на спрос, на стоимость издержек производства (например, путем заключения долгосрочных трудовых соглашений и контрактов на материально-техническое обеспечение).

Финансовый риск - это добавочный риск, которому подвергается акционер в результате решения использовать для финансирования деятельности компании долг и/или привилегированные акции (финансовый левереж), это повышает риск для акционеров, держателей обычных акций.

В физике понятие левеража ("leverage", от ("lever" - рычаг ) подразумевает использование рычага для поднятия тяжелых предметов небольшими усилиями. В политике левераж у какого-либо человека означает, что малейшее его слово или поступок могут вызвать серьезные последствия.

Это можно проиллюстрировать следующим примером. Предположим, что 10 человек решили организовать корпорацию (акционерное общество) по производству стальных прутьев для строительства. Естественно, это предполагает наличие определенного предпринимательского риска. Если капитал образуется только за счет выпуска обычных акций, и если каждый из участников покупает 10% акций, то все инвесторы подвергаются одинаковому предпринимательскому риску. Однако предположим, что фонды компании были сформированы на 50% из долга и на 50% из акционерного капитала, с условием, что 5 инвесторов вкладывали свои деньги в качестве долга, а другие 5 инвесторов - в качестве акционерного капитала. В этом случае те инвестор, кто вложил деньги как акционерный капитал, понесут все бремя предпринимательского риска на своих плечах, причем этот риск будет в два раза больше того, который получился бы в первом рассмотренном случае, когда компания должна была целиком финансироваться акционерным капиталом без привлечения долга. Т.о. использование долга или финансовый левераж перекладывает весь предпринимательский риск на акционеров. Для примера рассчитаем ожидаемую норму дохода на капитал для двух вариантов действия компании: без использования и с использованием долга. Предположим, что компания А с фондами в 175000дол. Использует для финансирования только акционерный капитал. В этом случае получается следующее:

ЕВІТ (доход до выплаты процента и налогов) 35000дол.

Процент (0%, т.к. долг = 0) 0дол.

Доход за выплаты налогов 35000дол.

Налоги (40%) 14000дол.

Чистый доход 21000дол.

Ожидаемая норма дохода на капитал (ROE) составит 21000/175000=12%.

Если фирма решит изменить структуру финансирования, взяв половину средств в долг (87500дол.) при 10% заемных, это сократит акционерный капитал в 2 раза, и ожидаемая норма дохода на капитал повысится:

ЕВІТ (доход до выплаты процента и налогов) 35000дол.

Процент (10% на 87500дол. долга) 8750дол.

Доход за выплаты налогов 26250дол.

Налоги (40%) 10500дол.

Чистый доход 15750дол.

В этом случае ожидаемая норма дохода на капитал (ROE) составит 15750/87500=18%. Т.е. использование заемных средств привело к повышению ожидаемой нормы дохода на капитал с 12% до 18%.

Однако финансовый левераж увеличивает не только ожидаемую норму дохода на капитал, но и финансовый риск. Предположим, что реальный доход компании составил не предполагавшиеся 35000дол., а всего 10000дол. Тогда реальная норма дохода на капитал также будет очень значительно отличаться от ожидаемой и не только по цифрам, но и по общей тенденции.

Очевидно, что в данном случае использование заемных средств доказало рискованность подобной операции, и реальный доход по операции с привлеченным долгом оказался в несколько раз ниже дохода, который мог быть получен при отказе от использования долга.

Показатель степени финансового левеража (DFL) рассчитывается как отношение процентного изменения в доходе на акцию вызвавшее его процентное изменение показателя дохода до выплаты процента и налогов (ЕВІТ). Его экономическое содержание аналогично содержанию показателя степени производственного левеража (DOL), т.е. он показывает, насколько изменяется доход на акцию при 1%-м изменения показателя дохода до выплаты процента и налогов. Например, показатель DOL равный 2 означает, что при изменении показателя дохода до выплаты процента и налога на 1% доход на акцию изменится в 2 раза, т.е. при 10%-м увеличении дохода до выплаты процента и налогов (ЕВІТ) доход на акцию возрастет на 20%, а при уменьшении дохода до выплаты процента и налогов (ЕВІТ) на 10% соответственно уменьшится на 20%. Чем больше величина показателя степени финансового левеража DFL, тем б большей степени изменения показателя ЕВІТ влияют на величину доход на акцию.

	Нулевой долг	Долг = 87500дол.
ЕВІТ (реальный0 Процент	10000 0	10000 8750
Доход до выплаты налогов Налоги (40%)	10000 4000	1250 500
Чистый доход	6000	750
Ожидаемая норма дохода Реальная норма дохода	12,0% 3,4%	18,0% 0,9%

Точно так же, как компания может менять показатель степени производственного левеража (DOL), повышая или понижая фиксированные издержки, она может менять и показатель степени финансового левеража (DFL), увеличивая или уменьшая соотношение между долгом и акционерным капиталом в общей структуре капитала компании (структуру капитала можно определить как соотношение всех постоянных источником средств, доступных для компании, включая долг, привилегированные акции и обычные акции).

При определении риска коллективного инвестирования используются показатели стандартной девиации ожидаемого дохода на капитал SD(ROE), стандартной девиации SD(ROE) [U] для измерения предпринимательского риска компании, и стандартной девиации при любом уровне долга SD(ROE) [L], который измеряет риск, приходящийся на акционеров. Если компания не использует заемных средств, SD(ROE) [U]= SD(ROE) [L]. Однако если заемные средства все же привлекаются, SD(ROE) [U] > SD(ROE) [L],при этом, чем больше количество используемых заемных средств, тем более "высоколеверажной" считается компания, и тем большая доля риска приходится на акционеров.

Разница между стандартной девиацией SD(ROE) [U], которая отражает и предпринимательский риск, и риск, приходящийся на долю акционеров, если не используется финансовый левераж, и между стандартной девиацией SD(ROE) [L], отражающей риск, с которым сталкиваются акционеры в леверажных компаниях, является мерой увеличивающего риск эффекта финансового левеража:

Риск при финансовом левераже будет равен разнице показателей SD(ROE) [L] и SD(ROE) [U].

Следует особо подчеркнуть, что и производственный, и финансовый левераж действуют одинаковым образом. Они оба увеличивают ожидаемый доход на капитал, но они также увеличивают риск, приходящийся на акционеров. Производственный левераж влияет на предпринимательский риск компании, финансовый левераж воздействует на ее финансовый риск, и оба они, в конечном счете, влияют на общий риск деятельности компании.

Однако уровень использования левеража нельзя поднимать до бесконечности с целью повышения дохода на акцию. Компания, использующая "избыточный" левераж, должна будет платить больше средств по долгам и привилегированным акциям. А эти издержки будут снижать доходы, полученные от левеража, и отрицательно влиять на общее финансовое положение компании.

Тесты:

1.Что является внеочередным расчетным шагом при определении роли ЦБ в функционировании фирмы?

а) расчет чистых материальных активов, которые могут быть использованы для погашения требований тех, кто содержит облигации;

б) расчет чистых активов, которые могут быть использованы для выкупа привилегированных акций;

в) расчет чистых активов, которые могут быть использованы для выкупа простых акций.

2. Какой из приведенных типов инвестиционных проектов имеет целью создание аудиторской системы?

а) организационный;

б) технический;

в) экономический;

г) социальный.

3.Ризик по портфелю может быть устранен путем диверсификации в условиях%

а) абсолютно отрицательной корреляции доходов двух групп инвестиций;

б) наличии гипотетической ситуации по риску;

в) абсолютно положительной корреляции доходов двух групп инвестиций;

г) расчета взвешенной средней стандартных девиаций отдельных инвестиционных вложений.

Задача

Необходимо оценить уровень риска по инвестиционной операции по следующим данным: На рассмотрение Представлены два альтернативных инвестиционных проекта (проект "А" и проект "Б") с вероятностью ожидаемых доходов, представленной в таблице 1.

Таблица 1

Сравнивая данные по отдельным инвестиционным проектам, можно увидеть, что расчетные величины доходов по проекту "А" колет баються в пределах от 200 до 600 усл. ден. ед. при сумме ожидаемых доходов в целом 450 ум.грош.од. По проекту "Б" сумма ожидаемых доходов в целом также составляет 450 ум.грош.од., но их колебання осуществляются в диапазоне от 100 до 800 ум.грош.од.. Даже такое простое сопоставление позволяет сделать вывод о том, что риск реализации инвестиционного проекта "А" значительно меньше, чем проекта "Б", где колебання расчетного дохода выше. Более наглядное представление об уровне риска дают результаты расчета среднеквадратичного отклонения, которые представлены в таблице 2.

Таблица 2 Расчет среднеквадратического (стандартного) отклонения по двум инвестиционным проектам

Результаты расчетов показывают, что среднее (стандартное) отклонение по инвестиционному проекту "А" составляет 150, в то время как по инвестиционному проекту "Б" - 221, что свидетельствует о большем уровне его риска.

Расчетные показатели среднеквадратического (стандартного) отклонения по рассматриваемых инвестиционных проектах могут быть ентерпритовани графически (рис. 1)

Из графика видно, что распределение вероятностей проектов "А" и "Б" имеют одинаковую величину расчетного дохода, но в проекте "А" кривая узкая, что свидетельствует о меньших колебання вариантов расчетного дохода относительно средней его величины R, а соответственно и о меньший уровень риска этого проекта.

2. Бизнес - план - это план осуществления бизнес - операции, действий фирмы, содержащая сведения о фирме, товаре, его производстве, рынках сбыта, маркетинге, организации операций и их эффективности. Цель разработки бизнес - плана - спланировать хозяйственную деятельность фирмы на ближайший и отдаленный периоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов.

Задачами бизнес - плана является:

-сформулировать долговременные и краткосрочные цели фирмы, стратегию и тактику их достижения;

-определить конкретные направления деятельности фирмы, целевые рынки и место фирмы на этих рынках;

-выбрать ассортимент и определить показатели товаров и услуг, которые будут предложены фирмой потребителям;

-оценить производственные и непроизводственные издержки;

-определить состав маркетинговых мероприятий по изучению рынка, стимулированию продаж, ценообразованию и т.п.;

-оценить финансовое положение фирмы и соответствие имеющихся финансовых и материальных ресурсов возможностям достижения поставленных целей и т.д.

Бизнес - план выполняет следующие основные функции, а именно:

-является инструментом, с помощью которого предприниматель может оценить фактические результаты деятельности за определенный период;

-может быть использован для разработки концепции ведения бизнеса в перспективе;

-является инструментом добывания финансовых ресурсов;

-представляет собой инструмент реализации стратегии предприятия.

Таким образом, бизнес - план позволяет проанализировать возможности деятельности предприятия и обосновать выбор приоритетных целей, т.е. определить стратегию функционирования фирмы.

Бизнес-план включает в себя:

1. Титульная страница бизнес-плана - содержит название компании, ее юридический и фактический адреса, телефоны, e-mail и адрес сайта (если есть), наименование и полные реквизиты собственников компании, наименование и очень кратко (одним предложением) - суть проекта, информацию об исполнителях проекта и дату его составления.

2. Резюме проекта - представляет собой основные положения, суть, "выжимки" из проекта, его основные выводы. Цель резюме - заинтересовать инвестора и заставить его подробнее ознакомиться с содержанием бизнес-плана. Объем резюме проекта в бизнес-плане обычно составляет 2-3 страницы текста, который должен быть составлен простыми словами без использования терминологии и простыми предложениями. Резюме должно показать инвестору выгодность и перспективность вложений в представляемый инвестиционный проект.

3. Описание компании - автора инвестиционного проекта - содержит основную информацию о компании, которая предлагает данный инвестиционный проект, ее полные реквизиты, информацию о учредителях и их реквизиты, цели компании, сведения о руководстве, историю компании, достижения, организационную структуру, основные продукты, и место компании на рынке.

4. Описание продукта или услуги - включает информацию о продукте или услуге, его основных характеристиках, основных потребителях, потребительских свойствах товара, отличиях от существующих аналогов, информацию патентах и лицензиях.

5. Маркетинговый анализ - содержит информацию о имеющихся на рынке товарах, продукции конкурентов, сравнение характеристик и потребительских качеств товаров конкурентов и предлагаемого продукта, информацию о наименовании конкурентов и их реквизиты, цены конкурентов и их стратегию продвижения товаров.

Маркетинговый анализ - самый первый и очень важный этап в написании бизнес-плана. Важнейшим разделом в маркетинговом анализе является определение объемов рынка сбыта продукции, доли рынка конкурентов, определение мотивации покупателей к принятию решения о покупке.

Основной задачей данного раздела бизнес-плана является дать ответ на вопросы - сколько и какого именно товара требует рынок, по какой цене и почему именно его готовы покупать потребители. В этом разделе также должен быть приведен анализ состояния и тенденций развития отрасли, средняя прибыльность и объемы производства предприятий отрасли, степень развития конкуренции и барьеры вхождения в нее.

6. Стратегия продвижения товара - здесь основным является определение рыночной ниши, т.е. того, какой именно и для каких категорий потребителей предназначен товар, количественный и качественный анализ потребителей, где они расположены, какими именно методами и каналами сбыта предлагается реализовывать товар или услугу. Приводится информация о стратегии рекламирования продукта или услуги, затратах на маркетинг, ценообразовании, политике при работе с покупателями. Этот раздел бизнес-плана часто является его самым слабым местом и может быть недостаточно проработан неопытным разработчиком бизнес-плана.

7. Производство - в случае, если это производственное предприятие, данный раздел бизнес-плана включает информацию о выбранной технологии производства, мотивации ее выбора, описание основных технологических процессов предприятия, схему его работы, расстановку оборудования. Если предполагается реконструкция или строительство, то приводится описание технических решений, их технико-экономическое обоснование и расчеты затрат на реконструкцию или строительство.

В разделе приводятся расчеты потребности в материалах и сырье на производство продукции, затраты на их закупку, динамика цен, анализ поставщиков, затраты на обслуживание и плановые ремонты оборудования. В случае если специфика производства того требует, приводится информация о необходимости приобретения лицензий и прочих разрешений и согласований, требования по технике безопасности труда.

В случае если разрабатывается инвестиционный проект торгового или обслуживающего предприятия, этот раздел бизнес-плана делается более подробным. Он включает значительно больший объем информации о поставщиках, их оценке и выборе, потребностях в конкретных товарах и их группах, методах закупки, потребностях в складских и торговых помещениях, их географическом местоположении и наличии спроса на предлагаемые товары в каждой торговой точке и по каждому товару. По поставщикам также приводится информация об их местонахождении, дается их краткая характеристика и приводятся реквизиты.

В случае если это строительное или сервисное предприятие отражается также информация о подрядчиках, дается их характеристика и реквизиты.

8. План по персоналу - в этом разделе бизнес-плана приводится информация о потребности в персонале, его количестве и квалификации, анализ рынка труда по каждой позиции работников, приводятся расчеты затрат на оплату труда персонала, его социальное обеспечение, методы стимулирования и обучение.

9. Организационная структура и управление - содержит схему организационной структуры управления предприятием, информацию о количественном и качественном составе подразделений предприятия, требования к его квалификации, расчет затрат на оплату труда, социальное обеспечение и стимулирование труда управляющего персонала.

В случае реорганизации или вновь создаваемого предприятия дается информация о форме собственности предприятия, его основных или предполагаемых акционерах, их реквизиты, доли в капитале предприятия, процесс принятия решений и принципы управления.

10. Финансовый план - самая интересная часть бизнес-плана с практической точки зрения, он показывает, какие финансовые ресурсы потребуются для реализации инвестиционного проекта и в какие периоды времени, а также отдачу от проекта при заданных исходных данных и верности выводов маркетингового исследования. В финансовом плане приводятся или рассчитываются все денежные потоки предприятия - затраты, выручка от реализации, налоги и прибыль.

11. Анализ рисков проекта - в этом разделе бизнес-плана дается описание возможных рисков проекта и их характеристика, а также приводится стратегия по их минимизации.

12. Приложения к бизнес-плану - это документы, на базе которых был составлен бизнес-план: данные маркетинговых исследований, спецификации и подробные описания продуктов, развернутые характеристики конкурентов и их продуктов, копии рекламных материалов, прайс-листов, каталогов, письма от покупателей и заказчиков, контракты, резюме руководителей проекта и подразделений предприятия, заключения экспертов и прочие документы.

Список использованной литературы

инвестиционный финансовый левераж риск

1.Учебник "Оценка эффективности инвестиционных проектов" Савчук Владимир Павлович

2.И.А.Бланк. Портфель делового человека

Размещено на Allbest.ru