До кризисных событий августа 1998 г. объем иностранных инвестиций в российской экономике (в отличие от внутренних) в целом устойчиво рос, однако увеличение происходило в основном за счет так называемых прочих инвестиций (табл. 5.5). Доля прочих инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций выросла с 31,8% в 1995 г. до 59,6% в 1997 г. Доля прямых инвестиций за этот период сократилась с 67,1 до 37,1 %. Под воздействием мирового финансового кризиса и ухудшения ситуации на российских финансовых рынках с ноября 1997 г. по март 1998 г. из России было выведено свыше двух третей иностранных инвестиций. Только в I квартале 1998 г. прямые инвестиции уменьшились на 14,9%, а портфельные на 90% по сравнению с тем же периодом 1997 г. В 1998 г. прямые зарубежные инвестиции в Россию составили 3,4 млрд долл., что в 1,6 раза ниже уровня 1997 г.

Следует отметить, что хотя в результате кризисных событий произошел массовый отток иностранных инвестиций, в большей степени это коснулось спекулятивных капиталов, оседавших ранее на финансовом рынке. В то же время иностранные инвесторы, рассматривающие российский рынок как емкий, перспективный, но достаточно рискованный, занимают осторожную позицию и в отношении прямых инвестиций.

Объем продукции, производимой на предприятиях с иностранными инвестициями, в 1999 г. составлял около 4,9% ВВП.

В первом полугодии 2000 г. структура иностранных инвестиций ухудшилась. По- сравнению с первым полугодием 1999 г. доля прямых иностранных инвестиций сократилась с 56,9 до 37,4%, доля портфельных инвестиций увеличилась с 0,2 до 1,1%, доля прочих инвестиций возросла с 42,9 до 61,5%. В целом динамика инвестиций в девяностые годы характеризовалась быстрым ростом прочих инвестиций и более низкими темпами роста прямых инвестиций, что привело к повышению доли прочих иностранных инвестиций и сокращению прямых инвестиций, и тем самым к ухудшению общей структуры иностранных инвестиций.

Отраслевая и региональная структура иностранных инвестиций также неблагоприятна. Анализ отраслевой структуры иностранных инвестиций показывает, что их приток осуществляется преимущественно в отрасли и секторы экономики с наиболее быстрым оборотом капитала, а также в топливно-энергетические и сырьевые отрасли, что означает закрепление неэффективной структуры российской экономики.

Изменение отраслевой структуры инвестиций характеризуется ростом доли промышленности, в том числе топливной и пищевой, Уменьшением доли машиностроения и металлообработки, химической и нефтехимической промышленности, лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности. Растет доля торговли и общественного питания. Уменьшается доля финансовой, банковской, страховой деятельности, общей коммерческой деятельности по обеспечению рынка и строительства.

В результате снижения инвестиционного рейтинга страны, развитие процессов импортного замещения изменилась отраслевая структура прямых иностранных инвестиций. В общем объеме прямых инвестиций увеличилась доля инвестиций в топливную промышленность, транспорт и снизилась доля инвестиций в машиностроение и металлообработку, а также пищевую промышленность.

Анализ региональной, структуры иностранных инвестиций свидетельствует 4 неравномерном распределении средств: предпочтения иностранных инвесторов связаны с вложениями ресурсов в крупные центры с развитой инфраструктурой рынка и сравнительно высокой платежеспособностью населения, а также в сырьевые регионы.

Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются такие регионы, как: Москва, Сахалинская область, Тюменская область, Республика, Татарстан, Московская область, Санкт-Петербург, Краснодарский край, Республика Коми, Нижегородская и Иркутской области.

Накопленные иностранные инвестиции в российскую экономик по состоянию на конец 2005 г. оцениваются всего в29,2 млрд долл.. в том числе прямые инвестиции -- 12,8, портфельные 309, прочие инвестиции 16,2 млрд долл.

Сегодня объемы иностранных инвестиций в России достигают лишь около 1% от общемировых, а прямых инвестиций -- Менее 0, Средний размер всех иностранных инвестиций на душу населения: последние пять лет составил около 60 долл., прямых инвестиция 20 долл. Доля прямых инвестиций в ВВП составляет всего 1%, в время как в большинстве стран Восточной Европы 4-6%. Это значительно меньше действительных потребностей страны в зарубежных инвестициях. Экономический потенциал России, по экспертным оценкам, позволяет аккумулировать ежегодно около 30 млрд долл. иностранных инвестиций, в том числе 10 млрд долл. прямых зарубежных инвестиций.

Состояние инвестиционного климата и меры по его улучшению

Переход к рыночной модели инвестирования связан с разделением функций государства и предприятия в инвестиционном процессе, диверсификацией инвестиционного капитала по формам и видам источников, с преданием частного инвестиционного капитала над государственным, многообразия субъектов и объектов инвестирования, развитием инвестиционного рынка и институтов Инвестиционной инфраструктуры. Эти процессы обусловливают сдвиги в структуре источников финансирования в сторону снижения доли бюджетных ассигнований и увеличения доли собственных средств предприятий, частных инвестиций и заемных средств.

Особенности изменения структуры инвестиционного капитала в российской экономике обусловлены тем, что переход к рыночной модели инвестирования осуществлялся в условиях экономического кризиса. Сокращение доли бюджетных инвестиций явилось следствием не только смены инвестиционных режимов, но и резким сокращением государственных доходов в условиях экономического спада. Ухудшение финансового положения предприятий препятствовало осуществлению инвестиций как за счет собственных источников, так и посредством привлечения ресурсов финансового рынка. При росте количества и многообразия субъектов инвестиционной деятельности в частном секторе их место и роль в инвестиционном процессе оказались недостаточными, чтобы компенсировать уход государства из инвестиционной сферы и обеспечить масштабные инвестиции.

Основным источником финансирования инвестиций выступают собственные ресурсы предприятий (прибыль к амортизационные отчисления). В 1992-1998 гг. при неблагоприятных внешних и внутренних спросовых ограничениях и ухудшении финансового положения предприятий возможности финансирования инвестиций за счет собственных источников были весьма ограниченны. Использование прибыли на цели инвестирования осложнялось резким снижением ее массы и сокращением ее денежной составляющей вследствие разрастания неплатежей и бартерных сделок. При дефиците собственных ресурсов предприятий, нехватке оборотных средств амортизационные отчисления в значительной части направлялись не по целевому назначению, а на текущие нужды.

В условиях экономического оживления 19,99-2000 гг. возник ряд предпосылок оздоровления финансового состояния российских предприятий. Это привело к ослаблению нехватки оборотного капитала, возрастанию объемов амортизационных отчислений, увеличению прибыли и масштабов ее использования для инвестирования. Собственные средства предприятий выступили основным источником инвестиционного подъема. Однако, несмотря на заметный рост инвестиционных ресурсов предприятий, иx совокупный объем недостаточен для устойчивого инвестиционного развития.

В качестве внешних ресурсов инвестирования предприятий могут рассматриваться: национальные источники финансирования инвестиций (государственные инвестиции, инвестиции частных инвесторов) и иностранный капитал. Анализ возможностей их мобилизации свидетельствует о том, что в сложившейся в настоящее время ситуации целесообразно делать упор на создание необходимых условий и разработку системы действенных мер для активизации внутренних инвестиций, не отказываясь от использования эффективных механизмов мобилизации иностранных инвестиций.

К основным способам привлечения иностранных инвестиций российскими предприятиями относятся: кредиты иностранных банков, коммерческие кредиты под государственные гарантии, связанные кредиты, эмиссия и размещение акций через программы АДР и использование концессионной системы.

Общий объем накопленных иностранных инвестиций в российской экономике значительно меньше действительных потребностей страны.

Несмотря на принимаемые меры, инвестиционный климат остается пока неблагоприятным, что определяет незначительность притока иностранных инвестиций.

Список литературы