Сущность инвестиций и основные характеристики инвестиционного процесса

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Сущность инвестиций и основные характеристики инвестиционного процесса

Инвестиции - различные вложения в настоящем периоде с целью получения дохода в будущем. Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, имущество и интеллект ценности фирмы, направленные на техническое перевооружение производства, приобретение ценных бумаг и активов с целью получения прибыли или иного положительного эффекта. Классификация инвестиций:

1. С точки зрения объектов инвестиция: портфельные, реальные, интеллектуальные. Портфельные - вложения в акции, облигации и др. ценные бумаги, активы других предприятий, в результате, которого предприниматель получает дивиденды. Реальные - вложения в технологическое перевооружение; они называются во ВФП капиталообразующими. Интеллектуальные - вложения средств в подготовку, переподготовку кадров, инновации, рекламу и различные социальные мероприятия. Наиболее удачно классификация немецкого ученого Вайнриха: инвестиции в имущество; финансовые инвестиции; нематериальные инвестиции.

Классификация инвестиций на уровне фирмы: реальные и портфельные. Реальные включают:

а) инвестиции на развитие производства, на развитие непроизводственной сферы.

Портфельные инвестиции включают:

а) приобретение ценных бумаг;

б) вложения в активы других фирм.

2. По источникам финансирования: собственные финансовые ресурсы, внутрихозяйственные резервы; заемные финансовые средства; привлеченные (продажа ценных бумаг, взносы); бюджетирование инвестиционного ассигнования; средства иностранных инвесторов; прямые вклады капитала; средства от благотворительных мероприятий.

3. По связи с процессом воспроизводства: нетто-инвестиции - начальные инвестиции, которые осуществляются при создании предприятия, вкладывание в расширение производства; реинвестиция - на восстановление изношенных основных фондов, инвестиции на диверсификацию, на продвижение продукта на новые рынки;

брутто-инвестиции - совокупность нетто- и реинвестиций;

4. От степени риска: безрисковые инвестиции - на замену выбывших основных фондов на подготовку кадров; инвестиции с низким уровнем риска все мероприятия по снижению затрат на производство продукции; инвестиции со средним уровнем риска - на расширение объемов продаж; инвестиции с высоким уровнем риска - на освоение новых видов продукции;

5. С точки зрения управления инвестиционной деятельностью: локальные и глобальные.

Признаки инвестиций:

· потенциальная способность инвестиций приносить доход;

· процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);

· в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются способом, предложением и ценой;

· целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);

· наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его заранее неправомерно);

· вложение осуществляется лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;

· наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.

Таким образом, под инвестициями мы будем понимать целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов.

Инвестиционный процесс представляет собой принятие инвестором решения относительно ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, объемов и сроков инвестирования. Следующая процедура, включающая пять этапов, составляет основу инвестиционного процесса:

1. Выбор инвестиционной политики.

2. Анализ рынка ценных бумаг.

3. Формирование портфеля ценных бумаг.

4. Пересмотр портфеля ценных бумаг.

5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг.

Первый этап - выбор инвестиционной политики - включает определение цели инвестора и объема инвестируемых средств. Цели инвестирования должны формулироваться с учетом как доходности так и риска.

Необходимо оценить имеющиеся свободные ресурсы, которые должны играть роль инвестиционного капитала, необходимо собрать достаточную информацию о доступных инвестиционных средствах, оценить предварительно экономическую конъюнктуру и прогнозы на будущее и т.п. На этом этапе инвестор с той или иной степенью точности определяет свой инвестиционный горизонт, т.е. промежуток времени, на который распространяется его стратегия и по отношению к которому оцениваются результаты инвестиционного процесса. Величина временного горизонта определяется как целями инвестора, так и его способностью прогнозировать будущее положение дел. Разработка инвестиционной стратегии всегда основывается на анализе доходности от вложения средств, времени инвестирования и возникающих при этом рисков. Эти факторы во взаимосвязи определяют эффективность вложений в тот или иной инструмент фондового рынка. Принятая инвестиционная стратегия определяет тактику вложения средств: сколько средств и в какие ценные бумаги следует инвестировать и, следовательно, всегда является основой операций с ценными бумагами. Эффективность инвестирования различается в зависимости от того, используются ли для вложений только собственные средства или привлекаются и заемные ресурсы. Этот этап инвестиционного процесса завершается выбором потенциальных видов финансовых активов для включения в основной портфель. Так, на современном рынке ценных бумаг имеются десятки тысяч различных облигаций и акций, о большинстве которых средний инвестор обычно ничего не знает. Даже профессионалы финансового рынка ограничивают свой круг внимания не слишком большим числом бумаг, о которых они имеют достаточно информации, за поведением которых они тщательно следят.

Первичный отбор основывается на финансовом положении инвестора, на его осведомленности о тех или иных бумагах, о различных аспектах налогообложения, связанного с ценными бумагами, недвижимостью, на доступности и легкости реализации операции с этими активами и т.п.

Сделав такой отбор, инвестор сужает все многообразие инвестиционного рынка до обозримого множества инвестиционных активов, которые он может оценивать, сравнивать и с которыми он реально может осуществлять сделки.

Второй этап инвестиционного процесса, известный как анализ ценных бумаг, включает изучение отдельных видов ценных бумаг (или групп бумаг) в рамках основных категорий, указанных выше. Одной из целей такого исследования является определение тех ценных бумаг, которые представляются неверно оцененными в настоящий момент. Существует много различных подходов к анализу ценных бумаг. Традиционный анализ ценных бумаг обычно предусматривает подход «сверху вниз», начинающийся с экономического анализа, а затем переходящий к анализу состояния отрасли и, наконец, к фундаментальному анализу. Экономический анализ направлен на оценку общего состояния экономики и ее потенциального воздействия на доходы, получаемые по ценным бумагам. Как правило, при стабильной экономике курсу акций свойственна тенденция роста, а при нарушении стабильности экономики курсы акций падают. Несомненно, что эта взаимосвязь не является совершенной, но она тем не менее сильна. Отраслевой анализ связан с отраслью экономики, в рамках которой функционирует конкретная компания, а также с перспективами данной отрасли.

Технический анализ в простейшей его форме включает изучение конъюнктуры курсов рынка акций, с тем чтобы дать прогноз динамики курсов акций конкретной фирмы. Инструменты для проведения технического анализа - графики. Они наглядно отражают итоговую картину движения рынка и курсов отдельных выпусков. Информация о движении цен представлена графиком (кривой), в котором аналитик пытается найти устойчивые, повторяющиеся конфигурации. Основные типы таких конфигураций (типов поведения) классифицируются, и в текущей информации о ценах пытаются обнаружить одну из них. Если это удается, то будущее поведение цен предсказывается на основе такой конфигурации. Альтернативный способ изучения рынка построен на использовании разных видов статистических данных. Следовательно, технический анализ - это анализ данных во времени; для него необходимо иметь информацию за какой либо промежуток времени, чтобы проанализировать ее техническими методами. Первоначально проводится исследование курсов за прошедший период с целью выявления повторяющихся тенденций или циклов в динамики курсов. Затем анализируются курсы акций за последний период времени, с тем чтобы выявить текущие тенденции, аналогичным обнаруженным ранее. Это сопоставление существующих тенденций с прошлыми осуществляется, исходя из предположения, что ценовые тренды периодически повторяются. Таким образом, выявляя текущие тенденции, аналитик надеется дать достаточно точный прогноз будущей динамики курсов рассматриваемый акций. Обычно техническим анализом акций занимаются до более глубокого фундаментального анализа. Если с точки зрения технического анализа данный выпуск акций кажется интересным, тогда они продолжают его изучение средствами фундаментального анализа. Если же с точки зрения технического анализа выпуск не представляет интереса, их внимание переключается на другие акции. Фундаментальный анализ предусматривает глубинное изучение финансового положения конкретной компании и вытекающего из него поведения ее ценных бумаг. При этом информация извлекается прежде всего из изучения финансовых отчетов корпорации за текущий и прошлые годы. Положение компании сравнивается с аналогичными компаниями в отрасли с помощью так называемых коэффициентов эффективности: показателей, вычисляемых по данным баланса и других финансовых отчетов. Эти коэффициенты характеризуют различные относительные характеристики эффективности деятельности предприятия (коэффициент ликвидности, коэффициент финансового рычага, прибыли на акцию и др.). Но основной целью фундаментального анализа является прогноз величины будущих прибылей компании и связанных с ними дивидендов и роста балансовой стоимости акции. Последняя является отношением текущей рыночной стоимости собственного капитала компании к числу всех выпущенных акций. Фундаментальный анализ исходит из того, что «истинная» (или внутренняя) стоимость любого финансового актива равна приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. В соответствии с этим аналитик стремится определить время поступления и величину этих наличных денежных потоков, а затем рассчитывает их приведенную стоимость. После того, как внутренняя стоимость акции данной фирмы определена, она сравнивается с текущим рыночным курсом акций с целью выяснить, правильно ли оценена акций на рынке. Акции, внутренняя стоимость которых меньше текущего рыночного курса, называются переоцененными, а те акции, рыночный курс которых ниже внутренне стоимости, - недооцененными. Разница между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом также представляет собой важную информацию, т.к. обоснованность заключения аналитика о неправильности оценки данной акции зависит в значительной степени от этой величины. Считается, что любые случаи существенно неверной оценки исправляются впоследствии рынком: курсы недооцененных акций растут быстрее, а переоцененных - медленнее, чем средние рыночные курсы. И фундаментальный, и технический анализы имеют множество горячих сторонников и не менее убежденных противников. Оба эти подхода имеют долгую практику (на Западе) и представляют собой два традиционных метода инвестиционного анализа.

Третий этап инвестиционного процесса - формирование портфеля ценных бумаг - включает определение конкретных активов для вложения средств а также пропорций распределения инвестируемого капитала между активами. При этом инвестор сталкивается с проблемами селективности, выбора времени операций и диверсификации. Селективность, называемая также микропрогнозированием относится к анализу ценных бумаг и связана с прогнозированием динамики цен отдельных видов бумаг. Выбор времени операций, или макропрогнозирование, включает прогнозирование изменения уровня цен на акции по сравнению с ценами для фондовых инструментов с фиксированным доходом, такими, как корпоративные облигации. Диверсификация заключается в формировании инвестиционного портфеля таким образом, чтобы при определенных ограничениях минимизировать риск.

Четвертый этап инвестиционного процесса - пересмотр портфеля - связан с периодическим повторение трех предыдущих этапов. То есть через некоторое время цели инвестирования могут измениться, в результате чего текущий портфель перестанет быть оптимальным. Другим основанием для пересмотра портфеля является изменение курса ценных бумаг с течением времени. Решение о пересмотре портфеля зависит помимо прочих факторов от размера трансакционных издержек и ожидаемого роста доходности пересмотренного портфеля. Лица, профессионально занимающиеся инвестициями в ценные бумаги, часто проводят различие между пассивным и активным управлением. Основополагающий принцип в инвестировании с пассивным управлением можно сформулировать так: «купил и храни». Однако его реализация предполагает формирование широко диверсифицируемого портфеля. Однако, если рыночные изменения приводят к неадекватности его инвестиционным целям, состав портфеля изменяется. Для обеспечения своевременной ревизии осуществляется мониторинг фондового рынка. Пассивное управление портфелем требует издержек: снижение риска сопровождается увеличением затрат на его сокращение и поэтому данная инвестиционная стратегия применяется банковскими и крупными корпоративными инвесторами. Портфельное инвестирование с активным управлением основано на постоянном пере структурировании портфеля в пользу наиболее доходных в данный момент ценных бумаг. Схема наиболее сложна, так как требует не только большой аналитической работы на основе постоянно получаемой и обрабатываемой информации с биржи, но и дорогостоящих технических систем и технологий, обеспечивающих поступление и обработку информации с рынка в режиме реального времени. Активное управление - самый затратный вариант инвестирования, и для инвестора возможность активного управления портфелем существенно ограничивается комиссионными, взимаемыми дилерами. Поэтому эту схему, как правило, используют крупные инвестиционные компании, банки-дилеры и другие профессионалы, располагающие специальными аналитическими отделами и достаточными средствами.

Пятый этап инвестиционного процесса - оценка эффективности портфеля - включает периодическую оценку как полученной доходности, так и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор. При этом необходимо использовать приемлемые показатели доходности и риска, а также соответствующие стандарты («эталонные» значения) для сравнения.

Приведенные пять этапов инвестиционного процесса образуют замкнутый цикл, в котором оценка эффективности инвестиций может приводить к пересмотру формы инвестирования, выбору других финансовых активов, инструментов и управляющих компаний.

2. Технико-экономическая характеристика предприятия и инвестиционные процессы на предприятии

Организационно-правовая форма предприятия - акционерное общество закрытого типа - это коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, распределенных среди его учредителей. Основным документом, на основе которого осуществляет свою деятельность ЗАО является Устав. Закрытое акционерное общество «Шувалово» как самостоятельное сельскохозяйственное предприятие было организовано в 1978 году на землях колхоза «Им. 50-летия СССР» в форме межхозяйственного предприятия «Костромское». В 1992 г. хозяйство реорганизовалось в акционерное общество закрытого типа. Центр хозяйства находится в поселке Шувалово в 16 км от областного центра г. Кострома.

Размер предприятия - один из главных составляющих экономической характеристики хозяйства, который характеризуется показателями, представленными в таблице 1.

Таблица 1 - Размер ЗАО «Шувалово»

Показатель	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2005 г. к 2001 г., %
Валовая продукция, тыс. руб.	6462	5740	6134	6505	6016	93,1
Товарная продукция, тыс. руб.	6259	5196	5594	6475	5404	86,3
Выручка от реализации с.-х. продукции, тыс. руб.	125206	117658	130351	181650	199201	159,1
Прибыль от реализации с.-х. продукции, тыс. руб.	24938	11382	3205	6093	23798	95,4
Площадь с.-х. угодий, га	1255	1255	1255	1255	1255	100,0
в т. ч. пашни	1004	1004	1004	1004	1004	100,0
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	100800	105302	124115	134870	139905	138,8
в т. ч. основной деятельности	85976	89186	105498	114640	118920	138,3
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб.	45548	55801	54229	57961	75126	164,9
Среднегодовая численность работников, чел.	602	631	621	563	524	87,0
в т. ч. занятых в с.-х. производстве, чел.	489	513	510	449	425	86,9
Крупный рогатый скот - всего, гол.	418	445	539	1011	1479	353,8
в т. ч. коровы	171	183	187	66	25	14,6
Свиньи - всего, гол.	17750	18011	21192	19002	23485	132,3
в т.ч. основные свиноматки	939	1041	1091	1070	1304	138,9
Продуктивный скот-всего, усл гол.	7395	7518	8840	8139	10146	137,2

Стоимость товарной продукции в период с 2001 г. по 2003 г. имела тенденцию к уменьшению. В 2004 г. наблюдается рост стоимости товарной продукции и в этом году товарная продукция имела наибольшую величину - 6475 тыс. руб., а в 2005 г. стоимость товарной продукции снова снижается. В динамике же за 2001-2005 гг. товарная продукция уменьшилась на 855 тыс. руб. или на 14%. Такие изменения связаны с соответствующим изменением производства валовой продукции, а следовательно и объемов продаж.

Денежная выручка от реализации с.-х. продукции имеет тенденцию к росту и за анализируемый период увеличилась на 59%. Это произошло, в основном, вследствие повышения закупочных цен на основные виды с.-х. продукции, несмотря на некоторое снижение количества реализованной продукции.

Вместе с тем на предприятии за период 2001-2005 гг. наблюдается некоторое уменьшение прибыли от реализации сельскохозяйственной продукции на 5% ввиду увеличения полной себестоимости реализованной продукции (так, себестоимость мясопродукция свиней увеличилась в 1,5 раза). Но, следует отметить, что в 2005 г. произошло значительное увеличение прибыли в сравнении с 2002 г., 2003 г., 2004 г. - в 2,1, 7,5 и 3,9 раз соответственно, что произошло в основном в связи с ростом выручки от реализации продукции, несмотря на рост себестоимости.

Площадь сельскохозяйственных угодий и пашни не изменилась и составила соответственно 1255 га и 1004 га.

Среднегодовая стоимость основных средств за исследуемый период увеличилась на 38,8%, в т.ч. основной деятельности - на 38,3%, вследствие закупки нового оборудования, техники. Стоимость оборотных средств также увеличилась на 64,9% в основном за счет роста животных на выращивании и откорме в 2,6 раза.

Результаты хозяйственной деятельности во многом зависят от уровня специализации производства. Производственную специализацию предприятия определим по основным товарным отраслям и продуктам, обеспечивающим большую выручку от реализации продукции. На рисунке 1 представлена структура денежной выручки в ЗАО в среднем за 5 лет.

Рисунок 1 - Структура денежной выручки В ЗАО «Шувалово»

Наибольший удельный вес (75%) в общем объеме выручке имеет выручка от продажи продукции животноводства собственного производства, реализованной в переработанном виде, включая мясо и мясопродукцию свиней (колбасных изделий, шпика, ветчины, пастромы, грудинки, ореха и т.д.), которая составляет 75% всей выручки. В среднем 17% выручки приходится на продукцию переработки покупного сырья, которая представлена мясными и колбасными изделиями. При этом туши свиней ЗАО поставляет Вологодский мясокомбинат, а мясо КРС - СПК «Василево», ЗАО «Родина», ЗАО «Маяк» Костромской области. Выручка от реализации свиней в живой массе незначительна и составляет в среднем 2%. Наименьшую долю в выручке - 1% занимает прочая продукция - это в основном сено, молоко, реализованные работникам предприятия, а также прочие работы и услуги.

Таким образом, исходя из анализа состава и структуры денежной выручки можно сделать вывод, что ЗАО «Шувалово» специализируется на производстве и переработке свинины.

Организация производства и труда неразрывно связаны с развитием и совершенствованием технической базы. Поэтому важно изучить и дать оценку структуры основных средств, а также эффективности использования основного и оборотного капитала, для этого воспользуемся данными таблиц 2 и 3.

В структуре основных средств в среднем за 5 лет предприятия наи-больший удельный вес занимают здания - 38,1%, сооружения -26,4%, а также машины и оборудование - 21,9%. Поскольку хозяйство занимается выращиванием и разведением свиней, то в структуре основных средств присутствует продуктивный скот, его доля достаточно весома и составляет 7,9%.

Таблица 2 - Состав и структура основных средств

Вид основных средств	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	В среднем за 5 лет
	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.	% к итогу
Здания	44057	46134	52006	49207	49207	48122	38,1
Сооружения	33664	33387	33389	32804	33637	33376	26,4
Машины и оборудование	14733	20637	28146	36782	38167	27693	21,9
Транспортные средства	5088	6497	6996	7629	8928	7028	5,6
Производственный и хозяйственный инвентарь	35	56	201	240	349	176	0,1
Продуктивный скот	6453	9405	11253	11020	11779	9982	7,9
Другие виды основных средств	21	26	36	30	30	29	0,02
Итого	104051	116202	132027	137712	142097	126406	100

Определив обеспеченность хозяйства основными фондами и их техническое состояние, необходимо проанализировать эффективность и интенсивность их использования.

Таблица 3 - Эффективность использования основных и оборотных средств в ЗАО «Шувалово»

Показатель	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2005 г. к 2001 г., %
Фондоотдача, руб.	7,5	6,4	5,8	5,7	5,1	68,0
Фондоемкость, руб.	13,3	15,5	17,2	17,6	19,8	148,9
Фондовооруженность, тыс. руб.	175,8	173,9	206,9	255,3	279,8	159,2
Срок окупаемости основных средств, лет	3,4	7,8	33,2	18,8	5,0	147,1
Электроемкость производства, кВт.-ч.	1,1	1,3	1,3	1,1	1,2	109,1
Электровооруженность, кВт.-ч.	14,7	14,8	15,3	16,6	16,4	111,6
Энерговооруженность, л. с.	40,8	40,5	39,2	44,8	47,7	116,9
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	3,19	2,62	2,97	3,85	3,23	-
Длительность 1 оборота, дней	114	139	123	95	113	99,1
Норма прибыли, %	20,1	9,0	4,9	2,9	12,3	-

Из данной таблицы следует, что показатели эффективности использования основных и оборотных средств в ЗАО достаточно высокие, так, в 2005 г. на 100 руб. основных средств приходится 5,1 руб. валовой продукции, на 1 работника с.-х. приходится 279,8 тыс. руб. основных средств, а на 1 рубль вложенных средств было получено 12 копеек прибыли. Но за анализируемый период наблюдается некоторое снижении эффективности использования основных средств, о чем говорит тенденция уменьшения фондоотдачи на 32% ввиду снижения стоимости валовой продукции. В результате чего увеличилась и фондоемкость. Существенно увеличился и срок окупаемости основных средств на 47%. Увеличение электро- и энерговооруженности на 12 и 17% соответственно в основном связано с уменьшением количества работников. Кроме того, за анализируемый период наблюдается снижение нормы прибыли на 39%. Эффективность же использования оборотных средств несколько увеличилась, о чем свидетельствует увеличение оборачиваемости текущих активов на 4%, а длительность их оборота снизилась на 4%.

Результативность интенсификации характеризуется показателями экономической эффективности интенсификации. Поэтому в следующей таблице рассмотрим эти показатели для ЗАО «Шувалово».

Таблица 4 - Показатели экономической эффективности интенсификации ЗАО «Шувалово»

Показатель	Г о д	2005 г. к 2001 г., %
	2001	2002	2003	2004	2005
На 100 га с.-х. угодий: валовой продукции, тыс. руб.	514,9	457,4	488,8	518,3	479,4	93,1
товарной продукции, тыс. руб.	498,7	414,0	445,7	515,9	430,6	86,3
денежной выручки, тыс. руб.	9976,6	9375,2	10387,4	14474,1	15872,6	159,1
прибыли от реализации продукции, тыс. руб.	1987,1	906,9	253,4	485,5	1896,3	95,4
молока, ц	443,2	543,0	466,2	486,5	61,2	13,8
прироста крупного рогатого скота, ц	58,9	64,3	60,2	130,4	265,3	450,4
Прироста свиней на 100 га пашни, ц	3040,2	2635,6	2898,3	3010,8	2726,8	89,7
Произведено валовой продукции: на 1000 руб. совокупных затрат, руб.	379,1	303,0	278,4	241,3	210,7	55,6
на 1 среднегодового работника, руб.	13214,7	11189,0	12027,4	14487,8	14155,3	107,1
Рентабельность предприятия, %	22,7	10,7	5,4	4,8	11,3	11,4

Из данной таблицы следует, что в предприятии за анализируемый период наблюдается некоторое снижение уровня производства. Так, объем валовой продукции в расчете на 100 га с.-х. угодий в 2005 г. уменьшился на 7%, объем товарной продукции уменьшился на 14%, ввиду снижения производства валовой продукции, а следовательно и объемов продаж. Рост денежной выручки на 59% произошел ввиду повышения закупочных цен на основные виды с.-х. продукции. Но, вместе с тем, наблюдается снижение прибыли от реализации на 5% в результате роста себестоимости реализованной продукции. При этом наивысший уровень производства наблюдается в 2004 г., поскольку величина данных показателей была наибольшей.

За 2001-2005 гг. наблюдается снижение производства валовой продукции на 1000 руб. совокупных затрат на 44% в результате роста размера совокупных затрат. Показатель производства валовой продукции на 1 среднегодового работника составил в 2005 г. 14155,3 руб., что на 7% выше, чем в 2001 г., что связано в основном с уменьшением численности работников.

Таким образом, ЗАО «Шувалово» является крупным, прибыльным предприятием, специализирующимся на производстве свинины и ее переработке и располагающим для этого большими потенциальными возможностями. За анализируемый период на предприятии незначительно снизились темпы роста производства и реализации продукции, а также упала рентабельность предприятия. Но, несмотря на это, ЗАО добилось - увеличения выручки от реализации продукции, на предприятии увеличилась эффективность использования оборотного капитала, а также наблюдается рост уровня интенсивности, что свидетельствует о внедрении НТП и развитии экономики хозяйства.

Для более полной характеристики предприятия необходимо провести анализ его финансового состояния, которое зависит от многих факторов, и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности.

Финансовое состояние предприятия можно оценить при помощи показателей финансовой устойчивости, ликвидности, эффективности и деловой активности. Основные показатели финансового состояния ЗАО приведены в таблице 5.

Таблица 5 - Основные показатели финансового состояния ЗАО «Шувалово», тыс. руб.

Показатель	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Изменение, тыс. руб.,	Изменение, %
Общая стоимость имущества предприятия	124867	138990	145272	154051	206753	81886	65,6
Стоимость иммобилизованных средств	68050	85049	90756	92645	117908	49858	73,3
Стоимость мобильных средств	56817	53941	54516	61406	88845	32028	56,4
Стоимость материальных оборотных средств	44310	47853	45593	46976	79568	35258	79,6
Величина собственного капитала предприятия	113759	120697	125847	127224	149851	36092	31,7
Величина заемного капитала предприятия	11108	18293	19425	26827	56902	45794	412,3
Собственные оборотные средства	45709	35648	35091	34579	31943	-13766	-31,1
Чистый оборотный капитал	48463	40382	36891	35736	32760	-15703	-32,4

Общая стоимость имущества за исследуемый период возросла на 81886 тыс. руб. или 65,6%, вследствие увеличения стоимости внеоборотных активов на 49858 тыс. руб. или 73,3% и оборотных активов - на 32028 тыс. руб. или 56,4%. На повышение стоимости внеоборотных активов наибольшее влияние оказал рост стоимости основных средств на 34,6%, в то время как изменение величины оборотных активов произошло за счет увеличения запасов на 35258 тыс. руб. или на 79,6%, а именно за счет животных на выращивании и откорме в 1,6 раза.

В пассиве баланса наблюдается увеличение собственного капитала на 36092 тыс. руб. или 31,7%, что произошло в основном за счет повышения величины нераспределенной прибыли в 3,0 раза. Следует отметить значительное увеличение заемного капитала в 4,1 раза, произошедшее ввиду дополнительного привлечения краткосрочных заемных средств на 41168 тыс. руб., несмотря на снижение долгосрочных займов на 705 тыс. руб. или 47%.

Важной составляющей анализа финансового состояния предприятия является определение типа его финансовой устойчивости. Сущность финансовой устойчивости предприятия заключается в анализе обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Определим тип финансовой устойчивости для ЗАО «Шувалово», используя для этого данные таблицы 6.

Таблица 6 - Финансовая устойчивость ЗАО «Шувалово»

Показатель	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.
Собственный капитал, тыс. руб.	113759	120697	125847	127224	149851
Внеоборотные активы, тыс. руб.	68050	85049	90756	92645	117908
Наличие собственных источников формирования запасов и затрат, тыс. руб.	45709	35648	35091	34579	31943
Долгосрочные заемные средства, тыс. руб.	2754	4734	1800	1157	817
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, тыс. руб.	48463	40382	36891	35736	32760
Краткосрочные кредиты и займы, тыс. руб.	-	2016	7807	18000	41168
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, тыс. руб.	48463	42398	44698	53736	73928
Общая величина запасов и затрат	44310	47853	45593	46976	79568
Излишек или недостаток собственных источников формирования запасов и затрат, тыс. руб.	1399	-12205	-10502	-12395	-47625
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников, тыс. руб.	4153	-7471	-8702	-11240	-46808
Излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат, тыс. руб.	4153	-5455	-895	6760	-5640
Тип финансовой устойчивости	(1; 1; 1)	(0; 0; 0;)	(0; 0; 0;)	(0; 0; 1;)	(0; 0; 0)

Анализируя тип финансовой ситуации за 2001-2005 гг. можно отметить следующее, что абсолютную финансовую устойчивость предприятие имело лишь в 2001 г., так как имело достаточно собственных и долгосрочных заемных средств. В 2004 г. финансовое состояние ЗАО характеризуется как неустойчивое, предприятие было неплатежеспособно, однако погашало текущие обязательства за счет привлечения дополнительных заемных источников.

В 2002 г., 2003 г. и 2005 г. у ЗАО было кризисное финансовое состояние, не имея собственных и заемных средств для погашения краткосрочных обязательств. Но, следует отметить, что многие экономисты не рекомендуют ориентироваться на результаты данной методики, поскольку она не учитывает многие факторы.

Для более полного анализа необходимо провести анализ ликвидности баланса, который заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Таблица 7 - Анализ ликвидности баланса ЗАО «Шувалово», тыс. руб.

Показатель	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.
Наиболее ликвидные активы	4339	611	1336	1144	1186
Наиболее срочные обязательства	8333	11437	9818	7670	14917
Платежный недостаток	3994	10826	8482	6526	13731
Быстро реализуемые активы	8168	5477	7587	13286	8091
Краткосрочные пассивы	21	2122	7807	18000	41168
Платежный излишек(+), недостаток(-)	8147	3355	-220	-4714	-33077
Медленно реализуемые активы	44312	47863	45603	46989	105831
Долгосрочные пассивы	2754	4734	1800	1157	817
Платежный излишек	41558	42949	43803	45832	105014
Труднореализуемые активы	68048	85039	90746	92632	91645
Постоянные пассивы	113759	120697	125847	127224	149851
Платежный недостаток	45711	35658	35101	34592	58206
БАЛАНС	124867	138990	145272	154051	206753

Характеризуя ликвидность баланса ЗАО можно отметить, что на протяжении исследуемого периода наблюдается платежный недостаток денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для покрытия наиболее срочных обязательств. Причем, к 2005 г. он увеличился на 9737 тыс. руб.

Также в ЗАО в 2003-2005 гг. было не достаточно ожидаемых поступлений от дебиторов и прочих оборотных активов для покрытия краткосрочных обязательств, при этом платежный недостаток увеличился за данный период на 32857 тыс. руб. И лишь в 2001 г. и 2002 г. присутствовал платежный излишек. Итак, первых 2 условия ликвидности баланса (А1>=П1 и А2>=П2) не выполняются, следовательно предприятие не имеет текущей ликвидности и оно не платежеспособно на ближайший промежуток времени.

Но, в перспективе у предприятия может наблюдаться ликвидность баланса, поскольку медленно реализуемые активы превышают долгосрочные пассивы в течение всего анализируемого периода, причем данный платежный излишек за 2001-2005 гг. увеличился на 63456 тыс. руб.

Финансовое состояние предприятия зависит от эффективности производства и деловой активности, для анализа которых воспользуемся данными таблицы 8.

Наиболее общей характеристикой эффективности производства является коэффициент доходности, который в ЗАО за анализируемый период уменьшился на 7 пунктов ввиду снижения прибыли до налогообложения, несмотря на рост выручки от реализации. Наблюдается тенденция уменьшения доходности предприятия на 44%.

Деловая активность предприятия проявляется в динамическом развитии и в финансовом аспекте определяется в скорости оборота средств предприятия. За анализируемый период в ЗАО «Шувалово» значительно увеличилась оборачиваемость собственного капитала - на 24,1%, что свидетельствует об увеличении эффективности его использования и в 2005 г. каждая вложенная единица собственного капитала принесла 1,75 денежных единиц выручки. Оборачиваемость денежных средств возросла в 4,48 раза. Коэффициенты капиталоотдачи и мобильных средств за анализируемый период увеличились незначительно - на 1,00% и 1,25% соответственно.

Также увеличилась оборачиваемость дебиторской задолженности на 6,4%, а продолжительность ее оборота снизилась на 1 день.

Таблица 8 - Эффективность и деловая активность ЗАО «Шувалово»

Показатель	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Изменение темпа роста, %
Коэффициент доходности	0,18	0,09	0,05	0,02	0,10	-44,44
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств	3,19	2,62	2,97	3,85	3,23	1,25
Коэффициент капиталоотдачи	1,16	1,05	1,11	1,45	1,17	1,00
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	1,41	1,25	1,31	1,76	1,75	24,10
Коэффициент оборачиваемости материальных средств	3,28	3,05	3,53	4,75	3,05	-7,01
Коэффициент оборачиваемости денежных средств	37,31	275,10	126,10	195,12	204,57	448,30
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	21,37	20,26	24,77	21,42	22,73	6,4
Продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	17	18	15	17	16	-5,9
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	17,44	12,77	16,41	29,10	16,26	-6,77
Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности, дней	21	29	22	13	22	4,76

В то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, заключающиеся в снижении коэффициента оборачиваемости материальных средств на 7% ввиду увеличения величины запасов. Оборачиваемость же кредиторской задолженности снизилась за 2001-2005 гг. на 6,77%, а продолжительность ее оборота увеличилась на 4,76%, ввиду увеличения величины кредиторской задолженности.

При этом, значения показателей оборачиваемости в 2005 г. снизились по сравнению с 2004 г., вследствие того, что темп роста величины оборотных активов опережает рост выручки, т.е. в 2004 г. наблюдалось наиболее эффективное использование соответствующих ресурсов предприятия за весь анализируемый период.

Таким образом, за анализируемый период финансовая ситуация предприятия несколько ухудшилась. Предприятие имеет лишь перспективную ликвидность баланса и оно неплатежеспособно на ближайший промежуток времени. В структуре же активов предприятия значительно увеличилась доля оборотных средств, что само по себе неплохо, т.к. в результате этого ускорилась оборачиваемость совокупного капитала. Однако в основном этот прирост вызван увеличением стоимость производственных запасов. Судя по коэффициентам оборачиваемости капитала, предприятие значительно повысило свою деловую активность, но в связи со снижением прибыли за 2001-2005 гг. доходность предприятия несколько уменьшилась.

Улучшить финансовое состояние предприятия можно и за счет повышения эффективности отдельных направлений производства. Например, больше уделить внимание кормопроизводству. Можно засевать более урожайные виды однолетних и многолетних культур на зеленую массу и сено, увеличить площади для посева зерновых культур. Все это позволит сократить до минимума покупку дорогостоящих кормов, соответственно снизится себестоимость животноводческой продукции.

К одним из мероприятий по повышению эффективности производства и улучшению финансовых показателей деятельности является привлечение инвестиций.

3. Экономическая эффективность осуществления инвестиционных проектов на предприятии

инвестиция сельскохозяйственный ценный бумага

Для оценки инвестиционных проектов с позиции расчета группы экономических индикаторов рассчитаем ряд коэффициентов, которые характеризуют производственный, трудовой потенциал, финансовые результаты деятельности и инвестиционную активность, сравним их с оптимальными значениями, а также выявим тенденцию их изменения за анализируемый период.

Эти факторы измеряются количественно. Информационной базой для них служит статическая и бухгалтерская отчетность.

Таблица 9 - Исходные данные для расчета коэффициентов привлекательности

Показатель	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.
1	2	3	4	5	6
Валовая продукция, тыс. руб.	6462	5740	6134	6505	6016
Товарная продукция, тыс. руб.	6259	5196	5594	6475	5404
Среднесписочная численность работников, чел.	602	631	621	563	524
Число принятых работников, чел.	42	54	14	9	12
Число уволенных работников, чел.	11	25	24	67	51
Полная себестоимость с.-х. продукции, тыс. руб.	100268	106276	127176	175557	175396
Затраты на реализацию с.-х. продукции, тыс. руб.	6805	2569	11303	20755	12992
Чистая прибыль, тыс. руб.	25613	12058	6739	5078	22923
Количество акций, шт.	34227	34227	34227	34227	34227
Активы предприятия, тыс. руб.	124867	138990	145272	154051	206753
Затраты на инвестиции из чистой прибыли, тыс. руб.	25509	10258	5729	4316	10307
Платежи и штрафы за экологические нарушения, тыс. руб.	0	0	0	0	0
Среднемесячная заработная плата работника, руб.	3902	4976	5296	6034	8454
Прожиточный минимум по Костромской области, руб.	1255	1623	1928	2179	2579

Расчеты коэффициентов привлекательности на основе вышеприведенных данных сведем в таблицу 10.

В результате анализа таблицы 9 можно сделать вывод, что наиболее привлекательно ЗАО по таким параметрам оценки, как привлекательность продукции для потребителя, инновационной привлекательности (за исключением 2005 г.), экологической, приватизационной и социальной привлекательности, поскольку значения данных показателей сравнительно превышают оптимальные, а отклонения значения коэффициента привлекательности продукции для потребителя совсем незначительны

Но, как негативное влияние, следует отметить, что в динамике наблюдается некоторое снижение таких параметров оценки, как кадровой привлекательности - на 0,12 пункта; финансовой привлекательности - на 0,09 пункта; и приватизационной привлекательности - на 0,05 пункта, что связано с превышением количества уволенных работников над и уменьшением получаемой прибыли и свидетельствует о некотором снижении инвестиционной привлекательности предприятия.

Выводы

Как известно, результаты деятельности предприятия во многом зависят от качества ее менеджмента. Поэтому инвесторы в первоочередном порядке проявляют интерес к структуре управления предприятием, чтобы убедиться в том, что компания сможет выжить и нормально функционировать в кризисных ситуациях, например, если один из ее основателей или представителей высшего руководства неожиданно покинет компанию.

Кроме того, существенное влияние на привлекательность предприятия, с точки зрения инвесторов, оказывает деловая репутация руководства и этические стандарты корпоративного управления в компании.

Росту доверия инвесторов может способствовать включение в Совет директоров компании внешнего («неисполнительного») директора, известного в отрасли и обладающего богатым опытом управления аналогичными компаниями и способного привнести новые идеи в планы развития компании.

Высшее руководство предприятия должно убедить потенциальных инвесторов в том, что оно:

способно формулировать задачи, из которых очевидны амбиции и стратегическое видение перспектив развития бизнеса компании;

имеет четкое представление о положении дел в компании и отрасли, а также обладает напором, энергией и возможностями, необходимыми для достижения поставленных целей;

способно адекватно оценивать риски, преодолевать проблемы и использовать свои конкурентные преимущества;

способно вести за собой, мотивировать и управлять группой людей, ответственных за достижение поставленных целей.

Инвесторы склонны вкладывать средства в перспективные предприятия с динамичным и квалифицированным менеджментом, а не в предприятия, которые используются менеджментом для обеспечения своего благосостояния.

Для повышения результативности инвестиционной кампании настоятельно рекомендуется проводить презентации для инвесторов. Эффект от их проведения может оказаться гораздо выше, чем от объявлений в газетах. На презентациях руководство сможет рассказать о своем предприятии, перспективах его развития и существующих возможностях. Важно хорошо подготовиться к таким презентациям и постараться продумать ответы на наиболее вероятные вопросы инвесторов и специалистов рынка.

В процессе подготовки к презентации представители предприятия должны уделить внимание следующим вопросам:

четко сформулировать для себя цели и задачи инвестиционной и финансовой политики компании;

проанализировать ситуацию на рынке и положение компании на нем;

определить наиболее вероятный круг потенциальных инвесторов и их интересы;

прорепетировать презентацию с использованием демонстрационных материалов.

Непосредственно на презентации представители руководства компании должны:

четко и последовательно сформулировать цели привлечения дополнительного финансирования и требуемые объемы;

объяснить ключевые факторы, определяющие успех в отрасли, и показать место предприятия в отрасли;

представить преимущества компании в сравнении с конкурентами;

раздать информационные материалы о компании и ответить на все вопросы заинтересованных лиц.

Потенциальные инвесторы уделяют большое внимание качеству менеджмента предприятия. Хорошо подготовленная презентация, короткие, но четкие ответы на поставленные вопросы могут укрепить доверие инвесторов к предприятию и его ценным бумагам, а следовательно и повысят его инвестиционную привлекательность.

Заключение

ЗАО «Шувалово» является крупным, прибыльным предприятием, специализирующимся на производстве свинины и ее переработке и располагающим для этого большими потенциальными возможностями.

За анализируемый период на предприятии незначительно снизились темпы роста производства и реализации продукции - на 7% и 14% соответственно, ввиду уменьшения продуктивности животных. Наблюдается существенное увеличение денежной выручки от реализации с.-х. продукции (на 59%), в основном за счет повышения закупочных цен на основные виды с.-х. продукции. В целом по предприятию прибыль снизилась на 8,3%, но начиная с 2003 г. намечается тенденция к ее увеличению. Наибольшую величину прибыли предприятие получает от мясопродукции свиней, рентабельность которой в 2005 г. составила 14%.

ЗАО постепенно расширяет свое производство, о чем свидетельствует рост численности продуктивного скота на 37,2%. Также наблюдается увеличение среднегодовой стоимости основных средств на 38,8%, вследствие закупки нового оборудования, техники; и оборотных средств - на 64,9%- в основном за счет роста животных на выращивании и откорме в 2,6 раза. Также достаточно высокие показатели финансовой устойчивости, оборачиваемости активов. Однако за исследуемый период предприятие имеет только относительную платежеспособность, поскольку краткосрочные обязательства предприятия обеспечиваются только всей совокупностью текущих активов. Но, при этом у предприятия имеются собственные источники для покрытия текущих обязательств, о чем свидетельствует положительная величина оборотного капитала.

Предприятие значительно повысило свою деловую активность, но в связи со снижением прибыли за 2001-2005 гг. доходность предприятия уменьшилась на 44%.

Воспроизводство основного капитала в ЗАО осуществляется за счет прямых инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Наибольшую долю в затратах на капитальные вложения в 2001 и 2002 гг. занимали затраты на приобретение оборудования и техники, а с 2003 г. по 2005 г. - затраты на формирование скота основного стада. Наименьшая, но значительная часть затрат приходится на строительно-монтажные работы - это в основном ремонт ферм и цехов.

Главным источником покрытия затрат по капитальным вложениям в ЗАО являются собственные средства предприятия, среди которых наибольший удельный вес в 2001 г. приходится на прибыль текущего года, а с 2002 г. по 2005 г. - на средства от выбраковки скота. Собственных источников финансирования капитальных вложений предприятию недостаточно, поэтому оно вынуждено прибегать к внешним заимствованиям. Но привлечение внешних средств возможно только в том случае, если предприятие является инвестиционно привлекательным для инвесторов.

ЗАО «Шувалово» наиболее привлекательно по таким параметрам оценки, как привлекательность продукции для потребителя, инновационной привлекательности (за исключением 2005 г.), экологической, приватизационной и социальной привлекательности, поскольку значения данных показателей сравнительно превышают оптимальные. Отклонения значения коэффициента привлекательности продукции для потребителя не существенны. Однако в динамике наблюдается некоторое снижение таких параметров оценки, как кадровой привлекательности - на 0,12 пункта; финансовой привлекательности - на 0,09 пункта; и приватизационной привлекательности - на 0,05 пункта, вследствие превышения количества уволенных работников над принятыми и уменьшения прибыли, что свидетельствует о снижении инвестиционной привлекательности ЗАО.

Список литературы

1. Инвестиции: учеб. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 584 с.

2. Ассэль Генри. Маркетинг: принципы и стратегия: Учебник для вузов. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 12, 804 с.

3. Шувалово, ЗАО - Информация о компании-эмитенте www.lin.ru/db/emitent/…/discl_org.html

4. Идрисов А. Подготовка инвестиционного предложения // Инвестиции в России, -2005. - №12. - с. 54-59

5. Топсахалова Ф.М.-Г. Совершенствование механизма инвестирования как условие повышения привлекательности сельского хозяйства. // Финансы и кредит. - 2004. - №1.-с. 61-65

6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: Учебник / Г.В. Савицкая. -2-е изд., испр. - Мн.: Новое знание, 2002. - с. 383-517

7. Боков О.Г. Уейская Н.Б., Новикова Л.В. Инвестиционная привлекательность с.-х. предприятий и оптимальное распределение капиталов // Экономика с.-х. и перерабатывающих предприятий. - 2004. - №3-с. 39-42

Размещено на Allbest.ru