Содержание, цели и задачи финансового менеджмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Содержание, цели и задачи ФМ

Понятие ФМ можно рассматривать с 4-х сторон:

1 .Как науку и практику управления финансами

Как процесс принятия управленческих решений

Как организацию управления финансами

Как вид предпринимательской деятельности

1. как наука и практика управления финансами - существует 2 классические школы ФМ:

Американская - глубоко изучает управление рисками;

Западноевропейская - разработала приемы для максимизации прибыли; Российская школа находится в стадии развития. Она разработала ряд новых приемов управления финансами в условиях высокой инфляции.

Этими школами разработаны специфические приемы и методы управления финансами. Разработанные приемы на практике применяются индивидуально.

2.как процесс принятия управленческих решений. Различают стратегию и тактику принятия управленческих решений.

Где стратегия - это долгосрочные цели, о тактика - это достижение поставленной цели на основе специфических приемов управления.

3.как организация управления финансами.

На предприятиях должна выделятся отдельная структура д/управления финансами и управление должно осуществляться специально подготовленными финансовыми менеджерами.

4.как вид предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджер должен способствовать приращению капитала предприятия и его деятельность носит предпринимательский характер.

ФМ - это наука и искусство управления финансами предприятия для достижения его стратегический и тактических целей.

Цели и задачи финансового менеджмента:

1. выживание п/п в условиях конкурентной борьбы;

2. избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

максимальной рыночной стоимости предприятия;

лидерство в борьбе с конкурентами;

максимизация прибыли;

минимизация расходов;

обеспечение определенного уровня рентабельности.

2. Система внутренних финансовых показателей используемых в финансовом менеджменте

Для управления финансами разработаны внутрифирменные показатели характеризующие финансовые результаты деятельности.

1. Добавленная стоимость - стоимость добавленная предприятием в процессе деятельности к стоимости приобретенных материалов (услуг, работ). Она показывает масштабы деятельности и вклад предприятия в создание национального богатства страны. Можно рассчитать 2-я способами.

1 ДС - стоимость всей произведенной продукции - стоимость приобретенных товаров (уел, раб)

Стоимость всей произведенной продукции = выручка + сальдо прочих доходов и расходов + прирост запасов собственного производства + продукция используемая для внутреннего потребления.

2ДС = оплата труда с отчисл-ми + платежи в бюджет и внебюджет фонды + амортизация + % за кредит + прибыль до налогообложения

2.БРЭИ - промежуточный финансовый результат деятельности в/п.

БРЭИ = ДС - оплата труда с отчислениями - платежи в бюджет и внебюджетные фонды

БРЭИ = амортизация + % за кредит + прибыль до налогообложения

3.НРЭИ -- показывает величину эффекта полученного предприятием от всех его затрат

НРЭИ = БРЭИ - амортизация

НРЭИ = % за кредит + прибыль до налогообложения

4.Экономическая рентабельность активов -- показывает какой эффект наработан п/п в расчете на каждые 100 руб актавов

ЭРА = НРЭИ / Чисты активы * 100

Чистые активы = итог баланса - Кредиторская задолженность

5 ЭРА по формуле Дюпона

ЭРА = НРЭИ / чистые активы * 100 * (оборот от реализации / оборот от реализации) = (НРЭИ / оборот) * 100 * (оборот / (активы - КЗ)) = рентабельность продаж * коэффициент оборачиваемости активов

Формула Дюпона позволяет выявить факторы, которые повлияли на величину путем воздействия на оба фактора или на один из них

3.Управление затратами предприятия. Классификация затрат

В зависимости от связи затрат от объема производства и продаж различают переменные и постоянные затраты.

Переменные это те затраты, которые изменяются пропорционально изменению объема производства (сырье, заработная плата и др.)

Постоянные это те затраты, которые не изменяются в связи с изменением объема производства и продаж (амортизация, зар.плата управленческого персонала др.).

Существуют затраты, которые носят одновременно элементы и постоянных и переменных затрат, такие затраты называются смешанными (электроэнергия, общепроизводственные затраты, почтовые, телеграфные и др.). Их следует распределять на постоянные и переменные при помощи специальных методов распределения:

Метод максимальной и минимальной точки

Графический

Метод наименьших квадратов

Метод пропорциональности

Распределение затрат носит элемент условности, но имеет преимущество в том, что можно рассчитать уровень безубыточности, оценить уровень риска и управлять прибылью изменяя структуру затрат.

4. Валовая маржа, способы расчета

При распределении затрат на постоянные и переменные можно рассчитать промежуточный финансовый результат который называется валовая маржа (ВМ).

1.ВМ= Выручка - Переменные затраты;

ВМ= Постоянные затраты + Прибыль;

Объем производства х ВМед. продукции = Постоянные затраты +Прибыль;

Коэф.ВМ = Валовая маржа/Выручка

5. Безубыточность предприятия и запас финансовой прочности

Безубыточность - это такое финансовое состояние предприятия, при котором оно не имеет ни прибыли, ни убытка, т.е. выручки хватает только на покрытие расходов, прибыль равна нулю.

Уровень безубыточности рассчитывают как в стоимостном, так и в натуральном выражении.

Точка безубыточности в стоимостном выражении показывает величину выручки, необходимую для достижения безубыточности.

ТБ= Постоянные затраты/Коэф.валовой маржи

Точка безубыточности в натуральном выражении показывает объем продаж в штуках для достижения безубыточности.

ТБ+ Постоянные затраты/ Цена-Пер.Зат.на ед.продукдии

Если предприятие прошло уровень безубыточности, то у него имеется запас финансовой прочности (ЗФП)

ЗФП = Выручка - ТБ(в стоимостном выражении)

ЗФП% = ЗФП / Выручка х 100%

ЗФП показывает на сколько рублей или процентов предприятие может позволить себе снизить выручку без серьезной финансовой угрозы для предприятия.

6. Эффект операционного рычага

ЭОР - это специфический прием финансового менеджмента который позволяет проследить зависимость между выручкой и прибылью предприятия. Он определяется по формуле:

ЭОР -- Валовая Маржа/Прибыль = Постоянные затраты + Прибыль / Прибыль = 1 + (Постоянные затраты/Прибыль)

Он показывает, на сколько % изменяется прибыль, при изменении выручки на 1 %.

ЭОР - зависит от соотношения постоянных затрат и прибыли, чем больше это соотношение тем сильнее действует рычаг. Его значение всегда больше 1. Т.е. при изменении выручки прибыль изменяется на большую величину.

При использовании ЭОР в управлении прибылью следует знать правила:

ЭОР рассчитывается для определенного размера цен, переменных и постоянных затрат. Если изменяется цена, то все показатели операционного анализа необходимо пересчитать.

Каждый % увеличения выручки дает больший % прироста прибыли.

Каждый % снижения выручки дает больший % снижения прибыли.

ЭОР показывает уровень предпринимательского риска, чем выше его значение, тем большую прибыль может потерять предприятие. Даже при незначительном снижении выручки. Например, ЭОР равен 2,5, то при снижении выручки на 1%, прибыль снизится на2,5%.

7. Основные приемы финансового управления формированием прибыли организации

Управление формированием прибыли заключается в воздействии на факторы ее образующие. И поскольку прибыль = Выручка - Затраты, то на предприятии необходимо осуществить управление ценами, объемом продаж, соотношением переменных и постоянных затрат.

Основными приемами управления прибылью являются:

1) Операционный анализ «Издержки - Объем - Прибыль». Позволяет проследить взаимосвязь затрат, выручки и прибыли.

Алгоритм операционного анализа заключается в расчете следующих показателей:

Выручка = Цена х Объем;

Переменные затраты;

Валовая маржа (ВМ) = (1-2);

Постоянные затраты;

Прибыль = (3-4);

Коэф. ВМ= (3:1);

Точка безубыточности = (4:6);

ЭОР= (3:5);

ЗФП= 1-7

Этот алгоритм используется в фактических и плановых расчетах. Фактические расчеты оценивают достигнутый уровень. Плановые расчеты проводятся на многовариантной основе (с учетом возможного изменения цены, объема продаж, соотношения постоянных и переменных затрат).

Из многих вариантов следует выбрать тот, который дает более высокую прибыль.

2)Оценка чувствительности факторов используется при планировании увеличения прибыли на основе правила 50%. Т.е. определяется доля переменных затрат в выручке и сравнивается с 50-ю %.

Критерии для принятия решения:

Если доля переменных затрат в выручке > 50 %, то прибыль легче увеличить за счет снижения переменных затрат на ед. продукции.

Если доля переменных затрат < 50% , то прибыль легче увеличить за счет роста объема производства и продаж.

3)Сопоставление доходов и расходов.

Используется при планировании прибыли за счет увеличения объема производства и продаж.

Определяются следующие показатели:

Предельные затраты = А 3 / AV производства

Предельная выручка = А Выручка / AV производства

Затем сравнивают эти показатели и если предельные затраты меньше предельной выручки то прибыль растет, если предельные затраты > предельной выручки то прибыль уменьшается. Если равны, то прибыль будет максимально возможная.

8. Дивидендная политика организации

При распределении прибыли предприятия должно решить, какая часть прибыли будет выплачена собственникам в виде дивидендов, а какая часть будет оставлена на развитие.

Научное обоснование пропорций распределения прибыли на дивиденды называют дивидендной политикой.

Дивидендную политику определяют 4 фактора:

Теория дивидендной политики

Методика дивидендных выплат

Порядок выплаты дивидендов

Форму и сроки выплат.

1) Существует 2 теории дивидендной политики:

1)тория значимости дивидендов. Согласно которой собственники ожидают пусть небольших, но постоянных дивидендов;

2)теория отсутствия значимости дивидендов, согласно которой собственники готовы ожидать, возможно, больших дивидендов з будущем и получать их не постоянно.

Основные методы:

1) метод остаточных дивидендов, размер дивидендов точно не определяется и они выплачиваются если прибыли достаточно на инвестиции, соц.нужды

2) Метод фиксированных дивидендов, т.е. на несколько лет определяется твердый размер дивидендов (на 1 акцию 200 руб.);

3) Метод экстра-дивидендов, т.е. оговаривается минимальный дивиденд, а в благоприятные годы добавляется премия-экстрадив;

4) Метод постоянного процента, т.е. устанавливается % от чистой прибыли;

5) Метод постоянного роста. Устанавливается % прироста дивидендов за период.

3) Порядок выплаты дивидендов определяется законодательно;

4) Форма выплаты может быть наличная, безналичная, продукцией, новыми акциями;

5) сроки устанавливаются акционерами. Могут быть ежегодными, ежеквартальными.

Различают 3 типа дивидендной политики, которые отличаются по двум, факторам: 1) теория дивидендов и 2) методы дивидендных выплат

Агрессивная политика. Ей характерна теория значимости дивидендов. Метод постоянного % и метод постоянного роста.

Умеренная. Ей характерна теория значимость, метод экстра, метод фиксированного дивиденда;

Консервативная политика. Это теория отсутствия значимости. Метод остаточных дивидендов.

9. Внутренний темп роста предприятия

При распределении прибыли, та часть прибыли, которая остается после выплаты дивидендов направляется предприятием на развитие.

Для оценки уровня развития предприятия за счет прибыли используется показатель «внутренний темп роста предприятия).

ВТР = (1- HP) х Рсс,

где HP- норма распределения прибыли на дивиденда;

Рсс - рентабельность собственных средств.

HP =Сумма дивидендов/ Сумму чистой прибыли

Рсс = Прибыль/Собственный капитал

ВТР показывает, на сколько увеличится собственный капитал предприятия за счет прибыли. Величина ВТР показывает возможности предприятия для самофинансирования. На эту величину влияет дивидендная политика, так как, чем больше сумма дивидендов, тем меньше ВТР. ВТР используется в прогнозных расчетах по обоснованию дивидендной политики, по планированию оборотов по реализации, по определению структуры собственного и заемного капитала. При этом используются два правила:

Если изменять структуру пассива, т.е. на величину ВТР увеличивать не только собственный, но и заемный капитал, то на аналогичную величину возрастет сумма актива;

Если изменять структуру пассива и коэффициент оборачиваемости оставить на прежнем уровне, то на величину ВТР увеличатся обороты по реализации

10. Эффект финансового рычага (первая концепция)

финансовый менеджмент затрата дивидендный

Концепция финансового рычага:

Она разработана западноевропейской школой финансового менеджмента.

ЭФР - показывает, на сколько % изменяется рентабельность собственных средств за счет использования кредита.

ЭФР = Дифференциал х Плечо финансового рычага

ЭФР - (ЭРч.а. - СРСП) х ЗС/СС

ЭРч.а. - экономическая рентабельность чистых активов = НРЭИУАктив - Кредиторская Задолженность (КЗ) х 100%

Если результат >0, то привлечение кредита выгодно, если = 0, то бессмысленно, а если <0, то кредит будет ухудшать финансовое состояние предприятия.

11. Эффект финансового рычага (вторая концепция)

2-я концепция используется американской школой финансового менеджмента и предназначена для оценки уровня финансового риска.

Эфр₂ = НРЭИ / Прибыль = (% за кредит + Прибыль )/ Прибыль - 1 + (% за кредит / Прибыль), где ЭФР₂ - показывает на сколько % изменяется чистая прибыль в расчете на одну акцию (пай, вклад), при изменении НРЭИ на 1%.

Он всегда = или >1

Эфр₂ - используется для оценки совокупного риска предприятия.

Совокупный риск предприятия = ЭОР х ЭФРг = (Пост.затраты + Прибыль / Прибыль) х (%за кредит - Прибыль / Прибыль)

12. Расчет цены (стоимости) собственного и заемного капитала

Деятельность предприятия осуществляется за счет использования капитала, который подразделяется на собственный и заемный.

За каждый вид капитала предприятия производит плату.

За привлечение собственного капитала от акционеров, пайщиков необходимо выплачивать дивиденды.

За пользование заемными средствами уплачивается %, т.е. капитал не является бесплатным.

Стоимость капитала - это расходы предприятия связанных с созданием источника финансирования выраженного в % к общей сумме капитала.

Стоимость собственного капитала = (Дивиденд на одну акцию / Рыночная стоимость акций) х 100

Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита примерно совпадает со ставкой банковского %, но поскольку по законодательству % за кредит включается в затраты и уменьшают прибыль до налогообложения, то стоимость заемного капитала определяется по следующей формуле.

ЗК = (1 - ставка налога на прибыль) х ставка банковского %

Ставка банковского % = (Ј% за кредит / Ј кредита х 100%)

Кредиторская задолженность возникает из-за формы расчетов и стоимости не имеет, но в случае нарушения договоров предприятия может уплачивать штрафы, пени.

Стоимость кред.задолж. = (Ј штрафов пеней /^ кред.задолж.) х 100%

13. Средняя цена (стоимость) капитала организации: экономическая сущность, порядок расчета

Стоимость капитала является одной из основных концепций финансового менеджмента, во-первых, определяются затраты на привлечение источников финансирования, во-вторых, средняя стоимость капитала показывает минимальную форму рентабельности, которую должно обеспечить предприятие в ходе своей деятельности. В-третьих, средняя стоимость капитала является решающим фактором при принятии инвестиционных решений, т.к. используется в качестве коэффициента дисконтирования.

При расчете средней стоимости капитала определяется, во-первых доля каждого элемента капитала в общей сумме капитала.

Во-вторых, рассчитывается стоимость каждого элемента капитала.

И на основе этих показателей можно рассчитать среднюю стоимость капитала методом средней взвешенной.

Средняя стоимость каптала -- 2Х доля каждого элемента капитала х Стоимость каждого элемента капитала) = (Доля соб.кап. х СК)+(Доля ЗК х ЗК) +... ^т Х%

Чем меньше Х% тем лучше. Средняя стоимость капитала должна быть меньше экономической рентабельности активов.

14. Структура капитала организации и методы ее оптимизации

В управлении финансами под структурой капитала понимают соотношение собственных и заемных средств.

Относительно возможности оптимизации структуры капитала существует 2 подхода:

Теория Модельяни-Миллера согласно которой структуру капитала невозможно оптимизировать в условиях идеального рынка (т.е. цена капитала не зависит от его структуры и следовательно ее нельзя оптимизировать;

Традиционный подход - согласно которого оптимизировать структуру капитала можно из-за различного уровня цен собственного и заемного капитала (в зависимости от структуры капитала цена источников изменяется, причем с увеличением кредитов цена собственного капитала увеличивается).

Оптимальной является такая структура капитала, при которой средневзвешенная стоимость капитала будет минимальной, а рыночная цена предприятия будет максимальной.

15. Финансовое управление капитальными вложениями организации

Капитальные вложения это вложения в основные средства на длительный срок. Управление затратами по воспроизводству основных средств должно быть комплексным и оно заключается в следующих аспектах:

разработка капитального бюджета организации

выбор и оценка источников финансирования.

Капитальный бюджет - это финансовый документ, где определяются плановые суммы доходов и расходов по какому либо инвестиционному проекту для определения его эффективности. Капитальный бюджет - это прогноз денежных потов по инвестиционному проекту.

Формирование капитального бюджета основывается на планировании денежных потоков инвестиционного проекта (отток и приток денег).

К оттоку денег приводят расходы по строительству, по покупке основных средств. К притоку денег приводят будущая выручка от продажи продукции и доходы от реализации устаревшего оборудования.

Планирование этих денежных потоков осуществляется на весь срок полезного использования объекта. Т.к. основные средства служат более 1 года, то плановые денежные потоки необходимо дисконтировать. Это осуществляется через определение дисконтного множителя.

После планирования денежных потоков оценивают экономическую эффективность инвестиционного проекта по нескольким показателям:

срок окупаемости

чистая текущая стоимость

коэф.рентабельности проекта

Срок окупаемости = сумма капитальных затрат / средние поступления от проекта (прибыль).

Чист денежный поток = текущая стоимость -- капитальные затраты.

16. Текущие финансовые потребности организации: способы расчета, интерпретация результатов

В процессе текущей деятельности предприятия использует оборотные активы, которые финансируются за счет собственных заемных источников и привлеченных.

Текущие финансовые потребности это разница между текущими активами ТА без денежных средств (оборотными активами), и текущими пассивами (ТП) предприятия (краткосрочными обязательствами).

Текущие пассивы (краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность)

Разница показывает потребность в дополнительном краткосрочном кредите или излишек денежных средств.

ТФП = ТАбез ден. средств - ТП = операционные финансовые потребности(ФЭП) + внереализационные финансовые потребности = (Запасы, затраты, готовая продукция + ДЗ - КЗ) + (КФВ - Краткосрочные кредиты) = -X

Если результат с «+» это означает, что предприятие нуждается в дополнительной потребности в источниках финансирования.

Если результат с "--", то это означает излишек источников финансирования. На величину ТФП оказывают влияние следующие факторы:

Длительность производственного цикла;

Темп роста производства;

Уровень инфляции;

Величина и норма добавленной стоимости.

17. Расчет длительности финансового цикла

Финансовый цикл (ФЦ) - это промежуток времени между оплатой приобретаемого сырья, работ и услуг для производственного процесса и моментом получения денежных средств от за реализованную продукцию.

Для расчета длительности финансового цикла рассчитываются 3 коэффициента.

период оборота запасов (ПОЗ)

период оборота дебиторской задолженности (ПОДЗ)

период оборота кредиторской задолженности (ПОКЗ)

ПОЗ = Запасы/Себестоимость х количество дней в периоде (365-год)

ПОДЗ = Дебиторы/Выручка х 365

ПОКЗ = Кредиторы/Себестоимость х 3 65 ФЦ = ПОЗ + ПОДЗ - ПОКЗ

Предприятию выгодно, чтобы финансовый цикл был как можно короче. Для этого следует снижать период оборота запасов, период оборота дебиторской задолженности и по возможности увеличивать период оборота кредиторской задолженности.

18. Финансовые приемы управления запасами организации

Целью управления запасами является минимизация их величины достаточной для бесперебойного производства.

Прием называется ABC - контроль.

Прием ABC контроль ставит целью осуществление контроля за уровнем запасов с целью минимизации средств и получение максимального эффекта.

Все запасы делятся на 3 группы: по уровню объемов в общей сумме запасов и доли 2/части в создании готовой продукции:

Те, которые занимают наибольший удельный вес в общем объеме запасов и необходим для получения продукции.

Они занимают меньший удельный вес но их стоимость значительна.

Это запасы с небольшим объемом и небольшой стоимостью.

Затем определяются те запасы, которые требуют жесткого контроля это группа А; Периодического контроля - В; Избирательного контроля - С.

19. Финансовые приемы управления дебиторской задолженностью

Целью управления является минимизация средств отвлекаемых дебиторскую задолженность.

Пример: Оценка дебиторской задолженности по срокам возникновения. О -30, 30-60, 60-90, 90-120;

Они сравниваются с прошлым годом, с аналогичными периодами прошлого года.

Если дебиторская задолженность увеличился, то необходимо принимать меры по ее сокращению.

2) Расчет взвешенного старения счетов проводят с целью определения реального срока дебиторской задолженности:

Дебиторскую задолженность разбивают по срокам;

Находят удельный вес каждого срока дебиторская задолженность в общей сумме;

Перемножают удельный вес на количество дней превышающих нормальную дебиторскую задолженность.

20. Финансовые приемы управления денежными активами организации

Управление денежными средствами сводится к определению необходимой суммы денежных средств (ДС).

Расчет минимально необходимой суммы денежных средств:

ДСмин. = ДС по осн.деят-ти / период оборота денежных средств в днях

Одним из приемов управления денежными средствами являются Модель Баумоля.

Согласно модели определяется: минимальная, максимальная и оптимальная сумма денежных средств.

Согласно модели:

Дсгшп = 0;

ДСтах - л/2хРрхОРДпл / СПпр;

где Рр -- плановые расходы предприятия по обслуживанию операций с краткосрочными финансовыми вложениями.;

ОРДпл- общий расход денег в плановом периоде;

СПпр - ставка % по краткосрочным финансовым вложениям.

ДСопт = Vi ДСтах.

21. Стратегии предприятия в управлении оборотными активами и текущими пассивами

Поскольку управление финансами осуществляется с целью достижения тактических и стратегических целей п/п, то следует на долгосрочный период определить стратегию п/п, относительную величину оборотных активов и текущих пассивов. Управление оборотными активами и их источниками финансирования может осуществляться с использованием 3-х стратегий. Признаками стратегий для управления являются:

доля оборотных активов в общей сумме активов;

длительность оборота оборотных А.

Различают агрессивную (доля оборотных А высокая, период оборота длительный. Результатом, как правило является достаточный уровень ликвидности, но не высокая рентабельность активов),

консервативную (доля оборотных активов низкая, период оборачиваемости низкий. Результат - низкая ликвидность, но повышенная рентабельность активов),

умеренную (все признаки на среднем уровне).

Признаком для выработки управления текущими пассивами является доля краткосрочных кредитов в общей сумме источников:

Агрессивная стратегия -- доля кредита высокая, что приводит к росту финансового

риска и возможность использования положительного эффекта финансового рычага.

Консервативная стратегия - доля кредита низкая, финансовый риск небольшой, но не используется эффект финансового рычага. Стратегия управления активами и пассивами должны сочетаться между собой. Никогда не сочетается агрессивная и консервативная стратегии.

Размещено на Allbest.ru