Финансовые решения по управлению собственным капиталом

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

по курсу:

«Финансовый менеджмент»

на тему:

«Финансовые решения по управлению собственным капиталом»

Введение

Развитие рыночных отношений требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством. Важная роль в решении этих проблем отводится анализу финансовых решений по управлению собственным капиталом. В этом заключается актуальность темы данной курсовой работы.

Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая.

Главным объектом финансового управления организацией является капитал, который в широком смысле характеризует общую стоимость средств, инвестированных в формирование активов. Он представляет собой финансовые ресурсы организации, приносящие доход.

Целью данной работы является диагностика финансовых решений по управлению собственным капиталом, принимаемых на предприятии.

Основными задачами для достижения поставленной цели будут:

· определение сущности и состава собственного капитала;

· определение понятия «управление собственным капиталом»;

· оценка эффективности использования собственного капитала;

· анализ организации управления финансовой деятельностью;

· анализ финансового состояния предприятия;

· анализ методов принятия финансовых решений по управлению собственным капиталом предприятия.

Объектом в курсовой работе будет являться анализ эффективности использования собственного капитала на предприятии, предметом - финансовые решения по управлению собственным капиталом.

Можно определить следующее практическое значение данной темы - анализ собственного капитала позволит оценить насколько эффективно предприятие его использует, с помощью полученных данных можно будет внести предложения по усовершенствованию деятельности предприятия.

Данная курсовая работа будет состоять из двух глав.

В первой главе будут освещены теоретические аспекты принятия финансовых решений по управлению собственным капиталом предприятия.

Во второй части - произведен анализ и дана оценка эффективности управления собственным капиталом организации.

финансовый решение капитал собственный

1. Теоретические основы принятия финансовых решений по управлению собственным капиталом на предприятии

1.1 Сущность собственного капитала и его состав

Финансовую основу предприятия представляет собой сформированный им собственный капитал. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов [5].

Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела «Пассива» отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.

Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал - зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия (предприятия, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд).

Он представляет собой минимально необходимую сумму средств для функционирования вновь создаваемого и действующего предприятия. При наличии нескольких участников создания предприятия уставный капитал формируется в виде сумму долей участников. Его величина отражается в III разделе баланса предприятия «Капитал и резервы» и учитывается на счете «Уставный капитал». Уставный капитал в денежном выражении, как правило, используется на приобретение зданий, сооружений, оборудования и других активов, которые не предназначены для продажи.

Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал [2].

В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.

Следующий элемент собственного капитала - добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала - нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль - чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.

Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние. К внутренним относятся:

· чистая прибыль предприятия;

· амортизационные отчисления;

· фонд переоценки имущества;

· доходы от сдачи имущества в аренду, расчёты с учредителями и др.

К внешним относятся:

· выпуск акций;

· безвозмездная финансовая помощь;

· активы, передаваемые предприятию в порядке благотворительности.

Управление собственного капитала предполагает управление процессом его формирования, поддержания и эффективного использования, т.е. управление уже сформированными активами. Это предполагает как управление собственным капиталом в целом, так и управление его структурными элементами [21].

Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям:

1. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов.

Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.

Сумму собственного основного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:

СК_0С=ВА-ДЗК_В, (1)

где СК_0С - сумма собственного основного капитала, сформированного предприятием;

ВА - общая сумма внеоборотных активов предприятия;

ДЗК_В - сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования внеоборотных активов предприятия.

2. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов.

Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.

Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:

СК_об =ОА-ДЗК₀-КЗК, (2)

где СК_об - сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием;

ОА - общая сумма оборотных активов предприятия;

ДЗК₀ - сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных активов предприятия;

КЗК - сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием.

Основных источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия делятся на два вида:

1. В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

2. В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств участников) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятия) [5].

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

· простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала, принимаются учредителями без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

· высокой отдачей по критерию нормы прибыли на вложенный капитал, так как в этом случае не требуется уплата ссудного процента (процента за кредит);

· снижением риска финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

Вместе с тем ему присущи следующие недостатки:

· ограниченный объем привлечения, а следовательно, и возможностей существенного расширения сферы деятельности;

· неиспользуемая возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет эксплуатации заемного капитала.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и возможности прироста прибыли на вложенный капитал (в связи с невозможностью расширения хозяйственной деятельности за счет использования заемного капитала).

1.2 Принятие решений по управлению собственным капиталом предприятия

Управление капиталом - это совокупность целенаправленных методов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата [6].

Целью управления капиталом является удовлетворение потребностей коммерческой организации в финансовых ресурсах в объеме, обеспечивающем реализацию параметров бизнес-плана, при минимизации затрат и риска по их привлечению. Задачами управления капиталом являются следующие:

ь обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала величине активов, определяемой в соответствии со стратегическими и тактическими задачами развития коммерческой организации;

ь формирование рациональной структуры финансовых ресурсов с учетом минимизации затрат по их привлечению при допустимом уровне риска;

ь эффективное использование капитала в процессе всех видов деятельности коммерческой организации.

Решение третьей задачи базируется на определении цены капитала, которая рассчитывается как отношение расходов, связанных с привлечением и обслуживанием капитала, к его величине. Цена капитала определяется как в целом (по всему капиталу), так и по каждой составляющей капитала: собственным и заемным финансовым ресурсам.

Цена собственного капитала рассчитывается как отношение суммы дивидендов по привилегированным и обычным акциям к средней за отчетный период величине собственного капитала. В свою очередь, сумма дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям рассчитывается как произведение величины дивиденда, объявленной для выплаты по соответствующему виду акций, на число акций конкретного вида.

Для определения цены всего капитала используют формулу средневзвешенной величины, в соответствии с которой средняя цена капитала коммерческой организации определяется по формуле [30]:

, (3)

где - доля i-го вида капитала (собственного, заемного) в его общей величине;

ц_i - средняя цена i-го вида капитала.

Принятие финансовых решений по управлению собственным капиталом связано с увеличением размера собственного капитала.

Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Управление формированием собственных финансовых ресурсов торгового предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема товарооборота предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде. Целесообразно сравнить эти параметры за ряд периодов. Оптимальное соотношение между ними:

Т_п>Т_вп>Т_ск>Т_а>100%, (4)

где Т_п, - темп роста прибыли, %;

Т_вп - темп роста выручки (нетто) от продажи товаров, %;

Т_ск - темп роста собственного капитала, %;

Т_а - темп роста активов, %.

Это означает, что издержки производства должны снижаться, выручка от продаж - расти, а собственный капитал и активы (имущество) - использоваться более эффективно за счет ускорения их оборачиваемости.

На второй стадии анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников.

На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на торговом предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает коэффициент самофинансирования К_сф:

, (5)

где СФР - собственные финансовые ресурсы, сформированные в базисном периоде;

- прирост активов (имущества) в прогнозном периоде по сравнению с базисным (отчетным).

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

, (6)

где - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

- общая потребность в капитале на конец планового периода;

- планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

- сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

- сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

При изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего критерия:

, (7)

где ЧП - планируемая сумма чистой прибыли предприятия;

АО - планируемая сумма амортизационных отчислений;

- максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле:

СФРвнеш = Псфр - СФРвнут, (8)

где СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

(9)

где Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития торгового предприятия;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

- планируемый прирост активов предприятия;

Псфр - планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

· формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

· осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость торгового предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия [5]. Современная теория рассматривает три подхода к формированию дивидендной политики - «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный». Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики.

Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.

Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции).

Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра-дивиденда») по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип.

Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части)

Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом - «никогда не снижай годовой дивиденд») предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию.

Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях. С позиции финансового менеджмента основной целью управления эмиссией акций является привлечение на фондовом рынке необходимого объема собственных финансовых ресурсов в минимально возможные сроки.

Процесс управления эмиссией акций строится по следующим основным этапам:

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций.

2. Определение целей эмиссии.

3 Определение объема эмиссии.

4 Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций.

5 Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.

1.3 Оценка эффективности использования собственного капитала на предприятии

Для оценки эффективности использования собственного капитала применяют систему показателей, характеризующих финансовую устойчивость, доходность и деловую активность предприятия.

Сначала анализируется финансовая устойчивость предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются такие показатели:

а) коэффициент автономии. Он показывает, в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

, (10)

где КА - коэффициент автономии;

СК - сумма собственного капитала;

А - сумма активов (или всего используемого капитала).

Минимальное нормативное значение коэффициента автономии принято считать равным или больше 0,5. Соблюдение этого ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости организации, что влияет на снижении риска финансовых затруднений в будущем.

б) коэффициент финансирования. Он показывает, какая сумма заемных средств привлечена предприятием в расчете на единицу собственного капитала. Расчет показателя производится по формуле:

, (11)

где КФ - коэффициент финансирования;

ЗК - сумма используемого заемного капитала;

СК - сумма собственного капитала.

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности финансового развития предприятия и уровень угрозы его банкротства.

в) собственный капитал в обороте предприятия:

, (12)

где - собственный капитал в обороте предприятия;

- внеоборотные активы на последнюю отчетную дату по бухгалтерскому балансу.

Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) - важный измеритель финансовой стабильности предприятия. Отсутствие собственного капитала в его обороте свидетельствует о том, что все оборотные средства хозяйствующего субъекта, а также часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) образованы за счет заемных источников.

г) коэффициент устойчивого экономического роста:

, (13)

где - коэффициент устойчивого экономического роста;

Р_чп - реинвестированная чистая прибыль за период (чистая прибыль, направленная на финансирование внеоборотных активов);

СК - средняя за период стоимость собственного капитала.

Далее оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его составных частей. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются следующие основные показатели:

а) период оборота капитала. Он показывает число дней, в течение которых осуществляется один оборот капитала на предприятии. Чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии. Расчет этого показателя проводится по формуле:

, (14)

где - период оборота капитала, дней;

- средняя сумма капитала предприятия в рассматриваемом периоде (определяемая как средняя хронологическая);

- однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

б) уровень рентабельности собственного капитала. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

, (15)

где - уровень рентабельности собственного капитала, в%;

П - сумма прибыли предприятия в рассматриваемом периоде;

- средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде.

Для оценки рентабельности собственного капитала и факторов, повлиявших

на ее величину в отчетном периоде по сравнению с базисным, используют трехфакторную модель Дюпона:

(16)

где ВР - выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг);

А - средняя за расчетный период стоимость активов (имущества);

ЧП - чистая прибыль за расчетный период;

СК - средняя за расчетный период стоимость собственного капитала.

Данная формула позволяет установить, какие факторы в наибольшей степени повлияли на колебание доходности собственного капитала, и выяснить, в чем причины данного изменения:

* в колебаниях рентабельности продаж (ЧП/ВР);

* в колебаниях оборачиваемости активов (ВР/А);

* в колебаниях структуры капитала (А/СК);

* или в сопряженном воздействии указанных факторов.

в) капиталоотдача. Она характеризуется объемом реализации продукции, приходящийся на единицу капитала, и определяемая по формуле:

, (17)

где - капиталоотдача;

Р - сумма реализации продукции в рассматриваемом периоде;

- средняя сумма капитала предприятия в рассматриваемом периоде.

г) капиталоемкость товарооборота (для торгового предприятия). Она показывает, какой средний размер капитала требуется для реализации единицы товарооборота и определяется по формуле:

, (18)

где - капиталоемкость товарооборота;

- средняя сумма капитала предприятия в рассматриваемом периоде;

Р - сумма реализации товаров в рассматриваемом периоде.

Показатели капиталоотдачи и капиталоемкости могут быть рассчитаны и по собственному капиталу.

Характер изменения указанных показателей в динамике позволяет оценить тенденции эффективности использования капитала предприятия в предплановом периоде. Для этого можно рассчитать следующий показатель:

а) коэффициент маневренности:

, (19)

где - коэффициент маневренности,

- собственные оборотные средства,

- собственный капитал.

Увеличение этого коэффициента свидетельствует о росте возможностей маневрирования своими средствами в целях получения прибыли. Минимальное нормативное значение этого показателя равняется 0.5.

Выводы:

1. финансовую основу предприятия представляет собой сформированный им собственный капитал. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов.

2. собственный капитал состоит из двух частей. Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал. Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

3. все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние. К внутренним относятся:

· чистая прибыль предприятия;

· амортизационные отчисления;

· фонд переоценки имущества;

· доходы от сдачи имущества в аренду, расчёты с учредителями и др.

К внешним относятся:

· выпуск акций;

· безвозмездная финансовая помощь;

· активы, передаваемые предприятию в порядке благотворительности.

4. управление капиталом - это совокупность целенаправленных методов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата.

5. среди финансовых решений по управлению собственным капиталом выделяют решения об эмиссии акций и решения в сфере дивидендной политики предприятия, также решения по формированию собственного капитала;

6. для оценки эффективности использования собственного капитала применяют систему показателей, характеризующих финансовую устойчивость, доходность и деловую активность предприятия.

Библиографический список

1. Антикризисное управление: учеб. пособие для вузов: в 2 т. / отв. ред. Г.К. Таль. - М.: ИНФРА-М, 2004.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 480 с.

3. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник/ Л.Е. Басовский. - М.: ИНФРА - М, 2002. - 240 с.

4. Бахчеева М. Представление финансовой отчетности/ М. Бахчеева // МСФО: Практика применения. - 2008. - №1

5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: в 1 т. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга; Ника-Центр, 2004. - 784 с.

6. Бороненкова С.А. Управленческий анализ: Учебное пособие/ С.А. Бороненкова. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 496 с.

7. Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование: учебник / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2003. - 368 с.

8. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2006.

9. Герчикова И.Н. Менеджмент: учебник для вузов / И.Н. Герчикова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 511 с.

10. Ковалев В.В. Бухгалтерская прибыль: управленческий аспект / В.В. Ковалев, Вит. В. Ковалев // Вестник СПбУ. Серия 8. Менеджмент. - 2005. - №4. - С. 7-32.

11. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 768 с.

12. Ковалев В.В. Финансы предприятий: учебник / В.В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. - М.: Проспект, 2004. - 352 с.

13. Лупей Н.А. Финансы: учеб. пособие для сред. проф. образования / Н.А. Лупей. - М.: Деловая литература, 2004. - 432 с.

14. Незамайкин В.Н. Финансы организаций: менеджмент и анализ: учеб. пособие / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. - М.: Эксмо, 2005. - 511 с.

15. Ордынская И. Стратегический инвестор: деньги плюс опыт/ И. Ордынская // Финансовый директор. - 2007. - №9

16. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры: учеб. пособие/ И.Б. Ромашова. - 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2007. - 336 с.

Размещено на Allbest.ru