Анализ инвестиционной деятельности предприятия (на материалах ОАО "Промприбор")

ОАО "Промприбор" возглавляет генеральный директор.

Следующий уровень управления - 3 директора, ответственные за определенные сферы менеджмента: 1) финансовый директор; 2) директор по маркетингу и сбыту; 3) директор по общим вопросам.

Управление центрами прибыли, являющимися 100% собственностью компании, осуществляется директорами производств, работающими по контракту.

ОАО "Промприбор" было сертифицировано по системе менеджмента качества ИСО 9001-2000 в январе 2005года.

Работая над созданием дилерской сети в России и в регионах, и учитывая сложность выпускаемого оборудования, ОАО "Промприбор" проводит обучение и выдачу сертификатов о присвоении соответствующей квалификации дилерам.

Взяв за основу Европейские технологии перевалки с учетом требований безопасности и экологии, Ливенское ОАО "Промприбор", опираясь на 40-летний опыт работы в этой области, контакты с ведущими проектными институтами компаний "ЛУКОЙЛ", "Роснефть", "ТНК ВР", "ГАЗПРОМ", "Сибнефть", специалистами нефтебаз, АЗС, разработаны концепции: автоналива, ж.д. налива, учета нефтепродуктов, утилизации паров нефтепродуктов АЗС и НПЗ.

Совершенно очевидно, что благополучие промышленного предприятия зависит не только от противоборства комплексов маркетинга, применяемых ОАО "Промприбор", но и от тенденций и событий, имеющих место в маркетинговой среде.

2.2 Анализ финансового состояния ОАО "Промприбор"

Финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать и проанализировать с помощью ряда показателей ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности и рентабельности. Проведем анализ финансового состояния предприятия на основе бухгалтерской отчетности, приведенной в приложении А.

1) Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения краткосрочных обязательств предприятия.

2) Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами (КОСС) характеризует наличие собственных источников финансирования оборотных активов предприятия, необходимых для поддержания нормального функционирования бизнеса.

3) Коэффициент восстановления платежеспособности (КВП)

У предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

4) Коэффициент утраты платежеспособности (КУП)

Предприятие можно назвать несостоятельным и неплатежеспособным.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов и краткосрочных обязательств. Этот коэффициент в 2008 году был равен 0,9, в 2009 и 2010 он повысился и составил 1,1 и 1,5, что говорит об увеличении степени удовлетворения задолженности по краткосрочным финансовым обязательствам за счет оборотных активов предприятия. Предприятие является платежеспособным.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС) определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. В период с 2008 по 2009 г. структура баланса является неудовлетворительной.

Коэффициент восстановления платежеспособности (КВП) определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности.

Если КВП 1, то у предприятия есть наличие реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода.

В рассматриваемом периоде коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,85.

Коэффициент утраты платежеспособности (КУП) определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. В отличие от предыдущего коэффициента здесь период утраты платежеспособности устанавливается равным трем месяцам.

По данным расчета коэффициент утраты платежеспособности равен 0,8.

Далее проведем анализ платежеспособности предприятия

1) Степень платежеспособности общая:

К составил на конец отчетного периода 7,4 месяца. Это означает, что предприятию, для того, чтобы погасить накопленную задолженность, необходимо в течение почти 8 месяцев направлять весь объем выручки на погашение долгов, не осуществляя при этом никаких расчетов.

Значение данного показателя превышает нормативное значение, равное 3 месяцам.

В соответствие с ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.11.2002 г. №127-ФЗ в случае, если организация в составе своей заложенности имеет обязательства, не исполненные ею в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения, то у данной организации имеются признаки банкротства.

2) Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам:

К =3 - нормальное.

К от 3 до 12 - проблемное состояние.

К больше 12 месяцев - кризисное.

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

3) Коэффициент задолженности другим организациям:

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

Вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам "поставщики и подрядчики", "векселя к уплате", "задолженность перед дочерними и зависимыми обществами", "авансы полученные", "прочие кредиторы" на среднемесячную выручку.

4) Коэффициент задолженности фискальной системе:

Основными источниками кредитования являются задолженность перед другими организациями и фискальной системой государства.

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

5) Коэффициент внутреннего долга:

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

6) Коэффициент абсолютной ликвидности:

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

2008= ;

2009= ;

2010= .

Нормальное значение К (0,2-05), т.е. каждый день организация должна погашать не менее 20-50% текущих обязательств. Этот показатель в первую очередь принимается в расчет будущими поставщиками и кредиторами с относительно короткими сроками кредитов. Этот показатель позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая российскими и зарубежными аналитиками, - 0,2.

Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности. Если фактическое значение коэффициента укладывается в указанный диапазон, то это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет равномерного поступления от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 2-5 дней (1:0,5; 1:0,2). В 2010 году предприятие сможет погасить текущую задолженность за 4 дня.

7) Коэффициент критической ликвидности:

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.

Допустимое значение К от 0,7-до 0,8, желательное 1,5.

При К > или=1 прогнозируемая платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности, считается нормальной.

При К <1 увеличивается финансовый риск из-за невозможности предприятия оплатить свои финансовые счета.

Анализ и оценку финансовой устойчивости предприятия можно произвести с помощью следующих показателей:

1) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансирования):

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств составило 1, что является рекомендованным значением, и означает невысокую зависимость предприятия от заемного капитала.

2) Коэффициент автономии:

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

Значение коэффициента автономии 0,4 свидетельствует о значительной зависимости предприятия от заемных источников (рекомендуемое значение К =0,5) и финансовом затруднении. Это означает, что доля собственных средств предприятия в общей сумме источников финансирования снизилась до 40%. Достижение К =0,5 и выше означает, что предприятие может пользоваться заемным капиталом.

3) Маневренность собственного оборотного капитала:

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

Оптимальное значение К =0,5. Чем выше К , тем лучше финансовое состояние предприятия и указывает на степень гибкости использования собственных средств, т.е. возможность маневрирования средствами предприятия. В данном случае показатели не превышают оптимального значения. Улучшение состояния использования оборотных средств предприятия зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. К показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала.

4) Собственный капитал в оборотных средствах:

СОС2008=191157-177647=13510;

СОС2009=241973-216518=25455;

СОС2010=290027-246650=43377.

Увеличение этого показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии организации. Отрицательная величина Собственный капитал в оборотных средствах говорит о том, что все оборотные, а также значительная часть внеоборотных активов сформированы за счет средств кредиторов предприятия.

5) Коэффициент финансовой устойчивости:

К 2008= ;

К 2009= ;

К 2010= .

Оптимальное значение К >0,7. Данный коэффициент показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

Проведем анализ рентабельности предприятия ОАО "Промприбор", рассчитав основные показатели за последние три года (таблица 4).

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятия. Кроме абсолютного размера прибыли показателем эффективности предприятия выступает рентабельность. При принятии решений, связанных с управлением процессами формирования прибыли, используются показатели рентабельности капитала, издержек и продаж.

При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Для расчета показателей рентабельности используем следующие источники информации: формулы и данные форм №1 "Бухгалтерский баланс" и №2 "Отчет о прибылях и убытках". (Приложение А)

1) Рентабельность продаж

ROS2008= ;

ROS2009= ;

ROS2010= .

2) Общая рентабельность продаж

ROS 2008= ;

ROS 2009= ;

ROS 2010= .

3) Рентабельность собственного капитала

ROE2008= ;

ROE2009= ;

ROE2010= .

4) Рентабельность активов

ROA2008= ;

ROA2009= ;

ROA2010= .

5) Экономическая рентабельность

Р 2008= ;

Р 2009= ;

Р 2010= .

6) Фондорентабельность

Р 2008= ;

Р 2009= ;

Р 2010= .

7) Рентабельность затрат

Р 2008= ;

Р 2009= ;

Р 2010= .

8) Рентабельность перманентного капитала

Р 2008= ;

Р 2009= ;

Р 2010= .

9) Период окупаемости собственного капитала

Р 2008= ;

Р 2009= ;

Р 2010= .

Рентабельность продаж (ROS) определяется отношением прибыли (убытка) от продажи товаров, продукции, работ, услуг к выручке от продаж.

Если рентабельность продаж увеличивается, то повышается и деловая активность, и наоборот. За три года на один рубль продаж приходилось 17 к.

Общая рентабельность продаж ROS определяется отношением балансовой прибыли (убытка) к выручке от продаж товаров, продукции, работ, услуг.

Если общая рентабельность продаж увеличивается, то повышается и деловая активность, и наоборот. Если рентабельность продаж, исчисленная по прибыли от их осуществления, увеличивается более быстрыми темпами, чем общая рентабельность продаж, исчисленная по балансовой прибыли, то можно сделать вывод о том, что более быстрыми темпами растет прибыль от продаж по сравнению с прибылью, полученной из других источников.

В 2008 г. на один рубль продаж приходилось 12 к. балансовой прибыли, 2009 г - 15,5 к., а в 2010г. - 12,8 к.

Рентабельность собственного капитала (ROE) определяется отношением балансовой прибыли (убытка) к собственному капиталу.

Динамика этого показателя оказывает влияние на уровень котировки ценных бумаг анализируемого предприятия в случае их наличия. Если показатель увеличивается, то повышаются деловая активность и статус собственников предприятия, растет уровень котировок ценных бумаг анализируемого предприятия. Уменьшение этого показателя приводит к обратному результату.

В 2010 г. на один рубль собственного капитала приходилось 28 к. балансовой прибыли. В предыдущем 2009 г. на один рубль собственного капитала приходилось 35 к. балансовой прибыли, а в 2008 г. - 27 к.

Ухудшается использование собственного капитала, снижается ликвидность предприятия, а также статус собственников предприятия. При наличии ценных бумаг возможно снижение уровня их котировок.

Рентабельность активов (ROA) определяется как отношение прибыли (балансовой или чистой) (П или П ) к средней величине активов за определенный период (А ).

В 2008 г. данный показатель равен 7 к, 2009 г. - 10 к, а в 2010 г. - 8

Экономическая рентабельность (Р ) определяется отношением балансовой: прибыли (убытка) к имуществу предприятия. Если показатель увеличивается, то улучшается эффективность использования всего имущества предприятия, растет деловая активность, и наоборот.

В 2010 г. на один рубль имущества приходилось 12,6 к. балансовой прибыли. В предыдущем 2009 г. на один рубль имущества приходилось 16 к. балансовой прибыли, а в 2008 г. - 12,5 к.

Фондорентабельность (Р ) определяется отношением балансовой прибыли (убытка) к величине внеоборотных активов. Если показатель увеличивается, то улучшается эффективность использования внеоборотных активов, повышается деловая активность, и наоборот.

В 2010 г. на один рубль внеоборотных активов приходилось 34 к. балансовой прибыли. В предыдущем 2009 г. на один рубль внеоборотных активов приходилось 42 к. балансовой прибыли, а в 2008г. - 29 к. Эффективность использования внеоборотных активов улучшается.

Рентабельность затрат (Р ) определяется отношением балансовой прибыли (убытка) к себестоимости продаж товаров, продукции, работ, услуг.

Если показатель увеличивается, то повышается и деловая активность, и наоборот.

В 2010 году на один рубль себестоимости продаж приходилось 22 к. балансовой прибыли. В предыдущем 2009 г. на один рубль себестоимости продаж приходилось 27 к. балансовой прибыли, а в 2008 г. - 20 к.

Рентабельность затрат на производство проданных товаров, продукции, работ, услуг увеличивается.

Рентабельность перманентного капитала (Р ) определяется отношением балансовой прибыли (убытка) к величине перманентного капитала, т.е. капитала, вложенного в предприятие на длительный срок. Если показатель увеличивается, то эффективность использования перманентного капитала повышается, растет инвестиционная привлекательность предприятия в долгосрочной перспективе, и наоборот.

В отчетном 2010 г. на один рубль перманентного капитала приходилось 12 к. балансовой прибыли. В предыдущем 2009 г. на один рубль перманентного капитала приходилось 18 к. балансовой прибыли, а в 2008 г. - 11 к. Эффективность использования перманентного капитала увеличивается.

Период окупаемости собственного капитала (Р ) определяется отношением собственного капитала к балансовой прибыли (убытку).

Период окупаемости собственного капитала в 2010 году составил 3 года, в 2009 году - 2 года. В 2008году период окупаемости собственного капитала составлял 3 года.

Из этого следует, что анализ финансового состояния ОАО "Промприбор" показывает не очень хорошие показатели на 2010 год. ОАО "Промприбор" является низкорентабельным и основные коэффициенты принимают критическое значения, что позволяет предполагать получение небольшой прибыли в ближайшее время.

2.3 Анализ инвестиционной политики предприятия

Характерными чертами рыночной экономики являются динамичность экономической среды, постоянное изменение внешних факторов, определяющих политику предприятия, изменение конкурентных цен на продукцию, колебание курсов валют, инфляционное обесценивание средств хозяйствующего субъекта, появление конкурентов, предоставляющих продукцию идентичную или превосходящую по качеству продукцию. Для поддержания конкурентоспособности предприятия и его доли на рынке сбыта, предприятию необходимо постоянно производить реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Для проведения реконструкции старого и покупки нового оборудования предприятию необходимо крупное вложение денег, которое предприятию, чаще всего, недоступно по причине отсутствия свободных денежных средств. Для привлечения необходимых средств предприятие должно проводить агрессивную инвестиционную политику.

Рассмотрим роль и аспекты инвестиционной политики ОАО "Промприбор" в его финансово-хозяйственной деятельности, изучив нормативно-правовые акты, регулирующие инвестиционную политику компании и показатели инвестиционной деятельности.

Разработка инвестиционной политики ОАО "Промприбор" предусматривается следующими аспектами деятельности компании:

1) соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации;

2) достижение экономического, научно - технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;

3) получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал;

4) эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;

5) использование предприятием государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций.

Таким образом, при разработке инвестиционной политики ОАО "Промприбор" имеет все предпосылки устойчивого развития при его соответствии целям стратегического выбора компании на ближайшее будущее.

При определении инвестиционной политики ОАО "Промприбор" учитываются ряд критериев устойчивого развития предприятия:

1) состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

2) финансово - экономическое положение предприятия;

3) технический уровень производства предприятия, наличие у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

4) сочетание собственных и заемных ресурсов предприятия;

5) возможность получения предприятием оборудования по лизингу;

6) финансовые условия инвестирования на рынке капитала;

7) льготы, получаемые инвестором от государства;

8) коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием партнеров по бизнесу;

9) условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

Основным критерием обоснования инвестиционной политики ОАО "Промприбор" служит анализ рынка продукции, либо уже производимой предприятием, либо новой, намечаемой к выпуску. Задачей изучения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции. При этом уровень сбыта прямо пропорционален величине потраченных ресурсов.

Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики предприятия определяется развитием его производства, необходимым для обеспечения выпуска продукции предприятия в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка.

Потребность ОАО "Промприбор" в инвестиционных ресурсах соответствует затратам, предстоящим с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, другие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций. Перечисленные затраты учитываются при определении стоимости основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

Разработанная инвестиционная политика учитывается при принятии решений о технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими предприятиями (организациями), организации работ других структурных подразделений предприятия.

Инвестиционная политика ОАО "Промприбор", разработанная работниками предприятия, подлежит рассмотрению руководящими работниками предприятия.

Таким образом, инвестиционная политика ОАО "Промприбор" хоть и позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием компании, однако эффективность результатов управленческих действий в условиях изменения внешних и внутренних факторов можно охарактеризовать с помощью анализа инвестиционной деятельности предприятия. Получив результаты анализа, можно выявить отклонение поставленных целей стратегического развития компании и реально достигнутого ею уровня инвестиционной деятельности.

Проанализируем движение денежных средств по инвестиционной деятельности ОАО "Промприбор" за 2007-2010 гг. на основе данных, предоставленных отделом экономики ОАО "Промприбор".

Поступления от погашения займов, предоставленным другим организациям---8800

Направлено денежных средств-всего49408795936193

В том числе:

На приобретение объектов основных средств

4569

8523

93

3306

На оплату долевого участия в строительства300200--

На выплату дивидендов, процентов по ценным бумагам 718293682

На приобретение ценных бумаг и финансовых вложений---955

На предоставление займам другим организациям---1250

Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности--152969531

Как видно из таблицы 5, поступление денежных средств от инвестиционной деятельности по статье "выручка от продажи основных средств и иного имущества" с 2007г. по 2008г. снизилась на 477,24 тыс. руб. (510,24-33), а в 2009 г., наоборот, увеличилось на 3255 тыс. руб. (3288-33), но дальше наблюдается снижение поступлений до 1080 тыс. руб. Что касается вложений денежных средств, то здесь наблюдается резкое увеличение по сравнению с 2007г. в 1,3 раза (6193/4940), хотя в сравнении с 2008г. наблюдается значительное снижение почти на 30% ((6193/8795)*100), а затем наблюдается рост.

Одним из главных направлений инвестиционной политики является вложение инвестиций в инновационные процессы. Анализ инвестиционно-инновационной политики предприятия за 2009-2010 годы проведен на основе данных приложения Б.

Таким образом, из данных приложения Б видно, что состояние инвестиционно-инновационной деятельности субъекта исследования в 2010 г. оставляет желать лучшего.

С уменьшением числа мероприятий по разработке и внедрению новой техники и технологии (на 7 мероприятий) наблюдается снижение их финансирования на 5010,69 тыс. руб. На это повлияло уменьшение затрат на ОКР на 4922,5 тыс. руб., снижение затрат на разработку новшеств по ТНП на 76,6 тыс.руб. Всё это отражается на резком падении эффекта на 43,5% или на 6307,2 тыс. руб.

При этом, при разработке инвестиционной политики предприятия, руководство ОАО "Промприбор" определяет соотношение намечаемого предприятием общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющее утрачивать права собственности на предприятие в случае неудачной реализации инвестиционных проектов. Следовательно, инвестиционные проекты в рамках инвестиционной политики ОАО "Промприбор" целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной политики.

В 2010 году сократились мероприятия по осуществлению технического перевооружения производства до 39, что на 4 меньше, чем в 2009 году. Вместе с тем уменьшились затраты на 6416,6 тыс. руб., что отразилось на экономическом эффекте, который составил 95,9%, т.е. затраты не окупились.

Собственные средства, направляемые ОАО "Промприбор" на финансирование инвестиционной деятельности состоят из:

1) свободных денежных средств, имеющихся на счету предприятия к началу реализации инвестиционных проектов;

2) средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятия;

3) денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имущества и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства;

4) части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов.

Соотношение источников формирования инвестиционной деятельности ОАО "Промприбор" образует структуру капитала инвестиционной политики предприятия.

Попытки руководства предприятия найти инвесторов находят свое отражение в инвестиционных ярмарках: как на региональном уровне, так и всероссийском. Экспресс-заявка на финансирование инвестиционного проекта модернизации стояка наливного АСН-14ЖД-К ("инвестиционная ярмарка 2010") представлена в Приложении В.

Конечным результатом внедрения новых методов совершенствования производственной и хозяйственной деятельности ОАО "Промприбор" в 2010 году стало дополнительное получение: товарной продукции -37500 тыс. руб., что на 1,3% меньше чем в 2009году; насосного оборудования на 117 единиц меньше; денежных средств - 38000 тыс. руб.; прибыли - 4700 тыс. руб.; затрат на 1 рубль товарной продукции -0,85 копейки.

В 2010 году не было подготовлено и переквалифицировано ни одного работника обслуживающих НИОКР, не оформлено ни одного патента. Инвестиции в инновации в 2010 году несколько возросли - на 5,9% и составили 27100 тыс. руб. Однако, их эффективность, по сравнению с 2009 годом сократилась еще на 15,6% и составила 102% или 27642 тыс.руб.

За период 2010 года не было внедрено ни одного нового метода оценки эффективности финансирования инноваций.

Таким образом, в настоящее время ОАО "Промприбор" является одним из ведущих предприятий Орловской области, основной деятельностью которого является производство, разработка и реализация на внутреннем и внешнем рынке насосного, топливно-раздаточного и нефтеналивного оборудования. Проанализировав результаты расчетов различных видов показателей, можно сказать, что предприятие имеет удовлетворительное финансовое состояние.

В ходе анализа системы организации и управления инновациями и инвестициями в ОАО "Промприбор" было проведено комплексное исследование производственно-хозяйственной сферы предприятия, а именно: представлена общая характеристика объекта исследования, определена его структура и состав, выявлены цели и задачи. Кроме этого, проведен анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности за период 2008 - 2010 г.г.

Однако, оценка непосредственно инвестиционной деятельности ОАО "Промприбор" выявила тенденцию замедления ее развития. За последние 2 анализируемых периода наблюдалось снижение значений большинства показателей, характеризующих уровень инвестиционной деятельности предприятия. Прежде всего, это связано с ежегодным снижением затрат на разработку и внедрение новой техники и перспективной технологии, а также вложений на покупку нового оборудования, транспортных средств. За период 2009 - 2010 г.г. затраты на разработку и внедрение новой техники и перспективной технологии сократились на 124,5%. Финансирование технологического перевооружения производства уменьшилось за этот период на 45,6%. Продолжает сокращаться научный персонал организации, что связано с ведением недостаточно грамотной кадровой политики в сфере НИОКР. Патентно-лицензионная работа, которая является одной из главных составляющих инвестиционной деятельности в области инновационных технологий, к 2010 году была практически свернута. На это повлияло, прежде всего, недостаточно проработанная, на уровне хозяйственного субъекта, нормативно-правовая база, обеспечивающая регистрацию и использование патентов и лицензий.

Отсутствие мероприятий по поиску более эффективных оценки инвестиций в инновации, привело к падению их экономического эффекта за 2 года более чем на 34%.

На основании проведенного анализа, в целях совершенствования инвестиционной политики предприятия ОАО "Промприбор", предлагается реализовать новую схему формирования и реализации инвестиционной стратегии ОАО "Промприбор", основными элементами которой должны стать принципы бюджетирования инвестиционной деятельности бизнес-единиц предприятия и формирование стратегических приоритетов инвестирования.



3. Разработка элементов стратегии инвестирования для ОАО "Промприбор"

3.1 Моделирование и построение инвестиционного бюджета предприятия

Предприятия испытывают нехватку собственных средств для осуществления инвестиционной деятельности. В этом случае руководству следует прибегнуть к формированию и реализации инвестиционной стратегии. В промышленной компании инвестиционная стратегия реализуется через планирование (бюджетирование) инвестиционной деятельности.

Значимость процесса бюджетирования инвестиционной деятельности на предприятии выдвигает на первый план более полное изучение принципов бюджетирования и их практической реализации.

Бюджетирование - это процесс составления оперативных планов, разрабатываемых в рамках определенного периода для обеспечения финансовыми ресурсами хозяйственной деятельности предприятия. В холдинговых структурах значимость процесса бюджетирования на порядок выше, чем в обычной организации. Именно бюджет, разрабатываемый с целью последующего контроля его исполнения по бюджетным статьям и центрам ответственности, служит целям повышения эффективности управления бизнесом и оптимизации взаимодействия бизнес-единиц компании.

Основные видами бюджетов являются бюджет доходов и расходов (БДР), а также бюджет движения денежных средств (БДДС)

Бюджет доходов и расходов составляется с целью планирования финансового результата компании, контроля достижения целевых показателей прибыли, с целью управления себестоимостью продукции и предотвращения неэффективных расходов. БДР, как правило, содержит планируемую величину объемов отгрузки продукции, выполнения работ, оказания работ, информацию о себестоимости, прибыли и финансовом результате в отчетном периоде. БДР используется при планировании всех видов деятельности для обеспечения их ресурсами, является основой при принятии управленческих решений в кратко- средне- и долгосрочной перспективе, а также является базой для разработки стратегических решений по управлению компанией.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) составляется с целью управления платежеспособностью входящих в холдинг бизнес-единиц, интеграции финансовых потоков и эффективного размещения свободных денежных средств. БДДС содержит сведения о планируемых входящих (например, выручка за реализованную продукцию) и исходящих (платежи поставщикам материалов, работ и услуг и пр.) денежных потоках. БДДС готовится с целью планирования и контроля чистого денежного потока, определения места аккумулирования свободных денежных средств, выявления периодов и величины возможных кассовых разрывов для расчета потребности в заемных средствах.

В промышленных компаниях планирование БДР и БДДС ведется в двух направлениях: во-первых, по периодичности формирования (годовые, квартальные, ежемесячные бюджеты), во-вторых, по уровням бюджетов (бюджеты бизнес-единиц и консолидированный бюджет холдинга, очищенный от внутренних оборотов).

Методология бюджетирования может быть различной: планирование "сверху вниз" (проекты бюджетов бизнес-единиц разрабатываются в руководством); планирование "снизу вверх" (проекты бюджетов разрабатываются самими бизнес-единицами). Достаточно часто используется метод встречного планирования, при котором проекты бюджетов разрабатываются бизнес-единицами с последующей их корректировкой руководством компании.

Исходной для формирования плановых БДР и БДДС является информация о ключевых показателях доходов и расходов, разрабатываемая в центрах ответственности. Одним из основных консолидированных в рамках бизнеса документов является инвестиционный бюджет.

Инвестиционный бюджет компании (ИБ) - это план инвестиционной деятельности предприятия, отражающий капитальные затраты и долгосрочные финансовые вложения за бюджетный период. Вместе с инвестиционным бюджетом в целях повышения эффективности управления бизнесом составляется также целый комплекс форм внутреннего планирования, учета и отчетности по инвестиционной деятельности (база данных, обеспечивающая управленческий учет инвестиционной деятельности, отчеты об исполнении инвестиционных бюджетов и прочие формы). Инвестиционный бюджет является финансовым обеспечением инвестиционной программы компании, то есть совокупности всех инвестиционных проектов, входящих в компанию бизнес-единиц и служит важным источником информации для разработки как бизнес-плана в целом, так и планов маркетинга, производства и финансового плана.

Инвестиционный бюджет, как правило, составляется в двух формах:

1) для оплаты (БДДС) и отражения объектов инвестирования по бухгалтерскому учету для последующего списания затрат на себестоимость;

2) для прогнозирования и корректировки финансового результата (БДР).

Основные отличия инвестиционного бюджета для БДДС от инвестиционного бюджета для БДР можно классифицировать следующим образом:

1) по включению расходов и источников их финансирования (в инвестиционном бюджете для БДДС отражаются все денежные средства, которые поступили и были потрачены на инвестиционную деятельность в рамках отчетного периода. В инвестиционном бюджете для БДР отражаются только те расходы денежных средств, которые могут быть учтены в качестве прироста стоимости объектов инвестирования в отчетном периоде);

2) по объему отражаемых расходов (в инвестиционном бюджете для БДДС отражаются только расходы в адрес сторонних организаций. В инвестиционном бюджете для БДР - все расходы, определяющие сумму капитальных вложений по инвестиционному проекту, например, строительно-монтажные работы собственными силами, потребление внутренних ресурсов и т.п.);

3) по отражению НДС (в инвестиционном бюджете для БДДС, в отличие от инвестиционного бюджета для БДР, все расходы указываются с учетом НДС).

По итогам года сумма затрат на инвестиции по БДР и БДДС должны совпадать (с учетом дельты по налогам, СМР собственными силами и прочим привлекаемым внутренним ресурсам).

Применение принципа бюджетирования инвестиционных решений на ОАО "Промприбор" пока остается не до конца проработанным, следовательно, нам предоставляется возможность смоделировать практическую реализацию инвестиционного бюджета.

В целях повышения управляемости ОАО "Промприбор" и максимизации его финансовых результатов в краткосрочном периоде (месяц и менее) наиболее информативным является инвестиционный бюджет для БДДС. В долгосрочном периоде (год и более) - эффективнее использовать инвестиционный бюджет для целей БДР.

Проанализируем основные аспекты методики построения и реализации инвестиционного бюджета ОАО "Промприбор". В качестве примера реализации данной методики под бизнес-единицей будем понимать подразделение производства топливораздаточных колонок и приборов безопасности на ОАО "Промприбор".

Процесс формирования инвестиционного бюджета ОАО "Промприбор" в разрезе структуры и периодичности формирования отчетности представлен в Приложении Г.

На предприятии необходимо составить плановые и фактические ежемесячные, квартальные и годовые инвестиционные бюджеты для БДР и БДДС. Ежемесячные бюджеты разбиваются по неделям, квартальные - по месяцам, годовые - по кварталам. Плановые бюджеты составляются в целях прогнозирования расходов на инвестиционную деятельность, фактические - для контроля инвестиционного процесса и анализа его реализации. В конечном итоге от оптимального выбора продолжительности бюджетного периода зависит эффективность бюджетного планирования инвестициями на ОАО "Промприбор.

С точки зрения долгосрочного развития бизнеса значение стратегического бюджетного планирования инвестиционной деятельности сложно переоценить. В данном случае наличие бюджета развития, которым в том числе является годовой инвестиционный бюджет, позволяет четко понимать размер планируемых капитальных вложений и срок ввода объектов инвестиционной деятельности в эксплуатацию, а также осуществлять ежемесячное и поквартальное планирование методом "от достигнутого на начало отчетного периода" в сопоставлении с утвержденным годовым объемом инвестиций предприятия.

Плановые формы (в разрезе отдельных производств ОАО "Промприбор") годовых инвестиционных бюджетов для целей БДДС БДР представлены в Приложениях Д и Е соответственно.

Инвестиционный бюджет для целей БДДС (Приложение Д) формируется, как правило, в тысячах рублей, планируемые суммы указываются с НДС, т.к. данный бюджет служит источником информации об объеме денежных средств, которые планируется израсходовать на инвестиционную деятельность в отчетном году.

Для полного отражения годового денежного потока применяется разбивка по месяцам, которая позволяет определить динамику и объем денежных средств, необходимых для финансирования в каждом отдельно взятом месяце. Все инвестиционные платежи разбиваются на платежи по переходящим, принятым и находящимся на рассмотрении инвестиционным проектам. Переходящие и принятые инвестиционные проекты разделены по утвержденным инвестиционным приказам, что обеспечивает максимальный контроль инвестиционной деятельности в целом. Платежи по каждому инвестиционному проекту разделены на несколько категорий: платежи за оборудование, платежи за материалы и комплектующие; платежи сторонним организациям за оказанные услуги по проведению строительно-монтажных работ; платежи за проектно-изыскательские работы, экспертизы, разработку и согласование рабочей документации и основных технико-технологических решений; а также прочие платежи, к которым относятся платежи за получение справок и иных разрешительных документов от различных государственных и регулирующих органов.

Инвестиционный бюджет для целей БДР (Приложение Е) формируется в тысячах рублей, однако все суммы указываются без НДС. В инвестиционном бюджете для БДР указываются также планируемые к проведению к проведению строительно-монтажные работы сторонними подрядчиками (сумма по БДДС за минусом НДС) и работниками собственных цехов бизнес-единицы.

Данный бюджет, как форма для БДДС, разбивается на три основных блока: переходящие инвестиционные проекты (ИП), принятые ИП и ИП, находящиеся на рассмотрении. Деление по месяцам в данной форме ИБ отсутствует, так как для целей годового БДР гораздо важнее отражение прироста активов бизнес-единицы за счет инвестиционной деятельности и четкое понимание, какой объем ежегодной прибыли будет направлен на инвестиции.

На основе годовых инвестиционных бюджетов для целей БДДС и БДР составляются соответствующие консолидированные инвестиционные бюджеты. Бюджетные показатели отдельных бизнес-единиц, сформированные в консолидированный бюджет, позволяют видеть расходы на инвестиции всего предприятия, что повышает управляемость не только инвестиционных процессов, но и бизнеса ОАО "Промприбор" в целом.

Ниже предлагается модель формирования, исполнения и контроля исполнения инвестиционных бюджетов бизнес-единиц ОАО "Промприбор" в разрезе БДДС. Условно процесс бюджетирования инвестиционной деятельности можно подразделить на девять этапов.

Первым этапом является принятие решения на уровне бизнес-единицы о необходимости и целесообразности разработки нового инвестиционного проекта. Представленная документация по инвестиционному проекту должна содержать следующие основные блоки:

1) краткое описание всех ключевых элементов инвестиционного проекта;

2) цель осуществления будущего проекта в контексте сложившегося состояния дел в отрасли и в бизнес-единице;

3) обоснование технической целесообразности и реализуемости инвестиционного проекта;

4) аргументация выбора производственного процесса и хода реализации проекта;

5) характеристика технико-технологических показателей проекта;

6) расчет ожидаемого эффекта от реализации инвестиционного проекта;

7) расчет экономической эффективности инвестиционного проекта;

8) расчет денежного потока по инвестиционному проекту.

Втором этапом будет направление инвестиционного проекта на рассмотрение руководству и процесс согласования ИП.

Утверждение инвестиционного проекта является третьим этапом. Инвестиционный проект утверждается посредством издания организацией соответствующего приказа с приложением графика (Приложение Ж) и указанием ответственных за реализацию, контроль и предоставление отчетности лиц. В графике инвестирования указывается: наименование утвержденного инвестиционного проекта или проектов; в количественном выражении объем приобретаемого оборудования и материалов; сумма планируемых инвестиционных затрат в разбивке по годам (если проект долгосрочный) или по кварталам (если срок реализации инвестиционного проекта менее года); поставщики и/или подрядчики; срок ввода объекта инвестирования или приобретаемого оборудования в эксплуатацию.

Четвертым этапом идет составление и разработка плана финансирования инвестиционного проекта (Приложение И). В плане финансирования в соответствии с графиком инвестирования указываются источники финансирования статей ИП, основными из которых являются собственные средства предприятия (амортизационные отчисления; прибыль от производственно-хозяйственной деятельности, направляемая на развитие производства; средства от реализации нематериальных активов и продажи неиспользуемых основных средств; резервы на инвестиционную деятельность) и внешние источники финансирования (государственные гарантии кредиторам под предоставленные ими инвесторам инвестиционные средства, кредитные ресурсы, иностранные инвестиции, лизинг).

Пятый этап - бизнес-единица (в нашем случае это производство автоматизированных систем налива нефтепродуктов) готовит заявку на финансирование утвержденных инвестиционных проектов на планируемый месяц. В упрощенном виде заявка на финансирование представлена в Приложении К. В ней указываются наименование и номенклатура статей каждого инвестиционного проекта, финансирование которого предполагается в планируемом месяце, в полном соответствии с пунктами и подпунктами инвестиционного приказа, которым утвержден ИП. Заявка на финансирование должна также содержать количество закупаемого в рамка ИП в планируемом месяце оборудования и материалов, утвержденный объем инвестиций на текущий год, фактическую оплату по позициям инвестиционного проекта на отчетную дату, переходящий остаток на отчетную дату и план оплаты на планируемый месяц. Данная форма может быть развернута более подробно. Например, графа "Фактически оплачено с начала года", содержащая нарастающим итогом факт оплаты по предшествующим планируемому месяцам текущего года, может разбиваться на несколько на несколько столбцов, содержащих информацию по фактически оплаченным суммам по каждому предшествующему месяцу. Можно также ввести несколько столбцов, раскрывающих информацию столбца "План оплаты на планируемый месяц", а именно могут быть добавлены такие столбцы, как: "в том числе аванс" и "в том числе кредиторская задолженность прошлых периодов".

Шестым этапом является рассмотрение заявки бизнес-единицы на финансирование инвестиционных продуктов в технической дирекции. На данном этапе происходит согласование оплаты отдельных инвестиционных позиций и, в конечном итоге, общей суммы платежей на планируемый месяц. В процессе рассмотрения заявки проводится "план-факт" - анализ исполнения бюджета прошлого периода, и в план отчетного периода включаются переходящие платежи (т.е. платежи запланированные, но не оплаченные в предыдущих месяцах).

Седьмой этап - включение утвержденной заявки на финансирование инвестиционных проектов в БДДС. После того, как заявка бизнес-единицы на финансирование инвестиционных проектов утверждается технической дирекцией, расходы, которые в ней отражены, должны быть включены в соответствующие статьи БДДС отчетного периода.

Восьмой этап - исполнение БДДС отчетного периода. На основании счета или договора ответственный за расходы исполнитель бизнес-единицы составляет задание на платеж. Данное задание на платеж подписывается руководящими лицами бизнес-единицы, и инвестиционный платеж включается в реестр платежей на планируемый день. После согласования платежа бизнес-единица производит оплату, направляет подтверждающий оплату документ руководству предприятия и включает сумму понесенных расходов в фактическую отчетность текущего месяца по конкретному проекту и по конкретному инвестиционному Приказу.

Задание на платеж, формируемой бизнес-единицей, должно содержать следующую информацию: планируемая дата платежа, код строки бюджета движения денежных средств, поставщик, валюта платежа, сумма платежа, назначение платежа (за что осуществляется платеж - за оборудование, материалы, СМР, проектные работы и т.п.), номер инвестиционного проекта и подпункт ИП.

Девятым этапом является составление отчетности по инвестиционной деятельности и ее анализ. Отчет по инвестиционной деятельности бизнес-единицы - основной отчетный документ о фактическом исполнении инвестиционного бюджета, содержащий данные о величине и структуре капитальных затрат, а также о долгосрочных финансовых вложениях за отчетный бюджетный период. При этом на ОАО "Промприбор" необходимо классифицировать систему отчетности по следующим критериям:

1) по периодичности составления - ежемесячная, ежеквартальная, годовая;

2) по уровням - по отдельным бизнес-единица и по предприятию в целом;

3) по инвестиционным проектам.

Форма ежемесячного фактического отчета по инвестиционной деятельности представлена в Приложении Л. Данная форма отражает подтвержденный факт оплаты в отчетном месяце, с учетом которого формируются факт оплаты нарастающим итогом с начала года и переходящий остаток на последующие периоды.

Аналогично может быть составлена и ежеквартальная форма отчетности, для чего в столбце "Фактически оплачено в отчетном периоде" необходимо указать факт оплаты не за отчетный месяц (как для ежемесячной формы), а за каждый месяц отчетного квартала.

Годовая форма отчетности составляется по такому же принципу с разбивкой фактических платежей на 12 месяцев. Данная форма дает возможность составить динамику инвестиционных затрат бизнес-единицы по месяцам, проанализировать факт исполнения годовой инвестиционной программы бизнес-единицы, вычислить объем переходящих инвестиционных платежей на следующий год. Итоговые цифры фактического финансирования, инвестиционных проектов бизнес-единицы, аккумулированные в Приложении М, в последующем в целях управленческого анализа трансформируются в фактическую форму "Инвестиционный бюджет бизнес-единицы на 2012 год" (Приложение Е).

Отчетность по инвестиционным проектам может быть сформирована как в разрезе отдельных бизнес-единиц (Приложение Л - ежемесячная, ежеквартальная или годовая), так и консолидировано по предприятию.

В ОАО "Промприбор" отчетность по инвестиционной деятельности (как консолидированная, так и в разрезе бизнес-единиц) может быть детализирована путем ведения управленческого учета по каждому отдельному инвестиционному проекту. С этой целью формируется "файл" инвестиционного проекта, куда входят следующие элементы:

1) график инвестирования в инвестиционный проект (Приложение Ж);

2) план финансирования инвестиционного проекта (Приложение И);

3) факт финансирования инвестиционного проекта нарастающим итогом с начала года (Приложение Л, в разбивке фактических платежей на 12 месяцев);

4) фактические платежи по проекту (выборка фактических платежей по ИП из фактических ежемесячных бюджетов движения денежных средств);

5) анализ текущих затрат по ИП на отчетную дату (их объем, соответствие графику инвестирования, постоянный мониторинг эффективности вложения денежных средств).

Установленная система бюджетирования, предполагающая конкретные технологии формирования, исполнения и оценки исполнения бюджета, становится финансовой составляющей достижения стратегических и текущих целей ОАО "Промприбор". Инвестиционный бюджет в таком понимании является инструментом реализации инвестиционной стратегии ОАО "Промприбор". Инвестиционный бюджет для целей БДДС позволяет определить объем денежного потока по финансируемым инвестиционным проектам. Инвестиционный бюджет для целей БДР позволяет прогнозировать и корректировать финансовый результат как отдельных бизнес-единиц, так и предприятия в целом.

Проанализируем эффективность внедрения принципов инвестиционного бюджетирования и использование нового типа внутрифирменной отчетности по инвестиционной деятельности.

Для того чтобы предприятие могло внедрить внутрифирменную отчетность необходимо подсчитать все расходы, необходимые для реализации данного проекта.

Таким образом, исходя из таблицы 6, сумма инвестиций на внедрение отчетности - 422600 рублей.

Эта прибыль будет складываться из количества реализованных и проконтролированных с помощью отчетности проектов. Один проект будет разрабатываться за 1,5-а месяца. Следовательно, в год будет реализовано около 8-и проектов (12 месяцев/1,5 месяца). Примерная прибыль за один проект будет составлять 75000 рублей. Эта сумма предложена как прогноз по выполнению плана, с помощью нормативного метода прогнозирования, прогноз, идет от будущего к прошлому. Т.е. сумма прибыли за год будет составлять примерно 600000 рублей. Это прибыль без налогообложения. Учитывая ставку налога равной 20%, найдем чистую прибыль, т.е. за вычетом налогов. Получаем Pi = 456000 (570000-570000*0,20=456000);

Он будет складываться из ставки рефинансирования равной 16%, коэффициент инфляции равной 10% и процента риска, в данном случае он будет равен 6,758% (статистическая величина). Таким образом, коэффициент дисконтирования равен 0,32758.

Данный проект окупится во 2-й год, так как NPV2=179610, т.е. NPV>0.

Ir = 179610,14/422600= 0,425

По результатам расчетов следует сделать вывод, о том, что при принятии проекта, ожидается увеличение прибыли предприятия, при этом проект окупается в течение второго года.

Таким образом, цель инвестиционного бюджета заключается в повышении уровня управляемости инвестиционным капиталом, и, как следствие, сохранить производственные мощности, обеспечить эффективное функционирование и развитие ОАО "Промприбор"

3.2 Формирование стратегических элементов инвестирования в ОАО "Промприбор"

Методы управления ОАО "Промприбор" в условиях различной неопределенности экономической среды тесно связаны с пониманием проблемы неизбежного отставания (лага) между принятием эффективного стратегического решения и получением реального эффекта от использования новой стратегии. В данном случае речь идет не об инвестиционном или тем более строительном лаге, но об организационном и психологическом лаге, связанном с освоением новой стратегии ОАО "Промприбор" и ее сотрудниками.

Впервые эта проблематика была рассмотрена американским исследователем Д. Чандлером в 40-е гг. XX века на примере трех крупных компаний США. Его выводы были впоследствии подтверждены рядом исследований в США и Европе.

Хотя исследования относились к экономической среде с достаточно низкой неопределенностью, установленные общие закономерности структурной, организационной и психологической восприимчивости или, точнее сказать, невосприимчивости к переменам лежат в основе всех последующих построений в области стратегического управления инвестициями ОАО "Промприбор" и, в целом, управления промышленным предприятием.