Проблемы формирования и использования акционерного капитала: стратегический аспект
Понятие акционерного капитала и акционерного общества как организационно-правовой формы. Формирование акционерного капитала и практические аспекты его стратегического использования. Показатель стоимости акционерного капитала при оценке компании.
| Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 07.10.2010 |
| Размер файла | 1,8 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Рис 2.2.2 Десять ведущих секторов по рыночной капитализации и количество компаний
Как видно из рисунка 2.2.2., наибольшее количество компаний, разместивших акции на AIM, представлены сектором услуг, в том числе финансовых. Компании данного сектора, как правило, не обладают твердыми залогами в понятиях банка, но также нуждаются в капитале для дальнейшего развития. Высокая степень диверсификации портфеля AIM позволяет получить справедливую оценку от наличия сопоставимых компаний (в том числе компаний с российскими активами).
Хорошим примером компании "среднего бизнеса" c развивающегося рынка, удачно разместившей свои акции на AIM, является компания Укрпродукт Групп, занимающаяся производством и реализацией молочных продуктов в Украине. В феврале 2007 г. она разместила акций на 6 млн. фунтов стерлингов, при этом рыночная капитализация на момент размещения составила 22,05 млн. фунтов стерлингов.
В последнее время ведущие биржи мира, в особенности Лондонской фондовой биржи (LSE), осуществляют агрессивный маркетинг своих услуг среди российских компаний. "Международность" Лондона видна во всем: 40% средств на рынках Лондона вложено в акции зарубежных компаний. Для сравнения Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), гораздо более локальный рынок, там в зарубежные акции инвестировано 13% средств. LSE активно работает над привлечением на биржу китайских, российских, индийских компаний, начинает активно работать с ближневосточными эмитентами.
Российский фондовый рынок не может с этим не считаться. В начале марта 2006 года LSE и ММВБ подписали соглашение о взаимодействии. Биржи будут разрабатывать маркетинговые материалы и проводить конференции по IPO в российских регионах. Одновременно биржи планируют организовать презентации российских компаний для международных инвесторов в Цюрихе, Париже и Лондоне. Следующий этап в совместной деятельности ММВБ и LSE - это разработка механизмов проведения двойного IPO, так как остается еще много вопросов, связанных с различием в законодательстве, регулировании и технологиях.
Выход российских компаний на международные фондовые биржи часто вызывается объективными причинами. Основная из которых заключается в том, что LSE и NYSE позволяют получить доступ к рынку, гораздо более капиталоемкому и ликвидному, чем российский рынок. Если же сравнивать международные биржи между собой, то стоит подчеркнуть следующие моменты: основные преимущества Лондона перед биржами континентальной Европы заключается в более высокой ликвидности и "международности". LSE - основной центр торговли депозитарными расписками (включая расписки с листингом в Нью-Йорке). Следует особо отметить, что значительная часть инвесторов в акции развивающихся рынков находится в Лондоне. Более гибкие нормативные требования и меньшая стоимость прохождения листинга могут быть названы в качестве основных преимуществ перед NYSE.
Для проведения IPO в США эмитенту нужно раскрыть наиболее обширный объем информации и пройти процесс регистрации акций. Но самое главное, наверное, то, что в США сложнее и дороже обслуживать программы депозитарных расписок уже после IPO. Общее количество IPO на ведущих мировых биржах, а также расстановку сил наглядно иллюстрирует рисунок 2.2.3 Лондонской фондовой биржи (LSE) - 419 IPO в 2006 году, из которых 93 провели иностранные компании. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) - 122 IPO в 2006 году, из которых 12 провели иностранные компании. Nasdaq - 138 IPO в 2006 году, из которых 21 провели иностранные компании.
Рис.2.2.3 Общее кол-во IPO на LSE, Nasdaq, NYSE 2002-2007 г. г.
Российский фондовый рынок в 2006 году пребывал в состоянии эйфории, продемонстрировав почти двукратный рост (83,1%). Однако у внутреннего российского рынка акций остаются и другие проблемы: на рынке активно торгуются не более 10 "голубых фишек", и этот количество растет очень медленными темпами. Фактически единственным способом расширения инструментария рынка и появления на нем новых ликвидных бумаг является проведение IPO. Пока соотношение свидетельствует не в пользу российского рынка: в 2006-2007 гг. на западных биржах через IPO в виде AДР было размещено акций российских компаний более чем на 4,7 млрд. долл., в то время как объем первичных размещений на российских биржах за тот же период времени составил лишь 622 млн. долл. (12% от общего объема первичных размещений российских компаний). Уход размещений на зарубежные рынки не только препятствует росту внутреннего рынка, но и негативно сказывается на профессиональных участниках торгов. С учетом того, что доход консультантов и инфраструктурных организаций составляет в среднем 6-9% от объема IPO, отечественная инфраструктура и финансовые компании потеряли в 2007 году как минимум 1,5-2 млрд. долл., крайне необходимых сегодня российскому рынку потенциальных инвестиций.
На современном этапе происходит довольно оперативная реакция регулятора и законодателей на ситуацию с IPO: приняты поправки к законам, облегчающие проведение IPO на российском рынке, подписаны положения, значительным образом меняющие правила размещения ценных бумаг российскими эмитентами, идет разработка новых инструментов, таких как, например, Российские Депозитарные Расписки (РДР.). В целях ограничения оттока фондового рынка на западные биржи снизила квоту на выпуск российскими компаниями депозитарных расписок - с 40 до 35% и обязала их размещать на внутреннем рынке не менее 30% предназначенных для IPO акций. По новым правилам эмитенты могут лишь уведомлять о размещении ценных бумаг, а не регистрировать отчет о его итогах. Служба упростила процедуру преимущественного права выкупа и разрешила зачислять часть размещаемых бумаг на счет брокера-андеррайтера. К тому же для акций, размещаемых на рынке в первый раз, введен специальный листинг типа "В". При этом нельзя также забывать и о зарубежных инвесторах. Банком России ведется работа по устранению существующих технологических барьеров: в настоящее время, согласно закону "О банках и банковской деятельности", нерезиденты должны получать разрешения на приобретение любого количества акций российских банков. Разрешение выдает Банк России. Сейчас в этот документ готовятся поправки, которые призваны уравнять в правах резидентов и нерезидентов. Необходимо создать комфортные юридические условия для прихода на рынок иностранных консервативных институциональных инвесторов. А это в свою очередь требует формирования инфраструктуры фондового рынка, соответствующей современным международным стандартам. Иностранные инвесторы, привыкшие к центральному депозитарию в своих странах, существующую российскую учетную систему не понимают и с российскими депозитариями сотрудничают неохотно.
Положительные моменты выхода российских компаний на международные рынки акционерного капитала: в настоящее время привлечь ресурсы внутри страны становится все более реальным, растет ликвидность рынка, совершенствуется инфраструктура и законодательство, развивается нормативная база. Благоприятная мировая конъюнктура и, как следствие, огромный приток экспортной выручки, часть которой приходит на биржи, продолжают толкать вверх акции российских эмитентов. Взвешенная, грамотная и активная политика регулирующих органов и внесение необходимых законодательных изменений способны перевесить чашу весов и привлечь большее количество российских компаний к размещениям внутри страны [2 С.53].
2.3 Использование показателя стоимости акционерного капитала при оценке компании
Четкое представление о стоимости является ключом к принятию правильных стратегических решений. Стоимость предприятия (EV) - это показатель оценки компании до вычета каких-либо долговых обязательств. Этот показатель выражает, какой доход, в целом, приносит компания ее инвесторам, как акционерам, так и кредиторам.
Для примера возьмем компанию, стоимость акционерного капитала которой равна 500, а стоимость долговых обязательств - 300. Это означает, что общая стоимость предприятия будет равна 800. То есть если сумма долговых обязательств равна 300, а стоимость компании для акционеров - 500, то стоимость предприятия, чтобы оно могло выполнить все финансовые требования, должна быть на уровне 800ё Долговые обязательства вычитаются из денежных потоков компании в первую очередь, следовательно, если рынок оценивает акционерный капитал компании на уроне 500, то ей необходимо генерировать еще 300 сверх этой цифры, чтобы выполнить преимущественное финансовое требование.
Существует два способа оценки стоимости предприятия:
Первый способ, оценить стоимость всех операций компании до выполнения ею каких-либо финансовых требований.
Второй способ, оценить стоимость доли акционеров в компании и приплюсовать к полученной цифре стоимость, связанную с долями участия всех остальных поставщиков (долгового) финансирования.
К методам определения стоимости акционерного капитала относят метод прироста акционерного капитала (FTE) - когда относимые на счет акционеров денежные потоки дисконтируются по стоимости акционерного капитала (с левериджем).
Этот метод позволяет рассчитать стоимость акционерного капитала. Поскольку вывести стоимость акционерного капитала из стоимости предприятия (и наоборот) относительно легко, основной проблемой для практикующих специалистов является выбор того или иного метода независимо от того, каким должен быть требуемый итоговый показатель.
FTE - это вариант метода дисконтированных денежных потоков. Этот способ расчета позволяет оценить текущую стоимость акционерного капитала на основании денежных потоков компании после уплаты процентов и налога на корпорацию. Налоги включаются в модель как фактически выплаченные с учетом любых возможных налоговых щитов, потому что компонент долгов в ставке дисконта отсутствует, и, следовательно, влияние налогового щита нельзя учесть иначе, как в денежном потоке. Эти денежные потоки дисконтируются с использованием стоимости акционерного капитала с левериджем, когда коэффициент бета корректируется на финансовый риск компании, связанный с используемой ею суммой долгового финансирования.
Процесс оценки компании с использованием метода FTE представлен на рис.2.3.1
Рис.2.3.1 Расчет стоимости предприятия с использованием метода FTE
Метод FTE не требует от выполняющего расчет специалиста вычитать рыночную стоимость долговых обязательств из расчетной стоимости предприятия, чтобы получить оценку текущей стоимости акционерного капитала.
На практике такая методология особенно полезна при оценке фирм, оказывающих финансовые услуги, чья структура финансирования такова, что они зарабатывают деньги на спрэдах между взятыми и выданными кредитами, следовательно, долговое финансирование перестает быть техническим решением, а становится частью обычной ежедневной деловой практики. Такой метод может оказаться полезным и при оценке сложных проектов с массой сложных переплетений долговых обязательств, модель которых лучше всего представлять в форме динамических финансовых электронных таблиц.
Данный метод предполагает, что руководство компании стремится к поддержанию постоянного соотношения заемных и собственных средств с течением времени. Работает он на допущении о том, что долги компании ежегодно перебалансируются в целях сохранения некоторого определенного соотношения долгов и акций. Это означает, что если изначально стоимость долговых обязательств равна 500 долларам, а стоимость акционерного капитала - 1000 долларов, а затем его рыночная стоимость вырастает до 2000 долларов, то руководство компании, соответственно, увеличит и соотношение долговых обязательств до 1000 долларов, чтобы сохранить пропорцию на уровне 50%. Следовательно, данный метод применим только в случае, если предприятие имеет единую постоянную структуру капитала.
Рассчитаем текущую стоимость компании методом FTE.
Допустим, что исходные данные для нашей компании выражаются следующими цифрами, представленные в таблице 2.3.2
ТАБЛИЦА 2.3.2
Исходные данные компании
|
Ставка налога на корпорацию |
30% |
|
|
Безрисковая норма доходности |
5% |
|
|
Премия за риск фондового рынка |
5% |
|
|
Бета актива |
1,15 |
|
|
Долговые обязательства/стоимость |
50% |
|
|
Премия по долговым обязательствам (Принимается равной нулю в целях упрощения анализа) |
0% |
На основании специальной методики расчета на основании представленных исходных данных получаем следующие результаты, представленные в таблице 2.3.3
ТАБЛИЦА 2.3.3
Результаты расчета данных компании
|
Долговые обязательства/ акционерный капитал |
100% |
|
|
Стоимость долговых обязательств |
5% |
|
|
После уплаты налогов |
10% |
|
|
Бета акции |
2,3 |
|
|
Стоимость акционерного капитала (без учета долговых обязательств) |
16,5% |
|
|
Стоимость акционерного капитала (без учета долговых обязательств) |
10,75% |
Допустим, что компания ежегодно и в бесконечности генерирует операционный денежный поток в размере 1000 млн долларов до уплаты процентов и до уплаты налога на корпорацию. Денежные потоки после уплаты налогов (когда налоги рассчитываются с учетом долговых обязательств, и мы игнорируем влияние процентных выплат), таким образом, составляют 700 млн долларов в год (если ставка налога на корпорацию равна 30%), ведь сумма налоговых платежей с учетом долговых обязательств получается равной 30 млн долларов.
На год 5 конечная стоимость всех будущих денежных потоков равна ближайшему следующему денежному потоку, деленному на ставку дисконта, которая равна долгосрочному коэффициент дисконтирования за вычетом долгосрочной нормы роста денежных потоков. Поскольку в структуре капитала не предполагается никаких изменений, то долгосрочный коэффициент дисконтирования равен нашему текущему коэффициенту дисконтирования (10%). Темпы роста денежных потоков мы приняли равными нулю. Следовательно, конечная стоимость до уплаты налогов на год 5 будет равна следующему денежному потоку (100 млн долларов), деленному на коэффициент дисконтирования (10%), то есть 1000 млн долларов. Чтобы получить оценку в цифрах текущей стоимости (в нашем примере на год 0), нам нужно вычесть сумму налога, которая основывается на денежных потоках до уплаты процентов, и дисконтировать ее по той же ставке дисконта, которая используется для денежного потока за год 5.
На основе сделанных предположений можно рассчитать текущую стоимость, выраженную в виде дисконтированных денежных потоков. Результаты за первые пять лет и последующая конечная стоимость представлены в таблице 2.3.4
Текущая стоимость денежных потоков после уплаты налогов, дисконтированных на коэффициент дисконтирования после уплаты налогов, является оценочной стоимостью предприятия. Поскольку мы предположили, что соотношение долговых обязательств и стоимости равно 50%, стоимость акционерного капитала данной компании равна 50% от стоимости предприятия, то есть 350 млн долларов. Таким образом, в этом примере метод FTE дает результат при расчете персонального объема (PV) акционерного капитала равного 350 млн долларов, а приплюсовав обратно 350 млн долларов долговых обязательств, мы получаем ту же стоимость предприятия - 700 млн долларов.
ТАБЛИЦА 2.3.4
Данные результатов за первые 5 лет и последующая конечная стоимость
|
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Конечная стоимость |
|
|
Денежные потоки: до процентов, до налогов (млн дол). |
0 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
1000 |
|
|
Процентные платежи (5%) |
70 |
70 |
70 |
70 |
70 |
700 |
||
|
Денежные потоки: после процентов, до налогов |
82,5 |
82,5 |
82,5 |
82,5 |
82,5 |
500 |
||
|
Денежные потоки: после процентов, после налогов |
57,75 |
57,75 |
57,75 |
57,75 |
57,75 |
350 |
||
|
Коэффициент дисконтирования (стоимость акционерного капитала с левериджем) |
1,00 |
1,10 |
1,21 |
1,33 |
1,46 |
1,61 |
1,61 |
|
|
Текущая стоимость акционерного капитала |
0 |
63,64 |
57,85 |
52,59 |
47,81 |
43,46 |
434,64 |
|
|
PV долговых обязательств |
350 |
|||||||
|
PV акционерного капитала |
350 |
|||||||
|
Стоимость предприятия (PV) |
700 |
Практикующие специалисты при расчете стоимости акционерного капитала отдают предпочтение методу FTE. Тем не менее FTE не всегда способна адекватно описать реальную жизненную ситуацию, в которой необходимо вычислить стоимость компании.
Ни одно из предположений, лежащего в основе метода нельзя назвать реалистичным во всех отношениях, поэтому на практике его условие не всегда выполняется в полном объеме. Крайне редко уровень долговых обязательств компании остается неизменным или поддерживается в пределах некоторого целевого соотношения заемных и собственных средств. Например, долговое финансирование может быть тесно связано с управлением рабочим капиталом, так что его изменения зависят, скорее, от уровня активности компании и не являются жестко фиксированным показателем, составляющим лишь часть структуры ее капитала.
Точно так же и процентные платежи и связанный с ними налоговый щит не могут быть постоянными или даже элементарно прогнозируемыми. Например, международные группы могут пользоваться сложными комбинациями межгрупповых кредитов в целях управления географией процентных отчислений по долговому финансированию, чтобы добиться тех ставок налога, при которых процентные отчисления обеспечивают наиболее выгодный налоговый щит, при этом предприятия, расположенные в данном регионе, должны быть достаточно кредитоспособными, чтобы покрыть взятые компанией обязательства. Такой процесс может усложнить (или сделать абсолютно невозможным) определение ставки налога, при которой снижается стоимость финансирования, и хронологию такого снижения.
Поэтому, анализируя ситуацию с долговым финансированием на практике, можно получить невероятно запутанную картину, так что упрощенные предположения о хронологии процентных отчислений, валюте долговых обязательств, действующей ставке налога и распределении налоговых льгот во времени могут оказаться чрезвычайно далекими от правды [25 С.143].
Заключение
Таким образом, можно сделать следующие выводы по данной курсовой работе.
Акционерный капитал или собственный капитал - равен ее совокупным активам за вычетом совокупных обязательств. Или акционерный капитал - это основной денежный капитал акционерного общества, образуемый путем выпуска и продажи акций.
Доходность акционерного капитала - это отношение прибыли владельцев обыкновенных акций к акционерному капиталу.
В течение последних нескольких лет наблюдается стремительное развитие российского фондового рынка, проявляющееся, прежде всего, в значительном повышении его капитализации, расширении числа используемых рыночных инструментов, росте диверсификации состава участников рынка и количества первичных публичных размещений эмиссионных ценных бумаг (IPO), позволяющих привлекать участникам рынка значительные объемы финансовых ресурсов.
Отмеченные факты позволяют судить о том, что наряду с российской, в последнее время значительно расширена также и база зарубежных потенциальных инвесторов, что создало дополнительные предпосылки для сосредоточения усилий менеджмента отечественных компаний на управлении эффективностью использования акционерного капитала.
Расширение перечня инструментов финансирования и возможностей отечественных компаний в формировании капитала по сравнению с предшествующим историческим периодом заметно усложняет управление формированием акционерного капитала и требует от менеджеров все более взвешенного подхода при выборе того или иного инструмента финансирования.
В курсовой работе также рассматривается варианты использования показателя стоимости капитала в рамках метода оценки компании на основании дисконтированных денежных потоков. Метод FTE - это метод прироста акционерного капитал, он предполагает проведение дисконтирования денежных потоков, приходящихся на долю держателей акций, по стоимости акционерного капитала с левериджем.
Предприятия акционерной формы собственности занимают лидирующее положение в российской экономике как количественно, так и качественно.
Акционерная собственность как наиболее эффективная форма организации производства крупных промышленных предприятий становиться основой возрождения России и её экономики.
В курсовой работе отмечены положительные моменты выхода российских компаний на международные рынки акционерного капитала. В настоящее время привлечь ресурсы внутри страны становится все более реальным, растет ликвидность рынка, совершенствуется инфраструктура и законодательство, развивается нормативная база. Благоприятная мировая конъюнктура и, как следствие, огромный приток экспортной выручки, часть которой приходит на биржи, продолжают толкать вверх акции российских эмитентов. Взвешенная, грамотная и активная политика регулирующих органов и внесение необходимых законодательных изменений способны перевесить чашу весов и привлечь большее количество российских компаний к размещениям внутри страны.
За всё время существования акционерного капитала России, в его истории были этапы “взлёта и падения", “застоя и оживления", но сейчас можно с уверенностью сказать, что именно за этой формой собственности большое будущее. Уже сейчас она имеет большую законодательную базу, конечно не идеальную, в ней есть недостатки, но это дело времени. Все известно, что там, где есть возможность получения прибыли, есть и капитал, в том числе и акционерный.
Список использованных источников
1. Андрюшенко В.И. Книга акционера для чтения и принятия решений. М.: Дело. 2004. - 295с.
2. Аронов Б.Б., Соколов М.А. Выход российских компаний на международные рынки акционерного капитала // Банковское дело. - 2008. - №6. - С.53-67.
3. Бакшинскас В.Ю. Правовая природа уставного капитала Акционерного общества \\Законодательство №6, 2006 г., стр.7.
4. Берзон Н.И., Ковалев А.П. Акционерное общество: капитал, правовая база, управление: Практическое пособие для экономистов и менеджеров. М.: Финстатинформ, 20055. - 157с.
5. Веснин В.В. Стратегический менеджмент. - М.: МГИУ, 2007. - 320с.
6. Веснин В.В. Стратегическое управление: учебник. - М.: ТК Велби, 2006. - 328с.
7. Виханский О.С. Стратегическое управление: учебник. - М.: Экономистъ, 2006. - 296с.
8. Волкогонова О.Д., Зуб А.Т. Стратегический менеджмент: учебник. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2004. - 256с.
9. Иванов А. Оценка рыночной активности акций // Журнал для акционеров. - 2004. - №5.
10. Климов В.Ю., Велинг В.А. Особенности учета акционерного капитала как источника финансирования инвестиционных проектов (выбор эмиссионной схемы финансирования проекта, преимущества и недостатки) // Брокерская фирма, 2006. - №8. - С.9-23.
11. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия // М.: Центр экономики и маркетинга, 1995.
12. Кругловы Н.Ю., Круглов М.И. Стратегический менеджмент: учебник для вузов. - М.: РДЛ, 2003. - 464с.
13. Лапыгин Ю.Н. Стратегический менеджмент: учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 236с.
14. Маркова В.О., Кузнецова С.А. Стратегический менеджмент: курс лекций. - М.: ИНФРА-М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2007. - 288с.
15. Миркин Я.М. Как структура собственности определяет фондовый рынок. // Рынок ценных бумаг. - 2000 г., №1, с.14.
16. Напольнов А.В. Основы управления акционерным капиталом // Инвестиционный банкинг. - 2007. - №1. - С.33 - 40.
17. Орлов А.И. Устойчивость в социально-экономических моделях. - М.: Наука, 1979. - 296 с.
18. Поленова С.Н. Бухгалтерский учет собственного капитала компаний в зарубежной практике // Финансовый менеджмент. - 2004. - №4.
19. Попов С.А. Стратегический менеджмент: Видение - важнее, чем знание. - М.: Дело, 2003. - 352с.
20. Соловьев В.С. Стратегический менеджмент: учебник. - Ростов-на-Дону: Феникс; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2002. - 448с.
21. Старовойтова М. Акционерная собственность и корпоративные отношения // Вопросы экономики. - 2001. - №5. - С.61-73.
22. Стратегический менеджмент/под. ред Петрова А.Н. - СПб.: Питер, 2007. - 496с.
23. Стратегический менеджмент: упражнения, тесты, бизнес-ситуации / В.Г. Нанивская, Г.А. Чистякова; ТюмГНГУ - Тюмень: ТюмГНГУ, 2001. - 52с.
24. Стратегия компании: через стабильный рост - в будущее // Нефть России. - 2003. - №7. - С.6-11.
25. Тим Огиер, Джон Рагман, Люсинда Спайсер Настоящая стоимость капитала: учебник. - М.: Баланс Бизнес Букс, 2005. - 520с.
26. Токарь Е.Я. Уставной капитал как средство обеспечения имущественных обязательств юридических лиц \Всероссийская научно-практическая конференция \\Сборник материалов, ч.2, 2004г., стр.83.
27. Томпсон А.А., Стрикленд III А. Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа. - М.: Вильямс, 2007. - 928с.
28. Топких А.С. Как действовать менеджерам корпорации в интересах их собственника // ЭКРО. - 2005. - №3. - С.81-88.
29. Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент: учебник. М.: Дело, 2001. - 448с.
30. Шикова Е. Особенности приватизации государственного имущества в форме преобразования государственных предприятий в открытые акционерные общества // Финансовая газета. - 2006. - №16. - С.14-21.
31. Экономика фирмы: учеб. пособие / под. ред. И.О. Волкова, В.К. Скляренко. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 279 с.
Приложения
Приложение 1
Экономическая сущность элементов акционерного капитала
|
Элементы акционерного капитала |
Источник образования |
Экономическая сущность |
|
|
Уставный капитал (УК) |
вклады учредителей; номинальная стоимость размещенных акций первой эмиссии; 3) то же второй эмиссии и т.д. |
экономический фундамент, имущественная основа деятель ности АО; основной носитель и гарант имущественных прав акционеров и кредиторов; определяет участие акционеров в управлении АО и распределении доходов. |
|
|
Добавочный капитал (ДК) |
прирост стоимости имущества в результате переоценки стоимости предприятия; 2) безвозмездно полученное имущество от юридических и физических лиц; 3) эмиссионный доход |
возможности изменения вели чины акционерного капитала; отражение увеличения рыночных котировок акций; возможность привлечения дополнительных инвестиций за счет дополнительной эмиссии акций |
|
|
Резервный капитал (РК) |
прибыль |
особый неприкосновенный запас средств, который не может использоваться на текущие нужды; страхование хозяйственной деятельности АО; снижение риска финансовых вложений акционеров и кредиторов |
|
|
Нераспределенная прибыль (НП) |
прибыль |
основной источник средств для динамичного развития предприятия; определяет возможность использования собственных средств в инвестиционных процессах |
|
|
Фонды специального назначения (ФСН) |
1) прибыль; 2) средства учредителей; 3) другие источники |
денежные средства АО, предназначенные для развития производства и выполнения различных социальных программ; определяет возможности АО осуществлять техническое перевооружение и реконструкцию за счет собственных средств |
Приложение 2
Порядок принятия решения о целесообразных пропорциях распределения прибыли
Подобные документы
Место акционерного общества в системе организационно-правовых форм предприятия. Правовые основы создания, деятельности и ликвидации акционерного общества. Характеристика деятельности акционерного общества ЗАО ТРК "Фотон" и его место на рынке услуг.
курсовая работа [2,7 M], добавлен 23.03.2011Место акционерного общества в системе организационно-правовых форм предприятий. Правовые основы создания и ликвидации акционерного общества и отношения, возникающие при прекращении его деятельности. Участие в холдинге и финансово-промышленной группе.
контрольная работа [546,5 K], добавлен 02.01.2012Основные принципы и нормы корпоративного поведения. Формирование имущества обществ. Реорганизация акционерного общества в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. Экономические показатели деятельности хозяйственных обществ.
реферат [29,2 K], добавлен 21.06.2012Понятие АО. Основные принципы создания и функционирования. Создание акционерного общества. Создание и развитие ЗАО РП "Трест №7". Кадровое обеспечение. Уставный капитал общества. Управление в ЗАО РП. Функционирование и повышение эффективности управления д
дипломная работа [60,2 K], добавлен 12.04.2003Анализ использования основного капитала предприятия ОАО "ЗОМЗ". Эффективность использования заемного капитала. Доходность собственного капитала. Оборачиваемость капитала предприятия. Пути повышения эффективности использования капитала предприятия.
курсовая работа [43,0 K], добавлен 14.02.2008Основные особенности открытых акционерных обществ. Участники, ценные бумаги и уставной капитал общества. Функции уставного капитала. Понятие бизнес-плана, цели и задачи. Создание предприятия на примере Открытого Акционерного Общества "Солнечный ветер".
курсовая работа [35,5 K], добавлен 13.01.2014Структура акционерного капитала ЗАО "Газпромнефть-Северо-Запад". Организационная структура предприятия, ее анализ и оценка. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятие и влияние изменений факторов внешней среды на состояние компании.
курсовая работа [1,7 M], добавлен 31.03.2014Рассмотрение средневзвешенной и предельной стоимости капитала и влияние структуры капитала на стоимость фирмы. Понятие стоимости и структуры капитала, стоимость основных источников капитала, а также влияние структуры капитала на стоимость фирмы.
контрольная работа [324,7 K], добавлен 24.04.2009Основные положения франчайзинга. Анализ возможностей использования франчайзинга как формы увеличения капитала в современной России. Предложения по увеличению капитала ЗАО "Русское Бистро" на основе использования франчайзинга и повышению его эффективности.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 27.10.2010Понятие капитала предприятия и его структура. Анализ структуры, состава и динамики капитала предприятия. Организационно-экономическая характеристика ОАО "КЗАЭ". Разработка мероприятий по рационализации структуры капитала и оценка его эффективности.
курсовая работа [100,3 K], добавлен 23.09.2011
