Исследование финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия ООО "Гидролюкс"

Кратко рассмотри сравнительный анализ различных методик, представленных в литературе.

Разные авторы предлагают разные методики анализа финансового состояния. Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения.

В процессе анализа В.В. Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: Проспект, 2004.

Автор считает, что анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

Следующий источник по рассматриваемой проблеме это учебник под редакцией Е. С. Стояновой Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. -М.: ИНФРА-М, 2004 «Финансовый менеджмен»т: теория и практика». Данный автор особое внимание уделяет специфическим методом анализа: это расчеты эффекта финансового рычага и операционного рычага, а также расчету финансовых коэффициентов.

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е. С. Стояновой, являются:

- коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);

- коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально - производственных запасов и длительность операционного цикла);

- коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

- коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

- коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

Следующим источником по рассматриваемой проблеме является учебник А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина «Методика финансового анализа» Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2003.

Предлагаемая методика анализа финансового состояния предназначена для обеспечения управления финансовым состоянием предприятия и оценки финансовой устойчивости его деловых партнеров в условиях рыночной экономики. Она включает элементы, общие как для внешнего так и внутреннего анализа.

Методика включает следующие блоки анализа: общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период; анализ финансовой устойчивости предприятия; анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и платежеспособности предприятия.

2 Организационно- экономическая характеристика ООО «Гидролюкс»

Анализ финансовой устойчивости предприятия проводим в несколько этапов. Анализ финансовой устойчивости начнем с исследования характеристики активов предприятия в таблице 9.

Таблица 9

Характеристика активов ООО «Гидролюкс» по уровню ликвидности

Далее в таблице 10 приводим характеристику пассивов баланса предприятии в 2004 году.

Таблица 10

Характеристика пассивов баланса ООО «Гидролюкс» по степени срочности их оплаты

Определим ликвидность баланса по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия в таблице 11.

Из таблицы 11:

На начало периода: А1-П1= - 3730 < 0

На конец периода: А1-П1= - 7465 < 0

Разность быстрореализуемых активов и краткосрочных обязательств соответствует рекомендуемому значению:

На начало периода: А2-П2 = 22013 > 0

На конец периода: А2-П2 = 25713 > 0

Таблица 11

Расчет ликвидности ООО «Гидролюкс»

В результате сопоставления активов и обязательств по балансу выявляется несоответствие значений первого абсолютного финансового показателя ликвидности рекомендуемым значениям как на начало года, так и на конец, причем динамика отрицательная - на конец года отрицательное значение увеличилось в два раза. Это свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов - денежных средств, для оплаты наиболее срочных обязательств, причем в конце отчетного периода ситуация ухудшилась.

Это свидетельствует о достаточности быстрореализуемых активов для покрытия краткосрочных обязательств. При этом данный показатель имеет положительную динамику: на конец года его рост в абсолютном значении составил 3700 руб. (25713-22013), в относительном 116,8% (25713/22013*100%)

Последние два показателя определяют возможность поступления платежей в отдаленном будущем:

На начало периода: А3-П3 =154682 > 0

На конец периода: А3-П3= 165525 > 0

Динамика, как видно, положительная, тем не менее, медленно реализуемые активы не могут заменить наиболее ликвидные активы, поэтому можно сказать, что предприятие не очень финансово устойчиво.

Наличие у предприятия собственного капитала и других постоянных пассивов в достаточном количестве для обеспечения потребности в оборотных активах определяется следующим неравенством:

На начало периода: П4-А4 = 172965 > 0

На конец периода: П4-А4 = 173773 > 0

Динамика, как мы видим, положительная, но опять же медленно реализуемые активы не могут заменить наиболее ликвидные активы.

Из всего изложенного можно сделать вывод, что предприятие финансово устойчивое на перспективу, но в настоящее время сумма текущих платежей превышает сумму поступлений, то есть предприятие испытывает недостаток денежных средств, а, следовательно, становится неплатежеспособным по наиболее срочным обязательствам.

Проведем расчет значений коэффициентов платежеспособности и ликвидности для ООО «Гидролюкс». Результаты расчетов представим в таблице 12.

Анализ расчетных значений коэффициентов текущей ликвидности (Кл1) показывает значительное превышение расчетного значения как на начало периода, так и на конец, причем на конец года этот показатель увеличился в 1,37 раза. Это означает, что краткосрочные обязательства предприятия в достаточной степени обеспечены оборотными активами. Но как мы уже знаем, наиболее ликвидных активов у организации нет, следовательно, краткосрочные обязательства предприятия можно выполнить при условии погашения дебиторской задолженности.

Расчетные значения коэффициента срочной ликвидности (Кл2) на начало и конец периода меньше рекомендованного значения, но динамика коэффициента свидетельствует о положительной тенденции, к концу года он увеличился на 0,2 (0,5-0,3).

В то же время руководству предприятия следует активизировать работу с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками.

Расчетные значения коэффициента абсолютной ликвидности (Кл3) на начало и конец периода находятся в пределах нормы и показывают наличие у предприятия достаточного количества денежных средств, необходимых для погашения краткосрочных обязательств.

Анализ коэффициента ликвидности мобилизации средств (Кл4) выявил высокую степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в денежные средства. По сути мы наблюдаем омертвление капитала в запасах.

В целом анализ ООО «Гидролюкс» показал текущую и перспективную ликвидность баланса, характеризующую предприятие как платежеспособное.

Далее проведем расчет показателей финансовой устойчивости, представленных в таблице 1, для ООО «Гидролюкс». Расчет проведем в таблице 13, а затем проанализируем динамику показателей финансовой устойчивости.

Таблица 13

Расчет показателей финансовой устойчивости ООО «Гидролюкс»

Коэффициент автономии (Кфу1) характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы создать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их организации.

Данные таблицы 13 показывают фактическое превышение нормативного значения коэффициента автономии, что характеризуется положительно. Динамика этого коэффициента демонстрирует увеличения его значения с 0,9 до 1,0, что оценивается как благоприятная тенденция.

Коэффициент финансовой зависимости (Кфу2) как на начало так и на конец года значительно не превышает рекомендованное значение. Динамику этого показателя можно оценить как благоприятную, так как его снижение с 0,1 до 0 свидетельствует о полной финансовой устойчивости и независимости от внешних источников.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кфу3) значительно выше рекомендованного интервала и на начало, и на конец года, что означает абсолютно устойчивое финансовое состояние организации.

Значение коэффициента маневренности собственных оборотных средств (Кфу4) на начало и конец года и его динамика свидетельствуют о наличии у предприятия возможностей финансового маневра, причем к концу года тенденции этого показателя улучшились

Проанализировав значения вышеуказанных коэффициентов финансовой устойчивости, можно сделать вывод об устойчивом финансовом состоянии рассматриваемой организации. Финансовая устойчивость организации свидетельствует о ее стабильности на рынке, а также о возможности налаживания стабильных и устойчивых связей с партнерами.

3.2 Оценка вероятности банкротства ООО «Гидролюкс»

Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса включает в себя следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской отчетности (Приложение 1).

- коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Было выяснено, что ООО «Гидролюкс» оборотных средств не хватает, что привело к неустойчивому финансовому положению в части текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами, который характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Расчет показал, что ООО «Гидролюкс» обладает в достаточной степени собственными средствами, чтобы оставаться платежеспособным в пределах рассматриваемого периода;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Учитывая, что ООО «Гидролюкс» восстанавливать свою платежеспособность не требуется, оно итак платежеспособно, посмотрим, грозит ли анализируемому предприятию утрата платежеспособности в будущем.

Коэффициент утраты платежеспособности при значении менее 1,0 имеет негативное значение.

К_{утраты платежеспособности} = (К_1к + 3 / 12 * (К_1к - К_1н)) / Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (2)

где

К_1к - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

К_1н - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

3 - период утраты платежеспособности в месяцах

К_{утраты платежеспособности} = 13,6 + 3/12 * (13,6-9,9) / 2 = 14,5 > 1

На основании проведенного нами анализа структуры баланса ООО «Гидролюкс» и оценки утраты платежеспособности этим предприятием можно сделать вывод о признании структуры баланса удовлетворительной, а предприятие - платежеспособным.

Прогноз банкротства по модели Альтмана.

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего на базе аппарата множественного дискриминантного анализа методику расчета кредитоспособности, которая позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса банкротства Э. Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина которых обанкротилась, а половина работала успешно. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал 5 наиболее значимых из них для прогноза. Эти показатели он включил в линейную дискриминантную функцию: Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. - М.: ОМЕГА-Л, 2003. - с. 71

Х₁ - отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

Х₂ - рентабельность активов (перерапределенная прибыль к сумме активов);

Х₃ - уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов);

Х₃ - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу;

Х₅ - оборачиваемость активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов).

На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко используется в США:

Z₅ = 1,2*Х₁ + 1,4*Х₂ + 3,3*Х₃ + 0,6*Х₄ + 1,0*Х_5,

где Х_1, Х_2, Х_3, Х_4, Х₅ - коэффициенты в виде долей единицы.

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно таблицы 14. Чем больше Z₅ превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства предприятия в течение двух лет.

Таблица 14

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана То же

Х₂ = стр.470 / стр.300 (форма №1) = 120347 / 346077 = 0,35

Х₃ = стр.140 (форма №2) / стр.300 (форма №1) = 20865 / 346077 = 0,06

Х₄ = (стр.490+стр.640+стр.650) (форма №1) / (стр.590+стр.610 (форма №1) = 331477 / 0 = 0

Х₅ = стр.010 (форма №2) / стр.300 (форма №1) = 328437 / 346077 = 0,95

Z₅ = 1,2*0,56 + 1,4*0,35 + 3,3*0,06 + 0,6*0 + 1,0*0,95 = 0,672+0,49+0,198+0,95 = 2,31

Значение интегрального показателя Z₅ = 2,31 по уровню угрозы банкротства в модели Альтмана попадает в интервал от 1,81 до 2,7, при котором вероятность банкротства высокая в ближайшие 3-5 лет.

Вывод по проведенному анализу вероятного банкротства ООО «Гидролюкс» можно сделать неоднозначный. В случае, если предприятие решит обратиться в суд о признании его банкротом, банкротом его не признают, потому, что при определении финансового состояния предприятия применяться будет официальная методика.

Если же, ООО «Гидролюкс» решит обратиться в банк с просьбой о предоставлении долгосрочного кредита в большом размере сроком свыше одного года, к примеру, на 3 года, а банк при определении кредитоспособности применяет методику Альтмана, то кредит, скорее всего, предоставлен не будет.

3.3 Корреляционно - регрессионный анализ деятельности ООО «Гидролюкс»

В рамках данного параграфа проводим корреляционно- регрессионный анализ применительно к ООО «Гидролюкс».

Пусть фирма осуществляет производство и продажу товара через сеть фирменных магазинов. Данные о цене товара и объеме проданных товаров в среднем за сутки в одном из географических сегментов рынка приведены в таблице 15.

Таблица 15

Данные о цене и объеме проданных товаров в среднем за сутки в ООО «Гидролюкс»

Необходимо:

1) проанализировать существующую зависимость между объемом продажи товара и уровнем его цены;

2) определить коэффициент эластичности между ценой товара и объемом его продажи;

3) определить тесноту связи между ценой и объемом продажи товара.

На основании данных таблицы 15 графически изобразим объем продажи товара на рисунке 1.

Рис. 1. Графическая взаимосвязь между ценой товара и объемом его продажи

Рисунок 1 показывает, что для зависимости между ценой продажи товара и объемами продажи может быть использовано уравнение прямой линии:

у_(х) = а₀ + а₁ х,(1)

Для расчета значений а₀ и а₁ составим вспомогательную таблицу 16.

Таблица 16

Вспомогательная таблица для расчета значений а₀ и а₁

Значение коэффициента а₁ определяется по формуле (2):

,(2)

Используя данные таблицы 16, определяем:

а₁ = (11* 1175 - 35,75 * 366) : ( 11* 116,4 - 35,75*35,75) = (12925 - 13084,5) : (1280,4- 1278,06) = -159,5 : 2,34 = -68

Итого: а₁ = - 68

Это число показывает теоретическую величину падения объема продаж при увеличении цены на единицу стоимости.

Тогда коэффициент а₀ можно для средних значений можно определить по формуле (3):

, (3)

Используя данные таблицы 16, рассчитываем:

а₀ = 30,5 - (-68) * 3,25 = 251,5 ед.

Это число показывает теоретически возможный объем продаж при минимальной цене.

Тогда теоретическое уравнение зависимости объема продаж от цены примет вид:

Расчет значений у(х) приведен в таблице 16 в графе 7

То есть теоретическая зависимость между объемом продаж и ценой товара примет вид:

Коэффициент эластичности рассчитывается по формуле (4):

,(4)

Таким образом, коэффициент эластичности равен:

Кэ = - 68 * 3,25 : 30,5 = -7,25

Это число показывает процент изменения объема продаж при изменении цены на 1 %.

Теснота связи между показателями цены и объема продаж рассчитывается по формуле (5):

, (5)

В нашем примере r = ( 11* 1175-35,75*366) : ( = - 159,5 : 149, 1 = - 1,07

Так как значение r близко к - 1, следовательно, связь между ценой и объемом продажи сильная.

Однако в процессе анализа важное значение имеет не только анализ показателей за прошедшие периоды, но и планирование показателей на предстоящий год. В рамках следующей главы представлены основы планирования показателей деятельности предприятия на плановый 2006 год.

4 Планирование основных показателей деятельности предприятия на 2005 год

4.1 Расчет производственной программы

Производственная программа - ведущий радел годового плана работы предприятия. Объем производства и реализации продукции определяется в натуральных и денежных единицах.

Производственная программа предприятия приведена в таблице 17.

Таблица 17

Производственная программа ООО «Гидролюкс»

4.2 Расчет объема товарной продукции

Товарная продукция - это продукция, производство которой на предприятии закончено и она готова для отправки потребителям. В товарную продукцию включаются также работы, выполняемые в порядке услуг капитального строительства, ремонта и модернизации оборудования, продукция вспомогательных производств, реализуемая сторонним потребителям, выпуск товаров народного потребления и услуги населению.

Объем товарной продукции рассчитывается по формуле

Тп = ?Oi*Цi +ТП всп + ТП ус + ТПкр+ ТП ип + ТП ун 6)

Где Oi - количество выпускаемой продукции за год

Цi - оптовая или договорная цена продукции

ТП всп - стоимость продукции вспомогательных производств

ТПус - стоимость работ и услуг, реализуемых своему капитальному строительству

ТП кр - стоимость капитального строительства и ремонта собственного оборудования и транспортных средств

ТП ип - стоимость товаров народного потребления

ТП ун - стоимость услуг, оказываемых населению

Таблица 18