Финансовый менеджмент

Введение

В существующих условиях нестабильности российской экономики крайне важно найти подходы и приоритеты в управлении финансами организаций, адекватные условиям внешней среды, и связанными с ними возможностями и задачами. Как отмечает признанный американский специалист по управлению промышленными корпорациями Питер Драккер, в неспокойные времена первейшая задача управления - обеспечить способность организации к выживанию, ее структурную прочность и надежность, ее способность пережить удар, приспособиться к внезапной перемене и воспользоваться новыми возможностями.

Такие возможности компании дает овладение ее финансовыми менеджерами навыками управления финансами.

Финансовый менеджмент - это наука и искусство принимать инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования. С одной стороны, это наука, так как принятие любого финансового решения требует не только знаний концептуальных основ финансового управления компанией и научно обоснованных методов их реализации, но и общих закономерностей развития рыночной экономики, а также других сопряженных дисциплин. С другой стороны, это искусство, поскольку большинство финансовых решений ориентировано на будущие успехи компании, что предполагает иногда чисто интуитивную комбинацию методов финансового управления, основанную, однако, на высоком уровне профессионализма и знании тонкостей экономики рынка.

В Российской Федерации практика эффективного менеджмента находится в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями, несовершенством нормативно - правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов.

1 Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией

В системе управления деятельностью предприятия в современных условиях сложным и ответственным звеном являются управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления оформились в специализированную область знаний, получившую название финансовый менеджмент». За период своего существовании финансовый менеджмент значительно расширил круг изучаемых проблем. Ряд проблем в последние годы получили углубленное развитие в новых и относительно самостоятельных областях знаний - финансовом анализе, инвестиционном менеджменте, риск-менеджменте, антикризисном управлении предприятием и т. д.

В Российской Федерации практика эффективного менеджмента находится в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями, несовершенством норматив-пи правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов.

В переводе с английского «менеджмент» означает управление. Финансовый менеджмент предполагает управление движением денежных средств, капиталом, оценку инвестиционных проектов, выбор финансовой политики, финансовое прогнозирование и планирование.

Финансовый менеджмент обеспечивает управление финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта посредством анализа денежных потоков, эффективности и рисков финансовых вложений с использованием соответствующих методов. Финансовый менеджер должен уметь также формулировать задачи и выбирать адекватные объекты финансовых вложений, выступать в качестве организатора работ по составлению финансовых планов, определять эффективность финансовых вложений.

Финансовый менеджмент как система управления направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Ответ на вопрос, как искусно руководить этим движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент как управленческий комплекс связан с управлением разными финансовыми активами, каждый из которых требует использования соответствующих приемов управления и учета специфики соответствующего звена финансового рынка. Поэтому финансовый менеджмент можно рассматривать как сложный управленческий комплекс, который включает в себя: 1) риск-менеджмент; 2) менеджмент кредитных операций; 3) менеджмент операций с ценными бумагами; 4) менеджмент валютных операций; 5) менеджмент операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями; 6) менеджмент операций с недвижимостью.

Финансовый менеджмент как орган управления представляет собой аппарат управления, т. е. часть руководства хозяйствующим субъектом. На крупных предприятиях и в акционерных обществах таким аппаратом управления может быть финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером. Финансовая дирекция состоит из различных подразделений, состав которых определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта. К этим подразделениям могут относиться финансовый отдел, планово-экономический отдел, бухгалтерия, лаборатория (бюро, сектор) экономического анализа и т. д.

Финансовый менеджмент как форма предпринимательской деятельности означает, что управление финансовой деятельностью не может быть чисто бюрократическим, административным актом. Речь идет о творческой деятельности, которая активно реагирует на изменения, происходящие в окружающей среде. Финансовый менеджмент как форма предпринимательства предполагает использование научных основ планирования и управления, финансового анализа, нововведения (инноваций). Как форма предпринимательства финансовый менеджмент может быть выделен в самостоятельный вид деятельности. Эту деятельность выполняют как профессиональные менеджеры, так и финансовые институты (холдинговые компании, траст-компании и др.). Сущность финансового менеджмента как форма предпринимательства выражается в обмене:

Таким образом, финансовый менеджмент - это наука управления финансами предприятия, направленная на достижение его тактических и стратегических целей, т.е. организация управления финансовыми потоками в целях рационального управления и эффективного использования собственного и заемного капитала и получения максимальной прибыли.

Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, субъект управления -- группа людей, которая путем определенных воздействий осуществляет целенаправленное функционирование объекта

Функции финансового менеджмента подразделяются на функции объекта управления и функции субъекта управления.

Функции объекта управления -- денежный оборот, финансовые средства и инвестиционные инструменты, основные и оборотные фонды и т.д.

Предметом финансового менеджмента являются денежные потоки, отражающие движение капитала.

Функции субъекта управления -- планирование, прогнозирование, организация, регулирование, координирование, стимулирование, контроль, сбор, передача, хранение и обработка информации, выработка и принятие решений.

Сферой приложения финансового менеджмента является финансовый рынок. Финансовый рынок включает фондовый и денежный рынки. Фондовый рынок -- это рынок вложения средств в ценные бумаги, денежный рынок -- рынок вложения средств в депозитные вклады и конвертируемую валюту.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:

1) интегрированность с общей системой управления предприятием;

2) Комплексный характер формирования управленческих решений;

3) высокий динамизм управления;

4) многовариантность подходов и разработка отдельных управленческих решений;

5) ориентированность на стратегические цели развития предприятия.

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.

2 Цель и задачи финансового менеджмента

Стратегической целью финансового менеджмента является максимальное увеличение благосостояния владельцев предприятия, которое выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия (для акционеров - максимизация рыночного курса акций).

Этот подход базируется на следующей основополагающей идее развития общества - достижение социального и экономического процветания общества через частную собственность. С позиции инвесторов в основе такого подхода лежит предпосылка, что повышение достатка владельцев предприятия заключается не столько в росте текущих прибылей, сколько в повышении рыночной цены их собственности. Таким образом, любое финансовое решение, обеспечивающее в перспективе рост стоимости акции, должно приниматься.

Реализация данного критерия на практике не всегда очевидна.

Во-первых, он основан на вероятностных оценках будущих доходов, расходов, денежных поступлений и риска, с ними связанного. Во-вторых, не все предприятия имеют однозначно понимаемую финансовыми аналитиками рыночную стоимость (в частности, если предприятие не котирует свои акции на бирже, определение ее рыночной стоимости затруднено). В-третьих, данный критерий может не срабатывать в отдельных случаях (например, на предприятии с единоличным владельцем, который может решиться на рисковое вложение капитала, что может снизить цену акций).

Вышеизложенная цель финансового менеджмента вступает в противоречие с распространенным мнением о том, что главной целью финансового менеджмента является максимизация прибыли. Однако максимизация рыночной стоимости предприятия не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Например, полученная высокая прибыль может быть полностью израсходована на текущие цели, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для развития Кроме того, высокий уровень прибыли может достигаться при высоком уровне финансового риска, что может обусловить снижение рыночной стоимости предприятия. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важнейших задач финансового менеджмента, но не как главная его цель.

К другим целям финансового менеджмента можно отнести:

1) выживание предприятия в условиях конкурентной борьбы;

2) избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

3) лидерство в борьбе с конкурентами,

4) устойчивые темпы роста экономического потенциала предприятия;

5) рост объема производства и реализации;

6) минимизация расходов;

7) обеспечение рентабельной деятельности и т д. Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующих теорий организации бизнеса. Логика выделения областей деятельности финансового менеджмента тесно связана со структурой баланса (см рис 1)

Рис. 1. Основные области деятельности финансового менеджера

Исходя из приведенной схемы деятельность финансового менеджера можно сгруппировать по следующим направлениям:

1) общий анализ и планирование имущественного и финансового положения предприятия;

2) обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств);

3) распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

Выделенные направления деятельности определяют основные задачи. В рамках первого направления осуществляется общая оценка:

- активов предприятия и источников их финансирования;

- величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;

- источников дополнительного финансирования;

- системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Второе направление предполагает детальную оценку:

- объема требуемых финансовых ресурсов;

- форм их предоставления;

- методов мобилизации финансовых ресурсов;

- степени доступности и времени предоставления;

- затрат, связанных с привлечением данного вида ресурсов;

- риска, связанного с конкретным источником средств.

Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

- оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов;

- целесообразность и эффективность вложений в основные средства, их состав и структура;

- оптимальность оборотных средств в целом и по видам;

- эффективность финансовых вложений.

В современных условиях перед финансовым менеджером встает ряд проблем, решить которые без соответствующей подготовки бывает весьма трудно:

- чрезмерные налоги, связанные с непониманием законодательной и исполнительной властью их влияния на развитие экономики страны;

- низкий спрос на товары из-за отсутствия денег у потребителя;

- отсутствие оборотных средств;

- износ основных производственных фондов предприятия. Каждая из перечисленных проблем может быть решена, по крайней мере частично, за счет грамотного управления финансами.

Действительно, например, эффективная налоговая ставка на прибыль может быть снижена при использовании налоговой защиты за счет амортизационных отчислений, выплат по лизингу и процентов по кредитам, включения прибыли в затраты.

Объем сбыта можно повысить за счет усиления службы маркетинга, разработки программ продвижения продукции на рынок, а оборотные средства - пополнить за счет оптимизации запасов на складах, сокращения продолжительности коммерческого цикла.

При замене износившихся основных фондов часто используется лизинг, который позволяет провести эту операцию без особого финансового напряжения.

Государственным управлением финансами называется управление со стороны государственных органов в отношении организаций микроэкономического уровня через законодательную и нормативную базы, а также бюджетную, банковскую, налоговую системы и правоохранительные органы.

Формы регулирования финансов со стороны государства:

- направление бюджетных средств на наиболее важные объекты;

- регулирование экономических процессов через систему налогообложения;

- регулирование конкурентоспособности отечественных товаров путем изменения величины таможенных платежей;

- регулирование и стабилизация курса отечественной валюты по отношению к устойчивым иностранным валютам.

Финансовое управление организацией - это составная часть ее экономического управления, выражающаяся в совокупности мероприятий по организации и использованию финансов внутри и вне организации.

Финансовый менеджмент заключается в определении и использовании методов и средств их реализации, в постоянном контроле, анализе и оценке соответствия результатов намеченным планам.

Управление финансами проявляется в наилучшем распределении финансовых ресурсов. Финансовая политика определяет выбор и разработку способов и критериев оценки эффектов, эффективности и целесообразности финансовых операций и использования финансовых ресурсов.

3 Базовые концепции финансового менеджмента

Концепция (от латинского conceptio - понимание, система) представляет собой определенный способ понимания. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов.

Основополагающими являются следующие:

1. Концепция денежного потока, которая предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид, оценку факторов, определяющих величину его элементов, выбор коэффициента дисконтирования и оценку риска, связанного с данным потоком.

2. Концепция временной оценки денег, смысл которой состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, не равноценны.

Эта неравноценность определяется действием трех основных причин, а именно: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью. Получение любого дохода в бизнесе связано с определенным риском. Связь между этими характеристиками прямо пропорциональная. Категория риска используется в оценке инвестиционных проектов, формировании инвестиционного портфеля, выборе финансовых инструментов, принятии решений по структуре капитала и др.

4. Концепция стоимости капитала. Обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет сбою стоимость: например, за банковский кредит необходимо платить проценты, за выпуск акций - выплачивать дивиденды и т. п. Количественная оценка стоимости капитала имеет важнейшее значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.

5. Концепция стоимости капитала Отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. В этом случае говорят о наличии асимметричной информации. Носителями такой информации чаще всего могут быть менеджеры и отдельные владельцы предприятия. Эта информация может использоваться ими различными способами.

Асимметричность информации способствует существованию рынка капитала, так как каждый потенциальный инвестор имеет собственное мнение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости финансового инструмента. Каждый полагает, что именно он обладает некой информацией, недоступной другим участникам рынка. Чем большее число участников придерживается такого мнения, тем более активно осуществляются операции купли-продажи.

6. Концепция агентских отношений. По мере усложнения форм организации бизнеса данная концепция становится все актуальней. Большинству предприятий присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля. Интересы владельцев предприятия и его управленческого персонала могут не совпадать (например, альтернативное решение - получение сиюминутной прибыли или получение большей прибыли в перспективе). Чтобы сгладить возможные противоречия между участниками группы, в частности, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы предприятия вынуждены нести так называемые агентские издержки. Их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера.

7. Концепция альтернативных издержек (затрат упущенных возможностей). Принятие любого решения финансового характера почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта.

Обычно решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выражаемых в виде абсолютных или относительных показателей.

Концепция альтернативных затрат играет важную роль в оценке вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора политики кредитования покупателей и др.

8. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. Смысл ее состоит в том, что предприятие, однажды возникнув, будет существовать вечно.

Хотя эта концепция достаточно условна (все имеет начало и конец; например, в уставных документах может быть предусмотрен срок функционирования конкретного предприятия), но, основывая предприятие, его владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок.

Эта концепция очень важна. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на фондовом рынке, дает возможность использования фундаменталистского подхода для оценки финансовых активов и т. д.

Концепция в явной или не явной форме предусматривается основными нормативными документами России (например, в Федеральном законе «Об акционерных обществах», ст. 2: «Общество создается без ограничения срока, если иное не установлено его уставом»).

Заключение

В настоящее время успешная деятельность, конкурентоспособность и платежеспособность предприятия определяются правильной организацией финансов.

Финансовый менеджмент - это наука и искусство управлять денежными потоками предприятия, привлекая наиболее рациональные источники финансовых ресурсов и используя их с наибольшей эффективностью для достижения стратегических и тактических целей предприятия.

Основная цель финансового менеджмента -- управление финансовыми ресурсами, которое в конечном итоге должно обеспечить прирост капитала. Деньги, вкладываемые в различные финансовые инструменты, должны приносить доход. Это требует от финансового менеджера выработки оптимальных финансовых решений, касающихся:

- выбора финансовой стратегии и тактики;

- определения политики цен организации;

- разработки операционной финансовой политики;

- финансового планирования и прогнозирования;

- управления основным и оборотным капиталом, денежными потоками организации;

- управления инвестициями;

- проведения оценки бизнеса и др.

Без соответствующей подготовки решить подобные проблемы невозможно.

Кроме того, финансовому менеджеру современного российского предприятия приходится решать ряд специфических проблем управления финансами, обусловленных:

- избыточным налогообложением;

- низким покупательским спросом в связи с отсутствием денег у потребителя;

- недостатком или отсутствием оборотных средств;

- изношенностью основных производственных фондов;

- высокими темпами инфляции.

Все перечисленные проблемы могут быть решены (по крайней мере, частично) за счет грамотного управления финансами.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. - М., 2005.

2. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент.- М.: КНОРУС, 2005.

3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М., 2006.

4. Кузнецов Б.Т.Основы финансового менеджмента. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

5. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник. - М., 2004.

6. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М., 2004.

7. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. В.С. Золотарева. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2005.